❶ 成长型（价值型）和收益型（收入型）股票的区别
根据投资风险与收益的不同，投资基金可分为成长型投资基金、收入型（价值型）投资基金和平衡型投资基金
成长型基金的投资目标是长期资本增值。一些成长型基金投资范围很广，包括很多行业；一些成长型基金投资范围相对集中，比如集中投资于某一类行业的股票或价值被认为低估的股票。成长型基金价格波动一般要比保守的收益型基金或货币市场基金要大，但收益一般也要高。一些成长型基金也衍生出新的类型，例如基金成长型基金，其主要目标是争取资金的快速增长，有时甚至是短期内的最大增值，一般投资于新兴产业公司等。这类基金往往有很强的投机性，因此波动也比较大。
成长型基金多投资于处于产业成长期的公司，选择指标包括收入、净利润、现金流以及EVA等。成长型基金在选择股票的时候对股票的价格考虑的较少，而更青睐投资于具有成长潜力的诸如网络科技、生物制药和新能源材料类的公司。
收入型（价值型）基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是那些绩优股、债券、可转让大额存单等收入比较稳定的有价证券。收入型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。这类基金虽然成长性较弱，但风险相应也较低，适合保守的投资者和退休人员。
价值型基金的投资策略是低买高卖 ，因此价值型投资的第一步就是寻找价格低廉的股票。基金公司在衡量股价是否低廉时常用两种方式，一种是用模型计算出股票的内在价值，更多是采用贴现净现金流量的方法，如果股票的市场价值比内在价值低，则为值得买入的低价股。另一种是根据市盈率、市净率等指标，与该股票的历史水平或行业平均水平进行比较。虽然市场上存在各种各样的低价股，但一般情况下仅投资于那些股价预期会上升的公司。
价值型基金多投资于公用事业、金融、工业原材料等较稳定的行业，而较少投资于市盈率倍数较高的股票，如网络科技、生物制药类的公司。价值型基金持有的股票中，大部分都是稳定行业的公司，但有时也会根据市场的实际情况选择一部分价格适宜的高科技企业。对普通投资者来说，可以通过基金的招募说明书或年报了解其投资策略以及行业偏好。
❷ 张新民的主要研究成果
1. 企业财务报表分析，2013年入选国家第三批精品视频公开课
2. 企业财务报表分析，2013年入选国家精品资源共享课
3. 2013年北京高校第八届青年教师教学基本功比赛优秀指导教师
4. 国际化工商管理精英人才培养模式的探索与实践，2012年北京市高等教育教学成果奖一等奖（同时为对外经济贸易大学2012年优秀教学成果奖一等奖）
5. 会计学，2009年北京高等教育精品教材建设立项
6. 工商管理硕士培养模式的创新与实践，2008年北京市优秀教学成果奖
7. 会计系列课程教学团队，2008年被评为“北京市优秀教学团队”
8. 企业财务报表分析，2008年国家级精品课程
9. 企业财务报表分析，2007北京高等教育精品教材建设立项
10. 2006年获北京市名师奖
11. 财务报表分析，2006年普通高等教育“十一五”国家级规划教材
12. 企业财务报表分析，2005年北京市精品课程
13. 企业财务报表分析，2004年北京市精品教材 1. 《财务报告解读与分析》，张新民，钱爱民，电子工业出版社，2012年10月
2. 《从报表看企业——数字背后的秘密》，张新民，中国人民大学出版社，2012年7月
3. 《国际化管理学精英人才培养模式研究》，张新民，林汉川，王丽娟，企业管理出版社，2012年1月
4. 《企业财务报告解读与分析》教材（“十二五”普通高等教育本科国家级规划教材）.张新民，钱爱民.电子工业出版社，2011年12月
5. 《财务报表分析（第二版）》教材（“十二五”普通高等教育本科国家级规划教材）.张新民，钱爱民.中国人民大学出版社，2011年1月
6. 《财务报表分析（第二版）案例分析与教学指导》教材.钱爱民，张新民.中国人民大学出版社，2011年8月
7. 《企业财务报表分析》教材（北京市高等教育精品教材）.张新民，钱爱民.清华大学出版社，2011年4月
8. 《财务报表分析》教材（“十一五”规划教材）.张新民，王秀丽.高等教育出版社，2011年1月
9. 《企业财务质量与管理质量关系研究》专著.张新民，钱爱民.对外经济贸易大学出版社，2009年
10. 《企业财务报表分析》编著.张新民，钱爱民.北京大学出版社，2008年
11. 《财务报表分析》编著.张新民,钱爱民.中国人民大学出版社，2008年
12. 《财务报表分析案例》编著.张新民，钱爱民.中国人民大学出版社，2008年
13. 《财务管理案例点评》编著.张新民，孔宁宁.对外经济贸易大学出版社，2008年
14. 《北京地区上市公司财务质量分析》专著.张新民.中国经济出版社，2007年
15. 《企业财务战略研究—-财务质量分析视角》专著.张新民.对外经济贸易大学出版社，2007年16. 《财务报表分析案例评析》编著.张新民，钱爱民.北京大学出版社，2007年
17. 《中国会计的国际化》专著.吴革，张新民, 中国财政经济出版社，2007年
18. 《企业财务质量分析与管理透视》专著.张新民.中国财政经济出版社，2006年
19. 《企业财务报表分析：案例精选》编著.张新民，王秀丽.东北财经大学出版社，2006年
20. 《企业财务报表分析》编著，张新民，钱爱民.清华大学出版社，2006.7
21. 《企业财务报告分析》教材，张新民，王秀丽.高等教育出版社，2005年
22. 《企业财务报表分析——教程与案例》编著，张新民，对外经济贸易大学出版社，2004年
23. 《解读财务报表—案例分析方法》专著.张新民，王秀丽.对外经济贸易大学出版社，2003.9
24. 《企业财务报表分析案例点评》专著.张新民.浙江人民出版社，2003.11 1. 市场地位、商业信用与企业经营性融资.张新民 王珏. 祝继高.会计研究.2012年8期
2. 外资并购与我国产业安全:综述及研究展望.张新民，黄晓蓓，郑建明. 国际贸易问题,2012.4
