❶ 英特尔40年工龄的老将正式上任，为何英特尔仍被看衰
英特尔公司宣布，公司董事会已任命帕特·基辛格担任新一任首席执行官，他将和现任首席执行官司睿博正式交接棒。消息传出后，业界曾一度看好这一举措背后的积极作用。作为芯片业的巨头，英特尔此举被视为挽救颓势的重磅行动。由于一系列产品开发的失败，使英特尔落后于台积电和AMD等行业玩家，这使得其股票长期以来处于低迷状态，而英伟达、AMD和台积电的股票却不断创下新高。
但是在第四季度财报电话会议上，即将上任的CEO帕特·基辛格表示，英特尔计划坚持其IDM模式，大部分芯片仍将由内部生产，但会外包一部分芯片制造业务，同时升级其制造流程。这种缺乏明确性的策略，让外界更加感到英特尔的犹豫不定。英特尔业务的核心基础是制造用于个人计算机和服务器的中央处理器，在这个市场中，其主要竞争对手是AMD。英特尔也在为物联网，汽车自动驾驶，PC内存和人工智能应用提供相关专业芯片，但是市场占有率较小。作为在英特尔工作了40年的技术型管理者，帕特·基辛格首先要解决的是英特尔在五年前走入的“歧途”。英特尔在从14纳米芯片过渡到10纳米级处理器时遇到了一系列技术难题。这些问题一直延续到7纳米芯片工艺的开发中。英特尔目前仍在努力提高10纳米芯片的产能，并且正在努力转向7纳米。
❷ 纳斯达克、道琼斯、标准普尔这三大股票有什么区别为什么中国的很多企业是在纳斯达克上市
道·琼斯股票指数
道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道·琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。其计算公式为：
股票价格平均数＝入选股票的价格之和入选股票的数量自1897年起，道·琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年，道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。
现在的道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的投票价格指数，所以现在的股票指数普遍用点来做单位，而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。
道·琼斯股票价格平均指数最初的计算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息时，股票指数将发生不连续的现象。1928年后，道·琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法，即在计点的股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票指数得到了完善，并逐渐推广到全世界。
目前，道·琼斯股票价格平均指数共分四组，第一组是工业股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济发展而变大，大致可以反映美国整个工商业股票的价格水平，这也就是人们通常所引用的道·琼斯工业股票价格平均数。第二组是运输业股票价格平均指数。
它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和 4家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国公用事业的1 5家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。
它是综合前三组股票价格平均指数65种股票而得出的综合指数，这组综合指数虽然为优等股票提供了直接的股票市场状况，但现在通常引用的是第一组——工业股票价格平均指数。
道·琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数，原因之一是道·琼斯股票价格平均指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。为了保持这一特点，道·琼斯公司对其编制的股票价格平均指数所选用的股票经常予以调整，用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以来，仅用于计算道·琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票，已有30次更换，几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。原因之二是，公布道·琼斯股票价格平均指数的新闻载体——《华尔街日报》是世界金融界最有影响力的报纸。
该报每天详尽报道其每个小时计算的采样股票平均指数、百分比变动率、每种采样股票的成交数额等，并注意对股票分股后的股票价格平均指数进行校正。在纽约证券交易营业时间里，每隔半小时公布一次道·琼斯股票价格平均指数。原因之三是，这一股票价格平均指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的主要参考。当然，由于道·琼斯股票价格指数是一种成分股指数，它包括的公司仅占目前2500多家上市公司的极少部分，而且多是热门股票，且未将近年来发展迅速的服务性行业和金融业的公司包括在内，所以它的代表性也一直受到人们的质疑和批评。
标准·普尔股票价格指数
