㈠ 股票回購的動機是什麼此舉會對上市公司造成哪些方面的影響
股權激勵計劃的激勵對象必須是公司員工，具體對象由公司根據實際需要自主確定，可以包括上市公司的董事、監事、高級管理人員、核心技術(業務)人員，以及公司認為應當激勵的其他員工（其中，為保證獨立董事的獨立性，在正式頒布的《辦法》中明確規定激勵對象不應包括獨立董事），但是有污點記錄的人員不能成為激勵對象，以督促高管人員勤勉盡責。結合前一條規定，我們發現凡違法違規的公司和個人都得不到股權激勵機制的照顧，這說明股權激勵機制所要達到的目的就是要促優汰劣，從微觀的角度來講，對公司高管個人或群體實施股權激勵，是使其全心全意把心思放在生產經營上，使得公司經營業績得到實實在在的提高。每個上市公司質量得到提高，自然股市的整體質量也就得到提高。
在股票來源方面，《辦法》明確了向激勵對象發行股份、回購本公司股份以及採取法律、行政法規允許的其他方式等三個來源。一直以來，股票來源是困擾上市公司實施股權激勵的最大問題，隨著新《公司法》的修訂，在資本制度、回購公司股票等方面進行了突破，最終使得上市公司實施股權激勵的法律障礙得以消除。這幾個來源簡單明了，既利於管理層監管又利於股民們監督，不給動歪腦筋的人以空子可鑽。
在股票數量方面，參考了國際上的一些通行做法，規定上市公司全部有效的股權激勵計劃所涉及的股票總數不得超過已發行股本總額的10%；其中個人獲授部分原則上不得超過股本總額的1%，超過1%的需要獲得股東大會特別批准。從這里可以看出，管理層的意思還是著眼於激勵，但具體公司規模大小的不同，可能還是會造成一些問題。比如一些國有大盤股，即使10％那也將是一個天文數字，而對於一些規模較小的公司來說，10％還很可能不夠分。
在實施股權激勵的條件方面，明確了股權激勵不是無條件實施的，對於董事、監事、高級管理人員，上市公司應當建立績效考核體系和考核辦法，以績效考核指標為實施股權激勵計劃的條件。
此外，《辦法》還針對股權激勵計劃中應該包括的事項和內容做出了較為詳細規定或說明，此舉給上市公司就如何進行股權激勵計劃信息披露提供了規范。
2、限制性股票
限制性股票一般以業績或時間為條件，上市公司向激勵對象授予的股票，只有在激勵對象達到業績目標或服務達到一定期限時才能出售。《辦法》對董事和高級管理人員的業績條件作了強制性的規定。對於其他激勵對象，激勵是否與業績掛鉤由上市公司自行安排。
在時間方面，《辦法》也對董事和高級管理人員所獲授的股票規定了禁售期，要求在本屆任職期內和離職後一個完整的會計年度內不得轉讓，以鼓勵董事和高級管理人員長期持股，將個人收益與公司業績掛鉤，克服任職期內的短期行為。對其他激勵對象獲授股票的禁售期由上市公司自行規定。
3、股票期權激勵計劃
股票期權激勵計劃是發達國家證券市場通常採用的一種股權激勵方式，由於具有「公司請客，市場買單」的優點，一直受到上市公司特別是人力資本密集、股價增長潛力比較大的公司的青睞。《辦法》在制訂過程中參考了國際上有關股票期權激勵的一些通行做法：
股票期權的授出可以考慮一次性授出或分次授出。股票期權的有效期從授權日計算不得超過10年。為了避免激勵對象有短期套現行為，《辦法》要求權利授予日與首次可行權日之間應保證至少1年的等待期，並且在股票期權有效期內，上市公司應當規定激勵對象分期按比例行權。
對於股票期權的行權價格或行權價格的確定方法，以股權激勵計劃草案摘要公布前30個交易日的平均市價與公布前一日的市價孰高原則確定，不應低於其高者，以避免股價操縱。
考慮到激勵對象，尤其是高管人員屬於公司內幕信息知情人，易出現內幕交易和操縱股價行為，《辦法》以定期報告的公布和重大事件的披露為時點，設立了授予和行權窗口期，激勵對象只有在窗口期內才能被授予股票期權或者是行權。
4、實施程序和信息披露
股權激勵計劃的實施程序為薪酬委員會擬定股權激勵計劃草案後，提交董事會審議，最後由股東大會批准。為了讓中小股東盡可能參加表決，獨立董事應當向所有股東徵集投票權。公司應當聘請律師，並且在二分之一以上獨立董事認為必要時，可以要求上市公司聘請獨立財務顧問，就股權激勵計劃的可行性、合法合規性發表意見，以充分發揮中介機構的專業顧問和市場監督作用。
在股東大會批准之後，還需向證監會報備，無異議後方可實施。具體實施時，上市公司還應當為激勵對象在證券登記結算機構開設或指定由證券交易所監控的專用賬戶，並經證券交易所確認其行權申請後，由證券登記結算機構辦理登記結算事宜。
此外，為了增加透明度，保障廣大中小股東的知情權，《辦法》規定了嚴格的信息披露制度，不僅要求上市公司在董事會、股東大會形成決議後及時披露，還要求在定期報告中詳細披露報告期內股權激勵計劃的實施情況。
5、監管和處罰
對於違法違規行為，《辦法》制訂了嚴格的監管和處罰措施，包括責令改正、權益返還、沒收違法所得、市場禁入等；情節嚴重的，還將處以警告、罰款等處罰；構成違法犯罪的，將移交司法機關，依法追究法律責任。
