㈠ 如何計算上市公司的股票估值
股票估值是一個相對復雜的過程，影響的因素很多，沒有全球統一的標准。
影響股票估值的主要因素依次是每股收益、行業市盈率、流通股本、每股凈資產、每股凈資產增長率等指標。
股票估值分為絕對估值、相對估值和聯合估值。
絕對估值
絕對估值(absolute valuation)是通過對上市公司歷史及當前的基本面的分析和對未來反映公司經營狀況的財務數據的預測獲得上市公司股票的內在價值。
絕對估值的方法
一是現金流貼現定價模型，二是B-S期權定價模型(主要應用於期權定價、權證定價等)。現金流貼現定價模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最廣泛應用的就是FCFE股權自由現金流模型。
絕對估值的作用
股票的價格總是圍繞著股票的內在價值上下波動，發現價格被低估的股票，在股票的價格遠遠低於內在價值的時候買入股票，而在股票的價格回歸到內在價值甚至高於內在價值的時候賣出以獲利。
對上市公司進行研究，經常聽到估值這個詞，說的其實是如何來判斷一家公司的價值同時與它的當前股價進行對比，得出股價是否偏離價值的判斷，進而指導投資。
DCF是一套很嚴謹的估值方法，是一種絕對定價方法，想得出准確的DCF值，需要對公司未來發展情況有清晰的了解。得出DCF 值的過程就是判斷公司未來發展的過程。所以DCF 估值的過程也很重要。就准確判斷企業的未來發展來說，判斷成熟穩定的公司相對容易一些，處於擴張期的企業未來發展的不確定性較大，准確判斷較為困難。再加上DCF 值本身對參數的變動很敏感，使DCF 值的可變性很大。但在得出DCF 值的過程中，會反映研究員對企業未來發展的判斷，並在此基礎上假設。有了DCF 的估值過程和結果，以後如果假設有變動，即可通過修改參數得到新的估值。
相對估值
相對估值是使用市盈率、市凈率、市售率、市現率等價格指標與其它多隻股票（對比系）進行對比，如果低於對比系的相應的指標值的平均值，股票價格被低估，股價將很有希望上漲，使得指標回歸對比系的平均值。
相對估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是對比，一個是和該公司歷史數據進行對比，二是和國內同行業企業的數據進行對比，確定它的位置，三是和國際上的(特別是香港和美國)同行業重點企業數據進行對比。
市盈率PE（股價/每股收益）：
PE是簡潔有效的估值方法，其核心在於e 的確定。PE=p/e，即價格與每股收益的比值。從直觀上看，如果公司未來若干年每股收益為恆定值，那麼PE 值代表了公司保持恆定盈利水平的存在年限。這有點像實業投資中回收期的概念，只是忽略了資金的時間價值。而實際上保持恆定的e 幾乎是不可能的，e 的變動往往取決於宏觀經濟和企業的生存周期所決定的波動周期。所以在運用PE 值的時候，e 的確定顯得尤為重要，由此也衍生出具有不同含義的PE 值。E 有兩個方面，一個是歷史的e，另一個是預測的e。對於歷史的e 來說，可以用不同e 的時點值，可以用移動平均值，也可以用動態年度值，這取決於想要表達的內容。對於預測的e 來說，預測的准確性尤為重要，在實際市場中，e 的變動趨勢對股票投資往往具有決定性的影響。
市凈率PB（股價/每股凈資）和凈資產收益率ROE,PB &ROE適合於周期的極值判斷。對於股票投資來說，准確預測e 是非常重要的，e 的變動趨勢往往決定了股價是上行還是下行。但股價上升或下降到多少是合理的呢？ PB&ROE 可以給出一個判斷極值的方法。比如，對於一個有良好歷史ROE 的公司，在業務前景尚可的情況下，PB 值低於1就有可能是被低估的。如果公司的盈利前景較穩定，沒有表現出明顯的增長性特徵，公司的PB 值顯著高於行業（公司歷史）的最高PB 值，股價觸頂的可能性就比較大。這里提到的周期有三個概念：市場的波動周期、股價的變動周期和周期性行業的變動周期。