3. 企业财务状况质量三维综合评价体系的构建与检验——来自我国A股制造业上市公司的经验证据.钱爱民，张新民.中国工业经济，2011.3
4. 我国高新技术企业战略、资本结构与绩效关系研究. 孔宁宁，张新民.中国工业经济，2010年第9期
5. 成长型公司财务报表分析与股票未来收益——来自中国上市公司的经验证据.孔宁宁，张新民. 会计研究，2010.6
6. 营运资本管理效率对公司盈利能力的影响——基于中国制造业上市公司的经验证据.孔宁宁，张新民.南开管理评论，2009.12
7. 资产质量：概念界定与特征构建.钱爱民，张新民. 财经问题研究，2009.12
8. 经营性资产：概念界定与质量评价.钱爱民，张新民.会计研究，2009.8
9. 盈利结构质量、核心盈利能力与盈利持续性——来自我国A股制造业上市公司的经验证据.钱爱民，张新民，周子元.中国软科学，2009.8
10. 金融危机的“公地悲剧”现象解析——兼论资产负债表对企业边界的界定功能.张新民，朱爽，王蓓.中国工业经济，2009.7
11. 财务报告舞弊的特征与识别模型研究.张新民，吴革.财贸经济，2008.12
12. 存货三维度分析与企业盈利透视. 钱爱民，张新民，张淑君. 管理评论，2008.10
13. 新准则下利润结构质量分析体系的重构.钱爱民，张新民.会计研究，2008.6
14. 关于资产负债表的经济学思考.张新民，朱爽.中国工业经济，2007.11
15. 会计制度国际化变迁：中国的经验与难题.张新民，吴革.财务与会计，2007.6
16. 财会观念变革的若干问题.张新民.会计之友，2007.8
17. 企业现金流转规律与质量分析.张新民，王秀丽.财务与会计导刊，2007.1
18. 资本结构和所得税税负关系实证研究.王素荣，张新民.中国工业经济，2006.10
19. 以透视核心竞争力为目标的财务分析体系的建立.张新民，王秀丽.管理世界，2006.11
20. 资本国际化与财务管理变革. 张新民，郑建明. 财务与会计，2006.11
21. WTO框架下会计国际化的中国困境与创新.张新民，吴革.南开管理评论，2006年6月 (2007年5月新华文摘全文转载)
22. 企业现金流转规律与质量分析.张新民，王秀丽.财会月刊，2006.10
23. 集体行动逻辑下的欧洲会计协调研究. 吴革，张新民. 国际贸易问题，2006.10
24. 资本国际化与中国企业发展. 张新民，郑建明. 光明日报（理论版），2006.8
25. 企业利润结构的特征与质量分析.王秀丽，张新民.会计研究，2005.9
26. 企业财务状况的质量特征.张新民，王秀丽.会计研究，2003.9
27. 企业资产质量分类及其思考.王秀丽，张新民.财会通讯，2003.10
28. 现金流量质量及其分析.王秀丽，张新民.财会月刊，2003.9
29. 上市公司财务状况的综合分析.王秀丽，张新民. 对外经济贸易大学学报，2003.9
30. 对资本结构质量的思考.张新民，王秀丽.中国经济评论，2003.10
❸ 成长型股票和价值型股票的区别
一、成长型股票通常是指收益增长速度快、未来发展潜力大的的股票，其市盈率、市净率通常较高。
二、成长性企业可以简单的分为两种增长模式：
内生性增长和外延式扩张都是企业成长的动力来源。
其中内生性增长来源于企业内部财务资源的积累，一般是稳定可持续的;外延式扩张是企业采用并购等资本运作手段，利用外部资源快速成长。
三、价值型股票是指账面值比市价高的股票，是同其账面值比较，股票的交易价格较低。账面值是公司资产负债表中的资产减去负债的值。
四、优选方法如下：
以市盈率和每股收益指标为基础,建立价值型股票的初选模型,从证券市场中挑选出具有典型价值型股票特征的股票,形成股票池作为进一步研究的对象。
采用多元回归分析方法,当股票价格基本反映其基本面情况时,对股票池中股票的价格与基本面数据之间关系进行回归分析,建立价值型股票相对内在价格的多因素模型。
当股票池中股票的基本面数据发生变化时,及时地通过多因素模型计算出股票的相对内在价值,通过与市场价格相对比,挑选出具有投资价值的价值型股票。
❹ 影响股票未来收益的因素是什么
影响股价的基本因素 －、基本因素 二、政治因素对股价的影响 三、公司所属行业的性质对股价的影响 四、公司经营业绩是判断股价的关键 －、基本因素 影响股价的基本因素与基本分析法 股票价格是股票在市场上出售的价格。它的决定及其波动受制于各种经济、政治因素，并受投资心理和交易技术等的影响。概括起来影响股票市场价格及其波动的因素，主要分为两大类，一是基本因素，另一种是技术因素。 所谓基本因素，是指来自股票的市场以外的经济与政治因素以及其他因素，其波动和变化往往会对股票的市场价格趋势产生决定性影响。一般地说，基本因素主要包括经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。 股票在市场上的买卖价格，是每一个投资者最关心的问题，自从有了股票市场，各种股市分析专家和资深的投资者便孜孜不倦地探求分析和预测股价的方法，有些人从市场供需关系入手，演变成股价技术分析方法，有些人从影响股价的因素关系分析入手，形成了股价基本分析方法。 所谓基本分析法，是指对股票的分析研究，把重点放在它本身的内在价值上。股票价值在市场上所表现的价格，往往受到许多因素的影响而频繁变动。因此一种股票的实际价格很难与市场上的价格完全一致。如果有某一天受了一种非常性的因素的影响,价格背离价值甚至加上群众恐惧心理的烘托，必然会造成股市混乱，甚至形成危机。如在市场上发现某种股票估价过高，必定兑现出手，如另一种股票估价过低，则肯定引起群众抢购。影响股票价值的因素很多，最重要的有三个方面，一是全国的经济环境是繁荣还是萧条；二是各经济部门如工业、农业、商业、运输业、公用事业、金融业等各行各业的状况。三是发行该股票的企业经营状况，如经营得当，盈利丰盛，则它的股票价格就高，价格就贵，就看涨，反之，则价值就低，价格就贱，甚至无人间津，行情看跌。 