❶ 推薦幾只股票
轉發：中金公司，最後一隻恐龍走向何方？
2009年1月22日星期四，鼠年年末。農歷新年氣息漸濃，在國際貿易中心28層工作的中金公司（CICC）投行部（IBD）員工們已經不再像往常那樣忙碌，大家在談論著春節假期的出遊計劃、牛年的工作規劃和08年公司幾近腰斬的收入……當然，最熱門也最敏感的話題還是當日下午即將發放的08年年終獎金（Bonus）。
管理層、特別是公司總裁朱雲來（Levin）和IBD Head丁瑋在不同場合已經給所有人不止一次的打了預防針：百年一遇的金融危機、承銷收入下降大半、08-09年度公司人數膨脹一倍，大家都要降低對Bonus的預期與公司共度寒冬……但對那一幫剛剛經歷了07年公司收入達到6億美金、IBD年薪超過華爾街一流投行的投資銀行家（Banker）們來說，對即將到手的Bonus仍抱有極高的期望。畢竟，這是一年辛苦忙碌工作的成果。按照Levin的說法計算，即使人均收入下降75%，即使只獲得相當於07年25%水平的Bonus，也還是可以接受的。況且，Levin也提到公司管理層要做出表率，以身作則，如果真的能夠與外資投行的管理層降薪力度持平，員工們的收入水平將還是很可觀的……
即使做了如此充分的心理准備，Banker們拆開Bonus信封時，幾乎沒有人願意相信自己的眼睛：Bonus僅相當於07年的5% ~ 10%！對於一年加班時間以千小時計算的Bankers來說，與普通行業最直觀、最容易區分也最引以為傲的差別就是年終高額Bonus。而CICC的Bonus也是其區分其他境內證券公司，自詡與境外投資銀行摩根（MS）、高盛（GS）、瑞銀（UBS）等為伍的特殊資本。08年年終獎金的大幅降低，是否意味著這一隻中國本土的金融恐龍從此將摘下「一流國際投行」的王冠，歸於平凡？加之08年金融風暴的洗禮， Banker這個高傲、自私、貪婪卻又承載著無數年輕精英血汗和夢想的職業是否就此在中國境內消失，我們不得而知，但CICC今年年終的無奈和今後的發展方向確是個值得討論的話題。
一、 自欺欺人的全業務（Full Service）投行
作為CICC的掌舵人，Levin經常掛在嘴邊的一個詞就是「Full Service」，也就是向客戶提供包括承銷、兼並收購、財務顧問、資產管理、證券經紀、研究咨詢的全方位服務；同時藉助強大的研究能力，以自有資金為支點，藉助杠桿進行私募投資和股票、債券等其他有價證券投資。
因其特殊的合資身份和其他種種問題，CICC在證券經紀、證券自營和直接投資這3個目前資本市場最賺錢的領域一直無法取得與其直接競爭對手（如中信證券）相當的地位。在07年到08年上半年A股市場風起雲涌加之資產價格大幅飆升的過程中，CICC錯過了資本盈利的大好時機。後知後覺的管理層選擇08年瘋狂擴張各項業務卻又遭受了金融危機的寒冬，所謂亡羊補牢卻作繭自縛。此外，因政府換屆等眾所周知的原因，Levin的影響力也被大大削弱，大型國有企業把CICC當作「客戶」給予關照的情況已經很少見到了。絕大部分換屆後的地方政府也不再將Levin + CICC作為特殊選擇，直接競爭無疑導致了收入的進一步降低。
2008年初，MS欲出售CICC股權一案，因管理層強勢的干預和金融危機造成的估值大幅縮水，至今未有定論。金融危機遲早將成為過去，但是管理層的實際控制卻並未因時間的推移而出現任何松動的跡象，只要CICC的股權問題一天不得到妥善的解決，Full Service終將是一紙空談。而CICC也將繼續依賴其IBD的承銷、財務顧問和資產管理等窮途末路或羽翼未豐的收入渠道。
值得一提的是，08年CICC債券自營收入超過10億人民幣，幾近公司收入的一半。而這些收入竟僅由不足10人的小團隊直接創造，這不能不說是一種驚喜。但仔細分析，這種情況是建立在08年基準利率大幅波動的基礎之上，而CICC的交易頭寸也受制於其資本不足，使這種收入更多的只是一種安慰，反而從另外一個側面反映出公司盈利能力的下降和09年的嚴峻形勢。
解決上述問題的唯一途徑就是擴充資本實力，而從2004年就甚囂塵上的CICC上市至今仍遭擱置。股權歸屬、激勵計劃、上市方案等等問題當然存在，但最直接的障礙還是信息披露，或者說，是收入披露——所有員工的收入披露。在08年年底，一個表現出色的分析員（本科第一年畢業生）收入可以輕松超過1,000,000RMB，一個卓有貢獻的VP（年紀低於30歲，畢業4-5年）可入賬10,000,000RMB，而那些資深的董事經理們一定會為馬明哲事件而暗自竊喜：老馬管理20萬人，年薪40,000,000RMB引發如此多的爭議，而CICC超過兩位數的高管年薪遠遠高於這個數字。如果這些數字出現在CICC 2007年年報上，將具有何等爆炸性的效果？ 2008年度對基層員工的大幅降薪也在很大程度上維持了管理層的巨額高薪。要知道，在股東弱勢又無需信息披露的情況下要求高管抑制自身的慾望確實是強人所難。從這層意義上說，CICC的管理層在2008－2009年的金融寒冬當中，要比華爾街的那群大佬們們幸福的多了。
二、 投資銀行文化之痛
在CICC IBD 的Banker中間，流傳著這樣一種有趣的說法：中信、銀河、國信等中資證券公司被稱為「本地券商」，MS和GS等公司被稱為「外資投行」。其實，除了國別，這兩類機構的內涵並無二致，區別的產生，更多的來源於一種尊敬，尊敬「外行」們悠久的歷史、高貴的血統、咋舌的高薪甚至還包括那些真材實料同時也目空一切的精英。同時，這種區別也透露出一種歸屬感，畢竟，CICC對外一貫是以「投行」自居的。
CICC 08年IBD收入大幅縮水，雖然全年實現股本融資509億，債券融資2215億，兼並收購金額489億。但是IBD的收入僅為5億左右，粗粗算來，承銷的傭金比例不足0.2%。這個數值大大低於0.5~1%的行業標准，主要的原因在於：
1、債券收入佔比過高，這也反應出08年承銷市場的普遍情況。相比承銷費比例相對較為豐厚的股本融資，債券融資的承銷費率要低的多。許多超過100億元的大型債券融資項目當中，承銷費收入竟不足千萬，費用比例以萬分位計算。這不僅僅是CICC的尷尬，也是08年境內證券公司需要共同面對的窘境。
2、多家券商分食使得本就微薄的承銷傭金更加可憐。除大型國企IPO外，中小型企業IPO、後續股本發行和企業債、公司債、中期票據等融資項目類型中，CICC早已風光不再。平庸的銷售力量、高高在上的承銷費率預期、羸弱的資本承諾實力使得CICC不再是企業的第一選擇，在很多承銷項目中，CICC的承銷費用分成已經大大低於中信、中銀國際等競爭對手。
3、新興業務瓶頸明顯，在成熟資本市場中，兼並收購業務和固定收益類新產品承銷是IBD的主要收入來源，而在CICC IBD的收入版圖中，兼並收購仍是一個扶不起的阿斗。境內兼並收購業務必須面對境內企業股權結構固化、行政審批嚴格等硬傷，而受制於國際服務能力的不足，跨境業務中CICC也很難爭取到足夠的優勢。但最為致命的是境內企業對兼並收購服務的認同程度非常之低，畢竟是「一手交錢、一手交貨」的公平交易而不是像融資服務那樣「空手套白狼」無本萬金。許多兼並收購項目成了免費服務或是客戶關系維護。這種情況在CICC尤其常見，將兼並收購作為IPO融資的「添頭」聽來好笑確是近期多數項目的真實寫照。而曾經走在ABS等固定收益類新產品開發前沿的CICC也無法改變金融危機在世界范圍內對這些產品的反思，新產品開發和承銷工作基本停滯。
