1. 股票市场对经济的意义
1.股票市场是公司企业筹措生产资本的重要渠道资金对于公司企业就好像血液对于人体是不可短缺的。公司企业要发展、要扩大再生产就离不开生产资本。如果从银行借款，一方面数量有限，另一方面银行贷款多则几年短则几个月或几个星期，根本不可能投入长期生产。如果发行企业债券，公司企业不管经营好坏，都需要承担债息并还本。而发行股票，不仅可以迅速获得所需要的生产资本，而且可以长期使用不用归还本金，从而满足公司企业日益增长的资金需求。
2.股票市场有利于社会资金的合理流动和优化配置。在股票市场上，股票价格与企业经营状况紧密联系，经营状况好的公司企业，其股票在市场上畅销，价格看涨，经营业绩差的公司企业，其股票在市场上滞销，价格看跌。财经网(caijingz.com)专家表示，股票市场可以通过这种机制来引导投资方向，促进社会资金向经济效益好、有发展前途的企业流动，从而实现社会资金的优化配置，对产业结构和产品结构起到自动调节的作用，可以大大提高资金的使用效率。
3.股票市场可以降低股票持有者所承担的风险。股票已经是不能退还本金的，如果再不能在市场上流通转让，就将使投资者承担过大的风险，从而吓跑大多数股票投资者。而有了股票市场，就可以使长期资金短期化，持股人就相当于掌握着一笔随时可以转化为现金的资产，从而降低了所承担的风险。股票市场上买主和卖主随时随地都能交易，买主与卖主在平等的条件下进行竞争，完全由市场调节。投资决策与投资者的自身经济利益融为一体，这就使得每个股票购买者在投资前必须进行各方面的可行性研究，力求使投资失误降低到最小限度。
4.股票市场可以促进企业不断改善经营管理。股票在市场上的价格，主要取决于企业的经济效益如何、企业的发展趋势如何。企业经济效益好，股票的价格就高，投资者必然乐于向这些企业投资。财经网(caijingz.com)专家认为，对于股票持有者的股东来说，增加积累、保证企业资产的不断增值，能够使企业有一个良好的发展前景，比多得一些股息和红利更为重要，这就迫使企业必须不断改善经营管理、提高经营管理水平、提高经济效益，使企业行为长期化、合理化，从根本上克服企业行为短期化的倾向。
5.股票市场是重要的经济信息中心通过大量的、频繁的买进卖出，交易所熟悉并掌握了各地、全国乃至全世界的商业信息。各个行业、部门的经营状况、发展前景.整个经济的运行情况、经济周期的周而复始，都可以通过股票市场这个晴雨表反映出来。财经网专家研究经验总结指出，如果善于加工、分析这些信息，将使个人投资者、企业生产者捕捉到受益匪浅的有用资料。如果政府能够作出必要判断和引导管理，则可以使生产与消费朝着比较合理、比较正确的方向发展。
2. 研究我国股票市场的流动性的目的和意义有哪些
流动性决定了股票市场的融资成本，高的流动性，参与积极性高，融资成本低，不知道你想问啥，你的问题太宽泛了，要是需要论文，可以在学校知网里搜
3. 1、结合中国A股市场现状论述基本分析与技术分析对投资股票市场的意义 这是一道论述题 谢谢
随着我国经济的发展，股票投资也越来越多的被广大人民所接受，但股票投资有着较高的风险，随着居民投资理财意识的逐渐增强，对风险的认识也就越加深刻。股票投资风险是指未来投资结果的不确定性和波动性，进而影响股票投资的结果，或给投资者带来很大的收益，或使投资者的利益受到损害，使资产贬值。
