A. 達摩克利斯之劍是什麼意思，出自何處
原文"達摩克利斯（頭上）的劍"的意譯，用來表示時刻存在的危險。此典出於古希臘的一個歷史故事：公元前四世紀西西里東部的敘拉古王迪奧尼修斯（公元前430－367）打擊了貴族勢力，建立了雅典式的民主政權，但遭到了貴族的不滿和反對，這使他感到雖然權力很大，但地位卻不可靠。有一次他向寵臣達摩克利斯談了這個問題，並且用形象的辦法向他表明自己的看法。他為了滿足一下寵臣達摩克利斯的貪欲，把宮殿交託給他，並賦予他有完全的權力來實現自己的任何慾望。這個追求虛榮、熱中勢利的達摩克利斯在大慶宴會時，抬頭看到在自己的坐位上方天花板下，沉甸甸地倒懸著一把鋒利的長劍，劍柄只有一根馬鬃系著，眼看就要掉在頭上，嚇得他離席而逃。這時迪奧尼修斯王便走出來說道："（達摩克利斯頭上）這把利劍就是每分鍾都在威脅王上的危險象徵，至於王上的幸福和安樂，只不過是外表的現象而已。"
B. 讀了達摩克利斯之劍這個故事,你受到了什麼啟發啟發啟發
「達摩克利斯之劍」是個非常有名的故事，以後此典故就引申為做壞事的人隨時都有可能受到懲罰。此外，這個故事有很深的寓意：首先是一個人擁有多大的權力，那麼他就要承擔多大的責任。其次是當一個人獲取了多少榮譽和地位，他都要付出同樣多的代價。再次是當我們羨慕別人擁有了多少的時候，還要想到別人為此付出了多少。
最後是當我們想要獲取多少時，那我們就必須准備付出多少。
達摩克利斯之劍是指時刻存在的危險。此典出於古希臘的一個歷史故事：從前有個國王名叫狄奧尼西奧斯，他統治著西西里最富庶的城市，他擁有一座美麗的宮殿，面有無數價值連城的珍寶，一大群的侍從隨時恭候兩旁。達摩克利斯是狄奧尼西奧斯的寵臣，他常取悅國王說：「您真是太幸運了，您擁有人類想要的一切，您是世界上最幸福的人。
」國王終於聽膩了這樣的話，對達摩克利斯說:「你如果真的以為我比別人幸福的話，那麼我願意和你換一下地位。」於是達摩克利斯穿上了王袍，戴上金制的王冠，坐在宴會廳的桌旁，桌上美味佳餚、鮮花、美酒、稀有的香水、動人的樂曲等應有盡有，他覺得自己是世界上最幸福的人。
當他舉起酒杯喝酒時卻發現天花板上倒懸著一把極為鋒利的寶劍，劍柄只有一根馬鬃系著，眼看就要掉到頭上，刀尖差點碰到了他的頭。達摩克利斯立刻身體僵住了，笑容也消失了，臉色煞白，雙手顫抖，不想吃也不想喝只想遠遠地逃出王宮。國王說：「怎麼了？你是怕那把隨時可能掉下來的劍嗎？那是我天天看見的，它就一直懸在我的頭上，說不定什麼時候有什麼人就會將那根細線斬斷。
C. 什麼是股權分置
股權分置是指中國股市因為特殊歷史原因和在特殊的發展演變中，A股市場的上市公司內部普遍形成了流通的社會公眾股和非流通的國家股和法人股「兩種不同性質的股票」，這兩類股票形成了「不同股不同價不同權」的市場制度與結構。
近幾年來圍繞著解決股權分置問題，市場先後有三個基本提法，第一種叫國有股減持，第二種叫股份全流通，第三種就是現在的解決股權分置問題。