三、 境內投資銀行走向何方
投行也好，券商也罷，說的都是立足於境內外證券市場的服務機構，並無高下之分。在華爾街，投資銀行因超強的盈利能力和高端的服務姿態為從業人員贏得了打工皇帝的美譽。這個行業交織了太多夢想、榮耀和批評，他深深的根植於美歐（不是歐美，在歐洲，這種老美的東西總不是那麼淋漓盡致）商業文化中，發揮著潛移默化卻又無可估量的重大作用。對於那些剛剛畢業的名牌大學畢業生或者工商企業的行業專家來說有著難以名狀的魔力。但是，這一切的根源都是那一份似乎與個人日常工作並不成正比的、極高的年薪而已。沒有了Bonus作為底座，再漂亮的獎杯都將會無處擺放。
除CICC之外，境內的投行（至少聽起來似乎比券商好聽些，先這么叫著吧）其實並不具備這些光環，原因很簡單，薪水不那麼誘人。
過去10年，以MS、GS、UBS為代表的外資投行再加上一個如日中天的CICC幾乎壟斷了所有的巨型海外IPO項目，這些項目也是境內投行業務利潤最為豐厚的部分。隨著大型國企上市浪潮的逐漸褪去和IPO項目競爭的日趨激烈，CICC的好日子也在一步步遠離人們的記憶。在未來2年內，除國家開發銀行和農業銀行等屈指可數的3-5個大型IPO項目外，CICC的傳統優勢項目將徹底消失。寒酸的中小型IPO，風險極大、CICC因資本實力弱而無法承擔的後續發行，債券承銷，兼並收購等「二三流」項目能否滿足CICC這只史前巨獸的胃口，答案將逐漸揭曉，而09年年初的Bonus信封，似乎為故事的結局暗藏下一個並不隱晦的伏筆。
在華爾街，投行們 「賣力賺錢」的IBD早已淪為客戶關系維護的紐帶、而非主要收入來源，直接和間接「用錢賺錢」的資產管理（Asset Management）和交易（Trading Desk）成為盈利的主要手段。雖然金融危機對這種瘋狂的資本行為敲響了警鍾，但投行的盈利模式並沒有回到100年前依靠IBD傭金的時代，而是在對整體的業務模型進行完善和調整，進一部擴充資本實力，為幾年後更加瘋狂的反攻倒算埋下種子。
更加本質的問題在於，中國商業文化的力量遠遠強於所謂的「投行文化」和其他任何一種外來的商業文化。所有的外來行業，想要在中國生根發芽必將打上中國人和中國文化的烙印。這種中國商業文化包括股權問題、政府問題、社會結構甚至風俗習慣。
CICC，這只孤獨的恐龍，面對如此惡劣的國內、國際經濟環境和大而無形的文化環境是否走到了輝煌生命的盡頭？一個薪資水平向 「國內券商」看齊的CICC是否還是國內外一流學府傳說中的那個令人神往的聖地？時間將給出答案，相信我們不用等待太久。
❷ 中國聯通的基本面怎麼樣，分析分析
中國聯通基本面如果在A股上市公司中排序在100~200名左右。在好公司面前只能算一般。但是因為其行業前景非常好，公司規模大穩定的業績而出名。
你說的對移動要比聯通的基本面好的不只是一點點，但聯通屬於3G是國家大力扶持的東西就像國家扶持農業節能減排等一樣，在稅收政策上都給予極大的便利。這個行業前景是沒的說的也一定會進入3G~4G甚至以後的NG時代這是必然趨勢，至於公司的好壞還要看自身的經營狀況了，不過中國聯通真的很大~也真的很有後台~也真的很壟斷~應該會越來越大~其資本規模會括增的很快~
❸ 急，求一家公司在不同地方上市的年報
濰柴動力年報彌合A、H股差異
《財經》記者 宋燕華 [05-04 16:51] 共有10條點評
從預報時A股盈利，H股虧損，到年報時差異盡消，濰柴動力的2007年報究竟發生了什麼？
【《財經網》專稿/記者 宋燕華】五一節前最後一天，濰柴動力順利公布2007年A股H股年報，A股實現歸屬母公司凈利潤20.19億元，較上年同期增長172.54%，H股實現歸屬母公司凈利潤20.15億元，較上年同期增長超過186.74%。
然而，今年1月28日，濰柴動力公布的業績公告，預計2007年度A股將實現凈利潤10.1億元，較上年同期增長140%，而H股凈利潤將出現重大虧損。
同一家上市公司在同一個財務年度，A股報喜H股報憂，其後又變成幾乎沒有差異，令人匪夷所思。
在中國執行新會計准則之前，同一家公司的A股和H股財務報表數據時有差異，這也為A、H股的價差提供了佐證。隨著2007年1月1日起，上市公司執行與國際准則趨同的新會計准則，A、H股財務報表數據靠攏、從而帶動A、H股股價的靠攏，也成為了投資者的普遍預期。
董事會聲明稱，此前業績預告中出現的差異主要集中在中國內地會計准則和香港財務報告准則對於濰柴動力吸收合並湘火炬所產生的價值確認和商譽攤銷。
本次吸收合並前，濰柴動力已經持有湘火炬28.12％股權，為第一大股東。為回歸A股，濰柴動力以20.47元/股發行1.9億股新股，收購湘火炬餘下71.88%股權。按照中國內地會計准則，此次合並為同一控制下的合並，濰柴動力只需按照合並日被合並方的賬面價值計量，合並方取得的凈資產賬面價值與實際支付成本的差額，用以調整資本公積。
由於香港准則沒有規定同一控制下的合並的計量方式，濰柴動力H股審計師德勤會計師事務所參考非同一控制下的合並方式，即購買法，用合並日湘火炬的公允價值來入賬，如果實際支付的成本大於收購資產公允價值，則差額通過商譽科目計作資產，並至少每年進行一次減值測試。而在完成合並當日，2007年4月23日，湘火炬處於停牌狀態，並不具備市場價格，因此，德勤擬採用2007年4月30日濰柴動力A股上市當天收盤價入賬。由於上市首日「價格意外大幅上升」至64.93元，較新股發行價20.47元的換股發行價格上漲217.20%。若以購買法並使用A 股上市當日每股收盤價作為本公司計算該次合並產生商譽公允價值的參考價，將會產生重大商譽減值，並計入當期損益。
據了解情況的人士向《財經》記者介紹，對於這一反常的業績公告結果，德勤會計師事務所也認為，以上市首日的每股64.93元作為公允價值有失公允，並考慮重新評估湘火炬的入賬價值，但由於濰柴動力H股預虧公告已出，德勤會計師事務所只好堅持觀點，否則很可能會給投資者造成出爾反爾的感覺。
不過，最終經濰柴動力、德勤會計師事務所與有關專家、境內有關監管部門溝通、研究並征詢意見，濰柴動力確認換股吸收合並湘火炬，是購買除本公司已持有的湘火炬28.12%股權以外的少數股東權益。按照香港財務報告准則編制的2007 年年度財務報告中將不存在由此產生的商譽，也不存在商譽減值，從而在兩個准則下將不再產生差異。
但在此期間，投資者已經開始用腳投票。雖然商譽為非現金項目，對其計量方法及會計處理將不會對公司未來現金流產生任何影響，但自1月28日公布盈利警告後至3月12日A股停牌，濰柴動力A股股價下跌了21.78%，H股股價已下跌22.07%。
同時，深圳證券交易所要求濰柴動力自3月12日起暫停A股買賣，以待刊發關於（其中包括）H股盈利警告公布中所述商譽攤銷的補充公告。濰柴動力H股也為此在當日停牌一天。