股票投资风险有系统风险和非系统风险之分，系统风险是指社会政治、经济变化等对股票市场产生的不可抗拒的影响。包括市场风险，利率风险，购买力风险等；系统风险的原因是多方面的：股价过高，股市经过无理性的炒作之后，使股价大幅上升；很多股民存在着从众行为，股票投资上许多股民并无主见，跟随他人的投资行为使股价猛涨或猛跌。经营环境的恶化也是增加股票投资风险的一个重要原因，国家政策的转变都会导致股票市场的变动；利率的变动会影响消费者的投资行为的选择，使其改变货币的使用方向，进而增大股票投资风险；税收政策将直接影响投资者和企业的投资行为，进而将股票投资的风险提升。
4. 研究股票价格波动的意义和目的是什么
您好！我国股票市场经过十年建设，在金融领域中占据了越来越重要的地位。股票市场的建立和发展，为推动我国经济改革，促进经济发展发挥了重要的作用。但是，我国股票市场的运行机制仍不成熟，交易量和价格经常大起大落，呈现不稳定的特征。 股票市场在一国经济生活中所占据的地位，是由股票市场自身具有的功能所决定的。首先，股票市场充当连接筹资者和投资者的桥梁。在股票市场上，筹资者发行股票，可以获得长期稳定的资金来源；而股票投资的流动性又为投资者提供了理想的投资方式。不同的投资者可以根据自己对风险和收益的偏好，灵活地进行投资组合，承担不同的预期收益和风险。其次，股票市场发挥配置资源的重要功能。上市公司之间存在着所属行业、经营管理水平等的差异，这些差异在股票市场上表现为整个市场资金从增长停滞的行业流向技术先进、成长性好的新兴产业。社会资金追逐那些优秀公司的股票，上市公司之间实现相互兼并、资产重组。这样，资金使用效率得到提高，社会经济得以发展。 由于各方面因素的变化，以及资金在各行业之间流动，股票市场产生在一定限度内的波动是正常的。但是，我国的股票市场波动性过强，投机气氛浓厚,整个市场缺乏效率。股票市场缺乏效率，稳定性差不仅影响其重要功能的发挥，甚至危及到本身的进一步发展。 股票市场的效率，是指股票市场调节和分配资金的效率，即股票市场将资金分配到最能有效使用资金的企业的能力。效率市场假说理论根据股票价格反映的信息不同，将股票市场划分为三种：“弱式有效市场”、“半强式有效市场”、“强式有效市场”。其中，在强势有效市场中，股票市场价格不但充分反映了一切可获得的公开信息，而且能迅速反映全部非公开的有关信息，任何投资者都无法利用任何信息（包括内幕信息）获得超额收益。 在我国的股票市场中,内幕交易、证券欺诈等行为屡见不鲜，价格反映信息的机制被扭曲。在这样一个效率低下的市场中，信息不对称严重，市场参与者投机甚于投资，市场的不稳定性被进一步加大 。 WP=3我国股票市场不稳定的核心在于缺乏效率，而影响股票市场效率的因素归纳有三：市场制度，市场结构和市场参与者。其中市场制度是起基础性作用的因素。市场在规定了一定的制度规范后，市场就形成一定的结构，市场参与者也就具有了一定的特点。而制度一旦发生变革，必然会引起市场结构和市场参与者行为的变化。 综上所述，本文将从股票市场制度入手，研究各种制度下的市场效率以及市场结构的成因，市场参与者的相应反应，和这些反应给市场稳定性带来的影响。笔者也希望通过市场制度的改进，实现提高股票市场效率，消除市场不稳定性的目的。 上述内容简要说明了本文的主题，具体将分成三个部分逐一论述。 第一部分 中国股票市场不稳定性 股票市场的波动在一定程度内是正常的。这与证券市场本身的固有缺陷有极大关系。证券业是一个信息偏差特别突出的行业，由于证券市场始终存在着信息不完全，证券市场主体间信息不对称，股票价格形成时，投资者之间的关系是一种博弈关系。在信息不完全的情况下，“ 贝叶斯-纳什均衡 ”最有可能被集体中的参与人采纳。也就是说，投资者是否买卖股票的行为最有可能由其他投资者买卖股票的概率决定，而不是由上市公司价值或其他因素决定。