① 求套期保值案例
1、賣出套期保值
7月份，大豆的現貨價格為每噸2010元，某農場對該價格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該農場擔心到時現貨價格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來價格下跌帶來的風險，該農場決定在大連商品交易所進行大豆期貨交易。交易情況如下：
現貨市場 期貨市場
7月份 大豆價格2010元/噸 賣出10手9月份大豆合約，價格為2050元/噸
9月份 賣出100噸大豆，價格為1980元/噸 買入10手9月份大豆合約平倉，價格為2020元/噸
價差盈虧 虧損30元/噸，總虧損3000元 盈利30元/噸，總盈利3000元
套期保值結果 -3000+3000=0元
註：1手=10噸
從該例可以得出：第一，因為在期貨市場上的交易順序是先賣後買，所以該例是一個賣出套期保值。第二，完整的賣出套期保值實際上涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約，第二筆為在現貨市場賣出現貨的同時，在期貨市場買進原先持有的部位。第三，通過這一套期保值交易，雖然現貨市場價格出現了對該農場不利的變動，價格下跌了30元/噸，因而少收入了3000元；但是在期貨市場上的交易盈利了3000元，從而消除了價格不利變動的影響。
2、買入套期保值
9月份，某油脂廠預計11月份需要100噸大豆作為原料。當時大豆的現貨價格為每噸2010元，該油脂廠對該價格比較滿意。據預測11月份大豆價格可能上漲，因此該油脂廠為了避免將來價格上漲，導致原材料成本上升的風險，決定在大連商品交易所進行大豆套期保值交易。交易情況如下：
現貨市場 期貨市場
9月份 大豆價格2010元/噸 買入10手11月份大豆合約，價格為2090元/噸
11月份 買入100噸大豆，價格為2050元/噸 賣出10手11月份大豆合約平倉，價格為2130元/噸
價差盈虧 虧損40元/噸，總虧損4000元 盈利40元/噸，總盈利4000元
套期保值結果 -4000+4000=0元
註：1手=10噸
從該例可以得出：第一，因為在期貨市場上的交易順序是先買後賣，所以該例是一個買入套期保值。第二，完整的買入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一筆為買入期貨合約，第二筆為在現貨市場買入現貨的同時，在期貨市場上賣出對沖原先持有的頭寸。第三，通過這一套期保值交易，雖然現貨市場價格出現了對該油廠不利的變動，價格上漲了40元/噸，因而原材料成本提高了4000元；但是在期貨市場上的交易盈利了4000元，從而消除了價格不利變動的影響。如果該油廠不做套期保值交易，現貨市場價格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦現貨市場價格上升，他就必須承擔由此造成的損失。相反，他在期貨市場上做了買入套期保值，雖然失去了獲取現貨市場價格有利變動的盈利，可同時也避免了現貨市場價格不利變動的損失。因此，買入套期保值規避了現貨市場價格變動的風險。
② 金融衍生產品的「套期保值」是如何實現的
金融衍生工具有兩種用途，其一是套期保值，其二是用於投機。前者是企業常用的規避風險的有效方式。後者則完全是投機者基於自己對標的產品價格波動的預期來進行操作以期獲得超額利潤的手段。 套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進准備以後售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。
