❶ 成長型（價值型）和收益型（收入型）股票的區別
根據投資風險與收益的不同，投資基金可分為成長型投資基金、收入型（價值型）投資基金和平衡型投資基金
成長型基金的投資目標是長期資本增值。一些成長型基金投資范圍很廣，包括很多行業；一些成長型基金投資范圍相對集中，比如集中投資於某一類行業的股票或價值被認為低估的股票。成長型基金價格波動一般要比保守的收益型基金或貨幣市場基金要大，但收益一般也要高。一些成長型基金也衍生出新的類型，例如基金成長型基金，其主要目標是爭取資金的快速增長，有時甚至是短期內的最大增值，一般投資於新興產業公司等。這類基金往往有很強的投機性，因此波動也比較大。
成長型基金多投資於處於產業成長期的公司，選擇指標包括收入、凈利潤、現金流以及EVA等。成長型基金在選擇股票的時候對股票的價格考慮的較少，而更青睞投資於具有成長潛力的諸如網路科技、生物制葯和新能源材料類的公司。
收入型（價值型）基金是以追求基金當期收入為投資目標的基金，其投資對象主要是那些績優股、債券、可轉讓大額存單等收入比較穩定的有價證券。收入型基金一般把所得的利息、紅利都分配給投資者。這類基金雖然成長性較弱，但風險相應也較低，適合保守的投資者和退休人員。
價值型基金的投資策略是低買高賣 ，因此價值型投資的第一步就是尋找價格低廉的股票。基金公司在衡量股價是否低廉時常用兩種方式，一種是用模型計算出股票的內在價值，更多是採用貼現凈現金流量的方法，如果股票的市場價值比內在價值低，則為值得買入的低價股。另一種是根據市盈率、市凈率等指標，與該股票的歷史水平或行業平均水平進行比較。雖然市場上存在各種各樣的低價股，但一般情況下僅投資於那些股價預期會上升的公司。
價值型基金多投資於公用事業、金融、工業原材料等較穩定的行業，而較少投資於市盈率倍數較高的股票，如網路科技、生物制葯類的公司。價值型基金持有的股票中，大部分都是穩定行業的公司，但有時也會根據市場的實際情況選擇一部分價格適宜的高科技企業。對普通投資者來說，可以通過基金的招募說明書或年報了解其投資策略以及行業偏好。
❷ 張新民的主要研究成果
1. 企業財務報表分析，2013年入選國家第三批精品視頻公開課
2. 企業財務報表分析，2013年入選國家精品資源共享課
3. 2013年北京高校第八屆青年教師教學基本功比賽優秀指導教師
4. 國際化工商管理精英人才培養模式的探索與實踐，2012年北京市高等教育教學成果獎一等獎（同時為對外經濟貿易大學2012年優秀教學成果獎一等獎）
5. 會計學，2009年北京高等教育精品教材建設立項
6. 工商管理碩士培養模式的創新與實踐，2008年北京市優秀教學成果獎
7. 會計系列課程教學團隊，2008年被評為「北京市優秀教學團隊」
8. 企業財務報表分析，2008年國家級精品課程
9. 企業財務報表分析，2007北京高等教育精品教材建設立項
10. 2006年獲北京市名師獎
11. 財務報表分析，2006年普通高等教育「十一五」國家級規劃教材
12. 企業財務報表分析，2005年北京市精品課程
13. 企業財務報表分析，2004年北京市精品教材 1. 《財務報告解讀與分析》，張新民，錢愛民，電子工業出版社，2012年10月
2. 《從報表看企業——數字背後的秘密》，張新民，中國人民大學出版社，2012年7月
3. 《國際化管理學精英人才培養模式研究》，張新民，林漢川，王麗娟，企業管理出版社，2012年1月
4. 《企業財務報告解讀與分析》教材（「十二五」普通高等教育本科國家級規劃教材）.張新民，錢愛民.電子工業出版社，2011年12月
5. 《財務報表分析（第二版）》教材（「十二五」普通高等教育本科國家級規劃教材）.張新民，錢愛民.中國人民大學出版社，2011年1月
6. 《財務報表分析（第二版）案例分析與教學指導》教材.錢愛民，張新民.中國人民大學出版社，2011年8月
7. 《企業財務報表分析》教材（北京市高等教育精品教材）.張新民，錢愛民.清華大學出版社，2011年4月
8. 《財務報表分析》教材（「十一五」規劃教材）.張新民，王秀麗.高等教育出版社，2011年1月
9. 《企業財務質量與管理質量關系研究》專著.張新民，錢愛民.對外經濟貿易大學出版社，2009年
10. 《企業財務報表分析》編著.張新民，錢愛民.北京大學出版社，2008年
11. 《財務報表分析》編著.張新民,錢愛民.中國人民大學出版社，2008年
12. 《財務報表分析案例》編著.張新民，錢愛民.中國人民大學出版社，2008年
13. 《財務管理案例點評》編著.張新民，孔寧寧.對外經濟貿易大學出版社，2008年
14. 《北京地區上市公司財務質量分析》專著.張新民.中國經濟出版社，2007年
15. 《企業財務戰略研究—-財務質量分析視角》專著.張新民.對外經濟貿易大學出版社，2007年16. 《財務報表分析案例評析》編著.張新民，錢愛民.北京大學出版社，2007年
17. 《中國會計的國際化》專著.吳革，張新民, 中國財政經濟出版社，2007年
18. 《企業財務質量分析與管理透視》專著.張新民.中國財政經濟出版社，2006年
19. 《企業財務報表分析：案例精選》編著.張新民，王秀麗.東北財經大學出版社，2006年
20. 《企業財務報表分析》編著，張新民，錢愛民.清華大學出版社，2006.7
21. 《企業財務報告分析》教材，張新民，王秀麗.高等教育出版社，2005年
22. 《企業財務報表分析——教程與案例》編著，張新民，對外經濟貿易大學出版社，2004年
23. 《解讀財務報表—案例分析方法》專著.張新民，王秀麗.對外經濟貿易大學出版社，2003.9
24. 《企業財務報表分析案例點評》專著.張新民.浙江人民出版社，2003.11 1. 市場地位、商業信用與企業經營性融資.張新民 王珏. 祝繼高.會計研究.2012年8期
2. 外資並購與我國產業安全:綜述及研究展望.張新民，黃曉蓓，鄭建明. 國際貿易問題,2012.4