然而，通过文章对不稳定性衡量指标的逐个罗列，不难发现，与外国股市各指标相比，中国股市不稳定性过强，价格与价值长期严重背离，其波动区间已远远超出了博弈论的解释范围。本文选择了深市16只个股作为抽样样本，在资本资产定价模型的基础上对深市的结构性价格波动进行定量研究。结果表明，中国股市系统风险水平高，为一般成熟市场系统风险水平的两倍左右。从个股的系统性风险的分散度上看，β参数的分布区间过窄，中国股市个股股价之间联动效应强。 股票市场整体系统风险过大，现代投资组合理论在这里失去意义，股票更多的是充当投机活动的媒介，又助长了市场的不稳定。 股票市场稳定性差带来的危害是多方面的。首先，它不利于以信用经济为基础的股票市场本身的发展，也使股市失去晴雨表的作用。更重要的是，它还扭曲了价格信号，降低了股票市场资源配置效率，削弱了筹资、转制、定价等本身应有的功能。 WP=4第二部分 中国股票市场不稳定性的原因 通过第一部分的分析，可以得出：股票市场要想消除过多的不稳定性，发挥其筹资功能和资源配置功能，前提是市场必须有效率。股票市场制度是影响市场效率的重要因素，因此该部分的研究内容着眼于股票市场制度上，力求从制度因素上找出最根本的问题。 1.上市与发行机制 笔者首先简单介绍股票发行的两种监管制度：注册制和审核制。随后具体到我国的股票发行制度，分析了以前股票发行核准制下存在的缺陷，同时通过分析股票一级市场与二级市场分割的现状，指出这些弊端的根源出于制度的不完善。 2.股权结构分割 由于我国股票市场发展初期定位于为国有企业筹集资金，这种定位造成股票市场的发展片面强调筹资功能而严重影响了资本资源优化配置功能的发挥。祝炒股赚大钱！
5. 股市的波动对经济有什么重要影响
（一）系统信息
系统信息是指那些对所有上市公司未来经营状况产生影响的信息，又称宏观信息，这些信息会引起股票价格整体水平的涨跌，包括宏观经济、政策等方面的信息。
1．宏观经济信息
证券市场素有宏观经济的晴雨表之称，它有两方面的含义，一方面它表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面也说明宏观经济的走向决定证券市场，宏观经济的好坏将直接引起证券市场的波动，而且宏观经济的走向是影响证券市场长期走势的重要因素。影响股票价格变化的宏观经济信息主要有：
（1）国内生产总值（GDP）
国内生产总值是一国经济成就的根本反映，从长期来看，在上市公司的行业结构与该国产业结构基本一致的情况下，股票平均价格的变动与GDP的变动是一致的。但并不是简单的GDP增长，证券市场价格就会上升，不同国家的情形是不同的，有的可能是正相关，有的可能是负相关。因此，GDP对证券市场的影响应该将GDP与经济形势结合起来综合考察。
（2）经济周期
西方经济学家一般把经济周期分为四个阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏。随着这四个阶段的交替出现，股票市场也会随之产生周期性波动。由于受人们预期的影响，股票价格指数会先于经济周期的变动而变动，当经济由萧条走向复苏时，一方面市场仍然萧条，实际的股利没有增加，但是人们压抑的需求正慢慢显露出来，未来的市场前景看好，企业也积极为新一轮的经济增长制订筹资计划；另一方面，政府为了刺激增长会采取一系列经济政策一创造宽松的经济环境，为企业发展创造外部条件。正是这些信息使得投资者对未来充满信心，期望低价投资获得未来的高回报，因此股票市场将提前复苏，股价开始上涨，股价指数先于经济而上升。