1. 關勃：最大股東是高瓴資本，這家公司成功復制大牛股的商業模式
關勃：高瓴資本擅長投資生物醫葯，消費，TMT，企業消費四大領域的公司， 根據深交所前天的披露， 母嬰連鎖賽道的龍頭公司：孩子王兒童用品股份有限公司（以下簡稱「孩子王」）發布了招股說明書，計劃在深圳創業板上市。
1. 高瓴資本是孩子王的最大機構股東，持股比例12.49%，騰訊持股3%
孩子王於2009年成立，其創始人為江蘇人汪建國，他曾經一手創立了國內僅次於 國美和蘇寧的五星電器，他在行業頂峰期把五星電器賣給了美國人，後來創建 孩子王，現在汪建國是孩子第一大股東，持股比例 29.03%。
在2014年2月18日 高瓴資本和華平投資參與了 寶貝王的C輪融資，寶貝王此輪融資1億美金,根據招股書最新披露， 高瓴資本（HCM KW）持有寶貝王 12.49%的股權，華平投資通過Coral Root持有6.89%的股份 ， 騰訊持有3%的股份 。
2. 孩子王的「商品+服務+社交」商業模式
高瓴資本不僅僅愛好投資酒類生意模式好的生意（高瓴資本白酒行業投資梳理），高瓴資本也會與時俱進抓住90後，00後新的消費變化趨勢 。
80後母親有幾個非常明顯的特點：「求優性、求便性、差異性」。
首先，她們具有一定的消費水平，個性獨立， 品牌導向性強。 尤其注重用品的安全 健康 ，媽媽在嬰童產品購買中，具有絕對的主導權;
第二，對於年輕的新媽媽而言，在育嬰方面普遍沒有經驗， 育兒 養兒教兒都顯得非常生疏和無助， 同時她們並不認同上一代的經驗之談，迫切需要系統的育嬰經驗指導 。
第三，講究用品品質，講究生活品質，在孩子的生養教方面也不例外，這一族群一旦自己有了經驗之後，最喜歡的就是「分享」二字。
孩子王 聚焦准媽媽與0~14歲嬰童用戶，孩子王積極實踐「 商品+服務+社交 」的領先商業模式。由線下切線上，通過線下大店（沃爾瑪山姆會員店付費模式）+ 線上 育兒 顧問 情感 營銷（安利營銷模式）+ 線上線下通用的黑金會員卡（亞馬遜Amazon Prime會員模式），徹底打通線上線下全渠道。
成長性方面：1. 未來3年 開店數量增加1倍 2. 提高行業市佔率
3. 批量生產大牛股的商業模式「曲奇模式」
今天介紹一個重要的投資知識點：曲奇模式，一個批量生產大牛股的商業模式「曲奇模式」，確定性相比其他商業模式要好很多。
出處是在《股票魔法師》這本書里,大意是：一家公司在一個門店發現了成功的模式，並一次又一次把它應用於其他門店時，它就是一個「曲奇模具」。
簡單理論就是 ：市值=估值*利潤 ，估值合理的情況下，利潤翻倍市值也會翻倍，曲奇模式的模式造就了美股，港股，A股無數牛股，曲奇商業模式的公司深受投資者的喜歡 ，確定公司有異地復制能力的時候，投資者只需要喝茶看報，一個季度跟蹤一次異地復制能力就可以，市值就會蹭蹭的往上漲。
過往曲奇模式下的牛股：
美股：彼得林奇模式下的墓葬公司SCI , 麥當勞，星巴克，沃爾瑪 的全球化。
港股： 海底撈（高瓴資本持倉），呷哺呷哺（高瓴資本持倉）， 頤海國際（海底供應商）， 天立教育 ，思考樂教育
A股：愛爾眼科，同策醫療
這批超級牛股共同的模式就是復制，把一個地方成功的管理，文化，消費者體驗，運營，品牌等軟實力和硬實力，一起復制到另外一個區域，高瓴資本持倉的好未來和新東方就屬於「曲奇模式」的復制性成長性公司。但是曲奇模式對上市公司的內功要求極高，高速擴張的同時需要資金，人力，管理都要跟上。
4. A股市場與 孩子王同賽道的公司：愛嬰室（603214）
高瓴資本是長期結構化價值投資，一般不會投資長期邏輯不好的生意，在孩子王上市之前，市場對這個賽道一直是有偏見的，主要憂慮在以下幾方面：
但是通過研究 日本最大的母嬰連鎖公司 西松屋的成長 歷史 發現 ，雖然在1970年以後日本的嬰幼兒數量就不斷減少 ，但是西松屋的股價從1998年到20015年 上漲了10倍左右 ， 核心邏輯是：開店數量提升，市佔率提升 ，開店數量從50多家提升到 500多家。
愛嬰室是一家定位於中高端母嬰市場的零售連鎖企業，公司主要服務華東地區，專門為孕前至 6 歲嬰幼兒家庭提供一站式母嬰用品及服務。公司產品涵蓋嬰幼兒乳製品、喂哺製品、玩具、車床等全線母嬰品類。公司線下門店建設以上海為核心，並逐漸向長三角地區輻射擴展。截止 2019 年底，公司已經開設 297 家門店，作為華東地區最大的母嬰連鎖企業，公司在華東地區具有很強的品牌知名度和認可度。此 外，公司還建立了以「APP+小程序+公眾號」為流量入口的線上營銷渠道，構建了「線上+線下」相融合的全渠道經營模式。
