① 格雷厄姆的估值計算公式
本傑明·格雷厄姆的估值公式收錄在格雷厄姆的《聰明的投資者》一書之中，體現股票價值未來幾年的預期價格，主要針對的是成長性股票價值的計算。
在格雷厄姆的《聰明的投資者》書中，本傑明·格雷厄姆的估值公式為：V=EPS*（8。5+2G*100），其中V=股票價值；EPS=當前每股預期收益；2G=2倍預期年增長率；公式中的8。5數值指的是當時本傑明·格雷厄姆認為一家業績穩定增長的上市公司較為適合的市盈率，就表示股票價值=每股預期收益乘以（業績穩定增長公司的合理市盈率+兩倍的預期年增長率*100）。
投資者在實際運用中，需要注意本傑明·格雷厄姆的估值公式針對的是成長型規模較大的股票就像A股市場中的藍籌股，並不包括一些高科技板塊以及盤面較小的股票或者非成長個股。還有公式中的8。5數值是不一定的，在市場每個行業的合理市盈率區間都會有所不同，也要根據不同的市場環境去參考。公式中的預期年增長率，可以通過公司前期的年增長率比例進行預期計算。
溫馨提示：以上內容僅供參考，投資有風險，入市需謹慎。
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② 關於股票問題
要通通講清楚，只能去復制！
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2、到BBS.GUPZS.CN有個欄目（最基礎都有）
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對了，關於指數的說明，你到上交所或深交所網站去看，有具體演算法和股本等
③ 有沒有人知道巴菲特的幾個經典投資案例
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巴菲特的經典投資案例詳見《投資聖經：巴菲特的真實故事》，可到下面網址查看：
http://finance.sina.com.cn/nz/bftstory/index.shtml
美國資深金融記者安迪用一個證券投資者的目光，將巴菲特66年的傳奇投資生涯，用200多個真實、生動的故事，樸素的語言，寓理於事地娓娓道來，在閱讀時令你愛不釋手的同時，使你倍感此書投資哲理的可讀、可懂、可信、可學。該書深受廣大讀者的推崇，被美國廣大投資者譽為「具有永恆價值的股票投資聖經」。巴菲特本人也非常喜愛此書，他讀完全書後，曾讓助手主動與安迪聯系，親自參加了該書的簽名售書活動。
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摘錄其中一節：
巴菲特投資可口可樂公司的情況
就在巴菲特准備購買價值10億美元的可口可樂股票，從而創下股票市場又一歷史記錄的前夕,他接到了可口可樂公司總裁唐.基奧(Don Keough)的一個電話。
聖母瑪利亞(橄欖球隊)理事會主席唐.基奧回憶說:「我問他一切可好，我說『沃倫,你有沒有買可口可樂股票？』」
「他滿懷激情地做了肯定回答。」基奧是一位備受歡迎的業余演講者,並因此而名聲在外。
唐.基奧接著說：「我們通話後不久，就有報道宣稱說沃倫購買了股票。通過推理，我們也斷定有人在買我們的股票。」話語之間暗示出，可口可樂公司的人們按照股票交易的模式可以推測出這個結論。
「(自從1987年股災之後)當股票市場從低谷開始回升時，一位來自中西部的不知姓名的證券經紀商開始了時不時地購買行動。1988年秋某一天,前任可口可樂公司主席羅伯托.高澤塔(Robert Goizueta)和基奧正在研究可口可樂公司股票走勢，突然間，基奧恍然大悟。他告訴高澤塔說：『你知道嗎，很可能就是沃倫.巴菲特。』」
「我們知道他對可口可樂公司一向都很感興趣，」基奧一邊說一邊又提及到，「1985年可口可樂公司推出櫻桃可樂時，巴菲特成為美國櫻桃可樂頭號愛好者。」