3. 企業財務狀況質量三維綜合評價體系的構建與檢驗——來自我國A股製造業上市公司的經驗證據.錢愛民，張新民.中國工業經濟，2011.3
4. 我國高新技術企業戰略、資本結構與績效關系研究. 孔寧寧，張新民.中國工業經濟，2010年第9期
5. 成長型公司財務報表分析與股票未來收益——來自中國上市公司的經驗證據.孔寧寧，張新民. 會計研究，2010.6
6. 營運資本管理效率對公司盈利能力的影響——基於中國製造業上市公司的經驗證據.孔寧寧，張新民.南開管理評論，2009.12
7. 資產質量：概念界定與特徵構建.錢愛民，張新民. 財經問題研究，2009.12
8. 經營性資產：概念界定與質量評價.錢愛民，張新民.會計研究，2009.8
9. 盈利結構質量、核心盈利能力與盈利持續性——來自我國A股製造業上市公司的經驗證據.錢愛民，張新民，周子元.中國軟科學，2009.8
10. 金融危機的「公地悲劇」現象解析——兼論資產負債表對企業邊界的界定功能.張新民，朱爽，王蓓.中國工業經濟，2009.7
11. 財務報告舞弊的特徵與識別模型研究.張新民，吳革.財貿經濟，2008.12
12. 存貨三維度分析與企業盈利透視. 錢愛民，張新民，張淑君. 管理評論，2008.10
13. 新准則下利潤結構質量分析體系的重構.錢愛民，張新民.會計研究，2008.6
14. 關於資產負債表的經濟學思考.張新民，朱爽.中國工業經濟，2007.11
15. 會計制度國際化變遷：中國的經驗與難題.張新民，吳革.財務與會計，2007.6
16. 財會觀念變革的若干問題.張新民.會計之友，2007.8
17. 企業現金流轉規律與質量分析.張新民，王秀麗.財務與會計導刊，2007.1
18. 資本結構和所得稅稅負關系實證研究.王素榮，張新民.中國工業經濟，2006.10
19. 以透視核心競爭力為目標的財務分析體系的建立.張新民，王秀麗.管理世界，2006.11
20. 資本國際化與財務管理變革. 張新民，鄭建明. 財務與會計，2006.11
21. WTO框架下會計國際化的中國困境與創新.張新民，吳革.南開管理評論，2006年6月 (2007年5月新華文摘全文轉載)
22. 企業現金流轉規律與質量分析.張新民，王秀麗.財會月刊，2006.10
23. 集體行動邏輯下的歐洲會計協調研究. 吳革，張新民. 國際貿易問題，2006.10
24. 資本國際化與中國企業發展. 張新民，鄭建明. 光明日報（理論版），2006.8
25. 企業利潤結構的特徵與質量分析.王秀麗，張新民.會計研究，2005.9
26. 企業財務狀況的質量特徵.張新民，王秀麗.會計研究，2003.9
27. 企業資產質量分類及其思考.王秀麗，張新民.財會通訊，2003.10
28. 現金流量質量及其分析.王秀麗，張新民.財會月刊，2003.9
29. 上市公司財務狀況的綜合分析.王秀麗，張新民. 對外經濟貿易大學學報，2003.9
30. 對資本結構質量的思考.張新民，王秀麗.中國經濟評論，2003.10
❸ 成長型股票和價值型股票的區別
一、成長型股票通常是指收益增長速度快、未來發展潛力大的的股票，其市盈率、市凈率通常較高。
二、成長性企業可以簡單的分為兩種增長模式：
內生性增長和外延式擴張都是企業成長的動力來源。
其中內生性增長來源於企業內部財務資源的積累，一般是穩定可持續的;外延式擴張是企業採用並購等資本運作手段，利用外部資源快速成長。
三、價值型股票是指賬面值比市價高的股票，是同其賬面值比較，股票的交易價格較低。賬面值是公司資產負債表中的資產減去負債的值。
四、優選方法如下：
以市盈率和每股收益指標為基礎,建立價值型股票的初選模型,從證券市場中挑選出具有典型價值型股票特徵的股票,形成股票池作為進一步研究的對象。
採用多元回歸分析方法,當股票價格基本反映其基本面情況時,對股票池中股票的價格與基本面數據之間關系進行回歸分析,建立價值型股票相對內在價格的多因素模型。
當股票池中股票的基本面數據發生變化時,及時地通過多因素模型計算出股票的相對內在價值,通過與市場價格相對比,挑選出具有投資價值的價值型股票。
❹ 影響股票未來收益的因素是什麼
影響股價的基本因素 －、基本因素 二、政治因素對股價的影響 三、公司所屬行業的性質對股價的影響 四、公司經營業績是判斷股價的關鍵 －、基本因素 影響股價的基本因素與基本分析法 股票價格是股票在市場上出售的價格。它的決定及其波動受制於各種經濟、政治因素，並受投資心理和交易技術等的影響。概括起來影響股票市場價格及其波動的因素，主要分為兩大類，一是基本因素，另一種是技術因素。 所謂基本因素，是指來自股票的市場以外的經濟與政治因素以及其他因素，其波動和變化往往會對股票的市場價格趨勢產生決定性影響。一般地說，基本因素主要包括經濟性因素、政治性因素、人為操縱因素和其他因素等。 股票在市場上的買賣價格，是每一個投資者最關心的問題，自從有了股票市場，各種股市分析專家和資深的投資者便孜孜不倦地探求分析和預測股價的方法，有些人從市場供需關系入手，演變成股價技術分析方法，有些人從影響股價的因素關系分析入手，形成了股價基本分析方法。 所謂基本分析法，是指對股票的分析研究，把重點放在它本身的內在價值上。股票價值在市場上所表現的價格，往往受到許多因素的影響而頻繁變動。因此一種股票的實際價格很難與市場上的價格完全一致。如果有某一天受了一種非常性的因素的影響,價格背離價值甚至加上群眾恐懼心理的烘托，必然會造成股市混亂，甚至形成危機。如在市場上發現某種股票估價過高，必定兌現出手，如另一種股票估價過低，則肯定引起群眾搶購。影響股票價值的因素很多，最重要的有三個方面，一是全國的經濟環境是繁榮還是蕭條；二是各經濟部門如工業、農業、商業、運輸業、公用事業、金融業等各行各業的狀況。三是發行該股票的企業經營狀況，如經營得當，盈利豐盛，則它的股票價格就高，價格就貴，就看漲，反之，則價值就低，價格就賤，甚至無人間津，行情看跌。 基本分析法就是利用豐富的統計資料，運用多種多樣的經濟指標採用比例。