回顧公司發展歷程，可將其分為以下幾個階段：
業務布局：門店立足華東穩步擴張，「線下+線上」全渠道營銷線下為主，線上為輔。公司目前銷售以線下直營門店為主，電商平台為輔。公司所有線下門店均為直營模式，門店採用統一的裝修與設計風格，商品種類由總部統一確定可以滿足顧客多樣化的 育兒 需求。
緊跟新零售趨勢，積極布局線上渠道。2017 年愛嬰室 APP 正式上線；2018 年公司繼續加大對 APP 商城的升級投入，增設多個板塊和項目，並完善公司官網、微信公眾號、微信小程序等線上場景；2019 年 3 月公司與騰訊簽訂戰略合作協議，通過騰訊廣告和小程序打通線上線下營銷鏈路，項目二期將於 2020 年完成上線，開啟全渠道的智慧零售新時代。
2019 年，公司門店營收達 21.88 億元，佔比 88.94%，電商營收為 0.76 億元，佔比3.09%。電商業務收入目前佔比雖然較低，但是增速很高，已經成為公司業務規模擴張的重要來源
財務分析： 業務規模持續擴張，盈利能力不斷增強得益於門店規模的持續擴張，公司品牌知名度和信賴度不斷提升，客戶群體迅速提升，營收保持穩定增長，盈利能力不斷提升。 2013-2019 年公司營業收入由 10.01億元增長到 24.60 億元，年復合增長率達到 16.17%；歸母凈利潤由 0.44 億元增長到1.54 億元，年復合增長率達到 23.33%。 尤其是 2016 年以來，公司盈利水平更是實現加速提升。 2020Q1 受新冠肺炎疫情影響，營收及凈利潤增速出現下滑
從銷售業態看，公司以線下門店為主，線上為輔。2019 年門店實現營收 21.83 億元，占營業收入比重為 89%。公司線上業務從 2017 年開始發力，營收實現高速增長， 2019 年營收佔比達到 3%。預計隨著公司持續對線上的投入，電商業務將繼續實現高速增長。
公司具有多品牌與多品類產品的迭代組合能力
公司具有強大的選品能力。目前國內母嬰行業上游發展相對成熟，生產廠商眾多， 國際品牌也較早進入國內，因此母嬰產品的品牌和種類數量非常龐大，消費者面對琳琅滿目的商品往往不知如何選擇。
公司的一個重要的核心優勢就是具有強大的選品能力，並進行不斷迭代。公司定位高端母嬰產品，基於消費者數據進行分析，精選國內外知名優質的供應商，不斷拓展商品品類，在乳製品、用品、棉紡品、食品、玩具、車床等主要母嬰產品品類上都積累了數十種知名品牌和規格。 近年隨著消費者需求的多元化，公司順應趨勢，引入更多品類產品。比如在嬰幼兒奶粉上，公司先後引入 7 款有機奶粉、8 款羊奶粉以及 14 款特殊醫學用途奶粉。此外，公司還專 門針對孕媽引入 6 款營養配方奶粉。 公司通過深耕奶粉這一母嬰產品領域最重要的 單品 ，培養了消費者較強的消費粘性。
此外，公司還有供應商直送模式 ，由於某些商品只能通過當地供應商供貨，這些供應商一般有自己的物流配送團隊，供應商可以按照公司物流中心指令將商品直接送達具體門店，這種配送方式也更加便利，成本較低。
優秀的私域會員經營能力
公司普通會員復購率達到 65% ， 2019 年公司推出 MAX 會員卡，從原有會員體系中篩選出了消費能力更強的優質客戶，截止 2019 年底預計 MAX 會員人數占總會員人數的比例為 3%左右，客單價相比普通會員更高。2020 年公司進一步升級會員服務，推出 MAX Pro 會員卡， 目前MAX Pro 會員人數已經突破 3 萬，客戶平均貢獻達到普通會員 3 倍。
攜手騰訊，打通線上線下全渠道消費場景
不斷加碼線上投入，促進電商營收。目前公司擁有 APP、微信小程序、微信公眾號/訂閱號、B2C 官網等線上渠道。2019 年線上平台實現營收 7591.94 萬元，增速達到 67.42%，銷售佔比達到 3.09%。公司線上平台與線下門店共享供應鏈， 產品類型及價格一致，線上線下平台的打通，有助於公司私域流量和公共流量的相互轉化。
高瓴資本是A股不可忽視的風向標，而在美股持有60家公司的股票，以 生物醫療、互聯網 科技 為主要布局領域，持有市值超過74億美元。
