㈠ 大型礦業公司
美國礦業協會曾劃分過中型礦業公司和大型礦業公司，這兩類公司都有生產礦山，只是數量規模有所不同。大型礦業公司的業務范圍還延伸到冶煉、金屬加工、運輸等行業。因為按產業規模劃分為中型礦業公司和大型礦業公司不太好掌握，近年來礦業界比較通行的劃分是初級礦業公司(Junior mining company)和高級礦業公司(Senior mining company)。如前所述，初級礦業公司是指那些通過私募或在證券市場上銷售股票籌集資本，進行礦產勘查的小公司，初級礦業公司實質上就是初級勘查公司。高級礦業公司則是擁有生產礦山的中型礦業公司和大型礦業公司，為敘述方便，本書不再劃分中型和大型，將高級礦業公司統稱為大型礦業公司。大型礦業公司可以是國內經營，也可以是跨國經營。有的初級勘查公司，找到礦後，選擇籌資開發的發展戰略，就由初級勘查公司「畢業」，成長為大型礦業公司。
高級礦業公司中的規模大的礦業公司，一般都是跨國公司，產業集中度很高。根據瑞典原材料小組(RMG)的統計，全球前50名的大型礦業公司產值份額，佔到全球礦業產值份額的59.01%。全球最知名的大型礦業公司有：必和必拓公司、力拓公司、巴西淡水河谷公司、智利國家銅公司、中國神華集團、俄羅斯諾里爾斯克鎳公司、菲爾普斯道奇公司(Phelps Dodge)、諾蘭達公司、國際鎳公司、巴厘克公司、紐蒙特公司、西部礦業公司、普拉塞爾多姆公司、TECK公司等。20世紀90年代中期，國際上礦業公司為了優化資源配置，降低經營成本，加強核心業務，提高競爭力，形成了並購高潮。2001年3月19日，澳大利亞的BHP公司和英國的Billiton合並成必和必拓公司，並購金額280億美元，是全球最大的礦業公司並購案例。必和必拓公司現在是全球最大的礦業公司，是世界最大的鋼鐵工業原材料——鐵礦石、焦炭、錳礦石供應商，銅產量居世界第二位，鎳產量居第三位，鈾產量居第四位，氧化鋁產量居第六位。2006年9月，必和必拓公司資本市值1 089億美元，雇員37 000 人，在25個國家有100個礦業項目。居第二位的力拓公司，2006年9月，公司資本市值639億美元。工業礦物產量居世界第一位，鐵礦石、鈾、煤產量居第二位，金剛石產量居第三位，銅產量居第四位。
國際礦業界將這些礦業巨型公司戲稱為「礦業巨獸」(Mining Behemoth)。強強聯手的並購仍在繼續，他們的概念里，不是誰吃掉誰，而是聯手獲取更大的壟斷利益。2006年，百億美元以上的大型礦業公司的並購案就有4 例。Freeport礦業公司並購了全球最大的銅礦公司——菲爾普斯道奇公司(Phelps Dodge)；巴西淡水河谷公司並購了全球最大的鎳礦公司——國際鎳礦公司(INCO)；全球最大的金礦公司——巴厘克金礦公司並購了普拉瑟爾多姆公司(Placer Dome)；崛起的Xstrata礦業公司並購了老牌的Falconbridge公司。也許在本書出版時，將傳來礦業史上最大的、金額超過千億美元的必和必拓礦業公司和力拓礦業公司並購案的消息。「礦業巨獸」對礦產資源的壟斷進一步強化，中國的「十萬礦山」和「百局千隊地勘大軍」，將如何應對?
20世紀90年代中期以前，大型礦業公司是礦產勘查的主力。1994年礦產勘查投資在2 000萬美元以上的大型礦業公司有25家，共投入14.39億美元。其中，力拓公司就投入2.81億美元。大型礦業公司用自有資金投入礦產勘查，在稅前支付。全資子勘查公司的勘查風險由母公司承擔。如果把母公司比作國家，把子勘查公司比作地勘單位，大型礦業公司的礦產勘查的運作方式，和我國計劃經濟條件下的礦產勘查運作方式有一些可比性。在那個時期，大型礦業公司的勘探部門規模大，例如BHP公司的勘查部門就有800名地質及相關的技術人員，在全球五大洲分設勘查公司：北美公司(舊金山)、南美公司(聖地亞哥)、亞洲公司(香港)、非洲公司(開羅)、歐洲公司(倫敦)。
從90年代中期開始，情況發生變化。雖然大型礦業公司有很強的經濟實力，雖然礦產的資源量/儲量是大型礦業公司維持生產和再生產的基礎，雖然礦權資產是大型礦業公司的重要資產，但大型礦業公司逐步退出了礦產勘查領域，已不再是礦產勘查的主力。初級勘查公司的勘查投入，早已超過了大型礦業公司的勘查投入。國內礦產勘查業內存在一個認識誤區，認為國際上礦產勘查主要由有實力的大型礦業公司承擔，公司用自有的雄厚資金開展風險勘查。實際上，從90年代中期開始，大型礦業公司，尤其巨無霸似的大型礦業公司，在礦產勘查方面不具優勢，許多重要的礦床都是由初級勘查公司發現的，「航空母艦完成不了魚雷艇的戰斗任務」。大型礦業公司調整了公司的礦產勘查和發展戰略。1999～2001年，大型礦業公司興起並購浪潮，縮小勘查部門，減少勘查預算，大幅度地退出高風險的礦產勘查領域。例如，BHP公司曾經擁有800人的勘查部門，在全球五大洲分設勘查公司。在和Billiton公司合並以後，勘查部門僅有160人，為合並前兩家公司勘查部門員工總數的約1/9，勘查部門的功能也發生了很大的變化。
大型跨國礦業公司勘查部門的主要任務是，在全球范圍內，關注數以千計的初級勘查公司的勘查活動，從為數眾多初級勘查公司的項目中，按本公司的發展戰略和開發標准，選取有潛力的項目參與預可行性研究、可行性研究和收購權益。例如，巴厘克公司對金礦項目的標準是，一個礦床的資源量/儲量要大於100萬盎司。又如，國際鎳礦公司為了保住在鎳礦開采、冶煉上的競爭力，在1996年以32.42億美元的高價收購了初級勘查公司——金剛石地公司(Diamond Field)的加拿大紐芬蘭的沃依斯灣鎳礦100%的礦權。2006年11月，力拓公司以6.9億加元，收購了艾芬豪礦業公司19.9%的權益，從而參與了全球最大的尚未開發的銅礦——奧尤陶勒蓋銅礦的開發。
澳大利亞西部礦業公司(WMC)認為大公司收購礦權優於自營礦產勘查的理由是，礦產勘查具有很大的不確定性和高度的靈活性，不適應大型礦業公司的規范化管理，不宜大公司運作；購買礦權的費用在下降，以金為例，2002年為6美元/盎司，而90年代中期約為20美元/盎司；大公司應注重公司生產礦山外圍勘查，成本低，效果好。
大型礦業公司從初級勘查公司收購礦權，進一步開展預可行性研究，如前所述，西方國家的預可行性研究，包括加密鑽探、計算資源量/儲量、開展礦區水文地質勘查、選礦試驗等。大型跨國礦業公司退出的是高風險礦產勘查、新區的找礦，按照我國礦產勘查階段劃分，大型礦業公司退出了預查、普查，並未退出詳查、勘探。在2003年至今的這一輪礦產勘查高峰期，有的大型礦業公司，如英美公司等，又有增加風險勘查投入的趨勢。
大型礦業公司為了得到初級勘查公司有前景的礦權，有的與初級勘查公司結成戰略聯盟(Strategic alliance)，收購初級礦產勘查公司探礦權的部分權益。初級勘查公司就從大型礦業公司得到資本投入和技術支持。例如，加拿大明科礦業公司就與Teck和Cominco兩家大型礦業公司結成戰略聯盟，明科礦業公司在中國尋求項目，一旦發現了有潛力的礦產地，這兩家大型跨國礦業公司將很快地進入中國。
大型礦業公司建立戰略聯盟關系的標準是：首先，初級礦產勘查公司所進行的項目是很有潛力的項目，可能有巨大的資源量/儲量，能滿足大型礦業公司開發的最低標准；其次，初級礦產勘查公司管理層的素質很高，能十分努力地專注於已有勘查項目的實施；最後，初級礦產勘查公司沒有不良和失敗的記錄，在礦產勘查業內有良好的信譽。
