貴州茅台股票投資分析報告
摘要：
2012 年貴州茅台一季度銷售收入和凈利潤同比增長38.8%和 48.9%，每股收益2.00 元。公司經過幾年的蟄伏後，重新實現高速增長。在銷售量增長12-15%，銷售價格增長24-28%的預期下，預計2011 年全年的銷售收入增長39.0%-47.2%之間；同時根據營業成本和營業稅金及附加同比增長35%左右，銷售費用和管理費用同比增長25%的公司預算，預計凈利潤將同比增長53.2%。
未來五年的茅台，預計2015 年的銷售收入和產量分別為2010 年的2.94 倍和1.23 倍。如果2011 年的收入增長保持在45%的水平，則2012 年-2015 年要實現19.4%的年復合增長才能實現銷售目標。在2012 年和2013 年茅台酒銷量增長18%和15%、產品價格年均增長10%的假設下，2012 年和2013 年的凈利潤分別增長30.5%和23.5%。
茅台的高速發展得到政府的支持，省里提出：未來10 年中國白酒看貴州，公司提出：貴州白酒看茅台。省里擬在茅台打造立體交通，建公路、火車站及申請建茅台機場等。
盈利預測與投資評級。預計公司2011-2012 年實現每股收益為8.21元和10.71 元，對應的市盈率為25.8 倍和19.7 倍，略低於同行業可比公司的平均水平（11 年27.1 倍、12 年20.4 倍）。公司近三年的PE 水平在21.8 倍和36.02 倍之間，目前估值也處於合理水平。考慮到公司未來經營業績較為明確且其在存貨、預收賬款以及營業稅金附加等方面都有進一步提高盈利或估值的改善空間，維持「買入」的投資評級。
一、歷史沿革
貴州茅台酒股份有限公司（公司簡稱：貴州茅台，證券代碼：600519，注冊資本：39325萬元，法人代表：袁仁國）前身是中國貴州茅台酒廠，1997年成功改制為有限責任公司，1999年11月20日，由中國貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司(現更名為中國貴州茅台酒廠有限責任公司)作為主發起人，主發起人集團公司將其經評估確認後的生產經營性凈資產24,830.63萬元投入股份公司，按67.658％的比例折為16,800萬股國有法人股，其他七家發起人全部以現金2,511.82萬元方式出資，按相同折股比例共折為1,700萬股。
公司首次向社會公眾發行7150萬股股份，其中新發6500萬股，國有股減持650萬股。發行後，公司的股本結構為：普通股25000萬股，其中發起人持有17850萬股，占總股本的71.4％；社會公眾股7150萬股，佔28.6％。2001年8月27日，貴州茅台股票在上交所掛牌上市。
該公司主導產品貴州茅台酒是中國民族工商業率先走向世界的代表，1915年榮獲美國巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克白蘭地、英國蘇格蘭威士忌並稱世界三大（蒸餾）名酒，是我國大麴醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個世紀以來，已先後14次榮獲各種國際金獎，並蟬聯歷次國內名酒評比之冠，被公認為中國國酒。
母公司中國貴州茅台酒廠集團暨中國貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司（共持有貴州茅台酒股份有限公司64.68％的股份）總面積68萬平方米，建築面積40多萬平方米，現有職工近4000人，年生產茅台酒5000噸，擁有資產總值15億多元，固定資產11億元，年利稅近3億元，年創匯1000萬美元，是國家特大型企業，全國白酒行業唯一的國家一級企業，全國優秀企業（金馬獎），全國馳名商標第一名，是全國知名度最高的企業之一。
二、主業描述
公司主營業務范圍：貴州茅台酒系列產品的生產與銷售；飲料、食品、包裝材料的生產與銷售；防偽技術開發；信息產業相關產品的研製、開發。本公司生產的貴州茅台酒是我國醬香型白酒的典型代表,馳名中外。獨特的風格、上乘的品質及國酒的地位，使茅台在多年的市場競爭中樹立了良好的品牌形象和贏得了信譽。作為國內白酒市場唯一獲「綠色食品」(中國綠色食品發展研究中心頒發)及"有機食品"(國家環保局有機食品發展中心頒發)稱號的天然優質白酒產品,貴州茅台酒系列產品深受消費者青睞。
三、行業前景
茅台以產品稀缺性和國酒地位形成了強勢高端酒品牌地位，今年重點推出的升級版"醬門經典"茅台王子酒，銷售情況顯著好於老版茅台王子酒。