高瓴前十大重倉股中，中概股占據了7個席位，愛奇藝、百濟神州、京東、好未來、阿里巴巴、拼多多、泰邦生物七家企業的持有市值合計超過33.8億美元，占總持有市值的45.6%。這顯示高瓴依然看重中國企業的發展潛力。今年年初，更為人關注的是對格力電器的大手筆投資，高瓴資本斥資400多億元收購了格力電器15%的股權。這也是高瓴資本在實體產業最新最重磅的一筆投資。
本文由北京中和應泰財務顧問有限公司上海分公司 投資顧問 關勃（執業編號：A0150614050001）編輯整理。內容僅供教學參考，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
2. 賢合庄發聲明辟謠跑路，否認陳赫割韭菜，事情的真相是什麼
繼先前因「吊頂天花板爆出」「暫停營業整頓」等話題討論遭受關心後，明星陳赫以及站口的火鍋店賢合庄近日再度沖到熱搜榜。
在《中國新聞周刊》上年的一則報導中，曾強調關曉彤、陳赫等「明星開店」的加盟方式很有可能存在的問題。據其詳細介紹，一部分明星餐飲連鎖品牌盡管已對外開放大量加盟，但並不具有餐飲連鎖品牌對外開放加盟的資質證書。其查看商務部商業服務加盟信息化管理服務平台發覺，那時許多明星餐飲連鎖品牌都未在商務部具有加盟主題活動的報備。換言之，這種知名品牌對外開放加盟並不合規管理。
有關報導引用權威專家剖析稱，依照加盟的「一條兩法」要求，這種明星知名品牌在既無報備，也無信息披露的情形下對外開放加盟，徹底屬於違規行為。違反規定對外開放加盟，知名品牌方和加盟商都遭遇風險性。依照《商業特許經營備案管理辦法》，若並沒有報備，知名品牌方將遭受行政處罰法；若沒立即信息披露，很有可能造成無效合同；若對外開放加盟全過程中有誇大其詞宣傳策劃，會因涉嫌商業欺詐。
歸根結底，一部分「明星開店」從最主要的加盟方式就存在的問題，最後遭受質疑也在意料之中，而伴隨著近些年「明星開店」的大型翻車信息愈來愈多，相近加盟買賣的知名度也從「香餑餑」一路淪落了「踩雷高發區」，只期待之後，能少些發生相近因「明星開店」發生加盟問題的熱搜榜。
3. 什麼是沽空比例
格隆匯勾股大數據顯示，上一交易日大市沽空比例為19.74%，過去兩個月大市日均沽空比例為21.65%。
其中，恆指ETF-R(82833)、安碩恆生指數-R(83115)、AGX電車(03139)沽空比率排名前三位，分別為100.00%、100.00%、100.00%。
騰訊控股(00700)、盈富基金(02800)、京東集團-SW(09618)的沽空金額排名前三位，分別為19.14億、17.78億、15.80億。
香港潮商集團(02322)、互太紡織(01382)、東建國際(00329)的偏離值排名前三位，分別為4.87、4.40、4.10。
具體情況如下：
前十大沽空比率排行 股票名稱沽空金額沽空比率↓偏離倍數 AGX電車(03139)116.44萬100.00%1.83安碩恆生指數-R(83115)19.85萬100.00%1.62恆指ETF-R(82833)12.76萬100.00%1.47工銀南方中國-R(83167)17.33萬98.41%1.68安碩納指一百-U(09834)12.43萬97.77%1.12華夏滬深三百-R(83188)2429.73萬92.96%1.30南方醫療健康(03174)17.51萬89.09%2.33平安香港高息股(03070)116.90萬85.92%1.99華夏滬深三百(03188)1.02億83.26%1.52安碩恆生指數(03115)120.14萬80.83%1.32
前十大沽空金額排行 股票名稱沽空金額↓沽空比率偏離倍數 騰訊控股(00700)19.14億23.33%1.13盈富基金(02800)17.78億38.39%0.79京東集團-SW(09618)15.80億40.14%1.47阿里巴巴-SW(09988)15.51億28.48%1.27美團-W(03690)13.23億22.15%1.17南方恆生科技(03033)12.50億31.32%2.27快手-W(01024)10.56億16.81%0.89中國平安(02318)7.37億40.18%1.12友邦保險(01299)6.18億32.56%1.62比亞迪股份(01211)5.42億17.89%0.79
