財務建模股票投資模型分析

⑴ 財務管理:從股票估價的基本模型分析影響股票價值的因素有哪些

決定
股票價值
最重要的一點是公司收益
而決定公司
股票價格
的是
投資者
對公司
收益的預期
即在未來很長一段時間內都將維持高盈利水平的公司，如果
市場
上對應的
股票
相對較低(
市盈率
低於每股收益增長率)
此為低估
稅後利潤的多少
現金流量的多少
存貨的多少
是考察增長型公司的標准之一
建議參考
財務報表
之類的書籍了解存貨與
現金
的
關系
公司資產涉及到隱性
資產
與非隱性資產。
有隱性資產的公司可不考慮盈利水平長期持有
公司
總資產
越多負債越少說明公司的生存能力。
而短期負債與短期現金流關系說明公司
短期償債能力
，等等這些都是公司經營水平的體現。也可一定程度上體現出
行業
能暖。
股息
是公司對
股東
的回報，股息率越高說明公司每年對投資者給予的回報越多。如果一個公司常年賺錢卻不分紅有三種可能
1
公司持續高增長需要投資
2
公司管理層對投資者回報毫不在意
3
公司大股東與
管理層
存在
利益
輸送。
如果一個公司常年不賺錢卻依然分紅，也表明了許多，不再一一贅述
綜上所述
股息稅後利潤，存貨，公司資產，現金流等是財務報表中比較重要的幾項，這幾項是幫助你更好地了解公司的運營情況，公司的盈利水平，以及以後的發展方向。
這些數據與每股收益增長率是相輔相成的。

⑵ 什麼是財務分析模型

嚴格意義上的財務分析，是在企業經濟分析、財務管理和會計基礎上形成的一門綜合性、邊緣性學科。是以會計核算和報表資料以及其他相關資料為依據，採用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟學組織過去和現在的有關籌資活動、投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力、營運能力狀況等進行分析和評價，為企業利益相關者了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來、做出正確決策提供准確的信息或依據的經濟應用學科。全面翔實的進行財務分析應包括三個主要方面：企業戰略分析（Enterprise's Strategy analyses）、會計分析（Accounting analysis）和財務報表分析（Analysis of the financial Statements），對以上三種進行全面落實的分析，即SAS財務分析。

SAS財務分析模型

1。企業戰略（Enterprise's Strategy）分析

在明確財務分析目的的基礎上，企業戰略分析是企業財務分析的起點。戰略分析的實質在於通過對企業所在行業或企業擬進入的行業的分析，明確企業在行業中的地位以及應該採取的競爭戰略，以權衡收益和風險，了解並掌握企業的發展潛力，特別是在企業價值創造或贏利方面的潛力。企業戰略分析通常包括行業分析和企業競爭策略分析。企業戰略分析是企業會計分析和財務報表分析的基礎和導向，通過企業戰略分析，分析人員能深入了解企業的經濟狀況和經濟環境，從而進行客觀、正確的會計分析和財務報表分析。

2。會計分析（Accounting analysis）

會計分析實質上是明確會計信息的內涵與質量，即從會計數據表面揭示其實際含義。分析中不僅包含對各會計報表以及相關會計科目的內涵的分析，而且包括對會計原則與政策變更的分析、會計方法選擇與變動的分析、會計質量和變動的分析等等。

3。財務報表（The financial Statements）分析

財務報表分析是以財務報表為主要依據，採用科學的評價標准和適用的分析方法，遵循規范的分析程序，通過對企業的財務狀況、經營成果和現金流量等重要指標的比較分析，從而對企業的經營情況及其績效作出判斷、評價和預測。財務報表分析是在財務報表所披露的信息的基礎上，進一步提供和利用財務信息，是財務報表編制工作的延續和發展。如下圖

SAS財務分析模型的評價指標

1。企業戰略分析指標

企業戰略分析通常包括行業分析（現有企業的競爭程度——行業增長速度、行業集中程度、差異程度和代替成本、規模經濟性、退出成本分析、新加入企業競爭威脅；市場議價能力分析）和企業競爭策略分析（低成本競爭、產品差異等）。

2。會計分析的具體指標

會計分析的作用在於提供財務報表分析的前提假設——會計報表的數據是真實、可靠、具有可比性等的。所以會計分析可以利用會計報表以及相關會計科目的內涵的分析，而且包括對會計原則與政策變更的分析、會計方法選擇與變動的分析、會計質量和變動的分析等等。

3。財務報表分析的操作

財務報表分析操作包含的內容主要是：財務能力分析、財務結構分析、財務預算分析、財務信用和風險分析、財務總體與趨勢分析等。財務報表分析在實踐中形成的操作方式和方法比較多，比如杜邦分析法、沃爾綜合評價法、比較分析法、趨勢分析法等。

案例：武商集團2000年中期報告財務分析

在本案例中，我們主要從投資人的角度，對集團2000年中期財務報告中的償債能力和獲利能力進行分析。

（一）企業戰略分析

1、行業分析。武商集團是一家以商業零售業為主，集房地產、物業管理、餐飲服務等於一體的大型集團公司。武漢是國內少有的四足鼎立的零售業局面，競爭異常激烈；行業集中，產品差異程度較低，市場議價能力較差。所以企業在這種商業競爭環境中必須充分重視管理，利用這種軟資源創造優勢競爭力。

