㈠ 凯恩斯的货币需求理论具体内容
《货币论》中的货币分析
在第4章我们已经指出，《货币论》分析的基本命题是“信用周期”和标志着这一周期特征的就业和产出的波动。凯恩斯对产出（和就业）周期性波动的研究，可归结为对引起价格和成本不同变化的各种原因的研究，其中，凯恩斯特殊定义的“利润”概念是分析的核心（1930，V1，中译本第104-105页）。凯恩斯认为，利润是超过资本正常报酬的部分，它是经济的动力。它等于一单位产出的“需求价格”（即市场价格）与“供给价格”（即生产成本）的差额。由于利润的存在，促使企业去增加各自的产出，从而增加它们对作为投入的各种生产性服务的需求；如在亏损时情况则相反。凯恩斯的分析表明，他与魏克赛尔和哈耶克之间有某些类似之处，但凯恩斯的生产结构并不是哈耶克的“时际均衡分析”，正如哈耶克对凯恩斯的批评那样（参见本文第4章），即并不是基于奥地利学派的资本的边际生产力和消费的时间偏好，而是基于货币量值计量的利润差额，并且把这种生产结构直接与货币的流转和股票市场的分析结合起来。
但是，对于《货币论》中的基本命题与基本方程式的关系问题，人们一直是难以理解，也是极具争议的。争议来自于基本方程式是新古典的货币价值方程式，还是暗含着一种后来后凯恩斯主义所说的相对价格理论或一种全新的价值理论？帕廷金（1987a）认为，《货币论》中的货币理论首先是一个解释价格水平如何决定的理论。因此，如果《货币论》的论证是围绕凯恩斯的基本方程开展的话，这些方程（第10章的标题表示的很清楚）就是“货币价值的基本方程”（凯恩斯，1930，V1，第151页）。与帕廷金的观点相反，哈考特（1987）则认为，“但在为《货币论》制定他的基本方程式时，他却无心提供了一个和数量论对立的理论，一个关于部门价格水平的理论，在其中货币—工资水平和利润差额分别成为价格水平的主要决定因素。”（哈考特，1987，中译本第990页）
因此，如果把《货币论》中的基本命题理解为商品市场两个部门（即消费品部门和投资品部门）的价格波动与货币市场股票价格波动（即公众的“多头”状态与“空头”状态）的关系，这一问题就容易理解了。事实上，商品市场和货币市场中的相互作用是经济周期研究的主要命题。这一命题至今尚未给予充分的讨论，或者说，新古典的价值理论和货币数量论不可能用于这一讨论。因此，凯恩斯的基本方程式正是为这一目的设计的，以表明其基本方程式中的总量变量是与一种可以和股票价格波动相联系的总量理论，即利润差额和产出波动与货币和资本市场的相互反应。这一问题在《通论》中依然是一个核心命题，这涉及到一种新的价值理论和货币理论。在信用周期理论的争论中，哈耶克基于自己的资本和货币理论批评凯恩斯由于无视生产的时际结构，特别是各个生产阶段的时际补充性，使得凯恩斯未能辨明能够实现时际协调的市场过程：“凯恩斯先生的总量掩盖了最基本的变化机制”（哈耶克，1931，第227页）。
在基本方程式中，凯恩斯的总量是如何“加总”的呢？凯恩斯提出把异质品加总为同质的总量只能采用同质的劳动单位或货币单位。在《货币论》中，凯恩斯先区分了“消费品”和“投资品”，然后在总量或合计数意义上定义了宏观变量来讨论价格水平和货币价值的决定。使用这些宏观变量，凯恩斯建立了他的基本方程式，以表示由储蓄和投资的变动所导致的成本和利润变动，由此联系到两个部门的价格决定。我们的分析将从基本方程式出发。
凯恩斯的基本方程式是：
PR＝E－S＝E÷O（R＋C）－S＝E（R÷O）＋（I’－S）
P＝E÷O＋（I’－S）÷R （5.1）
P＝W1＋（I’－S）÷R＝W÷e＋（I’－S）÷R （5.2）
在方程（5.1）中，P是消费品的价格，R是消费支出，E是货币收入，S是储蓄，O代表特定时期的总产出，C是投资增量，I’是新投资的成本，设W是单位人类劳动的报酬率，W1是单位产品的报酬率，e是效率系数，这样，W＝eW1 。
方程（5.1）和（5.2）表示，当储蓄等于新投资的生产成本〔（I’－S）＝0〕和价格等于生产成本（P＝W），货币价值是不变的（P＝E÷O），其中，一个重要条件是不变的生产成本。按照方程（5.1）和（5.2），凯恩斯表明：