三、上市公司實施股權激勵還需進一步解決的難點問題
可以預見，隨著《辦法》的出台以及股權分置改革的深入，必將有越來越多的上市公司實施股權激勵。然而在具體實施過程中，仍然會存在著許多障礙和難點問題：
首先是經營業績如何評價。在《辦法》中規定了對於董事、監事、高級管理人員應當以績效考核指標為實施股權激勵計劃的條件。因此，上市公司績效考核體系和考核辦法應當如何建立，具體又怎樣計算，怎樣與期權激勵掛鉤，有待進一步完善。現行高級管理人員業績評價大多以職務和崗位來考核。由於我國至今還沒有完全形成經理人員市場化的選擇環境，經理職務不能完整、准確地反映其貢獻的大小和能力的高低；同時，業績考核體系也不規范，尤其是對公司的管理部門的業績評價更難得出一個比較公正的結論。因此，業績評價成為整個期權計劃中難度最大、分歧最多的部分。此外，對於其他激勵人員而言，其激勵條件就更為模糊，可能會存在比較大的爭議。
其次是期權或獲授股票的流動性問題。經營者任期屆滿，或因經營不善被辭退，或因調離、退休等原因離開企業，那麼經營者在企業的股份如何兌現，是由繼任者購買，還是由離去的經營者繼續持股享受分紅？即使由後繼的經營者購買，能否按原價購買，退出的期股價格如何評估等等，都應有原則性的規定。
再次是還缺少法律層面的保障。無論是《公司法》或是《證券法》，對於股權激勵都沒有明確的法律規定和保障。在《公司法》中，只是提到了高管人員的報酬事項，並且董事、監事的報酬事項由公司股東大會決定，而經理、副經理及財務負責人的報酬事項由公司董事會即可決定。這與股權激勵的審批程序並非完全一致。
此外是缺少財務、稅收等制度上的配套。比如，激勵對象持股所獲紅利以及增值收益等是否能享受稅收方面的優惠？個人所得稅如何繳納，是作一次性收入繳納，還是按月攤薄繳納，這也是必須解決的問題。又比如，上市公司對於股權激勵如何進行財務上的處理，也需要財政部、證監會等相關部門協調，制訂相應的會計處理准則。即使在美國這樣股權激勵較為成熟的國家，其對於股權激勵的會計處理也進行了長時間的爭論。
最後，社會觀念對此仍有不同的看法。許多已實施MBO，或股權激勵計劃的上市公司，其中長期表現仍然欠佳。最典型的非TCL集團莫屬，其股價從上市後最高的8.52元，一路跌至現在最低的1.72元。讓人對股權激勵是否會成為只是高管個人財富增長的一種工具產生了懷疑。
利多。
㈡ 股票回購有何意義
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股票回購是指上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票的行為。公司在股票回購完成後可以將所回購的股票注銷。但在絕大多數情況下，公司將回購的股票作為「庫藏股」保留，不再屬於發行在外的股票，且不參與每股收益的計算和分配。庫藏股日後可移作他用，如發行可轉換債券、雇員福利計劃等，或在需要資金時將其出售。
股票回購的意義
1.對於股東的意義
股票回購後股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發放現金股利後股東則需繳納股息稅。在前者低於後者的情況下，股東將得到納稅上的好處。但另一方面，各種因素很可能因股票回購而發生變化的，結果是否對股東有利難以預料。也就是說，股票回購對股東利益具有不確定的影響。
2.對於公司的意義
進行股票回購的最終目的是有利於增加公司的價值： （1）公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞股價被低估的信號。股票回購有著與股票發行相反的作用。股票發行被認為是公司股票被高估的信號，如果公司管理層認為公司目前的股價被低估，通過股票回購，向市場傳遞了積極信息。股票回購的市場反應通常是提升了股價，有利於穩定公司股票價格。如果回購以後股票仍被低估，剩餘股東也可以從低價回購中獲利。 （2）當公司可支配的現金流明顯超過投資項目所需的現金流時，可以用自由現金流進行股票回購，有助於增加每股盈利水平。股票回購減少了公司自由現金流，起到了降低管理層代理成本的作用。管理層通過股票回購試圖使投資者相信公司的股票是具有投資吸引力的，公司沒有把股東的錢浪費在收益不好的投資中。 （3）避免股利波動帶來的負面影響。當公司剩餘現金是暫時的或者是不穩定的，沒有把握能夠長期維持高股利政策時，可以在維持一個相對穩定的股利支付率的基礎上，通過股票回購發放股利。 （4）發揮財務杠桿的作用。如果公司認為資本結構中權益資本的比例較高，可以通過股票回購提高負債比率，改變公司的資本結構，並有助於降低加權平均資本成本。雖然發放現金股利也可以減少股東權益，增加財務杠桿，但兩者在收益相同情形下的每股收益不同。特別是如果是通過發行債券融資回購本公司的股票，可以快速提高負債比率。 （5）通過股票回購，可以減少外部流通股的數量，提高了股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風險。 （6）調節所有權結構。公司擁有回購的股票（庫藏股），可以用來交換被收購或被兼並公司的股票，也可用來滿足認股權證持有人認購公司股票或可轉換債券持有人轉換公司普通股的需要，還可以在執行管理層與員工股票期權時使用，避免發行新股而稀釋收益。
