A. 什麼是投資價值什麼是股利政策怎麼樣從投資價值角度去研究我國上市公司的股利政策
投資價值是指評估對象對於具有明確投資目標的特定投資者或某一類投資者所具有的價值，亦稱特定投資者價值。
股利政策是股份公司關於是否發放股利、發放多少以及何時發放的方針和政策。它有狹義和廣義之分。從狹義方面來說的股利政策就是指探討保留盈餘和普通股股利支付的比例關系問題，即股利發放比率的確定。而廣義的股利政策則包括：股利宣布日的確定、股利發放比例的確定、股利發放時的資金籌集等問題。
從投資價值角度出發，採用系統的理論分析、統計對比分析和案例分析相結合的方法，對我國上市公司股利政策與股票投資價值的關系進行綜合研究。所做的工作主要有：1．理論分析股利政策為什麼影響公司投資價值，並提出了股利政策對公司價值的影響機理；2．對比分析國內外上市公司股利政策的差異，綜合歸納了我國當前股利分配的特點，研究發現我國上市公司股利政策主要受公司經營業績、公司治理結構、管理者動機、市場情況和政策因素等其他因素的影響。3．具體討論了我國上市公司不同的股利分配形式對公司投資價值和股東利益的影響，得出結論：現金股利可以揭示公司可持續發展能力，會對股東利益產生極大的影響。而股票股利具有很強的信號傳遞效應，是公司擴張規模，提升股票市場價格的一種手段
B. 求近幾年財務管理，會計熱點問題，作為畢業論文題目。只求題目，謝謝了~~
序號 選題題目
1 資產負債表債務法與利潤表債務法的比較分析
2 資本外逃現象探析
3 資本成本決策研究
4 專利會計問題研究
5 中小企業特殊會計問題研究
6 中小企業融資問題研究
7 中小企業成本管理分析
8 中小企業財務目標設定的戰略性思考
9 中外企業融資結構比較分析
10 中國證券市場規范化發展問題研究
11 中國審計市場戰略布局之分析
12 中國審計市場集中度之分析
13 中國審計市場管理模式之探析
14 中國會計事務所運營績效影響因素之辨析
15 中國會計師事務所運營績效模式之分析
16 中國會計師事務所競爭力之探析
17 中國會計師事務所參與國際競爭的戰略分析
18 中國會計師事務所參與國際競爭的能力分析
19 中國會計改革中計量變動軌跡分析
20 中國會計改革與會計信息質量關聯度之分析
21 中國會計改革對企業會計運營成本影響的實證分析
22 中國會計改革：演進歷程與未來發展
23 中國會計的國際趨同與中國特色研究
24 智力資本與企業績效關系研究
25 智力資本研究文獻評述
26 智力資本信息披露問題研究
27 智力資本計量問題研究
28 智力資本報告問題研究
29 知識經濟與財務理論發展
30 知識經濟時代會計模式的思考
31 知識經濟時代財務報告的改進
32 戰略管理會計在我國企業應用
33 債務重組會計研究
34 責任會計的研究
35 預算管理研究
36 影響會計信息披露的供給因素分析
37 銀行貸款證券化的現狀及發展探索
38 衍生金融工具會計處理問題的探討
39 研究費用會計問題研究
40 研發投入與企業績效關系研究
41 虛假會計信息與審計舞弊
42 信息時代中小企業會計電算化實施情況探析
43 信息技術環境對內部控制的影響
44 信託公司信息披露問題思考
45 新准則對企業合並會計報表的影響
46 新准則對金融企業會計核算的影響
47 新企業會計准則對企業的影響及對策
48 新企業會計准則（或某新具體准則）研究
49 新會計准則對商業銀行會計核算的影響
50 新《會計法》對會計核算的要求
51 小企業會計核算和小企業會計准則（制度）研究
52 相關性在會計准則中的體現
53 現行會計報表體系的創新研究
54 現金流量概念及其在價值評估中的運用
55 現金流量表與企業財務狀況分析
56 現金流量表的分析與應用
57 現金股利與股票股利的比較分析
58 現代企業治理機制下的內部控制制度
59 現代企業制度與會計監督
60 無形資產信息披露現狀
61 無形資產信息披露不足的經濟後果
62 無形資產會計准則評析
63 無形資產會計研究現狀
64 無形資產會計現狀
65 無形資產的經濟分析
66 我國注冊會計師行業的國際化策略研究
67 我國中小企業財務控制問題分析
68 我國政府會計改革的若干問題
69 我國債務重組准則的發展變化研究
70 我國現行財務報告的缺陷及改進措施
71 我國上市銀行會計信息披露探索
72 我國上市公司收益質量分析
73 我國上市公司會計信息披露存在問題及對策
74 我國上市公司股權融資偏好探析
75 我國上市公司財務風險問題研究
76 我國商業銀行資本充足狀況及其完善對策
77 我國會計環境問題研究
78 我國會計服務面臨的挑戰及應對措施
79 我國財務總監制度評析
80 網路財務風險及其防範的探討
81 外幣報表折算方法研究
82 投資決策分析方法
83 談謹慎性原則在新會計准則中的體現
84 試論新《會計法》下的會計監督體系
85 試論我國注冊會計師制度面臨的問題及對策
86 試論私營企業財務管理特徵
87 試論會計學科體系的構建
88 試論會計環境對會計發展的影響
89 市場不完善對公司股利政策的影響
90 實質重於形式原則在融資租賃業務中的應用
91 實質重於形式原則在會計原則體系中的位置
92 實施金融工具會計准則的難點及對策
93 社會科學發展與會計發展
94 社會誠信對會計信息可靠性的影響
95 上市公司信息披露機制研究
96 上市公司如何應對新企業會計准則
97 上市公司利潤操縱行為的財務指標特徵研究
98 上市公司會計信息披露理論問題
99 上市公司會計倫理現狀與改進
100 上市公司股權結構分析
101 上市公司股利政策研究
102 上市公司高質量財務報告的影響因素分析
103 上市公司財務治理中的代理問題分析
104 上市公司財務信息披露壁壘研究
105 上市公司財務報告粉飾防範體系研究
106 上市公司財務報表分析
107 上市公司並購的動因研究
108 商譽與企業績效關系研究
109 商譽攤消或減值問題研究
110 商譽確認問題研究
111 商譽計量問題研究
112 商譽會計准則變遷的背景分析
113 商譽會計研究文獻評述
114 商譽本質問題研究
115 商業銀行信息披露制度研究
116 商業銀行內控管理體系的構建
117 商業銀行內部控制建設的現狀及建議
118 商業銀行經濟資本管理探討
119 商業銀行績效考核評價體系探討
120 商業匯票會計處理若干問題的思考
121 如何加強企業財務靈活性--資本結構安排
122 人力資源計量問題研究
123 人力資源會計研究現狀
124 人力資源報告問題研究
125 人力資本與企業績效關系研究
126 強化內審工作的思考
127 淺議"穩健原則"在實際運用中的局限性及其改進
128 淺談管理會計的創新與發展
129 企業預算過程中的成本決策
130 企業營運能力分析體系
131 企業投資決策科層結構體系研究
132 企業稅收籌劃的探討
133 企業社會責任會計探討
134 企業融資成本分析和融資決策
135 企業配股財務標准研究