因此，上述第一项所决定的物价水准，由于产品在投资品和消费品之间的分配不一定等于收入在储蓄于消费支出方面的分配而不能成立……消费品的物价水准和投资品的物价水准完全无关。只要知道效率报酬水准以及新投资品成本（不是售价）与储蓄量之间的差额，消费品的物价水准就可以完全不涉及投资品的物价水准而明确的得出来（凯恩斯，1930年，第114－115页）。
假设新投资品的价格是给定的，用P’来表示，I 是新投资的价值，总价格水平（）为，
＝（PR+P’C ）/ O =（E－S+I）/O=E/ O+（I－S）/ O （5.3）
或者
＝W1＋（I－S）/ O =W/e + （I－S）/ O （5.4）
方程（5.3）和（5.4）表示，价格稳定的条件是储蓄等于投资。这里，消费品和投资品的价格是由不同的方法决定的，其关键因素是储蓄与投资。当储蓄与投资不等，将会产生利润差额。凯恩斯引入利润差额使商品市场与货币市场联系起来。设Q1为消费品部门的利润量，Q2为投资品部门的利润量，Q为总利润，其公式为：
Q1＝PR－（E÷O）R＝E－S－（E－I’）＝I’－S （5.5）
Q2＝I－I’ （5.6）
Q＝Q1＋Q2 ＝I－S （5.7）
以上方程表明，消费品部门的利润等于新投资的成本减储蓄，资本品部门的利润等于投资减去投资的成本，总利润等于投资减储蓄。还可以推论出下面的方程：
P＝W1＋Q1÷R＝W÷e ＋Q1÷R （5.8）
＝W1＋Q÷O＝W÷e＋Q÷R （5.9）
方程（5.8）和（5.9）表明，消费品的价格等于消费品部门的成本加利润，总价格水平等于总成本加总利润。
从基本方程式的形式上看，凯恩斯的方法似乎是相当传统的，正如在本文第4章所分析的那样,类似于魏克塞尔（1898）、熊彼特（1934）、罗伯特森（1915）、庇古（1927）、哈耶克（1931）等在关于经济周期分析中所使用的两个部门模型。对于凯恩斯的基本方程式，许多经济学家提出了批评，如瑞典学派俄林认为，凯恩斯只是重新表述了瑞典学派的观点，而没有增加新的东西。但另一方面，不同于这些作者，凯恩斯抛弃了基于边际生产力利息论和“可贷资金”的数量论的相对价格理论。《货币论》中强调价格调整，即产出的波动来自于成本和利润差额的变动，这和传统的方法不同，以表明他的“寡妇的坛子”和“节俭的悖论”，其中，利润作为投机的动机联系到由收入和支出计算（见上卷“第三篇第10章”）；此外，凯恩斯在《货币论》第6篇“投资率及其波动”开头指出的，这一篇“属于题外话的性质，在论述货币的时候去讨论它是有问题的”（见下卷，第27章，中译本第78页）。与这种观点一致的看法是，（劳动或资本的）边际生产力这样的术语在《货币论》中并未出现，这与《通论》在边际价值概念从而在货币理论和价值理论一体化基础上分析这样一种体系的努力（《通论》P292-293）形成鲜明的对照。虽然如上面提到过的那样，凯恩斯的“自然利率”被认为来自魏克塞尔，但他并未象后者那样把它与资本的边际生产力联系在一起（魏克塞尔，1898，P102-104、171；1906，P192-193；1907，P214-219）。因此，凯恩斯的分析与这些经济学家是有根本区别的。魏克赛尔、哈耶克的资本或货币理论的基础是生产函数和货币数量论，而凯恩斯的基本方程式则完全抛弃了生产函数的分析，其价格水平理论也完全不同于货币数量论。由于在许多的经济思想史和货币理论史著作中，都认为凯恩斯的《货币论》和其中的基本方程式只不过是对货币数量论的一种表述，而这一结论是对比凯恩斯《通论》中的灵活偏好理论而言的。
在《货币论》中，凯恩斯把数量方程作为他的基本方程的一种特殊形式。如果利息率是使储蓄等于投资时的利息率，它表明货币供给与需求的均衡，那么，货币利息率不等于自然利息率，将意味着货币供给的变动；或联系到储蓄与投资不等，正值的利润差额将使货币利息率超过自然利息率而导致货币供给超出均衡水平，从而造成经济波动。这里，一个重要的问题是储蓄和投资、货币供给和需求与利息率之间的关系。按照魏克塞尔（1898）和哈耶克（1931），当货币利息率低于自然利息率，投资将超过自愿储蓄，或“生产时期”的延长超过了自愿的时间偏好，投资的增加引起投资品价格的上升，进而引起消费品价格的上升，由此导致“强制储蓄”。在这个过程中，银行的货币供给将适应货币需求，从而引起一个累积过程。