套期保值的基本特徵：在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在"現"與"期"之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。
套期保值的理論基礎：現貨和期貨市場的走勢趨同（在正常市場條件下）,由於這兩個市場受同一供求關系的影響，所以二者價格同漲同跌；但是由於在這兩個市場上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場的盈利可以彌補現貨市場的虧損。
套期保值的交易原則如下：
1．交易方向相反原則；
2．商品種類相同原則；
3．商品數量相等原則；
4．相同或相近原則。
企業利用期貨市場進行套期保值交易實際上是一種以規避現貨交易風險為目的的風險投資行為，是結合現貨交易的操作。 大豆套期保值案例
賣出套保實例：（該例只用於說明套期保值原理，具體操作中，應當考慮交易手續費、持倉費、交割費用等。）
7月份，大豆的現貨價格為每噸2010元，某農場對該價格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔心到時現貨價格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來價格下跌帶來的風險，該農場決定在大連商品交易所進行大豆期貨交易。交易情況如下表所示：
現貨市場期貨市場
7月份大豆價格2010元/噸賣出10手9月份大豆合約：價格為2050元/噸
9月份賣出100噸大豆：價格為1980元/噸買入10手9月份大豆合約：價格為2020元/噸
套利結果虧損30元/噸盈利30元/噸
最終結果凈獲利100*30-100*30=0元
註：1手=10噸
從該例可以得出：第一，完整的賣出套期保值實際上涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約，第二筆為在現貨市場賣出現貨的同時，在期貨市場買進原先持有的部位。第二，因為在期貨市場上的交易順序是先賣後買，所以該例是一個賣出套期保值。第三，通過這一套期保值交易，雖然現貨市場價格出現了對該農場不利的變動，價格下跌了30元/噸，因而少收入了3000元；但是在期貨市場上的交易盈利了3000元，從而消除了價格不利變動的影響。
③ 套期保值問題
這個投資組合實際上包括三部分：兩家公司股票，和一隻基金（跟蹤富時指數的被動基金）
舉個例子，計算方法
如何利用期指進行套期保值
假設在4月15日，某機構持有市值900萬元的股票組合，該組合與滬深300指數之間的貝塔系數為1.2（貝塔系數是一個相對指標。 貝塔系數為 1.2, 意味著滬深300上漲 10％時，股票上漲12%），擬在5月上旬股票分紅完畢後賣出該組合。由於預期5月初市場可能下跌，於是決定採取套期保值策略。假定此時IF1005合約的價格為3000點，滬深300指數為2990點。
套期保值的基本操作步驟如下：
（不計手續費等其他費用）
（1）確定套期保值及方向：賣出套期保值。
（2）選擇合約月份：由於擬在5月上旬賣出股票組合，根據"期限接近"原則，並考慮合約流動性，選擇5月份到期的滬深300股指期貨合約、即IF1005合約。
（3）計算合約數量：根據"數量相當"原則、用於套保的期貨合約總價值應與現貨資產的「修正價值」基本相當。4月15日，該股票組合的修正價值為：900萬元×1.2=1080萬元，一手IF1005合約的價值為3000點×300元/點=90萬元，因此，應賣出IF1005合約的數量為：1080萬元÷90萬元/手=12手。於是該機構即以3000點的價格賣出開倉12手IF1005合約。
