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1月份到4月20日之前均處於整理形態中,20日起伴隨著成交量的突破,股價向上突破阻力線爆發。到現在仍處於上升趨勢中。然而隨著獲利盤的不斷湧出,以及調整的壓力,成交量慢慢縮小,向上走的壓力越來越大。
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對同仁堂葯業進行償債能力分析 (網路文庫)
償債能力是指企業償還各種到期債務的能力,主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。償債能力分析是企業財務分析的一個重要方面,通過這種分析可以揭示企業的財務分析。
一、 同仁堂公司概況
北京同仁堂股份有限公司(以下簡稱本公司)系經北京市經濟體制改革委員會京體改發(1997)11號批復批准,由中國北京同仁堂(集團)有限責任公司獨家發起,以募集方式設立的股份有限公司。本公司於1997年5月29日發行人民幣普通股5000萬股,1997年6月18日成立,注冊資本200,000,000.00元,股本200,000,000股,並於1997年6月25日在上海證券交易所正式掛牌。製造、加工中成葯制劑、化妝品、酒劑、塗膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產品、營養液製造(不含醫葯作用的營養液)。經營中成葯、中葯材、西葯制劑、生化葯品、保健食品、定型包裝食品、酒、醫療器械、醫療保健用品。零售中葯飲片、保健食品、定型包裝食品(含乳冷食品)、圖書、百貨。其中北京同仁堂股份有限公司和分公司均可生產經營的項目為:加工、製造中成葯,經營中成葯、西葯制劑,技術咨詢、技術服務、技術開發、技術轉讓、技術培訓、勞務服務。零售百貨。廣告設計製作。其中僅限分公司生產經營的項目為:加工製造酒劑、塗膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產品、營養液製造(不含醫葯作用的營養液)。經營中葯材、保健食品、定型包裝食品、酒、醫療器械、醫療保健用品;零售中葯飲片、定型包裝食品(含乳冷食品)等。
目前,同仁堂已經形成了在集團整體框架下發展現代制葯業、零售商業和醫療服務三大板塊,配套形成十大公司、二大基地、二個院、二個中心的「1032」工程,其中擁有境內、境外兩家上市公司,零售門店800餘家,海外合資公司(門店)28家,遍布15個國家和地區。 同仁堂集團被國家工業經濟聯合會和名牌戰略推進委員會,推薦為最具沖擊世界名牌的16家企業之一,同仁堂被國家商業部授予「老字型大小」品牌,榮獲「2005CCTV我最喜愛的中國品牌」、「2004年度中國最具影響力行業十佳品牌」、「影響北京百姓生活的十大品牌」,「中國出口名牌企業」。2006年同仁堂中醫葯文化進入國家非物資文化遺產名錄,同仁堂的社會認可度、知名度和美譽度不斷提高。
本公司作為一家專業生產、製造和銷售中成葯的名牌企業,在面對國內外不容樂觀的經濟環境和中醫葯事業發展的新機遇時,一方面繼續加強基礎管理,嚴格防範風險,一方面積極利用有利條件,努力拓展市場領域,以「創新發展、創新機制、創新文化」為指導,立足實際,緊跟市場,面對復雜多變的外部環境,克服種種不利因素,確保了資產質量、經營質量和服務質量。08年公司營業收入同比增長8.69%,營業利潤同比增長11.78%,凈利潤同比增長10.31%。
08年由於公司有針對性地實施區域管理、批次管理、價格管理,經銷商嚴格執行管理規定,促使主導品種實現了穩定增長,重點培育品種和部分潛力品種實現了較快增長,一些潛力品種更是出現了市場熱銷。二、三線品種整體銷售同比增長超過15%,其中部分品種銷售增幅在30%以上。報告期內由於舉辦奧運會,公司按照國家《反興奮劑條例》和《興奮劑目錄》要求,將含有興奮劑成分的產品全部加貼「運動員慎用」標識,並嚴格參照有關規定進行備案和管理,雖然短期內對於公司部分品種的銷售造成了一定影響,但縱觀全年,公司整體品種運作呈現穩步增長的良好態勢。
二、 同仁堂葯業05年-08年財務分析指標:
報告期 短期償債能力指標
2005年年度
2006年年度 2007年年度 2008年年度
營運資本 1603905170 1739121728
2,214,849,089.50 2558913631 流動比率 2.80 3.08 3.795 4.039 速動比率 1.21 1.43 1.87 1.924 現金比率
