㈠ 小歐是誰聽說股票做的很厲害啊
是啊！新浪博客里有詳細介紹，做股票確實很厲害，眼光准確！
博客文章到在早上開盤前發布，短小但非常精粹！基本上就是一條信息的字數。給我的幫助非常大，就像前幾天提醒我們關注的農業股，今天放量大漲，特別是隆平高科！最令人叫絕的是7.1日的文章《市場可能在6號前大漲》，7.2《今日或周一有明確反彈》7.2中午12點《未來五天將迎來反轉》7.3《2353是底!!!》這樣精確的文章，令我嘆服！
㈡ 樂天瑪特股票代碼
樂天是韓國企業，在韓國證券交易所，樂天百貨的股票代碼023530.KS skywang0923
㈢ 標准普爾500指數包括哪500種股票
標准普爾500指數成分股包括：
序號 代碼 公司名稱
1 A 安捷倫
2 AA 美鋁
3 AAPL 蘋果
4 ABC 美源伯根
5 ABT 雅培制葯
6 ACE ACE保險
7 ACN 埃森哲
8 ADBE 奧多比系統
9 ADI 模擬器件
10 ADM ADM公司
11 ADP 自動數據處理
12 ADSK 歐特克
13 AEE 阿莫林
14 AEP 美國電力
15 AES 愛伊斯電力
16 AET 安泰保險
17 AFL 家庭人壽保險
18 AGN 愛力根
19 AIG 美國國際集團
20 AIV 公寓投資與管理
21 AIZ assurant
22 AKAM akamai
23 AKS AK鋼鐵
24 ALL 全州保險
25 ALTR altera
26 AMAT 應用材料
27 AMD 先進微器件
28 AMGN 安進
29 AMP ameriprise
30 AMT american tower
31 AMZN 亞馬遜
32 AN autonation
33 ANF abercrombie 在ARM架構方面，則由廣達、緯創、鴻海製造，內建高通、德儀晶片的平板電腦所涵蓋Windows 8 也全面導入觸控功能，新版特色強調自然人機介面，觸控、語音、手勢都能操作，根據Windows8的特色按圖索驥，在開機流程韌體方面，系微（6231）已經是Windows 8的合作夥伴。包括IC設計的旺玖（6233）、原相（3227）、松翰（5471）擁有陀螺儀封裝技術的菱生（2369）都是相關概念股。觸控族群，勝華（2384）、介面（3584）、洋華（3622）、富晶通（3623）、TPK（3673）、熒茂（4729）組裝代工廣達、緯創、鴻海仁寶（2324）、和碩（4938）與宏碁（2353）、華碩的品牌是windown 8 相關概念股微軟可能在今年2012年10月推出Windows 8資料來源Sling工作室
惠普（HP）公司是世界上最大的電腦公司之一。早在1997年，其計算機產品的營業收入就占其總收入的80％以上，僅次於藍色巨人IBM，無可爭議地位居電腦行業第二名。當時，惠普公司也是全球著名的電子測試測量儀器公司，它擁有超過29000種各類電子產品。此外，該公司也經營網路產品、醫療電子設備、化學分析系統、袖珍計算器和電子元件，工廠和銷售部門分布於美國28座城市，以及歐洲、加拿大、拉丁美洲和亞太地區。
有趣的是，這家公司與矽谷的誕生有著最直接的聯系，60多年前，公司創業的汽車庫現已成為電腦發展史上重要的歷史見證。也就是說，回顧惠普的成長道路，必須從矽谷和「矽谷之父」說起。
「矽谷之父」是美國斯坦福大學弗雷德·特曼（FTerman）教授。本世紀30年代初，目光遠大的特曼以電氣工程系教授身份出任副校長，他決心把「鐵路大王」老斯坦福贈予學校的土地中劃出579英畝，在舊金山附近的聖克拉拉，以帕洛阿托（Palo Alto）為中心創建一個高科技的「斯坦福研究區」——以斯坦福大學為中心，集研究、開發、生產、銷售於一體的工業園區，這就是後來聞名於世的「矽谷」。
在大學傳統「象牙塔」里創辦企業，第一個「吃螃蟹」者是需要膽識的。特曼首先想到了他的兩個學生——比爾·休利特（BHewllet）和戴維·帕卡德（DPackard）。
出身於斯坦福醫學院教師世家的休利特，與在律師家庭長大的帕卡德都是特曼教授的研究生。1934年，兩人同去科羅拉多山脈進行一次為期兩周的遠足野營，共同志向和愛好使他們結為形影不離的摯友，保持了長達半個多世紀的友誼和夥伴關系。在特曼的鼓勵和支持下， 他們開始籌劃創辦一家私人公司，並且在1937年8月舉行第一次「正式」會議，會議議題是「創業計劃的初步組織規劃和工作綱要」。第二年， 已經結婚的帕卡德夫婦遷入帕洛阿托市安德森大街376號，休利特也在附近租下一間小屋。於是，在帕卡德屋後僅有一個車位的簡陋汽車庫里，兩人走出了創業的第一步。 他們當時僅有538元流動資金，全部「固定資產」則是：一個工作台、一部鑽床、一把螺絲刀、一把電烙鐵、一把鋼鋸和買來的若干電子零件。1939年元旦，兩人正式簽署合夥企業協議，用擲硬幣的方式決定將誰的名字放在前。不用說，休利特贏了，合夥企業被注冊為「休利特—帕卡德公司」 ，簡稱HP公司，取自Hewllet-Packard的第一個字母，在我國則通譯為惠普公司。
