A. 美股大牛的真正买家对市场有喜有忧
2009年以来长达8年美股大牛似乎神乎其神,谜底一直没有解开。特朗普上任后,美股屡创新高,牛头一直昂首挺胸向前,令世人瞩目惊叹。特别是美联储停止量化宽松,进入加息通道,全面收紧货币后,按理说对美股绝对是大利空,然后美股依然不理不睬、阔步前行。
美股牛头难以按下的倔强力究竟是什么呢?从根本上说,是美国经济经过2008年危机洗礼后率先复苏。美国经济创下了2008年金融危机以后的最佳状态:低通胀、温和增长与高就业率。这是美股牛劲不减,昂首阔步走高的根本性原因。
特朗普上任后给美国经济画了一个大饼:减税、财政大投资、拉动基础设施建设、美国企业回归本土、雇美国人买美国货等带有明显贸易保护主义色彩的治国方略,但在国内却受到热捧。这一切对美国股市都带了所谓的利好,美股开始狂欢了。
第三个原因是美国科技股带动美股整体上涨。美国科技股成长性好,前景广阔,投资者预期较好,虽然有点过度炒作导致出现一定泡沫,但总体看处在安全区间,对整个美股的拉动性非常大。截止7月18日纳斯达克综合指数已经实现八连涨,这些美国上市的科技股,要科技水平有高超技术;要科技成果转换,转换的最迅速;要研发能力,后劲最足,持续性最强;要营收有营收,要利润有利润。美国科技股并不是只给投资者讲故事,讲概念,画饼来诱使投资者,而是有真金白银回报给投资者的。金融研究机构FactSet预计,美国科技巨头第二季度利润将同比增长11%,连续三个季度实现两位数增长。
最后一个也被称为真正买家的是非金融企业部门回购自家公司的股票。2009年以来,美国非金融企业部门买入的股票占市值18%,与此同时,机构投资者卖出了7%。这意味着美股长达八年的牛市,更像是一场上市企业自导自演的"狂欢", 他们频频推出回购计划,而且通常是通过大举发债进行融资。
早就听说,美股稳定的基础之一是美国上市公司回购自家公司的股票。这次用数据说明此言不虚。当然,仔细分析后发现,这个举措也是喜忧参半、有利有弊啊。
回购自家公司股票是稳定市场的重要措施,也是企业对自己公司有信心的表现。特别是在股市较大幅度下跌情况下,公司大股东与市场散户投资者同舟共济不离不弃,大股东回购自家公司股票对稳定市场,安抚与稳定其他投资者信心异常重要,归根结底是对整个股市稳定有好处。
从这一点上看,值得中国A股借鉴。中国A股市场里的上市公司包括大股东们,不仅一毛不拔,而且遇到大难跑得更快,甚至利用内幕消息、消息不对称的漏洞疯狂套现离场、溜之大吉,把普通股民晾在沙滩上上。
但从美国公司回购自家公司股票的资金来源分析,也有忧虑之处。通常是通过大举发债进行融资来回购公司购票的。这样的话,即使在公司业绩下滑的时候,回购也能让高管变得富有,由于高管薪酬计划总是与公司每股盈余(EPS)和股价挂钩,而股票回购能提高股价。由于这个直接利益关系,高管们都乐于从其他渠道融资来回购自家股票。导致出现两个严重问题:一是股价掩盖了公司实际经营状况,给市场以虚假信息信号,误导其他投资者的投资。二是通过发行债券等融资来回购自家公司股票,属于加杠杆行为,给未来预埋的风险是越来越大的。
因此,应该客观地、一分为二地看待美国非金融企业部门回购自家公司股票的行为!