除了道·琼斯股票价格指数外，标准·普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从1976年7月1日开始，改为 400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40种金融业股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。
日经道·琼斯股价指数(日经平均股价)
系由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。
最初根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价，当时称为“东证修正平均股价”。1975年5月1日，日本经济新闻社向道·琼斯公司买进商标，采用美国道·琼斯公司的修正法计算，这种股票指数也就改称“日经道·琼斯平均股价”。 1985年5月1日在合同期满10年时，经两家商议，将名称改为“日经平均股价”。
按计算对象的采样数目不同，该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定后原则上不再更改。1981年定位制造业150家，建筑业10家、水产业3家、矿业3家、商业12家、路运及海运14家、金融保险业15家、不动产业3家、仓库业、电力和煤气4家、服务业5家。由于日经225种平均股价从1950年一直延续下来，因而其连续性及可比性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演变及动态的最常用和最可靠指标。该指数的另一种是日经500种平均股价。这是从1982年1月4日起开始编制的。由于其采样包括有500种股票，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的，每年4月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换。
纳斯达克证券市场的英文全称为National Association of Securities Dealers Automated Quotations（NASDAQ），即全美证券商协会自动报价系统，是由全美证券商协会（National Association of Securities Dealers）在1971年建立并监管的以美国证券公司报出股票买卖价格为交易方式的股票电子交易市场。该协会是一个自律性的管理机构，在美国证券交易委员会注册。几乎所有的美国证券经纪和交易商都是它的会员。
纳斯达克证券市场，作为美国高科技企业成长的摇篮，在美国高科技产业的发展过程中扮演了极其重要的角色，也是全球知识经济迅速发展的强大助推器。纳斯达克市场现在已不是平常意义上的二板市场，在纳斯达克上市的5500多家公司中，约有近2000家高科技公司。在全美上市的网络公司中，除极少数几家在纽约交易所上市外，其余全部在纳斯达克上市；在该市场上，仅电脑或与电脑有关的公司就占15.8%，电脑和电信两个领域的市场资本约占2/3；在美国资本市场市值最高的5家公司中，纳斯达克占有微软、英特尔、斯科3家，其余两家即通用电气和沃尔马特则在纽约证券交易所挂牌交易。
而且，目前纳斯达克市场发行的外国公司股票数量，已超过纽约证券交易所和美国证券交易所的总和，成为外国公司在美国上市的主要场所。因此，纳斯达克是全球最重要的证券市场之一，是高科技公司的象征和代名词。
纳斯达克共有两个板块：全国市场（National Market）和1992年建立的小型资本市场（Small Capital Market）。纳斯达克在成立之初的目标定位在中小企业，但只是因为上市企业的规模随着时代的变化而越来越大，所以，纳斯达克不得不将自己分成一块"主板市场"和一块"中小企业市场"。
❸ 案例2：英特尔公司做出大胆的决策，大幅度地改变公司的使命
战略出现了分歧，加上现在的竞争太大了，但是这个改变是微小的
任何东西都有成本，价格影响也不会太大
❹ 一举击溃英特尔技术壁垒，AMD为什么可以如此硬气
2017年AMD的营收是53亿美元，按照当前美元汇率，大约350亿人民币。全年只赚了几千万美元。研发经费11亿美元多点。
2017年格力电器的营收是1500亿人民币，是AMD的四倍多。全年利润266亿，是AMD的几十倍。研发经费是多少呢？号称每年40亿，不到AMD的六成。就这已经在中国属于掌握核心科技的了。
AMD投入11亿美元研发经费是因为她只有这么多钱，格力投40亿研发是她钱没处花随便乱花。乱花也还是抠抠索索的。
再来说一个乱花研发经费的典型，英特尔。2017年的营收是627.6亿美元，研发费用是131亿美元。换算成人民币，英特尔一年烧的研发经费就是865亿人民币。董小姐号称要花500亿搞芯片，不好意思，还不够intel烧7个月的。
有人说那我按照AMD那样节约点总可以吧，也不是不行，就是只能做低端一点的芯片了，而且AMD很多IP都是自家的不花钱，甚至授权出去还能赚钱的，而新公司进入没有积累还得花钱买，我怀疑500亿也就够买买IP流几次片啥的，真要做出有竞争力的芯片还差得远呢……
❺ 股票好口诀和顺口溜
看盘口诀：
（一）转强换手篇
要想涨，先有量。由跌转涨量先强，
百分之三是标准，盘跌它涨转强量，
百分之五不能追，要等回拉靠线莫心慌！
十五以上要谨慎，三十以上要提防，
三日没有新高现，只卖不买没商量！
（二）转强追涨篇
要想涨，先有量。一日长量先看看，
二日长量要紧张，三日长量是反转，马上追涨没商量！
先放量，后缩量，放量过顶先别慌，
macd跟得上，你就是那主升浪，
横盘整理不用愁，量缩下影八分一，马上买进就会涨！
（三）振荡上行篇
振荡上行不用急，阴阳相间好有趣；
阳量长，阴量短，阴量最小三分一；
五日上叉四十日，振荡上行开始了；
五日下叉四十日，还有回头望月时；
五日反叉四十日，绝佳冲高卖出时!