「他確實清楚的了解我們。而且是一個極棒的董事會成員。他了解這個公司，了解公司的財務數據。他是一位既了解情況又在發揮積極作用的董事。他對全球注冊商標的內在價值有著清晰而深刻的認識。」
在巴菲特先生購買可口可樂股票之後，基奧先生又有何舉動呢？這位原本在30年前就有機會加盟巴菲特合夥公司而卻拒絕巴菲特邀請的基奧說：「在他購買可口可樂股票以後，我終於成為伯克希爾公司一名小股東了。」
基奧感慨道：「真希望那個時候我投資入股了。」如果當時他這樣做了，巴菲特會把他當初讓基奧投入的5000美元升值為6000萬美元。你別不信，真是這樣！
基奧，1958年出生於依阿華州蘇城，父親是一名牧牛人，母親是愛爾蘭籍美國人。他畢業於克萊頓大學，在校時曾是一位出色的辯論手。後全家遷居奧馬哈的法納姆大街，與巴菲特家正對門。
巴菲特說，基奧出色的個性魅力是吸引他巨額投資可口可樂公司的一個原因。
基奧曾在奧馬哈剛創辦的一家電視台工作過一段時間，解說WOWT-TV的足球比賽節目，並在此期間結識了約翰尼.卡森，後來結識了投資經紀人沃倫.巴菲特。此後，基奧辭去了電視台的工作轉而來到黃油-堅果咖啡製造商帕克斯頓-加拉弗公司從事廣告工作。
斯旺森家族收購了這家公司，並將其重新命名的「斯旺森食品」賣給後來被可口可樂公司收購的鄧肯咖啡公司。
這個把可樂作為自己飲食結構一部分的可口可樂先生，也成為了巴菲特誠邀許多人加盟巴菲特合夥公司的一個人。盡管基奧較晚時才與巴菲特共同投資，但他早以另一種方式參與其中了。基奧解釋說：「我和妻子米凱當初在奧馬哈結婚時，曾購買過由布魯姆金夫人經營的內布拉斯加傢具公司的傢具，它是伯克希爾公司下屬的一家子公司，而我們結婚到現在都40多年了。」
基奧說：「我已記不清當初我們彼此介紹時的情景了……那時巴菲特大約25歲，我大約30歲。」基奧已無法准確地回憶起他是如何認識巴菲特的，只記得他們曾做過鄰居。
「他還是原來的他……就是你所看到的。他的價值沒有變，他的故事並非是金錢，而是價值，人們應該了解他的價值所在……正如巴菲特在1991年伯克希爾公司的股東年會上，當他被問及有關選擇終生事業的問題時，他是這樣回答的：你要熱愛你的工作，並全身心地投入。」
銷售碳酸飲料的基奧以及後來的化學工程師羅伯托.高澤塔，他倆是在20世紀60年代開始共事的，並在管理層上迅速發展。高澤塔是在1954年看完一則招聘雙語化學工程師的廣告後加盟可口可樂公司的。
1980年2月14日的晚上，在曼哈頓的「四季飯店」，為可口可樂公司主席保羅.奧斯丁舉辦的生日晚會上，他們倆人作為競爭對手來給奧斯丁祝壽。
基奧對高澤塔說：「你我各有千秋，不相上下，沒有人知道事情會如何發展。讓我們晚上好好地休息，無論誰是最後的勝利者，都要鼓勵對方迎頭趕上。」
高澤塔後被提升為主席兼首席執行官，他和基奧共同負責管理的團隊現在成為美國商業界高級管理團隊的楷模。1993年退休後，基奧擔任了艾倫投資銀行總裁。長期嗜煙如命的高澤塔於1997年10月18日死於肺癌並發症。高澤塔去世時，《亞特蘭大憲章》(1997年10月19日)整版報道了他一生的經歷。其中引用了巴菲特說過的這樣一句話：「他為公司留下最寶貴的遺產，是他精心挑選和培育的公司未來的領導班子。」
高澤塔去世後不久，道格拉斯.伊威斯特接替了他的職務，領導公司度過了重重危機。兩年後，由道格拉斯.戴福特接任。
可口可樂公司在2000年10月23日發布一個公告，基奧准備以高級管理部門顧問的身份重新加入公司。
戴福特在一個新聞發布會上說：「盡管基奧於1993年退休了，但是，在許多重大決策上，我依然與他保持著密切的聯系，他就如同公司董事會成員一樣。」
(摘自《投資聖經：巴菲特的真實故事》 中國與世界500強企業發展研究基金會籌委會供稿)