0.0000
0.0000
0.0000
1.40
報告期 長期償債能力指標
2005年年度
2006年年度 2007年年度 2008年年度
資產負債率 24.23% 22.60% 19.41% 19.17% 產權比率 38.9725% 35.9654% 24.0901% 23.71% 利息償付倍數
-159.46
46.79
37.76
87.94
四、 2008年同業平均水平資料比較分析
2008年醫葯行業償債能力指標
指標 單位 全行業 資產負債率 % 49.16
利息償付倍數 % 7.2
從以上指標可以看出:與同行業平均值(2008年醫葯製造來資產負債率為50.21%)相比,同仁堂2008年的資產負債率遠低於同行業水平。說明企業採納較為保守的財務政策,放慢了企業規模的擴大,但得到保障了債權人的利益。從利息償付倍數上看,與同行業相比很高,
企業有足夠償還債務利息能力。2008年同仁堂現金比率為1.4,遠高於同行業平均值,現金比率高說明支付能力強,如果同仁堂資金不缺乏,不會發生支付困難,無財務危機的,通過分析我們可以得出結論:同仁堂葯業的資本結構合理,有明確的發展方向和目標,充分發揮財務杠桿作用,使企業在同行業中處於領先地位,發展穩定,從2008年各項指標來看,說明同仁堂的領導層也對資本結構有所控制,使其保持在合理范圍內。因此可以說同仁堂公司的償債能力很強,債權人的債權處於安全范圍。
五、指標計算分析:
(一)對同仁堂短期償債能力指標計算分析
1、營運資本分析:
報告期 短期償債能力指標
2005年年度
2006年年度
2007年年度 2008年年度
營運資本
1603905170
1739121728 2,214,849,089.50
2558913631
同仁堂2008營運資本=流動資產-流動負債= 3401031369.24-842117738.21= 2558913631
根據上述結論可得,同仁堂從05到08年營運資本持續增加,08年的營運資本前三年的都高,說明08年比前三年的償債能力強,因此同仁堂醫葯不能償債的風險不大。
華潤三九股份有限公司2008營運資本=流動資產-流動負債= 1,624,149,680.47
同仁堂2008年營運資本比華潤三九高,因此同仁堂比同行業償債能力強,說明同仁堂沒有無法償還到期的短期負債的危險。
2、流動比率分析:
報告期 短期償債能力指標
2005年年度
2006年年度 2007年年度 2008年年度
流動比率
2.80
3.08
3.795
4.039
短期償債能力指標
速動比率
1.21
1.43
1.87
1.924
同仁堂2008年末的速動比率=(流動資產-存貨)÷流動負債=(3401031369.24-1780483653.92)÷842117738.21=1.924
企業有足夠償還債務利息能力。2008年同仁堂現金比率為1.4,遠高於同行業平均值,現金比率高說明支付能力強,如果同仁堂資金不缺乏,不會發生支付困難,無財務危機的,通過分析我們可以得出結論:同仁堂葯業的資本結構合理,有明確的發展方向和目標,充分發揮財務杠桿作用,使企業在同行業中處於領先地位,發展穩定,從2008年各項指標來看,說明同仁堂的領導層也對資本結構有所控制,使其保持在合理范圍內。因此可以說同仁堂公司的償債能力很強,債權人的債權處於安全范圍。
五、指標計算分析:
(一)對同仁堂短期償債能力指標計算分析
1、營運資本分析:
報告期 短期償債能力指標
2005年年度
2006年年度
2007年年度 2008年年度
營運資本
1603905170
1739121728 2,214,849,089.50
2558913631
同仁堂2008營運資本=流動資產-流動負債= 3401031369.24-842117738.21= 2558913631
根據上述結論可得,同仁堂從05到08年營運資本持續增加,08年的營運資本前三年的都高,說明08年比前三年的償債能力強,因此同仁堂醫葯不能償債的風險不大。
華潤三九股份有限公司2008營運資本=流動資產-流動負債= 1,624,149,680.47
同仁堂2008年營運資本比華潤三九高,因此同仁堂比同行業償債能力強,說明同仁堂沒有無法償還到期的短期負債的危險。
2、流動比率分析:
報告期 短期償債能力指標
2005年
年度 2006年年度 2007年年度 2008年年度
流動比率 2.80 3.08 3.795 4.039