基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标采用比例。动态的分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作出接近现实的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。由于它具有比较系统的理论，受到学者们的鼓吹，成为股价分析的主流。 二、政治因素对股价的影响 政治因素泛指那些对股票价格具有一定影响力的国际政治活动。重大经济政策和发展计划以及政府的法令、政治措施等等。政治形势的变化，对股票价格也产生了越来越敏感的影响其主要表现在： （1）国际形势的变化。如外交关系的改善会使有关跨国公司的股价上升。投资者应在外交关系改善时，不失时机地购进相关跨国公司的股票。 （2）战争的影响。战争使各国政治经济不稳定，人心动荡，股价下跌，这是战争造成的广泛影响。但是战争对不同行业的股票价格影响又不同，比如战争使军需工业兴盛、繁盛，那么凡是与军工需工业相关的公司的股票价格必然上涨。因此，投资者应适时购进军需工业及其相关工业的股票，售出容易在战争中受损的股票。 （3）国内重大政治事件，如政治风波等也会对股票产生重大影响。即对股票投资者的心理产生影响，从而间接地影响股价水准。 （4）国家的重大经济政策，如产业政策、税收政策、货币政策。国家重点扶持、发展的产业，其股票价格会被推高，而国家限制发展的产业，股票价格会受到不利影响，例如政治对社会公用事业的产品和劳务进行限价，包括交通运输、煤气、水电等，这样就会直接影响公用事业的盈利水准，导致公用事业公司股价下跌；货币政策的改变，会引起市场利率发生变化，从而引起股价变化；税收政策方面，能够享受国家减税免税优惠的股份公司，其股票价格会出现上升趋势，而调高个人所得税，由于影响社会消费水准下跌，引起商品的滞销，从而对公司生产规模造成影响，导致盈利下降，股价下跌。这些政治因素对股票市场本身产生的影响，即通过公司盈利和市场利率产生一定的影响，进而引起股票价格的变动。 三、公司所属行业的性质对股价的影响 公司的成长受制于其所属产业和行业的兴衰的约束，如企业属于电子工业、精细化工产业，属成长型产业，其发展前景比较好对投资者的吸引力就大；反之，如果公司处于煤炭与棉纺业，则属夕阳产业，其发展前景欠佳，投资收益就相应要低。因此，公司所属行业的性质对股价影响极大，必须对公司所属的行业性质进行分析。其具体的分析应从以下三个方面进行： （1）从商品形态上分析公司产品是
❺ 如何进行财务报表分析和公司估值
，要有专业性的视角看问题2
，三张报表之间要结合3
，报表与报表附注的结合4
，数字与文字（管理层分析）的结合5
，公司分析与行业分析的结合6
，报表分析与公司估值的结合7
，纸上谈兵与实践调查的结合
，要有专业性的视角看问题
看报表的切忌只看损益表（利润表），报表的分析各个行业大有不同，同一个行业内也不相同，在这里，就需要有一个自己专业性的视角。比如房地产行业，某年万科的负债率达到90%
，利润也不尽人意，是不是万科的财务风险相当高呢，事实上银行还是乐于给万科贷款的，仔细看会发现万科的预收账款很多，现金流相当好，而在建工程非常大，到了这里，大家可能心里有素一些了，但是同样的房地产类上市公司，万科和
陆家嘴，中华企业又不一样，后者的固定资产很重要，而前者却在在建工程（其中还涉及到一些会计制度的问题。包括公允价值问题，折旧问题，在建工程问题）2
，三张报表之间要结合
特别要注意的是对于现金流量表要仔细研究，因为现金流量表一来造假比较难，二来可以看出企业的经营质量。比如说银广夏的例子，相信但凡有些基本现金流量意识的人必然会避让吧。3
，报表与报表附注的结合
报表附注是很重要的，会计制度，会计政策的披露都在这里。比如2002年宝钢，
2004年烟台万华，宇通客车的折旧方式变更无疑会对报表产生极大影响，比如应收账款的计提，长期股权投资的说明等等，这些会计政策的研究相当重要。4
，数字与文字（管理层分析）的结合
财务报表的研究毕竟是对已经发生的财务状况的探讨，而投资人要求的是对未来的现金流的分析，因此，管理层探讨显得十分重要，使得投资人能够动态的思考公司的发展，尤其是在现金流估值过程中充分考虑到这一点。比如安彩的投资人3年前就应该知道走向下破路的CRT产业，从管理层分析中还要揣摩管理层的态度和责任心。5
，公司分析与行业分析的结合
公司所处的发展状态和行业是密不可分的，各大国外咨询公司用来骗骗国人的无非就是完善的数据，然后作成各式各样的图形招摇撞骗。应该从行业的角度来看待公司的动态估值的问题，比如乳制品行业和CRT行业就处于截然不同的行业周期中。在估值模型中要充分考虑到这一点。而这一点的想法参照发达国家特别是美国，日本的经验很有用处。证券公司是不是在升值初期应该买入？6
，报表分析和公司估值的结合
报表分析归根结底是为了估值，因此报表分析必须要以估值为目标，以专业性评价来对支持估值。这个地方还涉及到一个博益的问题，比如我要定向增发，认购机构是不是分析能力比你强，平时风格怎么样，比如要股权激励，管理层是不是要压缩利润，比如有些以销定产的公司为什么存货这么多？比如明年所得税改革是不是一些小聪明的高税负公司要压缩压缩利润。7．纸上谈兵与实践调查的结合
纸上得来终觉浅，对于研究完的公司。不妨去超市看看，不妨去各种商店看看。比如招商银行是不是好公司，伊利的冷饮销的好不好，茅台酒是不是有垄断力和高议价能力，现在买高档百货的人是不是多了，雅戈尔是不是好卖（这个公司又是一个10年大牛，大家可以看他上市后的表现，当初我去南京路专卖店看了才下决心，可惜的是中信的问题当时没有意识到）。
在财务报表分析及估值中，最重要的是要有专业性的行业，公司眼光和大量实践。而决不能闭门造车。在中国这个弱有效市场还没有达到的国度，相信对于公司财务研究和在资本市场估值还大有前途。
❻ 什么是财务报表分析与证券投资