2、企業競爭策略分析——圍繞商業主業大面積擴張、尋求新項目多元化投資。2000年中期財務報告中企業集團披露其競爭策略調整集中在：

⑶ 財務模型的模型作用

財務模型可以提供完整的公司和股票分析框架，任何有關公司基本面的變動都有對應的會計科目和財務指標的變動，並最終影響公司的凈利潤和現金流。
使用電腦軟體（如Excel）可以使編建財務模型的工作強度大大降低，普通投資者雖然不必自己為每家感興趣的公司建立財務模型，但要學會看專業人員的模型數據。
當然，財務模型也不是萬能的，就像好的交通工具是到達目的地的必要條件而不是充分條件一樣，如果迷了路再好的交通工具也無濟於事。要完成對企業價值的分析和判斷，估值人員對特定行業的理解和眼光，對具體企業的認識等等都是不可或缺的，甚至更為重要，財務模型則是讓上述條件更好地發揮作用的手段和基礎。但沒有財務模型，其他條件也都無從發揮。

⑷ 股票估值的方法模型有哪幾種

總得來說分為相對估值法和絕對估值法
相對估值法的模型有市盈率和市凈率
絕對估值法的模型有公司現金流貼現模型和股利貼現模型
我前幾天做過一個關於估值模型的PPT，LZ感興趣的話，可以留個郵箱，我傳給你O(∩_∩)O~

⑸ 怎麼做股票模型

我也曾今也想到過這個問題。但是，告訴你一個不幸的消息，股票不可以用模型製作，我以前試過用指數模型和高斯分布做過，但後來去給一個博士談到這個問題的時候。最終達成一致共識，股票不能建立模型。只能在股票和其他衍生工具之間建立交易模型，例如capm，b-s模型。如果是老師布置的作業，你就給她說，不能建立模型。