而濰柴動力二屆七次董事會決議公告也顯示，公司董事會在續聘德勤為公司中國境外審計師問題上產生分歧，雖然最終德勤順利獲得續聘，聘期至2008年度股東周年大會有效決議之次日止。但在投票中，實際投票的18人中，有5票投出反對票，理由是，該會計師事務所機械地執行國際會計准則並對國內新企業會計准則理解不夠，1票棄權，理由是該會計師事務所未能充分理解國內新企業會計准則。■
❹ 關於中國聯通股票的每股凈資產是多少
當前每股凈資產為 3.67元，股票現價6.78元！
❺ 中國聯通股票淺析
聯通3G既見份額又上規模:近40%的實際市場份額、近四分之一的收入貢獻;並真正抓住3G本質,最早、最成功的實現了流量經營,用戶流量消費是競爭對手的數倍,這表明移動互聯拐點一旦來臨,聯通將進一步擴大份額領先優勢。
移動互聯不等「移動」,聯通主導之勢明確。移動互聯正超預期發展:日本1季度數據業務收入己超過語音、聯通1季度3G戶均流量增長140%,聯通獨享最佳3G制式的優勢進一步放大,留給中移動的時間變得更少。中移動即使當前大規模部署LTE,其終端成熟至少也要到2015年,更何況移動LTE未必勝過聯通現在的HSPA+;而僅僅3年後國內3G滲透率有望接近50%,若3G發展過半中移動都無法進入主流,那聯通無疑將繼續主導後續市場。
智能終端興起加速聯通崛起。智能終端能有效區別移動、聯通的移動互聯能力,其主流化過程即是移動互聯加速、聯通終端優勢真正體現的過程。1季度全球智能終端滲透率近25%,出貨增長85%,智能終端進入普及化拐點。
聯通4月降低iPhone補貼,資源向非iPhone智能終端傾斜,成功推出高性價比千元內智能機,目的就是伴隨智能終端的大眾化實現差異化競爭、並快速獲取用戶。
業績圓升明確,進入收獲期。即使在高補貼狀態下,公司1季度已然實現利潤轉正,且呈現補貼率、費用率下降趨勢,標志聯通已進入業績收獲期。業績逐季向好,預期下半年顯著提升,未來五年利潤復合增氏率高達85%。
風險因素:對手獲明星終端造成短期沖擊、3G發展策略不當等。
價值明確,積極關注。當前公司PB l.6x,顯著偏低,估值安全;且長期投資價值突出。移動互聯加速推動行業變革,公司獨享優勢資源是變革的最大受益者,成長性明確;且公司3G進入收獲期,下半年業績有望大幅增長,未來五年利潤復合增長預計高達85%。如公司每年初對應當年EPS享有25xPE,則6個月、18個月對應股價為7.5、15元,分別較當前股價有35%、170%的上漲空間。預測公司10/11/12/13年EPS為0.06/0.11/0.30/0.60元,對應PE 52/18/9x,維持公司「買入」評級,當前價5.54元,目標價11元。
❻ 關於新聯通，你們知道嗎
2008年6月3日，中國聯通今日公告稱，中國聯通和中國網通的合並方案確定：中國聯通將以換股
方式吸收合並中國網通紅籌公司，中國網通紅籌公司將於香港聯交所和紐交所退市，
成為聯通紅籌公司的全資子公司。以中國聯通最新的股價測算，該交易約價值4391.7
億港元。中國聯通董事長常小兵昨日在新聞發布會上表示，預計該合並交易將於2008
年底完成。此外，中國電信表示，將以662億元收購中國聯通的CDMA網路，以438億元
收購中國聯通的CDMA業務，此項收購將採取支付現金的方式完成。中國聯通和中國網
通股票將於今日復牌。
公告顯示，根據工業和信息化部、發展改革委、財政部《關於深化電信體制改革
的通告》的有關要求，為形成全業務經營能力、進入3G戰略領域，打造更強的中國綜
合電信企業，中國聯通與中國網通擬實施合並。中國聯通與中國網通的合並將採用換
股形式完成，每股中國網通股份將換取1.508股中國聯通股份，每股中國網通美國存
托股份換取3.016股中國聯通美國存托股份。合並交易完成後，中國聯通總股本將擴
大為237.645億股，按照中國聯通停牌前18.48港元的股價測算，本次合並交易總規模
約為4391.67億港元。
中國聯通表示，公司管理層相信，本次交易符合中國國內固網和移動業務融合的
行業趨勢，對聯通紅籌公司和網通紅籌公司均為重要交易，有利於發揮規模經濟效應
，提高綜合競爭力，為長期可持續發展建立堅實的基礎。通過有效的整合，本次交易
完成後聯通紅籌公司將在以下六大方面實現協同效應：明確的戰略定位、提升市場地
位、資源共享和優勢互補，實現規模經濟和規模效應、技術和產品創新，以順應瞬息
萬變的市場趨勢、鞏固人力資源和組織結構、優化資本結構，增強財務實力。
中國聯通同時在公告中宣布，為進一步調整業務模式，集中優勢資源，中國聯通
及其全資擁有的中國運營公司已於2008年6月2日和中國電信訂立《關於CDMA業務轉讓
的框架協議》，擬向中國電信出售CDMA業務，總對價為438億元。同時，聯通集團、
聯通新時空已於2008年6月2日與電信集團訂立《關於CDMA網路轉讓的框架協議》，擬
向電信集團出售CDMA網路資產，總對價為662億元。
中國聯通表示，出售CDMA資產和網路後，根據中國會計准則，預期將實現估計為
人民幣393億元的稅前和未經資產凈值調整前的收益。
【2008-06-03 證券日報】
聯通收購網通 人員整合是最大難題
6月2日下午，聯通與網通聯合發布公告稱，聯通向網通提出以協議安排方式對兩
家公司實施合並。
網通將從香港聯交所退市
據悉，合並後，網通將成為聯通的全資附屬公司，將從香港聯交所退市。該合並
將採用協議安排，以換股形式完成，但需要得到中國網通股東和中國聯通股東的同意
和批准。
聯通和網通已於5月23日同時停牌，中國聯通收盤價為18.48港元，中國網通收盤
價為27.05港元。根據換股協議，每股中國網通股份將換取1.508股中國聯通股份，每
股中國網通美國存托股份換取3.016股中國聯通美國存托股份。相當於網通每股價值2
7.87港元，較其上周停牌前的收盤價27.05港元溢價3%。
「因為是換股的方式，溢價3％對雙方都是公平的。」銀河證券分析師王國平接
受《證券日報》記者采訪時表示。
光大證券分析師周勵謙認為，電信重組方案公布前，市場已經預測到中國聯通收
購中國網通，因而對中國網通股價進行了炒作。事實上，5月23日，中國網通在急升1
2.5％後停牌，收於27.87港元。「如果中國網通股價是25元，溢價將近11％。」。
在協議安排生效後，所有協議安排股份(包括與網通存托股份相關的協議安排股
份)將被注銷，網通將於生效日期後向香港聯交所申請自願撤銷上市地位，還將申請
美國存托股份從紐交所退市。
業內人士分析，協議換股體現了中國聯通在合並中的主導地位。公開資料顯示，
截至2007年底，中國聯通資產凈額約1092億港元，稅前利潤和稅後利潤分別為145.56
億港元和104.50億港元。
截至2007年底，中國網通資產凈值為921.93億，稅前和稅後凈利潤分別為172.54
億港元和128.89億港元。
合並交易完成後，中國聯通總股本擴大為237.645億股，按照中國聯通停牌前18.