㈢ 股票期權交易的可行性分析
中國推行股票期權交易的可行性分析
1、逐步擴大的股市規模。CBOE前副總裁Dr.Barclay根據全球設立股票期權市場的研究指出，一個成功的期權市場不僅可從合約量的多寡來判斷，還應以股票期權流動性比率(DerivativeLiquidityRat io,DLR)的大小來衡量，DLR=(合約數量×合約乘數×平均指數值)/現貨市場交易值，且DLR>1。對一個成功的股票期權市場，其衡量指標有，在設立股票期權市場前三年股票換手率年平均值均高於20%(21%-102%)；股票總市值在300億美元至4.2兆億美元，且佔GDP比例呈上升趨勢。
截至2001年12月31日，中國滬深兩市的上市公司證券總數達1123種，上市公司家數達1160家,籌資總額達7726.84億元，開戶投資者已突破6650萬戶，總市值達43522.20億元(約5250億美元)，流通市值為14463.17億元,日均成交金額99.02億元。1998-2001年換手率(以上海證券交易所為例)分別為297.04%、361.91%、375.15%、360.71%,總市值分別為19505.65、26610.9 2、48090.94、43522.2億元，佔GDP比例分別為24.52%、31.99%、54.07%、45.7 3%。中國股市換手率數倍於其它國家股市，短線資金進出頻繁，也反映出其對風險管理工具的需求。股票現貨市場規模反映了維持股票期權交易所需的人力資源與資本投資最起碼的規模,證券市值佔GDP的增長趨勢可以衡量資產轉換為證券程度的消長及儲蓄轉化為投資、吸引外資入市的可能性。依照上述DLR>1標准，目前中國已具有設立股票期權市場的條件。
2、迅速增加的機構投資者。股票期權的交易主體是機構投資者，而以前中國證券投資者隊伍以散戶為主。自2000年中國提出了超常規發展機構投資者，積極推動證券投資基金發展、推出開放式基金、組建中外合資基金管理公司、允許三類企業和保險資金入市、合資組建證券公司試點，優化了股市投資者結構。同時,中國居民儲蓄存款已超過七萬億元人民幣，社會上有數千億元的游資，這些為股票期權的推出准備了合適的交易主體和充足的資金。
3、日漸完善的信息披露制度。股票市場所披露的信息與數量是否適時與足夠，關繫到股票與股票期權間的套利交易。信息披露愈充分，對於套利交易的判斷則愈容易。目前中國股票市場形成了一套較為完善的信息披露制度，股票交易採用公開競價、自動撮合,交易行情實時顯示，有最佳買價量、賣價量、成交價量、漲跌停時的累積委託買賣數量等信息，已足夠套利交易者所需的信息透明度要求。 國外推行股票期權交易的可行性分析
由於美國股票期權市場出現最早、運作最成熟，因此以美國股票期權市場為例來分析股票期權市場的運行、風險及監管制度對中國推行股票期權交易更有借鑒意義。股票期權市場的風險主要包括利率、匯率、股票指數變動風險和信用風險。股票期權市場的風險控制主要包括政府的直接控制、行業協會的控制和交易所的控制。與此相適應，其監管體制一般也分為政府監管、行業協會的自我監管和交易所的監管。
紐約BNP Paribas集團資產和衍生品部門的負責人托德·斯坦博格表示，今年以來，由於市場波動性增加，企業處於發展不平衡時期，而這正是經紀人涉足該領域的大好時機。創造衍生品組合為企業鎖定最大利潤並壓低他們回購股票的價格，然後進行適當的風險管理，這一切將使企業股票衍生品市場交易更加活躍。他估計，今年美國的股票回購量上升了22%。
股票衍生品交易不僅有助於鎖定股價，今年還成為了贖回股權使資本升值的基本工具。就像生物能源公司Amgen在今年3月份所作的那樣，這種業務的難點就是如何利用股票期權。Amgen通過買賣許可證把證券轉換費用從50%左右提高到了大約60%，整個業務花費了7.5億美元的成本，籌集了50億美元的資金。如果公司由直接債券市場提供股票回購的資金，它停止支付的點數要比由直接債券市場提供股票回購的資金所需的要少，這還不包括交易的所得稅減免額。