只有当银行作为准备金的储蓄（即可贷资金）减少而使银行提高利息率与自然利息率一致时，累积过程才会结束。因此，实际部门（储蓄和投资）与货币部门是通过“可贷资金”联系在一起的。这样，货币部门和实际部门依然是分离的。换言之，当储蓄和投资由货币供求相连接时，货币利息率偏离自然利息率而使储蓄与投资不等，会反映到货币部门，但利息率并不调节货币的供求，而是反应货币储蓄与货币投资的数量。虽然货币利息率的变动会影响价格水平，但货币利息率只是自然利息率的“货币利息率”，从而与“边际生产力”和‘时间偏好”决定的相对价格无关（参见柳欣，1996）。
凯恩斯对《货币论》曾寄予厚望。该书出版后不久，他在1931年6月哈里斯基金会作的题为“对失业的经济分析”的演讲中，直接引用了这本书的分析，并公开宣告：“我向你们讲的对繁荣与不景气（应当说还有其他许多）科学分析，是我内心尚未披露的思路”（《全集》第13卷，第354页，转引自帕廷金1987）。但凯恩斯的希望落了空。因为很快成为定论的是，这本书的理论部分并不成功，并且确实也遭到了剑桥和伦敦的经济学家如罗伯特森、庇古、哈耶克和瑞典学派的经济学家（如米尔达尔，英译本1939）的尖锐批评。主要包括涉及两个方面：一方面，“基本方程”实际上只是在步人后尘；另一方面，这本书解释了那些引起产出增减的因素，但没有解释是什么决定某一时期的实际产出水平（即不能表明一种新的价值理论）。
如前面表明的，与传统理论相对比，基本方程式的基础是相当薄弱的。基本方程式作为两个部门的恒等式本身并不能表明一种新的价值理论，但它作为一种思考方法对于建立新的理论是非常重要的，它可以不受传统理论的限制。即给定一个定义式的恒等式，我们可以重新定义自变量和因变量以表明因果关系。基本方程式扩展了数量方程式到两个部门模型，来表明储蓄与投资的均衡。凯恩斯使用它表明了一个由利润引发的非均衡过程，但它并没有构造一个完整的模型来说明他的移动均衡，并进而说明一种新的价值理论。凯恩斯的基本方程式的缺陷主要在两个方面：一是这一模型并没有考虑成本和资本品价格的变动；二是它不能构成一个一般均衡理论，因为它缺少实际部门和货币部门之间的明确联系；第三，对比传统理论，基本方程式没有能够明确表明人们的行为假设以便说明各个因素之间的关系（这些在《通论》中均予以一一纠正，如边际消费倾向，投资与资本边际效率表、预期的关系等），从而不能说明均衡的变动和它的稳定性。
因此，凯恩斯在《货币论》出版后即着手写一本新书即以后的《通论》。实际上《通论》的主题思想在1933年的某个时期已基本成熟（见帕廷金，1987；塔希斯，1987）。因而从某种意义上说，凯恩斯的《通论》正是要回答这些批评，并试图建立一个完整的理论。从《货币论》出版后到《通论》主题形成期间，凯恩斯和他的“剑桥园地”（当代人称之为“剑桥学术讨论会”）讨论了这些批评与问题。虽然《通论》的主题主要集中在失业问题，但它与《货币论》不同，它谈的只是理论，正如它的书名所示，阐述理论是全书的宗旨。凯恩斯在《通论》序言中开宗明义地指出，“本书主要是为我同行经济学家写的。。。本书主旨，乃在讨论若干理论上的困难问题”（中译本，P1）。
㈡ 凯恩斯经济学理论的精髓
约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes１８８３－１９４６），现代西方经济学最有影响的经济学家之一。１９０６－１９０８年在英国财政部印度事物部工作，１９０８年任剑桥大学皇家学院的经济学讲师，１９０９年创立政治经济学俱乐部并因其最初著作《指数编制方法》而获“亚当．斯密奖”。１９１１－１９４４年任《经济学杂志》主编，１９１３－１９１４年任皇家印度通货与财政委员会委员，兼任皇家经济学会秘书，１９１９年任财政部巴黎和会代表，１９２９－１９３３年主持英国财政经济顾问委员会工作，１９４２年被进封为勋爵，１９４４年出席布雷顿森林联合国货币金融会议，并担任了国际货币基金组织和国际复兴开发银行的董事。１９４６年猝死于心脏病，时年６３岁。凯恩斯一生对经济学作出了极大的贡献，一度被誉为资本主义的“救星”、“战后繁荣之父”等美称。凯恩斯出生于萨伊法则被奉为神灵的时代，认同借助于市场供求力量自动地达到充分就业的状态就能维持资本主义的观点，因此他一直致力于研究货币理论。