48港元的股價測算，本次合並交易總規模約為4391.67億港元。
人員整合將是最大難題
並非所有人對中國聯通和中國網通的合並持樂觀態度。一位不願透露姓名的分析
師表示，「兩個小孩相加不可能變成一個強壯的成年人，新聯通在未來三大電信運營
商中仍然沒有優勢。」
「我對雙方的合並持謹慎態度。」銀河證券分析師王國平接受《證券日報》記者
采訪時表示，雖然中國聯通和中國網通的網路融合在技術上並不難實現，但是人員整
合將是一個大難題。
根據之前公布的運營商高管調整方案，中國聯通董事長兼首席執行官常小兵任新
聯通籌備組組長，中國網通董事長左迅生等為籌備小組成員。6月2日下午，中國聯通
與中國網通在香港舉辦了合並新聞發布會。常小兵在會上表示，兩家公司合並後沒有
裁員的計劃。
業內人士普遍認為，分拆容易整合難。光大證券分析師周勵謙對記者表示，雙方
合並最重要的是發揮「協同效應」，如固網和G網捆綁銷售，增加客戶等。只有業績
提升，新聯通股價才會攀升。
中國網通董事長左迅生表示，中國網通與中國聯通合並後的集團將獲取全業務經
營權，在固網和移動網路融合的基礎上，實現寬頻業務的騰飛。
他還認為，合並可能把中國網通穩定的現金流與中國聯通快速增長的潛力相結合
，通過優勢互補，可為合並後的集團的未來發展注入增長動力，預計能使其更好地把
握中國移動通信市場和寬頻業務增長的機會，為可持續發展打好堅實的基礎，為股東
創造更大的價值。
中國聯通公告稱，網通與聯通的合並，符合固定網路和移動網路融合的發展趨勢
，有利於合並後的集團確立清晰的戰略目標。合並後的集團將成為一家規模更大、全
國經營、具備更強市場競爭力的全業務電信運營商，提供包括移動、固網、寬頻、數
據及增值業務等全方位、多層次的綜合電信服務。
換股協議公布後，中國聯通和中國網通將於6月3日復牌。
【2008-06-03 中國證券報】
中國聯通免收赴災區手機通信費2900萬
為全力配合抗震救災，中國聯通自5月12日起 ，對全國赴四川地震重災地區的用
戶全部免除通信費。截至5月31日，在20天時間里，中國聯通共免收赴災區手機通信
費2898.9萬元，涉及62.7萬人次聯通用戶。
聯通這次免收通信費，為全國赴四川省成都、綿陽、德陽、廣元市和阿壩藏族、
羌族自治州災區的聯通用戶，尤其是為解放軍指戰員、武警部隊、政企人員、消防官
兵、醫護人員、新聞記者、志願者及其他人員在此期間的搶險救災工作提供了極大方
便。（陳靜）
【2008-06-03 國際金融報】
新聯通迎來「光明時代」？
6月2日下午4點30分，港股剛剛收盤，從5月23日開始停盤的中國聯通立刻發布公
告稱，為進一步調整業務模式，集中優勢資源，聯通及其全資擁有的中國運營公司與
中國電信上市公司訂立《關於CDMA業務轉讓的框架協議》，擬向中國電信出售CDMA業
務，總對價為438億元。同時，聯通集團、聯通新時空與電信集團訂立《關於CDMA網
絡轉讓的框架協議》，擬向電信集團出售CDMA網路資產，總對價為662億元。
1100億高價
電信現金流受考驗
得知這個消息，中國電信某區域分公司經理級管理人員感嘆：「用這個價格買C
網，實在太高了。」此前數天，該管理人員曾經向記者透露，中國電信購買C網的心
理價位是800億元左右。顯然，C網業務和網路資產總共1100億元的作價，已經超出了
預期。持有同樣觀點的還包括廣東聯通前總工程師廖曉濱，他認為，過千億的收購價
高估了聯通C網的價值，800億元是比較合適的價位。
根據中國電信方面透露的信息，無論是集團還是上市公司，中國電信購買C網都
將以現金支付。這對電信的現金流構成了巨大考驗，同時，也為中國電信將最先回歸
A股市場的猜測增加了可信度。談到資金問題，國金證券分析師陳運紅預計，國資委
會出資300億元至500億元左右補貼中國電信。
早在電信與聯通就C網價格進行拉鋸戰時，業內人士就分析，最終成交的價格應
該更接近聯通1200億元的報價。行業資深分析師叢亮認為，從某種角度來講，C網資
產屬於100%國有資產，此次出售過程中，保證國有資產的保值增值是重要內容之一。
因此，國資委能在其中起到關鍵性的斡旋作用。
同時，他從中國電信未來發展3G的角度分析，認為這筆交易電信並不虧。「在國
外，移動牌照一般要經過競拍才能獲得，歐洲電信運營商動輒數百億美元的3G牌照拍
賣費用，想必大家還歷歷在目。從這個角度分析，雖然中國聯通CDMA網路並非3G網路
，但是，考慮CDMA2000業務的成熟度較高，CDMA平滑升級到3G網路的過程是3個3G標
准中最為容易的，也是耗費成本最低的，千億元的價格可謂是物有所值。」叢亮在得
知C網成交價格後如是說。
另據記者從電信內部了解的情況，電信收購C網的同時不會大量引入原聯通C網員
工，最多不超過30％。
網通成聯通子公司
聯通承諾不裁員
與此同時，聯通和網通的合並方案也在預期中。上述同一公告顯示，聯通與網通
的合並將通過換股方式進行，聯通溢價3％換股網通，網通最終成為聯通全資子公司
。合並交易完成後，聯通總股本將擴大為237.645億股，而網通方面，根據該公司隨
後發布的一份公告，公司將在換股完成後退市。
中國聯通董事長常小兵介紹了換股後的聯通股權結構。新聯通分成三大板塊，一
塊為網通，占總公司股權的29.49%；另一塊為聯通，佔40.92%股權，其中A股又占該
部分股權的82.10%；第三部分是公眾持股，佔29.59%。
記者第一時間與網通市場部普通員工小吳取得聯系，他表示，這個方案，公司員
工早就傳開了，他所在部門也曾與聯通相應部門開過多次會議。目前，網通員工擔心
的是未來在新公司中的職位是否有所變化。
面對網通員工存在的疑慮，常小兵表示，聯通和網通合並後，新公司沒有裁員計
劃。常小兵認為，這次合並，符合固定網路和移動網路融合的發展趨勢，有利於合並
後的集團確立清晰的戰略目標。他同時強調，合並無論是對於聯通，還是網通的員工
來說，都將迎來新的發展機遇。
根據聯通公司的規劃，今年9月，公司將召開股東大會，整個重組計劃在今年第
四季度內完成。
中信證券電信業分析師張兵分析，重組後的新聯通擁有較強優勢的產業鏈，再加
上此次收購價符合預期的利好消息，比較看好新聯通的發展前途。
新聯通實力平均
非對稱管製作用難料
出售C網，合並網通，常小兵清楚意識到，聯通未來的發展重點將是G網和3G。能
否在移動領域取得突破，將決定新聯通的未來。
常小兵分析了重組後運營商在移動通信領域的狀況。重組後的移動通信領域，新
移動將占據69%的市場份額，新電信則佔8%，新聯通將佔23%。在固話與互聯網業務方
面，電信將佔60%的份額，新聯通佔30%，其他運營商佔10%。
僅以上述數據分析，新聯通在移動通信和固網業務方面的實力最為平均。常小兵
說：「重組後，公司能更好地整合固話與移動產品、終端、技術。對於商業用戶，也