《财务报表分析与证券投资》的出发点，即基于财务报表分析的股票价值评估与投资决策，把读者置身于证券分析师的角色以后，《财务报表分析与证券投资》的内容即围绕这个出发点展开。在这个出发点的框架下，财务报表分析的第一个核心问题是对企业未来盈利能力的预测。预测未来给本来“死板”的财务报表分析注入了新鲜的生命力。针对这个核心问题，《财务报表分析与证券投资》特别重视财务报表分析中两个比较重要的任务。第一，盈余操纵。准确的未来盈利预测必定是建立在准确的历史会计数据上的，而盈余操纵则导致作为预测基础的历史会计信息的可靠性下降，即历史信息没有真实反映企业过去的盈利能力。根据可靠性低的历史数据来预测未来必然造成较大的预测偏差。第二，会计数据特性。会计学研究已经发现会计数据有一些基本的时间序列特征。例如，企业的盈利能力（资产回报率、股东权益回报率等）具有均值回归的特征，即企业很难长期保持很高的盈利水平，竞争会导致高盈利企业向行业平均水平靠拢；同样，企业也不会长期处于很低的盈利水平，管理层更换、行业竞争减弱会提高这些企业的盈利水平。这些特征，如果没有在未来盈利预测中加以注意，也会影响预测的准确性。因此，《财务报表分析与证券投资》将以重大篇幅探讨盈余操纵和会计数据特性对盈余预测的影响，以及如何调整它们对历史会计数据的影响，以使未来盈利水平预测更准确。财务报表分析的第二个核心问题是如何将对未来盈余的预测转换为对企业价值的评估。价值评估的模型很多，《财务报表分析与证券投资》将对这些模型加以介绍。更重要的，《财务报表分析与证券投资》将分析、比较这些模型之间的优点和缺点，并进而分析、讨论如何根据被分析企业的具体情况选择合适的定价模型。所以，《财务报表分析与证券投资》的章节都是围绕企业未来盈余预测和根据预测进行价值评估展开的。在第一章中，《财务报表分析与证券投资》介绍证券市场的背景和财务会计的基本特点及其在证券市场中的作用。这一章的目的是增加读者对证券市场及会计信息的了解，提高读者对财务报表分析的兴趣，尤其是给财务报表分析赋予一个目的，即证券投资。
❼ 求高手：股份公司成长性与股票内在价值分析的联系 万分感谢
一、影响股份公司成长性的因素
股份公司的成长性是股票投资者选择投资对象的重要参考因素,因此,研究股份公司成长性构成要素及定量分析各要素变动对公司股票内在价值的影响,对指导投资者股票投资具有重要意义。
通常反映公司成长性的指标有总资产增长率、净资产增长率、主营业务增长率、主营利润增长率及净利润增长率等[1]。总资产与净资产的增长主要反映的是公司再投入的情况,它是公司成长的基础;主营业务与主营利润的增长主要反映的是公司市场开拓和产品盈利能力情况,它更多体现的是公司的成长潜力;净利润的增长是公司经营成果的综合反映,最能代表公司的成长性。因而,在研究股票内在价值时,一般是将净利润的增长率作为成长性的指标。
净利润增长率既与资产的盈利能力有关,又与公司资产的投入有关。从资产盈利方面看,资产盈利能力强,公司的成长性就高;反之,资产盈利能力弱,其成长性就可能受到影响。从公司投入增长方面看,公司的投入分内部投入和外部投入。内部投入是指公司将盈利资金不分配,全部投入到再生产中去,或将盈利分配一部分,另一部分投入到再生产中去。这样公司的资产增加了,必将使公司未来的盈利更多,成长性更好。外部投入是指公司通过配股、增发新股等方式从公司外部筹集资金来增加公司的资产,由于这一方式筹资数量大,不具有连续性,因而本文不把这一因素考虑在内。
任何行业都有寿命周期,一个公司不可能长期盈利能力强、成长性高。当一个行业或一个产品经过了高成长期以后,就进入了稳定发展期[2]。这时公司的收益率相对较低,成长性也相对较低。为了研究方便,本文把公司成长分成两个阶段,即高成长期和正常成长期。高成长期成长性的影响因素主要是收益率和成长年限;正常成长期成长性影响因素主要是收益率和利润留成率。因而,高成长期的收益率大小、高收益期的长短,以及正常成长期收益率大小、资产稳定增长的数量都影响着公司股票内在价值。总结上述分析可以看出,影响股份公司成长性的因素主要有:收益率的大小、高成长期的长短、利润留成率(反映资金投入的比例或资本的增长率)的多少。
二、成长型公司的股票内在价值模型
基本假设:公司前几年高收益,高成长,不分配红利;以后正常收益,正常成长,分配红利。则高成长期第t年股份公司每股净资本计算公式如下:
Kt=K0(1+Z1)t (1)
其中: Kt第t年每股净资本;
K0期初每股净资本(等于年末每股净资产减利润);
Z1高成长期净资本的年收益率;
t高成长期。
公式(1)反映的是高成长期的前t年,股份公司的净资本的增长情况。由于净资本的年收益率为Z1,且收益不分配又都转化为资本,因而净资本的年增长率为Z1,利润的年增长率也为Z1,即公司前t年的成长性J1=Z1。
正常成长期单位净资本收益折现的内在价值计算公式如下:
Pt=(1-S)(1-L)Z2/(I-LZ2) (2)
其中:Pt正常成长期单位净资本收益折现的内在价值;
S红利所得税税率(目前为20%);
L正常期的利润留成率;
Z2正常成长期的年收益率;
I市场折现率。
公式(2)是固定成长率的股票折现内在价值公式,其中:(1-L)为分红率;(1-S)(1-L)Z2是扣税后实际分得的红利;LZ2为年收益的增长率,即公司正常成长期的成长性:J2=LZ2。
高成长期和正常成长期综合在一起的股票内在价值计算公式如下:
P0=KtPt/(1+I)t (3)
其中:P0股票内在价值。(1+I)t的作用是将第t期的价值折现到期初。
上述模型是分段折现模型[3],其中前一段是由于高收益导致的资本的高增长,后一段则是无限期正常分红利折现的股票内在价值。
三、与成长性有关的因素变化对股票内在价值的影响分析
若某一公司的高成长期为5年,高成长期的收益率为40%,正常期的收益率为15%,利润留成率为20%,年初每股净资本为1元,市场折现率为6%,即K=1元,Z1=40%,I=6%,L=20%,Z2=15%,t=5年。
则高成长期的增长率J1=Z1=40%,正常期增长率J2=LZ2=20%×15%=3%,股票的内在价值为:P0=KtPt/(1+I)t=1[(1+40%)5(1-20%)(1-20%)15%/(6%-3%)]/(1+6%)5=12.86元.