下一步該怎麼辦？又是特曼給他們出了個好主意。他建議惠普公司從製造阻容式音頻振盪器入手， 並安排了另一位斯坦福大學畢業生、 國際電話電報公司副總裁為他們投資500元。 帕卡德回憶說：「到那年聖誕節，我們已製造出音頻振盪器產品。我們把它放在壁爐架上，給它照了像，編了一本兩頁的推銷小冊子，按照特曼提供的名單，把小冊子送給大約25家可能的用戶……」這是惠普公司的第一件產品，名叫HP200A，售價僅54美元。令人驚訝的是居然很快就有了訂單，有人還寄來支票。恰好碰到迪斯尼樂園拍攝**《幻想世界》急等著使用這種儀器， 他們一下就賣出8台，據說現在還有一台仍在好萊塢使用。就這樣，惠普公司創業第一年站住了腳跟，但銷售收入僅5369美元，利潤才有微不足道的1563美元。
1940年， 惠普公司逐步擴大業務范圍， 產品增加到8種，從車庫搬到Page Mill大街395號一棟租用的大樓內。 公司向僅有的3名員工發放了第一筆聖誕獎金——每人5美元。1941年，珍珠港事件爆發，惠普已有了17名員工，年銷售額達到10萬美元；1943年，惠普為海軍研究實驗室開發信號發生器和雷達干擾器等產品， 率先進入微波設備製造領域；1945年，當應征入伍的休利特復員返回帕洛阿托，發現自己已經是這家擁有數百萬資產的大型公司副總裁。 當時，惠普已經建造了自己的Redwood大樓，帕卡德告訴他，如果今後電子行業不景氣，這棟大樓可以改造成食品雜貨店。然而，改作食品店的危機並沒有降臨，相反，惠普公司一路順風高速成長，於1947年8月18日轉制為股份有限公司。 比起休利特和帕卡德來，特曼教授顯得更高興。他逢人便講惠普崛起的「神話」，向那些可能的投資者們宣傳靠近大學辦企業的種種優勢。「去找休利特或者帕卡特談談吧，有惠普在前面帶路，」特曼由衷地說，「你們一定能迅速成為第二個、第三個惠普。」
特曼精心播下的種子， 不斷地發芽、抽葉、開花、結果。1955年，有7家公司來矽谷辦廠，1960年增加到32家，到1965年斯坦福研究園區正式建立時，這里已經集中了近70家高新技術企業， 眾星捧月般簇擁著斯坦福大學；其中，惠普公司租用的土地就超過100萬平方英尺。70年代後期，休利特和帕卡德還聯名向斯坦福大學捐贈了一座現代化的「特曼大樓」，永遠紀念他們的恩師。他們創業的那間汽車庫，1989年被加利福尼亞州政府正式命名為「矽谷誕生地」，成為美國珍貴的歷史文物。
從50年代至60年代，惠普公司進入到它的高速擴張時期。在休利特和帕卡德的運籌下，它不僅堅持技術創新，開發新產品，而且用一系列收購行動，把公司的觸角迅速伸進電子儀器設備的諸多領域。例如，1951年，特曼教授的另一位研究生艾爾·巴利特在攻讀學位的同時，替惠普公司研製出一種高速頻率計數器HP524A，使測量高頻所需的時間，從原來10分鍾下降到2秒。巴利特帶領的設計小組開發的相關產品越來越多，其銷售額累計達10億美元之巨。再例如，從1958年惠普首次收購加州一家圖形記錄儀製造公司F LMoseley，躋身於繪圖儀行業之後， 1961年，再次收購Sanborn公司，闖進電子醫療設備領域；1965年，它以同樣的方式收購了賓夕法尼亞州F1997年，為了增強公司支持電子商務的實力，惠普又將電子支付系統廠商VeriFone「收為己有」。
無論從何種意義上講，1957年對惠普公司都是「重要轉折關頭的一年」（帕卡德語）。首先是這年11月，惠普股票首次上市，公司市場價值猛增至4800萬美元；其次是羅馬條約的簽署，使惠普得以迅速開拓海外市場，在歐洲建立了辦事處和生產基地。然而，這些，都不及當年另一件大事重要，它不僅確立了惠普的發展宗旨，而且也影響到電腦業界經營管理方法的變革。
舊金山以北約70公里有一家名叫索諾馬（Sonoma）的旅館，1957年初，休利特和帕卡德將20多位高級經理帶到這里，舉行了一次為期兩天的高峰會議。帕卡德告訴大家，惠普現在已有1200多人，盡管公司發展壯大了，但仍然必須保持小公司那種親密無間的氣氛。而休利特強調指出，惠普公司的信念應該是：相信任何人都願意努力工作，並能創造性地工作，只要賦予他們適宜的環境，他們就一定能成功。會議中，休利特和帕卡德把事前草擬的一系列公司宗旨提交給與會者討論。 最初的宗旨共有6個（利潤、顧客、業務領域、發展、職工和公民義務），其基本核心是「客戶第一，重視個人，爭取利潤」。這些宗旨後來又經過多次修改，並圍繞它們制定出各種規劃和具體作法，形成了被業界贊譽為「惠普之道」（HP Way）的經營管理模式。
從汽車庫里走出來的惠普再次登上新的台階：1962年，公司首次被《財富》雜志列為全美最大500家企業名錄里，雖然僅位居第460名。1964年，在紀念公司誕生20周年時，休利特正式出任總裁，帕卡德則擔任了董事長；1965年，惠普的營業收入超過1650萬美元，員工達到9000人。
然而，60年代中期的惠普還不是一家電腦公司，計算機產業是IBM和DEC公司的領地。帕卡德曾造訪過DEC公司和王安電腦公司，他甚至也想到以2500萬的代價買下DEC，但因種種原因沒有成交。1964年，在「惠普之道」的精神感召下，兩位工程師決心自己動手試制計算機。凱·馬格爾比和保羅·斯托夫特向帕卡德建議說，他們可以設計一種控制器，把惠普的電子測試儀器與列印機、繪圖儀連接起來，實現自動化操作。帕卡德於是委任馬格