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④ 看過格雷厄姆所寫的證券分析的朋友請進
內在價值無法精確計算出來，內在價值應該是一個區間，只有在股價明顯偏離這個區間的時候，才有充足的理由去判斷其是高估還是低估。所以說「只有在特殊情況下，普通股分析才有積極、科學的意義」。買股票都要一個必要的理由，但是很多時候這個理由往往並不充分。 所以格雷厄姆說「在何種程度上普通股分析是切實有效、真正有價值的，在大多程度上它又是對企業及股票的未來下注時毫無意義卻不可或缺的儀式」。很多時候我們進行股票分析是在為自己找一個必要的理由，就像一個儀式一樣！
看內容，你應該在看人大版的，這個版本翻譯很差。
⑤ 價值投資的具體介紹
1976年去世後，巴菲特在《金融分析師雜志》上發表了一篇追憶格雷厄姆思維方式的文章。他寫道：「過目不忘，對新知識如飢似渴，用巧妙的方法融合貌似無關的問題，他的每一個思想細節都因為這些能力而熠熠生輝。」格雷厄姆是個魅力十足、個性謹慎的人，同時也是一位成功的投資大師、作家兼教授。身為紐約格雷厄姆·紐曼投資公司的創辦人，格雷厄姆在建立證券投資分析師的專業訓練、資格考試和考評方面也是不遺餘力。
格雷厄姆1894年生於倫敦。當其全家移民紐約時，他還只是個襁褓中的嬰兒。之後父親不幸去世，留下母親以及他們兄弟三人。格雷厄姆在經濟拮據的家庭狀況下成長，但天資聰穎的他拿到了哥倫比亞大學的獎學金。雖然他在古典文學、數學、哲學等學科的成績極為突出，但畢業後哥倫比亞大學的院長還是把他推薦給了紐約的一家投資公司。1914年格雷厄姆入職時，他對華爾街一無所知。
入行後沒多久，紐約的金融市場因第一次世界大戰而停業。待等股市重新開盤時，格雷厄姆很快就以卓越的選股技術而在華爾街嶄露頭角，並研究了自己獨到的投資方法。此後不久他就開始管理別人的資產，到了1920年更是聲名顯赫。但也就是從那個時候開始，他的好運氣開始逆轉了。
1929年的股市大崩盤不只摧毀了格雷厄姆的投資組合，也摧毀了他原本想寫一本關於個人投資理念的書的計劃。雖然格雷厄姆有高超的選股技術，但是他的客戶還是和其他人一樣在大崩盤中損失慘重。格雷厄姆與他的合夥人傑洛姆·紐曼不收分文地工作了五年才使得客戶的資產回到崩盤前的水平。雖然這次的經驗十分慘痛，但格雷厄姆的正直與誠信也由此聲名遠播。
1934年，在投資人幾乎放棄股票市場時，格雷厄姆和多德出版了著名的《證券分析》一書。當時多德還只是一位初出茅廬的年輕學者；當格雷厄姆在哥倫比亞大學授課時他還是一名勤奮抄寫筆記的學生。這些課堂筆記後來成為了《證券分析》這本書的雛形。隨著無數次的再版，該書成為了有史以來最常青的暢銷書，是價值投資者眼中的「聖經」。
格雷厄姆和多德的這本合著，最初印發的幾個版本現在已經成為收藏者的目標，在市場上標價很高。這些早期的版本之所以特別具有吸引力，就是因為它們見證了時間的流逝，告訴投資者有些東西是輾轉即逝的，而有些東西是亘古不變的。舉例來說，作者當時所指的金字塔控股結構、龐氏騙局、美分股欺詐等現象現在仍然普遍存在；他們對合理性的分析，以及對疑問性的分析，至今仍為人傾倒。書中引用了至今仍存在的通用電氣公司、福特汽車公司等實例解說重點。
1949年格雷厄姆為非專業投資人士撰寫了一本書——《聰明的投資者》，之後曾經數次再度修訂，如今仍然是許多書店架上的暢銷書。
格雷厄姆·紐曼公司為客戶扳回1929年至1930年的損失之後，就再也不曾讓它的客戶虧過一分錢。前後30年，經歷了1929年股市大崩盤、大蕭條以及兩次世界大戰後，格雷厄姆的客戶的年均投資回報率為17%，這還不包括美國政府雇員保險公司的利潤。
