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中國華陽投資控股有限公司股票代碼

發布時間: 2023-12-28 21:04:31

⑴ 000488 股票數據

股票知識行情市場深發展A(000001) 萬科A(000002) ST國農(000004) ST星源(000005) 深振業A(000006) ST達聲(000007)
股票知識行情市場
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*ST寶投(000008) 南玻A(000012) 沙河股份(000014) 深康佳A(000016) 深中冠A(000018) 深深寶A(000019)
ST華發A(000020) 長城開發(000021) 深赤灣A(000022) 深天地A(000023) 招商地產(000024) 特力A(000025)
深能源A(000027) 一致葯業(000028) 深深房A(000029) 中糧地產(000031) 深桑達A(000032) 新都酒店(000033)
ST科健(000035) 華聯控股(000036) 深南電A(000037) 中集集團(000039) 深鴻基(000040) 深長城(000042)
深南光A(000043) 深紡織A(000045) 泛海建設(000046) *ST康達(000048) 德賽電池(000049) 深天馬A(000050)
方大A(000055) 深國商(000056) *ST賽格(000058) 遼通化工(000059) 中金嶺南(000060) 農產品(000061)
深圳華強(000062) 中興通訊(000063) 北方國際(000065) 長城電腦(000066) 華僑城A(000069) 特發信息(000070)
海王生物(000078) 鹽田港(000088) 深圳機場(000089) 深天健(000090) 廣聚能源(000096) 中信海直(000099)
*STTCL(000100) 中成股份(000151) 豐原葯業(000153) 川化股份(000155) *ST嘉瑞(000156) 中聯重科(000157)
常山股份(000158) 國際實業(000159) 絲綢股份(000301) 許繼電氣(000400) 冀東水泥(000401) 金融街(000402)
華意壓縮(000404) 勝利股份(000407) *ST玉源(000408) ST泰格(000409) 沈陽機床(000410) 英特集團(000411)
*ST寶石A(000413) 匯通集團(000415) 健特生物(000416) 合肥百貨(000417) 小天鵝A(000418) 通程式控制股(000419)
吉林化纖(000420) 南京中北(000421) 湖北宜化(000422) 東阿阿膠(000423) 徐工科技(000425) 大地基礎(000426)
華天酒店(000428) 粵高速A(000429) 晨鳴紙業(000488) *ST丹化(000498) 鄂武商A(000501) 綠景地產(000502)
海虹控股(000503) 賽迪傳媒(000504) 珠江控股(000505) 粵富華(000507) 金路集團(000510) 銀基發展(000511)
麗珠集團(000513) 渝開發(000514) 攀渝鈦業(000515) 開元控股(000516) 四環生物(000518) 銀河動力(000519)
長航鳳凰(000520) 白雲山A(000522) 廣州浪奇(000523) 東方賓館(000524) 紅太陽(000525) 旭飛投資(000526)
美的電器(000527) 柳工(000528) 大冷股份(000530) 穗恆運A(000531) 力合股份(000532) 萬家樂(000533)
汕電力A(000534) 廣宇發展(000537) 雲南白葯(000538) 粵電力A(000539) 世紀中天(000540) 佛山照明(000541)
皖能電力(000543) 中原環保(000544) *ST吉葯(000545) 光華控股(000546) 閩福發A(000547) 湖南投資(000548)
江鈴汽車(000550) 創元科技(000551) 靖遠煤電(000552) 沙隆達A(000553) 泰山石油(000554) *ST太光(000555)
ST銀廣夏(000557) 萊茵置業(000558) 萬向錢潮(000559) 昆百大A(000560) 宏源證券(000562) 陝國投A(000563)
西安民生(000564) 渝三峽A(000565) 海南海葯(000566) 海德股份(000567) 瀘州老窖(000568) *ST長鋼(000569)
蘇常柴A(000570) 新大洲A(000571) 海馬股份(000572) 粵宏遠A(000573) 廣東甘化(000576) 威孚高科(000581)
北海港(000582) 舒卡股份(000584) 東北電氣(000585) 匯源通信(000586) 黔輪胎A(000589) 紫光古漢(000590)
桐君閣(000591) 大通燃氣(000593) 天津宏峰(000594) 西北軸承(000595) 古井貢酒(000596) 東北制葯(000597)
藍星清洗(000598) 青島雙星(000599) 建投能源(000600) 韶能股份(000601) 金馬集團(000602) *ST威達(000603)
*ST四環(000605) 青海明膠(000606) 華立葯業(000607) 陽光股份(000608) 綿世股份(000609) 西安旅遊(000610)
時代科技(000611) 焦作萬方(000612) 湖北金環(000615) 億城股份(000616) 石油濟柴(000617) 海螺型材(000619)
吉林敖東(000623) 長安汽車(000625) 如意集團(000626) 天茂集團(000627) 高新發展(000628) 攀鋼鋼釩(000629)
銅都銅業(000630) 三木集團(000632) 英力特(000635) 風華高科(000636) 金德發展(000639) 格力電器(000651)
泰達股份(000652) 金嶺礦業(000655) ST東源(000656) 中鎢高新(000657) 珠海中富(000659) 長春高新(000661)
索芙特(000662) 永安林業(000663) 武漢塑料(000665) 經緯紡機(000666) 名流置業(000667) 領先科技(000669)
陽光發展(000671) *ST銅城(000672) *ST大水(000673) 思達高科(000676) 山東海龍(000677) 襄陽軸承(000678)
大連友誼(000679) 山推股份(000680) ST遠東(000681) 東方電子(000682) 天然鹼(000683) 公用科技(000685)
保定天鵝(000687) 寶新能源(000690) ST寰島(000691) *ST惠天(000692) 濱海能源(000695) 咸陽偏轉(000697)
沈陽化工(000698) 模塑科技(000700) 廈門信達(000701) 正虹科技(000702) 世紀光華(000703) 浙江震元(000705)