預計茅台2011年營業收入將增長45%左右，增速創2008年以來新高，在2010年底茅台提價120元幅度24%超市場預期之後，今年市場環境具備顯著超市場100元提價預期可能。作為高端白酒中基本面最好的公司，而且未來增長十分確定，給予300元作為其一年目標價（相比於15日收盤價203元，預期漲幅接近50%），繼續維持"買入"評級。
中價位酒和保健酒成為公司努力尋找的新增亮點。茅台以產品稀缺性和國酒地位形成了強勢高端酒品牌地位,拍賣價迭創新高更是增加了茅台的投資屬性和向奢侈品發展的可能性。由於公司高端價格持續拉升使得公司產品線在400-700元斷檔,為此重點打造己推出的水立方零售價600元,我們預計今年推出的漢醬零售價600元,將會豐富茅台的產品結構線。 低端產品結構升級,茅台王子酒領銜。由於茅台的低端產品茅台王子酒和茅台迎賓酒價位偏低,且包裝和形象較為不統一,公司今年重點推出的升級版"醬門經典"茅台王子酒,從廣告詞和包裝上重新打造,產品價格從100元檔次提升至300元檔次,定價低於競品十年紅花郎約25%,據終端了解銷售情況顯著好於老版茅台王子酒。
茅台快速發展的"十二五"值得期待。我們預計茅台2011年營業收入將增長45%左右,增速創2008年以來新高,而且收入預計在2015年完成至少400億,相對於2010年116億增長近240%。鑒於茅台的銷售緊俏,以及未來五年的銷量來自於前五年的產量,我們判斷公司未來5年的增速維持在15%水平,並預計在2015年產能將突破4萬噸。
出廠價在2011年底具備強烈提價預期。2011年初茅台提高出廠價120元至619元,團購價至779元,目前廣東等部分地區茅台零售價已經開始從春節附近1398元向1800-2000元靠攏,我們預計在今年9月至明年春節期間,全國主要地區茅台零售價將向此區間靠攏,進而零售價與出廠價價差再創歷史新高達190%-220%。在2010年底茅台提價120元幅度24%超市場預期之後,今年市場環境具備顯著超市場100元提價預期可能。
四、技術分析
· 移動平均線(MA)
Moving Average是以道.瓊斯的"平均成本概念"為理論基礎，採用統計學中"移動平均"的原理，將一段時期內的股票價格平均值連成曲線，用來顯示股價的歷史波動情況，進而反映股價指數未來發展趨勢的技術分析方法。
如圖所示白色的5日均線將上穿黃色的10日均線形成黃金交叉；10日、20日60日移動平均線從上而下依次順序排列，向右上方移動，即為多頭排列。預示股價將大幅上漲。
上升行情中，股價出現盤整，5日移動平均線與10日移動平均線糾纏在一起，當股價突破盤整區，5日、10日、20日60日移動平均線再次呈多頭排列時為買入時機。
· 平滑異同移動平均線(MACD)
MACD是Geral Appel 於1979年提出的，它是一項利用短期（常用為12日）移動平均線與長期（常用為26日）移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買進、賣出時機作出研判的技術指標。
6月7日至13日當股價指數逐波下行，而DIF及MACD不是同步下降，而是逐波上升，與股價走勢形成底背離，預示著股價即將上漲。
· 隨機指標（KDJ）
KDJ由 George C．Lane 創制。它綜合了動量觀念、強弱指標及移動平均線的優點，用來度量股價脫離價格正常范圍的變異程度。
白色的K值在50的水平，並且K值由下向上交叉黃色的D值，股價會產生較大的漲幅。
4.相對強弱指標（RSI）
RSI是由 Wells Wider 創制的一種通過特定時期內股價的變動情況計算市場買賣力量對比，來判斷股票價格內部本質強弱、推測價格未來的變動方向的技術指標。
白色的短期RSI值由下向上交叉黃色的長期RSI值，為買入信號；RSI的兩個連續峰頂連成一條直線，RSI已向上突破這條線，即為買入信號。
5.累積能量線（OBV）
OBV又稱能量潮，是美國投資分析家 Joe．Granville 於1981年創立的，它的理論基礎是"能量是因，股價是果"，即股價的上升要依靠資金能量源源不斷的輸入才能完成，是從成交量變動趨勢來分析股價轉勢的技術指標。
如上圖，該股價格上升OBV也相應地上升，我們可以更相信當前的上升趨勢。
五、投資建議
從公司財務狀況來看，從年度報告中我們可以看到，茅台具有很強的資金調配能力，各財務指標都顯示出公司的財務環境可以給公司未來經營提供充足和穩健的資金支持。這有利於貴州茅台公司擴大戰略選擇的范圍和戰略實施良好完成，有利於公司業務的進一步發展。
2. 股票分析報告
大華股份09年半年報分析
1,收入和凈利潤.