傳統的機構投資者也對股票衍生品很感興趣。在美國，機構投資者要得到高回報較為困難，股票衍生品帶來的收益可以使回報率提高。一家期權交易公司總裁、期權理事會公共營銷經理菲爾·庫奇解釋說，盡管州立和市立計劃的發起者通常較為保守，不過，他們還是已經看到了哈佛和耶魯用於投資可轉換投資期權策略資產的成功。其他發起者也已經發現，這些玩家通過增加多樣化和使用類似的期權產品，使企業獲得了發展的優勢。
㈣ 股票回購有什麼意義
1.穩定現有股價：回購股票是管理層認為現有價格遠低於市場預期價格,希望通過此舉穩定投資者信心,以保障股價不再下跌。2.增加盈利以促進股價快速回升：公司回購的股票一般不再對外出售,這樣就可增加現有市場流通股票每股的盈利水平,進而刺激投資者購買股票
㈤ 上市公司回購股票是利好還是利空呢，如何分析呢
利好 具體樓下會有人分析的
我們發現快樂的人都是那麼優雅。事實上，優雅的舉止人人都可以獲得。當我們對於自己的一言一行十分在意的時候，一個人的優雅就很自然地產生了。優雅使一個人從容大度，帶給人的快樂無處不在。
心靈的寬闊是快樂的心情所必須的。為人應該慷慨大度，應該有讓朋友分享成果的心胸。只有這樣，你才會具有高尚的人格力量。你會發現，當你慷慨地讓朋友分享你的麵包時，你面前的咖啡杯已經被你的朋友加滿了。
不滿可以督促自己不斷進步，但是如果一個人總是讓自己處於不滿的狀態中，就必然心力疲憊，痛苦煩惱。所以，必須要擁有滿足的感覺。滿足感就是肯定自己，就是贊美自己，就是放鬆自己，就是在希望和現實之間建立一種美好的和諧。有了這種和諧，快樂就是輕而易舉的了。
對於生活應該常懷感激、尊敬和欣賞。欣賞大自然的種種美好，欣賞別人的種種優點，感激生活中自己的幸運，感激朋友的無私幫助，尊重別人的種種成就。學會了尊敬，就是學會了欣賞；學會了欣賞，就是學會了確認生活的美好和價值，快樂的心情也就時刻在你的心中了。
還有最重要的，就是具備仁慈之心。什麼是仁慈？就是對人的善意、諒解、寬容、同情和憐憫。我們會發現生活中很多人並沒有什麼事業上的成就，但他們卻備受尊敬，臉上時刻都洋溢著明媚的光輝，他們盡情地享受著生活的幸福和快樂。原因是他們都有善良的仁慈之心。仁慈之心使別人與他們很好相處，使他們做人輕松而自如。
平和寧靜的心態也是十分重要的，只有經常放鬆自己，才能夠不斷減緩自己的壓力，擁有寧靜的心情。擁有了平和寧靜的心態，才有可能充分開發利用自己的心智，走向更加寬闊的境界。
當這些素質融入到我們生命中的時候，我們就會擁有快樂的心情。
望採納！！
㈥ 股票回購是怎麼回事望舉例詳細說明謝謝!
回購的流程是怎樣的？央行回購和上市公司回購的異同點在哪裡？回購對股價是利好還是利空？相信很多小夥伴都等不及了想盡快的知道，學姐這就來給大家做個全面介紹。開始之前，不妨先領一波福利--機構精選的牛股榜單新鮮出爐，走過路過可別錯過：【絕密】機構推薦的牛股名單泄露，限時速領！！！
一、證券市場中的回購是什麼
證券回購，即證券回購交易，也就是證券買賣雙方在成交同一時刻就約定下了在未來某一時間以某一價格雙方再反向成交。證券回購內含有股票回購和債券回購。
1、股票回購：是指上市公司應用資金運轉等辦法，從股票市場上購回本公司發行在外的股票的行為。所回購完成的股票都可以被公司注銷。可是在絕大部分時候，公司會讓回購股票看做「庫藏股」保存，一時不會干涉交易跟每股收益的計算和分配。庫藏股日後可移作他用，好比實行可轉換債券、雇員福利計劃等，再或者就是需要資金的時候就出售掉它。
2、債券回購：在債券交易的雙方在進行債券交易的同一時間里，以契約方式約定了在未來的某一個日子裡使用著約定的價格（本金和按約定回購利率計算的利息），由債券「賣方」向「買方」，也就是正回購方向逆回購方再次購買該筆債券的交易行為。就從交易發起人入手，只要是抵押出債券的情況，借入資金的交易都會是進行債券正回購；凡是資金被主動借出的，要去獲取債券質押的交易都是進行逆回購。想知道手裡的股票好不好？直接點擊下方鏈接測一測，立馬獲取診股報告：【免費】測一測你的股票當前估值位置？
二、上市公司回購股票
這幾個基本就是上市公司回購股票的原因了：①實行股權激勵計劃；②避免惡意收購；③提高公司收益率；④穩定公司股價，提高公司形象。那麼回購股票究竟利好還是利空呢？還是需要具體問題具體分析：
1、回購後注銷：若是在股價低估的這類狀況下，回購股票，接著就注銷，如此就會致使公司總股數下降，每股的收益增加，針對這種回購是利好。股票的價格假如沒遭到低估就對其回購，有意吸引不明真相的群眾來哄抬股價，這樣就會對股東的權益造成損失，這也就是被藏起來的利空了。
2、回購不注銷：若是公司在低位回購股票的話，並且是作為庫存股不參與股份注銷，然後一旦當股價在高位時，派發股份做其他用處。公司存有炒自己股票的嫌疑，所以不注銷就是利空。當然，從短期的角度看，回購股票同大資金買入股票是相同的，這對股價是利好的。
三、央行正、逆回購