雙環科技(000707) 大冶特鋼(000708) 唐鋼股份(000709) 天興儀表(000710) 天倫置業(000711) 錦龍股份(000712)
豐樂種業(000713) 中興商業(000715) *ST南控(000716) 韶鋼松山(000717) 蘇寧環球(000718) 魯能泰山(000720)
西安飲食(000721) 金果實業(000722) *ST東方A(000725) 魯泰A(000726) 華東科技(000727) 燕京啤酒(000729)
四川美豐(000731) 振華科技(000733) *ST羅牛(000735) 南風化工(000737) ST宇航(000738) 普洛康裕(000739)
長城信息(000748) 鋅業股份(000751) 西藏發展(000752) 漳州發展(000753) 山西三維(000755) 新華制葯(000756)
*ST方向(000757) 中色股份(000758) 武漢中百(000759) 博盈投資(000760) 本鋼板材(000761) 西藏礦業(000762)
通化金馬(000766) 漳澤電力(000767) 西飛國際(000768) 中核科技(000777) 新興鑄管(000778) ST派神(000779)
ST平能(000780) 美達股份(000782) 武漢中商(000785) 北新建材(000786) *ST創智(000787) 西南合成(000788)
江西水泥(000789) 華神集團(000790) 西北化工(000791) 鹽湖鉀肥(000792) 華聞傳媒(000793) 太原剛玉(000795)
寶商集團(000796) 中國武夷(000797) 中水漁業(000798) 一汽轎車(000800) 四川湖山(000801) 北京旅遊(000802)
金宇車城(000803) 銀河科技(000806) 雲鋁股份(000807) 中匯醫葯(000809) 華潤錦華(000810) 煙台冰輪(000811)
陝西金葉(000812) 天山紡織(000813) 美利紙業(000815) 江淮動力(000816) 錦化氯鹼(000818) 岳陽興長(000819)
金城股份(000820) 京山輕機(000821) 山東海化(000822) 超聲電子(000823) 太鋼不銹(000825) 合加資源(000826)
東莞控股(000828) 天音控股(000829) 魯西化工(000830) 關鋁股份(000831) 貴糖股份(000833) 四川聖達(000835)
鑫茂科技(000836) 秦川發展(000837) 中信國安(000839) 承德露露(000848) 華茂股份(000850) 高鴻股份(000851)
江鑽股份(000852) 唐山陶瓷(000856) 五糧液(000858) 國風塑業(000859) 順鑫農業(000860) 海印股份(000861)
銀星能源(000862) *ST商務(000863) 安凱客車(000868) 張裕A(000869) 吉電股份(000875) 新希望(000876)
天山股份(000877) 雲南銅業(000878) ST巨力(000880) 大連國際(000881) 華聯股份(000882) 三環股份(000883)
海南高速(000886) ST中鼎(000887) 峨眉山A(000888) 渤海物流(000889) 法爾勝(000890) 廣州冷機(000893)
雙匯發展(000895) 津濱發展(000897) 鞍鋼股份(000898) 贛能股份(000899) 現代投資(000900) 航天科技(000901)
中國服裝(000902) 雲內動力(000903) 廈門港務(000905) 數源科技(000909) 大亞科技(000910) 南寧糖業(000911)
瀘天化(000912) 錢江摩托(000913) 山大華特(000915) 華北高速(000916) 電廣傳媒(000917) 金陵葯業(000919)
*ST匯通(000920) ST科龍(000921) *ST阿繼(000922) 福星科技(000926) 一汽夏利(000927) ST吉炭(000928)
蘭州黃河(000929) 豐原生化(000930) 中關村(000931) 華菱管線(000932) 神火股份(000933) 四川雙馬(000935)
華西村(000936) 金牛能源(000937) 紫光股份(000938) 凱迪電力(000939) 南天信息(000948) 新鄉化纖(000949)
建峰化工(000950) 中國重汽(000951) 廣濟葯業(000952) 河池化工(000953) 欣龍控股(000955) 中通客車(000957)
東方熱電(000958) 首鋼股份(000959) 錫業股份(000960) 大連金牛(000961) 東方鉭業(000962) 華東醫葯(000963)
長源電力(000966) *ST上風(000967) 煤氣化(000968) 安泰科技(000969) 中科三環(000970) 湖北邁亞(000971)
新中基(000972) 佛塑股份(000973) 春暉股份(000976) 浪潮信息(000977) 桂林旅遊(000978) ST科苑(000979)
金馬股份(000980) 西山煤電(000983) 大慶華科(000985) 廣州友誼(000987) 華工科技(000988) 九芝堂(000989)
誠志股份(000990) 閩東電力(000993) 皇台酒業(000995) 捷利股份(000996) 新大陸(000997) 隆平高科(000998)
宗申動力(001696) 豫能控股(001896) 新和成(002001) 江蘇瓊花(002002) 偉星股份(002003) 華邦制葯(002004)
德豪潤達(002005) 精工科技(002006) 華蘭生物(002007) 大族激光(002008) 天奇股份(002009) 傳化股份(002010)
盾安環境(002011) 凱恩股份(002012) 中航精機(002013) 永新股份(002014) 霞客環保(002015) 威爾科技(002016)
東信和平(002017) 華星化工(002018) 鑫富葯業(002019) 京新葯業(002020) 中捷股份(002021) 科華生物(002022)
海特高新(002023) 蘇寧電器(002024) 航天電器(002025) 山東威達(002026) 七喜控股(002027) 思源電氣(002028)
七匹狼(002029) 達安基因(002030) 巨輪股份(002031) 蘇泊爾(002032) 麗江旅遊(002033) 美欣達(002034)
華帝股份(002035) 宜科科技(002036) 久聯發展(002037) 雙鷺葯業(002038) 黔源電力(002039) 南京港(002040)
登海種業(002041) 飛亞股份(002042) 兔寶寶(002043) 江蘇三友(002044) 廣州國光(002045) 軸研科技(002046)
成霖股份(002047) 寧波華翔(002048) 晶源電子(002049) 三花股份(002050) 浦發銀行(600000) 邯鄲鋼鐵(600001)