上半年收入增長放緩,增長12.91%,其中國內增長僅8.8%,說明公司的營銷體系還是存在一些問題;而海外銷售則增長了32%,這在海外經濟不景氣的今年,出口能取得這樣的增長,也算是不容易了,據了解海康威視上半年的出口是有一定幅度的下降的,當然這和大華的出口基數偏低也有關系.如果大華的出口能在今後保持這種增長的勢頭,一旦海外經濟復甦,對利潤的貢獻應該會不小.
凈利潤同比下降7.3%,扣除非經常損益後的凈利潤則是下降了15%.按理說這很不應該,因為今年所得稅費用同比下降了63%(去年按25%的稅率計算).利潤下滑的主要原因由於加大了市場投入和研發投入,導致銷售費用和管理費用的大副增長,由於這種投入體現到利潤上需要一定的周期,所以在投入初期,利潤的增長是要落後於收入增長的,一旦這種投入達到了預期效果,則很可能出現利潤增長遠遠高於收入的情況.比如中創信測,就是由於前幾年加大了研發和市場投入,導致了近幾年凈利潤的增長遠遠高於收入.當然,如果這種投入遠遠達不到預期效果,就會對利潤的拖累越來越大,所以這裡面也隱藏著一定風險.
2,產品結構和毛利率.
目前大華主要的收入來源還是DVR,基本上還是吃老本.DVR的毛利同比略有下降,主要是由於整體價格有所降低,在山寨機對DVR行業的沖擊日益加大的情況下,海康和大華這兩大龍頭能否鞏固住該行業的毛利水平,目前還存在一些懸念.從大華近期的新品巡展來看,差不多也是以DVR為核心,只是由於性能提高,新產品的售價也較以前提高很多,如果新品的推廣順利的話,DVR的毛利應該是會有較大提高的.
數字遠程圖像監控系統上半年收入增長了一倍,達到了3525萬,而且毛利率也由去年同期的20%提高到了40%,恢復到07年同期的水平,增長勢頭應該說還不錯.一般來說,這種系統集成的毛利能維持在20%的毛利就算很高了,我估計該收入的快速增長是大華接了一些打包工程項目所致,但毛利率能否穩定在40%的水平,應該有著很大的不確定性.
其他產品收入增長了1.4倍,達到了3227萬,毛利盡管有所下降,但仍然高達42%.這部分產品主要是大華研發的一些新產品，盡管大華現在走的是「大安防戰略」，但近幾年除了DVR上有所成就外，其他新產品一直都沒有成氣候，即便是智能交通產品,雖然也有較好的增長,但還是低於年初預期的,還沒有形成規模.反觀海康，除了在板卡和DVR這兩個領域牢居第一外，在攝像機領域的發展也是相當快的,看來大華要趕上海康目前還只能是個夢想。
綜合來看，大華的毛利率較去年同期略有上升，應屬好現象。
3,分配.
上半年沒有分紅,也沒有送股,這使得不少投資者再次失望.其實,我個人覺得中期不送股反倒會好一些,首先是中期高送配一般是少數個例,很難引發整體的高送轉行情,而年報的高送轉往往因群體規模較大,市場炒作的力度和空間都遠高於中報.其次,目前的股價不大適合送轉,要真推出高送轉,至少也得等股價上了幾個台階,讓機構有充裕的時間運作,假如現在推出送股,未免把這一題材給浪費了.去年的年報沒有送股,公司自身也背負了很大壓力,我想無論下半年經營如何,今年年報推出10送10的可能應該是非常大的.