動態的分析方法從研究宏觀的經濟大氣候開始，逐步開始中觀的行業興衰分析進而根據微觀的企業經營、盈利的現狀和前景，從中對企業所發行的股票作出接近現實的評價，並盡可能預測其未來的變化，作為投資者選購的依據。由於它具有比較系統的理論，受到學者們的鼓吹，成為股價分析的主流。 二、政治因素對股價的影響 政治因素泛指那些對股票價格具有一定影響力的國際政治活動。重大經濟政策和發展計劃以及政府的法令、政治措施等等。政治形勢的變化，對股票價格也產生了越來越敏感的影響其主要表現在： （1）國際形勢的變化。如外交關系的改善會使有關跨國公司的股價上升。投資者應在外交關系改善時，不失時機地購進相關跨國公司的股票。 （2）戰爭的影響。戰爭使各國政治經濟不穩定，人心動盪，股價下跌，這是戰爭造成的廣泛影響。但是戰爭對不同行業的股票價格影響又不同，比如戰爭使軍需工業興盛、繁盛，那麼凡是與軍工需工業相關的公司的股票價格必然上漲。因此，投資者應適時購進軍需工業及其相關工業的股票，售出容易在戰爭中受損的股票。 （3）國內重大政治事件，如政治風波等也會對股票產生重大影響。即對股票投資者的心理產生影響，從而間接地影響股價水準。 （4）國家的重大經濟政策，如產業政策、稅收政策、貨幣政策。國家重點扶持、發展的產業，其股票價格會被推高，而國家限制發展的產業，股票價格會受到不利影響，例如政治對社會公用事業的產品和勞務進行限價，包括交通運輸、煤氣、水電等，這樣就會直接影響公用事業的盈利水準，導致公用事業公司股價下跌；貨幣政策的改變，會引起市場利率發生變化，從而引起股價變化；稅收政策方面，能夠享受國家減稅免稅優惠的股份公司，其股票價格會出現上升趨勢，而調高個人所得稅，由於影響社會消費水準下跌，引起商品的滯銷，從而對公司生產規模造成影響，導致盈利下降，股價下跌。這些政治因素對股票市場本身產生的影響，即通過公司盈利和市場利率產生一定的影響，進而引起股票價格的變動。 三、公司所屬行業的性質對股價的影響 公司的成長受制於其所屬產業和行業的興衰的約束，如企業屬於電子工業、精細化工產業，屬成長型產業，其發展前景比較好對投資者的吸引力就大；反之，如果公司處於煤炭與棉紡業，則屬夕陽產業，其發展前景欠佳，投資收益就相應要低。因此，公司所屬行業的性質對股價影響極大，必須對公司所屬的行業性質進行分析。其具體的分析應從以下三個方面進行： （1）從商品形態上分析公司產品是
❺ 如何進行財務報表分析和公司估值
，要有專業性的視角看問題2
，三張報表之間要結合3
，報表與報表附註的結合4
，數字與文字（管理層分析）的結合5
，公司分析與行業分析的結合6
，報表分析與公司估值的結合7
，紙上談兵與實踐調查的結合
，要有專業性的視角看問題
看報表的切忌只看損益表（利潤表），報表的分析各個行業大有不同，同一個行業內也不相同，在這里，就需要有一個自己專業性的視角。比如房地產行業，某年萬科的負債率達到90%
，利潤也不盡人意，是不是萬科的財務風險相當高呢，事實上銀行還是樂於給萬科貸款的，仔細看會發現萬科的預收賬款很多，現金流相當好，而在建工程非常大，到了這里，大家可能心裡有素一些了，但是同樣的房地產類上市公司，萬科和
陸家嘴，中華企業又不一樣，後者的固定資產很重要，而前者卻在在建工程（其中還涉及到一些會計制度的問題。包括公允價值問題，折舊問題，在建工程問題）2
，三張報表之間要結合
特別要注意的是對於現金流量表要仔細研究，因為現金流量表一來造假比較難，二來可以看出企業的經營質量。比如說銀廣夏的例子，相信但凡有些基本現金流量意識的人必然會避讓吧。3
，報表與報表附註的結合
報表附註是很重要的，會計制度，會計政策的披露都在這里。比如2002年寶鋼，
2004年煙台萬華，宇通客車的折舊方式變更無疑會對報表產生極大影響，比如應收賬款的計提，長期股權投資的說明等等，這些會計政策的研究相當重要。4
，數字與文字（管理層分析）的結合
財務報表的研究畢竟是對已經發生的財務狀況的探討，而投資人要求的是對未來的現金流的分析，因此，管理層探討顯得十分重要，使得投資人能夠動態的思考公司的發展，尤其是在現金流估值過程中充分考慮到這一點。比如安彩的投資人3年前就應該知道走向下破路的CRT產業，從管理層分析中還要揣摩管理層的態度和責任心。5
，公司分析與行業分析的結合
公司所處的發展狀態和行業是密不可分的，各大國外咨詢公司用來騙騙國人的無非就是完善的數據，然後作成各式各樣的圖形招搖撞騙。應該從行業的角度來看待公司的動態估值的問題，比如乳製品行業和CRT行業就處於截然不同的行業周期中。在估值模型中要充分考慮到這一點。而這一點的想法參照發達國家特別是美國，日本的經驗很有用處。證券公司是不是在升值初期應該買入？6
，報表分析和公司估值的結合
報表分析歸根結底是為了估值，因此報表分析必須要以估值為目標，以專業性評價來對支持估值。這個地方還涉及到一個博益的問題，比如我要定向增發，認購機構是不是分析能力比你強，平時風格怎麼樣，比如要股權激勵，管理層是不是要壓縮利潤，比如有些以銷定產的公司為什麼存貨這么多？比如明年所得稅改革是不是一些小聰明的高稅負公司要壓縮壓縮利潤。7．紙上談兵與實踐調查的結合
紙上得來終覺淺，對於研究完的公司。不妨去超市看看，不妨去各種商店看看。比如招商銀行是不是好公司，伊利的冷飲銷的好不好，茅台酒是不是有壟斷力和高議價能力，現在買高檔百貨的人是不是多了，雅戈爾是不是好賣（這個公司又是一個10年大牛，大家可以看他上市後的表現，當初我去南京路專賣店看了才下決心，可惜的是中信的問題當時沒有意識到）。
在財務報表分析及估值中，最重要的是要有專業性的行業，公司眼光和大量實踐。而決不能閉門造車。在中國這個弱有效市場還沒有達到的國度，相信對於公司財務研究和在資本市場估值還大有前途。
❻ 什麼是財務報表分析與證券投資