136 企業內部控制制度建設的探討
137 企業內部控制與會計委派制的探討
138 企業內部會計控制及其制度研究
139 企業集團母子公司利益的沖突與協調
140 企業集團股利政策研究
141 企業集團財務控制體系研究
142 企業獲利能力分析體系
143 企業會計准則與稅收政策的差異分析
144 企業會計制度及其設計研究
145 企業會計信息失真的多因素分析
146 企業會計信息的真實性和相關性
147 企業合並及其會計處理
148 企業負債經營財務問題探討
149 企業對應收賬款的控制和管理的探討
150 企業財務狀況質量分析理論研究
151 企業財務預測方法的研究和應用
152 企業財務危機預警體系
153 企業財務危機的防範
154 企業財務風險管理研究
155 企業財務報告未來發展趨勢
156 企業並購融資問題研究
157 企業並購會計研究
158 企業/企業集團投資政策研究
159 企業/企業集團財務政策研究
160 企業/企業集團財務戰略研究
161 企業/企業集團財務管理體制研究
162 期權會計問題研究
163 品牌資產與企業績效關系問題研究
164 品牌資產研究文獻評述
165 品牌資產評估問題研究
166 品牌會計問題研究
167 內部轉移價格制訂依據比較研究
168 內部審計在企業改制中的作用
169 內部審計與內部控制的關系
170 內部審計與會計信息質量
171 內部控制與組織效率
172 民營企業融資問題研究
173 論作業成本法在商業銀行的應用
174 論中國特色企業財務管理目標
175 論我國注冊會計師的誠信問題
176 論我國企業會計准則的發展
177 論我國金融會計風險防範體系的完善
178 論穩健原則在財務分析中的作用
179 論網路經濟對會計理論的影響
180 論網路會計的發展
181 論通貨膨脹會計在我國企業的應用
182 論上市公司會計報表粉飾及其識別方法
183 論如何實現會計電算化的網路化
184 論企業內部會計制度建設
185 論企業會計監督問題
186 論會計職業判斷
187 論會計信息披露的范疇
188 論會計計量屬性的變遷
189 論會計發展的影響因素
190 論會計電算化系統的內部控制
191 論會計的國家性和國際性
192 論公允價值在金融企業的運用
193 論公允價值及其在新准則中的運用
194 論公司的適度股利政策
195 論工程項目成本管理與控制
196 論財務會計概念框架的構建
197 論財務管理目標與資本結構優化
198 聯營企業與完全集團成員企業交易及其批露研究
199 利益相關者行為與新會計准則的執行
200 歷史成本在考察治理業績方面的作用
201 金融資產減值會計探究
202 金融衍生工具信息披露的現狀及政策建議
203 金融企業會計監管問題研究
204 金融企業會計改革若干問題思考
205 金融企業會計標准與監管標準的互動與協同
206 金融會計准則對商業銀行財務狀況的影響分析
207 金融互換與資本結構
208 金融工具會計准則對商業銀行的影響及對策
209 結構資本與企業績效關系研究
210 減值會計研究
211 加強上市公司財務管理的思考
212 基於現金流量的財務危機預警系統構建
213 基於平衡計分卡的企業業績評價體系研究
214 基於EVA的企業業績評價
215 會計准則國際趨同對中國金融業提出挑戰
216 會計准則《金融工具確認與計量》對銀行業的影響及政策建議
217 會計職業判斷的重要性之分析
218 會計政策問題研究
219 會計信息質量理論探索
220 會計信息質量標准（或會計核算原則）排序的研究
221 會計信息透明度研究
222 會計信息失真的倫理思考
223 會計信息失真的經濟學分析
224 會計信息披露及對證券市場的影響
225 會計文化對會計信息失真的影響
226 會計人員職業道德研究
227 會計計量理論的發展
228 會計基礎工作與會計信息的真實可靠研究
229 會計環境與會計信息質量
230 會計國際化對銀行監管的影響
231 會計國際化的新格局及我們的對策
232 會計國際化的公平和效率
233 會計管制的現實需要與不足
234 會計管理體制研究
235 會計法律責任問題研究
236 會計電算化與三層結構軟體
237 會計電算化與企業管理現代化
238 會計電算化與標准化數據介面管理
239 會計電算化與編碼體系
240 會計電算化舞弊的預防與控制
241 會計電算化目前的問題及對策
242 會計電算化教學方法的改革
243 會計電算化的內部管理制度建設
244 會計創新與和諧社會發展
245 會計標准國際化與金融企業會計改革
246 會計、會計改革與和諧社會的研究
247 會計（或財務會計）目標新論
248 會計（或財務會計）假設新論
249 合並會計報表的理論探索
250 國有企業會計監督問題研究
251 國際趨同對中國審計市場的影響之分析
252 國際趨同背景下中小企業會計改革問題探索
253 國際趨同背景下的中國審計市場走向之分析
254 管理業績評價體系
255 管理會計與財務會計的契合點--"企業經濟增加值"方法應用研究
256 管理會計師及其職業道德研究
257 管理會計的假設前提與原則
258 關於衍生金融工具會計計量問題的思考
259 關於我國企業稅務籌劃問題的探討
260 關於投資財務標准研究
261 關於破產清算會計若干問題的思考
262 關於內部轉移價格的研究
263 關於敏感性分析的探討
264 關於借款費用資本化的討論
265 關於或有事項的研究
266 關於會計政策選擇的探討
267 關於會計理論結構的探討
268 關於股權分置改革中的會計處理
269 關於法定財產重估增值的研究
270 關於成本控制方法的研究
271 關於成本差異分析的研究
272 關系資本與企業績效關系研究
273 股權結構與公司治理
274 股票期權激勵機制及其會計處理
275 股票期權會計研究
276 股利政策對企業價值的影響
277 公允價值會計研究
278 公允價值本質探討
279 公司治理與會計信息質量監管研究
280 公司網路環境下會計信息系統的安全性研究
281 公司財務危機預警模型
282 公司財務監督理論及對策研究
283 高校財務會計課程群教學創新研究
284 非貨幣交易會計研究
285 對最優資本結構的認識
286 對資產概念的回顧與思考
287 對我國上市銀行衍生金融工具問題的思考
288 對我國上市公司會計信息披露機制的思考
289 對金融會計新准則相關問題探究
290 對會計信息供給與需求理論的探討
291 對發展我國會計電算化工作的探討
292 電子銀行對銀行內部控制的沖擊
293 電算化會計環境對審計的營銷
294 當前民營企業會計信息失真的原因及對策
295 當代注冊會計師倫理現狀：案例分析
296 貸款損失准備的稅收政策探討
297 從新會計准則談投資的核算
298 從新會計准則談上市公司會計信息披露的缺陷
299 從新會計准則看商譽會計的變化
300 從企業的安全性談償債能力分析