㈡ 如何對一隻股票進行正確估值
看報表，或者直接看動態市盈率，不過一定要小心去看，提防因為變賣資產等因素令到業績大升減低市盈率這種股票，一定要選主營業務增長，業績提升，從而市盈率低的股票，最後還要分析未來三年業績是否有增長，包括行業、政策等因素，如果有資產注入能長期提升業績就最好不過了。
轉帖某人對兩只股票的估值分析:
關於東北證券與亞泰集團理性分析的合理價格
以PE為40計算：
東北證券合理價值：68元
計算方法：東北證券收益約10億元，以40倍PE計算，10*40=400億，總股本5.81億，對應股價就是400億/5.81億=68.85元/股
亞泰集團控股30.62%，東北證券占亞泰集團的市值則為：400億*30.62%=122億，加上亞泰集團自身價值（估計小於50億），122億+50億=172億，亞泰總股本為11.6億，對應合理股價為：172億/11.6億=15元，現在價格30多元，已是一倍之多，對應的PE同樣也是40的一倍多，也就是現在股價已到了80-90倍PE了，存在一定泡沫，這就是當東北證券復牌，它見光死的真正原因。
即使調高PE至50：
東北證券合理價值：86元
計算方法：東北證券收益約10億元，以50倍PE計算，10*50=500億，總股本5.81億，對應股價就是500億/5.81億=86元/股
亞泰集團控股30.62%，東北證券占亞泰集團的市值則為：500億*30.62%=150億，加上亞泰集團自身價值（估計小於50億），150億+50億=200億，亞泰總股本為11.6億，對應合理股價為：200億/11.6億=17元
綜合以上所述，亞泰集團即使被莊家適當拉高，我認為在沒有新的基本面改觀情況下，17元就是它的合理價格，不過亞泰集團是控股東北證券，可以合並報表，也相應可以提高它的價格，20元就是極限了，20元以上就會脫離了價值投資，屬於一些題材性的投機行為。大家可參照參股海通證券的股票看看，例如600826。
㈢ 絕對估值法的絕對估值法的分類介紹
絕對估值法也是常用的估值方法，主要有兩種方法：一是現金流貼現定價模型估值法；二是B—S期權定價模型估值法（主要應用於期權定價、權證定價等）。 貼現現金流模型是運用收入的資本化定價方法來決定普通股票的內在價值。按照收入的資本化定價方法，任何資產的內在價值都是由擁有這種資產的投資者在未來時期中所接受的現金流所決定的。由於現金流是未來時期的預期值，因此必須按照一定的貼現率返還成現值，也就是說，一種資產的內在價值等於預期現金流的貼現值。對於股票來說，這種預期的現金流即在未來預期支付的股利，因此，貼現現金流模型的公式為：
V=D1（1+k）1+D2（1+k）2+D3（1+k）3+…=∑∞t=1Dt（1+k）t
式中：Dt為在時間T內與某一特定普通股相聯系的預期的現金流，即在未來時期以現金形式表示的每股股票的股利；k為在一定風險程度下現金流的合適的貼現率；V為股票的內在價值。
在運用上述公式決定一般普通股票的內在價值方面存在著一個困難，即投資者必須預測所有未來時期可能支付的股利。通常使用無窮大的時期作為股票的生命周期，由於未來時期的不確定性，在預測未來時期的股利流時要做一些假定。通常假設股利支付的增長率為g，那麼t時點的股利為： Dt=Dt-1（1+g）=D0（1+g）t。
用Dt=D0（1+g）t置換Dt，得出：V=∑∞t=1D0（1+g）t（1+k）t=D0∑∞t=1（1+g）t（1+k）t。
如果g=0，我們得到零增長模型：V=D0/k0；
如果g>0，我們得到不變增長模型：V=D0（1+g）k-g，k>g0；
如果g1≠g2，我們可以得到分階段增長模型，即多元增長模型。
在這個方程里，假定在所有時期內，貼現率都是一樣的。由該方程我們可以引出凈現值這個概念。凈現值等於內在價值與成本之差，即：