央行只有正回購和逆回購兩種方法，央行在公開市場上吞吐貨幣的行為有正回購、逆回購，是貨幣政策的一種。央行逆回購的主要目標是以下兩個，不管是資金流動性還是利率都可以調節。一方用相對規模的債券作為抵押，去融入資金，這一過程稱之為正回購，且有承諾在日後再購回所抵押債券的交易行為。也是央行經常使用的公開市場操作手段之一，央行利用正回購操作就可以實現從市場回籠資金的效果；逆回購所指的是央行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購其實是央行向市場上投放流動性的操作，逆回購要是到期了就說明是央行從市場收迴流動性的一個操作。那麼央行回購到底有好處還是沒好處呢？我們 具體問題具體分析：
1、逆回購：央行用資金購買有價證券，購買對象是一級交易商，也就是向市場投放資金，當資金進了實體企業後，這樣的話是可以去刺激企業運轉的，對股市來說就是利好。其次就是市場上的資金有所增加後，那就能有多餘的資金進入股市，這樣的話也就隨之刺激股市上漲了。
2、正回購：央行在做出賣出逆回購的行為時就是在回籠資金，市面錢變少就會造成流入股市的錢變少，進而造成了悲觀的投資情緒，股價因此也就瘋狂下跌。因此及時的知道回購消息是非常重要的，【股市晴雨表】金融市場一手資訊播報
應答時間：2021-08-26，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看
㈦ 股票回購
股票回購的操作流程設計
上市公司股票回購的操作流程是：
召開董事會並發布董事會決議公告，確定股票回購的目的、數量、比例、價格、方式、資金來源、期限等。
2.非關聯董事和非關聯監事發布關於公司股票回購的獨立意見報告。
3.董事會發布召開股東大會的公告。
4.召開股東大會審議董事會決議，由非關聯股東對股票回購進行獨立表決。
5.發布股東大會決議。
6.發布股票回購的獨立財務顧問報告。
7. 如果回購本公司股票後要注銷，從而減少注冊資本，自董事會決議發布之日起十日內通知債權人，並於三十日內在指定報紙或其它媒體上至少公告三次。如果回購本公司股票後作為庫存股，必須事先制定股份轉讓辦法並予以公告。
8.報經政府管理部門及證券監管部門審核批准，批准後發布董事會公告。
9. 根據董事會公告進行股票回購交易。國有股回購在十五個工作日之內完成，流通股回購在三十個工作日之內完成。
10. 公司購回本公司股票後，如果注銷該部分股份，必須在十個工作日內完成，並向工商行政管理部門申請辦理注冊資本的變更手續。如果是作為庫存股，必須在十個工作日內完成登記手續。
11. 公司回購本公司股票後，在五個工作日內向中國證監會申報並公告執行情況，逾期未執行完畢的，如果需要繼續回購，應該重新提請董事會和股東大會，作出決議。
公司實施股份回購的重要性：作用和現實意義
（一）股份回購有利於證券市場的高效、有序運作
1、股份回購是公司實施反收購策略的有力工具和常規武器，有利於穩定和維護公司股價。股份回購在西方發達國家被運用得比較普遍，它是西方成熟資本市場上實施反收購策略的重要工具和常規武器。其原因在於：如果向外部股東進行股份回購後，那麼外部股東所持有股份的比重就會降低，原來大股東的持股比重則會相應上升，其控股權自然會得到加強；如果公司的資產負債率較低，在進行股份回購後可以適當地提高資產負債率，更充分有效地發揮「財務杠桿」效應，以增強公司的未來盈利預期，從而提升公司股價，抬高收購的門檻；如果公司現金儲備比較充裕，就容易成為被收購的對象，在此情況下公司動用現金進行股份回購可以減少被收購的可能性，這是一種反收購技術中的「焦土戰術」；公司可以直接以比市價高出很多的價格公開回購本公司股份，促使股價飈升，以擊退其他的收購者，從而達到反收購的目的。
2、股份回購可以抑制過度投機行為，熨平股市的大起大落，促進證券市場的規范、穩健運行。按照西方經典理論，股份回購對於確定公司合理股價，抑制過度投機具有積極的促進作用。其原因是：（1）通常在宏觀經濟不景氣、市場資金緊張等情況下，股市容易進入低迷狀態。若任其持續低迷，將有可能引發股市拋壓較重，陷入股價下跌、流動性更差的惡性循環。此時若允許上市公司進行股份回購，將上市公司的閑置資金返還給股東，可以在一定程度上增強市場的流動性，有利於公司合理股價的形成。1987年10月紐約股票市場出現股災時，在兩周之內就有650家公司發布收購股份的回購計劃，以抑制本公司股價的進一步下跌。（2）上市公司是本公司信息的最知情者，其回購價格的確定在一定程度上是比較接近於公司的實際價值（反兼並情形除外），使虛擬資本價格的變動更接近於實物生產過程，從而使虛擬經濟和實質經濟更有機地結合，以抑制股市的過度投機。（3）在市場過度投機的情況下，若股價過高，可能在投機泡沫成分破裂後導致股價持續低迷。此時公司有必要動用先前回購的庫存股份進行干預，促使股價向內在價值回歸，從而在一定程度上有助於防止過度投機行為。值得注意的是，在國外通過股份回購來抑制過度投機、平抑股市大幅波動的作用機制中，庫存股的運用是一個非常重要的因素。庫存股的存在，使得公司可以靈活地調控流通股的數量，從而有利於公司合理股價的形成。而我國現行法律規定，回購的股份必須在10日內注銷，不允許公司擁有庫存股。這是我國上市公司實行股份回購所遇到的一大法律障礙。