301 從謹慎性原則看金融企業會計制度的再完善
302 財務會計理論在當代的發展
303 財務管理目標與資本結構優化關系的思考
304 財務風險評價體系
305 財務分析在企業重組中的應用
306 財務報告內容的發展及其評價
307 財務報告法律責任問題研究
308 財務報告的演進歷程及其改進
309 財務報表分析及其運用探析
310 不同商譽處理方法的經濟後果
311 並購財務理論探討及案例分析
312 標准成本的研究
313 變動成本法的應用研究
314 保護知識產權與本土會計軟體發展
315 E時代的財務報告問題探討
316 ERP在小企業的實施
317 ERP與企業資源管理
318 ERP與企業供應鏈的管理
319 ERP 環境下售後服務系統的建立
320 ABC法的應用現狀及其成功實施的條件
321 作業成本法研究
322 自願性信息披露的影響因素研究
323 資本結構對企業價值的影響
324 注冊會計師簽字輪換效果
325 中小企業融資困境及緩解途徑分析
326 中國上市公司的財務治理結構
327 中國企業投資的動因及對策
328 治理結構的國際趨同研究;
329 戰略管理會計發展研究;
330 影響國有企業董事會效率的因素分析
331 營運資金與現金流量信息含量比較研究
332 營運資金管理策略
333 信用擔保與我國的中小企業融資困難
334 信息披露與債權資本成本
335 薪酬差距與公司業績
336 陷入財務困境上市公司的現狀研究及解決辦法
337 現金流量表與企業財務狀況分析
338 現金股利與股票股利的比較分析
339 現代公司治理結構下企業財務管理目標的選擇
340 現代產權制度與會計信息質量控制關系研究
341 現代財務管理的環境變化及發展趨勢
342 我國中小企業融資創新研究
343 我國外資並購的績效研究
344 我國上市公司資本結構與公司績效研究
345 我國上市公司資本結構的影響因素研究
346 我國上市公司收益質量分析
347 我國上市公司融資風險以及防範
348 我國上市公司股權結構與公司治理研究
349 我國上市公司獨立董事的構成與參與度之關系研究
350 我國上市公司財務風險分析與防範的研究
351 我國民營企業融資困境及對策研究
352 我國關於外資並購的相關政策、現狀及風險研究
353 違規上市公司的高管薪酬特徵研究
354 外資並購在我國企業中的現狀研究
355 外資並購在我國國企中的可行性研究
356 外匯風險對企業經營的影響及對策
357 投資決策的評價標准與方法
358 試論中小企業籌資風險及其防範
359 試論跨國公司的外匯風險
360 試論跨國公司財務管理中的風險控制
361 市場不完善對公司股利政策的影響
362 世界經濟一體化與企業理財
363 審計收費與會計信息質量
364 上市公司自願性信息披露的動機研究
365 上市公司資本結構決定因素研究
366 上市公司資本結構成因分析;
367 上市公司資本結構案例分析
368 上市公司治理結構探討
369 上市公司治理結構對其業績的影響
370 上市公司盈餘核心質量要素分析
371 上市公司信息質量研究
372 上市公司信息披露違規研究
373 上市公司薪酬激勵機制的應用分析
374 上市公司違規擔保問題
375 上市公司違規案例
376 上市公司審計委員會的作用
377 上市公司融資偏好研究;
378 上市公司融資結構對其業績的影響：案例分析
379 上市公司利潤操縱行為的財務指標特徵研究
380 上市公司經營失敗預警研究;
381 上市公司股權融資偏好研究
382 上市公司股利政策及其評價
383 上市公司股利政策的新趨向——基於2005年度報告的實證分析
384 上市公司的低利潤現象
385 上市公司辭聘審計師的問題
386 上市公司超能力派現現象研究;
387 上市公司財務困境預警研究
388 上市公司財務激勵約束機制的構建
389 上市公司財務激勵機制的改革與創新
390 上市公司並購的動因研究
391 融資結構與企業控制權爭奪
392 人力資本價值計量模式
393 權益估值方法論——以××公司為例
394 企業債務融資契約安排研究;
395 企業營運能力分析體系
396 企業應收帳款管理研究
397 企業應收帳款風險度量研究
398 企業信用評價模型研究;
399 企業信用管理研究
400 企業信息化與內部財務控制
401 企業信息化與內部財務控制
402 企業融資結構的國際比較
403 企業融資、資本結構和公司治理的關系研究
404 企業利益相關者財權配置研究
405 企業兼並中的價值評價
406 企業集團預算管理中存在的問題與對策
407 企業集團預算管理模式的選擇
408 企業獲利能力分析體系
409 企業負債經營財務問題探討
410 企業動態財務戰略與核心能力的培育
411 企業財務危機預警體系
412 企業財務風險與內部控制研究
413 企業財務風險生成和傳導機理分析
414 企業財務風險的防範與控制
415 企業並購融資問題研究
416 企業並購後財務整合問題研究
417 企業並購的財務管理問題研究
418 企業並購的財務動因分析
419 企業並購財務風險的分析與評價研究
420 平衡計分卡應用研究;
421 內部會計控制的環境分析
422 母子公司財務控制體系研究——以**公司為例
423 論新會計准則實施對會計人員財務能力的挑戰
424 論跨國公司的理財環境
425 論跨國公司的經濟風險
426 論跨國公司財務管理模式
427 論環境會計核算體系中會計要素的確認與計量
428 論環境會計核算體系的構建
429 論國有企業經營預算執行的困難與挑戰
430 論國有企業財務控制弱點及其優化
431 論財務管理目標與資本結構優化
432 論並購中目標企業的選擇
433 利益相關者合作邏輯下的財務管理目標選擇
434 跨國公司的財務風險及其對策
435 跨國公司財務管理模式的選擇
436 價值增值報告模式研究;
437 價值貢獻模型的構建與應用;
438 家族企業的財務管理問題
439 加入WTO後中國企業面臨的問題及對策
440 集團公司預算管理系統研究;
441 基於戰略視角的全面預算管理體系
442 基於現金流量折現法的並購估價研究
443 基於企業生命周期的財務戰略探討
444 基於期權激勵的財務分析
445 基於利益相關者理論的會計政策選擇
446 基於競爭優勢的財務戰略選擇
447 會計信息質量與會計監督
448 會計信息對公司治理的影響
449 會計利潤與現金流量的矛盾及其協調
450 國有企業外資並購比例的研究
451 國有企業績效評價體系應用研究;
452 國內財務欺詐案例研究
453 管理會計信息與公司治理效率
454 管理會計控制與企業績效
455 關於上市公司控制權轉移的現狀分析
456 關於國際投資管理問題的研究
457 關聯方銷售的會計問題
458 股權分置改革對公司股利政策之影響分析
459 股權分置改革的現狀研究
460 股票期權激勵模式研究.