随着经济进入扩张时期，预期股利增加，企业纷纷筹资扩大规模，利率也开始提高，由于人们对未来股利充满信心，股价会不断的上涨，但到了经济扩张的末期，由于资金成本过高，股价已上升至高位，投资者预期股价上升有限甚至下降。看空的预期使得股票价格提前下跌，股价指数先于经济发展的减慢而下跌了。在经济的收缩阶段，股票价格急剧下跌，股票市场的收益率会向低于利率的方向转化，于是人们纷纷逃离股票市场，致使股价一路下跌。在经济的萧条时期，股票市场非常混乱，股票价格动向不一，投资者担心股利减少，因此股票价格提前达到谷底。这就是经济周期对股票市场价格变动的影响，不难看出，经济周期是决定股票价格长期走势的重要因素。
（3）通货变动
通货变动包括通货膨胀和通货紧缩。通货膨胀对股票价格的影响机制在通胀的不同阶段有所不同，在通胀初期，由于经济处于扩张期，货币政策宽松，产量和就业都持续增长，出现推动股票价格上升的力量。但通货膨胀趋于高潮并引发金融紧缩时，通胀会影响收入和财产再分配，从而改变人们对物价上涨的预期，影响到社会再生产的正常运行，产生股票价格下压的力量。但从总体上来看，通胀与股价呈反向变动关系，即通胀率上升，股价下跌；通胀率下降，股价上升。这意味着通货膨胀与收益率是负相关的。通货紧缩只会对宏观经济产生负面影响，进而影响到证券市场。
（4）国际金融市场
国际金融市场的剧烈动荡会通过各种途径影响到别国的证券市场。以东南亚金融危机为例，最初只是泰国一个国家的货币危机，但由此所引发的一系列连锁反应使得整个亚太地区的金融市场陷于危机之中，该地区许多国家的经济长期陷于低谷中，乃至整个全球经济的发展速度因而放缓，国际金融市场长期处于低迷状态。
在加入WTO之后，我国资本市场将逐步开放，我国的经济与世界经济的联系也日趋紧密，因此，我国的证券市场必将会受到国际金融市场动荡的影响。一方面它会直接影响我国投资者的心理预期，进而影响到股票市场；另一方面它会从宏观面和政策面间接影响股票市场的发展。
2．宏观经济政策信息
我国股票市场是一个初兴的市场，宏观经济政策因素对股票市场起着极为重要的作用，而国家调控宏观经济的政策手段主要有货币政策和财政政策两种。
（1）货币政策
所谓货币政策是指政府为实现一定的宏观经济目标所指定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。我国中央银行调控宏观经济的货币政策工具主要有：利率、存款准备金率、公开市场业务、贷款规模控制和汇率等。这里我们以利率为例来说明货币政策对股票市场的影响。当利率上升时，一方面人们投资股市的机会成本增加，部分资金从股市流出，资金供不应求，股票市场需求减少，供大于求，股价就会下跌；另一方面，上市公司的融资成本增加，盈利水平降低，给投资者的报酬也会减少，因而该股票的投资价值不大，股价也会下跌。当利率下降时，一方面机会成本减少，社会资金就会流向股市，资金供给增多，股票市场需求增加，引起股价上升；另一方面，利率下降将降低上市公司的融资成本，促进企业投资。扩大生产，从而提高盈利水平，使该股票具有投资价值，股价也会上涨。因而降低利率的政策是为疲软的股市打入一支强心针，是使经济走出低谷的一种办法。
（2）财政政策
财政政策是政府依据客观经济规律指定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施。根据其对宏观经济运行的作用可分为扩张性财政政策和紧缩性财政政策。财政政策的主要手段包括：国家预算、税收、国债等。以国债为例，如果政府增加国债的发行，那么会使投降股票市场的资金减少，使得股票市场的需求减少，进而引起股票价格下跌。