前十大沽空偏離值排行 股票名稱沽空金額沽空比率偏離倍數↓ 香港潮商集團(02322)7.57萬16.61%4.87互太紡織(01382)137.27萬35.22%4.40東建國際(00329)139.81萬38.29%4.10華眾車載(06830)146.66萬9.53%3.88澳能建設(01183)83.02萬31.84%3.83江西銀行(01916)5.87萬2.01%3.79賽生葯業(06600)49.65萬26.17%3.48嘉華國際(00173)36.96萬14.82%3.26呷哺呷哺(00520)420.11萬22.59%3.16中國食品(00506)22.80萬10.25%3.10
#偏離倍數為昨日沽空比例/2月日均沽空
備註：以上數據由格隆匯數據中心根據港交所數據加工計算所得，並不保證100%精確。
4. 投資選股策略--GICS行業分類港股篩選分析
以GICS的11大經濟部門為分類，整理港股的股票，關注港股通的股票為主，標有AH的表示A股與H股均有上市，通常選擇A股即可。
必需消費
食品類：大市值如萬洲國際、蒙牛乳業、中國飛鶴；中市值包括中國旺旺、達利食品、頤海國際、維他奶國際、H&H國際控股、澳優、周黑鴨；小市值則有中國食品、阜豐集團、中糧肉食、現代牧業、庄園牧場（AH）。績優股如萬洲國際（肉製品龍頭，對標雙匯發展）、頤海國際（火鍋底料龍頭，A股對標天味食品）、維他奶國際（有新增產能）。潛力股則有H&H國際控股（高端嬰幼兒營養品龍頭）、周黑鴨（開放特許經營，有業績反轉預期）、阜豐集團（味精和澱粉產品龍頭，低估值）。
可選消費
紡織服裝與奢侈品：大市值安踏體育、申洲國際；中市值如普拉達、李寧、裕元集團、波司登、新秀麗；小市值包括特步國際、361度、天虹紡織、晶苑國際、利豐、冠城鍾表珠寶、互太紡織、中國利郎、中國動向、江南布衣、佐丹奴國際。績優股有安踏體育、申洲國際；潛力股則有李寧、波司登、特步國際。家用電器和休閑設備：創科實業、海爾電器、JS環球生活、海信家電（AH）、TCL電子、創維集團、敏華控股。績優股如創科實業（電動工具龍頭）；潛力股則有TCL電子（海外銷售擴張）、敏華控股。
汽車
比亞迪股份（AH）、吉利汽車、廣汽集團（AH）、華晨中國、東風集團股份、長城汽車（AH）、北京汽車、雅迪控股、汽車經銷商中升控股、永達汽車、美東汽車、和諧汽車、正通汽車、廣匯寶信。績優股有吉利汽車、華晨中國、北京汽車；潛力股則有中升控股、永達汽車、雅迪控股（電動兩輪車龍頭，越南產能擴張）。
汽車零部件
濰柴動力（AH）、中國重汽、福耀玻璃（AH）、信義玻璃、敏實集團、德昌電機控股、耐世特、首控集團、浙江世寶（AH）。績優股有濰柴動力、福耀玻璃；潛力股則有信義玻璃、德昌電機控股、首控集團（轉型教育行業）。
餐飲服務
海底撈、九毛九、呷哺呷哺、味千（中國）、大家樂集團。績優股只有海底撈；潛力股有呷哺呷哺。
酒店娛樂服務
大市值金沙中國有限公司、銀河娛樂、中市值永利澳門、澳博控股、美高梅中國、香格里拉（亞洲）、新濠國際發展、阿里影業、貓眼娛樂、同程藝龍、復星旅遊文化、太陽城集團、小市值澳門勵駿、IMAX CHINA、百奧家庭互動、海昌海洋公園、藍鼎國際。績優股有新濠國際發展、阿里影業、同程藝龍、海昌海洋公園、藍鼎國際。
教育服務
中國東方教育、新東方在線、中教控股、宇華教育、希望教育、中國科培、楓葉教育、睿見教育、民生教育、新高教集團。績優股有宇華教育、新東方在線；潛力股則有楓葉教育、希望教育。
綜合消費者服務
福壽園、有才天下獵聘、神州租車。對標美股的埃森哲、沛齊、尼爾森。
傳媒
新華文軒、電視廣播、兌吧。
零售
高鑫零售、周大福、國美零售、六福集團、利福國際、莎莎國際、聯華超市。績優股只有高鑫零售；潛力股則有國美零售（業績反轉預期）。
金融與地產
銀行/保險/證券：銀行看匯豐控股、恆生銀行、中銀香港、東亞銀行、江西銀行，其他優先A股。保險看友邦保險、中國財險、中國太平、中國再保險、眾安在線，其他優先A股。證券看中金公司、海通國際、國泰君安國際，其他優先A股。績優股有香港交易所；潛力股則有復星國際、ESR、中國信達、中國光大控股、遠東宏信、匯付天下。
地產開發
企業眾多，主要如中國海外發展、華潤置地、中國恆大、碧桂園、融創中國等大市值企業；世茂房地產、中國金茂、新城發展、旭輝控股集團、合景泰富集團、中國奧園、美的置業、時代中國控股、中國海外宏洋集團、融信中國、建發國際集團等中市值企業；綠地香港、花樣年控股、豐盛控股等小市值企業。績優股有中國海外發展、融創中國、華潤置地；潛力股則有世茂房地產、中國金茂、中國奧園、美的置業、中國海外宏洋集團、花樣年控股。
物業管理