1948年格雷厄姆在其投資組合中買下當時一家民營的政府雇員保險公司（Geico公司，全稱Government Employees Insurance Co.），但是他並未注意到共同基金不能持有保險公司，因此只好將美國政府雇員保險公司變成一家公開上市公司，把原本收購的股份轉分給格雷厄姆·紐曼基金的持有人，美國政府雇員保險公司的股價立刻一飛沖天。由於個別基金投資人出售美國政府雇員保險公司股票的時間不同，因此很難估算投資該股票的實際獲利率，但截止至1972年為止，美國政府雇員保險公司股票的漲幅已超過28,000%。許多投資人把美國政府雇員保險公司的股票當成傳家寶來代代相傳。1995年巴菲特買下該公司餘下的49%的股票時，美國政府雇員保險公司作為價值投資典型標的的這段歷史又重演了一次。（詳情請見「附錄」。）
據格雷厄姆回憶，在美國政府雇員保險公司之前，他和紐曼僅被視為投資分析的好手，但是在美國政府雇員保險公司成功後，他們被認為是投資界的天才。
格雷厄姆從1928年起每周在哥倫比亞大學授課2個小時，一直堅持到1956年退休為止。1929年1月份有超過150名學生注冊上課，即使在大崩盤之後，格雷厄姆的課也是堂堂爆滿，這對於商學院聲譽的建立可說是功不可沒。巴菲特也就是在哥倫比亞大學接受教育而成為格雷厄姆的得意門生。巴菲特後來說服格雷厄姆讓他加入了格雷厄姆·紐曼公司，並和格雷厄姆成為莫逆之交。在1956年格雷厄姆退休後，他原來的許多客戶由巴菲特接手。這些客戶的子孫中，許多人至今仍是伯克希爾·哈撒韋公司的股東。
在80歲生日前夕，格雷厄姆告訴朋友說，他希望每一天都能「做一些傻事、做一些聰明事，再做一些平凡事」。格雷厄姆82歲高齡時去世於法國南部的艾克斯。
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內容預覽：
知道本傑明·格雷厄姆的人很多，然而令人十分奇怪的是，真正去效仿他的人卻很少。這就如同我們經常在年度報告中清楚地寫明各種投資策略，並且這些策略都是較為簡單可行的，然而卻很少有人關注。他們所渴望知道的往往是「我們今天買哪些股票？」就像格雷厄姆一樣，我們廣為人知卻甚少為人所追隨。
----沃倫·巴菲特
奧馬哈市的億萬富翁沃倫·巴菲特是在1995年伯克希爾·哈撒韋公司的年度股東大會上提出上述觀察結果的。就在這次大會之前的幾個月中，他剛剛從美國廣播公司旗下的首府廣播公司與沃特·迪斯尼公司的兼並案中賺取了21億美金的利潤，為他的控股公司創造了一筆相當可觀的年度盈利。沃倫·巴菲特一貫十分推崇本傑明·格雷厄姆，尊他為自己的良師、精神導師、前任僱主和摯友。
令沃倫·巴菲特感到困惑的是，絕大多數投資者追隨和選擇著華爾街那些層出不窮的時尚，卻渾然不覺其實真正安全並可以獲得高額回報的秘密法則其實就存在於他們眼皮底下，並且已經流傳多年……
⑦ 投資股市的必備原則
股票投資是指企業或個人用資金購買股票以獲取利潤的行為。股票投資的收益由兩部分組成：「收益性收益」和「資本性收益」。收益是指投資者在公司利潤分配中作為股東按其所佔股份獲得的股息或紅利收入。資本收益是指投資者在股價變動過程中獲得收益，即低買高賣所獲得的差額收益。
股票投資的成本由機會成本和直接成本構成
1）機會成本。當投資者計劃投資時，他們面臨著許多選擇。例如，如果他們選擇股票投資，他們會放棄其他投資，也就是說，他們會放棄從其他投資中獲得利潤的機會。股票投資的機會成本就是其他投資的機會成本。
2）直接成本。直接成本是指股票投資者用於股票投資的資金支出，由股票價格、交易成本、稅收和為有效投資獲取市場信息的成本四部分組成。
股票投資應遵循三個原則：盈利性、流動性和安全性。
1.盈利原則是指投資股票的資金能夠獲得預期回報。人們投資股票的目的是為了追求利潤。
2.安全原則是指投資者為避免因市場價格波動、業務損失等各種原因造成價值損失而採取的行為准則。任何投資都包含投資風險。