在股權分置制度下，國有股和國有法人股永遠占著絕對控股地位，企業「國有病」的所有症狀都平移到了上市公司，企業治理結構無法完善。與此同時，公司主要領導要麼是原有國企領導，要麼是由行政管理部門空降而來。他們在本質上更多的是官員而不是企業家，主要的精力是用在保自己的烏紗帽和討好上級領導，而搞好企業經營和給投資者良好的回報，有時反而成了可有可無之事。正因為如此，上市公司「一年績優、兩年績平、三年虧損、四年ST」就成了股市的普遍現象。由於公司缺乏投資價值，而且對公司的經營管理，流通股股東表決權根本不起作用，廣大流通股投資者只能被迫轉向投機，每次買入股票後都希望後面有人以更高價格來接手。這種方式猶如傳銷活動者需要通過發展下線來獲利一樣，一旦再沒有「下線」來接手時，擊鼓傳花的游戲就結束了。在少數人獲利的同時，絕大多數人則只能以虧損收場。
國上市公司總股本的2／3，非流通股股東掌握著上市公司的控制權。由於無法通過直接股票交易從市場獲利，非流通股股東就會想方設法利用其手中的控制權來為自己謀求利益。於是，大股東過度圈錢、違規造假、侵佔挪用上市公司資產等多種弊端叢生。在非流通股股東以低成本獲得高權益的同時，作為流通股股東的普通投資者卻不得不承擔著巨額虧損。一份材料表明，在1995年到2002年的8年時間里，非流通股股東的主要收益達到了1萬多億元，二級市場流通股的投資者投資收益為虧損8909.79億元，戶均約為1.29萬元。
D. (法律)達摩克力斯之劍的意思是什麼是用來說明什麼道理的
摩克利斯之劍通常被用於象徵這則傳說，代表擁有強大的力量非常不安全，很容易被奪走，或者簡單來說，就是感到末日的降臨。是「達摩克利斯頭上的劍」的意譯，用來表示時刻存在的危險。
在法律上指的是對於普通公民而言要把法律作為高懸的達摩克利斯之劍，敬畏法律，遵守法律，才能換取自由平等。
(4)達摩克利斯股票交易理論擴展閱讀：
達摩克利斯之劍的出處
達摩克利斯是公元前4世紀義大利敘拉古的僭主狄奧尼修斯二世的朝臣，他非常喜歡奉承狄奧尼修斯。
他奉承道：作為一個擁有權力和威信的偉人，狄奧尼修斯實在很幸運。狄奧尼修斯提議與他交換一天的身份，那他就可以嘗試到首領的命運。在晚上舉行的宴會里，達摩克利斯非常享受成為國王的感覺。
當晚餐快結束的時候，他抬頭才注意到王位上方僅用一根馬鬃懸掛著的利劍。他立即失去了對美食和美女的興趣，並請求僭主放過他，他再也不想得到這樣的幸運。
(4)達摩克利斯股票交易理論擴展閱讀來源：網路-達摩克利斯之劍
E. 如何解釋股市為什麼股價一會漲一會跌，而且要跌基本都一起跌
股票價格從兩方面分析,宏觀主要從政策方面----如果這段時間政策對這個行業利好,那大多是會升的,只是公司不同股價波動自然也有差別.當然不排除極個別公司股價下跌,那它肯定是出了重大問題的,這個可以每天關注新聞.
還要從行業和公司方面,行業處在成長階段,那公司股價普遍好轉;若行業不景氣,那普遍是跌的.公司主要是看具體你相中的公司的三大財務報表.
微觀方面就提到常見的的各種技術分析了.因為每家公司存在各種問題,有人進場有人出場.當大家都看好或有利好消息時,一股腦擁進來供不應求股價就升上來了.反之,一樣.但雖然每時每刻都有波動,但好的公司你可以從可K線圖上看出上升的趨勢.