NPV=V-P=∑∞t=1Dt（1+k）t-P
式中：P為在t=0時購買股票的成本。
如果NPV>0，意味著所有預期的現金流入的凈現值之和大於投資成本，即這種股票值被低估，投資者可以購買這種股票。
如果NPV<0，意味著所有預期的現金流入的凈現值之和小於投資成本，即這種股票值被高估，投資者最好不要購買這種股票。
在了解了凈現值之後，我們便可引出內部收益率這個概念。內部收益率就是使投資凈現值等於零的貼現率。如果用k*代表內部收益率，則有：
NPV=V-P=∑∞t=1Dt（1+k*）t-P=0
所以： P=∑∞t=1Dt（1+k*）t
由方程可以解出內部收益率k*。把k*與具有同等風險水平的股票的必要收益率（用k表示）相比較：如果k*>k，意味著這種股票可以購買；如果k*<k，投資者最好不要購買這種股票。 期權是一種金融衍生證券，它賦予其持有者在未來某一時期或者這一時刻之前以合同規定價格購買或出售特定標的資產的權利。期權的標的可以是一種實物商品，也可以是公司股票、政府債券等證券資產。
根據不同的分類標准，期權分為不同的種類：按買賣方向劃分，期權可分為看漲期權、看跌期權、雙向期權；按執行方式劃分，期權可分為美式期權、歐式期權；按結算方式劃分，期權可分為證券結算和現金結算；按復雜性劃分，期權可分為標准期權和奇異期權。
B—S模型是Black和Scholes合作完成的。該模型為包括期權在內的金融衍生工具定價問題的研究開創了一個新的時代。該模型不僅在理論上有重大創新，而且也具有極強的應用價值。
（1）B—S模型的假設條件。金融資產收益率服從對數正態分布；在期權有效期內，無風險利率和金融資產收益變數是恆定的；市場無摩擦，即不存在稅收和交易成本；金融資產在期權有效期內無紅利及其他所得；該期權是歐式期權。
（2）B—S模型的定價公式。Black和Scholes在1972年解出了歐式期權的經典定價公式，如下：
不分紅的歐式買權（以C代表不分紅的歐式買權的價格）公式為：
C=SN（d1）-（Xen）N（d2）
式中d1和d2分別為：
d1=Ln（SX）+（r+12σ2）tσt
d2=d1-σt
這其中，N為正態分布變數的籌資概率函數；S代表股票的當前價格；X代表期權的實施價格或稱執行價格（Exercise Price），即允許期權所有者在該價格水平上購買（或者在賣方期權情況下賣出）股票；t代表期權的時效，期權的時效越長，期權的持有者就會接受到更多的信息，因而期權也就越有價值；r代表同期的無風險利率，σ代表股票價格的波動率（Volatility）。
不分紅的歐式賣權（以P代表不分紅的歐式賣權的價格）公式為：
P=C+Xen-S
（3）無套利定價原則。這是衍生品定價的基礎原則。所謂的無套利定價原則，就是在一個有效的市場中，任何一項金融資產的定價應當使得利用該項資產進行套利的機會不復存在。衍生產品的定價和套利策略密不可分，給定衍生品的一個價格，只要能夠找到可以套利的策略，那麼該定價就不是合理的價格。如果市場不能夠再找到任何的套利機會，則說明該定價是一個合理的定價。
我們舉個例子：
C=3t=1x=18d=0r=10%S0=20
這個期權的定價是否存在套利機會呢？我們可以構造如下簡單的組合：賣出一份股票，然後買入一份買權，多餘的資金買入相同年限的無風險債券。該組合初始投入為零。
買權到期時組合的收益情況：
如果，St≥x，執行期權，獲得一份股票，該組合的收益為：
（S0-C）×（1+r）-x=（20-3）×（1+0?1）-18=0?7
如果，St<x，不執行期權，通過市場買入一份股票，該組合的收益為：
（S0-C）×（1+r）-St≥（20-3）×（1+0?1）-18=0?7
式中C為買入期權的價格，t為期權的實效，x為期權中鎖定的股票價格，r為同期無風險利率，S0為當前股票價格，St為期權到期後的股票價格。