⑹ 會計論文

淺論財務建模的意義和作用
〔論文關鍵詞〕 財務建模；計算機模型；實證研究
〔論文摘要〕 本文討論了財務建模的內涵，分析了財務建模的意義和作用，探討了在高等財經院校開設財務建模課程的設想。筆者認為：財務建模有助於財務理論的發展，可以促進當前實證研究的開展，可以作為輔助決策的工具，特別是在新會計准則財務與會計日益融合的前提下，對會計人員更好地處理會計事務具有非常重要的意義。今後財務建模是財務會計人員必備的一項技能，因此在高等財經院校開設有關課程已勢在必行。
一、財務建模的概念
談到建模，大家首先聯想到數學建模。數學建模是把一個稱為原型的實際問題進行數學上的抽象，在作出了一系列的合理假設以後，原型就可以用一個或者一組數學方程來表示。
本文討論的財務建模包括財務問題的數學建模，但是也包括下文談到的計算機建模。因此我們定義，財務建模是用數學術語或者計算機語言建立起來的表達財務問題各種變數之間關系的學科。將一個問題用模型表述以後可以檢驗特定問題在不同假設條件下的不同結果，也可以用來預測在不同條件下特定問題未來的發展。
對於一個復雜的財務問題，有時要寫出它的數學模型可能是不現實的或者不可能的。在此情況下如果我們能夠用計算機來模擬該問題並且分析它的運行結果，就可以了解和掌握它的內在規律，預知它的未來發展。在這種情況下，雖然我們沒有找到精確的數學模型，但是可以說找到了它的計算機模型。因此在上面財務建模的定義中我們增加了計算機模型的內容。
因此，財務建模是利用數學方法以及計算機解決財務問題的一種實踐，是研究分析財務數量關系的重要工具。通過對實際問題的抽象、簡化，再引入一些合理的假設就可以將實際問題用財務模型來表達。財務模型可以表現為變數之間關系的數學函數，也可以在完全不清楚數學表達式的情況下用計算機來模擬或者推測變數之間的依賴關系。前者是數學模型，後者是計算機模型。找出變數之間關系的數學模型可以為實際問題的解決提供非常方便的條件，但是面對當今復雜的經濟問題和現象，並非所有的問題和現象都有明確的數學模型。在這種情況下，找出問題的計算機模擬模型也是非常有意義的。財務建模既包括財務問題的數學建模，也應包括相應問題的計算機建模。舉一個例子，當前非常熱點的問題：如何根據企業財務數據和其他有關數據對企業的風險作出評估，即如何建立企業財務預警模型就是一個典型的財務建模的例子。當然如果能夠找到企業財務數據和風險之間的確定的數學關系對企業財務預警有很大的意義。但是如果這個關系一時不能找到，那麼建立風險預警的計算機模擬系統對此問題的解決也是非常有幫助的。另外，文獻[5]和[6]提供了一個股票估價模型的例子。在該例中，使用者可以輸入貼現率、股利增長率、所要求的最低回報率等參數，然後模型可以計算出該只股票的價值，從而為股票投資提供參考。
財務建模是研究如何建立財務變數之間關系的理論和方法的科學。通過財務建模，我們可以找出財務變數之間的相互依存關系。現實世界中財務變數之間的關系有兩種：一種是確定性的關系，另一種是隨機性的關系。因此，財務模型也可分為確定性模型和隨機性模型。確定性模型研究財務變數之間的確定定量關系，例如折現現金流模型等。隨機性模型反映的是財務變數之間在一定概率意義下的相互依存關系，例如資本資產定價模型。因此，財務建模不僅討論確定性模型建立的理論和方法，也探討隨機性模型建立的理論和方法。
財務建模是一門理論性很強的學科，具有堅實的理論基礎和理論依據。它的理論基礎包括數學、統計學、財務管理學、金融學、會計學、計算機程序設計等等，因此財務建模是一門交叉性很強的學科。
財務建模又是一門實用性很強的學科，是各級學生包括研究生、本科生都應掌握的一項技能。財務建模的基本內容應該包括：現金流計算模型、最優化模型、投資組合模型、估價模型、統計建模以及財務數據時間序列分析等〔1〕。這些內容在財務與金融計算中是非常有用的，是將來學生走上工作崗位以後必不可少的技能，因此應該在大學或者研究生階段予以學習和掌握。
二、財務建模的意義
財務建模的意義可以總結為如下幾點：
1. 財務建模可以推動財務理論的向前發展
首先，財務問題的模型研究本身在財務理論研究中就佔有非常重要的地位。文獻[4]討論了很多會計學和財務管理中非常重要的模型，例如，資本資產定價模型（CAPM）、投資組合模型、證券估價模型、Black-Scholes 期權定價模型等。這些模型既是財務理論重要的內容，又是該學科最活躍的研究領域。很多作者由於對某個模型的研究而獲得了很高的學術地位，有的甚至獲得了諾貝爾獎。從理論上深入研究如何建立財務模型不僅可以追溯前人科學研究的足跡，而且可以為自己的財務研究打下良好的基礎。財務建模對推動會計和財務理論的發展將起到不可忽視的作用。
另外，財務建模在財務理論與實際問題之間架起了一座橋梁。財務建模著力於用定量的方法刻畫和解決實際問題。當找到了實際問題的數學模型，那麼一個新的理論可能就宣告誕生；當將一個理論應用於實踐並得出了與實踐相輔的結論，那麼該理論在這一經濟體中就得到了驗證。如果一個理論不能在一個經濟體中得到很好的應用，那麼我們就要思考對於當前的問題什麼樣的理論才是適合的理論。於是通過財務建模我們就去尋找符合實際的模型。該模型或者是原理論的修正，也可能是一個完全不同的新的結果。在這種情況下同樣可能預示著一個新理論的誕生。當然，在一個模型上升為一個理論之前，可能該模型只適合於一個特定問題，但是我們也可以說財務建模為解決這一特定問題起到了巨大作用。財務建模不僅可以用於驗證已有理論的觀點和方法的正確性和嚴密性，同時也可以成為新理論誕生的土壤、契機和工具。
2. 財務建模方法的討論也可以為實證研究提供很好的方法論基礎
財務建模不僅可以驗證規范研究所提出的觀點和方法的正確性和嚴密性，同時財務建模方法的討論也可以為實證研究提供很好的方法論基礎。在文獻〔3〕中，作者深入研究並總結了當今實證會計研究的理論和方法。由於現在實證研究愈來愈受到重視，因此掌握實證研究的方法至關重要。財務建模的方法很多都可以用於實證研究，甚至可以說財務建模本身就是一種實證研究。因此，學習財務建模可以為實證研究打下非常好的基礎。
財務建模的工具對於財務建模問題的研究至關重要。過去財務建模大多通過微軟辦公軟體Excel來完成。對於統計建模，大家採用較多的有SAS、SPSS等。現在用MATLAB應用軟體包建模使財務建模更加得心應手。MATLAB是一個功能完備，易學易用的工具軟體包。MATLAB的主要特點是：計算能力強，繪圖能力強，編程能力強。MATLAB的使用擴充了財務建模研究的內容，並為財務建模提供很好的計算機支持。用MATLAB作為工具不僅可以提高財務建模的效率，而且可以以非常直觀的方式將自己的模型表現出來，更可以創造出適合於特定企業和特定情況的模型系統。筆者在總結多年財務建模研究的心得和體會的基礎上，為研究生開設了「MATLAB財務建模與分析」課程並出版了同名教材〔1〕。在為研究生講授此課的過程中，深感財務建模對研究生今後實證研究的重要作用，也體會到學生學習該門課程的熱情和投入精神。同學們通過該課程的學習不僅掌握了財務建模的基本理論和方法，也提高了進一步學習會計和財務理論的興趣和熱情。 MATLAB統計建模為財務隨機模型的建立提供了非常強的工具。對財務數據進行統計分析或者根據統計分析的原理建立財務變數之間的相互依存關系是統計建模的重點內容。我們知道，在自然界和人類社會中，有些變數和變數之間表現出了確定的依存關系，但是大量的變數之間存在的卻是不確定的，有時需要重復出現多次才能表現出來的關系。這樣的關系就是變數之間的隨機關系。隨機關系需要根據統計原理應用統計分析的方法來建立。
MATLAB提供了專門用於統計分析和統計建模的統計工具箱。利用統計工具箱提供的標准函數，使用者可以完成統計上的絕大部分數據分析任務，如：假設檢驗、方差分析、回歸分析、多元統計分析等。而且MATLAB還提供了易學、易用的圖形用戶界面，使用戶在最短的時間內就可以掌握較復雜的統計分析技術。如果將MATLAB的編程能力和圖形能力充分利用起來，那麼用戶還可以設計出能夠完成特定功能、特定任務的模型系統。
因此，筆者認為，財務建模的較理想的軟體平台是MATLAB。建議在財務建模的理論研究和實踐中使用MATLAB作為其工具。
3. 新會計准則下財務建模對會計人員的意義
在新會計准則下，財務與會計的界線更加不明確。所以，財務建模在新會計准則下具有更重要的意義。過去會計人員可能只需要了解借貸原理就可以當好會計。但是新會計准則下如果只了解借貸就可能不會成為一名合格的會計。例如，在文獻〔2〕中，作者論述了公允價值的引入使資產價值的計量和入賬復雜化了。如果不了解如何利用現金流量模型估計公允價值，在某些情況下就不能准確入賬。在文獻〔1〕中，筆者還給出了其他一些新會計准則下財務建模的例子。
因此，新會計准則的採用使得原來只有財務管理人員才去考慮的問題現在會計人員也不得不考慮。財務建模可以幫助會計人員或者財務管理人員更好地、准確地貫徹新會計准則，提供更可信的會計信息。
4. 財務建模可以作為管理決策的輔助工具
通過財務建模可以將大量的報表數據轉化為更有價值的財務決策信息，因此財務建模可以作為管理決策的輔助工具。決策者可以利用模型輸出的信息進行決策，提高決策的科學性和合理性。
財務建模為實際問題的解決提供了定量分析和計算的方法。有助於人們全面、系統地把握實際問題的特徵、性質和結構，有助於對實際問題做出更進一步的認識。當將實際問題抽象為一個財務模型以後，人們就可以根據此財務模型對該實際問題的未來發展作出預測。因此，建模的目的不是為了建模而建模，而是為了利用模型對實際問題加以抽象，從而更好地把握問題。特別是為更好地把握實際問題未來的發展提供幫助。比如說，價值分析是當今財務理論研究中的一個非常重要的領域。如果我們能夠找出一個根據財務數據及其他資料計算企業價值的分析模型，那麼我們就可以根據此模型在股市中找出價值被低估的股票，從而指導我們的投資實踐。另一方面這樣的模型也可以為資本市場的監管部門提供股票異動及監管的客觀依據，從而為資本市場的規范提供保障。
5. 財務建模可以作為經濟、管理等社會系統反復試驗的重要工具
建模的另一個重要作用就是對於復雜的實際問題，當不可能對其做試驗或試驗代價太昂貴時，採用模擬建模可以有效地避免或減少試驗的破壞程度和代價。例如，當評估一項財務決策對企業的未來發展有何影響時，顯然不可能採取試驗的方法或者試驗帶來的損失可能是巨大的、無可挽回的。在這種情況下，如果我們能建立一個模型用來模擬財務決策對企業的未來發展到底有何影響，那麼就可以在不承擔任何風險、花很少費用的情況下對財務決策的影響作出評估，從而避免盲目決策所付出的代價，為科學決策奠定基礎。
根據宏觀經濟環境的變化和會計處理方法的不同，有些理論和模型可能需要進行不斷地更正和調整使其符合特定的環境和特定的歷史條件。因此，模型具有鮮明的地域性和時效性特徵，而財務建模的理論和方法是使理論和模型適應這種變化的有力武器。財務建模必將成為未來財務人員的一項重要技能。不掌握這項技能，財務人員便不能適應社會的發展和環境的變化，最終將被歷史所淘汰。