１９２９年经济危机爆发后，他感觉到传统的经济理论不符合现实，必须加以突破，于是便有了１９３３年的《就业、利息和货币通论》（以后简称《通论》），《通论》在经济学理论上有了很大的突破。
第一，突破了传统的就业均衡理论，建立了一种以存在失业为特点的经济均衡理论。
传统的新古典经济学以萨伊法则为核心提出了充分就业的假设。认为可以通过价格调节实现资源的充分利用，从而把研究资源利用的宏观经济问题排除在经济学研究的范围之外。《通论》批判萨伊法则，承认资本主义社会中非自愿失业的存在，正式把资源利用的宏观经济问题提到日程上来。
第二，把国民收入作为宏观经济学研究的中心问题。
凯恩斯《通论》的中心是研究总就业量的决定，进而研究失业存在的原因。认为总就业量和总产量关系密切，而这些正是现代宏观经济学的特点。
第三，用总供给与总需求的均衡来分析国民收入的决定。
凯恩斯《通论》中认为有效需求决定总产量和总就业量，又用总供给与总需求函数来说明有效需求的决定。在此基础上，他说明了如何将整个经济的均衡用一组方程式表达出来，如何能通过检验方程组参数的变动对解方程组的影响来说明比较静态的结果。即，他总是利用总需求和总供给的均衡关系来说明国民收入的决定和其他宏观经济问题。
第四，建立了以总需求为核心的宏观经济学体系。
凯恩斯采用了短期分析，即，假定生产设备、资金、技术等是不变的，从而总供给是不变的。在此基础上来分析总需求如何决定国民收入。把存在失业的原因归结为总需求的不足。
第五，对实物经济和货币进行分析的货币理论。
传统的经济学家把经济分为实物经济和货币经济两部分，其中，经济理论分析实际变量的决定，而货币理论分析价格的决定，两者之间并没有多大的关系，这就是所谓的二分法。凯恩斯通过总量分析的方法把经济理论和货币理论结合起来，建立了一套生产货币理论。用这种方法分析了货币、利率的关系及其对整个宏观经济的影响，从而把两个理论结合在一起，形成了一套完整的经济理论。
第六，批判了“萨伊法则”，反对放任自流的经济政策，明确提出国家直接干预经济的主张。
古典经济学家和新古典经济学家都赞同放任自流的经济政策，而凯恩斯却反对这些，提倡国家直接干预经济。他论证了国家直接干预经济的必要性，提出了比较具体的目标；他的这种以财政政策和货币政策为核心的思想后来成整个宏观经济学的核心，甚至可以说后来的宏观经济学都是建立在凯恩斯的《通论》的基础之上的。
毫无疑问，凯恩斯是一个伟大的经济学家，他敢于打破旧的思想的束缚，承认有非自愿失业的存在，首次提出国家干预经济的主张，对整个宏观经济学学的贡献是极大的。
凯恩斯不仅是经济学理论上的天才，而且还是位大胆的实践者。虽然说来容易做来难，但他仍然不顾风险，亏了再赚，毕竟技高一筹，果然名利双收。
在伦敦的一个早晨，一个男子已经醒了，但他仍躺在床上、衣衫不整。他在和他的经纪人通话，为他自己、一所大学、一个辛迪加的巨大投机业务作决定。
这人就是著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯男爵，他不但开辟了宏观经济学的研究阵地（他的两本主要著作给他带来了巨大且历久不衰的声誉），还担任过大学司库和剑桥大学学监、政府官员和顾问等。凯恩斯男爵还是一位富有的投资者。凯恩斯的经济理论影响了几代人，在目前的经济政策制定中仍然起着举足轻重的作用，并将继续影响未来若干年的经济思想。
经济学学者们总是这样介绍凯恩斯：他从小聪明，是一个著名的经济学家。他与俄国的漂亮芭蕾舞演员结了婚，担任过国王和总统的顾问。在业余时间，他为自己、为剑桥大学进行货币和商品投机，并取得很大成功。但事实上，这些内容中很多纯粹是编造出来的，与实际情况相差很远。
凯恩斯的祖上是英国的贵族，他父母在剑桥大学任教。凯恩斯是他们的第一个孩子，他们在他身上付出了很多，也对小凯恩斯寄予了很高期望。凯恩斯果然不负所望，从伊顿公学毕业，就取得了国王学院数学和经典著作的奖学金。１９０５年毕业于英国剑桥大学，并获得数学学士学位。１９０６年凯恩斯通过公务员考试，到外交部的印度办公室工作。两年后，申请国王学院的数学研究员职位，但没有成功。