ST東北高(600003) 白雲機場(600004) 武鋼股份(600005) 東風汽車(600006) 中國國貿(600007) 首創股份(600008)
上海機場(600009) 包鋼股份(600010) 華能國際(600011) 皖通高速(600012) 華夏銀行(600015) 民生銀行(600016)
上港集團(600018) 寶鋼股份(600019) 中原高速(600020) 上海電力(600021) 濟南鋼鐵(600022) 中海發展(600026)
華電國際(600027) 南方航空(600029) 中信證券(600030) 三一重工(600031) 福建高速(600033) 楚天高速(600035)
招商銀行(600036) 歌華有線(600037) 哈飛股份(600038) 四川路橋(600039) 中國聯通(600050) 寧波聯合(600051)
*ST廣廈(600052) 中江地產(600053) 黃山旅遊(600054) 萬東醫療(600055) 中技貿易(600056) 夏新電子(600057)
五礦發展(600058) 古越龍山(600059) 海信電器(600060) 中紡投資(600061) 雙鶴葯業(600062) 皖維高新(600063)
南京高科(600064) *ST聯誼(600065) 宇通客車(600066) 冠城大通(600067) 葛洲壩(600068) 銀鴿投資(600069)
浙江富潤(600070) 鳳凰光學(600071) 江南重工(600072) 上海梅林(600073) 中達股份(600074) 新疆天業(600075)
ST華光(600076) 國能集團(600077) 澄星股份(600078) 人福科技(600079) *ST金花(600080) 東風科技(600081)
海泰發展(600082) *ST博信(600083) *ST新天(600084) 同仁堂(600085) 東方金鈺(600086) 南京水運(600087)
中視傳媒(600088) 特變電工(600089) ST啤酒花(600090) 明天科技(600091) *ST禾嘉(600093) *ST華源(600094)
哈高科(600095) 雲天化(600096) 華立科技(600097) 廣州控股(600098) 林海股份(600099) 同方股份(600100)
*ST明星(600101) 萊鋼股份(600102) 青山紙業(600103) 上海汽車(600104) 永鼎光纜(600105) 重慶路橋(600106)
美爾雅(600107) 亞盛集團(600108) 成都建投(600109) 中科英華(600110) 稀土高科(600111) 長征電器(600112)
浙江東日(600113) 東睦股份(600114) 東方航空(600115) 三峽水利(600116) 西寧特鋼(600117) 中國衛星(600118)
長江投資(600119) 浙江東方(600120) 鄭州煤電(600121) 宏圖高科(600122) 蘭花科創(600123) 鐵龍物流(600125)
杭鋼股份(600126) 金健米業(600127) 弘業股份(600128) 太極集團(600129) 波導股份(600130) 岷江水電(600131)
重慶啤酒(600132) ST道博(600136) *ST浪莎(600137) 中青旅(600138) *ST綿高(600139) 興發集團(600141)
金發科技(600143) 四維瓷業(600145) 大元股份(600146) 長春一東(600148) 華夏建通(600149) 中國船舶(600150)
航天機電(600151) 維科精華(600152) 建發股份(600153) *ST寶碩(600155) 華升股份(600156) 中體產業(600158)
大龍地產(600159) 巨化股份(600160) 天壇生物(600161) 香江控股(600162) 福建南紙(600163) 寧夏恆力(600165)
福田汽車(600166) 沈陽新開(600167) 武漢控股(600168) 太原重工(600169) 上海建工(600170) 上海貝嶺(600171)
黃河旋風(600172) 美都控股(600175) 中國玻纖(600176) 雅戈爾(600177) 東安動力(600178) 黑化股份(600179)
九發股份(600180) 生益科技(600183) 新華光(600184) 海星科技(600185) 蓮花味精(600186) 兗州煤業(600188)
吉林森工(600189) 錦州港(600190) 華資實業(600191) 長城電工(600192) 創興科技(600193) 中牧股份(600195)
復星醫葯(600196) 伊力特(600197) *ST大唐(600198) 金種子酒(600199) 江蘇吳中(600200) 金宇集團(600201)
哈空調(600202) 福日電子(600203) 有研硅股(600206) *ST安彩(600207) 中寶股份(600208) ST羅頓(600209)
紫江企業(600210) 江泉實業(600212) ST亞星(600213) 長春經開(600215) 浙江醫葯(600216) *ST秦嶺(600217)
全柴動力(600218) 南山鋁業(600219) 江蘇陽光(600220) 海南航空(600221) 太龍葯業(600222) *ST萬傑(600223)
升華拜克(600226) 赤天化(600227) 昌九生化(600228) 青島鹼業(600229) 滄州大化(600230) 凌鋼股份(600231)
金鷹股份(600232) 大楊創世(600233) ST天龍(600234) 民豐特紙(600235) 桂冠電力(600236) 銅峰電子(600237)
海南椰島(600238) 華業地產(600240) 遼寧時代(600241) 青海華鼎(600243) 萬通先鋒(600246) 物華股份(600247)
*ST秦豐(600248) 兩面針(600249) 南紡股份(600250) 冠農股份(600251) 中恆集團(600252) 天方葯業(600253)
鑫科材料(600255) 廣匯股份(600256) 洞庭水殖(600257) 首旅股份(600258) 凱樂科技(600260) 浙江陽光(600261)
北方股份(600262) 路橋建設(600263) 景谷林業(600265) 北京城建(600266) 海正葯業(600267) 國電南自(600268)
贛粵高速(600269) 外運發展(600270) 航天信息(600271) 開開實業(600272) 華芳紡織(600273) 武昌魚(600275)
恆瑞醫葯(600276) 億利科技(600277) 東方創業(600278) 重慶港九(600279) 南京中商(600280) 南鋼股份(600282)
錢江水利(600283) 浦東建設(600284) 羚銳股份(600285) 江蘇舜天(600287) 大恆科技(600288) 億陽信通(600289)
華儀電氣(600290) 西水股份(600291) 九龍電力(600292) 三峽新材(600293) 鄂爾多斯(600295) 美羅葯業(600297)