F. 什麼歷史原因使國內三分之二的股權不能流通
2006年的中國股權改革的基本完成,好像現在滿少有你說的這種情況.以前導致不能流通的原因基本在股權改革中得到了解決. 下面給你了解一下這樣的歷史 股權分置改革是當前我國資本市場一項重要的制度改革。 所謂股權分置，是指上市公司股東所持向社會公開發行的股份在證券交易所上市交易，稱為流通股，而公開發行前股份暫不上市交易，稱為非流通股。這種同一上市公司股份分為流通股和非流通股的股權分置狀況，為中國內地證券市場所獨有。 非流通股與流通股這二類股份，除了持股的成本的巨大差異和流通權不同之外，賦於每份股份其它的權利均相同。由於持股的成本有巨大差異，造成了二類股東之間的嚴重不公。 這種制度安排不僅使上市公司或大股東不關心股價的漲跌，不利於維護中小投資者的利益，也越來越影響到上市公司通過股權交易進行兼並達到資產市場化配置的目的，妨礙了中國經濟改革的深化。 [編輯本段]股權分置的由來 中國的股票市場的歷史很短，只有十幾年。當初發行股票被認為是走資本主義，但偉大的領導人鄧小平就說了要走中國特色的路，那麼怎麼解決股權的問題呢？如果把國家的工廠變成股票去發行，萬一外國人進來把股票全買了，不是工廠就變成外國人的了嗎？國家的支柱產業就變為外國人的了，那麼問題就嚴重了，那麼我們想個辦法去解決，就是工廠70%的是非流通股（包括國家股、法人股），只發行30%的流通股（比例大致是這樣的），那麼就算外國人買了全部的流通股，也只有30%，不可能掌握整個公司吧，那麼非流通股是怎麼計算出來的，打個比方，如果一個公司有7000萬的資產，那麼公司非流通股就劃分為7000萬股，每股1元，那麼公司總資產就是7000萬，那麼接下來，公司發行3000萬的流通股，每股發行價5元，募集1.5億的資金用於生產，那麼公司的規模是 7000+3000*5=2.2億，那麼總股本是多少？（7000+3000）萬，並且其中3000萬股是市場可以流通的，其餘的都是國家手裡，不能流通，而國外的資本市場，都是全流通的，老闆可以隨時賣掉自己的公司，這是很正常的。 [編輯本段]股權分置的弊端 既然不流通就不流通，為何還要想辦法去流通呢？原因是同股不同權，同樣的股票，但是權利是不一樣的，比如：公司今年贏利1億，要把1億全部分給股東，那麼每1股可以分到1元錢，那麼非流通股東可以分到7000萬，流通股東可以分到3000萬，那麼問題來了，國家成本是1元1股，分紅就是1 元，收益100%，而股民成本是5塊錢（可能還會上下波動），也只分到1元，收益20%，那麼同樣是股票為什麼收益有區別呢？ 第二個問題，流通股股東說不上話，因為大部分都是國家股，大股東一股獨大，想干什麼就干什麼。 第三個問題，大股東一股獨大，那麼他什麼事情都開始亂來了，違法的、違規的事情都開始做了，把上市公司搞的一踏糊塗，把募集來的錢全部玩完，要麼給領導卷了，要麼又去向不明。 第四個問題，因為大股東不能拋，那麼實際的這個公司的市值就無法去正確的計算，這個公司值多少錢誰知道啊，市場價如果炒到20元，的確這個公司是要值20元的價格，那麼大股東不能拋，還不是不能算出他實際的價值麻，公司的價值到底怎麼算？是股價*總股本，還是股價*流通股本，還是加權演算法？搞不清楚了，經濟學家可能腦子也想得很漲了。 第五個問題，有些大股東他如果想把公司賣了怎麼辦？他的股票不能拋，他腦子漲了，他只能把自己的非流通股拿出去轉讓，而轉讓價格可想而知了。合不合法是另一回事，操作起來的確很麻煩。 第六個問題，股權分置同樣也造成了社會公眾股股東財富的巨大損失。 