3、股份回購有利於建立員工持股制度和股票期權制度。在國外公司中員工持股特別是管理層持股是非常普遍的現象。當存在「庫存股」制度時，公司可以從股東手裡購回本公司股份並將其交給職工持股會管理或直接作為「股票期權」以獎勵公司的管理人員，這有利於增強公司內部的凝聚力和向心力，形成有效的激勵和約束機制。就員工持股或管理層持股制度在我國上市公司實施的可行性而言，目前最大的障礙之一就是缺乏可用於這種制度安排的股份的合法來源渠道。國外公司實施股份回購的重要功能之一就是回購一部分股份專門用於本公司員工或管理層持股計劃。而我國目前法律不允許庫存股的存在，員工持股制度和股票期權制度也就難以建立。
4、股份回購對凈資產收益率具有一定的調節作用。上市公司的盈利能力在很大程度上取決於其所處產業的發展前景。隨著知識經濟時代的來臨，技術進步的步伐日趨加快，各產業的生命周期明顯縮短。而各國資本市場對上市公司的平均盈利預期水平也會受到經濟周期和各產業發展前景的影響。資本市場考察和衡量上市公司盈利水平的主要指標就是凈資產收益率。當公司所處產業進入衰退期時，產業平均利潤率逐步下降，公司若要繼續維持原有盈利水平來滿足資本市場的預期會有相當大的經營壓力。在此情形下，公司就可以考慮運用股份回購來減少公司股份和股東權益，增加每股收益，以提高凈資產收益率。但我們必須清醒地看到，這種減輕公司盈利壓力的方法只是暫時的，並且可能是一次性的。上市公司只有在迫不得已的情況下才可能運用這種手段。
（二）股份回購有利於形成上市公司和股東的「雙贏」格局
1、對於上市公司而言：（1）通過股份回購，可以調整和改善公司的股權結構。此次雲天化回購股份的動因之一就是通過回購並注銷部分股份，迅速而有效地降低國有法人股比重，改善股本結構，為雲天化的長遠發展奠定良好的基礎。（2）通過股份回購可以優化資本結構，適當提高資產負債率，以充分有效地發揮財務杠桿效應。股東財富最大化是上市公司的理財目標，這一目標的實現很大程度上取決於其資本結構。公司可以通過優化資本結構來提高其市場價值，而股份回購就是通過優化資本結構來提高公司價值、從而實現股東財富最大化的一個重要途徑。當然，國外的實踐證明股份回購對股價的提升也是有限度的（一般在10％－20％之間）。（3）公司的股利政策一般要求有一定的連續性和相對的穩定性，否則會引起市場對公司產生不利的猜測，一旦派發了現金股利就會對公司產生未來的派現壓力。而股份回購是一種非常股利政策，因此不會對公司產生未來的派現壓力。（4）當股票價值被市場特別是分割的市場嚴重低估時，實施股份回購可以增加公司價值。盡管公司投資於自己的股票並不符合邏輯，但單從獲取收益的角度來看，當公司股價被市場嚴重低估且極具投資價值時，投資於自己的股票是一種理性的投資行為。公司宣布回購股票常常會被理解為公司在向市場傳遞其認為自己股票被市場低估的信息，市場會因此作出積極的反應。特別是股票在不同的、被分割的市場中進行交易時，如果存在較大的價差，公司進行股份回購可以實現在不同市場間的套利，從而提高公司市場價值。
2、對股東而言：（1）若公司派發現金股利，對於股東來講是沒有選擇權的，而有的股東並不希望公司派現，這時採用回購股份的方式可以使需要公司派現的股東獲得現金股利，而不需要現金股利的股東則可繼續持有股票，並且通過股份回購派發股利可能得以合法避稅。然而我國現行法律是不允許以派現的名義進行股份回購的。（2）我國大多數上市公司的股權結構存在國家股、法人股和社會公眾股，這種復雜的股權結構為我國所特有，是與國企改革的特定歷史背景相呼應的。但不少上市公司的股權結構在最初設定時國家股的比重過高，有的持股比例甚至達到80％以上，遠遠超過國家控股的需要。同時由於國家股和法人股轉讓流通的瓶頸制約，使得這些股東難以在需要資金的時候及時變現。因此通過股份回購的方式，國有股和法人股股東可以收回一部分投資，以增加這些股份的流動性，提高其變現能力。（3）若公司具有大量閑置資金，現金流量比較充裕，不僅可以通過股份回購減少被收購的可能性，而且不至於在回購股份後出現現金流量嚴重不足、資產負債率過高、營運資產明顯減少等對公司業績下降有直接影響的不利因素，相反將可以增加公司每股盈利，提高股票市值，有利於維護社會公眾股股東的合法權益。