B. 为什么美股大涨我们却大跌
你行不行取决于你对这个的了解程度9068
C. 苹果公司为什么能做到全球第一的市值
北京时间8月31日的消息,苹果的市值距离1万亿美元大关更近了。

当地时间周三,苹果股价再创历史新记录。按照163.89美元的盘中最高价计算,苹果距离成为市值突破1万亿美元的第一家美国公司仅差每股30美元。
到那个时候,苹果公司的市值仅略低于墨西哥的国内生产总值(GDP),位居世界排名前20大经济体行列。
这是苹果公司股价连续第二天创下纪录,今年第29次创下纪录。这要源于各方面投资者对于iPhone 8的期待,预计新机型将在下月发布。iPhone在今年迎来了发布10周年纪念的日子。2007年,第一代iPhone的发布引起大规模轰动。专家预计,许多现有iPhone用户都在等待今年新iPhone的发布,来升级他们手里的旧手机。
小编分析金融数据提供商FactSet的数据,苹果公司要想实现1万亿美元市值的里程碑,其股价需在当前水平上再增长18%。苹果公司拥有共计51.7亿股流通股,一旦股价涨至193.61美元,市值就会达到1万亿美元。
有分析师认为,苹果公司最好能够把2615亿美元的海外现金储备转移回美国,这样可以改善市盈率,或许就能够更快的把市值提高到1万亿美元。
据悉,标准普尔道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)经济分析师霍华德·希尔沃布拉特(Howard Silverblatt)称,苹果公司目前已经是标准普尔500指数中市值最高的成分股,截至当地时间周二收盘在该指数总市值中的占比为4.06%。
D. 若预期股市将会大幅增长,股票指数
在我们中国证券市场一直有一个“千古之谜”:股票市场是不是经济的晴雨表?前一段有人翻出1994年的报纸,当时预测20年后A股指数要涨到27000点。然而,虽然过去十年二十年中国经济是全球所有国家中,增长最快的国家。但是这种快速增长背后并没有体现在不断创新高的股市。2019年A股指数,比2009年十年前的水平还低。另一边,美国股市节节创新高,不断反应了其强劲的基本面。连巴菲特都说,其投资最大的秘密是美国国运(American Tailwind)。
关于这一点,有许多不同讨论,我们也曾经写过一些文章。有人说,你把指数拉到1996年500多点的水平,过去二十几年也涨了5倍,和美国差不多。也有人说,美国历史上也有一段时间指数没怎么涨。
事实上股票市场到底是不是经济的晴雨表,这个问题不仅仅出现在中国,也在许多其他国家出现。背后的根源是什么呢?今天我们给大家提供一个视角。
长期驱动股票回报的因素:企业分红!
股票市场的长期回报由两个关键指标决定:企业的分红率和企业盈利的增长。从价值投资教科书的定义看,价值投资就是预期回报完全来自资产本身的现金流和盈利。从简单的逻辑出发,当经济高增长的时候,企业盈利的增长也会更快,股票市场就应该表现很好。当经济低增长甚至衰退的时候,股票市场企业也低增长甚至负增长,股票市场就会表现很差。由于和增长速度相关性很高,股票市场大概率在经济不好时,表现更差,在经济好的时候,表现更好。
从这个逻辑出发,那么应该经济增长最快的国家,股票市场表现最好?
作为A股投资者,我们肯定会举双手反对这个逻辑。经济增长更快的中国,股市过去十年处于震荡向下,表现远不如经济增速不如我们的美国。事实上,基于对于大量的数据分析,我们也发现经济和股票市场表现的相关性,变得越来越弱。如果看1900到2013年,21个国家的股市表现,会发现名义GDP增速和股票市场表现是正相关的。但是我们选取1987到2010年的45个市场数据,会发现名义GDP增速和股票市场表现居然没什么相关性。
要回答这个问题,我们必须对股票市场的回报率做一个更加量化的归因分析。我们对所有国家的股票回报归为三个因素:分红率,估值变化和美股分红的增长(Dividend Per Share Growth)。
美国沃顿商学院的杰里米西格尔教授在《股市长线法宝》中列举了一个案例:假设1802年,三个美国人手里各有一美元,他们基于各自的风险偏好做出了完全不同的投资决定,第一个人害怕风险,购买黄金作为保障;第二个人愿意承担一定风险,买了风险相对较小的债券;第三个人胆大包天,购买了风险较大的股票。那么,长期投资的结果会如何呢?