初級勘查公司與大型礦業公司結成戰略聯盟，是商業性礦產勘查市場的一種慣常的做法。大型礦業公司在削減勘查投資、基本退出礦產勘查領域以後，仍能獲得保障公司成長的礦產資源；初級勘查公司則利用大型礦業公司的資金和技術優勢，在找到礦後快速成長。形成戰略聯盟以後，勘查投資可以用來扣減應納所得稅，給雙方都帶來稅收上的好處。根據加拿大的全部通過股票制度，公司可以把稅收扣減待遇轉讓給股東，股東可以以此抵免各自的應納稅額。初級勘查公司與大型跨國礦業公司結成戰略聯盟的負面作用是，初級勘查公司在風險勘查中的自主性和機動性降低，影響找礦成果。
㈡ 初級礦產勘查公司的礦產勘查運作
一、注冊私公司
礦產勘查公司成長起步於私人公司。由公司發起人自籌資金，注冊一家勘查公司運作。由於礦產勘查公司在風險勘查階段沒有現金迴流，出於稅收上的考慮，往往選擇在開曼群島、維爾京戈爾達島(國)等免稅地點注冊。在初級勘查公司上市以前，可以用在免稅島(國)注冊的私公司，和擁有探礦權的法人或自然人，簽訂合資、合作或期權轉讓協議。但與在免稅島(國)注冊的私公司合作，要持謹慎的態度。要做具體了解和分析，不可一概肯定，也不可輕易否定。
二、尋找礦產勘查項目
初級勘查私公司或初級勘查公司首先要尋找風險勘查項目。目標礦種是投資回報好、易於向大型礦業公司轉讓的礦種、項目，或高品位易采選、可以盡快實現現金迴流的礦種、項目。當前首推黃金，其次為銀、鉑鈀、金剛石、銅鎳，再次為鈾、鉛鋅、工業礦物。其他礦種很難尋求風險勘查投資。目標地區要考慮該地區的投資條件排序，也與私人公司或初級礦產勘查公司的發展戰略有關。例如，澳華、明科、希爾威、金山、亞洲現代等初級勘查公司，都是以中國作為戰略發展的目標地區。有的地區投資條件穩定，但環保的門檻太高，如加拿大、澳大利亞；有的地區找礦潛力大，基礎地質工作程度高，但市場化程度低，腐敗現象嚴重，如俄羅斯和中亞五國。私初級勘查公司或初級勘查公司尋找風險勘查項目時要進行綜合分析。關於礦產勘查投資決策的考量、投資礦種和地區的選擇，請參見第三章。
商業性礦產勘查的目的是贏利。商業性礦產勘查投資主體為了達到贏利的目的，在尋找或出讓礦產勘查項目時，不管採用何種商業性礦產勘查運作方式，以下兩點應當考慮到：
1.探礦權價值的「心理價位」
探礦權是商業性礦產勘查運作的載體。勘查階段只有有限的地質資料和少量的探礦工程，僅提供了探礦權的價值的有限信息；勘查階段對探礦權價值的評估，實際是對探礦權找礦潛力的評估；在勘查階段，探礦權的價值與前期的勘查投入幾乎無關；不要期望對勘查階段探礦權進行「准確計算」，對商業性礦產勘查交易雙方，評估結果都包含巨大風險。此時，初級勘查公司的地質師和經理人員的經驗，他們對該探礦權的價值的「心理價位」，成了交易的關鍵。參與商業性礦產勘查，初級勘查公司的總經理，對於一個探礦權的價值，要自己心裡有數，要有自己的「心理價位」。在風險勘查階段，最好不要求助於礦權評估師的評估結果，來決定自己的商業行為。對探礦權價值過高或過低的判斷，會造成該買進的不能及時買進，該賣出的不能及時賣出，失去商機。誰能准確判斷探礦權價值，誰就常常是商業性礦產勘查市場上的勝利者。
2.概略經濟評價
在勘查階段，盡管礦床的參數很少，但初級勘查公司的地質師和經理人員，還是要盡可能地做選項的概略經濟評價。根據目標礦種當前價格和價格走勢；目標礦床可能的品位和資源量；通過礦石類型對比，估計選礦回收率；根據礦床的圍岩和產狀，估計采礦成本。通過概略經濟評價，估計礦石、選精礦、礦產品的成本，在礦業行業中的競爭地位。對礦床能否開發、探礦權轉讓前景，做出定性或半定量的判斷。
成功的初級勘查公司，高水平的概略經濟評價是關鍵。商業性礦產勘查拒絕呆礦。盡管我國的《固體礦產地質勘查規范總則(GB/T13908—2002)》要求，在普查階段，要進行經濟方面的概略研究，但實際上，立項申請和成果驗收並未認真編寫和審查相關內容；仍在廣泛使用「潛在經濟價值」這一錯誤和有害的概念，來代替概略經濟評價；仍在廣泛使用多年不變的「一般性工業指標」，作為礦與非礦的判別依據。推進國內商業性礦產勘查，需要造就一批高水平的、能正確開展概略經濟評價的勘查地質學家和勘查經理人員。
初級勘查私公司或初級勘查公司可以通過登記，直接取得探礦權，或是與其他礦權人合資合作勘查，取得勘查項目權益。
三、勘查項目評估
私公司上市或初級勘查公司用風險勘查項目在資本市場上擴股融資，必須通過獨立勘查地質學家對項目的評估。在國內，爭取國家和地方財政出資的各類項目，開展礦產勘查的立項，是由申請的單位自己來宣傳和論證項目的可行性和找礦潛力，由專家小組評審，上級主管部門下達。一般情況下，專家小組不能去礦區實地考查，專家小組只能就申請單位提供的資料，根據自己的經驗進行評審，也不能對資料的真實性負責。在市場經濟國家，則由與公司沒有利益關聯的獨立勘查地質學家對項目進行評估，不能「王婆賣瓜，自賣自誇」。獨立勘查地質學家還要對勘查項目資料的真實性負責。
本書第二章中已提到獨立礦產勘查地質學家在商業性礦產勘查中的作用。獨立勘查地質學家，一般以合夥人方式進行經營，在商業性礦產勘查中，是聯系籌資者和投資者的中介，是商業性礦產勘查籌資和運作不可缺失的組成部分。
獨立勘查地質學家的報告，首先，必須對將要上市公司的勘查項目或要進行擴資的勘查項目進行評估。主要評估已有地質資料的真實性、探礦權的法律狀況、探礦權區內目標礦床的找礦潛力。其次，獨立勘查地質學家要對該初級勘查公司提出的第一勘查計劃進行審查，評價勘查工程設計和預算是否合理，評價達到第一期勘查計劃目標的可能性。
不僅要有一個具有誘人找礦潛力的探礦權區，還要有一個先進合理的、能引起投資興趣的勘查計劃，才能達到勘查籌資的目的。舉兩個曾在我國運作過的實例。加拿大哥倫比亞金礦公司(Columbia Gold Inc.)，曾在長江中下游廬樅地區，選取銅金勘查項目投資。請著名的獨立勘查地質學家巴拉克索(John Barakso)為其做項目評估。在詳細地研究了中方提供的資料和進行現場勘查後，巴拉克索認為，在廬樅地區，幾乎沒有找到規模斑岩銅金礦的可能，對探礦權區內的找礦潛力，即對探礦權區的價值，做了負面的評估。因此哥倫比亞金礦公司未能達到擴股籌資目的。另一個例子是，有一家有中國民營資本背景的加拿大小馬坪公司(XMP)，聘請獨立勘查地質學家斯特拉卡特(C.Staargaard)，評估中方提供的華北地台震旦系碳酸鹽岩中長城式金礦，即小馬坪金礦探礦權區。盡管當時有些中國地質學家對其找礦前景並不太看好，但斯特拉卡特對該礦區的找礦潛力做了正面評估。斯特拉卡特評估報告結論是：「小馬坪金礦的蝕變和金砷汞的元素組合特徵，表明該礦具有低溫熱液的成礦特徵。在很多方面，與美國內華達州卡林型金礦非常相似。該礦床為層控礦床，地表礦化點多，走向延伸大，工作程度低，因此具有尋找大型金礦床的非常好的潛力(excellent potential for the discovery of very significant gold deposits)。有望圈出1個以上、金30噸以上、可供露天開採的礦床。全區的潛力可能在50～150噸。」這個在筆者看來過於樂觀的結論，很好地支持了上市的進程。1998年初，XMP公司在溫哥華證交所上市成功，發行價為0.40加元/股。
總之，風險投資機構要根據獨立勘查地質學家對探礦權區的評估結果和對勘查風險的分析，來決定是否參與該公司的籌融資。獨立勘查地質學家簽名的地質報告，是勘查項目能否籌到資金的關鍵因素。
四、礦產勘查籌融資
初級勘查公司主要是以上市的方式獲得風險勘查資金，詳見第四章。這里再簡述如下：初級礦產勘查公司要想上市籌集風險勘查資金，可以採用初始上市(IPO)、買殼上市(RTO)或擴股發行等多種方式。要選擇一傢具有良好信譽的證券公司，對初級礦產勘查公司進行包裝、評估、推薦處理上市的操作，利用其廣泛的銷售渠道，包銷證券。證券公司代初級勘查公司編寫招股說明書，包括公司的組成、對勘查礦種和勘查前景的說明、投資的背景、籌資使用方向及風險、公司的資本結構、公司財務狀況等，並附有獨立勘查地質學家對該初級勘查公司探礦權的評價報告、第一期勘查計劃審查報告。