安琪酵母(600298) 星新材料(600299) 維維股份(600300) 南化股份(600301) 標准股份(600302) 曙光股份(600303)
恆順醋業(600305) 商業城(600306) 酒鋼宏興(600307) 華泰股份(600308) 煙台萬華(600309) 桂東電力(600310)
榮華實業(600311) 平高電氣(600312) 上海家化(600315) 洪都航空(600316) 營口港(600317) 巢東股份(600318)
亞星化學(600319) 振華港機(600320) 國棟建設(600321) 天房發展(600322) 南海發展(600323) 華發股份(600325)
西藏天路(600326) 大廈股份(600327) 蘭太實業(600328) 中新葯業(600329) 天通股份(600330) 宏達股份(600331)
廣州葯業(600332) 長春燃氣(600333) 鼎盛天工(600335) 澳柯瑪(600336) 美克股份(600337) ST珠峰(600338)
天利高新(600339) 國祥股份(600340) 航天動力(600343) 長江通信(600345) 大橡塑(600346) 國陽新能(600348)
山東高速(600350) 亞寶葯業(600351) 浙江龍盛(600352) 旭光股份(600353) 敦煌種業(600354) 精倫電子(600355)
恆豐紙業(600356) 承德釩鈦(600357) 國旅聯合(600358) 新農開發(600359) 華微電子(600360) 華聯綜超(600361)
江西銅業(600362) 聯創光電(600363) 通葡股份(600365) 寧波韻升(600366) 紅星發展(600367) 五洲交通(600368)
ST長運(600369) 三房巷(600370) 萬向德農(600371) 昌河股份(600372) 鑫新股份(600373) 星馬汽車(600375)
天鴻寶業(600376) 寧滬高速(600377) 天科股份(600378) 健康元(600380) *ST賢成(600381) 廣東明珠(600382)
金地集團(600383) *ST金泰(600385) *ST北巴(600386) 海越股份(600387) 龍凈環保(600388) 江山股份(600389)
金瑞科技(600390) 成發科技(600391) 太工天成(600392) 東華實業(600393) 盤江股份(600395) 金山股份(600396)
安源股份(600397) 凱諾科技(600398) 撫順特鋼(600399) 紅豆股份(600400) 江蘇申龍(600401) 欣網視訊(600403)
動力源(600405) 國電南瑞(600406) 安泰集團(600408) 三友化工(600409) 華勝天成(600410) 小商品城(600415)
湘電股份(600416) 江淮汽車(600418) ST天宏(600419) 現代制葯(600420) 國葯科技(600421) 昆明制葯(600422)
柳化股份(600423) 青松建化(600425) 華魯恆升(600426) 中遠航運(600428) ST三元(600429) 吉恩鎳業(600432)
冠豪高新(600433) 北方天鳥(600435) 片仔癀(600436) 通威股份(600438) 瑞貝卡(600439) 國通管業(600444)
金證股份(600446) 華紡股份(600448) 賽馬實業(600449) 涪陵電力(600452) 交大博通(600455) 寶鈦股份(600456)
時代新材(600458) 貴研鉑業(600459) 士蘭微(600460) 洪城水業(600461) *ST石峴(600462) 空港股份(600463)
*ST迪康(600466) 好當家(600467) 百利電氣(600468) 風神股份(600469) 六國化工(600470) 包頭鋁業(600472)
華光股份(600475) 湘郵科技(600476) 杭蕭鋼構(600477) 力元新材(600478) 千金葯業(600479) 凌雲股份(600480)
雙良股份(600481) 風帆股份(600482) 福建南紡(600483) 中創信測(600485) 揚農化工(600486) 亨通光電(600487)
天葯股份(600488) 中金黃金(600489) 中科合臣(600490) 龍元建設(600491) 鳳竹紡織(600493) 晉西車軸(600495)
長江精工(600496) 馳宏鋅鍺(600497) 烽火通信(600498) 科達機電(600499) 中化國際(600500) 航天晨光(600501)
安徽水利(600502) 西昌電力(600505) 香梨股份(600506) 長力股份(600507) 上海能源(600508) 天富熱電(600509)
黑牡丹(600510) 國葯股份(600511) 騰達建設(600512) 聯環葯業(600513) ST一投(600515) ST方大(600516)
置信電氣(600517) 康美葯業(600518) 貴州茅台(600519) 三佳科技(600520) 華海葯業(600521) 中天科技(600522)
貴航股份(600523) 長園新材(600525) 菲達環保(600526) 江南高纖(600527) 中鐵二局(600528) 山東葯玻(600529)
交大昂立(600530) 豫光金鉛(600531) 華陽科技(600532) 棲霞建設(600533) 天士力(600535) 中國軟體(600536)
海通集團(600537) 北海國發(600538) 獅頭股份(600539) 新賽股份(600540) 莫高股份(600543) 新疆城建(600545)
中油化建(600546) 山東黃金(600547) 深高速(600548) 廈門鎢業(600549) 天威保變(600550) 科大創新(600551)
*ST方興(600552) 太行水泥(600553) 九龍山(600555) ST北生(600556) 康緣葯業(600557) 大西洋(600558)
裕豐股份(600559) 金自天正(600560) 江西長運(600561) 高淳陶瓷(600562) 法拉電子(600563) 迪馬股份(600565)
洪城股份(600566) 山鷹紙業(600567) *ST潛葯(600568) 安陽鋼鐵(600569) 恆生電子(600570) 信雅達(600571)
康恩貝(600572) 惠泉啤酒(600573) 蕪湖港(600575) 萬好萬家(600576) 精達股份(600577) 京能熱電(600578)
*ST黃海(600579) 卧龍電氣(600580) 八一鋼鐵(600581) 天地科技(600582) 海油工程(600583) 長電科技(600584)
海螺水泥(600585) 金晶科技(600586) 新華醫療(600587) 用友軟體(600588) 廣東榕泰(600589) 泰豪科技(600590)
上海航空(600591) 龍溪股份(600592) 大連聖亞(600593) 益佰制葯(600594) 中孚實業(600595) 新安股份(600596)
北大荒(600598) *ST花炮(600599) 青島啤酒(6

