① 常熟銀行
8月8日，4，8元，常熟銀行發布公告稱，發行規模為5億元的a股可轉債已獲證監會核准。今年以來，銀行發行可轉債的節奏較同期進一步加快，銀行「補血」的需求依然強烈。
常熟銀行資本充足率下降。可轉債轉股後，可以補充一級資本。
今年上半年，常熟銀行交出了靚麗的成績單。26元、7元發布的業績報告顯示，上半年，該行實現營業收入43.74億元，同比增長18.86%。歸屬於普通股股東的凈利潤12.01億元，同比增長19.98%。
資產質量方面，截至2023年6月末，常熟銀行不良率為0.8%，前嫌者較年初下降0.01個百分點；撥備覆蓋率為535.83%，較年初上升4.01個百分點。
但常熟銀行資本充足率有所下降。2000年至2021年，COVID-19的資本充足率分別為15.10%、13.53%和11.95%；各期末一級資本充足率分別為12.49%、11.13%和10.26%；核心一級資本充足率分別為12.44%、11.08%和10.21%。
值得注意的是，常熟銀行此前的發行方案顯示，本次獲准發行的600億元可轉債，轉股後將根據相關監管要求用於補充該行核心一級資本。
可轉換債券既是債券又是股票。銀行發行的可轉換債券可以在投資者完成轉換後補充核心資本。周說，從投資者的角度來看，由於銀行的可轉債發行人是合格的，收益率相對較高。同時，目前銀行估值較低，在市場回暖，股票上漲的時候，投資者可以通過轉股的方式從股價上漲中獲得收益。即使股價下跌，投資者也可以從債券中獲得有保證的收益，這是很有吸引力的。
他指出，近年來，監管部門創造條件支持中小銀行多渠道補充資本，優化資本結構，增強抗風險能力，增強服務實體經濟的能力，特別是加大對實體經濟薄弱環節和重點新興領域的支持力度。目前市場利率維持低位，流動性保持合理充裕，有利於部分中小銀行融資。
3500億元銀行可轉債下半年還在路上。
據Choice統計，截至目前，今年下半年，5銀行可轉換債券「蓄勢待發」。與去年相比，銀行發行可轉債的步伐進一步加快。
其中，除常熟銀行已獲准發行的600億元可轉債外，長沙銀行、廈門銀行、瑞豐銀行相繼披露可轉債發行預案，均已獲得股東大會審議通過。三家銀行擬發行的可轉債規模分別為500億元、500億元和1100億元；齊魯銀行計劃在80元發行規模不超過1億元的a股可轉債，者此也在20元6元收到了監管部門的第二次反饋。今年下半年，350元還有幾十億的可轉債。
周表示，從近幾年的市場表現來看，表現為市場主體多元化、資本補充工具多樣化、資本補充規模增長明顯。預計中小銀行資本補充仍將保持活躍，資本補充主體和工具多元化。他表示，目前國內補充核心一級資本的工具並不多，是否使用可轉債補充核心資本要看各家銀行的情況。
相關問答：華興轉債什麼時候上市
2021年12月20日華興轉債上市。一般按照可轉債上市規則來看，可轉債上市時間一般慧薯在申購之後的20到30天左右，而華興轉債申購的時間是2021年11月29日，所以它的上市時間就是2021年12月19日到12月29日之間，華興轉債發債上市之後就可以開盤交易了，大家接下來耐心等待吧。而可轉債的上市時間還受到發行規模的影響，發行規模比較小的可轉債上市時間比較早，15天就可以上市，而發行比較大的轉債上市時間更為靠後，甚至超過30天。華興轉債發行規模相對來說比加大，因此上市時間較晚。【拓展資料】華興轉債（118003滬市）債券評級為AA，發行規模8億，股東配售率71.03%，股東配售率較高，截止17日收盤，轉股溢價率為11.29%，上市前溢價率偏高，轉股價值90元，轉股價值低於100元，正股華興源創（688001）最新市值155億，市值超100億。