爾比組建一個攻關小組， 於當年9月完成了惠普的第一台電子計算機HP2116，不久便發展為HP2110系列電腦產品；攻關小組的技術骨幹，後來也成為該公司設在矽谷庫帕蒂諾的惠普計算機分部的核心。
從照片上看，HP2116電腦的外形根本不象是電腦，因為它本來就是電子儀器的控制器。惠 普的銷售人員很快發現，許多客戶僅單獨購買HP2116，而不願成套買進自動電子測量儀器。也就是說，HP2116作為單獨的電腦，要比作為儀器控制器好賣得多。休利特和帕卡德終於領悟到這一信息的重要性——惠普必須跟上潮流，重新布署企業戰略，以技術創新的姿態，大步跨進電腦時代。
庫帕蒂諾的工程師比他們的老闆想得更遠，他們迅速研製出一種32位計算機原型。若立即上馬這個被命名為「奧米加」 的項目，將意味著與IBM發生正面沖突。休利特審時度勢後對工程師講：「 不要攻打一個層層設防的山頭，特別是當山上的軍隊比你自己強大時，更不要輕舉妄動。」他下令暫時取消了這一項目。但是，幾位主要經理和工程師不願意輕易放手，他們瞞著老闆在密室里繼續干，但把目標調整為研製16位機型。1972年，他們「私自」完成的機器，作為惠普公司第一台多功能電腦推向市場，這就是大受客戶青睞的HP3000小型機。
惠普公司在個人計算工具領域最大的貢獻是率先研製出科學計算器。美國著名科幻作家阿瑟·克拉克寫過一部《暢游2001年宇宙空間》的科幻小說。有一天，他幻想著未來電腦工程師將採用什麼樣的計算工具，並且畫了一張草圖。1968年聖誕節前夕， 有人告訴他惠普公司正在銷售一種HP9100A型台式計算器。克拉克立即湊錢買了一台，他驚訝地發現，HP9100A計算器的模樣居然酷似他畫的那幅草圖。
HP9100A台式計算器的發明者是青年工程師湯姆·奧斯本， 以前在另一公司工作時就設計出與打字機大小差不多的電子計算器。奧斯本向許多公司推薦他的發明，但沒有人理睬。休利特和帕卡德一眼看出這種機器的商業前景，馬上派出一個研製組與奧斯本合作。由於當時還沒有大規模集成電路，HP9100A的設計異常復雜，印刷電路板就有14層之多。HP9100A完成後， 參與研製HP9100的惠普工程師接受了休利特交給的另一任務——將HP9100「縮小」到可以放進襯衫口袋中。「縮微」後的袖珍機，仍將具有計算三角函數、對數函數和雙曲函數等功能。一位資深的商業營銷者警告休利特說，袖珍機不會有市場，人們已經習慣了計算尺。 休利特卻認為，300多年前奧卻德發明的對數計算尺早就應該淘汰，他堅信人們必定會喜歡上惠普的「電子計算尺」。
休利特是對的。1972年，惠普公司宣布「掌上型」科學計算器HP35問世。這種袖珍機重 255克， 有35個按鍵（即被命名為HP35的原因），可以快速方便完成計算尺所能做的一切運算， 售價僅395美元。三年之內，HP35大紅大紫，售出30萬台之多。此後，1973年惠普迅速推出第一台超小型商業計算器HP80；1974年跟著推出可編程計算器HP65；1979年研製出第一台可以顯示數字和字母的計算器HP41C……這類計算器及其後代的銷售總量， 現在已經超過1500萬台，使傳統的對數計算尺徹底退出了歷史舞台。
面對滾滾而來的個人電腦浪潮，惠普公司也曾坐失良機，錯過了一次領先世界的巨大機遇。眾所周知，1976年喬布斯和沃茲奈克創立蘋果公司前，曾四處尋找合作夥伴。身為惠普工程師的沃茲奈克首先找的就是惠普，但惠普拒絕了他們的請求，才迫使沃茲奈克賣掉自己心愛的HP計算器充當創業資本，與喬布斯共同豎起了蘋果公司的大旗。惠普雖然失去了充當個人電腦旗手的機會，但他們畢竟很快就加入進來。為了保持公司的青春活力， 1977年， 休利特和帕卡德選擇斯坦福大學畢業生、46歲的約翰·楊（HYoung）為公司總裁和法定繼承人，並在第二年讓他接任了首席執行官（CEO）。在約翰·楊任期內，惠普公司於1980年推出首台個人電腦HP85；1982年利用32位「超晶元」技術研製出HP9000計算機，並集中優勢兵力，向個人電腦列印機進軍。
80年代惠普在電腦各領域都獲得巨大的成功。 早在1982年，惠普就推出它的第一台激光列印機HP2680，體積有冰箱那麼大，售價超過10萬美元，帶頭發動了列印機更新換代的革命。1984年，它相繼推出可以與個人電腦連接的噴墨列印機和激光列印機。1990年，惠普又推出售價低廉的的激光列印機 LaserJet 。HP創始人之一帕卡德自豪地稱，LaserJet已是激光列印機的代名詞，已被業界公認為世界標准。截至1993年，該公司的第1000萬台激光列印機順利下線，已售出的各類列印機總數則超過2000萬台。
90年代初，休利特和帕卡德雖然都已退休，但他們繼續參加董事會決策。1992年，當約翰·楊年滿60歲時，休利特和帕卡德一致認為，應該趁他倆還健在，為公司挑選一位更年輕的「舵手」。董事會確定路維斯·普萊特（L Platt）為最佳人選，請這位51歲的商業管理碩士接任惠普總裁和CEO。1996年3月26日，帕卡德去世，普萊特又兼任董事會主席，集三大職務於一身。 在他的指揮下，惠普成功實施多元化經營策略，保持了高速成長，不僅登上全球個人電腦廠商排行榜前三位，1998年在《財富》500家企業排行榜上也已攀升至全美第14位和全球第42位。