能提供一站式的解決方案，增長寬頻與多媒體業務能力。同時，新聯通也能提供更好
的增值服務。」
盡管目前三大運營商在各項業務方面有差距，但是，考慮到非對稱管制政策存在
，運營商發展前景難以預料。
所謂的非對稱管制，是指政府管制部門對處於不同市場條件下通信經營者予以區
別對待，制定有利於新通信經營者傾斜政策和法規，在一定時期內，人為地制約處於
支配地位通信經營者對市場控制力，而放寬對新通信經營者或處於非支配地位通信經
營者管制，以達到進入通信市場所有經營者能公開、公平競爭的目的。常小兵認為，
非對稱管制對於聯通來說，將是重要的發展機遇之一。
然而，對於希望在固網業務上有所突破的中國移動和希望能夠在移動業務上更上
層樓的中國電信來說，「非對稱管制」何嘗不是一張王牌？
據悉，中國電信和中國聯通昨天已經分別向香港聯交所遞交今天上午9點30分復
牌的申請。受重組消息影響，5月23日兩股停牌前，已經出現過一輪漲勢。受到C網落
定和合並細節披露消息刺激，昨日3G概念股再次領漲，中興認購權證和國安認購權證
大幅上漲，中衛國脈、中創信測、新嘉聯強勢漲停，長江通信、億陽信通、波導股份
、湖北金環等眾多通信類個股漲幅居前。港股方面，中興漲幅也超過10％。中金公司
分析，電信和聯通今日復牌後，有望帶動新一輪漲勢。
【2008-06-03 深圳特區報】
聯通完成對網通換股合並今日復牌
【本報訊】（記者 林彥龍）停牌數天的中國聯通重組方案昨天終於揭盅。中國
聯通公告稱，與中國網通以換股形式完成合並，並以1100億元人民幣的價格向中
國電信出售CDMA。平安證券行業分析師劉軍認為，合並方案沒有超出市場預期，
2009年新聯通業績開始有望走出低迷狀態，步入業績提升的長期趨勢，對新聯通
股價未來的提升空間持樂觀態度。中國聯通今天復牌。
每股網通換1．508股聯通
昨天16：30，中國網通與中國聯通發布聯合公告，中國聯通向中國網通提出
以協議安排方式對兩家公司實施合並。該合並將採用協議安排，以換股形式完成，每
股中國網通股份將換取1．508股中國聯通股份，每股中國網通美國存托股份換取
3．016股中國聯通美國存托股份。
公告中表示，中國網通與中國聯通的合並，「符合固定網路和移動網路融合的發
展趨勢，有利於合並後的集團確立清晰的戰略目標。」通過合並，中國網通希望可以
和中國聯通實現優勢互補，擴大服務范圍，提高技術和產品的創新能力。合並後的集
團將成為一家規模更大、全國經營、具備更強市場競爭力的全業務電信運營商，提供
包括移動、固網、寬頻、數據及增值業務等全方位、多層次的綜合電信服務，滿足客
戶多元化需求。
中國網通董事長左迅生先生表示：「中國網通與中國聯通合並後組成的集團，可
以獲取全業務經營權，在固網和移動網路融合的基礎上，實現寬頻業務的騰飛。更為
重要的是，合並可能把中國網通穩定的現金流與中國聯通快速增長的潛力相結合，通
過優勢互補，可為合並後的集團的未來發展注入增長動力，預計能使其更好地把握中
國移動通信市場和寬頻業務增長的機會，為可持續發展打好堅實的基礎，為股東創造
更大的價值。」
此次合並的建議需要得到中國網通股東和中國聯通股東的同意和批准。劉軍認為
，按照停牌前的股價，合並計劃給中國網通以3％的溢價，但這個方案符合市場估計
，相信在股東大會上不會有什麼阻力。
1100億出售CDMA
昨晚中國聯通同時宣布，中國聯通及其全資擁有的中國運營公司已於2008年
6月2日和中國電信訂立《關於CDMA業務轉讓的框架協議》，擬向中國電信出售
CDMA業務，總對價為438億元。同時，聯通集團、聯通新時空已於2008年
6月2日與電信集團訂立《關於CDMA網路轉讓的框架協議》，擬向電信集團出售
CDMA網路資產，總對價為662億元。據公告，中國電信將以現金支付購買CD
MA資產。
公告稱，向中國電信出售CDMA業務，將進一步幫助明確公司的業務重點，集
中優勢資源實現GSM技術向3G技術的穩步過渡，有利於公司及早建立基於3代技
術的領先優勢。本次重組將成為新公司未來發展的嶄新起點。
之前市場傳言，中國聯通為CDMA開價1200億，而中國電信只還價一半，
而很多機構預測會以1000億成交，這個價格略高於市場預期。劉軍認為，雖然總
價較高，但其中CDMA業務總對價為438億元，略低於估價的500億元。合並
之後，新聯通紅籌股市值將高達4000億元以上，下一步工作將主要是建設WCD
MA網路，期間必定涉及再融資問題，目前兩個公司合並自由現金流約為200億元
，出售CDMA用戶資產獲得438億元，如果另外再融資5001000億元的話
，公司便已具備較強的投資實力，為WCDMA的建設的發展奠定良好的基礎。至於
WCDMA的前景，手握全球最成熟3G標準的新聯通未來空間極大。
未來股價看好
3G概念成為昨天的市場熱點，中衛國脈、億陽信通、中創信測等3G概念股整
體爆發，成為市場最熱門的品種。國元證券預計，TD網路的建設將面臨兩個重要階
段，第一輪是首期重點城市商用網路建設投資高峰，已從2007年上半年開始，將
持續到2008年前後，首先在全國主要城市開通3G業務；第二輪投資高峰將從2
008年開始，全國性的TD網路將逐步建設。因此，這將為國內TD電信設備企業
帶來難得的發展機遇。
劉軍認為，相信明天復牌的中國聯通會上漲，如果漲停的話短線估值有點高，不
過長線發展看好，估計2009年新聯通業績開始有望走出當前的低迷狀態，我們將
逐步看到固網移動融合的營銷方式推出，逐步看到新聯通GSM用戶增加的速度提升
。而隨著WCDMA網路建成並投入商用，新聯通有望步入業績提升的長期趨勢，對
新聯通股價未來的提升空間持樂觀態度。
他表示，給予全行業的「推薦」評級，對中國聯通、中興通訊、亨通光電的「強
烈推薦」評級，投資者可關注的其他公司包括億陽信通、武漢凡谷、中創信測、烽火
通信、華勝天成、新海宜等。
❼ 上市公司的財務報表會公開嗎
現金流是一個公司現金收支情況的一個表現，不代表公司的營利情況。當然，經營性現金流達一定正額，表明公司回款比較好，不存在收不回的問題。對公司經營有好處。
在財務報表中有的
去上市公司在上海和深圳2個交易所公布的定期財務報告中看
現金流量定義
現金流量是現代理財學中的一個重要概念，是指企業在一定會計期間按照現金收付實現制，通過一定經濟活動(包括經營活動、投資活動、籌資活動和非經常性項目)而產生的現金流入、現金流出及其總量情況的總稱。即：企業一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量。
現金流量管理是現代企業理財活動的一項重要職能，建立完善的現金流量管理體系，是確保企業的生存與發展、提高企業市場競爭力的重要保障。
編輯本段什麼是現金