如果长期持有,到了2006年,扣除通胀影响后,1美元的黄金价值1.95美元,1美元的债券价值1083美元,1美元的股票价值75.52万美元。同样的本金,只因为选择投资标的不同,最终的结果天壤之别。如果啥都不做,1802年的1美元现金,到2006年的真实购买力只有0.06美元,贬值了99.4%,无异于坐吃等死。
在这个过程中,美国股票市场年化的回报率为8.4%,其中大约三分之二的回报来自股票分红。如果再对21个市场从1900到2013年的回报率进行一个分析,结果更让人震惊。这些国家的算数平均年化回报率为4.54%,而他们的算数平均股票分红率为4.35%。分红率解释了96%的股票回报率。
为了再次验证企业分红对股票市场回报所产生的影响,几位经济学家选取了1997到2017年MSCI全球股票市场的43个国家区域股票市场样本。这些数据全部来自公开的MSCI和Factset数据。这些国家在21年的平均年化分红率是2.9%,而他们股票市场回报率为4.7%。可以说,企业分红驱动了大约60%的股票上涨因素。相反,估值的变化长期看非常少,对股票市场年化回报率驱动为负贡献:-0.3%。并且有55%的股票市场中,过去21年估值是被压缩的。
对于估值变化的研究,也解释了另一个问题:股票市场周期性特征。从这些国家长期估值变化看,基本上估值变化不会很大。但是短期一两年的估值波动比较大。所以,估值的波动解释了市场自身波动的来源。这一点和巴菲特说的“市场先生”理论非常类似。估值的变化,是市场的一种风险因素。在低估值的时候,会向上回归;在高估值的时候,会向下回归。而周期最重要的因素是:均值回归。
经济增长和股票回报的不相关
我们理解了股票市场回报率主要和企业分红率相关。随着经济的增长,企业盈利也会更加快速增长,他们赚了更多的钱就会分给股东。有了这样一个大致的思维框架,我们就来看看全球各国的股票回报率和其经济增长的相关性。
下面这两张图是对全球43个市场从1997到2017年的年化回报率进行统计。这里面用了两个不同的图,第一张图对应人均GDP增速,第二张图对应了名义GDP增速。但是这两张图得出的结论都是惊人相似:大部分国家,特别是新兴市场国家,股票市场回报率和经济增长并不相关。中国是一个特别突出的案例,经济增速是最快的,但是对应了最低的股票回报率
E. 什么引发特斯拉股票下跌
“面对持续的怀疑和往往彻头彻尾的敌意,特斯拉正在推动一场交通和能源革命。没有特斯拉的努力,避免气候灾难的可能性将大大降低。”安德森表示。
特斯拉目前的股价是该公司今年预期收益的300倍以上,但安德森对许多科技股估值过高的担忧不以为然。
他认为,投资者必须准备好为高增长股票支付“不合理的价格”,因为未来的回报规模可能非常大,这种做法已经影响了其他投资组合经理。
百利?吉福德的权益类投资策略非常聚焦——长期投资于最具竞争力、创新性和成长效率的极少数优质企业,并取得超额回报。
除了特斯拉,百利?吉福德还投资了亚马逊、爱彼迎、Spotify、Lyft乃至SpaceX等科技企业;同时也是阿里巴巴、蔚来、腾讯音乐等中资公司的重要股东。
百利?吉福德对美国科技股、中国股票和创新型私营企业的大胆押注,使其在不到20年的时间里,从一家不知名的爱丁堡投资公司,转变为英国增长最快的资产管理公司。
它保留了其早期的无限责任私人合伙的结构,可以在不受外部股东干扰的情况下进行超长线的投资决策,这种设置在现代基金管理公司中是独一无二的。
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F. 美光科技股票回购的真实原因是什么