3.流動性原則是指資金投資股票能夠及時變現且不會遭受價值損失的行為准則，是維護安全原則的必要條件。
股市本質上是無數人交易行為的總和。而且每個人的行為都很難預測，因為他們之間不僅存在巨大的信息鴻溝，而且思維方式也不同，導致股市整體波動巨大，相對難以預測。因此，股票投資具有高風險、高收益的特點，是一種高風險投資。投資者在參與股票投資時，必須根據自己的實際情況制定切實可行的投資政策。這本質上是一個確定個人資產投資組合的問題。投資者應掌握以下兩個原則。
1）風險分散原則
控制個人財產時，投資者要牢記：「不要把雞蛋放在一個籃子里。」與房地產、珠寶、古玩字畫相比，股票流動性好，流動性強；與銀行儲蓄和債券相比，股票的波動幅度更大。各種投資渠道各有利弊。規避風險，盡可能實現利潤最大化，已經成為個人理財的兩大目標。
2）量力而行的原則
股價變化很大，所以投資者不僅要想盈利，還要有虧錢的心理准備和實際承受能力。投資者必須結合自己的財務和心理能力，制定合理的投資政策。
⑧ 巴菲特價值投資理念和本格雷厄姆理論的區別
首先說一句，無論是巴菲特的投資理念，還是格雷厄姆投資理念，其實都不適合中國，只能作為參考。他們兩個人的投資理念主要的區別有幾個：
第一、巴菲特的投資理念側重於長期的投資，他最推崇價值的投資，其實本身就是一種優質投資，比如世界性的企業，跨國集團企業。這些企業具有資源的壟斷性，或者具有資產的壟斷性。
第二、格雷厄姆自身的投資85%類似於中期投資，投資的時間跨度比巴菲特要短很多，格雷厄姆的投資理念是以合理價格買入能夠理解的優秀企業，根據不同階段進行投資交易。
第三、格雷厄姆還有百分之十作用的投資，類似於短期投資，而且這個短期投資有一定的側重面，也就是說當偏差達到臨界點的時候格雷厄姆會做出自己的投資選擇，或者賣出或者買入。
第四、巴菲特推崇長期的價值投資，對於企業喜歡進行控股，但是不幹涉企業內部的管理，因此巴菲特的投資時間更長，而且投資的數額往往是天文數字，對於普通人來說幾乎無法復制。
巴菲特和格雷厄姆都是喜歡數學，喜歡投資知識和經濟學。巴菲特十二歲的開始嘗試著自己畫股票走勢圖，格雷厄姆十四五歲開始自己獨立投資，他們的做法讓人何其驚訝，因此兩人的區別也在投資理念中得到一定的顯現。
⑨ 厄雷格姆簡介
本傑明·格雷厄姆-概述
本傑明·格雷厄姆於1894年出生於一個在商業經營和金融投資上都完全失敗的英國商人家庭。這個可憐的孩子9歲的時候就失去了父親，這直接導致了格雷厄姆家族經營的陶瓷生意的破產；13歲的時候，他的母親不僅在美國鋼鐵公司的股票上虧掉了所有積蓄，而且欠下了巨額保證金。但是，這一切苦難都不足以把本傑明·格雷厄姆扔進終身貧困的深淵。依靠自己打工賺的錢，艱難地讀完了哥倫比亞大學的本科學位——在任何一個時代，這都意味著一份薪水豐厚的工作和一條無比光明的職業生涯。家庭的貧困完全改變了格雷厄姆的一生。事實上，格雷厄姆的所有朋友都認為他適合搞學術，因為他極其熱衷於學習，擅長寫作，而且對數學極為精通。在20世紀初葉，大部分金融家都不怎麼懂數學，甚至連一些簡單的財務比例都算不清楚。那個時代的金融家熱衷於談論模糊的「消息」和「期望」，而不是明確的數據和事實。格雷厄姆從年輕的時候起，就非常痛恨這種模糊的投資理念，尤其是不經過大腦分析、只憑熱血沖動的盲目樂觀的投資理念，因為他的母親正是因為盲目樂觀而變得一貧如洗。每一個經濟類專業的大學畢業生都會想到職業成功、一夜暴富和聚光燈下的生活，但是在格雷厄姆心目中，最重要的恐怕不是爭取變得富有，而是爭取避免自己的家族過去一再蒙受的苦難——投資失敗和破產。