三、高等財經院校財務建模課程的建設設想
綜上所述，財務建模在財務理論和實踐中具有非常重要的意義和作用。財務建模是財務專業和相關專業學生應掌握的一項基本技能。因此，為財經院校的學生開設有關課程已勢在必行。
首先，可以在有條件的院校為研究生開設選修課。筆者所在的院校屬於財經院校。財經院校的學生對於掌握財務建模的知識和技能的要求更加迫切，因此首先應該在財經院校開設此課程。「十一五」以後國家加大了高校的投入力度，因此現在大多數院校都建立了自己的經濟實驗室、金融實驗室、統計實驗室或者會計實驗室等。因此開設財務建模課程的硬體條件在大多數院校都已具備，只要再配以合適的軟體系統即可。
第二步，待條件成熟以後，將財務建模課逐步推向本科生。財務建模的技能在本科階段就應該全面掌握，不必等到研究生階段。對於高年級的本科生，他們已經具備了學習財務建模的基本知識和必要的理論基礎，因此在高年級本科生中開設此課程既有必要又有可能。筆者計劃待條件成熟時首先為會計和金融專業的大四學生開設財務建模的選修課。
第三步，建議有關部門成立財務建模專業或者專業方向，使財經院校可以培養出財務建模的專門人才，為社會作出更大的貢獻。

主要參考文獻
〔1〕 段新生. MATLAB財務建模與分析〔M〕. 北京：中國金融出版社，2007.
〔2〕 段新生. 新會計准則的原則性及其影響〔J〕. 會計之友，2007（3）.
〔3〕 羅斯·瓦茨，傑羅爾德·齊默爾曼. 實證會計理論〔M〕. 陳少華等譯. 大連：東北財經大學出版社，2006.
〔4〕 Richard A Brealey， Stewart C Myers. Principles of Corporate Finance〔M〕. NY：4th Ed. McGraw－Hill，1991.
〔5〕 段新生. MATLAB股票估價模型研究〔J〕. 中國管理信息化，2007（9）.
〔6〕 段新生. 基於MATLAB的股票估價模型設計〔J〕. 中國管理信息化，2008（4）.