股票知識行情市場
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⑵ 地方政府 化解債務怎麼搞的新花樣

2020年下半年以來,隨著又一批信用風險事件的爆發,市場對債務化解工作高度關注。尤其是經濟落後地區如雲南、貴州等地的弱資質城投企業,曾經激進擴張的高杠桿房地產企業更是面臨著巨大的再融資壓力。2021年政府工作報告也提出「穩妥化解地方政府債務風險,及時處置一批重大金融風險隱患。」


從理論上來看,化解債務的方式包括債務償還、債務重組、債務置換、債務轉移、債務消滅等。1、債務償還方式,要求有足夠的資金。新增資金要麼來自經營流入、資產變現或再融資。而對於融資困難企業來說,最大的問題恰恰就是沒錢。2、債務重組,即與債權人進行商量,通過削債、展期、利率調整等方式改變債務支付約定。債務重組經常遭到債權人的反對,尤其是削債等手段,根本無法通過債委會表決。3、而債務置換,要求具備一定的再融資能力,能夠將短期債務置換成長期債務甚至是永續債務、高息債務置換成低息甚至無息債務。通過拉長時間來緩解短期償債壓力。4、債務轉移,將償債主體由償還困難的A換成能夠償還的B,降低A的債務壓力和負債率。5、債務消滅,要麼將債務直接滅失,比如破產重整或清算,要麼就是債務轉換成權益,不需要償還。

而實際上主要的化債手段包括還錢、展期、削債、置換、轉股、破產等。轉股是近幾年很流行的方式,新一輪債轉股2016年重新啟動以來,四大AMC和各地方AMC、各銀行系AIC已經有很多案例實踐。雖然破產方式化債最為徹底,但是破產周期較長,流程復雜,債權人損失也最大,也是債權人最為抗拒的方式。它也可能對於區域信用有較大的消極影響。比如遼寧省頻發的違約事件包括華晨 汽車 、沈機床、沈公用違約事件對於當地債券再融資影響很大。

那麼近些年地方政府有哪些化債新手段呢?


2019年10月18日,貴州省金融副省長帶隊(包括貴州省水投、遵義道橋、遵義交旅及貴安開投)前往上交所舉行債券投資人懇談會及路演,對於當地城投公司再融資安排及債務化解等方面內容進行了明確表態。貴州省將確保全省公開市場發行的債券如期兌付,支持貴州省融資擔保有限責任公司(簡稱「省融資擔保公司」)為全省公開市場債券發行提供擔保增信,同時設立了注冊資本金為600億元的貴州省國有資本運營有限責任公司(簡稱「省國資公司」)。省國資公司成立於2014年,注冊資本600億元,實收資本100億元,由貴州金融控股集團有限責任公司(簡稱「貴州金控集團」)100%控股,實際控制人為貴州省財政廳。未來貴州金控集團將積極助力全省各市縣化解政府隱性債務。

2020年9月15日,貴州茅台發布公告稱,董事會會議通過控股子公司茅台集團財務有限公司開展固定收益類投資業務的議案;2020年9月16日,茅台集團宣布擬發行150億元債券,募集資金擬用於收購貴州省高速公路集團有限公司;2019年12月25日,貴州茅台發布公告稱,茅台集團擬將其持有的貴州茅台5024萬股(占貴州茅台總股本的4%)無償劃轉至貴州省國有資本運營有限責任公司(簡稱「省國資公司」),根據過戶日收盤價計算,該部分股權市值587.48億元。

2021年3月11日,貴州高速公路集團有限公司公告,貴州省國資委將所持貴州高速集團10%股權無償劃轉給貴州金控集團。工商變更完成後,貴州國資委持有貴州高速集團75.27%的股權,貴州茅台集團持有貴州高速集團14.74%的股權,貴州金控持有貴州高速集團10%的股權,工商變更登記日為2021年3月9日。