縱觀世界各國法律，可以看到各國對股份回購均作出了較為嚴格的規定，這表明股份回購也存在一些明顯的弊端，即會產生上市公司操縱市場的行為，主要表現在以下幾點：（1）股份回購易造成內幕交易，導致公司操縱股價，從而損害中小投資者的利益。（2）股份回購容易產生誤導投資者的現象，造成市場運行秩序紊亂。（3）股份回購使企業凈資產減少，其償債能力也相應降低，有可能損害債權人的利益。股份回購的這些負面作用並不是不可避免的。如果對上市公司股份回購的條件作出嚴格規定，那麼就有可能抑制其負面作用，而有效發揮其積極作用。
㈧ 什麼是股票回購，股票回購對企業有怎樣的影響
股票回購是指上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票的行為。公司在股票回購完成後可以將所回購的股票注銷。但在絕大多數情況下，公司將回購的股票作為「庫藏股」保留，不再屬於發行在外的股票，且不參與每股收益的計算和分配。庫藏股日後可移作他用，如發行可轉換債券、雇員福利計劃等，或在需要資金時將其出售。
股票回購對公司利潤會有影響。當一個公司實行股票回購時，股價將發生變化，這種變化是兩方面的疊加：
首先，股票回購後公司股票的每股凈資產值將發生變化。在假設凈資產收益率和市盈率都不變的情況下，股票的凈資產值和股價存在一個不變的常數關系，也就是凈資產倍數。因此，股價將隨著每股凈資產值的變化而發生相應的變化，而股票回購中凈資產值的變化可能是向上的，也可能是向下的；
其次，由於公司回購行為的影響，及投資者對此的心理預期，將促使市場看好該股而使該股股價上升，這種影響一般總是向上的。假設某公司股本為10 000萬股，全部為可流通股，每股凈資產值為2.00元，讓我們來看看在下列三種情況下進行股票回購，會對公司產生什麼樣的影響。
㈨ 股票回購的動機分析
防止兼並與收購
以美國為例，進入80年代後，特別是1984年以來，由於敵意並購盛行。因此，許多上市公司大舉進軍股市，回購本公司股票，以維持控制權。比較典型的有：1985年菲利普石油公司動用81億美元回購8100萬股本公司股票；1989年和1994年，埃克森石油公司分別動用150億美元和170億美元回購本公司股票。再如日本，60年代末至80年代初，為了防止本國企業被外國資本吞並，企業界進行了著名的「穩定股東工作」——職工持股制度和管理人員認股制度。前者是指企業對職工購買、持有本企業股票給予某種優惠或經濟援助，獎勵職工持股的制度；後者是指企業給予高級管理人員優惠認購本企業股票權利的制度。其目的是提高管理人員的責任感，確保企業的優秀人才不流失。而允許企業在一定條件下回購本公司股票，則是建立職工持股制度和管理人員認股制度，維持企業控制權的前提條件。正因為此，進入80年代，在歐美國家修改《公司法》的同時，日本亦相應修改了《公司法》，並相應放寬了企業回購本公司股票的限制。
振興股市
1987年10月19日的紐約股票市場出現股價暴跌，股市處於動盪之中。從此，美國上市公司回購本公司股票的主要動機是穩定和提高本公司股票價格，防止因股價暴跌而出現的經營危機。據統計，當時在兩周之內就有650家公司發布大量回購本公司股票計劃，其目的就是抑制股價暴跌，刺激股價回升。
維持或提高每股收益水平和股票價格平衡股市
例如，經歷了五六十年代快速增長時期的IBM公司，70年代中期出現大量的現金盈餘。1976年末，現金盈餘為61億美元，1977年末為54億美元。由於缺乏有吸引力的投資機會，IBM公司在增加現金紅利（1978年的紅利支付率為54%，而五六十年代紅利支付率僅為1%至2%）的同時，於1977年和1978年共斥資14億美元回購本公司股票。據統計，1986—1989年期間，IBM公司用於回購本公司股票的資金達到56.6億美元，共回購4700萬股股票，平均紅利支付率為56%。另據了解，美國聯合電信器材公司1975—1986年期間，一直採用股票回購現金紅利政策，使公司股票價格從每股4美元上漲到每股35.5美元。無獨有偶，步入80年代中期，日本的許多企業亦步入成熟期，按照企業發展理論，一旦企業步入成熟期以後，不再片面追求增加設備投資，擴大企業規模，而日益重視剩餘資金的高效率運作。然而，如何高效率地運用剩餘資金，成為當時日本企業面臨的重要課題。恰在此時，美國的HBO&CO.公司利用剩餘資金回購了26%的發行在外的股票。受此影響，許多日本上市公司也開始利用剩餘資金回購本公司股票。
重新資本化
大規模借債用於回購股票或支付特殊紅利，可以迅速和顯著提高長期負債比例和財務杠桿，優化資本結構。重新資本化往往出現在競爭地位相當強、經營進入穩定增長階段，但長期負債比例過低的公司。由於這類公司具有可觀的未充分使用的債務融資能力儲備，按照資產預期能夠產生的現金流入的風險與資本結構匹配的融資決策准則，提高財務杠桿，可以優化公司資本結構，降低公司總體資本成本，增加公司價值，從而為股東創造價值。同時，也有助於防止敵意並購襲擊。因為在有效的金融市場環境中，具有大量未使用的債務融資能力的公司，往往容易受到敵意並購者的青睞和襲擊。