4，股東情況。
股東戶數有所減少,又達到了去年年底的水平,由於增加了小非的籌碼,人均持股數還是相當集中的,達到5000股/戶.從小非的情況來看,除了王增鍬拋售49萬股外,自然人高冬的51萬股應該也全部拋出,吳軍因個人需要拋出4.5萬股,而朱江明和陳金霞仍舊持股未動,看來整體上小非的籌碼還是比較穩定.從機構的情況來看,中信的私募從去年至今一直持續加倉,而最初進入的兩大機構國泰基金和通聯資本也是不離不棄,只是做了一些波段操作,造成了籌碼數量上的一些變化.總的來說,機構對大華的認可度還是比較高的.
展望下半年,大華尚存在一些不確定因素,這主要看市場的持續投入能否產生效果以及新產品的推廣情況,如果這2方面做的好,那下半年的利潤出現快速增長還是值得期待的,如果新產品的銷售不暢,這些巨大的銷售和管理費用將會在下半年繼續吞噬利潤成果,由此也不難理解在對3季度業績預測時仍然用了"增減"這個不確定的詞.
3. 選股分析報告
太多了
想看哪只
看看分析師報告吧
4. 怎麼寫股票分析報告
你是哪個證券公司的，怎麼竟搞些形式主義的東西呢，你覺得你推薦股票成功率是多少，如果不高就不要寫了，欺人欺己，什麼理財顧問，投資顧問，我都不做了，與其有時間研究毫無收獲的研究股票，不如想想看哪個行業更適合發展
5. 選一隻股票進行基本分析和技術分析
下面兩份報告都是今天出爐的最新報告..希望可以對你有所幫助..
招商證券 5月21日 最信報告 金鉬股份（601958.SH）：資源估值相對占優、鉬價補漲可能較大
近期我們調研了金鉬股份，參觀了金堆城鉬礦。認為近期鉬金屬補漲的可能較大，同時考慮到公司以資源估值的相對優勢，建議投資者把握趨勢性投資機會。
鉬金屬補漲的可能較大：有期貨的有色金屬品種自09年初以來價格反彈明顯，銅價漲幅一度超過50％。但無期貨的有色小金屬如鉬價則較年初反而下跌了8.2％。我們認為小金屬漲幅一般滯後於有期貨的大金屬，未來隨著經濟基本面的環比回暖，鉬價格將出現一定幅度的上漲。事實上鉬的需求結構和基本面與鎳類似，均是超過70％產量用於合金鋼生產，但鉬價走勢遠落後於鎳。
鋼鐵產量增長拉動鉬金屬需求：在投資推動GDP的背景下，我們看好中國鋼產量，同時預期高端合金鋼佔比逐年加大。中國鉬金屬消費增速07年、08年均在50％左右，我們預期此增長趨勢未來仍將延續。
生產企業停產限產為鉬價提供支撐：國內鉬鐵價格由高點的超過30萬/噸下跌到目前的11.2萬元/噸，近70％，此背景下高成本的原生鉬生產企業紛紛停產限產，次生鉬生產企業也開采鉬品味較低的礦石，我們預期停產、減產產量將達到全球總產量的20％。
公司鉬資源優勢明顯：公司目前具備高質量的鉬資源儲量123噸，資源儲量遠景樂觀，名下金堆城鉬礦和汝陽鉬礦均是世界頂尖的原生鉬礦，能生產便於深加工的鉬資源，公司是目前國內少數資源能100％自給的資源企業。
公司業績鉬價敏感性較高：09年鉬金屬每上漲1萬元/噸，公司業績增加0.03元，2010年隨著鉬金屬產量的增加，業績敏感度增加到0.04元。
公司具備相對資源估值優勢：測算了國內主要資源企業的市值與資源儲量價值比，西部礦業、金鉬股份和江西銅業比重分別為14％、17.6％和17.6％，最具備相對估值優勢，同時考慮到金鉬股份和江西銅業的資源質量優、開采成本低、資源遠景儲備樂觀，我們認為此兩家公司具備相對的資源估值優勢。
給予「審慎推薦A」的投資評級：預期公司09－11年EPS分別為0.25元、0.45元和0.70元，按目前股價對應公司09－11年PE分別為54倍、30倍和19倍，綜合考慮目前的市場環境和估值水平，我們給予公司審慎推薦-A的投資評級，建議投資者把握公司趨勢性投資機會。
長城證券 5.21 山推股份（000680.SZ）：平穩增長的低估值推土機龍頭