碧桂園服務、雅生活服務、保利物業、綠城服務、中海物業、新城悅服務、永生活服務、藍光嘉寶服務、彩生活、佳兆業美好、卡森國際等企業。績優股有碧桂園服務、綠城服務、中海物業；潛力股則有碧桂園服務、綠城服務、中海物業。
建築材料
海螺水泥（AH）、中國建材、中國聯塑、華潤水泥控股、金隅集團（AH）、亞洲水泥（中國）、西部水泥等企業。績優股有中國建材（建築材料龍頭）、中國聯塑（塑料管道龍頭，對標偉星新材）。
能源與公用事業
中國石油股份（AH）、中國海洋石油、中國石油化工股份（AH）、中國神華（AH）、昆侖能源、聯合能源集團、中煤能源（AH）、兗州煤業股份（AH）、中國旭陽集團、首鋼資源、中石化冠德等企業。潛力股有昆侖能源、聯合能源集團、中石化冠德。
電信服務
中國移動、中國電信、中國聯通、中國通信服務、電訊盈科、香港寬頻、中信國際電訊、和記電訊香港、數碼通電訊。
原材料
化學製品：上海石油化工股份（AH）、華寶國際、東岳集團、中化化肥、鴻寶資源。潛力股有華寶國際（香精、調味品和煙用原料）、東岳集團（高分子、製冷劑和有機硅）。
醫療保健
制葯、醫療器械、醫療服務、生物科技等領域的企業。績優股有石葯集團、中國生物制葯、翰森制葯；潛力股有百濟神州、東陽光葯、遠大醫葯（研發管線擴張）、威高股份、啟明醫療、愛康醫療、微創醫療、春立醫療、先健科技、葯明康德（AH）、康龍化成（AH）、方達控股、平安好醫生、國葯控股、華潤醫療、上海醫葯（AH）、錦欣生殖、環球醫療、葯明生物、金斯瑞生物科技、復旦張江等。
信息技術
互聯網、軟體與服務、通信設備、電腦與外圍設備、半導體產品與設備等領域的企業。績優股有阿里巴巴、騰訊控股、美團點評、閱文集團、美圖公司、慧聰集團、映客、恆騰網路；潛力股有金山軟體、中國軟體國際、微盟集團、威高股份、微創醫療、葯明康德（AH）、康龍化成（AH）、方達控股、錦欣生殖、平安好醫生、阿里健康、國葯控股、華潤醫療、上海醫葯（AH）、錦欣生殖、環球醫療、葯明生物等。
工業
建築與工程、機械製造、電氣設備、航空航天與國防、印刷與包裝、航空運輸與物流、海運與港口、公路與鐵路等領域的企業。績優股有小米集團、舜宇光學科技；潛力股有鴻騰精密科技、瑞聲科技、丘鈦科技、富智康集團、偉易達、通達集團、南京熊貓電子股份（AH）等。
總結來說，必需消費、金融與地產、能源與公用事業、原材料、電信服務、工業的建築與工程和工業的交通運輸與物流構成了傳統行業；醫療保健、信息技術、工業機械製造、工業電氣設備和國防軍工則是新興行業。A股的優勢領域包括必需消費、可選消費、金融、地產、能源與公用事業、醫療保健、信息技術、工業等；而港股的優勢領域則集中在可選消費、地產、公用事業、互聯網、電子設備與儀器。建議A股投資者配置必需消費/可選消費+金融+建築裝飾，醫療保健+信息技術+機械製造+電氣設備；港股投資者則可關注可選消費(教育服務/汽車經銷商/餐飲) + 地產 + 公用事業，互聯網 + 電子設備與儀器。
5. 投資選股策略--GICS行業分類港股篩選分析
以下以GICS 11大經濟部門作為分類，梳理港股的股票，主要以港股通的股票為主，標有AH的表示A股和H股兩邊都有上市，這樣的股票一般選擇A股即可。
必需消費
(1) 食品：食品行業中，大市值股票如萬洲國際、蒙牛乳業、中國飛鶴等；中市值股票包括中國旺旺、達利食品、頤海國際、維他奶國際、H&H國際控股、澳優、周黑鴨等；小市值股票有中國食品、阜豐集團、中糧肉食、現代牧業、庄園牧場等。績優股有萬洲國際（肉製品龍頭）、頤海國際（火鍋底料龍頭）、維他奶國際（有新增產能）。潛力股有H&H國際控股（高端嬰幼兒營養品龍頭）、周黑鴨（開放特許經營，有業績反轉預期）、阜豐集團（味精和澱粉產品龍頭，低估值）。
(2) 飲料：大市值股票如百威亞太、華潤啤酒；中市值股票有康師傅控股；小市值股票包括青島啤酒股份、統一企業中國等。煙草行業稀缺標的為中煙香港。
(3) 個人用品：恆安國際（衛生巾紙尿褲龍頭）。
可選消費
(1) 紡織服裝與奢侈品：安踏體育、申洲國際等大市值股票；裕元集團、波司登、新秀麗等中市值股票；特步國際、361度、天虹紡織、晶苑國際、利豐、互太紡織、中國利郎、中國動向、江南布衣、佐丹奴國際等小市值股票。績優股有安踏體育、申洲國際。潛力股有李寧、波司登、特步國際。
(2) 家用電器和休閑設備：創科實業、海爾電器、JS環球生活、海信家電、TCL電子、創維集團、敏華控股等。
