『壹』 銀行市盈率為什麼都不高
銀行股的市盈率並不總是如此之低的,曾經也是「闊過」的,我們先來說下當前四大銀行的市盈率,在看看以前的市盈率,最後再看看為什麼不高的原因:
1、當前四個銀行的市盈率工商銀行:動態市盈率6倍建設銀行:動態市盈率5.6倍中國銀行:動態市盈率5.33倍農業銀行:動態市盈率5.13倍銀行板塊的市盈率確實是很低的,因為A股目前市盈率低於6的股票也就是56隻了,而A股市盈率 的中位數是32倍。銀行板塊的市盈率確實低。
總結:以上三個因素是銀行股估值低的原因。
『貳』 銀行股的市盈率為什麼這么低
市盈率代表市場對標的的喜好程度,市盈率越高,市場越喜好。但是,市場喜好與能不能獲得收益,是沒有必然聯系的。
『叄』 為什麼銀行市盈率低
銀行股市盈率普遍偏低是全球現象,並非國內獨有現象。次貸危機之後,巴塞爾協議III出台,對全球銀行業的監管力度明顯加強,在提高資本充足率、嚴格資本扣除限制、擴大風險資產覆蓋范圍、引入杠桿率以及加強流動性管理等方面的進一步強化,這令全球銀行股的市盈率普遍下降。
而美歐由於次貸危機後經濟低迷,長期推行低利率與負利率,且銀行的准備金率偏低,所以美歐中小銀行的風險普遍偏高,因此全球銀行股的市盈率普遍偏低,這主要是對全球經濟增速下滑、市場風險、銀行業績增長瓶頸期以及監管加強等因素的綜合反映。
而國內銀行股市盈率的偏低主要是我國經濟降速、房地產業宏觀調控、利率雙軌制改革、監管讓利、銀行凈息差收窄、行業競爭性加強以及解禁潮等多方面因素形成的。
由於國內房地產業長期以來在GDP中佔比過大,形成了系統性風險,不僅令房價泡沫化,且將財政、地方債、企業負債、居民負債、銀行信貸及表外、金融機構、資本市場等風險捆綁在一起,牽一發動全身,將居民70%的財富都捆綁在了房地產上,這不僅令國內的長期債務問題日漸嚴重,同時還阻塞了消費,阻塞了國內產業結構調整大局,因此國內加大了對房地產業的宏觀調控,在住房原則與銀行信貸上都限制流動性向房地產業高速流動。
而房地產業長期以來的高度金融化已經將銀行業全面捆綁,銀行的各種債務結構、表外、理財產品、利潤等等都與房地產業息息相關,所以當房地產業從系統性風險上沖擊中國經濟並有調整要求時,銀行股的估值必然提前反映。
銀行股的流通盤多屬於超級航母,隨著國內A股的快速擴容,市場供大於求的現象比較明顯,原本推動市場走高的資金就不足,這種情況下主力資金介入銀行股的意願就不強。
Wind數據顯示,截至今年一季度末,基金的銀行持倉市值減少了960億元,持有的上市銀行家數從36家減少到31家。單季度減持比例為2016年以來的最高水平,減持集中於龍頭銀行。由於一季度國內面臨衛安問題沖擊,機構對銀行股的預期下降,導致銀行股遭受減持,以至於令銀行股的估值逐步跌入歷史低位。
今年一季度,36家上市銀行中22家銀行營收實現雙位數增長,18家銀行盈利保持兩位數增長。上市銀行的利潤長期占據全部A股上市公司利潤的40%~50%之間,這令國內在宏觀調控上加強了管理,在央行基準利率不動的情況下,通過不斷壓低銀行貸款利率向市場讓利,這會逐步壓低銀行業的凈息差,會給銀行業的利潤增長帶來一些壓力。
而全球經濟今年的衰退會影響國內經濟增速,政府、企業與個人的債務壓力都在擴張過程之中,這令市場預期銀行業的不良率會提高。
2019年,上市銀行平均不良貸款率從年初的1.52%下降至年末的1.46%。其中,大型商業銀行和全國性股份制銀行的不良貸款率下降,而城商行和農商行的不良貸款率則上升。而據銀保監會數據,今年一季度末,全國商業銀行不良貸款率是1.91%,比去年末上升5個基點。預期今年下半年銀行的不良率會進一步提升,但總體還是處於可控范圍內。
2019年,銀行板塊的整體市凈率在0.72倍左右,大面積破凈,今年這一情況並沒有得以改變,雖然銀行股目前估值偏低,且日前有所反彈,但還是缺乏市場資金面的有力支持,因此漲幅有限。投資者可根據市場資金的實際情況而確定是否投資銀行股,若未來市場資金情況有本質性的好轉,銀行股還是有投資價值的。