作為美國矽谷最大的公司，惠普之路已經走過了60餘年。它不僅是重量級的電腦和相關產品企業，而且擔負著測量儀器研製銷售重任，在日趨激烈的競爭面前，難免顧此失彼。
1999年3月2日，普萊特宣布了一件驚人之舉：惠普公司將一分為二，實施戰略性的重組計劃。其中，測試測量產品部、元器件部、化學分析部和醫療儀器部聯合組成新的測量儀器公司；而計算機及相關部門則繼續擁有「惠普」名稱，重組為惠普計算及成像產品公司。從此而後，電腦業界的目光將聚焦於輕裝上陣的惠普計算及成像產品公司身上。
計算與成像產品公司沿用「惠普」的名稱。1999年7月17日，普萊特任命卡莉·弗瑞娜（CFiorina）擔任新公司總裁和CEO，自己將退休離任。時年45歲的弗瑞娜，擁有MIT自然科學碩士等多項學位， 曾任朗訊（Lucent）科技公司全球服務部門總裁等職務，被《財富》雜志列為「全美商業最有能力的女人之一」。歷史悠久的惠普公司上下齊心，弗瑞娜和員工們都堅信他們完全有能力譜寫互聯網業的第二次輝煌。
2001年9月4日，IT業界再次爆出驚人消息：惠普公司以250億美元的價格，按換股方式收購了著名電腦製造商康柏（Compaq）電腦公司。這項並購將使兩家電腦、列印機和電腦伺服器巨頭合二為一，從而超出目前在個人電腦行業排名第一的戴爾電腦公司。合並後的新公司總部將設在原惠普公司總部所在地——美國加利福尼亞州的帕洛阿托，由弗瑞娜擔任董事會主席兼CEO，雇員多達145萬人，將在160多個國家展開業務，與IT行業領頭羊IBM公司並駕齊驅。此次收購對於弗瑞娜來說堪稱一次大膽和冒險的舉動，她在試圖將新惠普轉變成一個業務更為廣泛的電腦、軟體和服務供應商。
人們由理由相信，新的惠普公司將繼續沿著「惠普之道」繼續走下去。
㈣ 宏碁是上市公司嗎
台企，而且也是台灣的自主品牌企業，有多年歷史，上市也要在台灣上市，股票代碼為2353，想炒股沒法炒，不是上深的企業
㈤ 中國股市除了A、B股還有什麼股
1.A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我同境內的公司發行，供境內機構、組織或個人（不含台、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票，我國A股股票市場經過幾年快速發展，已經初具規模。
2.B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在境內（上海、深圳）證券交易所上市交易的。它的投資人限於：外國的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、台灣地區的自然人、法人和其他組織，定居在國外的中國公民，中國證監會規定的其他投資人。現階段B股的投資人，主要是上述幾類中的機構投資者。B股公司的注冊地和上市地都在境內，只不過投資者在境外或在中國香港、澳門及台灣。
二者的區別是：股、B股及H股的計價和發行對象不同，國內投資者顯然不具備炒作B股、H股的條件。另外，值得一提的是，滬市掛牌B股以美元計價，而深市B股以港元計價，故兩市股價差異較大，如果將美元、港元以人民幣進行換算，便知兩地股價大體一致。以字母代稱進行股票分類，不甚規范，根據中國證監會要求，股票簡稱必須統一、規范。－
ST是「特別處理」special treatment的縮寫。（是垃圾股的代名詞）
1998年4月22日，滬深證券交易所宣布將對財務狀況和其他財務狀況異常的上市公司的股票交易進行特別處理（英文為specialtreatment，縮寫為「ST」）。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經審計兩個會計年度的凈利潤均為負值，二是上市公司最近一個會計年度經審計的每股凈資產低於股票面值。在上市公司的股票交易被實行特別處理期間，其股票交易應遵循下列規則：（1）股票報價日漲跌幅限制為5%；（2）股票名稱改為原股票名前加「ST」，例如「ST鋼管」；（3）上市公司的中期報告必須經過審計。
G股就是已經完成股權分置的股票 ，如G三一，G金牛
而所謂"G板"這個概念是源於監管層還是民間？股權分置改革試點辦公室的一位人士道出一個基本事實。他說，"當時有過G板的叫法，但並非設立獨立板塊的意思。大致上是指進行了股權分置改革的這類公司，也就是G類公司。所以，如果說監管層說過G板，實際上是指G股。"
6月17日三一重工股票簡稱變更為"G三一"，成為中國證券市場第一隻G股。
"G股"的設立，表明了證監會的政策意圖。"不解決全流通就不能進行再融資"的規定，也讓更多的上市公司紛紛上報股改方案。在42家第二批試點公司中，至少有宏盛科技、中孚實業等10家公司提出再融資方案，約佔四分之一。
㈥ 解密加密貨幣第一股Coinbase：風險、機遇和未來展望