茅台化債的核心,是利用「貴州茅台」這一優質資產來化解債務風險。既可以是把茅台股票注入融資主體,提高其資產質量,也可以直接由貴州茅台來替代融資,而後將資金提供給關聯公司,從而降低融資成本。當前越來越多的區域開始將白酒企業股權進行劃轉也是同樣道理。這一手段不僅可用於化債,也可用於充實社保等。

2021年3月2日,天域生態(603717.SH)公告,與新蒲發展公司簽訂相關協議,新蒲發展公司以貴州新蒲經濟開發投資有限責任公司發行的11,000萬元(19新蒲03期債券(債券代碼162347)債券抵付同等金額的應付公司工程款。天域生態在債券持有期間,既不行使回售權,也不得以非公允價值轉讓債券。天域生態以工程款欠款認購雲南信託相關產品,並指定用於投資債券。

通過金融資產化債,工程企業拿到了更有保證的金融債權,對於工程企業更有保障性。當然在破產清算中,工程款在償付中屬於優先類債權,而金融債權屬於普通債權。而城投公司則將經營性應付賬款轉為金融負債,對於城投公司債務結構並無實質改善,估計也是不得以而為之吧。


2017年,山西交通政府性債務規模超過2000億元,且總體債務成本高、期限短、非標比例大,涉及金融機構眾多,尤其自2018年開始進入還貸高峰期,地方債務風險巨大。山西省政府在通盤考慮之後,決定整合高速資產、組建山西交控集團。在2017年7月獲批籌建之後,山西交控集團於2017年11月便掛牌成立,注冊資本500億元,並同時資產整合、債務重組兩件大事。

資產整合方面,加快對山西路橋集團等劃轉資產的整合,將從山西交通廳劃轉的34家政府還貸高速公路公司重新整合為16個高速公路運營管理分公司,整合資產規模達4000億元左右,並一舉成為除國投公司外山西規模最大的省屬重點國企。山西交控集團還對全省政府還貸高速公路進行集中統一管理,多措並舉提高綜合收益。山西財政還對山西交控集團分年分批進行大規模注資,盡快完成500億元注冊資本金確認工作,大幅改善了山西交控整體負債狀況和市場融資能力。

債務重組方面,在山西交控正式掛牌之後,山西省便通過召開債權人大會等方式,著手將高速公路債務主體變更至山西交控集團,加快完成政府性債務向集團的平移工作。同時與各債權人進行債務重組談判,最終於2018年12月與國開行牽頭,工行、農行、中行、建行、交行、郵儲等參團的銀團正式簽訂了《銀團貸款協議》,債務重組規模最終達到2607億元左右,每年將因此可減少利息支出30億元左右。至此,山西高速公路高成本債務基本得以置換,消除了發生區域性金融風險的可能性,從而成為2018年全國高速公路債務化解的成功案例。

2020年9月29日,為發揮山西省能源企業產業集群優勢,提高集中度,推動能源革命綜合改革試點取得重大突破,山西省委決定對山西省屬煤炭企業進行深度改革重組,組建晉能控股集團。10月30日,晉能控股集團正式掛牌成立。新成立的晉能控股集團注冊資本500億元,資產總額1.1萬億元,職工47.3萬人,煤炭產能近4億噸,電力裝機3800萬千瓦,注冊地在山西大同,下設晉能控股煤業集團、電力集團、裝備製造集團、中國(太原)煤炭交易中心、研究院公司、財務公司6個子公司。集團將聚焦煤炭、電力、裝備製造三大領域,重點做優煤炭產業、做強電力產業、做大高端化智能化裝備製造業,真正實現優勢真優、優勢更優、優勢常優。後續山西潞安礦業(集團)有限責任公司、華陽新材料 科技 股份有限公司(原陽煤集團)相關資產也將陸續被整合。

受永煤債券違約和冀中能源展期事件影響,債券二級市場信心受挫。2021年2月24日至3月2日,山西煤企債券在二級市場出現拋售情況,多筆掛單價格低於80元。2021年3月5日,新聞媒體報道,山西省級層面正組織有關金融單位,醞釀建立省屬煤企折價債券回購長效機制,以有效應對二級市場債券價格異動,維護省屬煤企債券價格穩定,相關方案已形成初稿。

折價債券回購實屬山西應對違約壓力的無奈之舉。債券二級市場收益率高企,債券一級發行遇阻,甚至有消息稱煤企已經轉向了銀行貸款和非標融資。雖然山西一直強調「自2016年以來,山西省屬企業7000多億元債券全部按期兌付,沒有出現一筆違約。目前,山西煤炭產量創 歷史 新高,煤價高位運行,特別是改革重組以後,山西煤企資產負債率持續降低,質量效益提升,發生債券違約可能性不大。」但市場信心並沒有那麼快恢復。

雖然折價回購債券至少給了市場一定的信心,但實際效果可能還要大打折扣。對於民企來說,只要自己能還錢,折價回購債券能大幅賺取價差收益,降低融資費用,因此民企很有動力去搞回購。比如3月1日,陽光100中國控股有限公司(簡稱「陽光100中國」)公告,陽光100中國已於公開市場回購並注銷2018年發行的本金總額為7.5億港元2023年到期的可轉換債券。還有很多民企股東在轉債發行時搞短線交易也是如此。