（四）盘中买卖篇
集合竞价很重要，盘中更要量跟上，
量比超过二点五，主力开始动手了，
上来先冲三点五，千万别急乱追涨，
回落不缩量，反身再冲上，
打横走一走，买它没商 卖出口诀：
（五）量
放量上，再缩量，过不过顶看二样，
上冲角度要更陡，单笔买量更要强，
不然就算冲顶过，也是卖它没商量，
上冲超过百分七, 不追宁等它涨停，
涨停之后若打开，能否封上看开单，
单笔开板过万手，就算再封也卖出，
盘中买卖关键点，一是量来二是线。
要想涨，先有量。
由跌转涨量先强，
百分之三是标准，
盘跌它涨转强量，
百分之五不能追，
要等回拉靠线莫心慌！
十五以上要谨慎，（十五指换手率）
三十以上要提防，（三十指换手率）
三日没有新高现，
只卖不买没商量
口诀（2）
年线下变平，准备捕老熊。年线往上拐，回踩坚决买。年线往下行，一定要搞清。如等半年线，暂做壁上观。深跌破年线，老熊活年半。价稳年线上，千里马亮相。要问为什么，牛熊一线亡。半年线下穿，千万不要沾。半年线上拐，坚决果断买。季线如下穿，后市不乐观。季线往上走，长期须多头。月线不下穿，光明就在前。股价踩季线，入市做波段。季线如被破，眼前就有祸。月线上穿季，买进等获利。月线如下行，本波已完成。价跌月线平，底部已探明。二十线走平，观望暂做空。二十线上翘，犹如冲锋号。突然呈加速，离顶差一步。十天庄成本，不破不走人。短线看三天，破掉你就闪。长期往上翘，短期呈缠绕。平台一做成，股价往上窜
〈买入决〉
1一针锥底，买股时机。
2三军会师，看好后市。
3双管齐下，买进不怕。
4白龙出水，短线可为。
5五阳上阵，股价弹升。
6身抱多线，好景出现。
7三棒撑地，行情见底。
8三杆通底，反弹在即。
9三针探底，后市可喜。
10重锤坠地，后市有戏。
11巨阳入海，放心购买。
12布林破底，短线可取。
13两谷夹山，后市看涨。
14底部放量，注意建仓。
15.cr底位纽成团，买进股票好时光。
16天上雨来急，地上水亦涨，多头应进场。
〈卖出决〉
1三峰顶天，买出抢先。
2哥俩剃平头，股票不能留。
3双峰触天，跌在眼前。
4乌云盖顶，卖出赶紧。
5长阴夹星，卖出逃命。
6长箭射天，跌在眼前。
7高位放大量，股价近顶端。
8高位双大量，卖出要赶忙。
9上下同死叉，股价就要垮。
10.80加大量，股票应抛光。
11.300cci，放量就得卖。
12布林穿顶，卖出要紧。
13双叉扼颈，不卖不行。
14三线相约下山，前景不容乐观。
15三种图线同死叉，卖出股票莫拖拉。
16.cr高位纽成团，卖出股票没商量
操盘手的21条军规
一、世上没有股神股仙，一切惟有依靠自己。股市不相信眼泪。
二、股市没有后悔药。路可以重新走，行情不可能重新来。
三、要想遨天空，飞行员没有数百小时的地面训练，可能吗？要想得心应手，操盘手没有数千小时的看盘、复盘、研究资料、总结心得，可能吗？先别说你本事够不够，先说你功夫够不够。
四、灵感突至的时候，一定不能让它一闪而过。一定要抓住笔记下来，随即要根据灵感展开深入分析，然后盈利就向你招手了。灵感＋有心＋深入分析=赢利。