（4）結束套保：5月中旬該股票組合分紅結束時，滬深300指數已下跌至2950點，此時IF1005合約價格為2940點。該機構在賣出全部股票組合的同時，以2940點的價格買入平倉12手IF1005合約。
（5）套保效果評估：在結束本次套保後，該機構在股指期貨市場實現的盈利為：（3000點-2940點）×300元/點×12=21.6萬元。在股票市場，相比4月15日，5月中旬賣出股票組合的虧損為：（2950-2990）÷2990×1.2×900=-14.45萬元。兩者相抵後盈利7.15萬元，即該機構相當於以比4月15日更優的價格賣出了股票組合，還如期獲得了股票分紅，從而達到了套期保值的初衷。反之，如果5月中旬股票市場相對4月15日處於上漲狀態，則該機構在股指期貨市場將出現虧損，但在現貨市場能以更高的價格賣出股票組合，同樣也能實現套期保值的目的。
④ 套期保值什麼意思簡單說明
已解決問題 收藏 轉載到QQ空間 股指期貨如何來轉移風險？ [ 標簽：股指 期貨,期貨,風險 ] Satan 回答:2 人氣:3 解決時間:2009-09-13 15:08 檢舉 資深投資顧問：我來試試用最短的語言解釋一下。假設你買了１０手某股票，後來你感覺大盤要不行了，要下跌了。你會怎麼做，見好就收唄，賣出以後先不做股票了，結果股市真的下跌了，你逃過了一劫。下面換做某大型基金假設某基金持有市值２００億的１０多支股票，也是預計大盤要下跌。但是他沒法一下拋出２００億的股票，就算拋，也要拋幾個月時間，而且他越拋，市場越跌。事與願違。這時，基金可以在期貨市場做空股指。做多少，如果大盤真的下跌了。雖然股票市值的要縮水，但是期貨市場可以盈利，總體上，差不多資產還是２００億左右，這就是保值。也就是套期保值。
⑤ 基金投資分析及策略
目錄：基金投資策略 如何進行基金投資及分析技巧 如何科學分析基金投資組合
基金投資策略
1、固定比例投資策略。一筆資金按固定的比例分散投資於不同種類的基金上。當某類基金因凈值變動而使投資比例發生變化時，就賣出或買進這種基金，從而保證投資比例能夠維持原有的固定比例。這樣不僅可以分散投資成本，抵禦投資風險，還能見好就收，不至於因某隻基金錶現欠佳或過度奢望價格會進一步上升而使到手的預期年化收益成為泡影，或使投資額大幅度上升。
2、適時進出投資策略。即投資者完全依據市場行情的變化來買賣基金。通常，採用這種方法的投資人，大多是具有一定投資經驗，對市場行情變化較有把握，且投資的風險承擔能力也較高的投資者。畢竟，要准確地預測股市每一波的高低點並不容易，就算已經掌握了市場趨勢，也要耐得住短期市場可能會有的起伏。
3、順勢操作投資策略。又稱「更換操作」策略。這種策略是基於以下假定之上的：每種基金的價格都有升有降，並隨市場狀況而變化。投資者在市場上應順勢追逐強勢基金，拋掉業績表現不佳的弱勢基金。這種策略在多頭市場上比較管用，在空頭市場上不一定行得通。
4、定期定額購入策略。就是不論行情如何，每月(或定期)投資固定的金額於固定的基金上。當市場上漲，基金的凈值高，買到的單位數較少；當市場下跌，基金的凈值低，買到的單位數較多。如此長期下來，所購買基金單位的平均成本將較平均市價為低，即所謂的平均成本法。平均成本法的功能之所以能夠發揮，主要是因為當股市下跌時，投資人亦被動地去投資購買了較多的單位數。只要投資者相信股市長期的表現應該是上升趨勢，在股市低檔時買進的低成本股票，一定會帶來豐厚的獲利。
如何進行基金投資及分析技巧
在選擇基金品種的時候，投資者首先需要了解的是管理這只基金的基金公司，它的股東結構、歷史業績，是否在一定時間內為投資人實現過持續性回報，其服務和創新能力如何等。這些從公開資料中都很容易得到。