3.非经济信息
影响股票市场的系统信息除了上面的宏观经济、政策信息外，还有政治、自然灾害、社会文化等信息。通常来讲，政治的不确定性能够增加交易量而减少产出，也就是说，政治信息的缺乏使股价波动增加。就自然灾害而言，以地震为例，它对股票市场的影响并不是简单的，一方面由于灾后重建会增加对钢铁、水泥等建筑材料的需求，使得这些行业及相关行业的预期股利上升，进而引起股票价格上涨；另一方面，对于那些在地震中受到重创，却无法在灾后迅速恢复的行业而言，预期股利会下降，进而引起股票价格下跌。
综上所述，系统信息首先影响的是上市公司的生存环境，市场环境的改变必然影响几乎所有上市公司未来的经营业绩，进而影响整个股票市场的价格变化。
（二）非系统信息
非系统信息是指仅影响个别上市公司未来经营状况的信息，又称微观信息，包括企业的经营状况，重大决策和突发事件等。非系统信息将直接影响上市公司未来的现金流量、净资产收益率、资金成本率等因素，这些将直接影响股票的内在价值。这里我们将针对几类常见的非系统信息予以说明。
1.会计信息
会计信息是反映企业的财务状况和经营成果的信息，投资者可以通过会计信息来了解企业的经营状况。依照现行的会计理论，上市公司的股票价格是由其未来的盈利能力决定的，在分析公司的盈利信息与股票价格之间的内在关系时，一般用公司股票价格P与盈利水平E的比值（即市盈率）来表示。在一定的市盈率（P/E）水平下，公司盈利水平越高，其股票价格就越高。当盈利信息公布时，股票价格变动所反映的是未来盈利变动的信息，也就是说，股票价格变动源于公司盈利能力的增强。因此，投资者对上市公司盈利消息的了解，也就说明了盈利信息对股票价格的影响作用。
2.分配方案信息
分配方案信息是上市公司的重大决策信息之一，上市公司公布的分配方案的形式有现金股利、股票股利、公积金转增股本、配股和不分配。在股票市场上，相对于现金股利而言，投资者更偏好于资本利得，这使得现金股利对股票价格的影响较小。送股反映了上市公司对未来利润增长抱有信心，而公司未来盈利能力的增长可使反映公司未来价值的股价上扬。配股说明上市公司有好的项目需要投资，是公司新的利润增长点，因此，投资者对其未来利润增长较有信心。总而言之，投资者对分配方案的欢迎程度取决于对公司未来盈利的预期，而在方案公告日及真正实施后股票价格的表现还取决于分配方案本身与市场预期之间的差距。
3.增发新股信息
增发新股信息也是企业的重大决策之一，上市公司因有项目需要投资而发布增发新股的信息，但由于我国证券市场的监管不足，信息披露不真实等因素的影响，资金的投向不确定，使得本应是利好消息的增发新股信息变成了利空消息，造成股票价格的下跌。
企业的重大决策信息除了上述的制定分配方案和增发新股信息外，还有资产重组、收购兼并和更换管理层等。这些信息对上市公司股票价格的影响取决于投资者的预期以及实际情况与市场预期之间的差距，差距越大，股价变动也就越大。
4.突发事件
上市公司的突发事件包括法律诉讼、坏帐等不可预期的信息，这些信息也会影响到上市公司的股票价格行为，影响的结果要视实际情况来分析。开始这些信息可能是利空的，会引起股票价格下跌，但随着事态的发展，结果可能对上市公司而言是利好的，进而引起股票价格的回升。但无论如何，突发事件肯定会引起股票价格的波动。
6. 上证综指和深圳成指相关性分析的研究目的和意义！
你看看下面的知识能不能帮助你。
）股票市场的波动有状态持续性
赫斯特 （指数 均大于 ， 表明黑噪音， 故上证综合指数和深圳成分股的收益率构