證券投資基金（簡稱基金）是指通過發售基金份額，把眾多投資人的資金集中起來後，形成獨立的財產，由基金託管人（例如銀行）託管，基金管理人管理，以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。根據募集方式的不同，可以分為公開募集基金和非公開募集基金。一般來說，公開募集基金投資起點金額較低（通常為1000元），一般持有的股票在20隻以上，可以滿足中小投資者分散配置多隻股票的需要，「不把雞蛋放在一個籃子里」。另外，專業管理是基金投資的重要特色。基金管理人一般擁有大量的專業投資研究人員和強大的信息網路，能夠更好地對證券市場進行全方位的動態跟蹤與深入分析。相關問答：中銀轉債什麼時候上市，已經一個多月了？
居然刷到這個問題，剛好我也中簽這個轉債，這還是我第一次可轉債中簽，之前也是隔兩天就打開賬戶看下，看看是不是要上市了？一直在期待中。
雖然是個蒼蠅肉，好歹也是一片安慰劑，特別是在這個時候，能加個雞腿也是很高興的。
看了大家的答案，應該是5月10日上市，剛好趕上這兩天美麗國加息，三大股指回調的厲害。
滬指今天低開，盤中再次跌破3000點，好在收盤在3001點，看周末的消息吧，不知道這個雞腿能不能加上？
② 五大異動點暴露主力意圖，「兩會行情」節奏暗藏其中
3月開門紅是否暗示3月行情順風順水呢？未必，紅二月行情實現了，但也留有一些懸念，如成交量並沒有有效放大，且中小創的補漲力度還沒有充分釋放，後期權重藍籌股一旦偃旗息鼓，中小創的補漲潛力到底有多大，關乎整個3月份的走勢；此外，兩會行情也是重要的行情節點，政策信號釋放會對A股有重要影響。近期行情中一些異動細節值得重視，尤其是以下五個：
一、次新銀行股屢屢發威背後的玄機：次新+指數虛假繁榮。
前幾天，次新銀行股的炒作已經暫告一段落了，2.28日早盤又毫無先兆地活躍起來，這一次換成了無錫銀行、常熟銀行沖鋒。實際上，這是源於2.20日後量能萎縮，2.22日時高點持續下降，市場缺乏之前類似水泥或次新金融股的人氣龍頭，而指數又處於10日線擊穿後的重要時間，此時次新銀行股又開始護盤，而且由於這些是小流通盤大市值個股，消耗的資金量不大。
換句說，以前我們看到是銀行股板塊，2月份啟動則是次新銀行股，也就是說表面上看是銀行股板塊屬性，但實際上還是次新股屬性的意義，因為從普遍40-50倍的這些銀行股，真的看不出有何銀行股的低市值盈率、高股息率的優勢，相反，這些公司業績明確是下降，甚至有一些「蘿卜章」的風險。
所以，玉名提醒股民，這些個股當做資金風向標可以，但要想參與難度就非常大了，或者說這樣的利潤不屬於普通股民，只能是有資金優勢的游資等大資金，而且實際上主力也在利用這樣的個股去製造指數的「虛假繁榮」。
二、快遞股火爆背後揭示妖股模式。
快遞板塊分化，僅剩順豐控股漲停（尾盤一度打開翻綠，收盤時再度大漲近5%），韻達等快遞股則是一度跌停，這其實是近期妖股行情的特點，妖股有概念，但並不是有概念的股都能成為妖股，只有游資集中狙擊的個股才能成為妖股。值得注意的是如今順豐控股市值超過3000億元，比其餘四家了快遞上市公司，申通、圓通、韻達、中通等四家上市公司的總和還要多。但股民要明白，除了順豐控股之外，其餘幾只跟風的快遞股幾乎是沒有機會的。