其次需要了解的是基金經理。有人說，買基金其實就是買基金經理，這話是很有道理的。基金經理的水平如何，操守如何，應該成為你是否購買某隻基金的重要參考指標。這方面的資料了解起來有些困難，可以參考後文《當紅基金經理》，文中介紹的幾位基金經理，都是經過長期市場考驗，取得過優良業績的。
關於如何評價和選擇基金公司和基金經理，有認為，如果一隻基金能夠連續3年以上將業績保持在同類型基金排名的前1/3之內，基本上就屬於可以信得過的基金公司和基金經理。
第三要了解的是基金產品的具體情況，如基金品種屬性，是屬於高風險高預期年化收益的股票型基金，還是偏重於資金安全的保本型基金等；了解基金產品的投資策略、投資目標、資產配置等。國內現有的基金品種，其預期年化收益由低至高排列為：保本基金、貨幣市場基金、純債型基金、偏債型基金、平衡型基金、指數型基金、價值成長型基金、偏股型基金、股票型基金。反過來，就是其風險由高至低排列為股票型基金、偏股型基金、價值成長型基金、指數型基金、平衡型基金、偏債型基金、純債型基金、貨幣市場基金、保本基金。投資者可以從中進行選擇。如果難以確定自己的風險承受能力，那麼，可以嘗試做投資組合，將風險高、中、低品種進行搭配，這也是所介紹的方法。投資組合做好以後，並非就萬事大吉了，投資者還要不斷地進行檢查，從中剔除業績不佳的「渣滓」，不斷優化投資組合。
不同基金品種具體分析
股票型基金
特點為投資目標全部或大部分為國內上市公司股票，其中部分基金也投資於債券或其他金融工具。基金錶現更依賴於股票市場。從情況看，2004年的股票市場已經初步表現為初級牛市的特徵，此類基金亦被投資者所普遍看好。
選擇要點：判斷一隻基金品種的好壞，主要看其業績表現。對於股票型基金，股票市場結構的變化將影響其階段性的凈值表現，選擇合適的時機介入及掌握基金凈值波動的節奏，是投資成功的關鍵。此外，基金管理水平的高低，基金規模的大小，基金的贖回情況等，都是重要的投資參考因素。
風險：一般來說，基金作為機構投資者，操控能力和抗風險能力均比一般投資者要好得多，即便如此，對中國股票市場不成熟所帶來的系統性風險誰也不能完全避免。由於缺乏必要的避險工具和對沖產品，股票型基金的預期年化收益過分依賴股票市場的表現。市道好則皆大歡喜；市場一有風吹草動，立刻就面臨著大規模的贖回風潮，這對基金的運作造成很大的壓力。
預期年化收益預期：受股票市場影響很大，預期年化收益不確定。預測，依國內經濟發展的速度，從中長期看，股票型基金平均歷史預期年化收益應該在10%以上。
適合投資者：股票型基金風險度依然較高，適合那些對股票市場已有初步了解，追求高風險高預期年化收益的投資者。建議風險承受不佳的投資者慎選。
債券型基金
主要投資於債券市場。債券市場一度曾被視為低風險市場，安全性極佳。但是受預期年化利率預期和國家相關政策的影響，債券市場的風險在2003年得到了集中的表現，因此去年債券型基金預期年化收益普遍低於股票型基金。
選擇要點：純債券型基金和偏債券型基金差異很大，而且在偏債券型基金中，其規定投資於股票市場的比例又有很大不同，因此投資者在介入時應仔細辨別。由於通貨膨脹趨勢逐漸顯現，預期年化利率上行可能性增大，債券市場面臨相當壓力。2004年如果計劃投資債券型基金，建議選擇偏債型。
風險：主要受預期年化利率和國債市場的影響。國內居民銀行儲蓄存款預期年化利率已表現為實際負值，銀行面臨較大的升息壓力。預測，2004年的債券市場，在升息預期的作用下，整體將呈現偏淡市道。債券型基金將面臨較多系統性風險。
預期年化收益預期：2003年偏債券型基金預期年化收益大致在5-10%之間，純債券型基金預期年化收益大致在1-3%之間。預計2004年偏債型基金和純債型基金預期年化收益將比2003年略低。如果升息預期實現，純債型基金預期年化收益有可能出現負值。