因此，無論股價朝哪個方向運行，我們的策略都可以獲得大於0?7的利潤。所以這個期權的定價明顯偏低。 絕對估值法的優點是，投資者可以將公司未來的收益體現到當前的股價之中；它的局限性是，無法准確預測公司未來盈利的波動性。
㈣ 絕對估值法的論「絕對估值法」
預測未來是人類與生俱來的一種願望，這樣的願望跟人類渴望飛翔一樣。幾千看來人類從未放棄過追求飛翔的努力，直到萊特兄弟發明並試飛了一種叫『飛機』的東西後，人類有了飛翔的能力，我不敢說將來會怎麼樣，因為我無法預測未來，但我肯定的是現時下人類沒有預測未來的能力，頂多就是估計。在投資領域對預測股票未來的態度前面說過不止一次，不是去試圖預測股市，這是在做一些根本沒任何意思的事情，我們要做的是基於過去的情況選出最好的公司並在合理的價格買入，不要去想這公司明年能賺多少錢後年能賺多少錢，只需要想怎麼樣在合理的價格擁有一個好公司，一般秘訣只有一個字——等 。
就是由於我對投資這樣的基本看法，所以當年我第一次聽到『DCF估價模型』、『股權自由現金流模型（FCFE）』、『公司自由現金流量模型（FCFF）』這些概念的時候因為不了解，聽說是一個股票的定價模型，那當然得學習學習，很興奮像發現新大陸一樣的找來相關資料，可當我找來資料看了之後，心裡就不是那麼個味了，基本上看是看得懂，可好像不大符合我的『常識』，它給我的感覺是「簡單事情復雜化」，最後我看了不到兩個鍾頭，就否定了這一套所謂的定價模型。
它在理論上看似合理，但從常識的角度出發會馬上發現它的實用性問題，理論與實踐的不同倒也是問題不大，最多就屬於不實用便是了，可是再往下想一想就會知道，這一套所謂的定價模型具有很大的危害性，無論是DDM還是DCF都不能為投資者解決任何問題，只會帶來傷害。DDM因為是用股息來做模型的，在中國也根本行不通，在國內也一直沒有什麼市場，但DCF的欺騙性最強，它以一套看似合理的理論模型讓人去代入數值，事實上是把人的思維模式僵化，去掉很多應該是用人的思考去評估的東西而以一套公式試圖代替之，其實根本上它還是利用了人類渴望預測未來的心理特徵，用了這套所謂的「自由現金流模型」，它裡面就有四個你必須給出的代入數，這三個代入數是非常主觀的，而一旦代入數特別是貼現率有一點小偏差，計算結果將謬之千里。這四個必須給出而又顯得荒唐的代入數是：現金流、資本支出和貼現率、增長率。
首先是公司能夠產生的現金流的問題，這個我們可以看到高盛、摩根士丹利等等所有投行都會對上市公司發表業績預測報告，如果你去關注一下很快就會發現，它們在對同一家公司預測的結果是千差萬別的，十家的預測結果可能都不一樣，最可笑的是最終的真實結果可能誰都沒預測對，但大方向都差不多都正確，正負在50%左右，也就是說假設一家公司今年的業績是100億美元，有的公司可能會預測其業績是50億美元，高的則預測到150億美元，這僅僅是預測幾個月後的業績表現。你認為你的預測能力比高盛、摩根士丹利還強嗎，這些投行和研究機構連幾個月後的業績都預測得千差萬別，大家也都習以為常了，可如果你要使用『DCF估價模型』，你不只需要回答你所研究的這家公司幾個月後的業績表現，還要回答它十年後的業績表現，每一年都要預測出來，如果在這地球上有任何人有這樣的能力的話，那他的偉大程度絕不亞於孫中山、摩西、華盛頓、拿破崙、林肯中的任何一位，更何況你除了搞清楚這家公司每年的業績表現之外，還要知道它每年的經營現金流。