《財務報表分析與證券投資》的出發點，即基於財務報表分析的股票價值評估與投資決策，把讀者置身於證券分析師的角色以後，《財務報表分析與證券投資》的內容即圍繞這個出發點展開。在這個出發點的框架下，財務報表分析的第一個核心問題是對企業未來盈利能力的預測。預測未來給本來「死板」的財務報表分析注入了新鮮的生命力。針對這個核心問題，《財務報表分析與證券投資》特別重視財務報表分析中兩個比較重要的任務。第一，盈餘操縱。准確的未來盈利預測必定是建立在准確的歷史會計數據上的，而盈餘操縱則導致作為預測基礎的歷史會計信息的可靠性下降，即歷史信息沒有真實反映企業過去的盈利能力。根據可靠性低的歷史數據來預測未來必然造成較大的預測偏差。第二，會計數據特性。會計學研究已經發現會計數據有一些基本的時間序列特徵。例如，企業的盈利能力（資產回報率、股東權益回報率等）具有均值回歸的特徵，即企業很難長期保持很高的盈利水平，競爭會導致高盈利企業向行業平均水平靠攏；同樣，企業也不會長期處於很低的盈利水平，管理層更換、行業競爭減弱會提高這些企業的盈利水平。這些特徵，如果沒有在未來盈利預測中加以注意，也會影響預測的准確性。因此，《財務報表分析與證券投資》將以重大篇幅探討盈餘操縱和會計數據特性對盈餘預測的影響，以及如何調整它們對歷史會計數據的影響，以使未來盈利水平預測更准確。財務報表分析的第二個核心問題是如何將對未來盈餘的預測轉換為對企業價值的評估。價值評估的模型很多，《財務報表分析與證券投資》將對這些模型加以介紹。更重要的，《財務報表分析與證券投資》將分析、比較這些模型之間的優點和缺點，並進而分析、討論如何根據被分析企業的具體情況選擇合適的定價模型。所以，《財務報表分析與證券投資》的章節都是圍繞企業未來盈餘預測和根據預測進行價值評估展開的。在第一章中，《財務報表分析與證券投資》介紹證券市場的背景和財務會計的基本特點及其在證券市場中的作用。這一章的目的是增加讀者對證券市場及會計信息的了解，提高讀者對財務報表分析的興趣，尤其是給財務報表分析賦予一個目的，即證券投資。
❼ 求高手：股份公司成長性與股票內在價值分析的聯系 萬分感謝
一、影響股份公司成長性的因素
股份公司的成長性是股票投資者選擇投資對象的重要參考因素,因此,研究股份公司成長性構成要素及定量分析各要素變動對公司股票內在價值的影響,對指導投資者股票投資具有重要意義。
通常反映公司成長性的指標有總資產增長率、凈資產增長率、主營業務增長率、主營利潤增長率及凈利潤增長率等[1]。總資產與凈資產的增長主要反映的是公司再投入的情況,它是公司成長的基礎;主營業務與主營利潤的增長主要反映的是公司市場開拓和產品盈利能力情況,它更多體現的是公司的成長潛力;凈利潤的增長是公司經營成果的綜合反映,最能代表公司的成長性。因而,在研究股票內在價值時,一般是將凈利潤的增長率作為成長性的指標。
凈利潤增長率既與資產的盈利能力有關,又與公司資產的投入有關。從資產盈利方面看,資產盈利能力強,公司的成長性就高;反之,資產盈利能力弱,其成長性就可能受到影響。從公司投入增長方面看,公司的投入分內部投入和外部投入。內部投入是指公司將盈利資金不分配,全部投入到再生產中去,或將盈利分配一部分,另一部分投入到再生產中去。這樣公司的資產增加了,必將使公司未來的盈利更多,成長性更好。外部投入是指公司通過配股、增發新股等方式從公司外部籌集資金來增加公司的資產,由於這一方式籌資數量大,不具有連續性,因而本文不把這一因素考慮在內。
任何行業都有壽命周期,一個公司不可能長期盈利能力強、成長性高。當一個行業或一個產品經過了高成長期以後,就進入了穩定發展期[2]。這時公司的收益率相對較低,成長性也相對較低。為了研究方便,本文把公司成長分成兩個階段,即高成長期和正常成長期。高成長期成長性的影響因素主要是收益率和成長年限;正常成長期成長性影響因素主要是收益率和利潤留成率。因而,高成長期的收益率大小、高收益期的長短,以及正常成長期收益率大小、資產穩定增長的數量都影響著公司股票內在價值。總結上述分析可以看出,影響股份公司成長性的因素主要有:收益率的大小、高成長期的長短、利潤留成率(反映資金投入的比例或資本的增長率)的多少。
二、成長型公司的股票內在價值模型
基本假設:公司前幾年高收益,高成長,不分配紅利;以後正常收益,正常成長,分配紅利。則高成長期第t年股份公司每股凈資本計算公式如下:
Kt=K0(1+Z1)t (1)
其中: Kt第t年每股凈資本;
K0期初每股凈資本(等於年末每股凈資產減利潤);
Z1高成長期凈資本的年收益率;
t高成長期。
公式(1)反映的是高成長期的前t年,股份公司的凈資本的增長情況。由於凈資本的年收益率為Z1,且收益不分配又都轉化為資本,因而凈資本的年增長率為Z1,利潤的年增長率也為Z1,即公司前t年的成長性J1=Z1。
正常成長期單位凈資本收益折現的內在價值計算公式如下:
Pt=(1-S)(1-L)Z2/(I-LZ2) (2)
其中:Pt正常成長期單位凈資本收益折現的內在價值;
S紅利所得稅稅率(目前為20%);
L正常期的利潤留成率;
Z2正常成長期的年收益率;
I市場折現率。
公式(2)是固定成長率的股票折現內在價值公式,其中:(1-L)為分紅率;(1-S)(1-L)Z2是扣稅後實際分得的紅利;LZ2為年收益的增長率,即公司正常成長期的成長性:J2=LZ2。
高成長期和正常成長期綜合在一起的股票內在價值計算公式如下:
P0=KtPt/(1+I)t (3)
其中:P0股票內在價值。(1+I)t的作用是將第t期的價值折現到期初。
上述模型是分段折現模型[3],其中前一段是由於高收益導致的資本的高增長,後一段則是無限期正常分紅利折現的股票內在價值。
三、與成長性有關的因素變化對股票內在價值的影響分析
若某一公司的高成長期為5年,高成長期的收益率為40%,正常期的收益率為15%,利潤留成率為20%,年初每股凈資本為1元,市場折現率為6%,即K=1元,Z1=40%,I=6%,L=20%,Z2=15%,t=5年。
則高成長期的增長率J1=Z1=40%,正常期增長率J2=LZ2=20%×15%=3%,股票的內在價值為:P0=KtPt/(1+I)t=1[(1+40%)5(1-20%)(1-20%)15%/(6%-3%)]/(1+6%)5=12.86元.