這樣的妖股模式實際上在同力水泥時也出現過，多次出現大跌或跌停瞬間到漲停的行為，而這樣的控制權在主力一方，股民很難控制，一旦成為高位接盤俠，下跌也是很兇猛的。實際上，如果仔細分析，其實次新銀行和順豐控股是同一屬性的，怎麼講呢？
玉名之前給大家分析過中國石油和中國人壽等個股，由於大股東持股比例大且不流通，導致流通股小但總股本大，所以對指數撬動作用大，但資金量消耗不大。而順豐控股、中國銀河、第一創業、江蘇銀行、無錫銀行、常熟銀行、杭州銀行等個股由於是次新股或借殼上市，導致流通市值佔比總實質比例往往在10%以下，這樣就出現了，用少量資金撬動大市值的情況，也就出現了很多股民常說的，賺了指數不掙錢。
三、兩會題材在盤面開始顯露。
隨著兩會窗口臨近，一些資金慣有的派發行為會增多，要注意強勢股的派發現象；而由於兩會是市場期待政策利好最多的時間，尤其是高層領導的發言會被市場集中解讀，所以政策、概念等因素會帶來更多異動，但從股民操作角度來看，不要追題材，更應該注重業績因素（本文後面會介紹這一因素對大跌股方面的影響）。
進入到3月份之後，第一個重要事件是兩會。而國企改革、一帶一路是兩個重要的政策題材，早盤天山股份為首的一帶一路個股沖高；午盤後混改龍頭的中國聯通快速拉高，實際上在2.24日開始，就出現過中國聯通連續下跌後首次出現中長陽的止跌跡象，也引發了一批混改股的異動，顯然市場資金對於題材還是很熱衷的。所以，股民在近期也要注重這樣的細節。
四、近期大跌股的啟示。
在年報披露窗口期，業績地雷股也紛紛被資金無情拋棄，如如持續虧損有帶帽可能的GQY視訊，股價應聲一字跌停，同樣持續虧損有被帶帽可能的新賽股份，股價接連下挫，跌幅近10%；前期資金爆炒的強勢股如泰嘉股份、如通股份等連續重挫；此外，大股東減持股也紛紛爆出黑天鵝，如業績造假配合大股東減持的山東墨龍，股價持續下挫不止，區間跌幅已近40%。
玉名認為隨著兩會周期即將開啟，以及市場連續反彈後所積累的獲利盤和解套盤，都會成為派發的力量，所以股民要對於短期連續漲幅過大、業績地雷、大股東減持這三類弱勢投資者需立即逢高調倉換股，避免將紅二月的利潤在此時回吐；那麼反彈行情結束了嗎？並不是如此，只是說一波反彈後應該有一次調整壓力的消化，這樣才能夠給3月行情騰挪出空間，尤其是近期一批妖股沖頂的行為，更在暗示市場又需要一次洗盤了，而資金出來後對於超跌股又是機會。
五、超跌股才是股民可以把握的重點。
漲多了就會跌，雅百特、超訊通信、太陽鳥、四通股份等，均是之前連續反彈，甚至漲停的， 次日就突然大跌，甚至連續跌停，獲利盤派發非常堅決。
同樣，跌多了也會漲。近期一批超跌股走強，如福晶科技 、水晶光電 、建設機械 、天齊鋰業 、長春燃氣 、通鼎互聯等，股民要重視前期股價經歷了充分調整，在市場一輪升勢後開始表現出巨大的補漲潛力，其技術形態也清一色呈現出底部放量啟動並突破重要壓力位的特徵。
所以，盡管妖股很熱鬧，但並不適合普通股民，也沒有那麼大的精力和資金控制，尤其是相對於漲幅過大的品種，顯然資金更青睞安全邊際相對較高且爆發潛力更大的滯漲品種，近期挖掘過的禾豐牧業、益生股份，包括中信國安、思維列控、盛達礦業等都是這樣模式。
③ 2021年一季度銀行業 價值凸顯，看好銀行股投資機會
華泰證券 沈娟
政策+基本面+資金面利好，看好銀行股投資機會。政策層面利好頻頻，中央經濟工作會議奠定了政策可持續性的基調，流動性邊際寬松、高息存款監管均直接利好上市銀行。基本面層面新階段來臨，資產定價趨穩支撐息差表現、規模有望保持平穩擴張、資產質量可控且得到政策的進一步呵護。