461 股改前後，上市公司股權結構變化研究——以**行業為例
462 股改前後，上市公司股權集中度變化研究——以**行業為例
463 股改前後，上市公司高管薪酬制度變化研究-----以**行業為例
464 股東佔用上市公司資金問題
465 公允價值計量的理論探討
466 公司治理與外資並購的研究
467 公司治理與企業現金持有量：對自由現金流量假說的檢驗
468 公司治理與內部控制關系研究
469 公司內部控制建立與完善的研究
470 公司財務治理研究;
471 高管激勵與公司業績
472 惡意佔用上市公司資金案例分析
473 對最優資本結構的認識
474 對我國企業參與跨國並購的探討
475 對國有企業並購現狀的研究
476 杜邦分析法的應用研究
477 獨立董事制度與公司治理效率
478 獨立董事的作用與公司績效
479 從新會計准則看我國會計准則的國際化與國家化
480 從企業的安全性談償債能力分析
481 從公司治理結構透視企業融資行為
482 從公司治理結構透視財務管理目標
483 傳統預算的不足與創新
484 產品市場競爭與自願性信息披露
485 財務治理結構研究
486 財務指標分析的局限性及其修正
487 財務困境與公司治理
488 財務困境成因之中外比較研究
489 財務困境成因的影響因素：一項理論分析
490 財務控制與企業戰略
491 財務控制與公司治理研究
492 財務控制權配置研究
493 財務控制本質、特徵、內容研究
494 財務決策與控制研究
495 財務決策方法與改進
496 財務管理與企業戰略
497 財務風險與控制研究——以**公司為例
498 財務風險評價體系
499 財務分析師的職業前景初探
500 並購中目標企業估值方法研究
501 寶潔——吉列並購案例分析
502 EVA理論在我國上市公司業績評價中的應用
503 ERP與企業財務信息化
504 CFO能力研究
C. 舉例說明利息，股息，紅利所得應納稅額的案例並加以分析
某人投入A企業，當年就獲得10000元分紅，由A公司代扣20%的個人所得稅。某人實際得到8000元的現金。
補充：
利息股息紅利所得適用20%的稅率。
應納個人所得稅=利息股息紅利所得*稅率=10000*20%=2000元
D. 資本運營理論及案例分析
資本運營是指企業所擁有的各種社會資源、各種生產要素都可能以資本的身份加入到社會活動中，通過流動、收購、兼並、重組、參股、控股、剝離、分立、交易、轉讓、破產、置換、租賃等各種途徑優化配製，進行有效運營，以最大限度實現增值目標的一種財務管理工作，是資本經營戰略及資本運動的具體實施過程。資本運營是企業投資的高級形式。
一、資本運營理論
該理論認為資本運營有潛在社會效益，包括管理者業績的提高或獲得某種形式的協同效應。
1.差別效率理論
差別效率理論就是如果一家公司有一個高效率的管理隊伍，其能力超過了公司日常的管理需求，該公司可以通過收購一家管理效率較低的公司來使其額外的管理資源得以充分的利用，目標公司的效率便被提高到收購公司的水平。這樣不僅給收購雙方帶來利益，也會帶來社會利益。整個經濟的效率水平由於此類收購而提高。
那麼，收購公司為什麼不解僱過剩的管理者呢？或者自身擴張呢？目標公司為什麼不招聘收購公司的過剩管理者呢？收購公司的管理者可能是一整體，具有不可分割性，那麼，解僱剩餘管理者是不可能的。由於市場需求可變性和進入新領域土地等資源的緊缺或籌備困難，自身擴張有時也是不可能的。如果目標公司直接僱傭收購公司過剩的管理者，需要投入企業專屬知識和更優惠的代理成本，對規模較小，業績不佳的目標公司來說是很困難的。
注意：一是低管理效率或經營潛力沒有充分發揮的公司往往成為收購對象。二是收購公司往往過於樂觀估計對目標公司的影響，造成對目標公司支付過多或無法將其業績提高到在收購估價中所設定的水平。如果收購公司不具有目標公司所在行業特有的知識與技術，收購進入其他行業就不一定有利可圖。該理論是橫向並購的理論基礎。
無效率的管理者
該理論假設目標公司的所有者無法更換自己的管理者，因此必須通過代價高昂的並購來更換無效率的管理者。也可能是市場上有能力管理者的稀缺。該理論是從事不相關業務公司間並購活動提供理論基礎。
2.協同效應
經營協同理論是假設在行業中存在規模經濟，並且在合並前，公司經營活動水平達不到實現規模經濟的潛在要求。財務協同效應是指通過並購，使資本從收購公司向目標公司重新分配，提高了投資機會率；收購公司負債能力要大於合並前負債能力之和，節省了稅收；實現開辦費和證券交易成本的規模經濟。
【例20-6】東方希望的總裁劉永行並購一家山西鋁廠，並利用當地煤炭發電生產電解鋁；發電過程產生的蒸汽可以生產飼料中重要的添加劑賴氨酸，而賴氨酸生產的廢料又可以生產飼料和復合肥料，從而形成「鋁電復合——電熱聯產——賴氨酸——飼料」產業鏈，這恰好是當今提倡的循環經濟。
3.其他理論
多樣化經營理論是指分散經營可以為管理者和雇員分散風險，組織資本和聲譽資本的保護等好處。戰略性重組是通過並購可以挖掘管理潛能的長期戰略規劃理論。價值低估理論認為目標公司的股價因經營潛能沒有充分發揮等原因被低估，收購者獲得了目標公司的內部消息，並購活動便會發生。信息與信號理論認為，收購活動會散布目標企業股票被低估的信息並且促使市場對股票進行重新估價；收購要約會激勵目標公司的管理者自身貫徹更有效率的戰略。代理問題與管理主義理論是指管理者和所有者之間的合約是有代價。解決代理人問題的辦法有內部監督與制約機制、經理人才市場、激勵和外部人接管。自由現金流量假說認為自由現金流量（超過投資需求的部分）應支付給股東，以削弱管理者的力量並且使管理者尋求新的資本而融資時就可能會受到資本市場的約束。市場力量理論認為資本運營的績效是集中度提高的結果，它還會導致共謀和壟斷。
【例20-7】某上市公司2014年股利分配預案是：全體股東每10股派現8元。請問：你從股利分配方案中可以看出公司什麼樣的財務信息信號？