所以，格雷厄姆終其一生都是非常謹慎的防禦型投資者，他所創造的「價值投資」理念與其說是為了爭取投資收益，還不如說是為了盡可能地迴避投資風險。他喜歡數字，喜歡詳細的財務報表，喜歡被歷史檢驗過的規律；總之，他喜歡一切現實的和可靠的東西，也喜歡揭露隱藏在表象背後的事實。這種性格似乎更適合做一個金融學教授，而不是一個股票分析師。事實上，格雷厄姆本人一直渴望在大學教書，但是由於家庭實在缺錢，他只能選擇在喧囂浮躁的華爾街找一份工作。結果，這個喜歡數學的年輕人徹底改變了華爾街，並在若干年之後被華爾街的新一代基金經理們敬畏地稱為「華爾街教父」和「最偉大的投資者」。
本傑明·格雷厄姆-人物事跡
1914年，當格雷厄姆開始從事證券行業時，這個行業事實上只有一種成型的理論，即道氏理論。這種理論認為，股票市場的波動是有規律的，由「大趨勢」「小趨勢」和「微小趨勢」構成，每一個「大趨勢」又是一個更大趨勢的組成部分，由此變化不止。道氏理論是一種徹頭徹尾的技術分析理論，完全不考慮某一家特定公司的財務狀況和發展前景；而且，道氏理論不是專門為股票設計的，它一開始是用來預測經濟形勢的，此後又被廣泛應用於債券、商品等行情分析。股票被認為是一種低等級的債券，不是保守型投資者的選擇。雖然所有上市公司都已經開始公布年度報告，但是很少有投資者真正按照年度報告中的數據做出投資決策。
本傑明·格雷厄姆1910-1920年代的年度財務報告和今天的財務報告有著本質的不同：格式非常不規范，模糊的空間太大，公司經常設法隱瞞利潤以逃避稅務；更重要的是，當時的財務報告無法體現復雜的控股關系，也無法對公司的投資進行准確的估價。在職業生涯初期，格雷厄姆幾乎把全部精力放在財務報告分析上，不斷發現著被低估的資產或被隱瞞的利潤，這些公司都是很好的投資對象。在華爾街混跡十多年之後，格雷厄姆已經名聲大噪，並成立了自己的格雷厄姆·紐曼公司。這家投資公司存在長達30年，貫穿了格雷厄姆的大半個職業生涯，並取得了17%的平均年度收益率；在今天看來，這個數字似乎不算驚人，但其中包括了1929-1933年的大股災——格雷厄姆在這次股災中損失慘重，而且在很大程度上錯過了1934年的反彈。對他來說，大股災意味著經濟上和精神上的雙重打擊，作為一個如此小心謹慎、專注於防禦型投資策略的投資者，為什麼竟然還是無法避免損失?
經濟危機尚未結束，格雷厄姆開始在哥倫比亞大學商學院講授證券分析課程，這門課程一直持續開設到他的晚年。他在1934年出版的《證券分析》教科書中首先提出了日後被稱為「價值投資」的投資思想：首先，股票市場的價格波動帶有很強的投機色彩（格雷厄姆把股票市場形容為一個喜怒無常的「市場先生」），但是長期看來必將回歸「基本價值」（即公司資產和營利能力的實際價值），謹慎的投資者不應該追隨短期價格波動，而應該集中精力尋找價格低於基本價值的股票；其次，為了保證投資安全，最值得青睞的股票是那些被嚴重低估的股票，即市場價格明顯低於基本價值的股票，這些股票能提供足夠的「安全邊際」。「市場是一種理性和感性的攙雜物，它的表象時常是錯誤的，而投資的秘訣就在於當價格遠遠低於內在價值時投資，等待市場對其錯誤的糾正。」這句名言成為了價值投資者的最終理論基礎。
1949年，在美國又一次大牛市行情的前夕，早已功成名就的格雷厄姆出版了又一本重要著作：《聰明的投資者》。與《證券分析》不同，《聰明的投資者》沒有討論詳細的定價方法，也沒有糾纏於復雜的財務報表分析，而是用大部分篇幅討論了投資和投機的區別。「投資是建立在敏銳與數量分析的基礎上，而投機則是建立在突發的念頭或是臆測之上……投資者尋求合理的價格購買股票，而投機者試圖在股價的漲跌中獲利。」在美國股市每年漲幅超過10%的年代，格雷厄姆仍然建議投資者滿足於3.5%的年收益率，在事後看來，這或許過於保守。事實上，華爾街教父本人對華爾街已經感到厭煩了，既然他已經擁有了金融家所能擁有的一切——金錢，名聲，榮譽以及屬於自己的學術理論，繼續留在華爾街又有什麼意義呢?