第七個問題， 股權除了國家股，還有法人股，然後公司又發職工股，職工股後又是轉配股（職工配股），然後流通股還有增發股 ，你頭還暈不暈，那麼多股權，每個成本價都不一樣，怎麼去計算？問題很多很多。 股權分置問題一直都是困擾著股市健康發展的最主要問題。股權分置不對等、不平等基本包括三層含義： 一是權利的不對等，即股票的不同持有者享有權利的不對等，集中表現在參與經營管理決策權的不對等、不平等； 二是承擔義務的不對等，即不同股東（股票持有者的簡稱）承擔的為企業發展籌措所需資金的義務和承債的義務不對等、不平等； 三是不同股東獲得收益和所承擔的風險的不對等、不平等。 股權分置使產權關系無法理順、企業結構治理根本無法進行和有效，企業管理決策更無法實現民主化、科學化，獨裁和內部人控制在所難免，甚至成為對外開放、企業產權改革和經濟體制改革深化的最大障礙。因此，解決股市問題，股權分置問題必須解決。 [編輯本段]股權分置改革 股權分置改革就是政府將以前不可以上市流通的國有股（還包括其他各種形式不能流通的股票）拿到市場上流通，以前不叫股權分置改革，以前叫國有股減持，現在重新包裝了一下，再次推出。內地滬深兩個交易所2.45萬億元市值中，現在可流通的股票市值只有8300億元，國有股等不可流通的股票市值達1.62萬億元。如果國有股等獲得了流通權，滬深兩個交易所可流通的股票一下子多出兩倍，市場只可能向一個方向前進，那就是下跌。如果再考慮到國有股基本是一元一股獲得，而流通股大都是幾倍、十幾倍的溢價購得，那流通股股東在國有股減持中所蒙受的損失也就很容易看清了。 最開始提的是國有股減持，後來提全流通，現在又提出解決股權分置，其實三者的含義是完全不同的。國有股減持包含的是通過證券市場變現和國有資本退出的概念；全流通包含了不可流通股份的流通變現概念；而解決股權分置問題是一個改革的概念，其本質是要把不可流通的股份變為可流通的股份，真正實現同股同權，這是資本市場基本制度建設的重要內容。而且，解決股權分置問題後，可流通的股份不一定就要實際進入流通，它與市場擴容沒有必然聯系。明確了這一點，有利於穩定市場預期，並在保持市場穩定的前提下解決股權分置問題。 判斷股權分置改革成敗的標准只有一項，就是： 股權分置改革後，上市公司中所有股份的持股成本是否相同。 [編輯本段]股權分置改革的作用 股權分置改革首先是為了貫徹落實股權分置改革的政策要求，適應資本市場發展新形勢；其次，為有效利用資本市場工具促進公司發展奠定良好基礎。從公司自身角度來說，進行股權分置改革有利於引進市場化的激勵和約束機制，形成良好的自我約束機制和有效的外部監督機制，進一步完善公司法人治理結構。對流通股股東來說，通過股改得到非流通股股東支付的對價，流通股股東的利益得到了保護；消除了股權分置這一股票市場最大的不確定因素，有利於股票市場的長遠發展。 [編輯本段]股權分置改革的意義 股權分置 資本市場改革的里程碑 解決股權分置問題，是中國證券市場自成立以來影響最為深遠的改革舉措，其意義甚至不亞於創立中國證券市場。隨著試點公司的試點方案陸續推出，隨著市場的逐漸認可和接受，表明目前改革的原則、措施和程序是比較穩妥的，改革已經有了一個良好的開端。 有著名的業內人士把股權分置問題形容成懸在中國證券市場上的達摩克利斯之劍，只有落下來才能化劍為犁，現在這把「鋒利之劍」已開始熔化。 方案有望實現雙贏 三一重工、清華同方和紫江企業三家試點方案，雖然在具體設計上各有不同，但毫無例外地採用了非流通股股東向流通股股東支付對價的方式。 三一重工非流通股東將向流通股股東支付1800萬股公司股票和4800萬元現金，如果股票部分按照每股16．95元的市價計算，則非流通股股東支付的流通權對價總價達到了35310萬元。