这一结果说明,在前述条件下,当正常期成长性为3%时,净资本为1元的股票,内在价值为12.86元,市净率为12.86倍。
下面是在此基础上分析各因素的变化对股票内在价值的影响。
1. 高成长期收益率的变化对股票内在价值的影响
高成长期收益率的变化不影响正常期成长性的变化,但影响净资本的数量,即影响资本的增长,进而影响利润的多少和股票内在价值的大小。表1是高成长期收益率(简称高收益率)由40%增长到45%或下降至35%时对股票内在价值的影响情况。
表1 高收益率变化的影响
高成长期/年
45
40
35
股票内在价值/元
15.33
12.86
10.72
价值变化率/%
19.21
0
-16.64
从表1可以看出,高收益率由40%提高5%,股票内在价值增加19 21%;高收益率由40%下降5%,股票内在价值减少了16 64%。这说明高收益率的变化对股票内在价值有较大影响,其中上涨的影响要大于下降的影响。
2.高成长期变化对股票内在价值的影响高成长期也同高收益率一样,也是通过对资本增长的影响,进而影响利润的多少和股票内在价值的大小。表2是高成长期由5年延长至6年或缩短至4年时对股票内在价值影响的情况。
表2 高成长期变化的影响
高成长期/年
6
5
4
股票内在价值/元
16.98
12.86
9.74
价值变化率/%
32.1
0
-24.2
表2说明,高成长期多延长1年,股票内在价值可增长32 1%;缩短1年,股票内在价值将减少24 2%,高成长期的长短对股票内在价值的影响较大。
3.正常期收益率变化对股票内在价值的影响
假设其它因素不变,正常期收益率由15%增加到20%或减少到10%,分析其对股票内在价值的影响,具体结果见表3。
表3 正常期收益率变化的影响
收益率/%
20
15
10
成长性
4
3
2
股票内在价值/元
25.72
12.86
6.43
价值变化率/%
100
0
-50
从表3看出,收益率由15%提高到20%,则成长性由3%上升到4%,股票内在价值增加1倍;同样,若收益率由15%减少到10%,则成长性降到2%,股票内在价值减少一半,即由收益率变化引起的成长性变化对股票价值的波动大,风险大。
4.利润留成率变化对股票内在价值的影响
假定其它因素不变,留成率由20%提高至26 67%或降低至13 33%(为了保持成长性变化与前相同),分析其对股票内在价值的影响,具体结果见表4。
表4 利润留成率变化的影响
留成率/%
26.67
20
13.33
成长性/%
4
3
3
股票内在价值/元
17.15
12.86
8.57
价值变化率/%
33.35
0
-33.35
从表4看,利润留成率由20%增加到26 67%,成长性由3%升到4%,而使价值增长33 35%;反之,利润留成率下降至13 33%,成长性由3%降到2%,则价值也对应下降33 35%。这说明靠多投入来提高成长性也能导致股票内在价值升高,但其影响程度比单独提高收益率要小一些。另一方面,公司留利过少,不利于公司发展,也不利于提高股票内在价值。
5.市场折现率变化对股票内在价值的影响
市场折现率变化虽然不影响公司成长性,但影响其股票内在价值。它属于外部因素,计算它的影响主要是为了与上述公司内部影响因素进行比较。表5是市场折现率变化对股票内在价值的影响分析结果。
表5 市场折现率变化的影响
市场折现率/%
6.5
6
5.5
股票内在价值/元
10.77
12.86
15.80
价值变化率/%
-16.25
0
22.86
从表5看,市场折现率变化对股票内在价值影响较大,市场折现率降低0 5个百分点,价值将提高22 86%,而市场折现率提高0 5个百分点,价值将降低16 25%。从数量变化关系看市场折现率对股票内在价值较敏感,但由于市场折现率实际的变化区域很小,因而它对股票内在价值的影响与上述因素大致相同。
四、结 论
综上所述,与成长性有关的各因素的变化对股票内在价值影响的程度都较大,其中除市场折现率属外部因素外,高成长期、收益率、利润留成率都是内部因素。对这些因素变化的准确判断是很难的,因而成长股的风险很大,当然它对应的收益也很大。投资者在选择成长股时,判断好高收益率、高成长期因素和长期收益率因素很重要。第一个因素可从行业考虑,如生物制药、信息、环保等行业;第二个因素可从公司内部考虑,如领导者素质、人才状况、管理水平、市场垄断性及特殊性等
❽ 如何能从一个上市公司的财务报表分析出一个公司以后有没有发展潜力
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假如有两家公司在某一会计年度实现的利润总额正好相同，但这是否意味着它们具有相同的获利能力呢？答案是否定的，因为这两家公司的资产总额可能并不一样，甚至还可能相当悬殊。再如，某公司2000年度实现税后利润100万元。很显然，光有这样—个会计数据只能说明该公司在特定会计期间的盈利水平，对报表使用者来说还无法做出最有效的经济决策。但是，如果我们将该公司1999年度实现的税后利润60万元和1998年度实现的税后利润30万元加以比较，就可能得出该公司近几年的利润发展趋势，使财务报表使用者从中获得更有效的经济信息。如果我们再将该公司近三年的资产总额和销售收入等会计数据综合起来进行分析，就会有更多隐含在财务报表中的重要信息清晰地显示出来。可见，财务报表的作用是有一定局限性的，它仅能够反映一定期间内企业的盈利水平、财务状况及资金流动情况。报表使用者要想获取更多的对经济决策有用的信息，必须以财务报表和其它财务资料为依据，运用系统的分析方法来评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及资金流动情况。据以预测企业未来的经营前景，从而制定未来的战略目标和作出最优的经济决策。
为了能够正确揭示各种会计数据之间存在着的重要关系，全面反映企业经营业绩和财务状况，可将财务报表分析技巧概括为以下四类：横向分析；纵向分析；趋势百分率分析；财务比率分析。
一、财务报表分析技巧之一：横向分析
横向分析的前提，就是采用前后期对比的方式编制比较会计报表，即将企业连续几年的会计报表数据并行排列在一起，设置“绝对金额增减”和“百分率增减”两栏，以揭示各个会计项目在比较期内所发生的绝对金额和百分率的增减变化情况。下面，以ABC公司为例进行分析（见下表）。
比较利润及利润分配表分析：
ABC公司比较利润表及利润分配表 金额单位：元
项目 2001年度 2002年度 绝对增减额 百分率增减额（％）
销售收入 7655000 9864000 2209000 28.9