2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申請，計劃將其A類普通股在納斯達克全球精選市場直接上市。本文從區塊鏈行業和加密數字市場發展背景出發，深入分析了Coinbase的業務范圍、收入構成、目標群體、經營績效和盈利能力等因素。最後，本文針對加密貨幣交易所將面臨的風險與機遇給予Coinbase未來的展望。
從行業發展看，近幾年來，各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情也隨之推動了區塊鏈在各行各業的研發投入；加密貨幣市場規模發展迅猛，體現在去年一年內市值增幅高達293.1%，僅比特幣一支加密貨幣的市值就已經超過了特斯拉、騰訊、阿里巴巴和臉書等知名企業。各機構爭先增持加密貨幣，以推動了加密貨幣市場的牛市。
從公司運營看，Coinbase的業務范圍多元化，以提供在線交易平台為主，附加提供認購事項和服務和其他業務，有效降低了收入的波動性。Coinbase在2020年首次實現盈利，凈利潤達3.2億美元。在盈利指標方面，Coinbase的ROE和ROA均趕超各大傳統交易所。根據杜邦分析，資產周轉率是ROE增長的主要貢獻力量，權益乘數處於行業谷底，其他指標基本與三大傳統交易所持平。從資本結構和償債能力看，Coinbase成長能力較強，2020年底的歸母凈利潤同比增長1247.35%；資產負債率呈逐年上升趨勢，說明對企業經營有信心，有能力承擔舉債的利息與風險。
從未來發展看，在全球范圍內，Coinbase受到越來越嚴格的法律和法規要求。為此，Coinbase不得不加大在合規方面的投入，以滿足法律和監管要求。另一方面，隨著加密經濟的飛速發展，Coinbase有巨大的機會進一步擴大自己的業務版圖和和經營收入，並繼續保持自己在加密行業的龍頭地位。
目錄
1. 勝日尋芳泗水濱，無邊光景一時新：數字貨幣第一股登陸納斯達克？
2. 大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里：Coinbase上市正當此時
2.1各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情推動區塊鏈研發投入
2.2全球加密貨幣市場規模迅猛發展，態勢依舊強勁
2.2.1比特幣市值超萬億，穩坐釣魚台
2.2.2 新冠疫情為燃點，機構爭先助推
3. 終南陰嶺秀，積雪浮雲端：Coinbase競爭力分析
3.1 業務范圍多元化，有效降低收入的波動性
3.2 「*****」還是「蜜糖」，Coinbase趁勢而起
3.3 Coinbase關鍵業務指標表現優異
4 生於危難，破繭成蝶：加密貨幣交易所的風險與機遇
4.1 從國家范圍到涉獵業務，交易所面臨復雜風險
4.2 現金流充沛，產品推陳出新，交易所未來前景廣闊
1. 數字貨幣交易所上市證券交易所：加密行業的起點還是終點？
2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申請，計劃將其A類普通股在納斯達克全球精選市場直接上市（股票代碼「COIN」）。Coinbase是一家總部設在美國的加密貨幣交易所，其用戶遍布在100多個國家，約有4300萬認證用戶、7000家機構和11.5萬生態系統合作夥伴，業務范圍覆蓋了投資、消費、儲蓄、賺取和使用加密貨幣。如若Coinbase成功上市，將成為加密行業的里程碑事件。
在2012年至2020年期間，加密資產的整體市值從不到5億美元增長至7,820億美元，復合年增長率（CAGR）超過150％。在同一時期，Coinbase的零售用戶從大約1.3萬增加到4,300萬，機構數量從2017年的1,000多家增加到2020年的7,000家。截至2020年12月底，客戶在Coinbase平台上的總交易量超過4560億美元，並在公司平台上存儲了價值超過900億美元的資產。目前，Coinbase已成長為加密經濟領域的金融基礎設施和技術的領先供應商。
2. 站在風口的Coinbase：區塊鏈行業和數字貨幣市場快速成長
2.1各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情推動區塊鏈研發投入
2020年，新冠疫情帶來的全球不確定性和不信任度的提升，推動了區塊鏈技術的研發投入。據中國專利保護協會《2020年區塊鏈領域全球授權專利報告》顯示，從不區分虛擬貨幣、公有鏈和聯盟鏈的口徑來看，截至2020年5月，區塊鏈領域在全球范圍內共有3924件授權專利。其中美國佔39%，韓國佔21%，中國佔19%。
當前，區塊鏈技術的發展也引起了各國政府的高度重視，各國政府爭先出台多項文件和政策來促進區塊鏈技術的發展、加強區塊鏈技術的治理。隨著區塊鏈技術的應用落地，將對傳統 社會 生產關系帶來顛覆性的變革，促進全球政治經濟 社會 的發展。中國信通院的調查數據顯示，2019年-2020年，全球24個國家發布了專門針對區塊鏈產業發展及行業監管方面的專項政策或法律法規。歐盟、中國、澳大利亞、印度、墨西哥等國都在積極發展區塊鏈產業，制定了產業總體發展戰略。例如，2019年9月，德國發布其「國家區塊鏈發展戰略」；2019年11月，歐盟委員會宣布針對歐洲人工智慧和以區塊鏈為重點的初創公司的新投資計劃；2020年2月，澳大利亞發布《國家區塊鏈發展路線圖》；2020年3月，韓國科學與ICT宣布發起《區塊鏈技術驗證支撐計劃2020》。