其次是一家公司十年內的每年資本支出問題，你也需要給出一個准確的回答。大家想想自己在談戀愛的時候，女孩子會不會非常希望想知道，以至於很幼稚又可愛的問你「我們十年後將會怎麼樣？」，你可能會笑笑不回答，也可能會說一些好聽的話讓她開心，但說實話，別以為女孩子好欺騙，她當然知道你說的話是哄她開心，但她就是喜歡聽，但至少她不會拿這些話當真吧，認為這是你對十年後的「預測」。你看你連十年後你自己的生活是怎麼樣的都不知道，還去預測上市公司十年後會怎麼樣，不讓人覺得很可笑嗎。但這樣的『DCF估價模型』就會要求你去預計未來十年一家公司的每年資本支出是多少，資本支出是非常難以預計的，年景好的時候投資活動的支出會很大，年景不好時投資活動的支出就非常小，而遇到一些不可預見的因素就更別提了，比較說火災、地震之後，如果公司還想做下去的話那投資活動就會很大。
再次是最誇張的貼現率、增長率，這個幾乎是完全隨意的，使用這公式的人完全可以憑自己的喜好選擇他覺得「合適」的貼現率，而這個貼現率那怕有一小點點的差別計算出來的結果將大相徑庭。目前據我所知還沒有一種很好的計算貼現率的方法，從根本上講用『DCF估價模型』所使用的貼現率都有很強的個人色彩，完全可以隨著自己的意願行事，而這樣計算出來的結果毫無疑問也是帶有很濃的個人色彩、應該說這結果是很隨意的，而就是恰恰這樣隨意的結果本來不應該有人相信才是，但因為加上『DCF估價模型』這件外衣，顯得科學合理，少則騙這個模型計算的投資者，多則還會有其它投資者看到這么高深的「科學」計算結果而相信這個計算結果從而導致去買賣股票，這也是這套理論害人之處。至於增長率這個就更懸乎，有些公司接到一個大單子可以增長300%，之後三年都在做這個單子，而正常情況是公司的增長率是很具有變動性的，很多情況都會導致它劇烈波動，比如公司出了一個好產品或遇到官司這些情況都會對它產生很大的影響。
我為什麼這么痛恨這些計算方法呢，因為它的隨意性和這種對預期的放大效應，對股市來講這套方法會造成投資者的追漲殺跌，世道好的時候大家隨意給一家公司很好的四個代入數，特別是貼現率，股價越漲給出的貼現率越高，使股價怎麼看都在「合理范圍」之內，世道不好的時候大家由於恐慌，隨意給一家公司代入四個很低期望的代入數，這樣使原來已經跌無可跌的股價看起來還是高了，還得再跌。看透了這些本質我們就會發現，這套所謂的估價模型不是價值投資者的朋友，而是徹頭徹尾的搗蛋鬼，它沒有給人以准則，而是讓人主觀上隨意的估計股價，絲毫沒有客觀可言。
所以我的結論就是完全不要使用「絕對估值法」，它只會誤導你把一個絕對主觀的、荒謬的預測結果合理的披上科學的外衣來讓人上當，充其量只能充當一個讓人意淫的工具，看著自己的許多計算結果而洋洋自得，看似一個高手，實則自個給自個下套而不自知。但它也有一好處就是讓人堅定對股票價格方面的信心，這樣可以有膽子在低於它的計算結果時出手買入，不過可惜的是這個計算結果完全隨意，沒有正確性可言，最終的作用還是害人而已，沒有正確的研究公司的方法危害甚於無方法。
順便說幾話題外話，「自由現金流」概念是一個非常好的財務概念，在分析公司中我們要充份利用這個概念，後面會有專門的一篇用來討論「自由現金流」，可以說在財務上最難做假的就是「自由現金流」，很多時候在財務上耍花招的公司在「自由現金流」面前都會原形畢露，但也不能對它太依賴，雖然說它難以做假，但不是說做不了假，還是要靠綜合的分析能力來把公司的情況搞清楚。
摘自：《價值投資進化論》
㈤ 絕對估值法怎麼分析給定的某一支股票（如中國銀行），講的詳細點。謝謝了啊！！！！！！！
用Discount Cash Flow
㈥ 股票絕對估值、相對估值、聯合估值詳解
1.股票估值方法分為股票相對估值和股票絕對估值兩種：
相對估值是使用市盈率、市凈率、市售率、市現率等價格指標與其他多隻股票(對比系)進行對比，如果低於對比系相應的指標值的平均值，股票價格被低估，股價將很有希望上漲，使得指標回歸對比系的平均值。相對估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是對比，一個是和該公司歷史數據進行對比；二是和國內同行業企業的數據進行對比，確定它的位置；三是和國際上的(特別是香港和美國)同行業重點企業數據進行對比。