不久，剑桥大学向他提供一个教学一般经济学的研究员职位，这个职位一直保留到他去世。凯恩斯主讲的众多课程中有一门是每周一次的关于印度货币和金融方面的课程。不久，凯恩斯专门研究货币、信用和价值。这段时间，他也写了一些书，主要是在概率论方面，他的经济学方面的第一部著作是《印度的货币和金融》。
１９１４年，第一次世界大战爆发，当时社会上普遍担心出现金融危机，作为货币问题专家，凯恩斯去财政部任职。他的首次努力是去说服首相劳合·乔治保持黄金储备。到战争结束时，凯恩斯已在财政部树立了牢固的地位，并被派到国外处理一系列的金融问题。当和平会议在巴黎举行时，凯恩斯代表英国财政部参加了和谈。
和谈结束后，凯恩斯从财政部辞职，撰写了《和平的经济后果》一书。这本书中描述了一些当时著名人物的事情,包括劳合·乔治等人物以及对当时社会的分析。
华特·利普曼把凯恩斯的著作编成一个系列，凯恩斯承担出版费，由麦克米伦公司出版。著作在爱丁堡印刷，用船把它运到伦敦，途中船不幸失事，２０００本《和平的经济后果》被海水冲到丹麦海滩。按丹麦法律，书在当地公开拍卖。这本书最后被译成多国文字，大约售出了１４万册。
凯恩斯是一个最会把理论化为实践的人，在撰书的同时，凯恩斯也从事货币买卖。根据他在财政部工作得到的经验和对战后德国的考察，他开始看好美元，看跌欧洲货币，并按１０％的保证金进行交易，建立了一系列货币仓位。不久他赚了大笔利润，并就此认为自己能比普通人更好地看清市场的走势。
１９２０年４月，凯恩斯预见德国即将出现信用膨胀，以此为理由，卖空马克。此前马克一直下跌，但现在开始反弹。４、５月间，凯恩斯自己损失了１３１２５英镑，他任顾问的辛迪加也损失了８４９８英镑。经纪公司要求他支付７０００英镑的保证金，于是他从一个敬慕者那里借来了５０００英镑，又用他的预支稿酬支付了１５００英镑，才得以付清。他承认，自己已经破产了。
１９２１年，通过写作，凯恩斯的经济状况好转，又开始了商品和股票投机，交易
都采用保证金交易方式。
１９２４年，凯恩斯投资５７７９７英镑，到１９３７年增值５０６４５０英镑，在证券业中建立了自己的声誉。此间，凯恩斯每年的平均投资复利收益率为１７％，利润虽高，但仍然比不上保守的投资家沃伦·巴菲特的业绩。
凯恩斯的官方传记作者说，凯恩斯在１９３７年放弃了投机，原因是他身体欠佳。实际上，那时他的病已经好了，而且身体不错，以致可以在接下来的９年里继续影响经济学和政治的发展。但近年来出版的传记指出，凯恩斯在１９３７年美国股市上损失惨重，考虑到第二次破产可能会损害他作为世界上最著名的经济学家的声誉，于是及时退出了投机行列。
在《就业、利息与货币通论》一书中，凯恩斯谈到了他的投资哲学，我们可以恰当地称之为“选美理论”共有100幅候选美女照片,由公众从中选出4人。然而,人们并不投票给他认为是最美的人,而是选择他认为大多数人都认为是最美的人。
像许多伟大的金融家一样，凯恩斯在大事上十分大胆，敢于冒险使用大量资金以支持一个论点。但小事上，他非常保守。
一次，凯恩斯和一个朋友在阿尔及利亚首都阿尔及尔度假，他们让一群当地小孩为他们擦皮鞋。凯恩斯付的钱太少，气得小孩们向他们扔石头。他的朋友建议他多给点钱了事，而凯恩斯，这个世界上最伟大的经济学家，回答道：“我不会贬抑货币的价值。”
㈢ 凯恩斯投资理论的主要内容是什么
凯恩斯投资经济理论简述
约翰.梅纳德.凯恩斯（John Maynard Keynes)，1883年6月5日，生于英国剑桥，1902年进入剑桥大学学习数学，1905年毕业后师从A.马歇尔.A.C庇古学习经济学。1906年进英政府印度事务部任职。1909年人剑桥国王学院研究员，讲授经济学。1913-1914年人英国皇家印度货币与财政委员会委员，兼任皇家经济学会秘书。1929-1933年主持英国财政经济顾问委员会工作。1942年晋封为勋爵。1946年4月21日，因心脏病猝发去世。
凯恩斯一生著述甚丰。著有《印度的通货和财政》、《货币改革论》、《货币论》、《1930的严重萧条》、《劝说集》、《获致繁荣的方法》、《一个自我调节的经济制度》、《就业、利息和货币通论》。凯恩斯的经济思想主要体现在《就业、利息和货币通论》一书中。它为政府干涉经济以摆脱经济萧条和防止经济过热提供了理论依据，创立了宏观经济学的基本框架。受凯恩斯理论的影响，二战结束后，英、美等主要资本主义国家，纷纷宣告以实现“充分就业”作为制定经济政策的目标，迅速摆脱了二战的影响，并经历了长达20多年的繁荣。凯恩斯被誉为资本主义的“救星”、“战后繁荣之父”。