這一結果說明,在前述條件下,當正常期成長性為3%時,凈資本為1元的股票,內在價值為12.86元,市凈率為12.86倍。
下面是在此基礎上分析各因素的變化對股票內在價值的影響。
1. 高成長期收益率的變化對股票內在價值的影響
高成長期收益率的變化不影響正常期成長性的變化,但影響凈資本的數量,即影響資本的增長,進而影響利潤的多少和股票內在價值的大小。表1是高成長期收益率(簡稱高收益率)由40%增長到45%或下降至35%時對股票內在價值的影響情況。
表1 高收益率變化的影響
高成長期/年
45
40
35
股票內在價值/元
15.33
12.86
10.72
價值變化率/%
19.21
0
-16.64
從表1可以看出,高收益率由40%提高5%,股票內在價值增加19 21%;高收益率由40%下降5%,股票內在價值減少了16 64%。這說明高收益率的變化對股票內在價值有較大影響,其中上漲的影響要大於下降的影響。
2.高成長期變化對股票內在價值的影響高成長期也同高收益率一樣,也是通過對資本增長的影響,進而影響利潤的多少和股票內在價值的大小。表2是高成長期由5年延長至6年或縮短至4年時對股票內在價值影響的情況。
表2 高成長期變化的影響
高成長期/年
6
5
4
股票內在價值/元
16.98
12.86
9.74
價值變化率/%
32.1
0
-24.2
表2說明,高成長期多延長1年,股票內在價值可增長32 1%;縮短1年,股票內在價值將減少24 2%,高成長期的長短對股票內在價值的影響較大。
3.正常期收益率變化對股票內在價值的影響
假設其它因素不變,正常期收益率由15%增加到20%或減少到10%,分析其對股票內在價值的影響,具體結果見表3。
表3 正常期收益率變化的影響
收益率/%
20
15
10
成長性
4
3
2
股票內在價值/元
25.72
12.86
6.43
價值變化率/%
100
0
-50
從表3看出,收益率由15%提高到20%,則成長性由3%上升到4%,股票內在價值增加1倍;同樣,若收益率由15%減少到10%,則成長性降到2%,股票內在價值減少一半,即由收益率變化引起的成長性變化對股票價值的波動大,風險大。
4.利潤留成率變化對股票內在價值的影響
假定其它因素不變,留成率由20%提高至26 67%或降低至13 33%(為了保持成長性變化與前相同),分析其對股票內在價值的影響,具體結果見表4。
表4 利潤留成率變化的影響
留成率/%
26.67
20
13.33
成長性/%
4
3
3
股票內在價值/元
17.15
12.86
8.57
價值變化率/%
33.35
0
-33.35
從表4看,利潤留成率由20%增加到26 67%,成長性由3%升到4%,而使價值增長33 35%;反之,利潤留成率下降至13 33%,成長性由3%降到2%,則價值也對應下降33 35%。這說明靠多投入來提高成長性也能導致股票內在價值升高,但其影響程度比單獨提高收益率要小一些。另一方面,公司留利過少,不利於公司發展,也不利於提高股票內在價值。
5.市場折現率變化對股票內在價值的影響
市場折現率變化雖然不影響公司成長性,但影響其股票內在價值。它屬於外部因素,計算它的影響主要是為了與上述公司內部影響因素進行比較。表5是市場折現率變化對股票內在價值的影響分析結果。
表5 市場折現率變化的影響
市場折現率/%
6.5
6
5.5
股票內在價值/元
10.77
12.86
15.80
價值變化率/%
-16.25
0
22.86
從表5看,市場折現率變化對股票內在價值影響較大,市場折現率降低0 5個百分點,價值將提高22 86%,而市場折現率提高0 5個百分點,價值將降低16 25%。從數量變化關系看市場折現率對股票內在價值較敏感,但由於市場折現率實際的變化區域很小,因而它對股票內在價值的影響與上述因素大致相同。
四、結 論
綜上所述,與成長性有關的各因素的變化對股票內在價值影響的程度都較大,其中除市場折現率屬外部因素外,高成長期、收益率、利潤留成率都是內部因素。對這些因素變化的准確判斷是很難的,因而成長股的風險很大,當然它對應的收益也很大。投資者在選擇成長股時,判斷好高收益率、高成長期因素和長期收益率因素很重要。第一個因素可從行業考慮,如生物制葯、信息、環保等行業;第二個因素可從公司內部考慮,如領導者素質、人才狀況、管理水平、市場壟斷性及特殊性等
❽ 如何能從一個上市公司的財務報表分析出一個公司以後有沒有發展潛力
\轉\
假如有兩家公司在某一會計年度實現的利潤總額正好相同，但這是否意味著它們具有相同的獲利能力呢？答案是否定的，因為這兩家公司的資產總額可能並不一樣，甚至還可能相當懸殊。再如，某公司2000年度實現稅後利潤100萬元。很顯然，光有這樣—個會計數據只能說明該公司在特定會計期間的盈利水平，對報表使用者來說還無法做出最有效的經濟決策。但是，如果我們將該公司1999年度實現的稅後利潤60萬元和1998年度實現的稅後利潤30萬元加以比較，就可能得出該公司近幾年的利潤發展趨勢，使財務報表使用者從中獲得更有效的經濟信息。如果我們再將該公司近三年的資產總額和銷售收入等會計數據綜合起來進行分析，就會有更多隱含在財務報表中的重要信息清晰地顯示出來。可見，財務報表的作用是有一定局限性的，它僅能夠反映一定期間內企業的盈利水平、財務狀況及資金流動情況。報表使用者要想獲取更多的對經濟決策有用的信息，必須以財務報表和其它財務資料為依據，運用系統的分析方法來評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況及資金流動情況。據以預測企業未來的經營前景，從而制定未來的戰略目標和作出最優的經濟決策。
為了能夠正確揭示各種會計數據之間存在著的重要關系，全面反映企業經營業績和財務狀況，可將財務報表分析技巧概括為以下四類：橫向分析；縱向分析；趨勢百分率分析；財務比率分析。
一、財務報表分析技巧之一：橫向分析
橫向分析的前提，就是採用前後期對比的方式編制比較會計報表，即將企業連續幾年的會計報表數據並行排列在一起，設置「絕對金額增減」和「百分率增減」兩欄，以揭示各個會計項目在比較期內所發生的絕對金額和百分率的增減變化情況。下面，以ABC公司為例進行分析（見下表）。
比較利潤及利潤分配表分析：
ABC公司比較利潤表及利潤分配表 金額單位：元
項目 2001年度 2002年度 絕對增減額 百分率增減額（％）
銷售收入 7655000 9864000 2209000 28.9
減：銷售成本 5009000 6232000 1223000 24.4
銷售毛利 2646000 3632000 986000 37.7
減：銷售費用 849000 1325000 476000 56.1