成的时间序列均存在着状态的持续性。深圳成分股的 指数明显大于上证综合指数股票
市场的 指数， 说明深圳成分股趋势增强的强度大， 且持续性更强。
） 股票市场的波动有关联性
深圳股票市场的关联尺度明显大于上证综合指数股票市场， 说明深圳成分股股票收盘价
波动的关联性高， 股价的波动受历史信息的影响程度更大。
） 股票市场的波动呈现规律性
由分析结果知， 股票市场的收盘价构成的时间序列得到的 指数不等于 ， 因而此
时间序列并不是一个随机游动的过程， 而是一个有偏的随机过程， 即前一段时间的走势会影响
后一阶段的股票收盘价， 因而可以对收盘价的走势进行预测。
7. 分析股市对经济的影响
股市对经济的影响：1.股市重挫江打击消费信心和投资信心。2.财富缩水将显著抑制国内消费需求增长。3.股市下跌对房市将产生深远影响。4.负财富效应对我国经济增产生不利影响。5.股市重挫将增加我国的金融风险。 望虫子采纳~辛苦找的~
8. 研究股票市场有效性有何意义
判断大盘短期的走势，以便进行短线交易。
但炒股大师，巴菲特，彼得林奇，他们只关注于股票的基本面，而不会去研究市场，只当股价被低估是买入，耐心的等待，高估时卖出。这些你多看些他们的书籍就明白了。他们从来不会去预测股市走势。也不认为任何人能准确预测市场的变化。
所以，我个人觉得，就价值投资而言，研究市场，没什么意义。
9. 发展股票市场的意义
本文通过对西方诸多关于股票价格运行的文献研究发现，股票价格的运行是以信息为基础的，股票市场经济功能的发挥有赖于股票价格对相关信息的反应。因此，发展股票市场的关键就在于强化股票市场的信息功能。由于披露信息和反映信息的关系，我们只能从披露信息入手以求得股票价格对信息的有效反映。
在竞争性的市场经济中，价格取决于供给和需求，也平衡了供给和需求。从宏观经济角度看，价格引导资源流向更有效率的地方。那么，是不是所有交易对象的价格形成及作用发挥过程都是一样的呢？很显然，作为虚拟资本的股票和真实商品存在本质的不同，通过分析，我们会发现股票价格与真实商品的价格无论是形成还是作用的发挥都存在较大差异，股票价格的形成及作用的发挥需要强大的信息基础。
一、股票价格的特殊性
竞争的力量就在于它能使价格充分反映基础信息，进而引起资源的优化配置。但一个公司股票价格的上升并不意味着该公司倾向于选择股权融资，股票价格的波动并没有直接导致资金在实质生产部门的流动。可以看到，股价和实物商品价格存在差异：
第一，从价格的形成看，股票价格的形成与实物商品价格的形成需要的信息基础不同。作为实物商品价格，以鱼价为例，价格的基础是成本，虽然生产鱼肉的成本也需要大量信息，但这些信息在一定的市场条件下可以通过前期市场均衡价格判断得出，是预知的。在决定鱼价的信息中很重要的一点是购买者很少关心或不需要关心鱼肉未来的价格走势，这一点对于大部分商品都是成立的，购买者对比的是当前价格和鱼肉对自己的效用，不用关心别人对鱼价的判断，鱼肉市场类似于拍卖理论中的私人价值模型（DowandGorton，1997）。能够影响股票价格变动的信息则要多得多，不仅股利分配、会计盈余及股东账面净值等微观信息能引起股价的变动，其他如工业产值增长率、通货膨胀率、长期和短期利率差额以及低级和高级债券的差别等宏观信息也是股价决定中的重要因素。更重要的一点还在于股票价格是一种相对价格，也就是说投资者所关心的价格是一段时间内的价格差即收益率，这就在股价的形成理论中引入了预测信息，如预期贴现率、预期资产收益率等。预测信息的引人就使投资者在投资时必须考虑其他投资者的预期和行为，类似于凯恩斯的“选美竞赛”（凯恩斯，1936），这无疑增加了股票价格的不确定性，股票市场则更接近拍卖理论中的普遍价值模型（Dowand Gorton，1997）。