五、兴趣是最好的老师。英特尔总裁说"只有偏执狂才能生存"。推而广之，人在股市，只有股痴才最容易悟道。
六、胜兵先胜而后求战，败兵先败而后求胜。买卖之前要做全面的计算和权衡。
七、如果买入，在买入之前至少给自己开列5至10条买入的理由（技术面、基本面等等），先让自己信服。没有十足的自信就不要买进。
八、"先为不可胜，以待敌之可胜"。买股票，首先要在不可能亏钱的时机下手买入，然后等待敌人可以被我战胜的机会。
九、在安全的地方、安全的价位，要敢于满仓，像狮子一样大开口，像鲸鱼一样吃小虾。
十、在危险的地方，要严于自制，决不轻易火中取栗，决不心"刀口舔血"。
十一、炒股如打仗。多空争执、形势不明的时候，你的手里一定要有资金"预备队"，不能全部满仓。
十二、要善于等待，有所为，有所不为。
十三、确认风险来临，需要虎口逃生的时候，你要有壮士断腕的勇气。
十四、勇气的表现只有一个：。
十五、炒股要讲纪律。长线不做成短线；短线不做成中长线；到了事先确定的止损位就一定要执行。
十六、有的时候，不说比说好，不做比做好。
十七、知则必行，否则等于不知。不要相信N多个股吧里面的评论，只看世界经理人区（bbs.icxo.com）等中立论坛的行情分析。
十八、要做就做大侠，不做刀客，或多做大侠，少做刀客。做短线的人好比是战场上砍来去的"刀客"，哪一个不受伤乃至伤痕累累？惟独一年操作一到四次，做大行情的人，好比是一般不出手、出手"一剑封喉"的"大侠"，才能气定神闲。
十九、股市里最大的敌人是你自己。股市里最重要的事情，是超越自己。
二十、成功的投资人，要有治家的眼界、经济学家的理论、银行家的头脑、投资家的耐心、军事家的胆魄和决断。没有完美的人格，难有完美的业绩。
二十一、不在压力之下投资。决不借钱炒股。
❻ 急！！！！！！！！！！戴尔在纳斯达克的市盈率为什么比英特尔低专业分析谢谢
具体的回答没有， 要知道只有去问美国人，或许美国人也说不清楚， 戴耳，比英特儿市盈率低， 有一个直接的原因，就是英特儿，比戴儿的产品好， 就好想中国移动和中国联通，我门更喜欢中国移动，，还有英特儿，是相对技术绝对垄断的，在世界上是绝对的技术垄断， 在欧洲英特儿，为什么受到罚款，就是，整个欧洲72%卖的芯片全是英特儿的， 英特儿的收益绝对比戴儿高，收益高的股票估值也是高的 ，其中2002年10月至2007年12月期间，英特尔在全球x86 CPU市场拥有统治性地位（占有率至少超过70%
❼ 如何用国际投资理论分析案例,急需高手进来回答！！
国际投资理论包括如下八重理论，分别是：垄断优势理论；内部化理论；产品生命周期理论；国际生产折衷理论；比较优势理论；国际直接投资发展阶段理论；投资诱发要素组合理论；补充性的对外直接投资理论。
然后对着八重理论结合案例分别阐述。结合国际直接投资发展阶段理论为例进行说明：