速動比率越高,表明企業未來的償債能力越有保證。但是速動比率過高,說明企業擁有過多的貨幣性資產從而可能資金的獲利能力。該指標值,一般以1為宜。
同仁堂的速動比率從04年的1.29上升到07年的1.90,說明其貨幣性資產不斷增加,獲利能力強,且屬於正常范圍,因此償債能力好。
華潤三九股份有限公司2008速動比率=(流動資產-存貨)÷流動負債==1.29,
2008年同仁堂葯業的速動比率同行業華潤三九相比,大於其速動比率,因此,償債能力較強。
4、現金比率分析:
同仁堂2008年末現金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)/流動負債=(889,309,064.86 +0)/792341331.6=1.12
現金比率是高是低,要結合同仁堂的歷史水平和行業平均值來判斷,現金比率高說明支付能力強。這是最保守的短期償債能力指標。如果企業資金缺乏,就可能發生支付困難,將面臨財務危機,但如果過高,企業資產卻不能得到有效的運用。
(二)對同仁堂葯業長期償債能力指標分析
短期償債能力指標
速動比率
1.21
1.43
1.87
1.924
同仁堂2008年末的速動比率=(流動資產-存貨)÷流動負債=(3401031369.24-1780483653.92)÷842117738.21=1.924
速動比率越高,表明企業未來的償債能力越有保證。但是速動比率過高,說明企業擁有過多的貨幣性資產從而可能資金的獲利能力。該指標值,一般以1為宜。
同仁堂的速動比率從04年的1.29上升到07年的1.90,說明其貨幣性資產不斷增加,獲利能力強,且屬於正常范圍,因此償債能力好。
華潤三九股份有限公司2008速動比率=(流動資產-存貨)÷流動負債==1.29,
2008年同仁堂葯業的速動比率同行業華潤三九相比,大於其速動比率,因此,償債能力較強。
4、現金比率分析:
同仁堂2008年末現金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)/流動負債=(889,309,064.86 +0)/792341331.6=1.12
現金比率是高是低,要結合同仁堂的歷史水平和行業平均值來判斷,現金比率高說明支付能力強。這是最保守的短期償債能力指標。如果企業資金缺乏,就可能發生支付困難,將面臨財務危機,但如果過高,企業資產卻不能得到有效的運用。
(二)對同仁堂葯業長期償債能力指標分析
1、資產負債率分析
報告期 長期償債能力指標
2005年年度
2006年年度 2007年年度 2008年年度
資產負債率
24.23% 22.60%
19.41%
19.17%
同仁堂2008年資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100%=(872085332.84÷4550072456.13 )×100%=19.17%
資產負債率反映企業償還債務的綜合能力,這個比率越高,企業償還債務的能力越差,反之越強。
從05到08年同仁堂的資產負債率來看,這個比率每年連續降低,說明企業的償債能力越來越強,07年該葯業資產負債比率為19.41%,表明同仁堂資產有19.41%是來源於舉債,或者說同仁堂每19.41元的債務就有100元的資產作為償還的後盾。
華潤三九股份有限公司2008資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100%=32%%
同仁堂醫葯的資產負債率比同行業的要低,有足夠的資金來償還長期債務,對於債權人來說,承擔的風險不大。
2、產權比率分析:
報告期 長期償債能力指標
2005年年度
2006年年度 2007年年度 2008年年度
產權比率
38.9725% 35.9654%
24.0901%
23.71%
同仁堂2008年產權比率=(負債總額÷所有者權益總額)×100%=(872085332.84÷3677987123.29)×100%=23.71%
該比率越低,說明企業長期財務狀況越好,債權人貸款的安全越有保障,企業財務風險越小。 自04年以來,同仁堂的產權比率連續下跌,說明其債務狀況越來越趨於良好,債權人的利益得到保障。
華潤三九股份有限公司2008產權比率=(負債總額÷所有者權益總額)×100%=170%
2008年同仁堂的產權比率指標比同行業的指標低,說明同仁堂醫葯的長期償債能力比同行業強。財務風險小。
3、有形凈值債務率分析