但是對於國企來說,債券回購的出發點和收益都沒問題,但是在國資國企的治理中始終面臨著激勵約束不相容的問題。債券回購具體實施中面臨著很多實際的問題。比如誰來回購,是煤企自己回購,還是省屬其他公司回購,或者省屬企業交叉回購?資金怎麼來,很多煤企本身面臨著巨大的償債壓力,哪裡有錢來進行回購?回購債券的收益怎麼處理,是自己留存還是上繳省財政,是否構成企業當年的利潤貢獻,是否算做當年的利潤考核?還有如果購買的債券主體最終違約了,這筆虧損怎麼處理?操作人是否需要承擔責任?所有這些問題都對應著「三重一大」事項的審批決策,晉能控股集團可能都沒有自主權,只能是山西國資甚至山西省委省政府層面進行統籌協調解決。


2021年3月5日,一份名為《雲南省國資委關於雲南省投資控股集團有限公司國際評級相關事宜的函》在市場廣為流傳。因此市場傳言,雲投集團擬出售康旅控股44.9%的股權給另一家國有企業,本次股權出售由雲南省國資委主導,試圖緩解其短期流動性問題。截至2020年末,雲投集團合並總資產超4780億元,凈資產超1680億元,收入超1780億元,是雲南資產規模最大的綜合類投資控股企業。根據統計,目前雲投集團存續債券44隻,存續規模544億元,其中一年內到期的債券規模有244.3億元,集中兌付壓力較大。2021年2月24日,雲南省財政廳向雲投集團現金注資10億元,以增強雲投集團資本實力。

雲南康旅控股集團2020年10月掛牌成立,前身為雲南城投集團。截至2020年三季度末,雲南康旅集團總資產2756.33億元,總負債2175.45億元,其中流動負債1266.36億元,應付債券254.74億元,剔除預收賬款的資產負債率76.18%。未來1年內到期債券188.88億元,公司面臨著巨大的債務償付壓力。2021年2月24日,雲南康旅集團將持有的聞泰 科技 (600745.SH)2652萬股流通股協議轉讓雲南工投集團,名義轉讓價款20.67億元,實際該筆金額為雲南工投集團給雲南城投集團的借款本息,因此更像是資產變賣「以股抵債」。

2019年雲南城投集團引入保利集團無果後,2020年5月,雲南省國資委將持有的康旅控股部分股權注入雲投集團。雲南省政府曾表示,雲南將推動全省康旅資源和股權向康旅集團「應注盡注」,同時通過資產重組、注資增信全力支持康旅集團進一步做強做優做大,助力雲南打造世界一流「 健康 生活目的地」。截至目前,雲南省國資委、雲投集團分別持有康旅控股46.73%和44.92%的股份。

整體來看,不論是雲投集團還是雲南康旅集團短期內都面臨著巨大的債券償付壓力。當前雲投集團境內債成交收益率達到了19.16%(52D),美元債收益率31.82%(358D);雲南康旅集團境內債成交收益率76.91%(80D),美元債收益率120.42%(1.07Y)。高企的收益率已經反映了市場對其信用違約的巨大擔憂。

實際上在2020年6月,雲南國資委就發文對省屬國企債務進行清理。根據雲南國資委發布的批示《關於省屬企業到期債務情況的報告》,要求所有省屬國企必須牢記嚴控新增債務,並且所有高於6.5%利率的債務,特別是大於7%的必須「千方百計換掉,並嚴禁再有類似」。嚴控新增債務方面,文件點名了雲投集團、雲南城投、雲南建投、雲天化四家省屬國企。文件還要求,所有信託、資管及其他類的都要全部置換或還掉;所有省國企之間今後嚴禁相互借款、擔保、更不能向私企借款擔保,違者依規嚴處。


2020年3月,江蘇鹽城市發文《關於報送成本8%以上債務融資清退工作方案的通知》。文件稱,根據市政府主要領導3月20日在市打好防範化解重大金融風險攻堅戰指揮部全體(擴大)會議上講話要求,請各市屬企業迅速開展融資情況自查自糾工作,並制定成本8%以上融資清退工作方案,清退工作原則上要在2020年年底前全部完成。

2020年4月2日,江蘇省泰州市財政局、國資委簽發《市財政局、市國資委關於加強國有企業資金出借、融資擔保管理工作的通知》,指出「市級國有企業每筆新增債務年化成本原則上控制在6%以內,各市(區)級國有企業每筆新增債務年化成本原則上控制在7%以內,各市(區)下屬園區國有企業每筆新增債務年化成本原則上控制在8%以內」。

2002年4月,江蘇省常州市有關部門就管控政府債務融資成本徵求意見,提出市級年內對7%以上的高成本債務全部置換出清,轄市區年內對8%以上的高成本債務全部置換出清;並明確2020年新增各類融資的成本紅線。另外,市級國有平台公司原則上不得使用信託、融資租賃方式新增融資。在融資環境緊張時,經報備,可以適度採取信託、融資租賃方式作為除隱性債務接續之外的存量債務周轉融資,但新增融資比例不得超過全年新增融資余額的5%;新增融資工具按最高不得超過同期同檔貸款市場報價利率(LPR)上浮15%控制。

而2019年的「鎮江模式」,其主要設想是引入國開行的長期低息貸款,通過低成本的貸款置換區域內高成本的負債。其邏輯也是債務置換。


對2018年以來各地154個化債方案進行了統計分類。

籠統的計劃(80個),方案只有綱領性和方向性的意見,沒有可以落地執行的具體做法。如披露的方案為「統籌資金,償還一批;債務置換,展期一批;項目運營,消化一批;引入資本,轉換一批。」