1956年，在華爾街混跡長達42年的格雷厄姆終於退出了金融界。從此，他完全專注於金融教學和研究，並不斷發表他對市場的看法。就在這一年，他在哥倫比亞大學的一位學生開始了自己的投資生涯。這個學生從六年前開始聆聽格雷厄姆的證券分析課程，曾經得到這門課程的歷史最高分，此後又幫助格雷厄姆做了許多投資分析工作。後世將稱這個學生為「股神」和「奧馬哈的聖人」。他的名字叫做沃倫·巴菲特。
本傑明·格雷厄姆-初入股市
本傑明·格雷厄姆1894年5月9日出生於倫敦。在他還是嬰兒的時候，伴隨著美國的淘金熱潮，隨父母移居紐約。格雷厄姆的早期教育是在布魯克林中學完成的。在布魯克林中學讀書時，他不僅對文學、歷史有濃厚的興趣，更對數學有著非同尋常的喜愛。他喜歡數學中所展現的嚴密邏輯和必然結果，而這種邏輯的理智對於以盲目和沖動為特色的金融投資市場來說，永遠都是最為欠缺的。
入股商談從布魯克林中學畢業後，格雷厄姆考入哥倫比亞大學繼續深造。雖然他在哥倫比亞大學求學期間，不得不迫於生存的壓力，以打工來維持生活和交納不菲的學費，但他坦然面對生活的種種坎坷，在一批優秀導師的指導下，更深地把頭理進書本和學問當中，從知識中不斷吸取營養。1914年，格雷厄姆以榮譽畢業生和全班第二名的成績從哥倫比亞大學畢業。但為了改善家庭的經濟狀況，格雷厄姆需要找一份報酬較為優厚的工作，為此，他放棄了留校任教的機會，在卡貝爾校長的力薦下開始步入華爾街。
1914年夏天，格雷厄姆來到紐伯格一亨德森一勞伯公司做了一名信息員，主要負責把債券和股票價格貼在黑板上，周薪12美元。雖然這份工作是紐約證券交易所最低等的職業之一，但這位未來的華爾街教父卻由此開始了他在華爾街傳奇性的投資生活。
格雷厄姆很快就向公司證明了他的能力。在不到三個月的時間里，他就被升職為研究報告撰寫人。由於他充足的文學修養和嚴謹的科學思維，以及淵博的知識，很快他就形成了自己簡潔而富有邏輯性的文風，在華爾街證券分析舞台獨步一時。
也正是紐伯格一亨德森一勞伯公司給格雷厄姆提供了一個很好的實踐與訓練場所，才使這位未來的股票大師開始全面熟悉證券業的一整套經營管理知識，了解了包括證券買賣程序、行情分析、進貨與出貨時機、股市環境與股市人心等在內的實際運作方法。盡管格雷厄姆未受過正式的商學院教育，但這種源自親身實錢的經驗，遠遠比書本上的描述來得更為深刻有力，這給他日後在股票理論上的探索，打下了極為堅實的基礎。
公司老闆紐伯格經過仔細觀察，發規格雷厄姆身上蘊藏著巨大的潛力與才幹。不久，格雷厄姆就又被提升為證券分析師。升任證券分析師是格雷厄姆一生事業的真正開始。
當時，人們習慣以道氏理論和道·瓊斯指數來分析股市行情，而對單一股票、證券的分析尚停留在較為原始、粗糙的階段，而且普通投資者在投資時通常傾向於債券投資方式，而對於股票投資，投資者普遍認為過於投機，風險太大，令人難以把握。之所以造成投資者作出如此選擇，一方面是因為債券有穩定的收益，而且一旦發行債券的公司破產清算，債券持有人較股東有優先清償權，購買債券的安全系數明顯要高於購買股票；另一方面主要是因為一般公司僅公布籠統的財務報表，使投資者難以了解其真實的財務狀況。格雷厄姆透過那些上市股票、債券公司的財務報表，以及對那些公司資產的調查研究發現，上市公司為了隱瞞利潤或在債權清理時逃脫責任，常常千方百計地隱瞞公司資產，公司財務報表所披露的是低估後的資產，而這一做法造成的直接後果就是反映到股市上的股票價格往往大大低於其實際價值。操縱者可以通過發布消息來控制股價的漲跌，股市完全在一種幾乎無序而混亂的狀態下運行。
格雷厄姆決定拿隱瞞大量資產的公司開刀。他開始從上市公司本身、政府管理單位、新聞報道、內部人士等多種渠道收集資料，通過對這些收集到的資料進行研究分析，搜尋那些擁有大量隱匿性資產的公司。