⑺ 股票估值有哪些經典的模型，要具體過程 謝謝

股票估值分類
絕對估值
絕對估值是通過對上市公司歷史及當前的基本面的分析和對未來反應公司經營狀況的財務數據的預測獲得上市公司股票的內在價值。
絕對估值的方法：一是現金流貼現定價模型，二是B-S期權定價模型(主要應用於期權定價、權證定價等)。現金流貼現定價模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最廣泛應用的就是FCFE股權自由現金流模型。
絕對估值的作用：股票的價格總是圍繞著股票的內在價值上下波動，發現價格被低估的股票，在股票的價格遠遠低於內在價值的時候買入股票，而在股票的價格回歸到內在價值甚至高於內在價值的時候賣出以獲利。
相對估值
相對估值是使用市盈率、市凈率、市售率、市現率等價格指標與其它多隻股票（對比系）進行對比，如果低於對比系的相應的指標值的平均值，股票價格被低估，股價將很有希望上漲，使得指標回歸對比系的平均值。
相對估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是對比，一個是和該公司歷史數據進行對比，二是和國內同行業企業的數據進行對比，確定它的位置，三是和國際上的(特別是香港和美國)同行業重點企業數據進行對比。
聯合估值
聯合估值是結合絕對估值和相對估值，尋找同時股價和相對指標都被低估的股票，這種股票的價格最有希望上漲。

首先建立估值體系，根據估值體系確定目標價，

然後決定相應操作。

一般而言，估值的基本方法可以分為以下三種：
• 現金流量折現法（DCF）；
• 相對價值法；
• 期權估值法。
在介紹基本的估值方法之前，首先必須明確一個概念：什麼是企業價值？
從投資者的角度來看，根據資本市場信息或企業內部信息，對企業未來的現金流量，用反映企業未來現金流量風險的折現率進行折現所做的綜合判斷，就稱為企業的價值。企業價值不是用一個復雜的數學模型算出來的，算出來的只能是一種判斷，隨著在資本市場上，大家都提供一種判斷，綜合起來就大致確定出企業證券的價值，它是個波動的概念。因此，企業價值的構成要素有兩個：企業未來的現金流量以及反映企業未來現金流量風險的折現率。
決定市場價值的要素，第一，要看投資者，即追求投資回報最大化的機構和個人；第二，必須要有一個現代企業，也就是說，在市場經濟社會中，企業必須是投資者實現投資回報的社會組織和載體；第三，就是看企業未來現金流量的折現值；第四，是基於企業內部的各種信息和資本市場信息而做出的綜合判斷。
基於不同的模型，現金流量有不同的定義。但無論用何種模型對企業進行估值，一方面要看生產經營：研發、采購、製造、營銷等等。另一方面要看資本經營，怎樣把債務和權益結合起來，提高企業的獲利能力？這就要用生產經營得到的利潤，除以整個投資資本，得到投資資本回報率（ROIC），然後減去加權平均資本成本（WACC）。因此，在估值時，既要考慮到生產經營成本，又要考慮到資本經營成本。綜合起來，對於企業的價值，最後就形成一個判斷。
在進行價值評估時，國內企業存在一個誤區。國內企業常常用很多陳舊的會計方法來進行資產評估，其實這並不妥當。因為，對企業價值的評估，要用未來現金流量的折現來判斷。假如現在向投資者介紹一個投資機會：某企業有一套全新的生產線設備，生產20英寸黑白晶體管電視，准備發行1萬股普通股股票，請各位投資者來投資，錢一到，立即到人才交流中心招人，一個星期以後投產，這些資產值不值錢？投資者願不願投資？投資者肯定不願投資。但資產評估卻根據設備、廠房、折舊等一系列指標，然後根據財務規定，得出值多少錢來（見圖表1-1）。
現在換一種情況，某企業想做中國最大的互聯網家電交易商，全國有2500萬網民，只要上網點擊，一周內就能把貨送到，該企業有20個計算機軟體專家，現在准備發行普通股股票融資，恐怕有人願意投資有人不願意投資，關鍵要看企業價值，即企業今後的發展能否帶來利潤。因此，對資產評估，有時可以參考，而有時概念就不是很清楚。

圖表1-1 價值評估不同於資產評估

價值評估 資產評估
• 用折現現金流量方法
• 使用來自資產負債表
和損益表的信息 •對資產的現價進行估算
• 較長期的時間范疇
• 預測今後發展
• 使用加權平均資本成本