减：销售成本 5009000 6232000 1223000 24.4
销售毛利 2646000 3632000 986000 37.7
减：销售费用 849000 1325000 476000 56.1
管理费用 986000 103000 217000 22.0
息税前利润（EBIT） 811000 1104000 293000 36.1
减：财务费用 28000 30000 2000 7.1
税前利润（EBT） 783000 1074000 291000 37.2
减：所得税 317000 483000 166000 52.4
税后利润（EAT） 466000 591000 125000 26.8
年初未分配利润 1463000 1734100 271100 18.53
加：本年净利润 466000 591000 125000 26.8
可供分配的利润 1929000 2325100 396100 20.54
减：提取法定盈余公积金 46600 59100 12500 26.8
提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8
优先股股利
现金股利 125000 150000 25000 20.0
未分配利润 1734100 2086450 352350 20.32
①2002年度，ABC公司的销售收入比上一年度增长了2209000元，增幅为28.9％。
②ABC公司2002年度的销售毛利比2001年度增加了986000元，增幅达37.7％。这意味着公司在成本控制方面取得了一定的成绩。
③2002年公司的销售费用大幅度增长，增长率高达56.1％。这将直接影响公司销售利润的同步增长。
④ABC公司2002年度派发股利150000元，比上一年增加了20％。现金股利的大幅度增长对潜在的投资者来说具有一定的吸引力。
二、财务报表分析技巧之二：财务报表纵向分析
横向分析实际上是对不同年度的会计报表中的相同项目进行比较分析；而纵向分析则是相同年度会计报表各项目之间的比率分析。纵向分析也有个前提，那就是必须采用“可比性”形式编制财务报表，即将会计报表中的某一重要项目（如资产总额或销售收入）的数据作为100％，然后将会计报表中其他项目的余额都以这个重要项目的百分率的形式作纵向排列，从而揭示出会计报表中各个项目的数据在企业财务报表中的相对意义。采用这种形式编制的财务报表使得在几家规模不同的企业之间进行经营和财务状况的比较成为可能。由于各个报表项目的余额都转化为百分率，即使是在企业规模相差悬殊的情况下各报表项目之间仍然具有“可比性”。但是，要在不同企业之间进行比较必须有一定的前提条件，那就是几家企业都必须属于同一行业，并且所采用的会计核算方法和财务报表编制程序必须大致相同。
仍以ABC公司的利润表为例分析如下：
①ABC公司销售成本占销售收入的比重从2001年度的65.4％下降到2002年度的63.2％。说明销售成本率的下降直接导致公司毛利率的提高。
②ABC公司的销售费用占销售收入的比重从2001年度11.1％上升到2002年度的13.4％，上升了2.3％。这将导致公司营业利润率的下降。
③ABC公司综合的经营状况如下：2002年度的毛利之所以比上一年猛增了37.3％，主要原因是公司的销售额扩大了28.9％，销售额的增长幅度超过销售成本的增长幅度，使公司的毛利率上升了2.2％。然而，相对于公司毛利的快速增长来说，公司的净利润的改善情况并不理想，原因是销售费用的开支失控，使得公司的净利润未能与公司的毛利同步增长。
三、财务报表分析技巧之三：趋势百分率分析
趋势分析看上去也是一种横向百分率分析，但不同于横向分析中对增减情况百分率的提示。横向分析是采用环比的方式进行比较，而趋势分析则是采用定基的方式，即将连续几年财务报表中的某些重要项目的数据集中在一起，同期年的相应数据作百分率的比较。这种分析方法对于提示企业在若干年内经营活动和财务状况的变化趋势相当有用。趋势分析首先必须选定某一会计年度为基年，然后设基年会计报表中若干重要项目的余额为100％，再将以后各年度的会计报表中相同项目的数据按基年项目数的百分率来列示。
下面，将趋势分析的技巧运用于ABC公司1999——2002年度的会计报表，以了解该公司的发展趋势。根据ABC公司的会计报表编制如下表格。
ABC公司1999——2002年度部分指数化的财务数据
项目 1999年度（％） 2000年度（％） 2001年度（％） 2002年度（％）
货币资金 100 189 451 784
咨产总额 100 119 158 227
销售收入 100 107 116 148
销售成 100 109 125 129
净利润 100 84 63 162
从ABC公司1999——2002年度会计报表的有关数据，我们了解到，ABC公司的现金额在三年的时间内增长将近八倍！公司现金的充裕一方面说明公司的偿债能力增强；另一方面也意味着公司的机会成本增大，公司大量的现金假如投入资本市场，将会给公司带来可观的投资收益。另外，公司的销售收入连年增长，特别是2002年，公司的销售额比基年增长了几乎50％，说明公司这几年的促销工作是卓有成效的。但销售收入的增长幅度低于成本的增长幅度，使公司在2000年和2001年度的净利润出现下滑，这种情况在2002年度得到了控制。但从公司总体情况来看，1999——2002年间，公司的资产总额翻了一倍多，增幅达127％。相比之下，公司的经营业绩不尽人意，即使是情况最好2002年，公司的净利润也只比基年增加了一半多一点。这说明ABC公司的资产利用效率不高，公司在生产经营方面还有许多潜力可挖掘。
四、财务报表分析技巧之四：财务比率分析
财务比率分析是财务报表分析的重中之重。财务比率分析是将两个有关的会计数据相除，用所求得的财务比率来提示同一会计报表中不同项目之间或不同会计报表的相关项目之间所存在逻辑关系的一种分析技巧。然而，单单是计算各种财务比率的作用是非常有限的，更重要的是应将计算出来的财务比率作各种维度的比较分析，以帮助会计报表使用者正确评估企业的经营业绩和财务状况，以便及时调整投资结构和经营决策。财务比率分析有一个显著的特点，那就是使各个不同规模的企业的财务数据所传递的经济信息标准化。正是由于这一特点，使得各企业间的横向比较及行业标准的比较成为可能。举例来说，国际商业机器公司（IBM）和苹果公司（Apple Corporation）都是美国生产和销售计算机的著名企业。从这两家公司会计报表中的销售和利润情况来看，IBM要高出苹果公司许多倍。然而，光是笼统地进行总额的比较并无多大意义，因为IBM的资产总额要远远大于后者。所以，分析时绝对数的比较应让位于相对数的比较，而财务比率分析就是一种相对关系的分析技巧，它可以被用作评估和比较两家规模相差悬殊的企业经营和财务状况的有效工具。财务比率分析根据分析的重点不同，可以分为以下四类：①流动性分析或短期偿债能力分析；②财务结构分析，又称财务杠秆分析；③企业营运能力和盈利能力分析；④与股利、股票市场等指标有关的股票投资收益分析。