1915年9月，格雷厄姆注意到一家擁有多家銅礦股權的礦業開發公司——哥報海姆公司，該公司當時的股價為每股68．88美元。格雷厄姆在獲悉該公司即將解散的消息後，通過各種渠道收集這家公司的有關資料，對這家公司的礦產和股價進行了詳盡的技術分析，發現了該公司尚有大量的不為人知的隱蔽性資產，通過計算，格雷厄姆准確地判斷出該公司股票的市場價值與其實際資產價值之間有一個巨大的價差空間。
「薩幅輪胎事件』給格雷厄姆上了生動的一課，使格雷厄姆對華爾街的本質有了更深刻的認識，同時，也使格雷厄姆從中得出了兩點經驗：一是不能輕信所謂「內部消息」，二是對人為操縱市場要保持高度的戒心。這些都促使格雷厄姆逐漸走向成熟。
1920年，格雷厄姆又榮升為紐伯格一亨德森一勞伯公司的合夥人。他繼續通過實踐積累更多的經驗。隨著他的一個又一個輝煌的勝利，他的投資技術和投資理念日漸成熟。
在格雷厄姆看來，投機並不是一項好的投資，因為投機是建立在消息上面的，其風險非常高。當股價已升至高檔的上端時，很難說哪一隻股票沒有下跌的風險，即便是績優股也不例外。所以，從嚴格的意義上來講，基於事實本身的投資和基於消息的投機，兩者所蘊涵的風險是截然不同的。如果一家公司真的營運良好，則其股票所含的投資風險便小，其未來的獲利能力一定比較高。同時，格雷厄姆還認為，風險在股市上是永遠存在的，沒有風險就沒有股市，任何一個投資者要想成功，均需依靠行之有效的技巧來規避風險並進而獲利。格雷厄姆將期權買賣交易運用到規避投資風險上，為自己的投資組合設計了一整套系統保險方案，如當一證券看漲時，僅花少許金額買下它的待買期權，待日後升值時再以約定價格低價買進；當某一證券看跌時，花少許金額買進其待賣期權，以便將來下跌後再以約定價格高價賣出。期權買賣利用其杠桿作用，可以以小搏大，使得無論市場走向如何，都具有投資獲利的潛力。即使對證券價格走向判斷失誤，其損失最多隻限於購買期權時所投入的一小筆資金，而不至於一落千丈。
格雷厄姆規避風險的技術對於那些時刻擔心自己的投資會因證券市場的變幻莫測而損失貽盡的投資者而言無疑是一種萬全之策。格雷厄姆也因此在華爾街樹立起了自己獨特的信譽。
1923年年初，格雷厄姆離開了紐伯格一亨德森一勞伯公司，決定自立門戶。他成立了格蘭赫私人基金，資金規模為50萬美元。格雷厄姆決定以此為基礎，大展宏圖。他選中的第一個目標就是赫赫有名的美國化工巨頭：杜邦公司。
1920年，美國軍火巨頭杜邦公司利用通用汽車公司正陷於暫時無法償還銀行貸款的財務困境，通過一場蓄謀已久的兼並戰，最終兼並了通用汽車公司。杜邦公司對通用汽車公司的兼並形成了兩公司交叉持股的狀況。到了1923年8月前後，由於二戰結束，美國經濟進入復甦，杜邦公司失去了軍火暴利來源，股價急劇下滑，每股股價僅維持在297．85美元左右；而通用汽車公司因汽車市場需求的大增而利潤直線上升，每股股價高達385美元。
格雷厄姆注意到杜邦公司和通用汽車公司股價之間存在巨大的差距。經過分析，他認為由於杜邦公司持有通用38％以上的股份，而且這一份額還在不斷增加，所以市場現階段兩種股票之間的價格差距就是一種錯誤，而由股市造成的錯誤遲早都會由股市自身來糾正，市場不可能對明顯的錯誤長久視而不見，一旦這種錯誤得到糾正之時，就是有眼光的投資者獲利之時。
格雷厄姆不僅大筆買進杜邦公司股票，而且更大筆地賣出通用汽車公司的股票。這樣，他就會因杜邦公司股票上漲和通用汽車公司股票下跌而雙向獲利。兩個星期後，市場迅速對這兩公司股價之間的差距作出了糾正，杜邦公司股價一路攀升，升至每股365．89美元，而通用汽車公司股票隨之下跌，跌至每股370美元左右。格雷厄姆迅速獲利了結，不算他賣出吃過通用公司股票之間的差價，其單項投資回報率高達23％。這使格蘭赫基金的大小股東們都賺了大筆的錢。
格蘭赫基金運作一年半，其投資回報率高達100％以上，遠高於同期平均股價79％的上漲幅度，但由於股東與格雷厄姆在分紅方案上的意見分歧，格蘭赫基金最終不得不以解散而告終。但這卻使格雷厄姆意外地遇到了他的最佳黃金搭檔——傑羅姆·紐曼。紐曼具有非凡的管理才能，處理起各種繁雜的事務顯得游刃有餘，這使格雷厄姆可以騰出更多的精力來專注於證券分析，作出投資策略。