凯恩斯在其经典著作《就业、利息和货币通论》中用了大量篇幅讨论人们的心理对有效需求的影响（亦即人们通常说的行为金融学）。在凯恩斯的逻辑里，资本主义发生危机的一个重要原因是有效需求不足，从而生产过剩，爆发危机。为什么出现有效需求不足呢？因为有三大心理规律影响人们的消费与投资：
1、边际消费倾向递减规律。人们的收入增加可以刺激消费的增加，在收入增加的初期、中期，收入增加与消费增加成正比，即收入增加，消费增加，消费热情较高，但收入增加到一定程度，在中后期，收入增加的幅度大过消费增加的幅度，收入与消费不成正比，消费热情减少。
2、资本（投资）的边际效率递减规律。与边际消费倾向递减规律相类似，投资初期、中期收益与投资比例成正比，投资收益较高，投资热情高涨，中后期，投资比例不与收益成正比，投资收益率下降，投资热情减少。
3、流动性偏好规律。所谓流动性偏好，就是人们在心理上，对持有现金存在偏好。人们心理上偏好现金是因为三个动机：（1）交易动机。方便日常生活开支；（2）谨慎动机。预防意外，存留现金；（3）投机动机。为了寻求更大的收益，留现金，以备随时调用。
按照凯恩斯的分析，这三大心理规律的存在，使宏观经济在完全自由的市场经济中无法得到平衡，其结果就会出现经济危机。要解决经济危机，就需要政府出面对经济运行进行干预，增加全社会的有效需求，抵消三大心理规律对宏观经济的负面影响。
另外，凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中，对人们的心理与投资的关系作了大量论述，归纳起来有两个短期投机理论，一个长期投资理论。
1、选美理论
在股票投资操作中，凯恩斯将经济学放在了次要地位，而将主要精力集中于心理学和行为学。他认为股票市场的运动不是基于价值，而是基于群体心理。凯恩斯用餐家报纸选美比赛的比喻通俗地表明了股票投资中分析和把握群体心理的重要性。他把选股比做报纸上的选美比赛：“报纸上刊出一百帧相片，有读者从中选出几名大家认为最漂亮的美女；谁的选择接果若与其他参加竞猜者之平均爱好接近，谁就得奖；在这种情形下，每名竞猜者都不选他自己认为最漂亮的人，而选其他人认为最美丽的人。每个竞猜者都持此想法，于是都不选他们本身认为最美丽者，亦不选选一般人认为最美丽者，而是运用智力，推测参与竞猜者认为最漂亮者......”这样的选美结果是，选出了“大众情人”，选出了大多数参赛者都会喜欢的脸蛋。
这种理论用于选股，就是研究大众的投资行为，从中获利。其精髓在于“他人愿支付乃一物之价值也”。
马尔基尔（Malkiel)把凯恩斯的这一看法归纳为博傻理论。比如说，我傻，用高价买入高出其真实价值的股票，但我预计，还有人比我更傻，他愿意用更高的价格买下我手中刚买入的股票，以此类推。
2、空中楼阁理论
凯恩斯认为，股票价格是虚拟经济的表现，股票价格并不是由其内在价值决定的，而是有投资者心里决定的，故此理论被称为空中楼阁理论，以示其虚幻的一面。
他认为，股票价格虽然在理论上取决于其未来的收益，但由于长期预期相当困难和不准确，故大众投资应把长期预测划分为一连串的短期预测。大众通过对一连串的短期预测，修改判断，变换投资，以获得短期内的相对安全，这些短期投资造成了股票价格的波动。
空中楼阁理论完全抛弃股票的内在价值，强调心里构造出来的空中楼阁。凯恩斯认为，与其花精力估算并不可靠的“内在价值”，不如信心分析大众投资未来可能的投资行为，抢先在大众之前，买进或卖出。
如果说“选美理论、空中楼阁理论”是短期投机的理论基础的话，那么，凯恩斯的“长期友好理论”则是长期投资的理论基础
3、长期友好理论
凯恩斯认为，世界经济只会越来越繁荣，一路向前而不会倒退，人们生活水平总体趋势向上，物价指数亦会越来越高。
按照凯恩斯的经济不断繁荣理论，经济形式总体向好的方向发展，股市趋势保持向上，股价指数总体趋势不断走高。因此，坚持“长期投资，长期持股，随便买，随时买，不要卖”原则，靠时间积累财富，从长线而言能稳定获利。