五、實施勘查，推動公司成長
初級勘查公司將所籌集的風險勘查資金投入勘查項目實施。初級勘查公司管理層次少，決策靈活，適應風險性礦產勘查。例如加拿大SKN公司，在雲南拖布卡礦區，從簽訂協議，開展土壤地球化學測量，大比例尺地質填圖，確定孔位，開動3 台鑽機驗證，僅用了4個月時間。由於礦產勘查項目的成功率僅為1%左右，合作勘查一般採用非法人合作企業的形式。若勘查項目實施不理想或其他條件變化，初級勘查公司將迅速撤出，投入新的勘查項目實施。大多數合資勘查項目都會半途中止，這是由礦產勘查具有高風險的特點決定的正常現象。要求加入方全部完成合資協議中的掙股投入，是不了解風險勘查運作方式。
初級勘查公司的勘查運作、公司的成長，可以通過勘查-開發股票價格運動規律反映出來(圖5-1)。
勘查期是一個投資的投機階段，也是一個投資的狂熱期。隨著勘查工作開展，找礦有發現的新聞不斷披露，如發現有望物化探異常、槽探控制了地表礦化帶、鑽孔見礦、控制了資源量，初級勘查公司的股票價格隨之不斷上升。最初幾個鑽孔如見到富厚礦體，股價上升最大。本書第十章商業性礦產勘查典型案例中介紹了許多這樣的過程。勘查可以在任何階段受挫，如圖5-1所示，初級礦產勘查公司的股票價格可以在任何階段突然下跌。如有物化探異常、有含礦斷裂帶、槽探已發現地表礦體但深部鑽孔均不見礦，就會發生股價持續上升後的突然陡降。最初幾個孔的見礦不錯，加密鑽孔後，礦體變得不連續，股價也會下跌。例如，西南資源公司在雲南播卡金礦找到厚大、高品位礦體後，股價大幅攀升。但在2003年7月，公布的一批見礦鑽孔，金品位僅2克/噸左右，導致股價曾一度下跌近一半(參見圖10-5)。
圖5-1 勘查-開發股票價格運動規律
在礦床資源量確定以後，勘查股票上升到了頂點(A)。轉入可行性研究和礦山建設，這時需要大量的資金投入，不會再有「激動人心」的找礦成果傳來，礦山投產還有一段時間，導致投資的熱情下降，進入投資的冷靜期。由於勘查贏利的機會下降，出於投機目的的勘查投資者退出，股票價格會有一段時間的下跌。當礦山投產時(B)，由於投資有了穩定的回報，只要市場條件和可行性研究的參數不出現重大變化，股票的價格又會有所回升。
勘查-開發股票價格運動規律曲線，是一條理論曲線。這條曲線並未考慮礦產品價格、投資形勢等的影響。
六、初級勘查公司的前景
1.如果初級勘查公司未找到礦，可以有以下選擇
——再融資，繼續勘查。如果所籌的勘查資金已用完，雖未找到經濟礦床，但探礦權區內仍有找礦前景，找礦還須要再堅持一下。這一找礦前景，經獨立勘查地質學家推介，為投資者所接受。上市公司可擴股融資，權益被沖稀。
——另選項目，尋找投資。投資者認為，若找礦失敗是出於地質技術因素、「運氣不好」或不可抗力，這些都是勘查投資者可以理解的。若這個初級勘查公司的團隊在勘查理念、勘查技術、融資或管理上，確實值得信賴，也就值得再投資。可以再選項目，再講一個「找礦故事」，再籌一筆勘查資金，繼續風險勘查。
——股價無法維持，既找不到項目也找不到投資者，則將公司賣掉，讓另一家公司借殼上市。
——變成無項目、無資金的殼公司，等待新一輪的礦產勘查開發生命周期。在溫哥華證券交易所、多倫多證券交易所有幾百家這樣的無項目、無資金的殼公司。在1994～1996年、2003～2006年這樣的勘查高潮期，有的殼公司可能重新找到項目，渡過休眠期，開始新一輪的勘查。
2.如果初級勘查公司找到礦，可以有以下選擇
——初級勘查公司自己融資開發。有的初級勘查公司在找到世界級的大礦以後，從溫哥華證券交易所、多倫多證券交易所的創業板「畢業」，進入主板，以項目融資成長為大型礦業公司，例如巴厘克公司在美國內華達州找到戈登斯泰克(Goldenstrike)金礦後，就走了這樣一條發展道路。有的初級勘查公司，在找到品位富、易採的中小型礦床以後，自己融資開發，有了現金迴流，形成利潤，再投入礦產勘查。不再走「講故事—融資—再講故事—再融資」的初級勘查公司運作套路。
——初級勘查公司將項目出售，大型礦業公司收購項目。例如艾芬豪礦業公司就是將奧尤陶勒蓋銅礦項目的19.5%，賣給了大型礦業公司——力拓公司。
——初級勘查公司與大型礦業公司建立合資公司，合作開發。初級礦產勘查公司在已發現的礦上，保留20%左右的權益或10%左右的不可沖稀的權益。這種模式，使初級勘查公司得到發展，逐步形成既有較穩定收入的礦山份額，又保持了風險礦產勘查的業務方向。目前國內地勘單位在運作商業性礦產勘查時，也選擇了這種方式，退出不熟悉的礦山建設生產領域，保留了經濟增長點，繼續發揮在商業性礦產勘查中的技術優勢。
——初級勘查公司的股票在高價位被大型礦業公司收購，這是初級礦產勘查公司經營者的理想選擇。初級勘查公司的董事會和高管層出售所持本公司的股票時，會受到證券監管委員會的監管。初級勘查公司的股票在高價位時，公司的董事會和高管層，大量拋售本公司的股票是不可能的。初級勘查公司的股票在高價位被另一家大型礦業公司收購，公司的董事會和高管層所持公司股票即可變現。找礦成功的初級勘查公司的地質學家和經理人員，此時可以完成一生的財富積累。
3.初級勘查公司的另一種前景
找到礦的公司，不斷地發布見礦鑽孔的新聞，雖然見礦床情況不錯，但股價就是原地不動；未找到礦的公司，不斷尋找和講述新的找礦故事，故事是動人的，但卻很難再打動投資者。勘查投資市場患上了「找礦新聞疲勞症」，初級勘查公司的管理層被不停地籌資而困擾。有的初級勘查公司開始探索一條新的出路，不一定要走找到一個世界級的大礦向大型礦業公司轉讓的傳統路線，而是在找到富礦以後，盡快轉入小規模的開采。初級勘查公司的現金流，由負值轉為正值；不必增股籌資來維持勘查，采礦的收入支持了勘查公司的持續勘查和收購新的探礦權；投資初級勘查公司的股民，提前得到了分紅。
這種發展模式得到了市場的認可。加拿大希爾威金屬公司與河南省有色金屬地質勘查局，在2004年4月成立的河南法恩德礦業有限公司，2年內共投入鑽探3萬米，坑探3.7萬米，探獲各級資源量，銀3 022噸、鉛53.2萬噸、鋅17.4萬噸。在2006年6月獲得了采礦許可證，快速實現了現金迴流。加拿大希爾威金屬公司的股票由0.5加元/股，上漲到20加元/股左右，成為進入中國百家初級勘查公司成長幅度最大的公司，也受到加拿大礦產勘查業內的高度關注。加拿大希爾威金屬公司在河南勘查開發薄脈型鉛鋅銀礦成功，股票價格大幅上揚，說明投資者承認了這種發展模式。加拿大另一家初級勘查公司——地質游擊隊勘查公司(Geomaquis Exploration Ltd)在墨西哥勘查開發聖弗朗西斯科金礦(San Francisco)也是這種模式。對這兩個初級勘查公司勘查實例的介紹，詳見第十章。
㈢ 601899紫金礦業為啥明天停牌也不知何時才復牌
之前一直在漲，貌似停牌兩天內還漲停了。所以勢頭不錯。停牌一般會漲，或配股。不要著急，肯定會復牌。不會很久。
㈣ 2010年蒙古國礦業投資分析
蒙古國的礦產資源非常豐富，主要是煤炭、金屬、石油。但2010年4月底頒發了一項無限期停止頒發新的探礦證並停止轉讓探礦證、采礦證的總統令。所以目前政治不穩定請你慎重考慮觀光政策而定。。。。。。
㈤ 初級勘查公司
初級勘查公司或初級礦業公司，是指那些通過私募或在證券市場上銷售股票籌集資本，進行礦產勘查的小型公司。投資者投資或購買這種股票的目的是，找到有經濟價值的礦床，通過轉讓權益或出售股票，最好是將所發現的礦床轉為大型礦業公司的股份，從而使礦產勘查的投資增值或贏利。初級勘查公司，直接冠以勘查公司名字的公司有，但為數不多。它們有的稱勘查(Exploration)公司、有的稱資源(Resources)公司、有的稱礦業(Mining)公司、有的稱金屬(Metals)公司等。是不是初級勘查公司，要看實質。初級勘查公司一般沒有生產礦山，從事礦產勘查，擁有可能發現礦床的探礦權或已控制資源量/儲量的礦產地。一般說來，初級勘查公司現金流為負值，沒有收入，但公司的資產有高增長性。為避免概念混亂，本書以後就將這類公司統稱為初級勘查公司。