1.短期偿债能力分析。任何一家企业要想维持正常的生产经营活动，手中必须持有足够的现金以支付各种费用和到期债务，而最能反映企业的短期偿债能力的指标是流动比率和速动比率。（1）流动比率是全部流动资产对流动负债的比率，即：流动比率=流动资产÷流动负债；（2）速动比率是将流动资产剔除存货和预付费用后的余额与流动负债的比率，即：速动比率=速动资产÷流动负债。速动比率是一个比流动比率更严格的指标，它常常与流动比率一起使用以更确切地评估企业偿付短期债务的能力。一般来说，流动比率保持在2：1、速动比率保持在1：1左右表明企业有较强的短期偿债能力，但也不能一概而论。事实上，没有任何两家企业在各方面的情况都是一样的。对于一家企业来说预示着严重问题的财务比率，但对另一家企业来说可能是相当令人满意的。
2.财务结构分析。权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债能力。当企业通过固定的融资手段对所拥有的资产进行资金融通时，该企业就被认为在使用财务杠杆。除企业的经营管理者和债权人外，该企业的所有者和潜在的投资者对财务杠杆作用也是相当关心的，因为投资收益率的高低直接受财务杠杆作用的影响。衡量财务杠杆作用或反映企业权益结构的财务比率主要有：（1）资产负债率（%）=（负债总额÷资产总额）×100％。通常来说，该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强；该比率过高，表明企业的财务风险较大，企业重新举债的能力将受到限制。（2）权益乘数=资产总额÷权益总额。毫无疑问，这个倍数越高，企业的财务风险就越高。（3）负债与业主权益比率（%）=（负债总额÷所有者权益总额）×100％。该指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益受到的保障程度越高。反之，说明企业利用较高的财务杠杆作用。（4）已获利息倍数=息税前利润÷利息费用。该指标既是企业举债经营的前提条件，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。企业若要维持正常的偿债能力，已获利息倍数至少应大于1，且倍数越高，企业的长期偿债能力也就越强。一般来说，债权人希望负债比率越低越好，负债比率低意味着企业的偿债压力小，但负债比率过低，说明企业缺乏活力，企业利用财务杠杆作用的能力较低。但如果企业举债比率过高，沉重的利息负担会压得企业透不过气来。
3.企业的经营效率和盈利能力分析。企业财务管理的一个重要目标，就是实现企业内部资源的最优配置，经营效率是衡量企业整体经营能力高低的一个重要方面，它的高低直接影响到企业的盈利水平。而盈利能力是企业内外各方都十分关心的问题，因为利润不仅是投资者取得投资收益、债权人取得利息的资金来源，同时也是企业维持扩大再生产的重要资金保障。企业的资产利用效率越高，意味着它能以最小的投入获取较高的经济效益。反映企业资产利用效率和盈利能力的财务指标主要有：（1）应收账款周转率=赊销净额÷平均应收账款净额；（2）存货周转率=销货成本÷平均存货；（3）固定资产周转率=销售净额÷固定资产净额；（4）总资产周转率=销售净额÷平均资产总额；（5）毛利率=（销售净额-销售成本）÷销售净额×100％；（6）经营利润率=经营利润÷销售净额×100％；（7）投资报酬率=净利润÷平均资产总额×100%（总资产周转率×经营利润净利率）；（8）股本收益率=净利润÷股东权益×100％（投资报酬率×权益乘数）。以上八项指标均是正指标，数值越高，说明企业的资产利用效率越高，意味着它能以最小的投入获取较高的经济效益。
4.股票投资收益的市场测试分析。虽然上市公司股票的市场价格对于投资者的决策来说是非常重要的。然而，潜在的投资者要在几十家上市公司中做出最优决策，光依靠股票市价所提供的信息是远远不够的。因为不同上市公司发行在外的股票数量、公司实现的净利润以及派发的股利金额等都不一定相同，投资者必须将公司股票市价和财务报表所提供的有关信息综合起来分析，以便计算出公司股东和潜在投资者都十分关心的财务比率，这些财务比率是帮助投资者对不同上市公司股票的优劣做出评估和判断的重要财务信息。反映股票投资收益的市场测试比率主要有：
①普通股每股净收益=（税后净收益-优先股股息）÷发行在外的普通股数。通常，公司经营规模的扩大、预期利润的增长都会使公司的股票市价上涨。因此，普通股投资者总是对公司所报告的每股净收益怀着极大的兴趣，认为它是评估一家企业经营业绩以及不同的企业运行状况的重要指标。
②市盈率=每股现行市价÷普通股每股净收益。一般来说，经营前景良好、很有发展前途的公司的股票市盈率趋于升高；而发展机会不多、经营前景暗淡的公司，其股票市盈率总是处于较低水平。市盈率是被广泛用于评估公司股票价值的一个重要指标。特别是对于一些潜在的投资者来说，可根据它来对上市公司的未来发展前景进行分析，并在不同公司间进行比较，以便最后做出投资决策。
③派息率=公司发行的股利总额÷公司税后净利润总额×100％。同样是每股派发1元股利的公司，有的是在利润充裕的情况下分红，而有的则是在利润拮据的情况下，硬撑着勉强支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派发股利的能力。投资者将自己的资金投资于公司，总是期望获得较高的收益率，而股票收益包括股利收入和资本收益。对于常年稳定的着眼于长期利益的投资者来说，他们希望公司目前少分股利，而将净收益用于公司内部再投资以扩大再生产，使公司利润保持高速增长的势头。而公司实力地位增强，竞争能力提高，发展前景看好，公司股票价格就会稳步上涨，公司的股东们就会因此而获得资本收益。但对另一些靠股利收入维持生计的投资者来说，他们不愿意用现在的股利收入与公司股票的未来价格走势去打赌，他们更喜欢公司定期发放股利以便将其作为一个可靠而稳定的收入来源。
④股利与市价比率=每股股利发放额÷股票现行市价×100％。这项指标一方面为股东们提示了他们所持股票而获得股利的收益率；另一方面也为投资者表明了出售所持股票或放弃投资这种股票而转向其它投资所具有的机会成本。