㈣ 凯恩斯对经济学的贡献
凯恩斯一生对经济学作出了极大的贡献，一度被誉为“救星”、“战后繁荣之父”等美称。凯恩斯出生于萨伊法则被奉为神灵的时代，认同借助于市场供求力量自动地达到充分就业的状态就能维持经济的观点，因此他一直致力于研究货币理论。
他的发表于1936年的主要作品《就业、利息和货币通论》引起了经济学的革命。这部作品对人们对经济学和政权在社会生活中作用的看法产生了深远的影响。凯恩斯发展了关于生产和就业水平的一般理论。
其具有革命性的理论主要是：关于存在非自愿失业条件下的均衡：在有效需求处于一定水平上的时候，失业是可能的。与古典经济学派相反，他认为单纯的价格机制无法解决失业问题。
引入不稳定和预期性，建立了流动性偏好倾向基础上的货币理论：投资边际效应概念的引入推翻了萨伊定律和存款与投资之间的因果关系。
凯恩斯主义的理论体系是以解决就业问题为中心，而就业理论的逻辑起点是有效需求原理。其基本观点是：社会的就业量取决于有效需求，所谓有效需求，是指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的总需求。
当总需求价格大于总供给价格时，社会对商品的需求超过商品的供给，资本家就会增雇工人，扩大生产；反之，总需求价格小于总供给价格时，就会出现供过于求的状况，资本家或者被迫降价出售商品，或让一部分商品滞销，因无法实现其最低利润而裁减雇员，收缩生产。
因此，就业量取决于总供给与总需求的均衡点，由于在短期内，生产成本和正常利润波动不大，因而资本家愿意供给的产量不会有很大变动，总供给基本是稳定的。这样，就业量实际上取决于总需求，这个与总供给相均衡的总需求就是有效需求。
(4)凯恩斯股票行情分析扩展阅读：
一、人物生平
1883年6月5日生于英格兰的剑桥，14岁以奖学金入伊顿公学（Eton College）主修数学，曾获托姆林奖金（Tomline Prize）。
毕业后，以数学及古典文学奖学金入学剑桥大学国王学院。1905年毕业，获剑桥文学硕士学位。之后又滞留剑桥一年，师从马歇尔和庇古攻读经济学，以准备英国文官考试。
1906年以第二名成绩通过文官考试，入选印度事务部。任职期间，为其第一部经济著作《印度通货与金融》（Indian Currency and Finance,1913）作了大量研究准备工作。
1908年辞去印度事务部职务，回剑桥任经济学讲师至1915年。
其间1909年以一篇概率论论文入选剑桥大学国王学院院士，另以一篇关于指数的论文获亚当斯密奖。概率论论文后稍经补充，于1921年以《概率论》（ATreatise on Probability）为书名出版。
二、主导理论
凯恩斯以前的主导经济理论是马歇尔为代表的新古典学派自由放任经济学说，又称传统经济学。这种学说是建立在“自由市场、自由经营、自由竞争、自动调节、自动均衡”的五大原则基础上的，其核心是“自动均衡”理论。
认为在自由竞争的条件下，经济都能通过价格机制自动达到均衡；商品的价格波动能使商品供求均衡；资本的价格——利率的变动能使储蓄与投资趋于均衡；劳动力的价格——工资的涨跌能使劳工市场供求平衡，实现充分就业。
因此，一切人为的干预，特别是政府干预都是多余的，什么也不管的政府是最会管理的政府，应该信守自由竞争、自动调节、自由放任的经济原则，政府对经济的干预只会破坏这种自动调节机制，反而引起经济的动荡或失衡。
㈤ 凯恩斯的投资原理的合理性与不足宏观经济学
凯恩斯说：“专业投资大约可以比做报纸举办的比赛，这些比赛由读者从100张照片当中选出6张最漂亮的面孔，谁的选择最接近全体投票者的平均偏好，谁就能获奖；因此，每个参加者必须挑选并非他自己认为最漂亮的面孔，而是他认为最能吸引其他参加者注意力的面孔，这些其他参加者也正以同样的方式考虑这个问题。现在要选的不是根据个人最佳判断确定的真正最漂亮的面孔，甚至也不是一般人的意见认为的真正最漂亮的面孔。我们必须作出第三种选择，即运用我们的智慧预计一般人的意见，认为一般人的意见应该是什么。”