現金流量管理中的現金，不是我們通常所理解的手持現金，而是指企業的庫存現金和銀行存款，還包括現金等價物，即企業持有的期限短、流動性強、容易轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資等。包括現金、可以隨時用於支付的銀行存款和其他貨幣資金。
一項投資被確認為現金等價物必須同時具備四個條件：期限短、流動性強、易於轉換為已知金額現金、價值變動風險小。
編輯本段現金流量的分類
在現金流量表中，將現金流量分為三大類：經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。
經營活動是指直接進行產品生產、商品銷售或勞務提供的活動，它們是企業取得凈收益的主要交易和事項。
投資活動，是指長期資產的購建和不包括現金等價物范圍內的投資及其處置活動。
籌資活動，是指導致企業資本及債務規模和構成發生變化的活動。
現金流量表按照經營活動、投資活動和籌資活動進行分類報告，目的是便於報表使用人了解各類活動對企業財務狀況的影響，以及估量未來的現金流量。
在上述劃分的基礎上，又將每大類活動的現金流量分為現金流入量和現金流出兩類，即經營活動現金流入、經營活動現金流出、投資活動現金流入、投資活動現金流出、籌資活動現金流入、籌資活動現金流出。
編輯本段現金流量的分析
現金流量分析具有以下作用：
1、對獲取現金的能力作出評價；
2、對償債能力作出評價；
3、對收益的質量作出評價；
4、對投資活動和籌資活動作出評價。
編輯本段現金流量分析對企業理財的影響
（一）現金流量對企業籌資決策的影響。
企業籌集資金額根據實際生產經營需要，通過現金流量表，可以確定企業籌資總額。一般來說，企業財務狀況越好，現金凈流量越多，所需資金越少，反之，財務狀況越差，現金凈流量越少，所需資金越多。
（二）現金流量對企業投資決策的影響。
現金流量是企業評價項目可行性的主要指標，投資項目可行性評價方法有動態法和靜態法，動態法以資金成本為折現率，進行現金流量折現，若現金凈流量大於0或現值指數大於1，則說明該投資項目可以接受，反之該投資項目不可行。靜態法投資項目的回收期即原始投資額除以每年現金凈流量，若小於預計的回收期，則投資方案可行。否則，投資方案不可行。
（三）現金流量對企業資信的影響。
企業現金流量正常、充足、穩定，能支付到期的所有債務，公司資金運作有序，不確定性越少，企業風險小，企業資信越高；反之，企業資信差，風險大，銀行信譽差，很難爭取到銀行支持。因此，現金流量決定企業資信。
（四）現金流量對企業盈利水平的影響。
現金是一項極為特殊的資產，具體表現為：
一、流動性最強，可以衡量企業短期償債能力和應變能力；
二、現金本身獲利能力低下，只能產生少量利息收入，相反由於過高的現金存量會造成企業損失機會成本的可能，因此合理的現金流量是既能滿足需求，又不過多積囤資金，這需要理財人員對資金流動性和收益性之間做出權衡，尋求不同時期的最佳資金平衡點，有效組織現金流量及流速以滿足偶然發生資金需要及投資機會的能力。
（五）現金流量對企業價值的影響。
在有效資本市場中，企業價值的大小在很大程度上取決於投資者對企業資產如股票等的估價，在估價方法中，現金流量是決定性因素。也就是說，估價高低取決於企業在未來年度的現金流量及其投資者的預期投資報酬率。現金流入越充足，企業投資風險越小，投資者要求的報酬率越低，企業的價值越大。企業價值最大化正是理財人員追求的目標，企業理財行為都是為實現這一目標而進行的。
（六）現金流量對企業破產界定的影響。
我國現行破產法明確規定企業因經營管理不善造成嚴重虧損，不能清償到期債務的，可依法宣告破產，即達到破產界限，這與以往的「資不抵債」是兩個不同概念，通過現金流量分析，若企業不能以財產、信用或能力等任何方式清償到期債務，或在可預見的相當長期間內持續不能償還，而不是因資金周轉困難等暫時延期支付，即使該公司尚有盈利，也預示企業已瀕臨破產的邊緣，難以擺脫破產的命運。因此理財人員對現金流量要有足夠的重視，未雨綢繆，透過現象看本質，將信息及時反饋到公司管理層重視，當好公司的理財參謀。
編輯本段現金流量管理在企業運營中的重要地位
雖然我國從1998年起就要求上市公司在年報中對現金流量信息進行披露，但目前國內大部分企業對現金流量的管理還僅局限於通過現金流量表的有關信息進行比率分析與趨勢預測上，遠遠不能達到市場環境對企業的客觀要求。本文就試圖站在企業整個運營流程的角度上，通過對現金流量管理的內涵、作用和內容進行較為全面的剖析和探討，並結合我國企業的經營現狀提出相應的提高現金流量管理的對策和建議。
一、現金流量管理在企業中的地位
1、加強現金流量管理是企業生存的基本要求。每個企業都有其各自的不同發展階段，其現金流量的特徵也都有所不同。因此根據其在不同階段經營情況的特徵，採取相對應有效現金流量管理的措施，才能夠保證企業的生存和正常的運營。否則就會對企業的生存帶來致命的影響。如1975年，美國最大的商業企業之一W. T. Grant 宣告破產，而在其破產前一年，其營業凈利潤近1000萬美元，經營活動提供營運資金2000多萬元，銀行貸款達6億美元，1973年公司股票價格仍按其收益20倍的價格出售。該企業破產的原因就在於公司早在破產前五年的現金流量凈額已經出現了負數，雖然有高額的利潤，公司的現金不能支付巨額的生產性支出與債務費用，最後導致「成長性破產」。
2、加強現金流量管理，可以保證企業健康、穩定的發展。以往對企業的發展能力進行評價的指標如利潤、收入，但由於利潤的計量方法可以被人為地操縱，再加上有些企業為了增加利潤，會相應減少產品開發研究費用，這些費用的削減只會影響企業的長遠利益。而現金流量則彌補了這些不足。自由現金流量則可反映企業總體支付能力, 股權現金流量可以真實反映企業實際支付能力。兩個指標綜合反映了企業自身的支付能力及給予企業利益相關者的回報能力，是企業發展潛力的綜合體現。因此，中國聯通在其2003年計劃工作會議上，就明確將企業自由現金流量作為對分公司發展進行考核的重要指標。
3、加強現金流量管理可以有效地提高企業的競爭力。隨著近年來市場競爭的日趨激烈，這就要求企業在生產與管理中不斷求新、求快，及時調整產品的生產工藝，以滿足消費者千變萬化的要求。在這種競爭背景下，現金的流動性就是決定企業運行速度的最重要的因素。而通過現金流量的管理，就可以使企業保持良好的現金流動性，提高現金的使用效率，從而將企業的資金及時地轉化為生產力，提高企業的競爭力。
二、整體把握現金流量管理的運作過程