2.2全球加密貨幣市場規模迅猛發展，態勢依舊強勁
加密貨幣（Cryptocurrency）是一種使用密碼學原理來確保交易安全及控制交易單位創造的交易介質，承擔著交換媒介、價值貯藏與為應用供能等多項功能，是全球加密市場中最為活躍的一部分。如今大眾已廣泛認同區塊鏈技術是改變未來的三大風口，在這樣的時代大背景下，依託區塊鏈技術的加密貨幣毫無疑問是風口中的暴風眼。
全球加密數字貨幣市場規模從2013年的104億美元增長至2020年的7647億美元，年復合增長率超過了3.2%，僅2020年市值就增長了將近5700億美元，增幅高達293.1%，不僅如此，2021年加密市場依舊勢頭高昂，截至2021年3月3日，2021年僅歷經了兩個月零三天，加密市場規模就又擴大了94.5%。
2.2.1比特幣市值超萬億，穩坐釣魚台
在全球加密市場中，比特幣（BTC）身為創世者，毫無疑問穩坐第一把交椅。比特幣自被中本聰創造以來，市場佔有率居高不下，2021年以來比特幣市場佔有率基本維持在60%之上， 歷史 最低市場佔有率也有33%，在其之後是以太坊（ETH），但以太坊市場佔有率僅在10%上下徘徊，目前還遠不能與比特幣抗衡，其他各山寨幣更是如此，互相爭奪比特幣剩下的「蛋糕」，還未有一家市場佔有率超過3%。
與此同時，比特幣在近來市場經濟整體低迷的情況下，反而異軍突起。市值在短時間內迅速攀升，甚至在2021年2月19日突破了萬億美元大關。
以目前全球上市公司的市值看，突破萬億市值大關的企業僅僅只有蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌四家高 科技 企業，其中蘋果市值最高，目前已經達到了兩萬億美元。如果將比特幣加入其中，那麼其市值已經超過了騰訊、特斯拉、阿里、臉書等知名企業。更令人震驚的是，比特幣成為「萬億俱樂部成員」的速度：達到一萬億美元的市值，蘋果用了42年的時間，亞馬遜用了24年，谷歌用了21年，而比特幣僅僅只用了12年。
比特幣較全球主要大類資產收益率遙遙領先，2020年高達301.46%。從市場收益率上看，在過去的一年裡，同期標普500指數的收益率為16.26%，被市場追捧的黃金為僅僅為25%，可以說比特幣在2020年的表現已遠超過了其他所有的大類資產。
2.2.2 新冠疫情為燃點，機構爭先助推
2020年，全球經歷了百年未見的「大流行」和「負油價」 等黑天鵝事件，為了應對疫情帶來的經濟衰退，各國採取季度寬松的貨幣政策。高通脹、低增長的經濟環境下，為了規避名義本金的受損，以及追求更高收益的需要，投資者囤積現金的需求自然演變成對黃金和比特幣等加密貨幣的需求，由此帶動了以比特幣為頭牛的加密市場牛市。
據Bitcoin Treasuries數據，截至2020年末，全球已有15家上市公司自行購入並持有比特幣超過10萬枚，其中12家位於美國或加拿大。2021年2月世界首富特斯拉之父埃隆·馬斯克更是在比特幣市場下注15億美元，美國經紀商WedBush預測，未來12-18個月將有近5%的上市公司效仿特斯拉的投資多元化策略，加入比特幣投資浪潮。
3. 另類金融市場交易所：Coinbase有多強？
3.1 業務范圍多元化，有效降低收入的波動性
眾所周知，獲取比特幣的方式有兩種，第一種是利用部署復雜強大的計算機，通過解決復雜的數學問題來挖掘比特幣，或者在交易所購買比特幣。前者的成本高得離譜，需要大量的技術知識，而後者只需要在上述交易所開一個賬戶即可，其中Coinbase就是此類交易所中的佼佼者。
Coinbase的主營業務是提供在線交易平台，允許買家和賣家相遇並以合適的價格進行投資，花費，發送和接收，存儲，保存，抵押，借貸以及出借，分發，構建，支付以及更廣泛地使用加密資產進行訪問和交易。其收入構成包括以下幾個部分：交易收入，認購事項及服務收入和其他業務收入。
交易收入包括從平台上發生的交易費中的凈收入。公司對加密貨幣的購買和銷售收取約0.50%的費用，不過這個費率會根據市場情況而變化。從2019年中到2020年底，交易服務收入從23535萬美元上升至109617萬美元，漲幅366%。交易服務收入是營業收入中最重要的組成部分，約佔比86%。
認購事項及服務收入包括存儲（Store）、抵押（Stake）、分發（Distribute）和構建（Build）。 這些收入是使用利息法計算的，利息收入取決於託管法定資金的余額和當前的利率環境。認購事項及服務收入約占總營業收入的4%。從2019年到2020年，該項收入漲幅約355%。
其他業務收入包括出售加密資產收入。公司定期會使用自己的加密資產來完成客戶交易。在一些小額訂單出售給客戶之前，公司對這些訂單中的加密資產進行保管和控制，並在處理銷售的時間點記錄收入。公司將銷售的總價值記錄為收入，並將加密資產的成本記錄在其他運營費用中。其他收入還包括通過現金和現金等價物專賺取的利息收入。這類收入約占總收入的11%，在過去一年內上升329%。