在选美比赛中，最终的结果与谁是最漂亮的女人无关。人们所要关心的是怎样预测其他人认为谁最漂亮，又或是其他人认为其他人认为谁最漂亮。所以凯恩斯的美人投票原理的实质是一种博弈论，简单地说即让人明白预期和博弈的重要性，事物的结局并不取决于事物本身的性质，而是取决于所有人对它的预期。这是其理论的合理性和威力所在，比如在股票市场中有很多用正统经济学无法解释的现象，比如羊群效应，买涨不买跌等等。预期是非常重要的，它甚至可以决定事物的走向，而且在宏观经济学中预期也是很重要的，围绕它的争论形成了新古典宏观经济学派和新凯恩斯主义。
局限性在于虽然预期很重要，但是大多数时候事物本身的性质和事情的实质更重要，它们决定了事物的结局。像股票理论中基本面分析法就关注于宏观经济的好坏和上市公司业绩的好坏，它相信它们决定了股票的价值，只要价格低于价值就可买进，而不注重股票价格变化的技术分析（它比较侧重于价格的快速变化，这与市场预期密切相关）。简单说它的局限性是否定“是金子总要发光的”“酒香不怕巷子深”等论断。
PS：任何理论都不是完美的，看问题的角度要尽量一分为二。理论只是给我们提供了一种看问题的角度，我们可以用它，但不可被它牵着鼻子走。
㈥ 凯恩斯定理和股市的关联
凯恩斯定理和股市的联系表述如下，具体有四:
"一、任何事都没有表面看起来那么简单
二、所有事都会比你预计的时间长
三、会出错的事总会出错
四、如果你担心某种情况发生，那么它就更有可能发生".If there are two or more ways to do something, and one of those ways can result in a catastrophe, then someone will do it.如果有两种选择，其中一种将导致灾难，则必定有人会作出这种选择。)
凯恩斯定理在股市是一条颠扑不破的真理。A、B股市场从6124点以后，市场的主题是大小非全流通和与成熟股市接轨！谈接轨，都接受，看空这个市场，基本上是遭到深套的人的深度反感。更不肯相信接轨的事情会发生。接轨是什么概念?牛市的市盈30倍左右,熊市15甚至10倍以下.前几天我给大家比较了目前各国的市盈率情况,目前基本都是在15倍之下,欧洲在10倍以下.而且以美国为首的西方国家熊市才刚刚开始,什么时间、什么点位见底,只有上帝知道.如果美国、香港的市盈随着熊市的越演越烈继续下降,甚至有一天降到了10倍以下,我们能否独善其身?别忘了我们有N多公司是在美国和香港同时存在,其传导作用不言而誉.记得在三月份就曾经提示过,尽快抛出手中有H股的股票,肯定会跌到H股的价格,现在怎么样?当时恐怕没几个人信,现在AH倒挂的比比皆是.30几元的中铝现在跌到了9元多,还会跌,中铝必破7元,因为横向比较它的市盈率还是太高了,中色股份目前才6元多,被吹虚成有色茅台的锡业股份(国际锡价目前仍在高位)目前也才14元左右.更重要的是,解禁和将要解禁的基本无成本的大小非待全部解禁完毕将占市场总额的三分之二,所以我们不要怪基金跑路,现在与过去的市场格局发生了根本的变化,主体不再是基金、保资、险资、QFII,甚至不是管理层,而是这些将要占市场三分之二的大小非,它们有绝对的话事权,是这个市场的当之无愧的龙头老大,主导着这个市场的趋势和大局.
㈦ 如何理解凯恩斯的炒股观
凯恩斯的炒股生涯可以划分为前后两个阶段，前一阶段是失败的，几乎全“金”覆没，后一阶段是成功的，斩获丰厚。在前一阶段，他的炒股观主要是基于传统经济学的思维方式，具体说，投资买卖股票基于所谓“长期预期状态”。凯恩斯认为，人们根据所谓“长期预期状态”，推测未来收益，是出于两种考虑，一是现有事实，二是未来发展。凯恩斯通过对当时流行的股票投资理论和自己实战及其失败结果的综合分析和反思，得出三点结论，一是由于经济的未来发展不可预测，据此预测股市行情便是非常不靠谱的事情；二是在一段长时期当中，投资之实际结果，极少与原来预期相符；三是决定股票价格的因素甚为复杂，有许多与未来收益无关系。凯恩斯进而指出：“从社会观点看，要使得投资高明，只有增加我们对于未来之了解；但从个人观点，所谓最高明的投资，乃是先发制人，智夺群众，把坏东西扔给别人。斗智之对象，不在预测投资在未来好几年中之收益，而在预测几个月以后，由因循成规所得市价有何变化。”凯恩斯抛弃了预测未来几年的奢望企图，而改为把握未来几个月的行情走势。