眾所周知，現代企業作為一個資源轉化增值的價值鏈，從企業產品的市場調研、研發設計、采購生產、庫存銷售至售後服務等整個工作流程中，所有環節都涉及資金的流入與流出。因此，現代財務管理的目標已不僅僅只是反映在事後的帳務處理、報表分析上，而是更多地反映在企業事前全面的資金預算、決策支持，事中的監督與控制，事後的總結與調整上。因此，伴隨企業整個工作流程的現金流量控制和管理就成為企業財務管理的核心任務。
1、生產經營中的現金流量管理
企業進行生產過程中，現金流量管理的主要作用在於保證生產經營資金的安全，縮短現金循環周期，提高資金使用效率。主要表現在以下幾個方面：
（1）存貨周轉期的管理: 生產經營活動中，對存貨周轉期的管理通常採用適時制管理，可以降低庫存，減少對產品的檢查、殘次品的返工、不必要的原材料積壓。
（2）現金回收期的管理：企業從取得訂單到收到貨款的每一個程序都要指定專人定期檢查。鼓勵客戶提前付款，對逾期的貨款，應有專人負責追蹤。加速現金的回收，縮短現金的回收期。
（3）付款周期的管理：企業向外支付款項周期，並不是越長越好，如果支付過遲，會使企業喪失信用度，損害與供應商的關系，可能導致企業失去潛在的折扣優惠。
2、企業籌資活動中的現金流量管理
在企業的籌資活動中，現金流量管理主要集中在以下幾個方面：
（1）預測現金流量，制定籌資計劃。企業可以通過以現金流量表為基礎的預測是現金預測中最常見的一種方法，能對企業短期的現金流量進行預測，有助於日常的現金的管理，根據預測結果制定短期的管理計劃。以資產負債表、損益表為基礎的預測，是對企業長期發展的現金流量進行預測，測算出企業若干年後的資金的盈餘或短缺，有助於企業長期戰略計劃的制定。這樣企業能制定出較全面的籌資計劃。
（2）掌握財務狀況，判別償付能力。企業在制定籌資計劃時，要充分考慮到自身的短期與長期償債能力，避免在籌資活動中，現金的流動性出現問題，影響企業正常的生產經營活動。企業通常可以採用比率分析的方法，通過計算現金到期債務比、現金流動負債比、現金債務總額比等指標對自身的短期與長期的資金償付能力進行測算。
3、企業投資活動中的現金流量管理。企業投資活動所形成的現金主要包括收回投資、分得股利、債券利息等所得現金，以及購建固定資產、權益性投資、債權性投資等所支付的現金。在做出投資決策時，企業必須明確在可預見的風險下預期的未來收益是否大於當前的支出。本階段的現金流量管理主要是：
（1）估算投資風險，保證資金安全。在企業做出投資決策時，首先對自身所需的維持日常營運的資金及對未來不確定性的支出有一個估算，在此基礎上形成的現金盈餘企業才會進行投資。對所選擇的投資對象，通過對投資對象提出的財務資料的分析，尤其是企業自由現金流量的大小，可以了解被投資企業的財務政策、獲利能力、持續發展能力、風險及資金的現值，可以讓投資企業在判斷投資對象的回報能力上有一定的了解。在客觀上提高了資金的安全性。
（2）通過投資評估，保證資金效益。在做出投資決策時必須考慮到未來得到的收益是否大於投資支出，即貨幣的時間價值問題。企業可以使用很多方法來評估投資決策，但各種方法基本上都是建立在現金流量的基礎上，如貼現現金流量法、凈現值法等。一般來說如果一個項目的凈現值大於零，對這個項目進行投資就是可行的。
三、對於我國企業現金流量管理的對策建議
綜上所述，在當前激烈的市場競爭環境中，企業要求生存和發展，必須強化和依賴於有效的現金流量管理。但目前我國企業的現金流量管理還處於極低的水平。絕大多數企業實行的還是根據國家規定的現金開支范圍和銀行結算制度辦理往來收付結算，以經驗和內部牽制制度為主體的管理辦法。筆者認為，可以採取以下措施來提高我國企業的現金流量管理水平。
1、培養管理層的現金流量管理意識。公司的領導層具備良好的現金流量管理意識是現金流量管理的基本前提，這個意識來自於現代企業制度的管理創新，代表著最新的企業財務管理理念，是現代跨國公司發展的必然趨勢。企業的決策者必須具備足夠的現金流量管理意識，從企業戰略的高度來審視企業的現金流量管理活動，為保證企業現金流量管理水平的提高提供組織基礎。
2、建立現金流入流出管理制度，建立現金流量管理的系統控制框架。企業在開展現金流量管理時，必須制定有效的現金流量的集中管理制度，建立現金管理的框架體系。這樣企業就可以通過制定定期的管理報告、預算與預算控制報告來對現金管理進行及時的反饋，做出相應的調整。使得企業的每一項工作流程所帶來的財務變化都能准確及時地反映到現金流量上來，從而為企業的管理決策做出評價。其次，企業在圍繞「現金流量管理」這一核心展開的時候，勢必牽涉到對整個企業工作流程的重新整合和統一，這樣無疑可以高屋建瓴地對企業的內外信息作出及時、准確地判斷和控制，這對提高我國企業的現代管理意識和水平有著極大的幫助。
3、建立相應組織機構，加強現金流量的監督與管理。由於某些人為因素，如：判斷失誤、粗心大意、合謀、串通舞弊等現象會使管理體系不能發揮有效的作用。針對這些情況，企業要在管理人員定期進行監督的情況下，將現金管理落實到每一個部門，每一名員工，保證現金管理的每一部分都應有人負責，不應存在無人願意負責的不確定領域。同時，建立相應的獎懲機制，來調動職工的積極性。只有建立在企業框架體繫上的現金流量管理才是全面的現金流量管理。
4、建立以現金流量管理為核心的管理信息系統。企業管理信息化是當今世界跨國公司應對全球一體化、信息化世界所必須採取的手段。據統計，世界500強中80% 的企業都採用了企業資源規劃（ERP）的管理信息系統，以企業財務信息化系統平台的建立為入手點，以此來整合企業的生產管理流程，將企業的信息流、物流、資金流、工作流等集成在一起，使得管理者可以及時、准確地獲得企業內外運營的各種財務、管理信息。將企業的財務管理從傳統的記賬、算賬、製作報表為主轉向財務控制、項目預算、資金運作、業務開拓、決策支持等主動運營上來，真正預測和把握企業現金流量的流入流出，以「現金流量管理」作為財務管理的創新核心，將工作流程與財務管理有機地整合在一起，抓住信息網路化這一機遇，實現企業管理跨越式的發展，才能真正提高企業的核心競爭力。
編輯本段現金流量表
現金流量表是以現金為基礎編制的財務狀況變動表，反映了會計主體一定期間內現金的流入和流出，表明會計主體獲得現金和現金等價物的能力。有直接法和間接法兩種編制方法。現金流量表一般分為三部分內容，即：經營活動產生的現金流量；投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量。
❽ 中國聯通2007年年度資產負債表以及各財務指標的分析
2007中國聯通年報
公司2007年年度財務報告已經普華永道中天會計師事務所有限公司注冊會計師審計，並出具了標准無保留意見的審計報告。
單位：人民幣元
2007年 2006年
營業收入 100,467,608,937 96,556,344,407
歸屬於母公司股東的凈利潤 5,632,878,880 2,114,297,690