管理費用 986000 103000 217000 22.0
息稅前利潤（EBIT） 811000 1104000 293000 36.1
減：財務費用 28000 30000 2000 7.1
稅前利潤（EBT） 783000 1074000 291000 37.2
減：所得稅 317000 483000 166000 52.4
稅後利潤（EAT） 466000 591000 125000 26.8
年初未分配利潤 1463000 1734100 271100 18.53
加：本年凈利潤 466000 591000 125000 26.8
可供分配的利潤 1929000 2325100 396100 20.54
減：提取法定盈餘公積金 46600 59100 12500 26.8
提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8
優先股股利
現金股利 125000 150000 25000 20.0
未分配利潤 1734100 2086450 352350 20.32
①2002年度，ABC公司的銷售收入比上一年度增長了2209000元，增幅為28.9％。
②ABC公司2002年度的銷售毛利比2001年度增加了986000元，增幅達37.7％。這意味著公司在成本控制方面取得了一定的成績。
③2002年公司的銷售費用大幅度增長，增長率高達56.1％。這將直接影響公司銷售利潤的同步增長。
④ABC公司2002年度派發股利150000元，比上一年增加了20％。現金股利的大幅度增長對潛在的投資者來說具有一定的吸引力。
二、財務報表分析技巧之二：財務報表縱向分析
橫向分析實際上是對不同年度的會計報表中的相同項目進行比較分析；而縱向分析則是相同年度會計報表各項目之間的比率分析。縱向分析也有個前提，那就是必須採用「可比性」形式編制財務報表，即將會計報表中的某一重要項目（如資產總額或銷售收入）的數據作為100％，然後將會計報表中其他項目的余額都以這個重要項目的百分率的形式作縱向排列，從而揭示出會計報表中各個項目的數據在企業財務報表中的相對意義。採用這種形式編制的財務報表使得在幾家規模不同的企業之間進行經營和財務狀況的比較成為可能。由於各個報表項目的余額都轉化為百分率，即使是在企業規模相差懸殊的情況下各報表項目之間仍然具有「可比性」。但是，要在不同企業之間進行比較必須有一定的前提條件，那就是幾家企業都必須屬於同一行業，並且所採用的會計核算方法和財務報表編製程序必須大致相同。
仍以ABC公司的利潤表為例分析如下：
①ABC公司銷售成本占銷售收入的比重從2001年度的65.4％下降到2002年度的63.2％。說明銷售成本率的下降直接導致公司毛利率的提高。
②ABC公司的銷售費用占銷售收入的比重從2001年度11.1％上升到2002年度的13.4％，上升了2.3％。這將導致公司營業利潤率的下降。
③ABC公司綜合的經營狀況如下：2002年度的毛利之所以比上一年猛增了37.3％，主要原因是公司的銷售額擴大了28.9％，銷售額的增長幅度超過銷售成本的增長幅度，使公司的毛利率上升了2.2％。然而，相對於公司毛利的快速增長來說，公司的凈利潤的改善情況並不理想，原因是銷售費用的開支失控，使得公司的凈利潤未能與公司的毛利同步增長。
三、財務報表分析技巧之三：趨勢百分率分析
趨勢分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不同於橫向分析中對增減情況百分率的提示。橫向分析是採用環比的方式進行比較，而趨勢分析則是採用定基的方式，即將連續幾年財務報表中的某些重要項目的數據集中在一起，同期年的相應數據作百分率的比較。這種分析方法對於提示企業在若干年內經營活動和財務狀況的變化趨勢相當有用。趨勢分析首先必須選定某一會計年度為基年，然後設基年會計報表中若乾重要項目的余額為100％，再將以後各年度的會計報表中相同項目的數據按基年項目數的百分率來列示。
下面，將趨勢分析的技巧運用於ABC公司1999——2002年度的會計報表，以了解該公司的發展趨勢。根據ABC公司的會計報表編制如下表格。
ABC公司1999——2002年度部分指數化的財務數據
項目 1999年度（％） 2000年度（％） 2001年度（％） 2002年度（％）
貨幣資金 100 189 451 784
咨產總額 100 119 158 227
銷售收入 100 107 116 148
銷售成 100 109 125 129
凈利潤 100 84 63 162
從ABC公司1999——2002年度會計報表的有關數據，我們了解到，ABC公司的現金額在三年的時間內增長將近八倍！公司現金的充裕一方面說明公司的償債能力增強；另一方面也意味著公司的機會成本增大，公司大量的現金假如投入資本市場，將會給公司帶來可觀的投資收益。另外，公司的銷售收入連年增長，特別是2002年，公司的銷售額比基年增長了幾乎50％，說明公司這幾年的促銷工作是卓有成效的。但銷售收入的增長幅度低於成本的增長幅度，使公司在2000年和2001年度的凈利潤出現下滑，這種情況在2002年度得到了控制。但從公司總體情況來看，1999——2002年間，公司的資產總額翻了一倍多，增幅達127％。相比之下，公司的經營業績不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈利潤也只比基年增加了一半多一點。這說明ABC公司的資產利用效率不高，公司在生產經營方面還有許多潛力可挖掘。
四、財務報表分析技巧之四：財務比率分析
財務比率分析是財務報表分析的重中之重。財務比率分析是將兩個有關的會計數據相除，用所求得的財務比率來提示同一會計報表中不同項目之間或不同會計報表的相關項目之間所存在邏輯關系的一種分析技巧。然而，單單是計算各種財務比率的作用是非常有限的，更重要的是應將計算出來的財務比率作各種維度的比較分析，以幫助會計報表使用者正確評估企業的經營業績和財務狀況，以便及時調整投資結構和經營決策。財務比率分析有一個顯著的特點，那就是使各個不同規模的企業的財務數據所傳遞的經濟信息標准化。正是由於這一特點，使得各企業間的橫向比較及行業標準的比較成為可能。舉例來說，國際商業機器公司（IBM）和蘋果公司（Apple Corporation）都是美國生產和銷售計算機的著名企業。從這兩家公司會計報表中的銷售和利潤情況來看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而，光是籠統地進行總額的比較並無多大意義，因為IBM的資產總額要遠遠大於後者。所以，分析時絕對數的比較應讓位於相對數的比較，而財務比率分析就是一種相對關系的分析技巧，它可以被用作評估和比較兩家規模相差懸殊的企業經營和財務狀況的有效工具。財務比率分析根據分析的重點不同，可以分為以下四類：①流動性分析或短期償債能力分析；②財務結構分析，又稱財務杠稈分析；③企業營運能力和盈利能力分析；④與股利、股票市場等指標有關的股票投資收益分析。