初級勘查公司規模通常很小，一般只有幾名到十幾名勘查地質學家和雇員，幾間辦公室，總市值一般在幾百萬到幾千萬加元。主要是擁有探礦權資產，一般佔到80%以上，固定資產和現金資產占公司總資產的比例很低。可供立即投入礦產勘查的現金資產的數量，是衡量初級勘查公司活力的重要指標。
根據多倫多證券交易所的公報，截至2006年12月31日，在中國開展礦產勘查的20家初級勘查公司的市值見表2-1。
表2-1 初級勘查公司的市值
以下以幾個實例來說明初級礦業公司的簡要情況。
一、明科礦業及金屬公司
明科礦業及金屬公司(Minco Mining＆Metals Corporation)1994年進入中國開展礦產勘查，是最早進入中國的初級勘查公司。公司總部在加拿大溫哥華，在多倫多證券交易所上市，股票交易代碼為MMM。截至2006年10月27日，發行股票4214萬股，股價1.53加元/股，公司市值為6 448萬加元。公司總裁及首席執行官是蔡之凱博士。
明科礦業及金屬公司和大型礦業公司Teck Cominco組成戰略聯盟，在中國開展礦產勘查開發。目前，該公司組建了內蒙古華域明科礦業公司、甘肅科銀礦業有限公司等合資企業，在廣東富灣、內蒙古BYC和戈壁、甘肅白銀小鐵山等項目上擁有權益，但尚無采礦企業。明科礦業及金屬公司目前雖尚無找礦的重大突破，但該公司管理團隊在業內有良好的信譽，所以投資者一直支持該公司的勘查項目。
二、斯巴頓資源有限公司
斯巴頓資源有限公司(Sparton Resources Inc.)成立於1982年，公司總部在加拿大多倫多，在多倫多證券交易所上市，股票交易代碼為SRI。截至2006年10月27日，發行股票3 984萬股，股價0.12加元/股，公司市值為478萬加元。公司總裁及首席執行官是李巴克博士(Dr.Lee Barker)。
斯巴頓資源有限公司在中國與雲南省核工業地調院201隊成立了雲南斯巴頓礦業有限公司。曾包機運送鑽機，開展潞西金礦勘查。斯巴頓資源有限公司因缺乏鼓舞性的找礦成果，該公司的股價一直在低位運行。另外，斯巴頓資源有限公司在墨西哥Siera Rosario金礦、美國內華達州SBD金礦、加拿大Lake Folson鉑礦擁有權益，但這些項目均是工作程度低的勘查項目。
三、亞洲金礦公司
亞洲金礦公司(Asia Gold Corporation)是一家以蒙古國斑岩型銅金礦為主要勘查目標的初級勘查公司。公司總部在加拿大溫哥華，在溫哥華證券交易所上市，股票交易代碼為ASG。截至2006年10月27日，發行股票1 578萬股，股價2.20加元/股，公司市值為3 472萬加元。公司總裁是歐文斯(David Owens)。
亞洲金礦公司由艾芬豪礦業公司控股47%、必和必拓公司控股7%，形成了初級勘查公司和大型礦業公司的戰略聯盟。艾芬豪礦業公司將中蒙邊界的部分探礦權轉入亞洲金礦公司。亞洲金礦公司在艾芬豪礦業公司奧尤陶勒蓋銅金礦外圍找礦。2006年在奧尤陶勒蓋銅金礦西部找到了Khongor斑岩型銅金礦。艾芬豪礦業公司轉入亞洲金礦公司探礦權中，部分探礦權具有尋找焦煤的潛力。再由亞洲金礦公司和中國的公司合資勘查開發。另外，亞洲金礦公司同時還在保加利亞的Tashulaka熱液金礦、印度尼西亞的Kaputusan斑岩型銅金礦開展風險勘查。
初級勘查公司是商業性礦產勘查市場主體中的主力軍。初級勘查公司的勘查投入總和超過大型礦業公司的總合。初級勘查公司分為私公司(Private company)和上市公司(Public company)。據統計，全球有3 786家上市的初級勘查公司，在多倫多證券交易所的創業板上市的最多。其中有一部分初級勘查公司，因籌措的勘查資金已用完，又沒有新的項目再籌資，處於休眠狀態。私公司因信息不公開，無法統計其數量。
初級勘查公司精乾的組織結構、靈活快速的運作、多樣化的籌資方式、具有冒險精神的商業性礦產勘查文化，適應礦產勘查難度加大、新區風險找礦的要求。近年來，全球大多數重大突破或發現都是初級勘查公司做出的。例如，全球保有儲量位居第二的大銅礦蒙古奧尤陶勒蓋(Oyu Tolgoi)銅金礦、全球位居第四的大鎳礦加拿大沃依斯灣(Voisey's Bay)鎳礦，以及加拿大赫姆洛(Hemlo)金礦、墨西哥聖弗朗西斯科(San Francisco)金礦，還有最近在中國發現的雲南東川的播卡金礦等。從20世紀90年代中期起，初級勘查公司取代了大型跨國礦業公司的勘查部，成為找礦的主力，在風險礦產勘查中發揮了主導地位。
商業性礦產勘查市場運作發生變化的原因是，隨著找礦難度的不斷加大，大型礦業公司的勘查部對目標礦種的選擇、對目標礦床規模的限定、高比例的管理費用、層層報批的管理運作模式，導致大型礦業公司找礦成功率越來越低，遠不如由少數找礦專家組成的初級勘查公司的找礦成功率。由於礦產勘查工作具有高風險和富於探索性的特點，礦產勘查公司最重要的不是「規模生產」和「生產效率」。商業性礦產勘查的產業特點決定了，不能像製造業、建築業那樣，追求企業規模，組建大型集團，打造航空母艦。初級勘查公司以其高度的靈活性、好的資本成長性、相對低廉的運營成本、對找礦設想的迅速實施和在風險資本市場上的籌資能力，在礦產勘查階段起著越來越大的作用。J.Hetternan報道，1997年有1 400家初級勘查公司，勘查投入形成礦權的資本化市值為200億美元，占當年全部新發現礦產地資本市值的80%。根據加拿大金屬經濟小組公布的數據，2000年初級勘查公司和大型跨國礦業公司在礦產勘查上的投入比例為72：28。
初級勘查公司的激勵機制，與風險找礦一致，符合礦產勘查的內在規律。上市的初級勘查公司，經董事會同意，證監會批准，可以給公司雇員期權股(Option)。該股還可以給其他為公司作過貢獻的人員，如技術顧問等。其涵義是，在指定的時間以內，以指定的價格，購買該公司指定數量股份的權力。例如某初級勘查公司給公司一位項目地質學家為期5年，每股1美元的期權股，共10萬股。其涵義是該項目地質學家在期限內，可以以每股1美元的價格，購買該公司的股票10萬股。由於找礦有進展或找到了礦，比方說，股價上升到每股6美元，該項目地質學家買進期權股後，再賣出，就可以掙到50萬美元。如果找礦沒有進展，股價上升很少，或股價不升反降，期權股對於這位地質學家是沒有意義的。初級勘查公司人數少，一般說來重要的雇員都有期權股，依其在初級勘查公司中作用和責任的不同而給予不同的配給。在期權股實施期前離開該公司的，期權股的權力不能帶走。很顯然，這種激勵機制解決了國內十分關心的「找礦工作中，地質人員的知識價值」問題。引導初級勘查公司的地質學家，乃至全體人員都關心找礦，關心找礦成果，並有利於穩定隊伍。大型礦業公司勘查部的地質學家只能拿工資，找礦成績優秀的，可以得到晉升、榮譽獎勵和物質獎勵，如授予BHP人的稱號，帶全家環球旅行等，和國內地勘單位的情況差不多。兩者的激勵機制相比，就容易理解為什麼初級勘查公司找礦比大型礦業公司多。
這里要澄清一個觀念。近年來，許多初級勘查公司進入中國尋求勘查項目、合作夥伴、投資機會。根據筆者不完全統計，在這輪勘查高潮中，進入中國的國外初級勘查公司有百家以上，和我國地勘局隊、礦業公司、各級政府部門有了廣泛的聯系與合作。由於對初級勘查公司不了解，產生了各類說法，到底應當怎樣看待這些初級勘查公司呢?