歸屬於母公司股東的扣除非經常性 4,294,032,036 3,658,048,600
損益的凈利潤
基本每股收益 0.266 0.10
扣除非經常性損益後的基本每股收益 0.203 0.173
全面攤薄凈資產收益率(%) 10.4 4.4
扣除非經常性損益後全面攤薄凈資產 7.9 7.7
收益率(%)
每股經營活動產生的現金流量凈額 1.54 1.75
2007年末 2006年末
經重列
總資產 144,509,225,061 141,952,233,426
歸屬於母公司股東的股東權益 54,424,091,036 47,588,661,201
歸屬於母公司股東的每股凈資產 2.57 2.25
公司2007年年報經審計,審計意見類型：標准無保留意見。
2007年度利潤分配預案：每股派0.0672元(含稅)。
中國聯通是我們都非常熟悉的一家通訊類公司，今天我就其2007年年報及市場動態做一些自己的分析，其中肯定有很多不足之處，還望老師指正。
中國聯合通訊。她是世界上擁有1億以上用戶的 4家移動通訊公司中的一員。她的年利潤雖然比中國移動要少得很多，但畢竟是年純利潤40多個億的AAA級企業。
2007年，公司營業收入為人民幣1,004.7億元，比上年增長4.1％；實現利潤總額131.6億元，比上年增長118.0%，實現凈利潤（歸屬於母公司）56.3億元，每股收益為0.266元，比上年增長166.4％。剔除可換股債券衍生金融負債部分公允值變動及再投資退稅後，利潤總額為109.4億元，比上年增長29.8%；凈利潤（歸屬於母公司）為43.6億元，每股收益為0.206元，比上年增長20.4%。
要對中國聯通做一個分析就應該與另外幾大電信運營商做一個橫向的比較。從最新披露的2007年年報看，國內四大電信運營商的「凈資產收益率」差異較大。其中，「凈資產收益率」最高的是中國移動，達到了23.28%;其次是中國網通，為14.74%;中國電信為10.73%;最後是中國聯通，為9.57%。中國聯通雖然2007年的用戶總數也增長到了1.62億戶，其中G網用戶凈增1362.7萬戶，同比增幅達23.2%，但「凈資產收益率」只有9.57%，甚至低於固網運營商。銀河證券高級研究員王國平認為，之所以出現這種情況，是因為「中國聯通增長的基本上都是中低端用戶，再加上資費不斷下滑所致。中國聯通雖然擁有速率更快的CDMA網路，但在開展增值業務方面與中國移動相比還有一定距離。2007年，中國聯通增值業務收入占總收入的比重為22%，雖然同比有較大增長，但仍低於中國移動3.7個百分點。去年國內股市的持續火爆為中國聯通「掌上股市」業務營造了難得的發展機遇，而今年以來國內股市的持續走低將在一定程度上影響該業務的發展。易觀國際電信分析師劉則也表達了同樣的觀點，他認為，單就用戶數而言聯通在簡訊、手機音樂等靠規模營收的增值業務上與競爭對手相比沒有優勢，聯通應該深挖行業市場，利用自身的網路優勢在行業應用上做出特色。
昨日，市場傳出消息，國資委決定從中移動集團以網間結算的名義劃撥給聯通500億元，其中包括中國電信的網間結算費用。中國移動發言人昨日接受上海證券報采訪時證實了劃撥數百億元的事情，不過有關款項由母公司支付，不涉及上市公司。專家指出，此舉有助於減輕中國電信購買C網的資金壓力。
對於國資委的劃撥決定，工信部專家指出，主要是對電信重組的支持。中國電信1100億元買入聯通C網，這500億元也包括對C網的折價，以減輕中國電信的資金壓力。
國金證券分析師指出，此次消息中國資委劃撥的500億元資金，並未明確指出中國電信獲益多少，中國聯通獲益多少。不過，這對於中國電信是一個利好，可以降低中國電信的負債率，從而大大降低中國電信上市公司的經營成本。
中國聯通作為一支大盤股，隨著近期的一系列利好消息，在日後的資本市場該有如何的表現，我們拭目以待。
❾ 6月27日的股票分紅，我買的中國聯通，為什麼沒分到錢。
大多數人對於股票分紅理解的不是很透徹，說的透徹那隻是對於很少人來說。學姐這就來給大家講一講關於股票分紅的知識，不太懂股票分紅的朋友，看完這篇文章就會明白了！
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一、股票分紅的意思
（1）股票分紅是什麼？股票多久分一次紅？
股票分紅便是上市公司對股東的投資回報，上市公司在經營和投資所得的盈利中，按股票份額的一定比例支付給投資者的紅利。對於大多數情況來說，上市公司會選擇在半年報或者年報的時候進行分一次紅。不確定是這個時間，還是讓公司的經營狀況和財務狀況決定吧，具體情況以公司發布的公告為准。
（2）股票怎麼分紅？怎麼領取？什麼時候到賬？
股份分紅有幾種形式呢？有兩種，送現金和送股票，比如「每10派X元」的意思是每十股派x元的現金。「每10轉X股」就是在告訴買股票的人每10股就會送你10股股票。
通常情況下分紅都是除權除息日當天就能到賬的，不過也存在一些例外。關鍵還是要看上市公司是怎麼樣安排的，通常在半月之內就會到賬。一些盤子比較大的股票，分紅涉及的金額不是一般的多，需要的結算時間肯定也會比較多。一般情況下分紅送股送現金都是自動進行，完全不用投資者操心，僅僅只是需要耐心等待而已。
（3）怎麼知道有哪些分紅的股票？怎麼查看自己的股票有沒有分紅？
如果有股票分紅，上市公司會發出告示，你也可以在行情軟體中進行查看。不過對於分紅信息這方面，很多軟體都做得不怎麼好，使得許多投資人和投資的黃金期擦身而過。這款軟體你值得擁有，這個投資日歷可以實時提醒你哪些股票解禁、上市、分紅等等，這絕對是很多炒股人都喜歡的炒股神器，歡迎大家來點擊領取喲！專屬滬深兩市的投資日歷，助你快速了解行情
（4）股票分紅需要扣稅嗎？如何規定？
股票分紅必須按照一定的流程進行納稅，股票所得紅利扣稅額度跟持有股票的時間長短有直接關系。對於前後買入的股票，按照「先進先出」的原則，對應核算持股時間的長短。關於詳細的交稅標准，如下圖。
三、股票分紅是利好還是利空，可以買嗎？
實際上通過長期來看，分紅對股價來說更多的是沒有偏袒哪一方的，這不可以來作為買賣憑據，不可以把上市公司是否分紅作為評價一家公司好壞的獨一憑據。
其原因是股票分紅的影響持續時間並不長，長時間價格漲跌還是要參看公司的基本面情況。基本面良好的公司，一般都處於上漲趨勢，長期趨勢沒有遭受短期漲跌的影響。
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❿ 中國聯通財務報告中的營運能力怎麼分析
以中國聯通為對象，運用財務報表分析方法，分析了償債、營運、盈利能力等指標。通過分析，得出結論：中國聯通短期償債能力較弱、營運能力穩健且有所提升、獲利能力較差以及現金流較為充足和經營風險系數偏低。