按照非流通股東送股之後剩餘的16200萬股計算，非流通股為獲得流通權，每股支付了約2．18元的對價。 紫江企業非流通股東將向流通股股東支付17899萬股公司股票，相當於流通股股東每10股獲送3股，以市價每股2．78元計，流通權對價價值約為49759萬元，按照非流通股股東送股後剩餘的66112．02萬股計算，相當於非流通股每股支付了0．75元的對價。 清華同方流通股股東每10股獲轉增10股，非流通股東以放棄本次轉增權利為對價換取流通權。雖然非流通股東表面上沒有付出股票或現金，但由於其在公司佔有股權比例的下降，以股權稀釋的角度考慮，非流通股股東實際支付了價值5．04億元凈資產的股權給流通股東。 按照改革方案，三家公司流通股對應的股東權益均有所增厚。不過，其來源卻各有不同：三一重工和紫江企業的流通權對價來源於非流通股股東，而清華同方的流通權對價來源於公積金。 另外，三家公司在方案設計中，還各自採用了一些不同的特色安排，成為方案中的亮點所在。三一重工宣布，公司將在本次股權改革方案通過並實施後，再實行2004年度利潤分配方案。由於其2004年度還有10轉增5派1的優厚分配預案，因此持股比例大幅上升的流通股股東因此也就享有更多的利潤分配權。 紫江企業的亮點是：非流通股東除了送股外，還作出了兩項額外承諾：對紫江企業擁有實際控制權的紫江集團承諾，在其持有的非流通股股份獲得上市流通權後的12個月期滿後的36個月內，通過上證所掛牌交易出售股份數量將不超過紫江企業股份總額的10％，這較證監會《關於上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》中規定的時間有所延長；在非流通股的出售價格方面，紫江集團承諾，在其持有的非流通股股份獲得上市流通權後的12個月禁售期滿後，在12個月內，通過上證所掛牌交易出售股份的價格將不低於2005年4月29日前30個交易日收盤價平均價格的110％，即3．08元。無疑，這些個性化條款是保薦機構和非流通股股東共同協商的結果，對出售股份股價下限的限制和非流通股分步上市期限的延長在一定程度上減緩了這部分股份流通給市場帶來的壓力，也反映出大股東對公司長期發展的信心。 有專家認為，總體說來，試點方案尊重了流通股股東的含權預期，可行性強，照這條路走下去，有望實現流通股股東和非流通股股東的雙贏局面。 揭開中國證券市場新篇章 隨著試點方案的陸續發布，試點工作正有序進行。股權分置問題是中國證券市場最基礎、最關鍵的問題，也是中國證券市場的老大難問題，牽一發而動全身，其改革的復雜性和難度有目共睹。面對困難 管理層敢於碰硬，知難而上，表現出非凡的勇氣和智慧。可以預見，解決股權分置－－－這一具有里程碑式的改革將重寫中國的證券市場歷史。 股權分置試點方案是我國證券市場制度的一大創舉，具有劃時代的意義。首先，股權分置問題的解決將促進證券市場制度和上市公司治理結構的改善，有助於市場的長期健康發展；其次，股權分置問題的解決，可實現證券市場真實的供求關系和定價機制，有利於改善投資環境，促使證券市場持續健康發展，利在長遠；第三，保護投資者特別是公眾投資者合法權益的原則使得改革試點的成功成為可能，這將提高投資者信心，使我國證券市場擺脫目前困境，避免被邊緣化，其意義重大。有業內專家表示，「流通股含權」預期的兌現，顯而易見地可以大幅降低國內市場估值水平與國際接軌壓力的效果。因此，股權分置改革試點不是加劇市場結構分化的過程，而是減輕了市場結構調整的壓力。 另據一些權威機構測算，目前國內A－H股的估值差大約在30％左右，如果全流通方案平均達到按10：3送股的除權效果，A－H股的實際價差水平可能不再顯著。