这里，所有的案例都有一个共性，就是生产环节的资源全国性、全球性配置。按照国际直接投资发展阶段理论，当一个国家处于劳动驱动阶段向投资驱动阶段过渡时期，主要在资本品和中间产品业中吸收外资；与此同时，在劳动密集的制造品产业中，会产生向低劳动成本国家的对外直接投资。随着我国持续的经济发展，已经走向从劳动驱动向投资驱动过渡的阶段，材料一中的所有案例都反映出劳动密集的产业向低劳动成本国家的对外直接投资局面，材料二中所有案例则反映出我国以成都为例的城市在中间产品也中吸引资本的局面。
。。。
其他理论以此类推，进行阐述。
❽ 很多证券公司分析员都预测每年的股票走势行情股票请问这些年来哪家预测比较靠谱的
没有一家靠谱的去年的预测全部不准确
❾ 求一本关于上市公司估值的书，最好专业一些，带一些模型的，最好有详细介绍DCF法和PE的估值方法急用，谢谢
SORRY 没有电子版的，还是到卓越买吧！电脑上看书太累了！
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书名:股票价值评估-简单、量化的股票价值评估方法
ISBN:750057113
作者:(美国)格里·格瑞//于春海
出版社:中国财政经济出版社
定价:40
页数:226
出版日期:2004-5-1
版次:
开本:16开
包装:
简介:华尔街顶尖投资经理的投资技巧！财经易文、学习的伙伴，教你投资前掌握每只股票的真正价值以提高投资收益！对投资者而言，这是一本令人震惊的书。以一种睿智、清新的风格，作者阐述了如何运用易懂的4阶段方法评估公司股票，阐述了需要什么数据，去哪里快速获得，以及如何运用它们。
格里·格瑞博士：宾夕法尼亚州立大学金融学的客座教授，同时，他也是几家华尔街投资银行的咨询顾问。以前，他曾在莱曼兄弟、希尔森·莱曼兄弟以及E.F.修顿任执行总裁。
帕特里克·J.古萨蒂斯博士：宾夕法尼亚州立大学金融学客座副教授，并且是第一联合国家银行的董事。古萨蒂斯博士以前是莱曼兄弟的副总经理，专门从事新产品开发、计算机建模、定量分析技术以及套期策略。
本书为你驰骋于股票市场提供了赚钱工具，它关注于评估一只股票真正的价值，为股票市场参与者提供了简单、量化的股票价值评估方法。你无需MBA学位，市场参与者，包括个体投资者、投资俱乐部的成员、股票经纪人、证监会成员、公司经理、公司董事会董事以及那些想学习股票评估的普通人，都能从中获得投资股票和提高收益的方法。
你想了解如何运用贴现现金流方法评估股票，如何计算和预测一个公司的自由现金流和资本成本，如何收集相关信息，如何评估变量，如何建立扩展表，以更好地寻找买卖时机吗？本书将告诉你评估工作的步骤和技巧，使你成为一名信息更加灵通的、更加聪明的并更有盈利能力的投资者。它教你：
可应用于任何股票的一个简单的4阶段评估方法；
怎样在利率变化、收益报表以及其他普通经济因素的市场影响下获利；
如何寻找充满免费评估信息的公司和投资者网站；
无需复杂的数学公式和微观数据，开发多功能评估扩展表的步骤；
分析一个公司的加权平均资本成本，如何快速计算这种重要统计数据。
目录:
前言
致谢
第一章用信息武装你自己
测量身后蹦极绳的长度
本书的重点
4步骤的DCF评估法
DCF方法评估股票的过程
与评估相关的一些有用的概念
抵押：一个类似的评估
股票评估——艺术. 科学, 还是玄学