首先，對初級勘查公司實力要有個正確估價。對於初級勘查公司不能片面地以規模，即公司的資產和員工多少來論實力，看到某初級勘查公司的資產和員工不多，就認為沒有實力；也不能看到某初級勘查公司在幾個國家有礦產勘查項目，就認為是有實力的跨國公司。對初級勘查公司實力看三條：第一，公司是否曾為投資者帶來過良好的回報；第二，公司團隊在礦產勘查業內的知名度；第三，在公司的賬戶上還有多少可用於礦產勘查的現金。這三點都非常重要，對於上市公司，這些信息是公開的。
其次，對初級勘查公司信譽也要有個正確估價。全球有數千個初級勘查公司，由於公司規模小，良莠不齊，在勘查高潮到來時，泥沙俱下的情況是存在的。加拿大的初級勘查公司：Bre-X公司的世紀黃金勘查騙案，就給全球礦產勘查帶來過災難性後果。任何行業都有信譽不好的公司，礦產勘查行業也不例外，但大多數初級勘查公司是有信譽的。初級勘查公司規模小，市場運作上往往需要探礦權的多次流轉，不應一概斥之為「炒礦權」，這不應當成為初級勘查公司信譽的障礙。對初級勘查公司信譽，必須根據商業信息作具體分析。
㈥ 蒙古奧尤陶勒蓋銅金礦
奧尤陶勒蓋銅礦的發現，是21世紀最轟動的找礦成果(表10-1)。
一、世界級的奧尤陶勒蓋銅礦
表10-1 奧尤陶勒蓋銅礦的資源量
註：AMEC咨詢公司，根據艾芬豪礦業公司提供的資料，以銅0.60%為邊界品位計算的。勘查和預可行性研究的資料截至2005年5月。
1.奧尤陶勒蓋銅礦是全球尚未開發的最大的銅礦
全球保有銅資源量/儲量最大的7個銅礦床中，奧尤陶勒蓋銅礦排位第二。其餘6個都是生產礦山(表10-2)。
2.奧尤陶勒蓋銅礦與中國的交通情況
奧尤陶勒蓋銅礦距中蒙邊界的嘎順蘇亥特口岸僅80千米，有計劃修築一條從奧尤陶勒蓋銅礦連接包蘭線臨河站的計劃，該礦的銅精礦將主要供應中國。
3.奧尤陶勒蓋銅礦的開發將對蒙古的經濟發展影響很大
根據斯托克斯博士(Dr Ernie Stokes)的資料，奧尤陶勒蓋銅礦的開發將使蒙古的GDP增長34.3%。按2005年價格，該礦的出口總值將達到540億美元，拉動全國消費支出增加9.3%，給48 000人提供就業機會。
表10-2 全球保有銅資源量/儲量最大的銅礦床
二、奧尤陶勒蓋銅礦的勘查史
蒙古地質學家嘎拉姆賈夫(Garamjav Dondog)，在南戈壁省奧尤陶勒蓋發現一個銅礦小露頭。奧尤陶勒蓋，蒙古語的意思是綠色的小山，實際上是銅礦氧化礦的一個小露頭。
BHP勘查公司亞洲勘探部的經理，迪亞科夫(Sergei Diakov)領導的一個踏勘組於1996年檢查了該地區。1997年BHP勘查公司取得了該區238平方千米的探礦權，並且在該區開展了地質填圖、水系和土壤沉積物測量、磁法和激發極化測量等工作。在這些工作的基礎上，BHP勘查公司打了23個鑽孔，鑽孔分布較零散，累計進尺3 000多米，孔深最大的為270米，見到了礦化。其中有2個孔結果較好，一個見礦長度26米，平均銅品位0.86%，另一個見礦長度38米，平均銅品位1.63%。由於BHP礦業公司進行戰略調整，2000年5月退出了風險勘查，BHP公司將奧尤陶勒蓋銅礦項目及探礦權區，轉讓給了艾芬豪礦業公司，僅保留了回買權。
2000年6月，艾芬豪礦業公司開始開展空氣反循環鑽進，至9月底，完成了109個孔，總計8 828米。空氣反循環鑽進最初的目標是，驗證BHP勘查公司已施工鑽孔，揭露次生富集輝銅礦礦層。但通過大量的空氣反循環鑽進，卻有意外的發現，許多孔的底部已打到了可工業利用的深部斑岩型銅金礦化體。2001年，艾芬豪礦業公司開始施工金剛石岩心鑽探，以查明項目區深成礦化潛力。位於奧尤陶勒蓋銅礦西南區最東北部的OTD150孔，揭示了奧尤陶勒蓋銅斑岩銅金礦深部礦化的情況。OTD150孔孔深590米，70～578米，揭穿了508米的礦體，金平均品位1.17克/噸，銅平均品位0.81%，其中188～466米，總計278米為富礦段，金平均品位1.60克/噸，銅平均品位1.02%，從而啟動了奧尤陶勒蓋銅礦斑岩銅金礦大規模勘查的序幕。
2002年8月，為驗證位於奧尤陶勒蓋銅礦北東部的IP異常，OTD270孔在222～860米孔深，打到了連續穿礦厚度638米，含銅1.61%、金0.07克/噸的全盲礦體。在576～690米孔深，有114米含銅3.58%。OTD270孔的見礦，找到了遠北礦體，實現了奧尤陶勒蓋銅礦找礦新的突破。單個礦體現已控制推定資源量，銅金屬1 100萬噸，含銅 1.89%、金 0.41克/噸；推斷資源量，銅金屬1 144萬噸，含銅1.07%、金0.21克/噸。礦體已控制走向長3.5千米，延伸由地表下-200～-1 600米。礦體向北東方向尚未封閉。艾芬豪礦業公司為紀念在發現奧尤陶勒蓋銅礦做出貢獻的原BHP勘查公司經理、地質學家雨果·杜麥特(Hugo Dummet)，2005年將這個巨無霸銅礦體命名為雨果·杜麥特礦體。
外圍找礦成果，使這一世界級的銅礦有望大幅度擴大。加拿大一家初級勘探公司——Entree Gold Inc.，取得奧尤陶勒蓋銅礦北東外圍的探礦權，開展什維陶勒蓋礦區的勘查。2005年，EGD008孔，打到奧尤陶勒蓋銅礦主礦體——雨果·杜麥特礦體向北東方向延伸部位，見礦324米，含銅2.45%，金1.23克/噸。EGD006 A孔，見礦608米，含銅3.24%，金0.82克/噸。現已控制走向長450米，說明雨果·杜麥特礦體向北東方向尚未封閉，有進一步擴大的前景。
預可行性研究同步進行，提出開發方案。2005年9月，艾芬豪礦業公司公布了露天開采和坑採的總體開發計劃(IDP)。從2006年開始執行基建的初步開發方案。預計到2008年初，奧尤陶勒蓋銅礦南礦體的露天采場建成投產，日處理礦石量7萬噸。到2009年，在雨果·杜麥特礦體，地下的分塊崩落采礦投產。2005年9月，雨果礦體的1號豎井已經開工。用7年時間，將日處理礦石的能力由7萬噸提高到14萬噸。而後，露天開采和坑采日處理礦石的能力，將穩定在每日14萬～16萬噸。礦山壽命至少40年。
力拓公司加盟，可能扭轉開發困局。2006年10月，全球第二大的礦業公司——力拓公司分兩次，以8.18加元/股購入3 710萬股，以8.38加元/股購入4 630萬股，從而取得了艾芬豪礦業公司19.9%的權益。大型礦業公司的加入，意味著奧尤陶勒蓋銅礦有望進入開發。消息一經披露，艾芬豪礦業公司的股票由7.6加元/股急升至12.8加元/股，上升68%。而在2006年5月，因為蒙古政府改變礦業的「游戲規則」，將采砂金的權利金由2.5%提高到7.5%，危及該國礦業法規的穩定性。消息公布當日，艾芬豪礦業公司的股票由10.4加元/股驟跌至8.0加元/股(圖10-1)。
圖10-1 艾芬豪礦業公司的股票價格變化
三、奧尤陶勒蓋銅礦勘查成功的幾個關鍵
1.對中亞成礦帶斑岩銅礦成礦潛力和找礦模式的認識
南戈壁地區鄰近蒙古南部和南戈壁構造區的交界部位。該區下伏古生代火山岩、沉積岩和侵入岩及中生代沉積蓋層。在古生代時，蒙古南部經歷了島弧增生和安第斯型俯沖，火山弧和大陸地塊的生成與此相關。在晚古生代，盆地和山脈抬升，伴隨著雙模式火山作用。在奧尤陶勒蓋礦權區，以志留紀、泥盆紀的層狀安山質和玄武質流紋岩為主，並有細至粗粒陸源火山碎屑沉積夾層。侵入岩主要為長石斑岩、長石角閃石斑岩和石英長石斑岩的岩株和岩脈(見圖10-1)。該地區還發現了正長花崗岩及流紋岩和安山岩的復合岩脈。根據對探礦權區的地質條件和成礦模式的分析，存在尋找斑岩銅礦的背景地質條件。
2.艾芬豪礦業公司的融資能力保障了勘查的投入
艾芬豪礦業公司的董事長弗里蘭德(Robert Friedland)是礦產勘查界幾乎人人皆知的勘查籌資推手(Promoter，國內有文獻將其譯為推動商)。Promoter是礦產勘查籌資中的一個比較專門的名詞，意思是勘查項目的倡導者，勘查的敦促者、鼓舞者、激勵者，這個詞彙本身是中性的。勘查籌資推手，是商業性礦產勘查中不可或缺的重要角色。弗里蘭德的籌資能力保障了奧尤陶勒蓋銅礦的勘查。艾芬豪礦業公司在奧尤陶勒蓋銅礦一個礦區投入的力度很大，勘查和預可行性研究已投入2.68億美元。一期開發投資14億美元，二期開發投資16億美元。
3.激化激發法是尋找深埋盲礦體的有效方法
在戈壁地區，從地表獲取的找礦信息很少。奧尤陶勒蓋銅的主礦體——雨果·杜麥特礦體，就是通過驗證位於奧尤陶勒蓋銅礦北東部的IP異常發現的。這個全盲礦體頂部距地表300米。
4.大量投入金剛石取心深鑽是勘查成功的關鍵
截至2005年7月，奧尤陶勒蓋銅礦勘查項目共完成金剛石取心鑽探57萬米，岩心長度相當於從烏蘭巴托到奧尤陶勒蓋的距離。僅鑽探投入就達7 000萬美元。最高開動16台鑽機，是現今全球最大的勘查營地，現場共有員工750人。由於雨果·杜麥特礦體是深埋礦體，鑽孔深度一般大於千米，最深超過1 600米。先進的鑽探技術，大量投入金剛石深鑽是勘查成功的關鍵。