在周末中美经贸磋商达成“止战”的共识后,美光科技周一又公布靓丽财报,并宣布批准100亿美元股票回购计划,还与英特尔达成合作协议。受此提振,美光科技股价大幅反弹,今年累涨35%。
对于美国明星芯片股、美国最大内存芯片制造商美光科技(Micron)而言,周一显然是个好日子。
在周末中美经贸磋商达成“不打贸易战”的共识之后,美光科技周一又公布了靓丽财报,宣布批准100亿美元股票回购计划,还与英特尔达成合作协议。受此提振,美光科技股价大幅反弹。
盘后交易时段,美光科技宣布已经与同为芯片巨头的英特尔(Intel)达成协议,双方将联手研制用于闪存驱动和数字摄像机的下一代芯片。随后,公司宣布将回购规模100亿美元的股票。
美光科技在财报中上调了第三财季业绩展望,预计届时每股收益3.12-3.16美元,收入为77亿美元至78亿美元,分别高于此前预期的每股收益2.76-2.9美元,收入72亿美元至76亿美元。
接受FactSet调查的分析师平均预期每股收益为2.86美元,收入为74.9亿美元。
对此,美光科技总裁兼首席执行官、来自印度的Sanjay Mehrotra在财报中解释:“之所以上调第三财季业绩预期,主要是在整个芯片产业基本面健康发展的背景下执行我们的战略所致。”
周一,美光科技大幅高开,涨幅逾5.4%,收盘涨3.91%。盘后,该股进一步上涨3.46%,至57.40美元。该股今年累计涨幅已达35%。
一位华尔街分析师上周表示,如果投资者想受益于芯片产业的长期增长,那么,美光科技是一个很好的方式。RBC Capital Markets分析师Amit Daryanani称:
美光科技为投资者提供了一种接触DRAM(动态随机存储器)和NAND(计算机闪存)市场的独特方式,我们认为,该股的估值也极具吸引力。
看多美光科技的不只是Amit Daryanani。
根据SEC的13F仓位披露文件,对冲基金Coatue management一季度购入1450万股美光科技股份。David Tepper掌舵的Appaloosa和Stan Druckenmiller创建的Duquesne Capital Management同期增持该股。
鉴于美光科技当前低廉的市盈率,上述大佬的买入行为表明了他们对该股前景持有信心,而多数投资者现在对包括该股在内的科技股持有疑虑。
美光科技在一季度经历了长达近两个月的窄幅震荡格局,随后大幅冲高,华尔街纷纷看好。但自3月下旬至本月初,该股发布令人失望的财报之后,很多投资者质疑该股前景,该股随即震荡走低。
一季度知名对冲基金行业大佬入市抄底,可能意味着市场对美光科技的立场有望转变。
从事投资银行和经纪业务机构Stifel Nicolaus的分析师Kevin Cassidy周二将美光科技的目标价上调至101美元,这在华尔街处于较高预期。
考虑到美光科技周一收盘报55.48美元,这意味着Kevin Cassidy 认为该股未来可能翻倍。
G. 苹果股票评级为何一周内第二次被下调
北京时间1月22日报道,又一位华尔街分析师认为,今年的iPhone需求将会令人失望。大西洋证券公司(Atlantic Equities)在周一将苹果股票评级从“增持”下调至“中性”,认为苹果第二财季营收将低于预期。就在上周,投行Longbow Research已经下调了苹果的股票评级。
“平均销售价格的同比下滑以及iPhone X缺乏‘超级周期’,难以为未来的周期建立市场信心,”考德威尔称,“与此同时,投资者对于苹果在消费者技术中的核心地位的担忧似乎越来越大,尤其是考虑到语音设备的快速创新以及消费者对它的兴趣越来越浓厚的情况下。”