股票评估方法——DCF方法适用于何处
基本面分析
技术分析
现代证券组合理论
我们的评估理念
从这里我们能够到达何处
注释
第二章如何评估一只股票的价值
评估深度或股票“提示”
股票持有者的收益是什么意思
计算股票持有者的收益
投资者对股市收益率的预期
投资者对股票收益率的预期
对股票的评估是否合理
股票价值和股票价格
DCF方法：微软——一个简化的评估例子
第一步：预测期望现金流
第二步：估计贴现率——WACC
第三步：计算公司价值
第四步：计算股票的内在价值
以后各章的内容
注释
第三章现金流的重要性
现金流至上的理念终将成为潮流
公司净收入. 支出和净营运利润率
公司自由现金流
公司管理的投资准则
公司自由现金流理念
自由现金流——股票回购计划和股息
自由现金流——公司的投资决策
FCFF方法——适用于何处
贴现FCFF评估法
评估过程的4个步骤
超额收益期和竞争优势
3种评估类别
为什么是DCF而不是EPS
评估——成长型对价值型. 大企业对小企业
评估——下一步工作
注释
计算股票持有者的收益
投资者对股市收益率的预期
投资者对股票收益率的预期
对股票的评估是否合理
股票价值和股票价格
DCF方法：微软——一个简化的评估例子
第一步：预测期望现金流
第二步：估计贴现率——WACC
第三步：计算公司价值
第四步：计算股票的内在价值
以后各章的内容
注释
第三章现金流的重要性
现金流至上的理念终将成为潮流
公司净收入. 支出和净营运利润率
公司自由现金流
公司管理的投资准则
公司自由现金流理念
自由现金流——股票回购计划和股息
自由现金流——公司的投资决策
FCFF方法——适用于何处
贴现FCFF评估法
评估过程的4个步骤
超额收益期和竞争优势
3种评估类别
为什么是DCF而不是EPS
评估——成长型对价值型. 大企业对小企业
评估——下一步工作
注释
第四章5种最重要的现金流指标
预测期望现金流
收入增长率和超额收益期
微软的收入增长率
麦当劳的营业收入增长率
麦当劳的超额收益期
与营业收入增长和超额收益期相关的评估输入
净营运利润率和NOP
和NOPM有关的评估输入
所得税税率和调整税
与税率有关的评估输入
净投资
与净投资有关的评估输入
递增的营运资本
与递增的营运资本相关的评估输入
公司自由现金流——下一步
评估练习：估计麦当劳的自由现金流
注释
第五章贴现之后再计算
估计资本成本
作为投资组合收益率的WACC
如何计算资本成本
利率. 公司WACC和股票价值
计算WACC和市值
市场价值与账面价值
评估麦当劳的WACC
与资本成本和市场价值相关的评估输入
普通股票和未清偿股份的成本
无风险率和期望收益
与全体普通股有关的收益率
和个别股票相关联的回报
期望收益率和资本资产定价模型
未清偿股票数量——期权问题
债务的税后成本和未清偿债务
相对于国债的收益率差——违约风险指标
债务的税后成本
优先股成本和未清偿数量
资本成本之后的工作——下一步
评估实践：估计麦当劳公司的WACC
注释
第六章获取价值评估信息的途径和方法给我信息!