我國最大的推土機及履帶總成配件廠商。公司在國內推土機市場佔有絕對優勢，市場佔有率超過50%。此外配件業務約占公司收入的35%左右，配套齊全、性能優異的零部件也是山推推土機的競爭優勢所在。
小松山推的投資收益也是公司重要利潤來源。小松山推是國內挖掘機行業龍頭，目前其投資收益約占公司利潤總額的20%。
拓展新業。公司目前正在積極介入小型挖掘機、叉車、混凝土機械等領域。由於小松山推的挖掘機製造經驗和零部件配套領域的優勢，我們看好公司小型挖掘機的發展前景。另外，我們認為叉車業務也能夠給公司貢獻一定收益。
一季度是09年業績低點。由於中小噸位推土機銷售比重增加和原材料價格較高，公司一季度毛利率僅為13.93%。隨著成本下降，公司的毛利率及小松山推的投資收益都將有所的增加，公司的業績將不斷轉好。二季度是工程機械傳統銷售旺季，銷售收入將較一季度明顯提高，中報業績值得期待。
盈利預測和投資評級。我們預計公司09-10年EPS為0.73元，0.92元，對應動態市盈率為15倍，12倍，由於較低的估值和不斷轉好的業績，我們給予公司推薦的評級。
看點及風險。雖然短期內出口難見起色，但未來出口仍是公司的主要看點。公司的主要風險也正是在出口業務相關的匯兌損益。
6. 股票分析報告格式是怎樣的...
一、分析投資的股票品種：
1．宏觀經濟分析：國內生產總值、經濟周期、利率、貨幣供應量、匯率、通貨膨脹與選擇交易品種的關系。
2、所選股票交易品種公司的簡稱、全稱。
3、行業分析：選擇的交易品種處於哪個行業和哪個板塊，並且對所處行業經濟結構、板塊進行分析（比如是資產重組板塊還是藍籌股板塊）。
4、公司分析：對選擇交易品種公司的基本素質（包括：公司的競爭能力、技術水平、管理水平）進行分析，公司財務報表分析（資產負債表、利潤表、現金流量表）
二、技術分析
投資的成敗關鍵在於取決於買賣時間，必須把握買賣的時機，對選擇投資的股票進行技術分析（可以利用波浪分析、K線分析、切線分析等），選擇恰當的時機入市。
三、投資組合：
對自己的投資組合進行分析，比如你選擇的組合如何成功避免了股票市場的系統風險，分析能保持較高平均成功率的原因，或虧損的原因.
四、證券市場行情：
關注每日收盤行情，每日滬市/深市漲幅前五名每日滬市/深市跌幅前五名，對新的投資機會進行分析。
五、投資結果
實訓結束後對投資結果進行分析，即成功的實踐經驗、失敗的教訓，對以後投資的影響等以及本次實訓的意義。
字數最好是2000字以上。
7. 股票分析報告，不知道怎麼寫還沒有選股票呢
我覺得你應該從股票的漲跌情況上，怎樣跌的？怎樣漲的？跌的原因是什麼？以及你對這次的漲跌的情況是如何看的？下次應該注意哪些問題？都可以，如果還沒選股票，那就盡快選！
8. 股票投資分析報告
平時不好好學習，現在有作業不會寫？？？明確的告訴你，這里不會有人幫你寫的。這種問題我見得多了，200分都沒有人寫。如果只是某人買的股票，需要分析下，我會幫助，但是只要是涉及到作業，考試題目等。是不能幫你們的。對你們一點好處都沒有！
9. XX股票的基本面分析報告
比如600686：
投資亮點：
1、公司大中型客車總銷量在業內處於優勢地位，繼而在零部件采購、銷售價格談判方面具有較強的議價能力，能夠穩定產品的毛利率。
2、公司在新能源汽車領域取得一定的技術優勢，子公司蘇州金龍是我國客車製造企業在新能源領域應用方面的主要代表。
負面因素：
全球經濟增長面臨較大困境，商務、工作和旅遊出行的減少將降低客運企業投資信心和購買能力以及對旅遊客車的需求；此外，人民幣的升值對客車出口利潤的擠壓以及一些國家的非貿易壁壘政策都一定程度上抑制我國客車的出口增長。
綜合評述：
公司在客車製造行業處於龍頭地位，較高的市場佔有率和較好的品牌優勢將增強對抗業績挑戰的能力，公司中線發展仍值得看好。