估值與資金層面，目前銀行股 PB(LF)估值處 2010 年以來的 歷史 低位。12 月以來北向資金仍呈現持續流入狀態;銀保監會積極推動銀行、保險體系的長期資金供給，均為銀行股創造了估值修復機會。首推興業銀行、成都銀行、長沙銀行，推薦平安銀行、常熟銀行、招商銀行、寧波銀行。
政策基調更友好，創造良好經營環境
銀行業政策環境步入了更友好的階段。首先，中央經濟工作會議強調宏觀政策的連續性、穩定性、可持續性，隨即國常會決定延續普惠小微延期還本付息政策和信用貸款支持計劃兩項政策，再貸款再貼現政策也有望延續，
緩釋銀行信用風險和資金來源壓力。其次，讓利接近尾聲，2020 年 1.5 萬億元的讓利目標有望達成，作為抗疫特殊時期的政策，後續有望逐漸收斂。
此次中央經濟工作會議也不再提及降低 社會 融資成本。第三，流動性邊際寬松、存款監管從嚴為上市銀行負債端提供了更優環境。整體政策環境更好，為銀行基本面優化提供了前提。
基本面入新階段，定價企穩風險可控
息差方面，預計明年貸款利率有望企穩，銀行需加大負債端成本管控，存款為王。資產質量方面，2020 年上市銀行已計提了充足的撥備，並加大非標資產的撥備計提力度，疊加延期還本付息政策退出延後，後續信用風險
可控。中收方面，監管多次引導居民儲蓄向投資轉化，促使銀行發力財富管理，疊加信用卡業務逐漸恢復，二者有望共同助推 2021 年中收增長。
估值處 歷史 底部，資金配置需求提升
截至 12 月 24 日收盤，銀行指數 PB(lf)估值為 0.71 倍，2010 年 歷史 分位數為 1.65%，與 2020 年 11 月初接近，股息率(2020E)為 3.98%(Wind一致預期，下同)。12 月以來北向資金仍呈現持續流入狀態，雖然銀行板塊下跌，對大部分優質銀行仍在持續增持。銀保監會表示正持續推進養老金融發展，積極推動銀行、保險體系的長期資金供給。凈值化轉型背景下，2020 年以來銀行理財向「固收+」策略轉型，對權益類資產配置需求增加;險資權益類資產投資比例提升。外資、機構資金均對低估值藍籌股有較大的配置需求，增量資金為銀行股創造了估值修復機會。
風險提示：經濟下行持續時間超預期，資產質量惡化超預期。
醫葯行業年度策略：控費旋律不改 聚焦創新消費
華金證券 王睿
疫情強化醫葯板塊
疫情不改醫改核心，集采後時代把握創新+消費機會：疫情不改醫保控費主旋律，國家帶量采購和醫保談判均逐步常態化，葯品帶量采購未來范圍有望逐步擴大至生物葯和中成葯，醫保談判也在持續擴容，臨床價值較高的產品以價換量效果明顯。今年下半年高值耗材集采正式落地後，預計未來人工晶體、骨科關節、創傷等均有可能納入耗材集采范疇，行業集中度進一步提升，進口替代加速。
DRGs&DIP 明年將加速落地推進，對於醫院的成本管控提出較大要求，未來DRGs 制度將與帶量采購協同，醫院將選擇高性價比國產產品，也進一步推動國產產品進口替代的步伐。此外，ICL 行業和院外葯房也將顯著受益於院內溢出。
創新仍是永恆主題
消費仍是政策避風港
1)醫療服務：老齡化趨勢加快+醫療保健支付能力的提升持續催生醫療服務領域需求;我國存在醫生資源不均的問題，政策持續鼓勵民營機構辦醫;醫療服務疫情後恢復速度較快，明年預計業績表現突出。2)醫葯消費品：不受醫保控費影響，受益於消費升級，以生長激素為例，其消費屬性較強，市場空間不斷擴大;今年收到疫情影響較大，未來疫情影響減弱，高增長有望恢復。
風險提示：醫療政策變動的風險;帶量采購進度超預期風險;葯品審評進度低於預期;葯物研發進展不達預期風險。