艰难途径
便捷方法
为投资者提供信息的互联网和万维网
公司网址
专门提供投资信息的网站
公司价值评估中易于找到的输入条件
损益表信息
资产负债表信息
现金流量表信息
需要估计的评估输入
资本成本的评估输入
股票现价和未清偿股份
30年期国债收益
公司债券相对于国债的收益率差
公司优先股收益率
股票风险溢价
公司B值
债券和未清偿优先股的价值
特殊条件下的价值评估——下一步的工作
价值评估练习：麦当劳公司
注释
第七章评估实践
概述
微软的价值评估
微软公司的一般描述——完美的增长型公司
微软公司的基准评估——1998年8月27日
增长率, 25％, 超额回报期, 10年, NOPM, 45. 87％,
WACC, 9.12％
微软公司的评估——两阶段增长模型
预计收入增长率在第6到第10年降低
英特尔公司的评估
英特尔概述——“优秀”的增长型公司
英特尔公司的基准评估：1998年8月28日
增长率, 20％, 超额回报期, 10年, NOPM, 35％,
WACC, 8. 9％
英特尔公司的评估——如果NOPMs降低, 情况将如何
英特尔公司的评估——如果NOPMs和增长率都降低, 结果又会怎样
联合爱迪生公司的评估
联合爱迪生公司概述——“一般的”公共事业公司
联合爱迪生公司的基准评估：1998年8月31日
增长率, 2％, 超额收益期, 5年, NOPM, 20. 8％,
WACC, 6.75％
联合爱迪生公司的评估——每股47. 31美元的价格需要什么样的增长率来支撑
联合爱迪生公司的评估——如果利率和WACCs提高会怎样
美国电报电话公司的评估
美国电报电话公司概述——一个“良好”的公司
美国电报电话公司的基准评估：1998年8月31日
增长率, 11. 5％, 超额收益期, 7年, NOPM, 13. 58％, WACC, 6.84％
美国电报电话公司的评估——如果NOPMs提高将会如何
麦当劳公司的评估
麦当劳公司的基准评估：1998年9月1日
增长率, 13％, 超额收益期, 7年, NOPM, 25. 2％, WACC, 7. 85％
麦当劳公司的评估——如果NOPMs增长会怎样
现在我们该去向何方
注释
第八章扩展表评估方法
模型概要
一般输入屏
加权平均资本成本屏
一般预测屏
定制的评估屏
如何购买ValuePro2000软件
附录A网址
附录B股票市场的有效性
股票市场有效性的检验
弱式有效
半强式有效
强式有效
股票市场有效性的证据
弱式有效
半强式有效
强式有效
资本市场有效性小结
注释
附录C投资者要求的股票收益率
资本资产定价模型
B系数
股票风险溢价
套利定价模型
注释
词汇
缩略词表
作者简介
❿ 一个专业投资者的至深感悟：股票的本质是什么
（慢慢看，细细品，或许你能豁然开朗起来。。。。。） 在接下来的文字里，我会提出一些看起来与众不同，甚至在正统的“投资者”看来有些离经叛道、听起来惊世骇俗的观点。我希望认同我的朋友继续读下去，不认同我的朋友一笑置之，不要较真，也不要企图通过辩论来改变我的看法，更不要愤怒地谩骂。对我的观点抱一丝宽容和同情的态度，将是我非常乐意见到的。因为我这些言论是深思熟虑的。我说的不一定正确，也不一定说出了我所知道的全部，但我保证我说的全是实话。 需要说明的是，如果你有十年以上的股票理论和实战功底，我这些文字对你来说也许更容易理解；如果你是初学者，虽然过一段时间再来读这些文字更为合适，但是现在不妨先跟随我的思路读下去。为了化繁为简，有些地方我将不得不采取直接给出结论的做法。因为做股有许多流派，任何一个地方都可能会有“专业人士”站出来“批评指正”，很抱歉那样的探讨恐怕会使这本书偏离主题而在枝节问题上走得过远。