二、資本運營的相關概念
資本的含義有狹義和廣義之分，狹義的資本，是指會計學上所稱的資本金，即實收資本或股本，是指投資者投入到企業的屬於注冊資本范圍的各項資財的價值表現。廣義的資本，是能夠帶來剩餘價值的價值。它既包括自有資本，又包括借入資本；既可以是有形資本（存貨、房地產、設備等商譽等）無形資本和人力資本；既可以是可計量的，也可以是不可計量的。只要是可以創造價值的資源，不論是企業的某項要素，還是企業整體，都是資本。
資本運營的主體應是公司的經營者，而非所有者。在兩權相分離的情況下，公司資本運營屬於公司經營范圍，因此，公司是自主經營的投資主體和資本運營主體。我國資本運營的主體大多是具有產權關系多元化、財務主體多元化、財務決策多層次化、投資領域多元化、母公司職能雙重化、關聯交易經常化並需要編制合並財務報表的企業集團。
資本運營的客體是資本運營的具體對象。構成資本運營客體是以企業內外資產形式所表現的資本，即資產是形式，資本是本質。
三、資本運營操作方式
1.資產重組
資產重組是指將企業的存量資產通過合並、整合、分離等方式進行調整使其優化配置，進而優化資本結構的一種資本運營方式。資產重組的具體操作方式主要包括：資產的置換、資產的剝離、債務重組、轉讓債權、企業再造等。其中資產的剝離，包括不良資產的轉讓、拍賣及非經營性資產的轉讓等。
2.並購
並購是「兼並」與「收購」的合稱，一般縮寫為「M＆A」。兼並是指兩家或更多企業、公司合並組成一家企業，通常由一家優勢公司吸收一家或更多的公司。收購是指一家公司在證券市場上用現款、債券或股票購買另一家公司的股票或資產，以獲得對該公司的控制權。
（1）企業並購戰略。分三種：水平並購戰略、垂直並購戰略和混合並購戰略。水平並購戰略又稱橫向擴張，是指經營領域或生產產品相同或相近，具有競爭關系的同行業之間的並購。其優點有：①可以取得目標公司現成的生產線，迅速形成生產能力，實現規模經濟；②將同行業的競爭對手予以並購，有利於提高行業集中程度，增強產品在同行業中的競爭能力；③通過並購不同地區市場的同行企業，形成在某一行業的壟斷地位；④由於是同行業，易對目標公司進行重組、改造，技術、管理、行銷網路、品牌等要素還可以相互融通，提高利用效率。其特點是易出現行業壟斷，限制市場競爭。
【例20-8】達能娃哈哈「中國式離婚」教訓：49%～51%，必須絕對控股；先小人後君子，不要講情面；不要「以市場換技術」的良好願望所蒙蔽，娃哈哈向達能支付8 000多萬元技術服務費，但沒有得到任何技術；娃哈哈子公司人員去法國參觀，達能竟向中方人員每人收取1.2萬歐元的陪同費，外國技術絕對不會讓我們學到手；外資是想消滅中國的最大競爭對手，佔領中國市場，以極小代價奪取幾十年、幾百年創造的價值幾十個億的民族品牌。
垂直並購戰略又稱縱向並購，這是與企業垂直一體化發展的產業化戰略相適應的，是指生產和銷售的連續性階段中互為購買者和銷售者關系的企業之間的並購。從收購的方向看又有上游收購和下游收購之別。前者是向生產工藝前一階段公司的收購，以獲得穩定的零部件、原料、成品供應來源；後者是向工藝後一階段公司的收購，目的是保障銷路。優點是上下游企業間交易變為企業內部交易，節約交易費用。對上下游企業的控制，降低了其他買主和原料供應商的重要性，極大提高了討價還價的能力。愈向縱深發展，愈需大量增加固定成本，降低了未來轉行的彈性，將風險集中在某一產業，當行業不景氣時，企業受沖擊是致命的。
混合並購戰略，又稱跨行業擴張，是指對生產和職能上沒有任何聯系或聯系很小的兩家或多家企業的並購。目的是實現投資多元化和經營多元化。其優點是：可使企業更快適應市場結構的調整，有效避免某個行業不景氣而造成整個企業盈利下降，提高抵禦風險的能力。其缺點是力量分散，如攤子太大，戰線太長，決策信息導致規模不經濟。只有具備相當實力的集團才適宜採用這種擴張戰略。
（2）並購戰術。①購買式並購，並購方出資購買目標企業的資產以獲得其產權的並購手段。並購後，目標公司法人地位消失。它主要是針對股份公司的並購，也適用於並購方需對目標企業實行絕對控制的情況。②承擔債務式並購，即並購方以承擔目標企業的債務為條件接受其資產並取得產權。其特點是：交易不以價格為標准，不用付現款，以未來分期償還債務為條件整體接收目標企業，方法簡單、易實行。目前，政府對兼並虧損企業實行了優惠政策，如貸款在五年內還清，利息經銀行批准可免除，五年的還本期還視情況展期一至兩年。③控股式並購，即一個企業通過購買目標企業一定比例的股票或股權達到控股來實現並購。主要針對股份公司，其特點是被並購企業只是將其部分凈資產折為股份轉讓給並購企業，其法人地位仍存在。並購企業對目標企業的原有債務不付連帶責任，其風險責任僅以控股出資的股本為限。目標企業的債務由其本身作為獨立法人所有財產為限清償，目標公司成為並購方的子公司。④吸收股份式並購，即並購企業通過吸收目標企業的資產或股權入股，使目標企業原所有者或股東成為並購企業的新股東的一種並購手段。特點是：不以現金轉移為交易的必要條件，而以入股為條件，被並購企業原所有者與並購方股東一起享有按股分紅的權利和承擔付虧義務。目標公司原所有者將進入並購企業董事會，故並購方不直接出馬，用子公司收購，或用資產入股式或用股票交換式。⑤杠桿式並購，又稱舉債式並購，是指收購方以目標公司資產作抵押，通過大規模的融資借款對目標公司進行收購的一種手段。在西方，常由投資銀行先借給收購者一筆「過度性貸款」去買股權，取得控制權後，安排由目標公司發行大量債券籌款來償還貸款。由於發行債券後資產負債率提高，信用評級低，發行利率一般高達15%以上來吸引投資者。由於高風險而被稱為「垃圾債券」。收購成功後，收購者再用被收購公司的收益或依靠出售其資產來償還債券本息。杠桿式並購是一種高風險的並購手段，關鍵是目標公司的總資產報酬率是否大於借款利率。管理層收購MBO、MEBO就是典型的杠桿收購形式。