有明確的計劃(18個)。此類方案盡管仍然沒有落地執行,但已經明確了具體應該如何去做,或統計披露了每種手段或每年應該化解的隱性債務規模。如重慶市合川區表示,10年化解155.51億隱性債務,其中債務置換、借新還舊及展期61.52億元。如內蒙古呼和浩特市表示要協調國開行幫助化解保障房、青城資本等公司債務,進一步拉長債務期限和降低貸款利率,減緩近三年償債壓力。

處於執行階段的方案(56個)。有一部分方案是當地政府總結上一階段的化債結果,或者是正在落地的化債舉措,我們將這一類統一劃分為「處於執行階段的方案」。如江西省上饒市經開區在2019年財政決算中說明,該經開區「通過預算安排償還資金0.5億元,通過公司經營性收入償還2億元,圓滿完成當年(2019年)化解任務。」再如浙江省溫州市「在全省首創政府存量隱性債務降成本置換新模式,首單10億元債務節約利息成本2300萬元。目前通過該模式已完成置換58.46億元,節約利息費用2.6億元。」

整體來看,債務置換和債務重組是比較主流的方式。2019年來廣泛關注的建制縣隱性債務化解試點已經搞了兩輪,試點縣市主要集中在中西部和東北這些債務壓力巨大的弱資質區域。從寧夏永寧縣建制縣試點的案例看,第二輪建制縣試點利用剩餘地方債限額或新增限額發行再融資置換15年開始形成的隱性債務,突破了隱性債務不得置換的約束。整體看地方債置換隱性債務將會是長效機制,但受到法定債務率和限額空間的雙重約束,規模不會很大。

而債務重組一般都需要更強資質主體的增信措施。比如2020年9月,河北建投集團牽頭組建了河北省國企信用保障有限責任公司,並聯合省內國有企業和金融機構等單位,共同發起設立河北省國企信用保障基金,基金總規模300億元。主要面向省屬國有企業在境內公開發行的債券,採取「應急+增信」兩種手段提供信用保障支持。該方式有點類似貴州省成立省融資擔保公司,目的還是通過增信措施提升區域信用水平。當然債務重組能解決一時問題,能否解決根本問題還不確定。


2021年3月6日,財政部網站發布《2020年中國財政政策執行情況報告》,文件再次強調「穩妥化解隱性債務存量。堅持中央不救助原則,建立市場化、法治化的債務違約處置機制,做到『家的孩子誰抱』」。而實際上「中央不救助原則」 早在2014年43號文(《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》)中就已經提出,並在歷次重要 財經 會議文件中都有所提及。官方也一直表態「消滅隱性債務」。

但是理想很豐滿,現實很骨感。

站中央的角度,要避免道德風險,肯定得表態不救助。但是從地方政府既有財力和資源來看,短期內全部償還現有的隱性債務並不現實,除非對大部分債務變性(轉經營性債務的標准放寬),或通過違約出清的方式來解決。但是簡單粗暴地解決政府債務可能會引發很多不可控的後果。而且地方政府債務實際上是 歷史 遺留問題,是中央地方財權事權不對稱多年累積的結果。畢竟多數城投公司的借貸資金最終用於建設對全 社會 有正外部性的民生項目。

更加現實的選擇就是「嚴禁增量」和 「以時間換空間」,通過經濟增長和通脹來實現全 社會 分擔。今年人大報告也特意提出「落實中央與地方財政事權和支出責任劃分改革方案」,就是希望從央地關系改革入手扭轉全局。但首要就是保證城投公司把債務滾下去,只要能活下,以後的事情以後再說。現在主流的「債務置換」和債務重組實際上也是寄希望拉長久期來減輕償債壓力。從這個角度,「城投信仰」有其合理性。

還有很多市場人士提出城投平台整合與市場化轉型的問題。即一方面加強存量城投債務管理,整合區域內的城投平台,集中最優勢的資源去獲取投資者的認可,同時降低再融資成本、提高再融資效率,穩住城投企業現有的債務規模。另一方面,通過股權劃轉、資產注入等多種方式對優質城投平台進行資產整合,促進其向產業平台進行轉化,以產業為基礎提升再融資能力。

整體思路沒有問題,欠缺的就是時間。必須認識到城投平台轉型的長期性、艱巨性和復雜性。改革開放四十年了還在繼續推進,城投市場化轉型短期內很難有明顯的效果。特別是對於某些決策不當的「毒瘤」項目,不但建設成本高企,而且建成後現金流差,還需要持續維護投入,可能需要很長的時間去消化。這種 歷史 包袱不是想甩就能甩的。

以市場高度擔心的同煤集團為例,大同煤礦養著16萬職工,算上家屬和上下游,大同市內靠同煤生活的人超過80萬人。建國初期就成立的大同礦務局曾承擔著大同市內巨大的 社會 責任,從修路等各種基礎設施建設到「三供一業」,費用都需要他們承擔。即使企業辦 社會 已經逐步退出了,但是那些關聯企業員工還需要同煤去消化。這也是很多高成本老礦區還得繼續維持運營的原因。煤炭電力行業很多老廠都因為這個原因連續持續虧損,比如大唐集團保定熱電廠、國家能源集團大雁公司。未來某些城投企業可能也會面臨類似的問題。

總結來看,債務化解工作任重道遠,絕非朝夕能夠完成。短期,保證融資困難企業的再融資能力;中期,通過資產整合股權劃轉等各種方式,提升資產質量,降低融資成本;長期,進行市場化轉型,提升自身經營和造血能力,改善自身現金流。三者緊密關聯,不可或缺。

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2、002代表中小板。

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4、600代表滬市A股,其中601或603也代表滬市A股。

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