一、現金流量折現法（DCF）
▲ 基本原理
任何資產的價值等於其預期未來產生的全部現金流量的現值之和，用公式表示為：
V=∑tCFt/(1 rt)n
其中：V = 資產的價值；
n = 資產的壽命；
CFt= 資產在時期t產生的現金流量
rt = 反映預期未來現金流量風險的折現率
▲ 現金流量折現法的適用性和局限性
現金流量折現法是基於預期未來現金流量和折現率的估價方法。在一定的條件下，如果被估價資產當前的現金流量為正，並且可以比較准確地預測未來現金流量的發生時間，同時，根據現金流量的風險特性又能夠確定出適當的折現率，那麼就適合採用現金流量折現方法。但現實情況往往並非如此，實際情況與模型假設條件相差越大，現金流量折現法的運用就會變得越困難。
在下列情況下，使用現金流量折現法進行估值將會遇到比較大的困難，需要進行相應的調整。
• 陷入財務困境狀態的公司
公司處於財務困境狀態下，當前的收益和現金流量通常為負，並且無法預期公司未來何時會出現好轉。對於此類公司，由於破產的可能性很大，所以預測未來現金流量就十分困難。對於預期將要破產的企業，使用該方法的效果並不理想。即使對於那些預期會絕處逢生的企業而言，應用現金流量折現法時也必須要預測未來現金流量何時為正，數額多少，因為僅計算負現金流量的現值將會導致公司整體價值或股權的價值為負。
• 周期性公司
周期性公司的收益和現金流量往往隨宏觀經濟環境的變化而變化。經濟繁榮時，公司收益上升，經濟蕭條時則下降。很多周期性公司在宏觀經濟極度蕭條時，會與處於困境中的公司一樣，具有負的收益和現金流量。如果對這些公司運用現金流量折現法進行估值，通常要對預期未來現金流量進行平滑處理。對於此類公司，在估值前對宏觀經濟環境進行預測是必不可少的，但這種預測必然會導致分析人員的主觀偏見，並且成為影響估值結果的一個因素。
• 擁有未被利用資產的公司
現金流量折現法反映了公司當前所有產生現金流量的經營性資產的價值。如果公司有尚未利用的經營性資產（當前不產生任何現金流量），這些資產的價值就不會體現在公司總價值中。同樣，當前未被充分利用的資產也會產生類似問題。通常可以從公司外部得到此類資產的價值，然後將其加到現金流量折現法計算出的價值之中。
• 有專利或產品選擇權的公司
公司常常擁有尚未利用的專利或產品選擇權，它們在當前並不產生任何現金流量，預計在近期內也不能產生現金流量，但它們是有價值的。對於這類公司，現金流量折現法會低估它們的真實價值。這個問題可以通過同樣的方法加以克服。首先在公開市場上、或者運用期權定價模型對這些資產進行估價，然後將其加入到現金流量折現法計算出的價值之中。
• 正在進行重組的公司
正在進行重組的公司通常會出售它們的一些已有的資產，購買新的資產，並且改變它們的資本結構和股利政策。一些公司進行重組時還會改變其所有權結構和管理層的激勵方案。每種變化都將使公司未來現金流量的預測變得更為困難，並且會影響未來現金流量的風險特徵，並進而影響折現率。歷史數據會對這類公司的估值產生誤導作用。但是，即使是對於投資和融資政策發生重大變化的公司，如果預測的未來現金流量已經反映了這些變化的影響，並且折現率已經根據公司新的業務和財務風險進行了適當的調整，那麼仍然可以使用現金流量折現法。
• 涉及並購事項的公司
使用現金流量折現法來對目標公司進行估值時，至少需要考慮與購並有關的兩個棘手問題。第一個問題是購並是否會產生協同效應？協同效應的價值是否可以評估？在假設購並會產生協同效應，並且協同效應會影響公司現金流量的情況下，可以單獨估計協同效應的價值。第二個問題是公司管理層的變動對公司現金流量及其風險的影響，這一點在敵意收購中尤為明顯和重要。這些變化的影響可以而且應當體現在預期未來現金流量及所選用的折現率中。
• 非上市公司
現金流量折現法要求根據被估值資產的歷史價格來估算風險參數，因此，運用現金流量折現法對非上市公司進行估值時，最大的問題是公司風險的度量。由於非上市公司的股票不在公開市場上進行交易，所以這一要求無法滿足。解決方法這一是考察可比上市公司的風險，另一個備選方法是根據非上市公司的基本財務指標來估計其風險參數。
企業的價值等於以適當的折現率對該企業預期未來現金流量進行折現所得到的現值，這里所產生的問題是：如何界定現金流量？什麼是適當的折現率？雖然解決這些問題的許多備選框架都能得出同樣准確的結果，但本文只推薦其中的兩種，分別稱為「自由現金流量（FCF）折現模型」和「經濟增加值（EVA）模型（又稱經濟利潤模型）」，並建議對非金融公司估值時採用這兩種模型。其他一些現金流量折現模型各有特點，使用起來受到限制，本文不再詳細提及。
1、自由現金流量折現模型
運用自由現金流量折現模型對企業權益估值，是將企業的經營價值（可向所有投資者提供的實體價值）減去債務價值以及其它優於普通股的投資者要求（如優先股）。經營價值和債務價值等於各自預期未來現金流量的現值，而選擇的折現率一定要反映各自預期未來現金流量的風險。
經營價值
經營價值等於預期未來自由現金流量的現值。自由現金流量（FCF）等於企業的稅後凈經營利潤加上非現金支出，再減去營運資本需求的變化、資本支出以及其它資產方面的投資。它未納入任何與籌資有關的現金流量（如利息費用和股息等）。對於這一估值模型來說，自由現金流量是正確的現金流量，因為它可以反映企業經營業務所產生的能夠向公司所有資本（包括債務資本和權益資本）供應者提供的現金流量。
為了與定義相一致，用於自由現金流量折現的折現率應反映所有資本供應者按照各自對企業總資本的相對貢獻而加權的機會成本，這稱為加權平均資本成本（WACC）。某類投資者的機會成本等於投資者從同等風險的其它投資中得到的期望回報率。
企業估值的一個新問題是企業壽命的無限期性，解決的方法是將企業壽命分為兩個時期，即明確的預測期及其後階段。在這種情況下，企業價值可作如下表示：
企業價值（FV）= 明確的預測期期間的現金流量現值 明確的預測期之後的現金流量現值
明確的預測期之後的價值系指持續經營價值（CV），可以用簡單的公式估算持續經營價值，而無須詳細預測在無限期內的現金流量。
債務價值
企業的債務價值等於對債權人的現金流量按能反映其風險的折現率折現的現值。折現率應等於具有可比條件的類似風險的債務的現行市場水平。在大多數情況下，只有在估值當日尚未償還的企業債務須估算價值。對於未來借款可假定其凈現值為零，因為由這些借款得來的現金流入與未來償付現金流量的現值完全相等，是以債務的機會成本折現的。
權益價值
企業的權益價值等於其經營價值減去債務價值以及其它優於普通股的投資者要求（如優先股），並對任何非經營性資產或負債進行調整。
2、經濟增加值（EVA）模型（又稱經濟利潤模型）
經濟增加值模型說明，企業的價值等於投資資本額加上預期未來每年經濟增加值的現值。即：
企業價值（FV）= 投資資本 預期未來每年產生的經濟增加值的現值
經濟增加值（EVA）又稱經濟利潤（EP），它不同於傳統的會計利潤。傳統的會計利潤扣除了債務利息，但是完全沒有考慮權益資本的成本。經濟增加值（EVA）不僅扣除了債務利息，而且也扣除了權益資本的成本，因而是一種真正的利潤度量指標。從公式的角度講，經濟增加值（EVA）等於稅後凈經營利潤（NOPAT）減去債務資本和權益資本的成本。
經濟增加值模型優於自由現金流量折現模型，因為，經濟增加值可以衡量公司在任何單一時期內所創造的價值，而自由現金流量折現模型卻做不到。經濟增加值（EVA）定義如下：
經濟增加值（EVA）= 稅後凈經營利潤 - 資本費用
= 稅後凈經營利潤 -（投資資本×加權平均資本成本）
投資資本=營運資本需求 固定資產凈值 其它經營性資產凈額