【例20-9】建華制葯股份公司擬吸收合並市制葯廠。有關資料如下：
A.經資產評估公司評估，市制葯廠的資產總額為1 000萬元，負債總額為600萬元，所有者權益總額為400萬元。經建華公司和市制葯廠協商，建華公司同意向市制葯廠的所有者支付費用550萬元，市制葯廠的負債由建華公司負責歸還。負債中100萬元將於1年後到期，年息7%；300萬元將於2年後到期，年息12%；200萬元將於3年後到期，年息18%，以上利息均為復利。
B.目前，市場基準利率為9%。
C.經預測，建華公司在合並或不合並市制葯廠兩種情況下當年及今後若干年的凈利如下表
地質勘查單位會計核算與財務管理
D.合並過程中需支付各項中介費用10萬元。
要求：a.試對建華公司是否合並進行財務可行性分析和決策。b.如果建華股份公司不想兼並市制葯廠而是迫於政府拉郎配無奈兼並，那麼，建華公司有何籌碼擴大兼並戰果？c.如果建華公司特想兼並市制葯廠，它有多少讓步空間？
【例20-10】1993年9月30日上午11點15分，上海證券交易所突然宣布延中股票暫時停牌。深圳寶安集團上海分公司公告稱：本公司於本日已擁有延中實業股份公司發行在外的普通股的 5%以上的股份。寶安集團至10月7日已持有延中實業19.80%，為第一大股東，10月6日，寶安明確表示要進入延中董事會的願望，並提出召開臨時股東大會。請問：深寶安為何並購市價較高的延中實業而非價值低廉的國有控股上市公司？
3.股份制改造
股份制改造是將現有企業，按《公司法》要求，改變為股份公司形式的一種資本運作方式。股份制改造是企業經營機制的重大轉變，現有企業通過股份制改造不僅可以優化資本結構，而且一旦具備條件上市，使資本籌集變得更為容易。
（1）不良資產剝離模式（分立模式）
按一定規則派生分離為存續公司和新設公司，並以存續公司為主體發行股票的重組模式，存續公司以優質資產進入股份公司，不良資產留在新設公司——母公司，存續公司為新設公司的子公司，雙方簽訂債務承擔協議。
（2）回購模式
股票回購是指上市公司從股票市場上購回本公司一定數量發行在外的股票。回購後可注銷，也可作為庫藏股保留，但不參與EPS的計算與分配。庫藏股日後可移作職工持股計劃、並購的支付手段和發行可轉換債券等使用，或在需要資金時出售。目的是以較高的每股收益和凈資產收益率如期上市或配股，高價發行，從而籌集更多的資金。
【例20-11】1999年12月16日申能成為首家獲準定向回購國有法人股（A）並注銷的上市公司。回購10億國有法人股，每股作價2.5元/股，將以公司自有資金並以現金支付，回購後公司總股本為16.33億元，五大債權人沒有表示異議。回購日期為1999年12月17日—1999年12月31日，回購協議的有效期為6個月。其目的有：①實施戰略性結構調整；②規范公司股本結構，使之符合《公司法》要求，流通股由9.53%提高為31.84%；③優化公司資本結構，提升盈利能力；④夯實資產質量，促進公司長遠發展。請問：申能回購國有法人股的根本目的何在？請就公司公布的上述四個目的進行一一剖析。
（3）縮股模式
指定向募集公司因發行額度和25%流通比例的限制，按一定比例縮減公司股本，從而放大每股收益和每股凈資產指標的重組模式，縮股公司三年內不得配股。
（4）「收購增效」或「借雞生蛋」模式
指定向募集公司整體或部分收購優良企業或資產，並運用財務及法律方法，將被收購企業的以前三年經營業績與擬上市公司同期合並計算，使公司在現有業績基礎上發行A股的重組模式。
（5）債轉股
債轉股就是將商業銀行對一部分國有企業的不良信貸資產，轉換為國有金融資產管理公司對國有企業的債權。1999年以來，國務院先後批准成立信達、華融、長城和東方等四家資產管理公司。這四家管理公司和國家開發銀行今後將購買商業銀行對一部分國有企業的不良債權，通過債轉股、上市融資和股權退出等程序完成整個運作過程。
【例20-12】G公司凈資產經評估確認為1.1億元，但是在債轉股前，利用內部人控制的便利，一下子把凈資產變為7.7億元。經過資產評估所評估發現，是該公司把前些年政府給予的各種優惠和減免稅費也追加到凈資產上去。請問：以前年度政府給予的各種優惠——減免稅費能否追加凈資產呢？其動機是什麼，這種現象對債轉股各方有何影響及應該如何確定債轉股企業凈資產呢？
（6）租賃經營
租賃經營是資本經營的重要方式。租賃經營是以企業經營權作為對象的一種產權資本運營方式。租賃是承租人通過支付租賃費，而出租人通過收租金方式轉讓財產使用權的一種行為。
（7）企業託管
企業託管是指企業的所有者依法將企業部分或全部資產的經營及處置權等以合同契約形式，在一定條件下，一定時期內委託給具有較強經營能力並能承擔經營風險的企業去經營，以實現委託資產的保值增值。其特點表現為：①託管財產往往是經營不善的企業資產，或者待出售的資產；②受託人不須交納租金，但需承擔完成託管資產減虧或保值增值的義務，否則應承擔相應的損失；③受託人以自身的財力及經營能力，在完成對託管財產義務的前提下，獲取託管費或超額利潤收益。
（8）跨國經營
公司是否應接收跨國並購除了戰略動機、行為動機和經濟動機等投資決策因素外，公司的財務經理有必要從企業財務的角度出發對擬議中的項目做出可行性和盈利性分析。一般用內含報酬率來分析判斷。①東道國外匯管制和貨幣貶值風險分析；②是否吸收當地人就業分析；③子公司對項目投資可行性分析；④母公司對項目投資可行性分析；⑤第三國某公司的潛在競爭對手分析；⑥東道國政府收歸國有風險分析；⑦東道國稅收政策風險分析；⑧東道國法律風險分析。
（9）破產清算
破產從法律意義上講是指債務人因經營管理不善造成嚴重虧損，而不能清償到期債務時，法院以其全部財產抵償所欠的債務，不足部分不再清償的事件。資不抵債不一定破產；國家政府和家庭也可能破產；破產未必是壞事，不破不立，以尋求法律保護；破產也可能是假破產真逃債。