(3) 汽車：比亞迪股份、吉利汽車、廣汽集團、華晨中國、東風集團股份、長城汽車等。汽車經銷商中升控股、永達汽車、美東汽車、和諧汽車、正通汽車、廣匯寶信等。
(4) 汽車零部件：濰柴動力、中國重汽、福耀玻璃、信義玻璃、敏實集團、德昌電機控股、耐世特、首控集團、浙江世寶等。
(5) 餐飲服務：海底撈、九毛九、呷哺呷哺、味千(中國)、大家樂集團等。績優股有海底撈。潛力股有呷哺呷哺。
(6) 酒店娛樂服務：金沙中國有限公司、銀河娛樂、永利澳門、澳博控股、美高梅中國、香格里拉（亞洲）、新濠國際發展、阿里影業、貓眼娛樂、同程藝龍、復星旅遊文化、太陽城集團等。潛力股有新濠國際發展、阿里影業、同程藝龍、海昌海洋公園、藍鼎國際。
(7) 教育服務：中國東方教育、新東方在線、中教控股、宇華教育、希望教育、中國科培、楓葉教育、睿見教育、民生教育、新高教集團等。績優股有宇華教育、新東方在線。潛力股有楓葉教育、希望教育。
(8) 綜合消費者服務：福壽園、有才天下獵聘、神州租車等。
(9) 傳媒：新華文軒、電視廣播、兌吧等。
(10) 零售：高鑫零售、周大福、國美零售、六福集團、利福國際、莎莎國際、聯華超市等。績優股有高鑫零售。潛力股有國美零售（業績反轉預期）。
金融與地產
(1) 銀行/保險/證券：匯豐控股、恆生銀行、中銀香港、東亞銀行、江西銀行、友邦保險、中國財險、中國太平、中國再保險、眾安在線、中金公司、海通國際、國泰君安國際等。績優股有香港交易所。
(2) 其他金融：香港交易所、中信股份、電能實業、復星國際、ESR、中國信達、中國華融、聯想控股、中國光大控股、遠東宏信、國銀租賃、海通恆信、易鑫集團、惠理集團、華興資本控股、中國物流資產、新鴻基公司、匯付天下、51信用卡等。績優股有香港交易所。潛力股有復星國際、ESR、中國信達、中國光大控股、遠東宏信、匯付天下。
(3) 地產開發：中國海外發展、華潤置地、中國恆大、碧桂園、融創中國等大市值股票；世茂房地產、中國金茂、新城發展、旭輝控股集團、合景泰富集團、中國奧園、美的置業、時代中國控股、中國海外宏洋集團、融信中國、建發國際集團等中市值股票；綠地香港、花樣年控股、豐盛控股等小市值股票。績優股有中國海外發展、融創中國、華潤置地。潛力股有世茂房地產、中國金茂、中國奧園、美的置業、中國海外宏洋集團、花樣年控股。
(4) 物業管理：碧桂園服務、雅生活服務、保利物業、綠城服務、中海物業、新城悅服務、永生活服務、藍光嘉寶服務、彩生活、佳兆業美好、卡森國際等。
能源與公用事業
(1) 能源開采：中國石油股份、中國海洋石油、中國石油化工股份、中國神華、昆侖能源、聯合能源集團、中煤能源、兗州煤業股份、中國旭陽集團、首鋼資源、中石化冠德等。潛力股有昆侖能源、聯合能源集團、中石化冠德。
(2) 能源設備與服務：中海油田服務、中石化油服、中集安瑞科、山東墨龍等。
(3) 電力：中電控股、中廣核電力、華能國際電力股份、華潤電力、龍源電力、華能新能源、信義能源、中國電力、中廣核新能源等。潛力股有華潤電力、信義能源。
(4) 燃氣水務：燃氣企業包括香港中華煤氣、中國燃氣、新奧能源、華潤燃氣、北京控股、中裕燃氣、港華燃氣、大眾公用、天倫燃氣、中國天燃氣。水務企業有粵海投資、北控水務集團、中國水務、天津創業環保股份等。績優股有中國燃氣、新奧能源。潛力股有北京控股、北控水務集團。
(5) 環保工程：海螺創業、中國光大國際、偉祿集團、東江環保、中國光大綠色環保、綠色動力環保、粵豐環保等。潛力股有海螺創業、中國光大國際。
電信服務：中國移動、中國電信、中國聯通、中國通信服務、電訊盈科、香港寬頻、中信國際電訊、和記電訊香港、數碼通電訊等。
原材料
(1) 化學製品：上海石油化工股份、華寶國際、東岳集團、中化化肥、鴻寶資源等。潛力股有華寶國際（香精、調味品和煙用原料）、東岳集團（高分子、製冷劑和有機硅）。
(2) 金屬采礦：中信資源、中國宏橋、招金礦業、中國忠旺、五礦資本、中國東方集團、金川國際等。其他優先A股。
(3) 林業與紙製品：玖龍紙業、維達國際、理文造紙、晨鳴紙業等。潛力股有玖龍紙業。
醫療保健
(1) 制葯：翰森制葯、石葯集團、中國生物制葯、百濟神州、復星醫葯、麗珠醫葯、康哲葯業、東陽光葯、遠大醫葯、石四葯集團、三生制葯、綠葉制葯等。績優股有石葯集團、中國生物制葯、翰森制葯。潛力股有百濟神州、東陽光葯、遠大醫葯（研發管線擴張）。