5.礦產勘查專業化，提高礦產勘查質量、效率，降低成本
艾芬豪礦業公司作為一個初級勘查公司，技術和人力資源有限，邀請物探公司、多家鑽探公司、商業實驗室、各類咨詢公司、營地管理承包公司，參與到奧尤陶勒蓋銅礦勘查，才完成了這一世界級銅礦床的勘查與可行性研究。
四、「走出去」勘查開發礦產，必須抓住最有利的時機介入
奧尤陶勒蓋銅礦是全球尚未開發的最大的銅礦，距中蒙邊界的嘎順蘇亥特口岸僅80千米，我國的銅礦資源短缺，我國企業理應及早介入奧尤陶勒蓋銅礦的勘查與開發。但從目前的形勢來看，奧尤陶勒蓋銅礦雖然近在咫尺，但中國企業無緣介入，成了局外人。究其原因是，第一，信息不靈。缺乏信息渠道，及時了解國際礦產勘查的動向。在國際上已廣泛關注奧尤陶勒蓋銅礦勘查進展時，國內還幾乎無人知曉。筆者在《地質與勘探》發表《蒙古Oyu Tolgoi斑岩銅金礦的勘查》一文後，才引起注意。第二，失去低價進入的條件。在2002年2～3季度，艾芬豪礦業公司發行不到2億股，股價2～3加元/股，隨著找礦的進展，到2006年4季度，發行6.18億股，股價11～12加元。公司市值增長20倍，奧尤陶勒蓋銅礦礦權的價值達到了約60億加元。第三，宣傳失誤。國內某政府部門指定一家大型國有企業，赴蒙古參與奧尤陶勒蓋銅礦的投資與開發，這家企業在宣傳「資源緊缺論」和政府背景後，起了相反的效果。
㈦ 商業性礦產勘查資本的回報和退出
礦產勘查階段投資回報的特徵是，投入與產出幾乎沒有相關性。這一點與一般製造業的工業企業不同。投入很大，血本無歸，比比皆是；投入不多，收獲甚豐，不乏其例。在礦產勘查階段，不能否認「運氣」對回報的作用。礦產勘查投資的目的，不是追求初級勘查公司的利潤分配。勘查階段現金流為負數，沒有利潤。勘查投資追求探礦權價值，即初級勘查公司市值的高成長，以實現勘查企業的高成長，從而實現資本增值，通過股權或權益的出售獲取這一增值。下面以幾個例子來說明。
例一，金剛石地公司(Diamond Fields Resources Inc.)是一家在多倫多證券交易所上市的初級勘查公司。從1993年起，在加拿大紐芬蘭省拉布拉多半島東北部2 059平方千米的探礦權區內尋找金剛石，1994年卻意外地發現了鎳礦——沃依斯灣鎳礦(Voisey's Bay)。1995年3月，金剛石地公司發布新聞，最好的一個鑽孔，見礦71米，含鎳2.83%、銅1.68%、鈷0.12%。這一重大突破，使該公司的價值暴漲，僅一年時間，由發行2 700萬股、每股0.37加元，漲到11 290萬股、每股39.35加元。公司市值一度達到44.45億加元，公司一年內擴張445倍。公司股價一度上沖到53.00加元/股。這次「礦產勘查賭博」，最早的金剛石地公司股票持有者，得到了數以百倍的回報。這是加拿大第二大鎳礦，僅次於肖德貝里。金剛石地公司的董事長弗里蘭德(Robert Frieland)也成了勘查界的名人。10年後，運氣過人的弗里蘭德，作為艾芬豪公司的董事長，著名的勘查推手，又在蒙古控制了奧尤陶勒蓋銅礦，使他成為礦產勘查界的傳奇人物。
例二，NSR資源公司(NSR Resources Ltd)也是一家在多倫多證券交易所上市的初級勘查公司。1993年發行股票1 400萬股，每股0.05加元，市值僅70萬加元。艾伯塔省是加拿大石油產區，公司地質學家在研究地質資料時發現，1912年施工的石油鑽井，岩心編錄中記載發現自然金。NSR資源公司據此投入30萬加元，取得了10 000平方千米的部分探礦權權益。1994年3月，NSR資源公司的地表采樣和對勘查石油的岩心分析，發現金異常；與此同時，加拿大地質調查所也報道在該區勘探石油的岩心中發現了金的原生暈異常。在1994年找金的高潮中，這一消息的披露，使NSR資源公司股票迅速上漲到每股3.10加元，4個月內交易量達1 600萬股。經過一年半的勘查，NSR資源公司仍無法圈出金礦體。NSR資源公司的股票又漸漸回落到每股0.70加元。
例三，地質學家、獨立找礦人菲甫克(Chuck Fipke)在分析對比了加拿大北西地區湖區的地質條件後，通過近10年的探索，形成了在該區尋找金剛石礦的「瘋狂想法」。1990年4月，菲甫克用掉了他「最後一塊加元」，租了一架直升飛機，來到耶洛奈夫以北300千米的一個無名湖畔，沿著冰川追索，在一個非常寒冷的日子裡，穿過冰層，終於發現了指示礦物——鎂鋁榴石，證實有可能發現含金剛石的金伯利岩筒。迪亞麥特(Dia Met)投資公司董事長獨具慧眼，賞識這個「瘋狂想法」，向這位獨立找礦人投資80萬加元，繼續尋找金剛石。這個「瘋狂想法」最後實現了，找到了Diavik等金剛石礦床，迪亞麥特公司股票的價格上升了100多倍，菲甫克也得到礦權10%的權益。後來在BHP等大型礦業公司的加入下探明並開發，到2003年，加拿大已產金剛石1 130萬克拉，產值17.7億加元。加拿大現在是僅次於俄羅斯、波札那之後世界第三大金剛石生產國。
例四，寶島礦業公司，是一家在馬尼拉證券交易所上市的小型礦業公司。在呂宋島西北部的帕拉南地區，擁有4個冶金級鉻鐵礦的礦權區。由於中國是最大的鉻鐵礦進口國，該公司邀請一家中國公司訪問礦區，簽訂了合作意向備忘錄。寶島礦業公司把中國公司有興趣勘查開發的消息披露，這一消息引起了股市的注意，寶島礦業公司的股票由0.3 比索/股上漲到2.7 比索/股。因為這個項目並未實施，寶島礦業公司的股票又由2.7比索/股，慢慢跌回到0.3比索/股。公司董事在這一炒作的過程中，獲得了利益。
例五，加拿大初級勘查公司：Aurelian Resources Inc.的地質學家Keith Barron博士，在厄瓜多科迪勒拉的康多爾地區，發現了低溫熱液的金礦化。在取得的950平方千米探礦權區范圍內，確定了33個找金靶區。鑽探驗證發現Fruta Del Norte金礦，礦體富厚，這是商業性礦產勘查2006年最大的亮點。Aurelian Resources Inc.的股價，從2006年3月20日的0.61加元/股上漲到2006年10月16日的43.0加元/股，上漲70倍，再次體現了風險勘查投資的魔力。
勘查階段要在礦權不斷的流轉中實現回報。沒有哪個項目的勘查投資是一次「全部到位」的。隨著勘查工作進展，「好消息」不斷披露，同時不斷把股權和權益轉讓出去，既實現了勘查項目的成長，又實現了勘查投資的回報。例如加拿大通用礦業公司(General Minerals Co.)在2001年1月18日宣布把2000年在中國勘查有進展的幾個礦權，轉讓52%給澳大利亞朗吉爾公司(Ranger Co.)，獲得了420萬美元現金。
礦產勘查投資，能在勘查的任何階段順暢地退出勘查運作，是礦產勘查投資得以順利、連續運行的關鍵。礦產勘查投資者一般不可能從草根勘查階段開始投資，等到找到礦，開發獲利後才得到回報。對於廣大的礦產勘查投資者來說，需要一個有保障的投資退出機制，在礦產勘查的任何階段、任何時刻，可以通過退出來實現投資效益和迴避風險。主要方式包括：第一，初級勘查私公司通過IPO(首次公開發行股票)是退出風險最理想的方式。IPO的實現，表明了市場對礦權增值空間的認可，對公司地質學家和管理人員業績和能力的認可。第二，初級勘查公司的並購，前面提到的朗吉爾公司對通用礦產公司的並購，就是一例。通過並購，朗吉爾公司得到通用行業公司礦權資產的52%，而通用礦業的股東，得到「金降落傘」(Golden Parachute)，而礦權未能很好升值，則只能得到「紙降落傘」(Paper Parachute)。第三，初級勘查公司經理人員的回購，通過期權方式，既有激勵作用，也提供了風險投資的一種退出路徑。
㈧ 境外礦產勘查的回報
通過礦產勘查運作，礦產勘查投資將取得回報，退出礦產勘查階段。下面以幾個例子來說明境外礦產勘查的回報。
例一，金剛石地公司 (Diamond Fields Resources Inc. ) 是一家在多倫多證券交易所上市的初級勘查公司。從 1993 年起，在加拿大紐芬蘭省拉布拉多半島東北部，2 059 平方千米的探礦權區內尋找金剛石，1994 年卻意外地發現了鎳礦——沃依斯灣鎳礦 (Voisey's Bay) 。1995 年 3 月，金剛石地公司發布新聞，最好的一個鑽孔見礦 71 米，含鎳2. 83%、銅 1. 68%、鈷 0. 12%。這一重大突破，使該公司的價值暴漲，僅一年時間，由發行 2 700 萬股、每股 0. 37 加元，漲到11 290 萬股、每股 39. 35 加元。公司市值達到 44. 45 億加元，公司一年內擴張445 倍。公司股價一度上沖到 53. 00 加元/股。這次 「礦產勘查賭博」，最早的金剛石地公司股票持有者得到了數以百倍的回報。這是加拿大第二大鎳礦，僅次於肖德貝里。金剛石地公司的董事長弗里蘭德 (Robert Frieland) 也成為勘查界的名人。10 年後，運氣過人的弗里蘭德作為艾芬豪公司的董事長、著名的勘查推手，又在蒙古控制了奧尤陶勒蓋銅礦，使他成為礦產勘查界的傳奇人物。