絕對估值是通過對上市公司歷史及當前的基本面的分析和對未來反映公司經營狀況的財務數據的預測獲得上市公司股票的內在價值。絕對估值的方法：一是現金流貼現定價模型；二是B-S期權定價模型(主要應用於期權定價、權證定價等)。現金流貼現定價模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最廣泛應用的就是FCFE股權自由現金流模型。絕對估值的作用：股票的價格總是圍繞著股票的內在價值上下波動，發現價格被低估的股票，在股票的價格遠遠低於內在價值的時候買入股票，而在股票的價格回歸到內在價值甚至高於內在價值的時候賣出以獲利。
2.除絕對估值和相對估值兩種股票估值方法外，還有一種聯合估值方法，所謂聯合估值是結合絕對估值和相對估值，尋找同時股價和相對指標都被低估的股票，這種股票的價格最有希望上漲。
㈦ 絕對估值的絕對估值的方法
絕對估值的方法：一是現金流貼現定價模型；二是B-S期權定價模型(主要應用於期權定價、權證定價等)。
現金流貼現定價模型目前使用最多的是DDM和DCF，股利折現模型(DDM)和自由現金流折現模型採用了收入的資本化定價方法，通過預測公司未來的股利或者未來的自由現金流，然後將其折現得到公司股票的內在價值。而DCF估值模型中，最廣泛應用的就是FCFE股權自由現金流模型。
DDM是將公司未來發放的全部股利折現為現值來衡量當前股票價格貴賤的估值模型。其公式為：股票價值=每股股利÷(折現率-股利增長率)。在實際使用中，由於中國上市公司分紅的「覺悟」不高，因此對公司未來發放股利的預測難度很大;另外是對公式中的折現率的選擇也較難確定，且這些變數的任何微小變動都會導致最後得數的大幅波動。不過，對於那些股利發放政策穩定的收益型行業公司或防守型行業公司，DDM可以成為主要的估值標准。
自由現金流是指公司稅後經營現金流扣除當年追加的投資金額後所剩餘的資金。公式為：經營性現金流-所得稅-資本開支-現金股利。如果一家公司自由現金流長期充沛，說明公司有足夠的可以支配的財務資源，可以用於擴大再生產，或者以現金股利方式回報股東，所以專業投資者非常看重這一指標。
DCF是一套很嚴謹的估值方法，是一種絕對定價方法，想得出准確的DCF值，需要對公司未來發展情況有清晰的了解。得出DCF 值的過程就是判斷公司未來發展的過程。所以DCF 估值的過程也很重要。就准確判斷企業的未來發展來說，判斷成熟穩定的公司相對容易一些，處於擴張期的企業未來發展的不確定性較大，准確判斷較為困難。再加上DCF 值本身對參數的變動很敏感，使DCF 值的可變性很大。但在得出DCF 值的過程中，會反映研究員對企業未來發展的判斷，並在此基礎上假設。有了DCF 的估值過程和結果，以後如果假設有變動，即可通過修改參數得到新的估值。
㈧ 不管採用絕對估值還是相對估值手段,同一行業的股票通常具有相似的水平。對還是錯
是錯的，絕對估值不一定具有相似的水平
絕對估值的方法：一是現金流貼現定價模型，二是B-S期權定價模型(主要應用於期權定價、權證定價等)。現金流貼現定價模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最廣泛應用的就是FCFE股權自由現金流模型。
相對估值是使用市盈率、市凈率、市售率、市現率等價格指標與其它多隻股票（對比系）進行對比，如果低於對比系的相應的指標值的平均值，股票價格被低估，股價將很有希望上漲，使得指標回歸對比系的平均值。
相對估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是對比，一個是和該公司歷史數據進行對比，二是和國內同行業企業的數據進行對比，確定它的位置，三是和國際上的(特別是香港和美國)同行業重點企業數據進行對比。