適合投資者：追求低風險的投資者。
貨幣市場基金
以貨幣市場工具為主要投資對象，包括一年內短期債券、央行票據、國債回購、同業存款等短期資金市場金融工具。國內的7隻貨幣市場基金(博時現金預期年化收益、華安現金富利、招商現金增值、泰信天天預期年化收益、南方現金增利、長信利息預期年化收益、華夏現金增利)還沒有一隻可以說是嚴格意義上的貨幣市場基金，有很多國外同類基金經常採用的金融衍生工具按規定在國內都還不能利用。貨幣市場基金的另一個特點是流動性強，安全性較好，對投資者來說，收取的管理費較低，免贖回費和申購費，在所有基金品種中是交易成本最低的一種。
選擇要點：由於貨幣市場基金所投資的金融工具預期年化收益非常穩定，大多在1-3%之間，對投資者來說，具有儲蓄替代品的性質。在某種程度上，投資者可以簡單地把它看成是享受定期預期年化利率、可以隨時支取的活期存款。缺點是預期年化收益較低，不適合對預期年化收益有較高要求的投資者。在具體產品選擇上，由於各個貨幣市場基金所投資金融工具都差不多，區別不大，預期年化收益也大致相當，投資者在選擇時，可關注基金的規模和交易的便利性。
風險：主要是預期年化利率風險和贖回風險。
預期年化收益預期：2003年大致在2%左右，考慮通貨膨脹因素，預期年化收益可說十分有限。2004年預期也不樂觀。如2004年貨幣市場基金繼續保持現有的2%左右的預期年化收益水平，而萬一真如所預計，2004年的CPI(全國居民消費價格總水平指數)達到3%或者5%，那麼，投資者將出現1-3%左右的預期年化收益負值。《科學投資》認為這種情況極有可能出現，所以建議投資者在選擇投資貨幣市場基金時慎重。
考慮到貨幣市場基金的實際情況，一些本已申請發行該類基金的基金管理公司已經撤回了發行申請(如華寶興業基金)，表明基金管理者對此類基金產品亦不看好。
適合投資者：對資金流動性有較要較高，追求低風險的投資者。
一般來說，對有較多閑置資金，又沒有資金使用計劃的投資者，宜選擇長期持有的基金產品，例如風險預期年化收益特徵明確的股票型基金和指數型基金，以便在股票市場中分享中國經濟發展和上市公司經營業績增長的碩果；貨幣市場基金的流動性幾近於活期存款，風險控制性強，比較適合有用款計劃的投資者；因其不收取申購、贖回費用，投資人在需用款時隨時可以贖回變現，在有閑置資金時又隨時可以申購，對於對資金流動性有較高要求的投資者比較適合。前段時間熱炒的保本型基金，雖然本金安全有保障，但在3年保本期內並不享有保本承諾，流動性受到較大限制，加之費用較高，適合有大量閑置資金(至少3年以上)的投資者。
基金組合
對投資者來說，安全並獲取較高預期年化收益的方法是構建屬於自己的投資組合。方法是：選擇3-4隻業績穩定的基金作為你的核心組合，此後逐漸增加投資金額，而不是增加核心組合中基金的數目。這樣的方法將使你的投資長期處於一個較穩定的狀態。大盤平衡型基金尤其適合作為長期投資目標的核心組合。
制定核心組合時，應遵從簡單原則，注重基金業績的穩定性而不是波動性，即核心組合中的基金應該有很好的分散化投資並且業績穩定。投資者可首選費率低廉、基金經理在位期間較長、投資策略易於理解的基金。此外，投資者應時時關注這些核心組合的業績是否良好。
在核心組合之外，可以再買進一些行業基金、新興市場基金以及大量投資於某類股票或行業的基金，以實現投資多元化並增加整個基金組合的預期年化收益。小盤基金適合進入非核心組合，因為比大盤基金波動性大。如果核心組合是大盤基金，非核心搭配應是小盤基金或行業基金。非核心組合基金具有較高的風險性，需要對它們加以小心控制，以免對整個基金組合造成太大影響。