在用戶群體上，Coinbase擁有目標收入群體大約4300萬零售用戶，7000個機構用戶和115000個生態系統合作夥伴。這些客戶遍布各大洲，並遍布100多個國家。其中，公司的零售用戶遍布各個地域和年齡段，這表明Coinbase作為加密經濟的提供者已經收到了廣泛的接受。截至2020年末，Coinbase擁有超過4300萬零售用戶，有280萬為月交易用戶，比截至2019年末增加約180%。
此外，Coinbase的機構客戶包括對沖基金，主要交易公司，小型和大型金融機構，家族企業，以及最近尋求將一部分投資組合分配給加密資產的公司。截至2020年12月31日，公司平台上已有7,000個機構客戶。例如，創新的投資管理公司One River Asset Management。
在生態合作夥伴上，Coinbase正在尋找可構建自己的產品和服務或通過Coinbase平台分發這些產品和服務的企業。例如：構建新的區塊鏈協議和利用區塊鏈協議的應用程序的開發人員；這些協議上新令牌的創建者；在接受這些代幣作為其業務的新付款方式時看到了商業價值的商戶合作夥伴；使用Coinbase Analytics技術來監視區塊鏈交易的各種用例（例如合規性）的組織和金融機構。另外，公司在DeFi協議上的合作夥伴包括Compound。
3.2 「*****」還是「蜜糖」，Coinbase趁勢而起
新冠疫情爆發以來，全球經濟形勢越發低迷，人們將焦點轉向加密貨幣行業，加密貨幣爭先面世，帶動了虛擬資產交易平台的業務發展。Coinbase的營業收入從2019年下半年度的18.20億元，迅速暴漲至2020年下半年的56.66億元，復合半年增長率高達76.44%。Coinbase營業收入規模目前尚未可以與傳統交易所巨頭一較上下，但差距在迅速縮縮小，2020年下半年僅與香港交易所相差21.68億元。同時COINBASE增長潛力巨大：在2020年，其他證券交易所（香港交易所、倫敦證券交易所、洲際交易所等）營收水平紛紛有所下滑，Coinbase卻一騎絕塵，營收半年增長至年初的2.12倍。
在凈利潤方面，隨著加密數字貨幣的大放異彩，各大加密市場交易所交易量迅速攀升，Coinbase在2020年首次實現盈利，並且從上半年的0.45億元迅速增長262.48%至年末的1.65億元，香港交易所、洲際交易所2020年半年僅增長了2.57%、-35.86%。
從凈資產收益率（ROE）和總資產收益率（ROA）上看，Coinbase交易所在2020年下半年ROE與ROA均趕超了各大傳統交易所，ROA甚至分別是香港交易所、洲際交易所的2.50倍、3.51倍，這主要是由於2020年疫情與「黑天鵝」等重大事件的發生，各大傳統交易所損失慘重，加密數字貨幣市場的Coinbase等交易所反而借著東風，成為了投資者眼中的「香餑餑」。
根據杜邦分析進一步分解，除資產周轉率與權益乘數外，其他指標基本與三大傳統交易所持平。資產周轉率是ROE增長的主要貢獻力量，20年Coinbase資產周轉率為0.31，而香港交易所、洲際交易所分為僅為0.06與0.05，倫敦證券交易所甚至為0。Coinbase作為虛擬數字貨幣交易平台，相較於其他三大傳統交易所，虛擬市場特有的技術特性與應用場景，使得Coinbase的交易程序更為簡單，生產經營更為快捷，能夠用較少的資源獲取更大的收入。
Coinbase權益乘數處於行業谷底，僅為3.19，而三大傳統交易所中權益乘數最低的洲際交易所也有6，是Coinbase的1.88倍。Coinbase股東投入的資本在資產中所佔比重比較大，說明借入資金很少，財務風險不大，這可能與Coinbase剛剛入市有關。
從資本結構與償債能力來看，三大傳統交易所的資產負債率均在80%之上，倫敦證券交易所近年來資產負債率甚至達到了99%之上。而根據Coinbase年報與招股說明書披露，Coinbase的資產負債率雖然也呈逐年上升的趨勢，從2019年年末的55.61%上升至2020年年末的73.94%，與三大傳統交易所還有較大差距。但Coinbase目前發展趨勢較為 健康 ，趨漲的資產負債率說明Coinbase對企業經營很有信心，有能力承擔向銀行舉債的利息成本與風險。
此外，Coinbase成長能力較強，發展潛力巨大，2020年上半年與年末歸母凈利潤分別同比增長710.87%、1247.35%。而其他三大傳統交易所發展已經較為成熟，成長空間較小，老牌倫敦證券交易所歸母凈利潤同比增長甚至為-13.13%與-8.13%。
3.3 Coinbase關鍵業務指標表現優異
除財務業績外，公司還使用驗證用戶、每月交易用戶（MTU）、平台上的資產、交易量和非GAAP財務指標等業務指標來評估業務，衡量績效，確定影響公司業務的趨勢以及做出戰略決策。驗證用戶代表對平台表現出興趣的用戶。截至2018年12月31日，2019年和2020年12月31日止的所有季度，經過驗證的用戶均比上一季度有所增加。其中於2018年中啟動的零售電子錢包應用程序，到2020年12月31日止的年增長已超過200萬用戶。