1.短期償債能力分析。任何一家企業要想維持正常的生產經營活動，手中必須持有足夠的現金以支付各種費用和到期債務，而最能反映企業的短期償債能力的指標是流動比率和速動比率。（1）流動比率是全部流動資產對流動負債的比率，即：流動比率=流動資產÷流動負債；（2）速動比率是將流動資產剔除存貨和預付費用後的余額與流動負債的比率，即：速動比率=速動資產÷流動負債。速動比率是一個比流動比率更嚴格的指標，它常常與流動比率一起使用以更確切地評估企業償付短期債務的能力。一般來說，流動比率保持在2：1、速動比率保持在1：1左右表明企業有較強的短期償債能力，但也不能一概而論。事實上，沒有任何兩家企業在各方面的情況都是一樣的。對於一家企業來說預示著嚴重問題的財務比率，但對另一家企業來說可能是相當令人滿意的。
2.財務結構分析。權益結構的合理性及穩定性通常能夠反映企業的長期償債能力。當企業通過固定的融資手段對所擁有的資產進行資金融通時，該企業就被認為在使用財務杠桿。除企業的經營管理者和債權人外，該企業的所有者和潛在的投資者對財務杠桿作用也是相當關心的，因為投資收益率的高低直接受財務杠桿作用的影響。衡量財務杠桿作用或反映企業權益結構的財務比率主要有：（1）資產負債率（%）=（負債總額÷資產總額）×100％。通常來說，該比率越小，表明企業的長期償債能力越強；該比率過高，表明企業的財務風險較大，企業重新舉債的能力將受到限制。（2）權益乘數=資產總額÷權益總額。毫無疑問，這個倍數越高，企業的財務風險就越高。（3）負債與業主權益比率（%）=（負債總額÷所有者權益總額）×100％。該指標越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益受到的保障程度越高。反之，說明企業利用較高的財務杠桿作用。（4）已獲利息倍數=息稅前利潤÷利息費用。該指標既是企業舉債經營的前提條件，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。企業若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數至少應大於1，且倍數越高，企業的長期償債能力也就越強。一般來說，債權人希望負債比率越低越好，負債比率低意味著企業的償債壓力小，但負債比率過低，說明企業缺乏活力，企業利用財務杠桿作用的能力較低。但如果企業舉債比率過高，沉重的利息負擔會壓得企業透不過氣來。
3.企業的經營效率和盈利能力分析。企業財務管理的一個重要目標，就是實現企業內部資源的最優配置，經營效率是衡量企業整體經營能力高低的一個重要方面，它的高低直接影響到企業的盈利水平。而盈利能力是企業內外各方都十分關心的問題，因為利潤不僅是投資者取得投資收益、債權人取得利息的資金來源，同時也是企業維持擴大再生產的重要資金保障。企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。反映企業資產利用效率和盈利能力的財務指標主要有：（1）應收賬款周轉率=賒銷凈額÷平均應收賬款凈額；（2）存貨周轉率=銷貨成本÷平均存貨；（3）固定資產周轉率=銷售凈額÷固定資產凈額；（4）總資產周轉率=銷售凈額÷平均資產總額；（5）毛利率=（銷售凈額-銷售成本）÷銷售凈額×100％；（6）經營利潤率=經營利潤÷銷售凈額×100％；（7）投資報酬率=凈利潤÷平均資產總額×100%（總資產周轉率×經營利潤凈利率）；（8）股本收益率=凈利潤÷股東權益×100％（投資報酬率×權益乘數）。以上八項指標均是正指標，數值越高，說明企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。
4.股票投資收益的市場測試分析。雖然上市公司股票的市場價格對於投資者的決策來說是非常重要的。然而，潛在的投資者要在幾十家上市公司中做出最優決策，光依靠股票市價所提供的信息是遠遠不夠的。因為不同上市公司發行在外的股票數量、公司實現的凈利潤以及派發的股利金額等都不一定相同，投資者必須將公司股票市價和財務報表所提供的有關信息綜合起來分析，以便計算出公司股東和潛在投資者都十分關心的財務比率，這些財務比率是幫助投資者對不同上市公司股票的優劣做出評估和判斷的重要財務信息。反映股票投資收益的市場測試比率主要有：
①普通股每股凈收益=（稅後凈收益-優先股股息）÷發行在外的普通股數。通常，公司經營規模的擴大、預期利潤的增長都會使公司的股票市價上漲。因此，普通股投資者總是對公司所報告的每股凈收益懷著極大的興趣，認為它是評估一家企業經營業績以及不同的企業運行狀況的重要指標。
②市盈率=每股現行市價÷普通股每股凈收益。一般來說，經營前景良好、很有發展前途的公司的股票市盈率趨於升高；而發展機會不多、經營前景暗淡的公司，其股票市盈率總是處於較低水平。市盈率是被廣泛用於評估公司股票價值的一個重要指標。特別是對於一些潛在的投資者來說，可根據它來對上市公司的未來發展前景進行分析，並在不同公司間進行比較，以便最後做出投資決策。
③派息率=公司發行的股利總額÷公司稅後凈利潤總額×100％。同樣是每股派發1元股利的公司，有的是在利潤充裕的情況下分紅，而有的則是在利潤拮據的情況下，硬撐著勉強支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派發股利的能力。投資者將自己的資金投資於公司，總是期望獲得較高的收益率，而股票收益包括股利收入和資本收益。對於常年穩定的著眼於長期利益的投資者來說，他們希望公司目前少分股利，而將凈收益用於公司內部再投資以擴大再生產，使公司利潤保持高速增長的勢頭。而公司實力地位增強，競爭能力提高，發展前景看好，公司股票價格就會穩步上漲，公司的股東們就會因此而獲得資本收益。但對另一些靠股利收入維持生計的投資者來說，他們不願意用現在的股利收入與公司股票的未來價格走勢去打賭，他們更喜歡公司定期發放股利以便將其作為一個可靠而穩定的收入來源。
④股利與市價比率=每股股利發放額÷股票現行市價×100％。這項指標一方面為股東們提示了他們所持股票而獲得股利的收益率；另一方面也為投資者表明了出售所持股票或放棄投資這種股票而轉向其它投資所具有的機會成本。