（10）接管防禦
接管防禦是指企業集團在投資銀行的幫助下，積極採取的反收購措施，以抵制其他公司的敵意並購。反收購措施包括經濟手段和法律手段。經濟手段有：提高收購者的收購成本、降低收購者的收購收益、收購收購者、適時修改公司章程等。法律手段即訴訟策略，其目的通常包括：逼迫收購方提高收購價以免被起訴；避免收購方先發制人，提起訴訟，延緩收購時間，以便另尋「白衣騎士」；在心理上重振目標公司管理層的士氣。有時也會用政治手段。
（11）以股抵債
根據證監會和國資委在去年底公布的有關數據，控股股東對上市公司的資金佔用數額巨大，如此導致不少公司空有一副皮囊。通過股份回購減少大股東股權，再行注銷，減少上市公司的注冊資本，實際上也使其資產名副其實。控股股東股權比例減少後，將使公司的股權結構更為合理，有利於進一步完善法人治理結構。「以股抵債」為目的的回購，不需要上市公司支付現金，不會提高公司負債率或減少運營資金，因而也不會增加公司的負擔。
（12）股權分置
股權分置指中國A股市場的上市公司內部普遍形成了「兩種不同性質的股票」（非流通股和社會流通股），這兩類股票形成了「不同股不同價不同權」的市場制度與結構。這既不符合國際慣例，也不能很好地體現市場公平的原則。從而不能有效發揮資本市場的優化資源配置功能。因此，這個問題必須妥善解決。解決的辦法就是為了實現全流通，為了補償高價購買股票的流通股東權益，低價取得股票的非流通股東必須低價或無償賣給或贈送給流通股東一部分非流通股票，以換取剩餘非流通股票的流通權，關鍵點是如何達到雙方滿意的對價關系。
四、企業集團資本運營的績效判別標准
在1997年至1999年的合並案例中有40%沒有起色，而31%的合並適得其反，僅有30%產生了積極影響。那麼，什麼樣的並購才算是成功呢？在1981年10月15日《華爾街日報》的編輯導言中，彼特·F·德魯克提出了「成功並購的五法則」：①收購必須有益於被收購公司。②必須有一個促成合並的核心因素。③收購方必須尊重被收購公司的業務活動。④在大約一年之內，收購公司必須能夠向目標公司提供上層管理。⑤在收購的第一年內，雙方公司的管理層均應有所晉升。大量的實證研究證明德魯克的法則與企業的兼並活動分析結論相當一致。
五、控股股東挖空公司的手段
美國經濟學家將通過關聯交易等手段剝奪投資者的行為稱為「挖空」（tunnelling）。一般挖空上市公司的手段有：無償佔用、挪用，借用上市公司的資金、資產，並且長期拖欠。企業集團借款讓上市公司為其抵押擔保。不等價交換，高價套現控股集團的劣質資產。企業集團持有的商標、商品品牌所有權高價賣給上市公司以抵債。集團虛假出資，在資金不到位的情況下，卻享有大股東的權利。例如，西安「飛天」公司、達爾曼、四砂股份、明星電力、吉林制葯等公司。
某地勘單位收益、風險情況和績效評價指標體系如表20-4、表20-5、表20-6所示。
表20-4 某地勘單位節余與收益結構分析表
地勘單位經營成本和稅金比企業低，是經營凈收入比高於企業的主要原因，且逐年下降，說明成本管控較好。但是期間費用奇高，主要是管理費用失控，在經營費用和財務費用出現大量節約的情況下，管理費用增長無度，是利潤下降甚至虧損的主因，說明可能是離退休人員工資增長迅猛，也可能是行政管理部門降低管理費用空間巨大。可以進一步剖析是否存在機構臃腫、人浮於事、奢侈浪費、辦公資產流失等現象。不過在2014年經營收益情況有所好轉。
表20-5 某地勘單位破產可能性分析
阿爾曼Z=0.717X1+0.847X2+3.11X3+0.420X4+0.998X5
適用於非上市公司，其中，Z——判別函數值；X1——（營運資金/資產總額）×100；X2——（留存收益/資產總額）×100；X3——（息稅前利潤/資產總額）×100；X4——（該單位評估值或賬面價值總額/負債賬面價值總額）×100；X5——銷售收入/資產總額。一般地，Z值越低企業越有可能發生破產。如果Z值大於2.90，則表明企業的財務狀況良好，發生破產的可能性較小；如果Z值小於1.23，則企業存在很大的破產風險；如果Z值處於1.23～2.90之間，阿爾曼稱為「灰色地帶」，表明企業財務狀況極不穩定。該地勘單位除了2013年有破產可能性外，其他年份財務狀況都處於良好狀態。
表20-6 地勘單位績效評價模擬指標體系
E. 利潤及利潤分配審計案例！！！！！急需！！！
根據有關規定，股份制企業中的各上市公司必須公告其年度報告，其中，利潤及利潤分配表就是一項很重要的公告內容。
一、利潤及利潤分配表的填列
1．"主營業務收入"指企業銷售商品的銷售收入和提供勞務等主要經營業務取得的收入總額。
2．"營業成本"指企業已銷售商品和提供勞務等主要經營業務的實際成本。
3．"銷售費用"指企業在銷售商品過程中所發生的應由主營業務負擔的各項銷售費用。如廣告費。
4．"管理費用"企業為組織和管理企業生產經營所發生的管理費用，包括企業的董事會和行政管理部門在企業的經營管理中發生的，或者應當由企業統一負擔的公司經費（包括行政管理部門職工工資、折舊費、修理費、物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費和差旅費等）。
5．"財務費用"指企業在生產經營過程中發生的一般財務費用，如利息支出、匯兌損失及金融機構手續費。
6．"進貨費用"指商業企業在進貨過程中發生的應當由企業負擔的運輸費、裝卸費、包裝物、保險費等。
7．"營業稅金及附加"指企業應由銷售商品、提供勞務等負擔的稅金，包括產品稅、增值稅、營業稅、城市維護建設稅等營業稅金。
8．"主營業務利潤"指以上"1項-2項-3項-4項-5項-6項-7項"的合計數。
9．"其他業務利潤"指企業除銷售商品和提供勞務等主營業務外的其他業務收入和扣除其他業務成本及應負擔的費用、稅金後的凈收入（如為凈支出應以"-"號表示）。
10．"營業利潤"指"8項+9項"之和。