(2) 醫療器械：威高股份、啟明醫療、愛康醫療、微創醫療、春立醫療、先健科技等。潛力股有威高股份、微創醫療。
(3) 醫療服務：葯明康德、康龍化成、方達控股、平安好醫生、阿里健康、國葯控股、華潤醫療、上海醫葯等。潛力股有方達控股、錦欣生殖、平安好醫生、阿里健康。
(4) 生物科技：葯明生物、金斯瑞生物科技、復旦張江等。潛力股有葯明生物。
信息技術
(1) 互聯網：阿里巴巴、騰訊控股、美團點評、閱文集團、美圖公司、慧聰集團、映客、恆騰網路等。互聯網行業，港股優勢板塊，必配。
(2) 軟體與服務：中國民航信息網路、金山軟體、金蝶國際、中國軟體國際、中國有贊、微盟集團、網龍、新意網集團等。潛力股有金山軟體、中國軟體國際、微盟集團。
(3) 通信設備：中國鐵塔、中興通訊、建滔集團、建滔積層板、長飛光纖光纜等。潛力股有中興通訊、建滔積層板。
(4) 電腦與外圍設備：聯想集團、偉仕佳傑、雷蛇等。
(5) 電子設備與儀器：小米集團、舜宇光學科技、比亞迪電子、鴻騰精密科技、瑞聲科技、丘鈦科技、富智康集團、偉易達、通達集團、南京熊貓電子股份等。績優股有小米集團、舜宇光學科技。潛力股有鴻騰精密科技、瑞聲科技、丘鈦科技。
(6) 半導體產品與設備：中芯國際、ASM Pacific、華虹半導體、保利協鑫能源等。潛力股有中芯國際、保利協鑫能源。
工業
(1) 建築與工程：長和、長江基建集團、太古股份公司A、太古股份公司B、中國鐵建、中國中鐵、中國交通建設、新創建集團、中國建築國際、中國中冶等。潛力股有中國鐵建、中國建築國際。
(2) 機械製造：中國中車、中聯重科、中國重汽、中車時代電氣、中集集團、海天國際、三一國際、中國龍工、鄭煤機、中國高速傳動、中船防務、第一拖拉機股份、京城機電股份等。潛力股有海天國際、三一國際。
(3) 電氣設備：信義光能、福萊特玻璃、金風科技、上海電氣、東方電氣、偉能集團、天能動力、協鑫新能源等。潛力股有信義光能、天能動力。
(4) 航空航天與國防：中航科工等。
(5) 印刷與包裝：紛美包裝、中糧包裝等。
(6) 航空運輸與物流：國泰航空、北京首都機場股份、中銀航空租賃、嘉里物流、中國飛機租賃等。其他航空公司優先A股。
(7) 海運與港口：招商局港口、中遠海運港口、海豐國際、中國船舶租賃、太平洋航運等。其他優先A股。
(8) 公路與鐵路：港鐵公司、廣深鐵路股份、深圳國際、浙江滬杭甬、越秀交通基建、天津港發展等。其他優先A股。
傳統行業與新興行業的分類如下：
(1) 傳統行業：消費 + 金融與地產 + 能源與公用事業 + 原材料 + 電信服務 + 工業的建築與工程 + 工業的交通運輸與物流。
(2) 新興行業：醫療保健 + 信息技術 + 工業機械製造 + 工業電氣設備 + 國防軍工。
在配置A股與港股時，應考慮必需消費/可選消費領域、金融 + 建築裝飾、醫療保健 + 信息技術 + 機械製造 + 電氣設備等板塊。港股優勢領域則集中在可選消費(教育服務/汽車經銷商/餐飲) + 地產 + 公用事業，互聯網 + 電子設備與儀器等領域。
6. 呷哺呷哺高層動盪，資本退潮，且看創始人如何打響「翻身仗」
撰文/呂明俠
出品/每日財報
呷哺呷哺（0520.HK）管理層餘震未了。6月28日晚間，一份來自趙怡的3000字長文在網上傳開，聲稱自己在5月20日，在沒有任何事前通知的情況下，被董事會罷免了所有職務，且字里行間均為駁斥呷哺呷哺針對她的「若乾子品牌表現未達到董事會預期」 指控。
而事發當時，她稱正在高鐵上，因為沒有空間可供參加遠程會議，因此不得不跑到廁所，抱著筆記本「蹲」了近一個小時。不出意外的話，這大概也是有史以來，最有「味道」的總裁罷免過程了。
此事一發，呷哺呷哺股價大跌，除了有高層人事動盪帶來的影響，想必也與其過去表現和未來的重大不確定性脫不開關系。而一系列纏繞著呷哺呷哺的問題和矛盾明面化的開始，也不禁讓外界感嘆：曾經那個開創小火鍋先河的呷哺呷哺為什麼越來越不適應市場的變化了。
佳話總會落幕 資本終將退場
為什麼會突發解僱總裁？
根據公開資料，2012年，趙怡以職業經理人的身份，加入呷哺呷哺負責財務相關的事務，擔任首席財務官。在此前，其在聯合利華、索尼愛立信、麥當勞都曾擔任過高管職務，在她的帶領下，呷哺呷哺於2014年在港交所成功上市。
可以說，呷哺呷哺能夠從一家私人企業，成長為如今面向公眾的大集團，趙怡功勞巨大。這一點，呷哺呷哺的創始人，賀光啟也親口承認過，不僅稱贊她為「天才」，更是在2019年的時候，力排眾議，將她推上了行政總裁的位置。