二、相對價值法
▲ 基本原理
在相對價值法中，公司的價值通過參考「可比」公司的價值與某一變數，如收益、現金流量或銷售收入等的比率而得到。相對價值法基於經濟理論和常識都認同的一個基本原則，即類似的資產應該有類似的交易價格。按照這一原則，評估一項資產價值的一個直截了當的方法就是找到一個由消息靈通的買者和賣者剛剛進行完交易的、相同的或者至少是相近的可比資產。這一原則也意味著被評估資產的價值等於可比資產的交易價格。
然而，由於結構、規模、風險等方面的差異，實踐中找到一項直接可比的資產相當困難。處理的方法是進行相應的調整，這涉及到兩個數值，一個是價值指標，另一個是與價值有關的可觀測變數。運用相對價值法評估公司價值，需要得到可比公司的價值指標數據和可觀測變數數據以及目標公司的可觀測變數數據。
用數學語言表示相對價值法有助於進一步理解和熟悉這種方法。以V表示價值指標數據，以X表示可觀測變數數據。相對價值法所依賴的關鍵假設前提是目標公司的V/X比率與可比公司的V/X比率相同，如下式所示：
V（目標公司）/X（目標公司）= V（可比公司）/X（可比公司）
變形可得：
V（目標公司）= X（目標公司）× [ V（可比公司）/X（可比公司）]
只要V/X比率在各個公司之間保持常數，上式對於所有的可觀測變數X都成立。為此，在應用相對價值法時，一個關鍵的步驟是挑選可觀測變數X，要使得這樣一個變數與價值指標有著確定的關系。
▲ 相對價值法的適用性和局限性
相對價值法的優點在於簡單且易於使用。使用該方法可以迅速獲得被估值公司的價值，尤其是當金融市場上有大量「可比」資產進行交易、並且市場在平均水平上對這些資產的定價是正確的時候。但相對價值法也容易被誤用和操縱。因為，現實中絕對沒有在風險和成長性方面完全相同的兩個公司或兩種資產，「可比」公司或資產的定義是一個主觀概念。因此，在選擇「可比」公司或資產時容易出現偏見。盡管這種潛在的偏見也存在於現金流量折現法之中，但在現金流量折現法中，必須說明決定最終價值的前提假設，而在相對價值法中，這種前提假設往往不必提及。
相對價值法的另一個問題是它會將市場對「可比」公司或資產定價的錯誤（高估或低估）引入估值之中。而現金流量折現法是基於特定公司自身的增長率和預期未來現金流量，它不會被市場的錯誤所影響。
盡管在實際操作中還使用其它一些比率，但本文主要介紹以下四種比率：
• 市盈率（P/E）；
• 公司價值/自由現金流量（EV/FCF）；
• 公司價值/銷售收入（EV/S）；
• 公司價值/息稅折舊攤銷前收益（EV/EBITDA）。