上周三,Longbow Research将苹果的股票评级从“买入”下调至“中性”,预计苹果在2018财年的iPhone出货量将低于预期。“我们只看到了一个还算不错的iPhone周期,但称不上超棒,”Longbow Research分析师肖恩·哈里森(Shawn Harrison)称。
苹果股价在周一盘前交易中下跌0.8%。过去12个月。苹果股价累计上涨49%。苹果依旧备受华尔街的推崇。金融信息提供商FactSet的数据显示,28位分析师授予苹果“买入”评级,9位授予“持有”评级,没有分析师授予“卖出”评级。
越来越贵,越来越不好卖了。
H. 苹果12上市苹果股价会不会跌
随着Apple股价跌回调整区间,一些投资者预言这一次股价暴跌才刚开场。不过,与2012年的暴跌相比,这次略有不同。
Apple在两周前发布了第三财季的数据,此后股票一路下滑,跌幅超过12%,蒸发了900多亿美元。Apple股价还跌到了200天移动平均线以下,回吐了今年初以来的多数涨幅。
这不禁令人想起Apple股价上一次惨痛的调整经历:2012年9月起,Apple股价开始持续下跌,截至2013年4月,股价跌了整整44%。
2012年导致Apple股价下跌的催化剂,正是其股票价值长期得以增长的支柱:iPhone。Apple于2012年秋季推出iPhone5,不过其销量的增长并没有达到iPhone 4s的水平。为保持产品设备的竞争力,Apple投入的成本又不断增加,这就对其盈利能力形成了一定压力。Apple的毛利润率在 2013年第一季度下滑至37.4%,而上一年同期曾达到47.2%的峰值。
投资者对iPhone的担忧也是最近Apple股价暴跌的一大因素。据两周前发布的财报显示,6月份的iPhone单位销量同比下降了35%,这一数据与分析师的预测刚好吻合。
更为重要的是,外界担心下一代iPhone将会面临严峻的销售前景。金融数据公司FactSet表示,根据分析师目前的预测,iPhone在2016年财政年度的单位销量将仅增加1%。考虑到iPhone销量占Apple公司收益的60%, 并有望在可预见的未来继续保持这一水平,1%的增幅格外令人担忧。美银美林分析师沃姆希•莫汉(Wamsi Mohan)表示,在2016年年新产品推出前,2014年第四季度的iPhone销量应该算是一个峰值,不过这也是周四Apple股价下滑的又一因素。
I. 价值型个股有哪些
目前沪深两地个股2097支,有大盘蓝筹股,有小盘绩优股,有高成长股,有题材股,有垃圾股等等。所谓价值投资其实很难判断。依我看炒股要看国家政策,这是第一位的,然后看股票的质地是否符合国家重点支持的产业,之后判断企业的管理、企业的财务状况、企业的发展策略、企业的生产链、企业的相关连公司发展情况等等。如果企业现阶段有持续不断地高额利润,比如已经涨高的煤炭股票,目前的利润状况完全可以支持股价的价格,市盈率也不高,但是高企的股价是否属于价值型个股还需投资者的慧眼识别。另外我们也常常看到业绩很一般的股票突然间拔地而起,如果你仅仅根据财务状况判断是否有价值,就很难发现其中的价值。比如近期让人眼热的包钢股份600010,年终业绩仅仅3分钱,股价却由前期的3元多上涨到最高8.47元,你认为它有投资价值吗?如果你研究一下它的公告就会发现,“稀土”的影子。而稀土大家都知道受国家重点保护了,价格在由“白菜”价,涨得快赶上黄金价了。在股票市场还有另外一个特别注意的就是波段,比如近期虽然房地产股票业绩不错,但是受到国家政策的调控,整体属于下行趋势。又比如银行股票,由于资金面上,国家加息及存款准备金的提高,调控了市场资金的流动性,此波段你投资它就不合时宜。
综上所述,价值型个股有很多,不能回答你具体的哪一个,仅从选股思路上让你合乎时宜的选择你的投资短长。