⑤每股凈資產=普通股權益÷發行在外的普通股數。每股凈資產的數額越高，表明公司的內部積累越是雄厚，即使公司處於不景氣時期也有抵禦能力。此外，在購買或公司兼並的過程中，普通股每股賬面價值及現行市價是對被購買者或被合並的企業價值進行估算時所必須參考的重要因素。
⑥股價對凈資產的倍率=每股現行市價÷每股凈資產。倍率較高，說明公司股票正處於高價位。該指標是從存量的角度分析公司的資產價值，它著眼於公司解散時取得剩餘財產分配的股份價值。
⑦股價對現金流動比率=每股股票現行市價÷（凈利潤+折舊費）÷發行在外的普通股數。這一經比率表明，人們目前是以幾倍於每股現金流量的價格買賣股票的。該倍率越低則意味著公司股價偏低；反之則表明公司的股價偏高。
總之，近年來大量的經濟案件告訴我們，企業通過粉飾財務報表來欺詐投資者的現象越來越多。對於財務報表使用者來說，閱讀財務報表時如果不運用分析技巧，不藉助分析工具，而只是簡單地瀏覽表面數字，那就難以獲得有用的財務信息，有時甚至還會被會計數據引入歧途，被表面假象所蒙蔽。隨著我國市場經濟體制改革的不斷深入，中國加入WTO後，將面對國際上的競爭對手，與狼共舞的年代已經到來，企業間的兼並和個人投資行為越來越普遍，財務報表使用者只有在閱讀財務報表的同時，利用分析技巧對企業公布的財務數據進行綜合分析，才能從中獲得對經濟決策更有用的財務信息。
❾ 上市公司財務報表分析的目的和意義
學習閱讀和分析財務報表的目的就是要讓「世界上沒有復雜的財務報表」。判斷企業的財務狀況和診察企業經營管理的得失。
通過分析，可以判斷企業財務狀況是否良好，企業的經營管理是否健全，企業業務前景是否光明，同時，還可以通過分析，找出企業經營管理的症結，提出解決問題的辦法。
確立三點：
1、研究財務報表的目的（分析獲利能力、經營效率的分析等等）
2、要整體的看財務報表（不能以偏概全）
3、要結合行業的特點（靈活多變會對比）
最基礎的認識：
1、一個核心：資產=負債+所有者權益（凈資產）
2、兩類原則：關注事實（存量），注重變化（流量）
3、三種活動：經營活動、投資活動、籌資活動
4、四張報表：資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益表
資產負債表：了解企業的財務結構
利潤表：分析企業的經營能力
現金流量表：評估企業的持續競爭力
所有者權益：了解企業所有者的經濟利益
財務報表分析的意義很大，一方面可以將財務工作情況反映出來，一方面可以將公司的經營情況體現出來。
財務報表能夠全面反映企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況，但是單純從財務報表上的數據還不能直接或全面說明企業的財務狀況，因此要進行財務報表分析。
財務報表分析，對企業發展很重要。當下做財務報表的工作人員很多，選擇財務報表的時候可以藉助一些軟體，很多財務辦公軟體都有做數據的模板，財務報表工作就變得輕鬆起來了。
做好財務報表分析工作，可以正確評價企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況，揭示企業未來的報酬和風險;可以檢查企業預算完成情況，考核經營管理人員的業績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助。
(9)成長型公司財務報表分析與股票未來收益擴展閱讀
財務報表分析對於了解企業的財務狀況和經營業績，評價企業的償債能力和盈利能力，制定經濟決策，都有著顯著的作用。
但由於種種因素的影響，財務報表分析及其分析方法，也存在著一定的局限性。在分析中，應注意這些局限性的影響，以保證分析結果的正確性。
局限性：
1、會計處理方法及分析方法對報表可比性的影響。
2、通貨膨脹的影響。
3、通貨膨脹的影響。
4、報表數據信息量的限制。
5、報表數據的可靠性問題。
對上市公司的應用：
通過對上市公司財務報表的有關數據進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價公司的財務狀況和經營成果。對於股市的投資者來說，報表分析屬於基本分析范疇，它是對企業歷史資料的動態分析，是在研究過去的基礎上預測未來，以便做出正確的投資決定。
上市公司的財務報表向各種報表使用者提供了反映公司經營情況及財務狀況的各種不同數據及相關信息，但對於不同的報表使用者閱讀報表時有著不同的側重點。
一般來說，股東都關注公司的盈利能力，如主營收入、每股收益等，但發起人股東或國家股股東則更關心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關注公司的發展前景。
此外，對於不同的投資策略,投資者對報表分析側重不同，短線投資者通常關心公司的利潤分配情況以及其他可作為「炒作」題材的信息，如資產重組、免稅、產品價格變動等，以謀求股價的攀升，博得短差。長線投資者則關心公司的發展前景，他們甚至願意公司不分紅，以使公司有更多的資金由於擴大生產規模或用於公司未來的發展。
雖然公司的財務報表提供了大量可供分析的第一手資料，但它只是一種歷史性的靜態文件，只能概括地反映一個公司在一段時間內的財務狀況與經營成果，這種概括的反映遠不足以作為投資者作為投資決策的全部依據，它必須將報表與其他報表中的數據或同一報表中的其他數據相比較，否則意義並不大。
例如，瓊民源96年年度報表中，你如果將其主營收入與營業外收入相比較，相信你會做出一個理性的投資決定。
所以說，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應將公司財務報表與宏觀經濟面一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與准確性。
衡量公司財務狀況的主要內容包括:
1、資產凈值。資產凈值也就是公司的自有資本(資本金+創業利潤+內部保留利潤+該結算期利潤)。它是考察公司經營安全性和發展前景的重要依據。
2、總資產(負債+資產凈值)。它顯示公司的經營規模。
3、自有資本率(自有資本/總資產x100%)。它反映了公司的經營作風和抗風險能力。
4、每股凈資產，即每股帳面價值(資產凈值/發行數量)。它反映了股票的真實價值。
5、公司利潤總額及資本利潤率(當期利潤/總資本)等等。
財務報表分析方法：
將報表分為三個方面:單個年度的財務比率分析、不同時期的比較分析、與同業其它公司之間的比較。這里我們將財務比率分析分為償債能力分析、資本結構分析(或長期償債能力分析)、經營效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現金保障能力分析、利潤構成分析。