在整個投資組合中以多少只基金為佳？這沒有一定之規。但要強調的是，組合的分散化程度，遠比基金數目重要。如果持有的基金都是成長型的或是集中投資於某一行業，即使基金數目再多，也難以達到分散風險的目的。相反，一隻覆蓋整個股票市場的指數型基金，可能比多隻基金構成的組合更能分散風險。
在投資組合確定以後，就需要定期觀察組合中各基金的業績表現，將其風險和預期年化收益與同類基金進行比較。假如在一定時期例如3年之內，一隻基金的表現一直落後於同類其他基金，則應考慮更換這只基金。
購買新基金的技巧
2004年股票市場形勢好，各個基金公司都加快了新基金的發行步伐，到為止，2004年已有十幾只基金發行成功，並出現了像中信經典配置、海富通預期年化收益增長等發行額超百億的恐龍級基金。
新基金不同於老基金，因為成立時間短，基本沒有運作歷史，一些用於老基金很好的判斷方法並不適合於新基金。對投資者來說，要想掌握好判斷新基金的技巧，關鍵就是要學會「五看」，即：
一看基金經理是否有基金管理的經驗：雖然新基金沒有歷史或者歷史較短，但基金經理的從業歷史不一定短。投資人可以通過該基金經理以往管理基金的業績，了解其管理水平的高低。投資者可以從招募說明書、基金公司網站上獲取基金經理的有關信息，並對其從業資歷進行分析。
二看基金公司旗下其他基金業績是否優良：如果基金經理沒有管理基金的從業經驗，投資者是否就無從判斷呢？也不是。投資者可以通過新基金所屬的基金公司判斷這只新基金的前景。如該基金公司旗下其他基金過去均表現優異，投資者也可以放心購買。
三看基金經理投資理念及基金經理投資理念是否與其投資組合吻合：了解基金經理的投資理念後，投資者即可大致判斷新基金的投資方向。如果新基金已經公布了投資組合，投資者則可進一步考察，一是考察基金實際的投資方向與招募說明書中的陳述是否一致；二是通過對基金持有個股的考察，可以對基金未來的風險、預期年化收益有一定了解。
四看基金費用水平：新基金費用水平通常比老基金高。許多基金公司會隨著基金資產規模增長而逐漸降低費用。投資人可以將基金公司旗下老基金的費用水平和同類基金進行比較，同時觀察該基金公司以往是否隨著基金資產規模的增加逐漸降低費用。需要說明的是，基金的費用水平並不是越低越好，低到不能保證基金的正常運轉，最後受害的還是投資者。
五看基金公司是否注重投資人利益：投資人將錢交給基金公司，基金公司就有為投資者保值增值的責任。在歷史中，基金公司是否充分重視投資人的利益，應成為投資者考察的重點。
如何科學分析基金投資組合
你的基金投資些什麼？以下將介紹分析基金投資組合的其他方法，包括行業比重、市值平均數、持股數量、換手率等。
●行業比重
晨星將股票分為信息業、服務業和製造業三大行業類別，具體又可細分為12小類。一般地，同一大類的股票在證券市場中具有相似的波動趨勢。如果你的基金其投資組合都集中在同一行業中，就有必要考慮將投資分散到專注於其他行業的基金。同樣，如果你在高科技行業中工作，意味著你的個人財富與高科技行業息息相關，所以你不宜再持有那些集中投資於高科技行業的基金。
●市值平均數
市值平均數是基金投資組合中所有股票市值的幾何平均數，體現了基金投資組合中股票的市值大小。由於大盤股、中盤股和小盤股在市場中的表現各不相同，投資者可投資於不同市值規模的基金來分散風險。
●持股數量
從分散風險的角度來看，僅投資20隻股票的基金與投資上百隻股票的基金在業績波動方面有很大的不同。通常，持股數量較少的基金波動性較大。所以，除了關注基金投資的行業比重外，投資者還應當了解基金是否將大量資產集中投資在某幾只股票上。
●換手率
換手率用於衡量基金投資組合變化的頻率以及基金經理持有某隻股票平均時間的長短。其計算是用基金一年中證券投資總買入量和總賣出量中較小者，除以基金每月平均凈資產。例如，周轉率為100%的基金通常持股期限為一年；周轉率為25%的基金則為四年。