隨著中國股票市場走出制度性障礙的陰影，流通股含權預期的實現和實際估值水平的系統性下移，將為市場長期走牛奠定基礎。 毋庸諱言，在股權分置的試點過程中無疑會遇到各種各樣的問題，會有各種不同的意見和觀點。市場參與各方要把思想統一到齊心協力促使改革成功這一共同目標上來，為股權分置問題解決創造有利的環境氛圍。市場參與各方心往一處想，勁往一處使，以大局為重，改革才能成功。 股權分置問題的妥善解決，將為中國證券市場的健康發展打下堅實基礎。目前試點方案開始為市場所認可，改革開始進入關鍵階段。盡管其攻堅戰的艱巨性和復雜性可以類比為第二次世界大戰中歐洲戰場的「斯大林格勒戰役」和太平洋戰場的「中途島大海戰」，盡管距離最後的勝利還有大量的戰斗，但是曙光已經初現，轉折正在到來。只要參與各方同心協力，堅持不懈，就一定能迎來最後的勝利。
G. 股權分置
您是需要它的介紹嗎？
股權分置
股權分置是指：中國的上市公司中存在著非流通股與流通股二類股份，除了持股的成本的巨大差異和流通權不同之外，賦於每份股份其它的權利均相同。由於持股的成本有巨大差異，造成了二類股東之間的嚴重不公。股權分置改革，如果不考慮非流通股與流通股的持股成本，不認承二類股東持股成本的差異，便失去了解決問題的邏輯基礎，更談不上保護社會公眾投資者這個弱勢群體的合法權益和「三公」。
判斷股權分置改革成敗的標准只有一項，就是：股權分置改革後，上市公司中所有股份的持股成本是否相同。
1992年5月的《股份制企業試點辦法》規定，「根據投資主體的不同，股權設置有四種形式：國家股、法人股、個人股、外資股」。而1994年7月1日生效的《公司法》，對股份公司就已不再設置國家股、集體股和個人股，而是按股東權益的不同，設置普通股、優先股等。然而，翻看我國證券市場設立之初的相關規定，既找不到對國有股流通問題明確的禁止性規定，也沒有明確的制度性安排。
股權分置改革與國有股減持不同。減持不等於全流通；獲得流通權，也並不意味著一定會減持
隨著資本市場的發展，解決股權分置問題開始被提上日程。1998年下半年以及2001年，曾先後兩次進行過國有股減持的探索性嘗試，但由於效果不理想，很快停了下來。此次改革試點啟動後，有很多投資者問，流通與減持有什幺不同？對此，法律專家的解釋是，減持不等於全流通，減持可以在交易所市場進行，也可以通過其它途徑，被減持的股份並不必然獲得流通權；而非流通股獲得了流通權，也並不意味著一定會減持。
股權分置問題一直都是困擾著股市健康發展的最主要問題。股權分置不對等、不平等基本包括三層含義，一是權利的不對等，即股票的不同持有者享有權利的不對等，集中表現在參與經營管理決策權的不對等、不平等；二是承擔義務的不對等，即不同股東(股票持有者的簡稱)承擔的為企業發展籌措所需資金的義務和承債的義務不對等、不平等；三是不同股東獲得收益和所承擔的風險的不對等、不平等。股權分置使產權關系無法理順、企業結構治理根本無法進行和有效，企業管理決策更無法實現民主化、科學化，獨裁和內部人控制在所難免，甚至成為對外開放、企業產權改革和經濟體制改革深化的最大障礙。因此，解決股市問題，股權分置問題必須解決，
關於股權分置的提法。最開始提的是國有股減持，後來提全流通，現在又提出解決股權分置，其實三者的含義是完全不同的。國有股減持包含的是通過證券市場變現和國有資本退出的概念；全流通包含了不可流通股份的流通變現概念；而解決股權分置問題是一個改革的概念，其本質是要把不可流通的股份變為可流通的股份，真正實現同股同權，這是資本市場基本制度建設的重要內容。而且，解決股權分置問題後，可流通的股份不一定就要實際進入流通，它與市場擴容沒有必然聯系。明確了這一點，有利於穩定市場預期，並在保持市場穩定的前提下解決股權分置問題。