⑤每股净资产=普通股权益÷发行在外的普通股数。每股净资产的数额越高，表明公司的内部积累越是雄厚，即使公司处于不景气时期也有抵御能力。此外，在购买或公司兼并的过程中，普通股每股账面价值及现行市价是对被购买者或被合并的企业价值进行估算时所必须参考的重要因素。
⑥股价对净资产的倍率=每股现行市价÷每股净资产。倍率较高，说明公司股票正处于高价位。该指标是从存量的角度分析公司的资产价值，它着眼于公司解散时取得剩余财产分配的股份价值。
⑦股价对现金流动比率=每股股票现行市价÷（净利润+折旧费）÷发行在外的普通股数。这一经比率表明，人们目前是以几倍于每股现金流量的价格买卖股票的。该倍率越低则意味着公司股价偏低；反之则表明公司的股价偏高。
总之，近年来大量的经济案件告诉我们，企业通过粉饰财务报表来欺诈投资者的现象越来越多。对于财务报表使用者来说，阅读财务报表时如果不运用分析技巧，不借助分析工具，而只是简单地浏览表面数字，那就难以获得有用的财务信息，有时甚至还会被会计数据引入歧途，被表面假象所蒙蔽。随着我国市场经济体制改革的不断深入，中国加入WTO后，将面对国际上的竞争对手，与狼共舞的年代已经到来，企业间的兼并和个人投资行为越来越普遍，财务报表使用者只有在阅读财务报表的同时，利用分析技巧对企业公布的财务数据进行综合分析，才能从中获得对经济决策更有用的财务信息。
❾ 上市公司财务报表分析的目的和意义
学习阅读和分析财务报表的目的就是要让“世界上没有复杂的财务报表”。判断企业的财务状况和诊察企业经营管理的得失。
通过分析，可以判断企业财务状况是否良好，企业的经营管理是否健全，企业业务前景是否光明，同时，还可以通过分析，找出企业经营管理的症结，提出解决问题的办法。
确立三点：
1、研究财务报表的目的（分析获利能力、经营效率的分析等等）
2、要整体的看财务报表（不能以偏概全）
3、要结合行业的特点（灵活多变会对比）
最基础的认识：
1、一个核心：资产=负债+所有者权益（净资产）
2、两类原则：关注事实（存量），注重变化（流量）
3、三种活动：经营活动、投资活动、筹资活动
4、四张报表：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益表
资产负债表：了解企业的财务结构
利润表：分析企业的经营能力
现金流量表：评估企业的持续竞争力
所有者权益：了解企业所有者的经济利益
财务报表分析的意义很大，一方面可以将财务工作情况反映出来，一方面可以将公司的经营情况体现出来。
财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务状况，因此要进行财务报表分析。
财务报表分析，对企业发展很重要。当下做财务报表的工作人员很多，选择财务报表的时候可以借助一些软件，很多财务办公软件都有做数据的模板，财务报表工作就变得轻松起来了。
做好财务报表分析工作，可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险;可以检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助。
(9)成长型公司财务报表分析与股票未来收益扩展阅读
财务报表分析对于了解企业的财务状况和经营业绩，评价企业的偿债能力和盈利能力，制定经济决策，都有着显著的作用。
但由于种种因素的影响，财务报表分析及其分析方法，也存在着一定的局限性。在分析中，应注意这些局限性的影响，以保证分析结果的正确性。
局限性：
1、会计处理方法及分析方法对报表可比性的影响。
2、通货膨胀的影响。
3、通货膨胀的影响。
4、报表数据信息量的限制。
5、报表数据的可靠性问题。
对上市公司的应用：
通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果。对于股市的投资者来说，报表分析属于基本分析范畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出正确的投资决定。
上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。
一般来说，股东都关注公司的盈利能力，如主营收入、每股收益等，但发起人股东或国家股股东则更关心公司的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。
此外，对于不同的投资策略,投资者对报表分析侧重不同，短线投资者通常关心公司的利润分配情况以及其他可作为“炒作”题材的信息，如资产重组、免税、产品价格变动等，以谋求股价的攀升，博得短差。长线投资者则关心公司的发展前景，他们甚至愿意公司不分红，以使公司有更多的资金由于扩大生产规模或用于公司未来的发展。
虽然公司的财务报表提供了大量可供分析的第一手资料，但它只是一种历史性的静态文件，只能概括地反映一个公司在一段时间内的财务状况与经营成果，这种概括的反映远不足以作为投资者作为投资决策的全部依据，它必须将报表与其他报表中的数据或同一报表中的其他数据相比较，否则意义并不大。
例如，琼民源96年年度报表中，你如果将其主营收入与营业外收入相比较，相信你会做出一个理性的投资决定。
所以说，进行报表分析不能单一地对某些科目关注，而应将公司财务报表与宏观经济面一起进行综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横向宽度比较，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资决策的正确性与准确性。
衡量公司财务状况的主要内容包括:
1、资产净值。资产净值也就是公司的自有资本(资本金+创业利润+内部保留利润+该结算期利润)。它是考察公司经营安全性和发展前景的重要依据。
2、总资产(负债+资产净值)。它显示公司的经营规模。
3、自有资本率(自有资本/总资产x100%)。它反映了公司的经营作风和抗风险能力。
4、每股净资产，即每股帐面价值(资产净值/发行数量)。它反映了股票的真实价值。
5、公司利润总额及资本利润率(当期利润/总资本)等等。
财务报表分析方法：
将报表分为三个方面:单个年度的财务比率分析、不同时期的比较分析、与同业其它公司之间的比较。这里我们将财务比率分析分为偿债能力分析、资本结构分析(或长期偿债能力分析)、经营效率分析、盈利能力分析、投资收益分析、现金保障能力分析、利润构成分析。