如果故事到此為止，倒也是一段商界佳話。
可如今的趙怡，已經不被允許參與呷哺呷哺的公司管理。繼5月21日預期未達標解任行政總裁的職務後，6月14日，呷哺呷哺再次發布公告宣布了免除其執行董事職務的「議案」，理由是趙怡的管理方式及理念與董事會其他成員存在重大差異，同時由創始人賀光啟接替其職務。
顯而易見，如此突然解職高管，反映出公司內部矛盾或許已經進一步激化。之所以說「進一步」是因為高管離職、股價暴跌的戲碼，在呷哺呷哺身上，上演了可不止一次。
今年4月16日，呷哺呷哺宣布張振緯辭去湊湊CEO一職，同時辭去公司所有職務。張振緯離開之後，湊湊各部門以及各區域負責人將直接向賀光啟匯報工作。4月19日，也就是在張振緯離職後的第一個交易日，呷哺呷哺股價大跌，跌幅一度超20%，股價最低達11.26港元，創近半年新低，公司市值直接蒸發21億港元。
伴隨著股價跌、高層走，如今的呷哺呷哺頗有「樹倒猢猻散」的意味。不僅如此，今年3月，高瓴資本將旗下兩大基金合計持有的近1.14億股呷哺呷哺股份全部清倉。同時，大摩也將所持有的1.04億股份，減持到0.12億股份，持股比例由9.25%降至0.93%。
業績盡顯疲態 新品難挑大樑
呷哺呷哺如今的慘淡，不光可以證明近年來的衰退，也一定將深深的影響到未來。
《每日財報》了解到，呷哺呷哺近年財務數據慘淡，且疫情後期也並無明顯好轉。財報顯示，從2018年開始，呷哺呷哺就已經開始走向下坡路，利潤連續三年下滑，2020年呷哺呷哺業績受疫情影響嚴重，營收54.55億元，同比減少了9.5%；凈利潤僅為1837萬元，同比減少99.4%，距離虧損並不遙遠。
此外值得注意的是，呷哺呷哺凈利潤增速已連續五年呈下降趨勢。2016年-2020年，呷哺呷哺凈利潤增速分別為39.74%、14.17%、10.07%、-37.71%和-99.36%。
（制圖：每日財報）
最糟糕的是，因為在上市後盲目擴張，以及錯判形勢進行消費升級，價位越來越高的呷哺呷哺，口碑飛速下滑，顧客上座率也越來越低。
一般來說，翻座率是任何餐飲企業考察餐廳經營狀況的最重要的指標之一。翻座率高，意味著能在有限的空間和有限的營業時間內，讓座位的流動率提高，營收也會成倍提升，反之亦然。數據顯示，2017年-2020年，其翻座率分別為3.3、2.8、2.6和2.3，也是逐步下滑的。
「駁斥」是表面的，「行動」是誠實的。我們發現，大概是趙怡也早就對呷哺呷抱有悲觀態度，其在今年的1月份和4月份兩次減持自己手中的股票，累計套現達3000多萬港元。
《每日財報》留意到，面對消費升級大趨勢，以及平價火鍋的發展瓶頸，呷哺呷哺曾試圖向「網紅」「高端」「輕奢」的路線靠近，開創品牌「湊湊」，擬在品牌形象、產品結構、門店環境、服務模式等方面均作出調整。可是用錢打造的「精緻感」，必然反應在客單價上。事實上，如今126.6元的客單價，已經超過了海底撈110.01元的客單價。甚至有網友稱「有這錢我不如去吃海底撈，至少服務好。」
市場競爭激烈 老將難有新「方」
據《2020—2021中國火鍋行業發展報告》預計，2020年中國火鍋市場總收入將達到8880億元。而作為標准化程度高、業態成熟且整體格局依然比較分散的品類，火鍋成為很多餐飲創業者的首選。
但前瞻產業研究院數據顯示，行業的集中度卻並不高，2019年市場佔有率最高的海底撈其市佔率也僅有2.2%，呷哺呷哺佔有不足1%，前五名只佔了火鍋市場5.5%的份額。
如今，創始人賀光啟重新出山，卻面臨不一樣的市場光景，當下的火鍋江湖可謂「高手林立」，各具特色的火鍋店、網紅店層出不窮。
幾家熱門的火鍋品牌，幾乎都靠著「火鍋+特色單品」的模式圈住了屬於自己的忠實顧客。比如主打鴨血火鍋的「譚鴨血」；獨具特色的鹵味火鍋「賢和庄」；以毛肚出名的「巴奴」，這些品牌打出了自身的差異化運營，在火鍋賽道中站穩了腳跟。
另外，「宅家吃火鍋」的消費模式異軍突起。瞄準居家火鍋的鍋圈食匯、懶熊火鍋、餐爆食材等品牌，目前也已獲得了千萬等級的融資。甚至於盒馬、每日優鮮、叮咚買菜等新型生鮮電商，依託於自己的供應鏈、物流優勢，也在提供送火鍋到家的服務。
縱使火鍋行業市場龐大，但是面臨如此多背景的競爭者，呷哺呷哺也難說輕松。眼下，其兩名高管接連離職，呷哺呷哺需要一個能夠讓其擺脫增長乏力困境的掌舵人，而創始人賀光啟時隔九年再親自上陣可能也是無奈之下的選擇。