通過換手率，能了解基金經理的投資風格到底是買入並長期持有還是積極地買進賣出。通常，換手率較低的基金採用低風險投資策略，而換手率較高的基金則比較激進且風險較高。價值型基金持有股票的時期較長，周轉率較低；而成長型基金則周轉率較高，風險也較高。
值得注意的是，高換手率意味著基金證券投資的稅收和交易費用也隨之增加。基金買賣股票按照2‰徵收印花稅；營業稅、企業所得稅暫免徵收。另一方面，還有交易傭金、過戶費、經手費、證管費等交易費用。這些稅收和費用直接從基金資產中扣除，從而影響投資者的預期年化收益。周轉率高的基金較頻繁地買入賣出證券，稅收和交易費用也相應地增加。
此外，頻繁交易還可能產生隱形的「交易費用」，即由於交易金額較大，使股價向不利的方向運動。例如基金要大量賣出一隻股票，分批賣出時容易造成價格不斷下跌，使得基金以越來越低的價格成交，投資者的預期年化收益也相應越少。因此，換手率低的基金會為投資者帶來更好的長期回報。
⑥ 定增基金的股指期貨套期保值操作計劃
1. 判斷股票指數趨勢
套期保值對沖的是股指系統性下跌風險，並非個股風險，因此在選擇套保時機不是判斷個股的趨勢走勢，而是股指的趨勢走勢。對於股指走勢的分析，需要結合基本面和技術面兩方面分析
基本面分析：國內外宏觀經濟走向，資金供應狀況，國家政策導向，國際宏觀政策變化。
技術分析：利用趨勢線和波浪理論明確趨勢形態（上漲、下跌還是盤整)和所處階段，
根據趨勢線角度和均線系統判斷行情力度和級別，結合K線形態判斷頂部和底部，明確主要的支撐位和阻力位（前期高低點、趨勢線、斐波那契折返位、通道上下軌）
2. 套期保值方式和期限
定向增發股票套期保值是為了保護增發股票市值，因此屬於賣出套期保值。套保期限根據股指趨勢力度和級別決定。
3. 股指期貨合約選擇
根據套保計劃期限以及各合約與現貨價差大小，選擇合適的股指期貨合約。雖然理論上需要選擇流動性最強的主力合約，但考慮到股指期貨一手合約規模較大，流動性的影響被減弱；而且股指期貨上市以來，越遠月合約與現貨價差越大，用遠月合約套保或可賺取阿爾法收益，因此考慮到定向增發鎖定期較長，可以適當選擇遠月合約套保。
4. 計算最優套保比率
由於定向增發股票不是完全跟蹤現貨指數走勢，所以其套保屬於交叉套保，這樣一來，
計算最優套期保值比率就成為套保成功與否的關鍵。套期保值比率通常等於現貨股票收益率與滬深300指數收益率標准協方差，即貝塔值。一般選擇選擇自回歸條件異方差模型（GARCH ）來計算投資組合β值，套保效果較好。
5. 計算所需股指期貨合約數量
計算出最優套期保值比率，用最優套保比率乘以現貨資產總價值再除以每張股指期貨合約價值，從而計算出所需股指期貨合約數量。只要得到β值，即可求出最優的股指期貨合約數量∗
N
APAPhNβ==∗
∗
P是現貨組合的價值；A是一張股指期貨合約的價值。
6. 套保頭寸的動態調整
在套保過程中，為了提高套期保值效率，有必要對套保頭寸動態調整，調整的原則是根
據貝塔值變化來實時調節，當β值發生明顯變化時，有必要實時調整期貨合約數量。個股與滬深300指數相關性較高時，貝塔值變化幅度不大，可採用5%貝塔值變化幅度標准調整套保頭寸；相關性較低時，貝塔值會劇烈波動，可採用5日 時間周期調整方式調整套保頭寸。
⑦ 請計算套期保值的結果。這道題怎麼算啊
這個題目有信息缺失，這個圖就是缺少的條件，在第十一章章節課後練習題裡面計算題最後一題就是這個。假如這個圖就是答案的話，那4月1號到6月30號的股價變動應該和貝塔值有一定關系，顯然這個圖裡面的股票和股票貝塔值並沒啥關系。所以這個題是錯的，你不用糾結這個題了，去做做其他題目吧。