股權分置試點方案是我國證券市場制度的一大創舉，具有劃時代的意義。首先，股權分置問題的解決將促進證券市場制度和上市公司治理結構的改善，有助於市場的長期健康發展；其次，股權分置問題的解決，可實現證券市場真實的供求關系和定價機制，有利於改善投資環境，促使證券市場持續健康發展，利在長遠；第三，保護投資者特別是公眾投資者合法權益的原則使得改革試點的成功成為可能，這將提高投資者信心，使我國證券市場擺脫目前困境，避免被邊緣化，其意義又在當今；第四，股權分置解決後，一系列金融創新就會順理成章推出，有利於完善我國證券市場的產品結構，增加投資品種，促進資本市場資源合理配置。
H. 什麼叫達摩克利斯
達摩克利斯（Damocles）是一個後來才被加入古希臘文化的獨立道德軼事中出現的人物形象。
這個形象正確來說屬於傳奇，而不是希臘神話。軼事出現在陶爾米納的提麥奧斯（公元前356年－公元前260年）所寫的西西里島失去的歷史中。西賽羅可能在狄奧多羅斯·西庫魯斯的作品中讀到它，並在其著作《Tusculan Disputations》V.21中引用。
達摩克利斯是公元前4世紀義大利敘拉古的僭主狄奧尼修斯二世的朝臣，他非常喜歡奉承狄奧尼修斯。他奉承道：作為一個擁有權力和威信的偉人，狄奧尼修斯實在很幸運。狄奧尼修斯提議與他交換一天的身份，那他就可以嘗試到首領的命運。在晚上舉行的宴會里，達摩克利斯非常享受成為國王的感覺。當晚餐快結束的時候，他抬頭才注意到王位上方僅用一根馬鬃懸掛著的利劍。他立即失去了對美食和美女的興趣，並請求僭主放過他，他再也不想得到這樣的幸運。
I. 股權分置改革的意義是哪些
股權分置改革的意義是哪些
解決股權分置問題，是中國證券市場自成立以來影響最為深遠的改革舉措，其意義甚至不亞於創立中國證券市場。隨著試點公司的試點方案陸續推出，隨著市場的逐漸認可和接受，表明目前改革的原則、措施和程序是比較穩妥的，改革已經有了一個良好的開端。
有著名的業內人士把股權分置問題形容成懸在中國證券市場上的達摩克利斯之劍，只有落下來才能化劍為犁，現在這把「鋒利之劍」已開始熔化。
方案有望實現雙贏
三一重工、清華同方和紫江企業三家試點方案，雖然在具體設計上各有不同，但毫無例外地採用了非流通股股東向流通股股東支付對價的方式。
三一重工非流通股東將向流通股股東支付1800萬股公司股票和4800萬元現金，如果股票部分按照每股16．95元的市價計算，則非流通股股東支付的流通權對價總價達到了35310萬元。按照非流通股東送股之後剩餘的16200萬股計算，非流通股為獲得流通權，每股支付了約2．18元的對價。
紫江企業非流通股東將向流通股股東支付17899萬股公司股票，相當於流通股股東每10股獲送3股，以市價每股2．78元計，流通權對價價值約為49759萬元，按照非流通股股東送股後剩餘的66112．02萬股計算，相當於非流通股每股支付了0．75元的對價。
清華同方流通股股東每10股獲轉增10股，非流通股東以放棄本次轉增權利為對價換取流通權。雖然非流通股東表面上沒有付出股票或現金，但由於其在公司佔有股權比例的下降，以股權稀釋的角度考慮，非流通股股東實際支付了價值5．04億元凈資產的股權給流通股東。
按照改革方案，三家公司流通股對應的股東權益均有所增厚。不過，其來源卻各有不同：三一重工和紫江企業的流通權對價來源於非流通股股東，而清華同方的流通權對價來源於公積金。