同仁堂2008年有形凈值債務率=[負債總額÷(股東權益-無形資產凈值)] ×100%=[872085332.84÷(3677987123.29-99077947.02)] ×100%=32%
華潤三九股份有限公司2008年有形凈值債務率=(負債總額÷所有者權益總額)×100%=173%
有形凈值債務率實際上是產權比率的延伸,它更為保守的反映了在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。該比率越低,說明企業的財務風險越小。
2008年同仁堂的有形凈值債務率遠遠低於同行業的三九醫葯,說明其財務風險小,債權人利益受到了很好的保障,所以長期償債能力較強。
、利息保障倍數分析
報告期 長期償債能力指標
2005年年度
2006年年度 2007年年度 2008年年度
利息償付倍數
-159.46 46.79
37.76
87.94
同仁堂2008年利息保障倍數=(利潤總額+利息費用)/利息費用=(415931939.66+4784178.98)/4784178.98=87.94
利息保障倍數反映了企業的經營所得支付債務利息的能力。如果這個比率太低,說明企業難以保證用經營所得來按時按量支付債務利息,這會引起債權人的擔心。一般來說至少要大於1,否則就難以償付債務及利息,長此以往,甚至會導致企業倒閉。
華潤三九股份有限公司2008年利息保障倍數=(利潤總額+利息費用)/利息費用=113.4644 2008年同仁堂的利息保障倍數高於其05、06、07年水平,且遠高於同行業華潤三九07年的水平,說明其能夠維持經營來按時支付債務利息,債權人的利益受到保障,所
以其長期償債能力較強,沒有債務風險。
通過上述數據可以看出同仁堂葯業公司有些指標遠遠高於同行業的平均財務數據,結合影響長期償債能力的長期資產和長期負債、長期租賃、退休金計劃、或有事項、承諾、以及金融工具等其他因素,參考2008年末同仁堂葯業公司的資產負債表、利潤表的有關數據,不難看出同仁堂葯業公司具有良好的長期償債能力,抗風險能力相當強。
綜合以上對同仁堂葯業的短期和長期債務能力分析,可以看出,同仁堂葯業的償債能力非常強的,無債務風險,債權人的利益得到了保障。與此同時,今後該企業要從下面兩個方面入手增加企業的利潤:首先,應盡量減少貨幣資金的閑置,減少流動資產的佔有率,要加強貨幣資金的利用率,提高貨幣資金的獲利能力,充分利用擁有充足的貨幣資金的強大優勢創造更高的利潤;其次,要充分發揮負債的財務杠桿作用,提高企業的籌資能力,利用企業在社會上具有的良好的信用度,籌集更多的資金,擴大企業的生產規模,創造更多的利潤。
⑹ 同仁堂股票的行業分析
09
年第3
季度母公司和合並報表的收入增長率均達到20%左右,2、3
季度增速有加速的跡象。
控股股東同仁堂集團
5
年發展規劃可能推動公司業績增長。
然而,基本葯物制度對公司短期業績具有一定的負面影響。
影響評級的主要風險
葯品價格仍有進一步下調的可能。
估值
我們維持公司
09-11
年每股收益預測0.577、0.677
和0.802
元不變,基於30
倍2010
年市盈率,維持目標價20.32
元和持有評級不變。公司是中醫葯行業的典型代表,未來向好的概率較大,具有一定的長期投資價值。
⑺ 同仁堂 股票 宏觀分析
1、截至2013-04-13,共有15家機構對同仁堂2013年度業績作出預測,平均預測凈利潤為7.28億元,平均預測攤薄每股收益為0.5592元(最高0.5775元,最低0.5385元)。
照此預測,13年度凈利潤相比上年增長,增幅為27.72%
2、三大醫保整合,新農合覆蓋水平提高:國務院發布《關於實施任務分工的通知》,要求6月底前完成整合城鎮職工、城鎮居民、新農合。三大醫保在合並整合後覆蓋水平將沒有差異,由此帶來原來覆蓋水平低下的新農合報銷水平提高。我們估算醫療城鎮化進程帶來4.5萬億的醫保支出增量。創新、消費、下沉是我們在新招標降價和控費背景下的核心選股邏輯,國家對於醫保支出的政策思路是在大城市大醫院控費,而將更多的醫保支付向基層傾斜,這一政策主線隨著今年很多政策細則不斷明確,我們認為不必過於擔心降價和控費政策,醫葯企業將通過下沉在廣大的基層市場發掘新的增長空間。而擁有良好基層銷售隊伍,或者新基葯目錄中具有良好價格空間的獨家品種將充分享用這一盛宴。4月核心組合:華潤三九、長春高新、同仁堂、中新葯業、益佰制葯、通化東寶。
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