第二，从价格作用的发挥看，鱼价直接引导资源的配置，其过程直接而简单。购买者根据当前价格决定购买与否和购买多少，卖者根据当前价格和买者行为决定自己的供给量，这直接决定了鱼肉市场规模的大小。相反地，股票价格的作用是间接的，而且是双向反馈的。间接是指股票价格不直接决定资金在生产领域的流动。某公司股价的上涨可导致股票二级市场资金流向该公司股票，但该公司的生产资本数量却不是由提供资金的投资者决定，而是由这些公司的经理们决定。那么股价是如何间接引导生产资本的流动以实现资源配置作用的呢？这就是股票价格的双向反馈功能：一方面，投资者根据股价判断公司经理们的经营能力，另一方面，经理们也要根据股价分析市场对其所面临的投资机会进行判断。虽然股价与投资决策不直接相关，但股价由于传送了投资项目现金流量的信息而具有间接指导投资决策的作用。
通过鱼价和股价的对比，我们能更清楚地认识股票价格和股票市场。股票市场的经济功能是靠股票价格这一信号器实现的，但股票价格实现其经济功能不仅是间接的和双向的，而且还要求有更坚实的信息基础。首先，股票价格的波动要有信息基础，一切能引起股票价格内在价值变化的信息披露都将在股价运行中反映出来，这是基础的基础，否则股价就不能成为信号器，下一步的作用也就无从谈起；其次，在消化吸收信息的基础上，股票市场还要求投资者和公司经理对股价这一信息有一个正确的认识，也就是要求他们在行为中正确使用股票价格这一信号器，否则股价也就和经济决策脱钩，其信息化的经济功能也就不存在了。前者的核心是信息，而后者的本质就是预期。应该讲，股票市场的作用只有在一定的条件下才能发挥，而这些条件完全内生于经济运行之中，正是从这个意义上来说，我们不可能逾越发达证券市场必经的历史发展阶段。从历史上看，有组织的股票市场往往是随着包含更多信息的那些市场——城乡交易会、商贩、零售和批发的推销等的发展之后才发展起来的。对19世纪美国的商业和生产来说，乡村银行和当铺的重要性超过了纽约股票交易所和芝加哥交易所。
二、信息与股票价格运行
股价的运行需要更多的信息是股票价格的特殊性所在，为了使股票价格能够反映其真实价值，引导资本的有效流动，就需要为股票价格提供强大的信息基础，这也是投资者形成合理预期的基础。
信息对股票价格的影响以股票内在价值为中介，而且信息的影响又呈现一定的层次性。股票的市场价格以内在价值为基础，信息的披露首先能够改变投资者对公司未来盈余和未来股利支付能力的估计的概率分布，进而引起市场价格的波动。这里我们有必要划分两类信息：系统信息和非系统信息。系统信息是指那些能对所有上市公司未来经营状况产生影响的信息，如政策信息、宏观政治经济形势信息等；非系统信息是指仅影响个别上市公司未来经营状况的信息，如会计盈余信息、股利分配信息等。非系统信息将直接影响上市公司未来的现金流量、净资产收益率、资金成本率等因素，这些将直接影响股票的内在价值。而系统信息首先影响的是上市公司的生存环境，市场环境的改变必然影响几乎所有上市公司未来的经营业绩。一个典型的例子就是货币政策的变动对股票的未来收益有重要的预测作用（Patelis，1997）。非系统信息对股价的影响是直接的，系统信息对股价的影响是间接的。非系统信息的随机性和不确定性是产生非系统风险的根源，系统信息的随机性和不确定性是产生系统风险的根源。由于非系统信息对股价的影响比较直接，而且对于其影响的认识比较统一，故这里我们将注意力集中于系统信息对股价的影响