MTU代表了公司主動和被動的零售用戶交易基礎，並在平台上反映了收入機會。MTU推動零售交易量的增長，並包括與之互動的零售用戶基於交易的產品，例如投資，支出，發送和接收，投資和分配。MTU在 歷史 上一直與比特幣的價格和加密資產的波動性相關。
平台上的資產是對平台持有的總價值規模的度量，反映平台的可信賴性質和獲利機會。該指標受市場因素影響，例如，由於加密資產價格（以比特幣和以太坊的價格為主）從2017年的高位下跌，因此平台資產在2018年有所下降。在2017年12月31日至2018年12月31日之間，比特幣和以太坊價格分別下跌了約74％和82 ％，加密資產總市值下降了80％。在同一時期，平台上的資產減少了73％。盡管存在短期波動，但由於加密貨幣的價格，數量和類型的增長，截至2018年12月31日，2019年和2020年，平台上的資產在較長時期內分別從70億美元增至170億美元至900億美元。
交易量表示資產的交易數量與執行交易時的交易價格的乘積，由於交易活動直接影響交易收入，所以衡量標准反映了公司訂單簿上的流動性，交易狀況以及加密貨幣經濟的潛在增長。與機構交易量相比，零售交易量受比特幣價格和加密資產波動性的影響更大，並且機構的交易量在一段時間內波動較小。隨著機構交易的增加，擴大了平台支持的加密資產的數量和類型，並且加密資產的效用也擴大了，預計比特幣價格，加密資產波動性和交易量之間的相關性將會降低。
非GAAP財務指標指調整後的EBITDA，即調整後的EBITDA定義為凈收入（虧損），進行調整以排除利息費用，所得稅（收益）准備金，折舊和攤銷，基於股票的補償費用，商譽減值，收購的無形資產和加密資產，重組費用，減去再次發生的收購相關的補償費用，未實現的外匯損益，衍生工具的公允價值調整以及非經常性法律准備金和相關成本。截至2020年12月31日止年度的經調整EBITDA與截至2019年12月31日止年度相比有所增加，主要是由於交易收入增加。
目前，Coinbase在品牌影響力、用戶信任、合規和產品體驗等方面優勢明顯。公司已經建立了一個強大的後端技術平台，以支持全球的加密資產市場的實時不間斷需求。通過與全球監管機構合作制定政策，公司在監管合規性方面進行了大量投資，並開創了業界領先的安全實踐，以保護加密資產。公司將零售用戶，機構和生態系統合作夥伴吸引到平台上，創建了一個強大的飛輪：零售用戶和機構存儲資產並提高流動性，使公司能夠擴展並提供和推出新的、創新的加密資產，從而吸引更多新客戶的加入。公司的規模和領導地位吸引了生態系統合作夥伴與我們全球數百萬的客戶建立聯系，從而進一步提高了平台的價值。
4 生於危難，破繭成蝶：加密貨幣交易所的風險與機遇
4.1 從國家范圍到涉獵業務，交易所面臨復雜風險
由於展開全球業務，Coinbase受到美國聯邦，州，地方和外國政府以及監管機構制定的各種法律和法規的監管。在全球范圍內，Coinbase受到越來越嚴格的法律和法規要求，這些要求涉及偵查和預防打擊恐怖分子籌資，反洗錢，欺詐和其他非法活動，競爭法規，經濟和貿易制裁，隱私，網路安全，信息安全性和數據保護。這些法律，法規和規則（及其解釋）經常變化並且數量不斷增加。
洗錢和恐怖融資是所有加密貨幣交易所共同面臨的危機。Coinbase受制於各種反洗錢和反恐融資法律，包括美國的BSA和國外類似的法律和法規。Coinbase已經實施了一項合規計劃，旨在防止平台被用於在國家或與個人或實體（包括在OFAC和等效的外國當局頒布的指定名單中）中進行洗錢，恐怖分子融資和其他非法活動。合規計劃包括政策，程序，報告協議和內部控制，旨在滿足法律和法規要求，並協助管理與洗錢和恐怖分子融資有關的風險。反洗錢法規在不斷發展，並隨司法管轄區的不同而不同。公司會持續監控對反洗錢和反恐融資法規以及行業標準的遵守情況，並根據最新的法律要求實施政策，程序和控制措施。
4.2 現金流充沛，產品推陳出新，交易所未來前景廣闊
Coinbase經營的市場擁有最深的流動性池和網路效應之一，擁有大量的流動資金來交換廣泛的加密資產。零售和機構活動的良好結合為公司提供了深厚的流動性，突顯了平台上客戶之間的協同關系和網路效應。流動性帶來流動性，隨著繼續擴大支持的加密資產的范圍並吸引新客戶到公司的平台，這種優勢將加深。
Coinbase隨著加密經濟的發展而增長。強大的動力驅使幾乎所有經濟活動的各個方面的在線交換。更重要的是，Coinbase有巨大的機會增加客戶數量：包括增加用戶對產品的採用和參與度、擴大並加快零售用戶的覆蓋范圍、擴大機構覆蓋面和支持、發展良好的生態系統關系、增加付款方式和國際擴張等；增加平台上加密資產的深度和廣度：包括擴展對數字貨幣和加密資產的支持、支持交易所的區塊鏈協議功能和標記新資產；以及推出新的創新產品來積極推動業務發展，即為加密經濟構建任何已有的和更多尚待創建的金融和非金融產品。
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