例二，NSR 資源公司 (NSR Resources Ltd. ) 也是一家在多倫多證券交易所上市的初級勘查公司。1993 年發行股票 1 400 萬股，每股 0. 05 加元，市值僅 70 萬加元。艾伯塔省是加拿大石油產區，公司地質學家在研究地質資料時發現，1912 年施工的石油鑽井，岩心編錄中記載發現自然金。NSR 資源公司據此投入 30 萬加元，取得了 10 000 平方千米的部分探礦權權益。1994 年 3 月，NSR 資源公司的地表采樣和對勘查石油的岩心分析，發現金異常; 與此同時，加拿大地質調查所也報道了在該區的勘探石油的岩心中發現了金的原生暈異常。在 1994 年找金的高潮中，這一消息的披露，使 NSR資源公司的股價迅速上漲到每股 3. 10 加元，4 個月內交易量達1 600 萬股。經過一年半的勘查，NSR 資源公司仍無法圈出金礦體。NSR 資源公司的股票又漸漸地回落到每股 0. 70 加元。
例三，寶島礦業公司是一家在菲律賓馬尼拉證券交易所上市的小型礦業公司。在呂宋島西北部的帕拉南地區，擁有 4 個冶金級鉻鐵礦的礦權區。由於中國是最大的鉻鐵礦進口國，該公司邀請一家中國公司訪問礦區，簽訂了合作意向備忘錄。寶島礦業公司把中國公司有興趣勘查開發的消息披露，因為中國是全球最大的鉻鐵礦石進口國，這一消息引起了股市的注意，寶島礦業公司的股票由 0. 3比索/股上漲到 2. 7 比索/股。因為這個項目並未實施，寶島礦業公司的股票又由 2. 7 比索/股，慢慢跌回到 0. 3 比索/股。公司董事在這一炒作的過程中，獲得了利益。
例四，加拿大初級勘查公司——Aurelian Resources Inc. 的地質學家 Keith Barron 博士，在厄瓜多科迪勒拉的康多爾地區，發現了低溫熱液的金礦化。在取得的 950 平方千米范圍內，確定了 33 個找金靶區。鑽探驗證發現 Fruta Del Norte 金礦，礦體富厚，這是商業性礦產勘查 2006 年最大的亮點。Aurelian Resources Inc. 的股價，從 2006 年 3 月 20 日的 0. 61 加元/股，漲到 2006 年 10 月 16 日43. 00 加元 / 股，上漲 70 倍，再次體現了風險勘查投資的 「魔力」。
境外礦產勘查是否成功，應以是否得到勘查投資回報來衡量功績得失，不是以找到多少大、中、小礦床來衡量。投資得到豐厚回報，稱之為得到 「金降落傘 (Golden Parachute) 」，而礦權未能很好升值，則只能得到 「紙降落傘 (Paper Parachute) 」。
㈨ 商業性礦產勘查籌融資的基礎——探礦權價值的評估
一、評估探礦權價值的意義
探礦權的價值評估是商業性礦產勘查籌融資的基礎。礦業權的價值，由全部為獲得物質性資產的權利和權益組成，包括各種工商證照和許可證。在礦業權涵蓋探礦權和采礦權的國家，礦業權包括礦業權區內礦產資源量/儲量、找礦潛力、礦山地下地表的設施。在探礦權和采礦權分立的國家，探礦權的價值最重要的體現是，在探礦權區內商業性礦產勘查的找礦潛力，部分情況下，探礦權可以含有控製程度不高的礦產資源量。探礦權是財產權，對探礦權的評估，就是以貨幣的形式表達探礦權的財產數量。
通過對探礦權的價值評估，探礦權以貨幣形式表現其價值，使商業性礦產勘查的各類融資有了一個基礎。為了建立一個為商業性礦產勘查市場廣泛接受的評估標准，在市場經濟國家，由礦業的協會組織制定探礦權價值的評估標准。因為商業性礦產勘查涉及各類市場主體，他們都非常關注探礦權的價值的評估。加拿大采礦和冶金協會(CIM)在制定礦業權評估標准(CIMVal)時，廣泛徵求了加拿大采礦協會(MAC)、加拿大會計師協會(CICA)、加拿大管理會計師協會(SMAC)、加拿大金融分析委員會(CCFA)、多倫多證券交易所(TSE)、加拿大證券管理委員會(CSA)，以及銀行、勘查公司、礦業公司、咨詢公司人員的意見。我國的做法是由有關政府職能部門組織專家，起草和編纂了三版《礦業權評估指南》，作為各評估事務所評估探礦權的價值的依據。《礦業權評估指南》主要是從技術層面提出指導性意見，缺陷是制定過程未請公司、銀行、證券管理機構的專家參與。中國礦業權評估師協會成立，標志著政府部門將從探礦權評估領域的管理位置上逐步退出，這是我國商業性礦產勘查走向規范化的一個重要標志。
二、「賭石理論」
如第一章所述，在市場經濟國家勘查階段大致相當於我國的預查、普查階段。在勘查階段，探礦權區內是否存在經濟礦床，還是未知的，絕大多數探礦權區內不存在經濟礦床。如前所述，礦產勘查是高風險投資，因此探礦權的價值評估必須與此相適應。筆者提出，可用「賭石理論」來說明。國內對高風險的礦產勘查探礦權的評估，多數使用重置成本法，強調投入與產出的關系，強調要有一個「計算出來」的具體數字，要有「一定的精度」。認為合資協議法是「拍腦袋」，缺乏依據。而在商業性礦產勘查市場上，最廣泛使用的是恰恰是合資協議法。在2004年12月版的《礦業權評估指南》中，已不採用合資協議法。筆者認為，這是探礦權的價值評估誤區，對勘查企業和地勘單位是不利的。
風險投資的回報，即探礦權的升值，與礦產勘查投入的成本基本不相關，探礦權的評估依據是「賭石理論」的思路。
翡翠包裹在石頭裡面，叫玉石毛料。寶石商通過觀察玉石毛料的石質、石色，根據「種、水、色、底、裂」五字秘訣，來判斷裡面的翡翠的多少和品質。這種沒有解開的玉石毛料，就稱為賭石。買賣賭石是高風險的投資。成交後切開，在中緬邊界的瑞麗的說法是「一刀窮、一刀富」。對賭石含翡翠多寡優劣的判斷，是困難莫測的，玉石界的行話稱「神仙難斷寸玉」。對賭石價值的估計，可以類比為對探礦權價值的估計。如從緬甸找到的一塊含翡翠玉石毛料，外表黝黑沉重，可以比喻為有找礦潛力的探礦權區。為了進行賭石交易，賣方在賭石上切開了兩個小口子，顯現了翡翠高貴的綠色，可以比喻為兩個顯示良好的探礦工程。買賣雙方都是有經驗的寶石商，為了進行賭石交易，根據這兩個切口，各自估價，可以比喻為買賣雙方的勘查地質師對勘查階段探礦權價值的評估，這是根據有限資料和知識經驗的綜合評估。雙方的出價可以相差甚遠，假定賣方要價20萬元，買方出價3萬元，但這個要價和出價，與在緬甸找到這塊賭石的花費及切開口子所花的成本，幾乎無關，只與這塊未琢毛料的「含寶性」有關。假定最後以8萬元成交，對買賣雙方都是巨大風險，毛料切開、琢磨，可能獲得50萬元的翡翠，也可能只有幾千元的翡翠，前者賣方大虧，後者買方大虧。這就是所謂的「一刀窮、一刀富」。這對買方和賣方都是公平的，都是高風險。這可以比喻為勘查階段探礦權評估的高度不確定性和高風險特徵。這種評估不是「計算出來的」，也沒有期望的「一定的精度」。
從「賭石理論」，我們可以引申出幾條結論：
——勘查階段的探礦權價值的評估，就是探礦權找礦潛力的價值評估。
——勘查階段的有限探礦工程，僅提供了探礦權價值的有限信息。
——勘查階段的探礦權價值，是由有經驗的勘查地質師，根據有限信息和找礦知識做出的判斷。
——勘查階段的探礦權價值與勘查投入幾乎無關。
——不要期望對勘查階段探礦權評估的「准確」，對流轉雙方評估結果都包含巨大風險。
舉例說明。有個地質隊在華北地台北緣，發現了一個金礦。槽探控制地表礦化有一定規模，采樣達到工業品位。有一家民營企業，想購買這個探礦權。但出讓方認為，再施工幾個鑽孔，若深部見礦，出讓價格可以提升幾倍。決定先打幾個鑽孔，提升探礦權的價值後再轉讓。地質隊的地質人員認為，鑽孔見礦的把握很大。無奈啊，找礦就是高風險的，預計見礦的第一排淺孔，居然都不見礦，礦體在淺部迅速尖滅。進入方決定退出，第一次談判的900萬元轉讓費也未能兌現。這900萬元的協議價格，是當時交易雙方的接受的心理價位。這個例子印證了「賭石理論」。在「賭石」上多開兩個口子，在探礦權上多投入一些，對於出讓方和進入方都存在風險。
三、探礦權評估的要點
1.探礦權評估師
在市場經濟國家，探礦權評估師和第二章中提到的獨立勘查地質學家是同一概念，就是資格人士，即QP(Qualified Person)。而在我國，將這個資質「一分為三」，分為礦權評估師、儲量評估師和擬建立的注冊地質師。加拿大采礦和冶金協會對資格探礦權評估師的要求是：自然人，具有5年以上從業經歷，具有礦業權評估的豐富經驗，能完成礦業權評估的技術報告，是自律性專業協會的成員，從業的范圍有限制，承擔評估的法律責任，受自律性專業協會的道德規范和從業規范約束。執業的探礦權評估師一般無需通過統一的考試，無需機構的審查或批准。
2.評估擁有探礦權初級勘查公司的價值