大家记住这里说的都是我个人的看法和认知，有些地方乃至整体上不符合你的思想观念那是再正常不过的。 我们不得不从一个最根本的问题入手： 什么是股票？股票的本质是什么？这个问题看起来是那样简单、基础，但是两百年来却是愈辩愈模糊。在投机客看来，管它什么股票、商品期货、石油、美元乃至股指期货，统统给它们取了个统一的名字，叫做“筹码”。“筹码”者，金钱魔术师之道具也！在电子交易的时代，你叫它们电子符号、游戏砝码也行。同样是这些电子符号，在“价值投资者”眼里，它们却具备了贵族的血统：他们的“一股”代表一个企业，代表这个企业的企业文化和行业地位、代表该企业董事长的个人魅力、代表该企业的投资价值和发展前景、代表一只能下金蛋的母鸡……总之它被赋予了太多的神圣意义。在无神论统治下的国度，“价值投资者”对他们购买的那“一股”所抱持的感情和期待与神的子民对神的崇拜有相似之处。 众所周知，美国当代股神沃伦.巴菲特是“价值投资派”的集大成者。他的老师本杰明·格雷厄姆和菲利普·费雪则是价值投资派的开山鼻祖。人们都知道巴菲特和他的两位老师并不完全相同，两位老师之间也有所不同。但可以肯定的是，巴菲特、格雷厄姆和费雪这三个人对价值投资理论做出了开创性贡献，从而走出了一条和以“道氏理论”为指引的技术分析路线完全不同的侧重个股研究的新道路。他们的理念和方法深深的影响了后来在华尔街叱咤风云的顶尖投资大师威廉·欧奈尔和彼得·林奇等人。然而不幸的是，美国的投资环境是独一无二的，就象巴菲特本人是独一无二的一样。是美国造就了巴菲特，是在美国的经济土壤上诞生了格雷厄姆的价值投资理论，就象香港造就了李嘉诚、台湾造就了王永庆一样。这些人在中青年时期只要换个位置、挪挪窝，就会象盐碱地里种植的庄稼一样无声无息地死掉。个人认为，在美国之外的其它各国照搬价值投资理论，下场正是如此。 世界上没有哪个国家能象美国那样充满勃勃生机和几乎无穷无尽的创新力，以及在创新力基础上维持如此之久的经济繁荣。看看那些执世界各行业牛耳的伟大企业，那些曾经高速成长的“百倍股”、“千倍股”，成批成批地诞生在美国：微软、英特尔、思科、通用电气、沃尔玛……不胜枚举；除此之外还有成百上千以“十倍股”面目出现的中小企业！在这样的大环境下诞生了格雷厄姆和巴菲特这样的人物有什么值得奇怪的呢？尽管格雷厄姆将他一生的经验和理论都无私地写在《证券分析》、《财务报表解读》和《聪明的投资者》三本书中，但是后人能象它的作者一样掌握这些弹性很大的理论吗？巴菲特则是迄今为止活在这个世界上最年长的企业家、金融家和投资家，他一生的经验，又有什么办法可以传授给后人呢？这些人500年未必能够出现一个，他们是不可复制的！“价值投资派”的信徒们有集体沦为“伪价值投资者”的危险。 好在世界上业绩突出的顶尖交易员没有几个是价值投资者 ，他们多数属于本书将要重点讨论的另一类人——以维克多.斯波朗迪为代表的“专业投机者”。迄今为止，他们的队伍之庞大、业绩之出众，普通的“价值投资者”难以望其项背。尤其重要的是，以维克多.斯波朗迪为代表的“专业投机者”所取得的成就是可以复制的，他们的分析方法也是能够通过培训来传授的（指初级的、基本的内容，高级的技术和经验还是得靠自己领悟）！因此这时常争吵、争抢“正统”的两派哪个更适合中国投资者已经不言自明：在中国，专业投机，才是踏浪股海的王道！综上所述，得出一个石破天惊的结论：国内所谓的“价值投资者”们可能是一些连做股票的门都没进入的一些人。他们中的部分人虽然赚到了钱甚至是大钱，但是他对自己所赚的钱很不自信，因为他不知道能否在下一次交易中复制自己的成功！所谓的长期持股的信心也经常因为盲目和缺乏方向感而倍受考验和煎熬，在做假成风的中国股市这种矛盾错乱的心情更为突出。他们是盲目的，更是懒惰的。