11．"投資收益"指企業以各種方式對外投資所得取的收益，其中包括分得的投資利潤、債券投資的利息收入以及認購的股票應得的股利等。
12．"營業外收入"項目和"營業外支出"項目，反映企業業務經營以外的收入和支出。
13．"利潤總額"指企業在一定期間的經營成果，包括營業利潤、投資凈收益和營業外收支凈額。所以，利潤總額指"10項+11項+12項的凈額（營業外收入-營業外支出）"的合計數。
14．"年初未分配利潤"應與上年利潤分配表"未分配利潤"項目的本年實際數一致。
15．"上年利潤調整"指企業年度結帳時發現前年度的會計處理上有誤需調整的損益。如：本年一結帳，審核發現上年度銷售費用少匯或多記××元，因 此，要進行上年利潤的調整。如減少利潤用負號表示。（註：按新制度此項已取消，為方便起見，暫保留）。
16．"公積金轉入數"指企業按規定公積金彌補虧損以及用公積金分配的股利數。
17．"可分配利潤"指企業可用於最後分配的利潤。
18．"應交所得稅"項目，反映企業年度內應交納的所得稅。所得稅稅率正常情況下為33%。
19．"提取法定盈餘公積金"指企業按規定比例從稅後利潤提取的公積金。
20．"可供股東分配的利潤"指企業最後用於股東分配的利潤。
21．"已分配優先股股利"項目，反映分配給優先股股東的股利。
22．"提取任意盈餘公積金"項目，反映企業按照股東會議決議提取的任意盈餘公積金。
23．"已分配普通股股利"項目，反映企業按照股東會議決議，分配給普通股股東的股利。
24．"未分配利潤"指本年企業未分轉入下年待處理的利潤。
二、分析要點
根據利潤及利潤分配表中的數據，並結合年度報告中的其它有關資料，特別是資產負債表中的有關資料，投資者可以從以下幾個方面進行閱讀和分析：
（一）從總體上觀察企業全年所取的利潤大小及其組成是否合理。通過將企業的全年利潤與以前利潤比較，能夠評價企業利潤變動情況的好壞。通過計算利潤總額中各組成部分的比重，能夠說明企業利潤是否正常合理。通常情況下，企業的主營業務利潤應是其利潤總額的最主要的組成部分，其比重應是最高的，其他業務利潤、投資收益和營業外收支相對來講比重不應很高。如果出現不符常規的情況，那就需要多加分析研究。
（二）通過對企業毛利率的計算，能夠從一個方面說明企業主營業務的盈利能力大小。毛利率的計算公式為： (主營業務收入-營業成本)÷主營業務收入=毛利÷主營業務收入如果企業毛利率比以前提高，可能說明企業生產經營管理具有一定的成效，同時，在企業存貨周轉率未減慢的情況下，企業的主營業務利潤應該有所增加。反之，當企業的毛利率有所下降，則應對企業的業務拓展能力和生產管理效率多加考慮。
（三）可通過有關比率指標的計算，來說明企業的盈利能力和投資報酬。
常用的指標有：
1.每股收益。
這一指標反映企業普通股每股在一年中所賺得的利潤。其計算公式為： 每股收益=(稅後利潤-優先股股利)÷發行在外的普通股平均股額 上列公式中，根據我國目前上市公司發行股票主要為普通股以及每股面值為1元的情況，可直接以稅後利潤除以平均股本總額來計算，此時，這一指標即為"股本凈利率"。每股獲利額常被用來衡量企業的盈利能力和評估股票投資的風險。如果企業的每股獲利額較高，則說明企業盈利能力較強，從而投資於該企業股票風險相對也就小一些。 應該指出，這一指標往往只用於在同一企業不同時期的縱向比較，以反映企業盈利能力的變動，而很少用於不同企業之間的比較，因為不同企業由於所採用的會計政策的不同會使這一指標產生較大的差異。 2.價格一盈利比率，即所謂的市盈率，這是一個被用來評價投資報酬與風險的指標，作為對每股獲利額指標不足的一種彌補。
其公式如下： 市盈率＝普通股每股市價÷每股獲利額 假定某企業普通股每股市價為10元，每股獲利額為0.40元，則其 市盈率=10÷0.40=25 它表示該種股票的市價是每元稅後利潤的25倍，其倒數(即1/25=4%)則表示投資於該種股票的投資報酬率。將市盈率和每股獲利額結合運用，可對股票未來的市價作出一定的估計。比如，企業每年利潤增長30%，如果這個估計是比較正確的話，則次年的每股獲利額可達0.52元（即0.04×130%)，此時，即使市盈率不上升，未來的股價將為13元(即0.52×25倍)，從而投資者就可據此對這種股票的買賣作出決策。
3.股利發放率。
這一指標反映企業的股利政策。其計算公式如下： 股利發放率＝每股股利÷每股獲利額 這一指標的評價，很大程度上取決於投資者是作為短期投資還是中長期投資而定。一般地，若作為短期投資，則應選擇股利發放率比較高的股票；若作為中長期投資，則應選擇股利發放率不是很高的股票，因為這預示著該企業正在把資金再行投入企業，從而將使其未來的利潤增長具有較大的動力，並將使未來的股票價格上漲。
4.股利實得率。
這是一個反映股票投資者的現金收益率指標。其計算公式為： 股利實得率＝每股股利÷每股市價 這一指標往往為那些對股利比較感興趣的投資者所注意，對這些人而言，股利實得率較高的股票自然具有較強的吸引力。最後，要注意將利潤及利潤分配表中的有關數據與資產負債表，財務狀況變動表中的有關數據相對照，看看它們是否符合應有的連帶關系。如，利潤及利潤分配表中最後的未分配利潤額是否與資產負債表中的未分配利潤額相一致；年度內各項利潤分配數是否與財務狀況變動表中的各項利潤分配數相一致；本年提取的公積金數額是否與資產負債表中的公積金增加數額相一致，如此等等。若發現這些數據之間無法核對，就說明報表中的許多資料都有錯誤甚至是失實了，這時就需要慎重決策。
F. 瀘州老窖 股利分配政策 財務案例分析論文
太寬了，股利分配方式多，基本的有：現金股利，財產股利，負債股利，股票股利。。案例分析論文的話，是實證分析，按可計量的來，最好選現金股利分配率。指標：每股現金股利，流通比例，第一大股東持股比例，每股收益，可分配利潤等。。做回歸分析~~~ 反應的關系由回歸的模型來定~