由於大部分初級勘查公司沒有生產礦山，只擁有探礦權，現金資產和設備資產也非常有限，一般只佔10%～20%，探礦權的價值就是初級礦產勘查公司資產平衡表上最重要的資產。而風險勘查的融資又是以公司為單元的，評估初級勘查公司的價值，即評估探礦權的價值和風險勘查籌資的運作密切相關，是商業性礦產勘查運作的核心問題(可參閱本書第十章 商業性礦產勘查典型案例)。實際操作中，往往以評估擁有探礦權的初級勘查的公司的價值來代替探礦權的價值評估。初級勘查公司的價值，取決於初級勘查公司的股票價格和發行股票的數量。
評估擁有探礦權的初級勘查公司的價值，應考慮以下幾個因素：
(1)擁有含有儲量探礦權的公司。儲量是有價格的，其價格與該礦的生產成本和礦產品價格相關。例如對黃金而言，當金價上升，勘查金礦的初級勘查公司股票的似贏率上升，股票價值上升，擁有探礦權的初級勘查公司的價值也上升，實質是含有資源量/儲量的金礦探礦權升值。
(2)擁有探礦權的公司。由於礦產勘查投入和回報相關性很低，沒有現金迴流，對探礦權的評估更多的是依靠經驗。可以從以下幾方面加以考慮：
——探礦權區的潛力。關鍵看是否靠近一個大礦(Area play)，是否有一個令人信服的找礦模型。例如，在東川北東部雲南播卡金礦近外圍的昆陽群分布區，對其金礦探礦權的評估價值就高，而遠離東川類似地質條件的金礦探礦區評估的價值就低。又如，在智利從安迪納到埃斯康迪達的斑岩銅礦帶上，分布有一系列世界級的銅礦山，若在該帶上發現有斑岩銅礦化的化探異常元素組合及分帶，地質測量圈出了青磐岩化和泥化帶及電氣石爆破角礫岩，根據斑岩銅礦找礦模式，構成了一個動聽的找礦故事，這個探礦權的價值就高。
——勘查結果的顯示。包括礦點踏勘、物化探異常顯示、山地工程和鑽探結果等。像關鍵性的富厚鑽孔，特別是首批公布的見礦工程，將大大提升探礦權的價值。例如，加拿大初級勘查公司——Aurelian Resources Inc.，在厄瓜多科迪勒拉的康多爾(Condor)地區找到了Fruta Del Norte金礦。2006年12月15日公布了CP-06-85孔，連續見礦260.45米，平均含金6.59克/噸。該孔使該公司探礦權的價值提高了十倍。
——有一個大型礦業公司對該探礦權感興趣。如2006年10月，力拓礦業公司對蒙古奧尤陶勒蓋銅金礦感興趣，購買了艾芬豪礦業公司19.5%的權益。這表明，力拓礦業公司將在礦產開發的資金、技術和管理上，促進該礦的開發。消息一經披露，艾芬豪礦業公司的股票就上漲了30%。由於奧尤陶勒蓋銅金礦的探礦權資產佔了公司資產的80%，這就意味著奧尤陶勒蓋銅金礦探礦權區的價值提升了24%。
——初級礦產勘查公司的聲譽。包括初級礦產勘查公司的高級管理人員在業內的知名度、該公司過去的經營業績良好、曾給投資者帶來豐厚的回報等。若知名勘查地質學家、高級管理人員加盟，初級礦產勘查公司的股價上升，從而導致初級勘查公司探礦權價值的上升。
——礦業周期。如前所述，商業性礦產勘查市場存在周期性。在低谷期時，再好的探礦權也要大打折扣。
四、CIMVal
加拿大采礦和冶金協會主持制定的礦業權評估標准——CIMVal，有以下特點：
1.CIMVal標準是被加拿大證監會、多倫多證券交易所、風險投資公司進行探礦權評估時普遍接受的標准
評估結果可用於初級勘查公司上市報價、公司財務年報審計、公司之間並購的價格、開展保險、上稅、抵押的依據等。這里要說明一點，CIMVal標准講的評估勘查產權(Exploration Property)，是指正在勘查中、未做可行性研究、未確定其經濟價值的礦產地，實質就是探礦權。
2.CIMVal標準的評估原則
執行標準的探礦權評估師，必須是能勝任該項工作的資格人士(QP)。探礦權評估師必須是某行業協會成員，服從行規，至少有5年的礦產勘查經歷，在業內有信譽的自然人。探礦權評估依據的信息要充分、可靠。探礦權評估工作要獨立、透明、合理。探礦權評估師有權選擇他認為恰當的評估方法，並對評估結果負責。
探礦權評估師的獨立性至關重要，關繫到評估的公正。探礦權評估師與評估委託方的關系必須清晰，即二者之間過去、現在、將來的利益關系和業務關系必須清晰。探礦權評估師在所評估的探礦權中，沒有任何的權益和利益。
20世紀90年代，加拿大的初級勘查公司：Bre-X公司，在印度尼西亞加里曼丹製造了「布桑金礦」的世紀勘查騙案，重創礦產勘查業後(參見第十章)，加拿大規定了礦產勘查信息披露的法律標准，即NI43-101條款，自2001年2月1日起施行。探礦權評估師必須根據NI43-101條款披露的礦產勘查信息，來進行探礦權的價值評估。
3.CIMVal提出了9種方法供探礦權評估師選擇
6種方法屬於市場途徑，3種方法屬於成本途徑。這些方法，在加拿大商業性礦產勘查市場被廣泛接受。在探礦權評估時，必須考慮礦產資源的勘查潛力。
探礦權的價值評估，主要採用估價法，即筆者所形容的「賭石法」。在商業性礦產勘查中，這個方法實質上被最廣泛地採用，但在國內外，卻難以為立法者和經濟工作者所接受。另外還常採用公司市場資本反算，即上市初級勘查公司的市值為股價乘以發行股數，減去現金資本和固定資產，即為初級勘查公司探礦權的價值。初級勘查公司探礦權的價值一般佔到公司市值的80%～90%。在澳大利亞，不少探礦權評估師，習慣使用勘查費用倍數法，由於這個倍數因子的人為性很大，實質上和「賭石法」沒有根本的區別。地質要素法作為成本評估的思路，看起來似乎比其他方法更「科學」，似乎可以「算出」一個探礦權的價值數據來，但遺憾的是，商業性礦產勘查市場上很少採用這種方法，因為這種方法不符合礦產勘查高風險、「礦產勘查賭博」的特點，不符合投入產出不對應的礦產勘查內在規律。不管怎樣，選擇何種評估方法，還是要由探礦權評估師來決定。
五、VOLMIN Code
VOLMIN Code即澳大利亞礦業權的價值評估指南，是澳大利亞礦業冶金協會(AusIMM)會同澳大利亞礦業咨詢師協會(MICA)、澳大利亞地質學家協會(AIG)及澳大利亞證交所(ASX)、澳大利亞證監委(ASC)制定的，用於指導獨立勘查地質學家、資格人士，對探礦權、采礦權的價值進行技術經濟評估，對上市初級勘查公司、大型礦業公司股價進行評估計算。這個評估指南為投資銀行、礦業籌資公司所接受。
VOL MIN Code共有103條，包括指南的目的、指南的擬定、指南的適用范圍、評估指南的用途、主要用語定義、評估的基本原則、評估師的義務、評估師的能力、評估師的獨立性、其他技術專家的參與、評估報告的類型、評估報告的用途、評估的透明度、評估方法的選擇、評估報告編寫的委託、評估報告的免責聲明、編寫評估報告費用、評估報告目錄、資料和信息的來源、有關的已有評估報告、礦業權價值的性質、對評估報告必要的解釋、評估師對探礦權的現場的調查情況、對探礦權狀況的詳細描述、找礦潛力、資源量/儲量計算、采礦和選礦加工的條件、預計礦產品成本、營業收入、礦產勘查開發籌融資、勘查和礦業股票市場、勘查開發風險分析。指南後附評估報告常用的45個關鍵性詞彙的定義。
六、探礦權評估報告
由探礦權評估師即獨立勘查地質學家編寫的探礦權評估報告大致包括以下內容。
(1)目的。探礦權評估報告可用於公司並購、礦權收購、私公司上市、稅收計算、供探礦權出讓方參考等。
(2)探礦權評估的委託及委託條款。
(3)概述。探礦權位置、公司名稱、評估日期等。
(4)評估方法選擇。對所選定的方法進行描述。
(5)對探礦權的描述。前人的礦產勘查工作的成果與結論。探礦權的面積、成礦地質環境、與其他礦床和礦山的位置關系、已知礦體或礦化體的長度、寬度與品位、找礦潛力。采樣和化驗的方法和對化驗數據可靠性的評述。如果勘查程度較高，可以評述資源量和選冶條件，預計生產成本、資金成本等，做概略性的經濟評價。
(6)探礦權的評估。探礦權評估師即獨立勘查地質學家必須仔細說明，在評估中所用的各類技術，所用的假設條件，對勘查風險的分析，並對評估的結果進行分析。
(7)結論。得出探礦權的評估值。據統計，在加拿大多數探礦權評估值在180萬～230萬加元之間。
㈩ 艾芬豪礦業公司(Ivanhoe Mines)簡介
艾芬豪礦業公司是一家總部位於加拿大，在多倫多、紐約、納斯達克證券交易所三地上市的公司，目前市值37億美元。公司專注於亞太地區的礦產資源，核心資產為蒙古國的大規模銅金礦，在非洲、澳洲和中國還有銅礦、鈾礦和金礦的勘探資產。艾芬豪公司持有金山礦業有限公司41.99%的股權、部分債權以及認股權證，是金山公司最大的股東。
金山礦業有限公司是一家總部位於加拿大溫哥華的勘探開發礦業公司，在加拿大多倫多股票交易所上市（股票代碼為JIN），主要從事在中國內地黃金開發資產的收購與勘探。（金宣）
Ivanhoe 礦業是一家以在亞太地區為主要操作的國際礦業公司. Ivanhoe 的核心產業是它的世界 級水準的Oyu Tolgoi 銅和金項目,以及它在蒙古國南部的礦物開采基地. 在蒙古國的基地,被開發的銅和金礦正在進行價值評估. Ivanhoe 也在澳洲昆士蘭Cloncurry 地區以及中國內蒙古 地區進行銅、鈾和金礦的勘探