㈩ 股票回購的作用以及優缺點 【急！】
[編輯本段]定義
股票回購是指上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票的行為。公司在股票回購完成後可以將所回購的股票注銷。但在絕大多數情況下，公司將回購的股票作為「庫藏股」保留，仍屬於發行在外的股票，但不參與每股收益的計算和分配。庫藏股日後可移作他用，如發行可轉換債券、雇員福利計劃等，或在需要資金時將其出售。
[編輯本段]動機分析
１．防止兼並與收購
以美國為例，進入８０年代後，特別是１９８４年以來，由於敵意並購盛行，因此，許多上市公司大舉進軍股市，回購本公司股票，以維持控制權。比較典型的有：１９８５年菲利普石油公司動用８１億美元回購８１００萬股本公司股票；１９８９年和１９９４年，埃克森石油公司分別動用１５０億美元和１７０億美元回購本公司股票。再如日本，６０年代末至８０年代初，為了防止本國企業被外國資本吞並，企業界進行了著名的「穩定股東工作」——職工持股制度和管理人員認股制度。前者是指企業對職工購買、持有本企業股票給予某種優惠或經濟援助，獎勵職工持股的制度；後者是指企業給予高級管理人員優惠認購本企業股票權利的制度。其目的是提高管理人員的責任感，確保企業的優秀人才。而允許企業在一定條件下回購本公司股票，則是建立職工持股制度和管理人員認股制度，維持企業控制權的前提條件。正因為此，所以，進入８０年代，在歐美國家修改《公司法》的同時，日本亦相應修改了《公司法》，並相應放寬了企業回購本公司股票的限制。
２．振興股市
１９８７年１０月１９日的紐約股票市場出現股價暴跌，股市處於動盪之中。從此，美國上市公司回購本公司股票的主要動機是穩定和提高本公司股票價格，防止因股價暴跌而出現的經營危機。據統計，當時在兩周之內就有６５０家公司發布大量回購本公司股票計劃，其目的就是抑制股價暴跌，刺激股價回升。
３．維持或提高每股收益水平和股票價格。
例如，經歷了五六十年代快速增長時期的ＩＢＭ公司，７０年代中期出現大量的現金盈餘，１９７６年末現金盈餘為６１億美元，１９７７年末為５４億美元。由於缺乏有吸引力的投資機會，ＩＢＭ公司在增加現金紅利（１９７８年的紅利支付率為５４％，而五六十年代紅利支付率僅為１％至２％）的同時，於１９７７年和１９７８年共斥資１４億美元回購本公司股票。據統計，１９８６——１９８９年期間，ＩＢＭ公司用於回購本公司股票的資金達到５６．６億美元，共回購４７００萬股股票，平均紅利支付率為５６％。另據了解，美國聯合電信器材公司１９７５——１９８６年期間，一直採用股票回購現金紅利政策，使公司股票價格從每股４美元上漲到每股３５.５美元。無獨有偶，步入８０年代中期，日本的許多企業亦步入成熟期，按照企業發展理論，一旦企業步入成熟期以後，不再片面追求增加設備投資，擴大企業規模，而日益重視剩餘資金的高效率運作。然而，如何高效率地運用剩餘資金，成為當時日本企業面臨的重要課題。恰在此時，美國的ＨＢＯ＆ＣＯ．公司利用剩餘資金回購了２６％的發行在外的股票。受此影響，許多日本上市公司也開始利用剩餘資金回購本公司股票。
４．重新資本化。
即大規模借債用於回購股票或支付特殊紅利，從而迅速和顯著提高長期負債比例和財務杠桿，優化資本結構。重新資本化往往出現在競爭地位相當強、經營進入穩定增長階段，但長期負債比例過低的公司。由於這類公司具有可觀的未充分使用的債務融資能力儲備，按照資產預期能夠產生的現金流入的風險與資本結構匹配的融資決策准則，提高財務杠桿，可以優化公司資本結構，降低公司總體資本成本，增加公司價值，從而為股東創造價值。同時，也有助於防止敵意並購襲擊。因為在有效的金融市場環境中，具有大量未使用的債務融資能力的公司，往往容易受到敵意並購者的青睞和襲擊。
５．其他考慮。
根據德國《股票法》第７１條的規定，准許企業在特定情況下回購資本金１０％以內的本公司股票。所謂特定情況是指：（１）避免重大損失時；（２）向從業人員提供時；（３）基於減資決議注銷股票時；（４）股票繼承時。１９８１年英國《公司法》規定，企業回購本公司股票的動機主要有：（１）將剩餘資金返回股東；（２）增加股票的價值；（３）抑制股價下跌；（４）實現資本構成的目標；（５）防止企業被吞並；（６）靈活運用剩餘資金或作為企業證券發行戰略的重要手段。就法國而言，在如下幾種特定情況下允許企業回購本公司股票：（１）以市場調整為目的；（２）向從業人員提供；（３）繼承；（４）根據法院判決；（５）實行減資。在日本，在下述幾種情況下，企業亦可以回購本公司股票：（１）為使時價發行的股票順利地被投資者所吸收；（２）在接受以物抵債等情況下，為行使公司權利而必需時；（３）在單位未滿股票請求權和反對股東的股票購買請求權行使時。