⑻ 怎麼搭建一個財務模型

建立財務模型是專業投資者制定投資決策最核心的工作，任何對公司前景的判斷，如銷售額、利潤率、負債狀況都需要量化到財務模型中，這樣才能將判斷轉化為具備操作性的數據，比如預期的每股收益、未來的現金流和股利，以及估值結果等。
財務模型可以提供完整的公司和股票分析框架，任何有關公司基本面的變動都有對應的會計科目和財務指標的變動，並最終影響公司的凈利潤和現金流。使用電腦軟體（如Excel）可以使編建財務模型的工作強度大大降低，普通投資者雖然不必自己為每家感興趣的公司建立財務模型，但要學會看專業人員的模型數據。
建立一個公司的財務模型是進行DCF現金流分析估值的基礎。雖然這很基本，但是並不是所有的專業人士都能掌握這個基本技能。我就知道有一個掌管將近60億人民幣的某基金經理不知道如何建立財務模型，無法平衡資產負債表。
把錢交給這些所謂的「專業人士」管理，我覺得很不靠譜。當然，很多基金，包括對沖基金，都不太重視建模型，他們快速的決策過程讓耗時費力的建模變成了累贅。所以，很多基金都會直接拿證券分析師的模型進行分析。還有的基金只做一張表，也就是利潤表的模型。
一個完整的企業財務模型包括三張表:資產負債表、利潤表、現金流量表。這三張表相互聯系，互相影響，構成了對一個企業財務運營的完整模擬。通過對模型參數的調整，可以對企業的各種運營狀況進行研究，從而對現金流和估值有深入的分析。

⑼ 財務管理的六個模型分別是什麼

資本資產定價模型，股票和債券定價模型，經濟訂貨批量模型，資金時間價值計量模型，風險管理模型。

財務管理與政策

主要內容包括：財務的目標與職能、估價的概念、市場風險與報酬率、多變數與因素估價模型、期權估價、資本投資原理、資本預算中的風險與實際選擇權等。

內容

1、籌資管理

企業籌措的資金可分為兩類；一是企業的權益資金，企業可以通過吸收直接投資、發行股票、企業內部留存收益等方式取得。二是企業負債資金，企業可以通過向銀行借款、發行債券，應付款項等方式取得。

2、投資管理

以收回現金並取得收益為目的而發生的現金流出。

3、營運資金管理

（1）保持現金的收支平衡。

（2）加強對存貨、應收賬款的管理，提高資金的使用效率。

（3）通過制定各項費用預算和定額，降低消耗，提高生產效率，節約各項開支。

⑽ 如何設計股票模型

股票模型 網路名片 股票模型就是對於現實中的個股，為了達到盈利目的，作出一些必要的簡化和假設，運用適當的數學分析，得到一個數學結構。 目錄概念股票建模建模過程股票模型的作用 編輯本段概念在這里引用數學模型的定義，也可以說，股票建模是利用數學語言（符號、式子與圖象）模擬現實的模型。把現實模型抽象、簡化為某種數學結構是數學模型的基本特徵。它或者能解釋特定現象的現實狀態，或者能預測到對象的未來狀況，或者能提供處理對象的最優決策或控制。 編輯本段股票建模把個股的實際問題加以提煉，抽象為數學模型，求出模型的解，驗證模型的合理性，並用該數學模型所提供的解答來解釋現實問題，我們把這一應用過程稱為股票建模。 編輯本段建模過程模型准備 ：了解個股的實際背景，明確其實際意義，掌握對象的各種信息。用數學語言來描述問題。 模型假設 ：根據實際對象的特徵和建模的目的，對問題進行必要的簡化，並用精確的語言提出一些恰當的假設。 模型建立 ：在假設的基礎上，利用適當的數學工具來刻劃各變數之間的數學關系，建立相應的數學結構。（盡量用簡單的數學工具） 模型求解 ：利用獲取的數據資料，對模型的所有參數做出計算（估計）。 模型分析 ：對所得的結果進行數學上的分析。 模型檢驗 ：將模型分析結果與實際情形進行比較，以此來驗證模型的准確性、合理性和適用性。如果模型與實際較吻合，則要對計算結果給出其實際含義，並進行解釋。如果模型與實際吻合較差,則應該修改假設，在次重復建模過程。 模型應用 ：應用方式因問題的性質和建模的目的而異。 編輯本段股票模型的作用第一，能讓分析過程簡化，並讓復雜的分析過程通過數據表達出來。 第二，通過對模型的反復修正，能起到對個股的未來走勢起到預測效果。 第三，便於掌握股市行情。