① 什麼才是低估值的股票
今年的A股市場專治各種不服。
從1200元的貴州茅台,到99倍市盈率的恆瑞醫葯,再到3000億市值的醬油股。
什麼樣的白馬股都可能會辜負你,只有消費行業的核心資產才是穩穩的幸福。
不過從傳統意義上的估值情況來看,大消費板塊無論市盈率(PE)還是市凈率(PB),都已經不便宜了:
① 食品飲料行業的PE為32.17倍,達到歷史百分位68%,PB為6.5倍,達到歷史百分位的81%;
② 細分白酒板塊市盈率更是高達32.17倍,遠高於歷史均值水平。
消費股的估值,過高了嗎?
國泰君安零售團隊最新發布《堅守消費龍頭,分享中國成長》,詳細地分析了消費股估值邏輯正在發生的轉變。
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還記得美國「漂亮50」嗎?
探討消費白馬股估值是否過高的問題之前,我們不妨先回顧下美國20世紀70年代初的「漂亮50」行情。
所謂「漂亮50」,指的是美國20世紀60年代末至70年代初,在紐約證券交易所備受追捧的50隻大盤股,它們當中有很多我們至今仍然耳熟能詳的消費品牌,比如麥當勞、可口可樂等等。
「漂亮50」一個最主要的特點就是高盈利、高PE同時存在,直譯為「很貴的好股票」。
自1971年開始,「漂亮50」股價和估值水平迅速抬升,1972年底估值中位數超過40倍,最高的寶麗來公司估值甚至超過了90倍,而同期標普500估值中位數僅為12倍。
縱觀市場,我們不難發現,消費股尤其受到大資金的重點青睞。分析其背後原因,我們認為有兩點:
1、業務模式清晰,財務內容簡單 2、經濟下行期更具避險屬性
消費股抱團行情何時會結束?
仍舊以美國「漂亮50」為例,「漂亮50」行情走向終結主要有三方面原因:
1)美國大幅的財政赤字和信貸擴張積聚高通脹泡沫,糧食危機觸發CPI上行,美聯儲不得不加速收緊貨幣政策;
2)1973年石油危機爆發,導致通脹進一步惡化,原材料成本上升侵蝕企業盈利,企業毛利率和盈利增速雙雙下行,股市由牛轉熊;
3)自1973年起,「漂亮 50」的盈利增速和ROE開始回落,盈利穩定性受到市場質疑。
我們認為,A股機構「抱團取暖」的現象只可能在兩種情況下被打破:
1)消費龍頭業績持續低於預期,但目前而言,貴州茅台、五糧液、格力電器、美的集團等白馬股營收和凈利潤保持穩定增長;
2)像美國「漂亮50」那樣,A股遭遇大的外部變動,例如中美摩擦全面升級或全球經濟斷崖式衰退,但目前來看概率很小。
兩種情況在目前來看可能性都很小。
後續如何配置?
後續配置上,我們建議從兩條主線主線挖掘投資機會。
1)供給看效率:經營效率高、業績增長穩健、競爭優勢明顯的龍頭企業,將會持續通過擠壓中小企業的市場份額來獲得成長,值得重點關注。
2)需求看紅利:三四線市場仍存在巨大的消費需求紅利,看好所處賽道成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業,尤其是戰略重心向低線級市場擴張、能夠通過自身管理及成本優勢提升市場份額的龍頭公司。
本文觀點總結:
1從傳統意義上來說,大消費板塊現在已經不便宜了。
2 但消費行業發展到一定階段,其龍頭股不應簡單按照市盈率(PE)判斷估值水平高低。
3消費行業的估值體系正在從PE模型向DDM模型轉變。消費龍頭一旦建立起足夠深的「護城河」,穩健增長、市佔率提升、盈利改善、持續分紅等就足以支撐其估值水平。
4 國內資金和海外資金在大消費行業保持了較高的配置熱情。消費股受到大資金青睞的原因是其業務模式清晰,財務內容簡單,且在經濟下行期更具避險屬性。
5 消費股抱團行情在短期內不容易被打破。後續配置上,從供給看,關注龍頭企業;從需求看,關注成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業。
② 20隻醫葯細分龍頭個股(名單),低估值,行業前景強
振東制葯 新諾威 萊茵生物 花園生物 天宇股份 健康 元 樂普醫療 昆葯集團 上海萊士
羚銳制葯 步長制葯 山大華特 金達威 恩華葯業 新華醫療 九州通 迪安診斷 麗珠集團 科華生物 鷺燕醫葯
振東制葯
公司亮點:主導產品岩舒注射液,是癌症的輔助治療葯物。
新諾威
公司亮點:公司"果維康"商標為中國馳名商標,產品為維生素C含片和咖啡因。
萊茵生物
公司亮點:全球植物提取行業的領軍企業。
花園生物
公司亮點:全球知名的維生素D3、膽固醇及羊毛脂系列產品製造商。
天宇股份
公司亮點:國內昀具競爭優勢的沙坦類葯物原料葯及中間體的主要供應商之一。
健康 元
主營業務:生產經營中成葯、口服液、片劑、膠囊劑、顆粒劑、激素類片劑、保健食品、化妝品等。
樂普醫療
主營業務:醫療器械及其配件的技術開發、生產,銷售。
昆葯集團
主營業務:中西葯的生產、銷售等。
上海萊士
主營業務:生產和銷售血液製品。
羚銳制葯
主營業務:葯品的研發、生產和銷售。
③ 紅日葯業的股價為什麼這么低
散戶較多,莊家籌碼不夠。但紅日葯業也被認為是一隻低估值醫葯科技黑馬股。原因如下:
1.高科技生物醫葯行業優勢。公司擁有中葯、化學醫葯、高端醫療設備三個高科技領域核心科學技術,處於國家重點發展的新興產業。國家十三五規劃意欲將3.6萬億元行業產值增長至8萬億元。今年世界中醫葯學會分支機構會長會議在中國召開,將推動中醫葯全球化發展,迎來中醫葯發展新機遇。
2.公司基面本面發生了扭轉。目前已發展成為橫跨現代中葯、化學葯、生物技術葯、葯用輔料和原料葯、醫療器械、醫療健康服務等諸多領域,集投融資、研發、生產、銷售於一體的高科技醫葯健康產業集群。公司完成重大重組,公司重組歷來是股票產生大幅波動上漲的題材,但紅日葯業不僅沒漲反而滯漲,可能會出現遲發反應。今年以來公司公告了一批治療冠心病的新葯,其科學技術含量高、附加值高、應用廣泛。心血管疾病是目前人類死亡和健康的主要殺手,心血管疾病和癌症是人類死亡原因的冠亞軍,其死亡率分別佔40%左右、36%左右。公司生產多種治療心血管疾病的葯物,前景無量。
3.市場低估值顯著。公告預測今年Q1季度業績增長,1.8億元,每股收益0.06元,市盈率ll僅15倍多,這在A股科技股平均近100倍以上,醫葯科技股平均60倍以上算是低估值,也許是A股醫葯科技股中估值最低的了。股價絕對價位低至3元多可作列醫葯科技股最低。日K線圖正處於第一大浪中第1小浪的第3子浪的初始段,即將突破運行快速上漲的第3子浪。周K線出現罕見的連續八周底部放量而股價不漲的典型壓盤吸籌現象,並形成了周線上升通道,周線級別的反彈不會低於1倍反彈行情。