A. 凈資產回報率是什麼意思
巴菲特曾經說過如果非要用一個指標進行選股，他會選擇ROE（凈資產收益率）。凈資產收益率又稱股東權益報酬率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅後利潤除以凈資產得到的百分比率，計算公式：ROE=本期凈利潤/本期股東權益合計。
凈資產收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指標，體現了自有資本獲得凈收益的能力。該指標越高，說明投資帶來的收益越高；凈資產收益率越低，說明企業所得者的獲利能力越弱。那麼凈資產收益率一定是越高越好嗎？
上漲階段
20120616-20150615上證指數上漲2756.14點，漲幅119.47%，市場處於資金推動牛市上漲階段，凈資產收益率在中20分位1%~2%的公司股價漲幅最高。具體相關數值如下圖表：
牛市階段凈資產收益率分位回測
下跌階段
20150615-20180614上證指數下跌2018.83點，下跌幅度為39.87%，市場處於熊市下跌階段，凈資產收益率在首20分位3%~142%的公司跌幅最低。具體相關數值如下圖表：
熊市階段凈資產收益率分位回測
震盪階段
20180129-20210128上證指數下跌17.82點，跌幅0.5%，市場基本處於震盪市階段，凈資產收益率在首20分位9%~127%的公司股價漲幅最高，且漲幅與ROE呈正向波動。具體相關數值如下圖表：
震盪階段凈資產收益率分位回測
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