另外，三家公司在方案設計中，還各自採用了一些不同的特色安排，成為方案中的亮點所在。三一重工宣布，公司將在本次股權改革方案通過並實施後，再實行2004年度利潤分配方案。由於其2004年度還有10轉增5派1的優厚分配預案，因此持股比例大幅上升的流通股股東因此也就享有更多的利潤分配權。
紫江企業的亮點是：非流通股東除了送股外，還作出了兩項額外承諾：對紫江企業擁有實際控制權的紫江集團承諾，在其持有的非流通股股份獲得上市流通權後的12個月期滿後的36個月內，通過上證所掛牌交易出售股份數量將不超過紫江企業股份總額的10％，這較證監會《關於上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》中規定的時間有所延長；在非流通股的出售價格方面，紫江集團承諾，在其持有的非流通股股份獲得上市流通權後的12個月禁售期滿後，在12個月內，通過上證所掛牌交易出售股份的價格將不低於2005年4月29日前30個交易日收盤價平均價格的110％，即3．08元。無疑，這些個性化條款是保薦機構和非流通股股東共同協商的結果，對出售股份股價下限的限制和非流通股分步上市期限的延長在一定程度上減緩了這部分股份流通給市場帶來的壓力，也反映出大股東對公司長期發展的信心。
有專家認為，總體說來，試點方案尊重了流通股股東的含權預期，可行性強，照這條路走下去，有望實現流通股股東和非流通股股東的雙贏局面。
揭開中國證券市場新篇章
隨著試點方案的陸續發布，試點工作正有序進行。股權分置問題是中國證券市場最基礎、最關鍵的問題，也是中國證券市場的老大難問題，牽一發而動全身，其改革的復雜性和難度有目共睹。面對困難�管理層敢於碰硬，知難而上，表現出非凡的勇氣和智慧。可以預見，解決股權分置－－－這一具有里程碑式的改革將重寫中國的證券市場歷史。
股權分置試點方案是我國證券市場制度的一大創舉，具有劃時代的意義。首先，股權分置問題的解決將促進證券市場制度和上市公司治理結構的改善，有助於市場的長期健康發展；其次，股權分置問題的解決，可實現證券市場真實的供求關系和定價機制，有利於改善投資環境，促使證券市場持續健康發展，利在長遠；第三，保護投資者特別是公眾投資者合法權益的原則使得改革試點的成功成為可能，這將提高投資者信心，使我國證券市場擺脫目前困境，避免被邊緣化，其意義衷詰苯瘢壞謁模�扇ǚ種媒餼齪螅�幌盜薪鶉詿蔥戮突崴忱沓燒巒瞥觶�欣�諭晟莆夜�と�諧〉牟�方峁梗�黽油蹲勢分鄭�俳�時臼諧∽試春俠砼渲謾?br>
有業內專家表示，「流通股含權」預期的兌現，顯而易見地可以大幅降低國內市場估值水平與國際接軌壓力的效果。因此，股權分置改革試點不是加劇市場結構分化的過程，而是減輕了市場結構調整的壓力。
另據一些權威機構測算，目前國內A－H股的估值差大約在30％左右，如果全流通方案平均達到按10：3送股的除權效果，A－H股的實際價差水平可能不再顯著。隨著中國股票市場走出制度性障礙的陰影，流通股含權預期的實現和實際估值水平的系統性下移，將為市場長期走牛奠定基礎。
毋庸諱言，在股權分置的試點過程中無疑會遇到各種各樣的問題，會有各種不同的意見和觀點。市場參與各方要把思想統一到齊心協力促使改革成功這一共同目標上來，為股權分置問題解決創造有利的環境氛圍。市場參與各方心往一處想，勁往一處使，以大局為重，改革才能成功。
股權分置問題的妥善解決，將為中國證券市場的健康發展打下堅實基礎。目前試點方案開始為市場所認可，改革開始進入關鍵階段。盡管其攻堅戰的艱巨性和復雜性可以類比為第二次世界大戰中歐洲戰場的「斯大林格勒戰役」和太平洋戰場的「中途島大海戰」，盡管距離最後的勝利還有大量的戰斗，但是曙光已經初現，轉折正在到來。只要參與各方同心協力，堅持不懈，就一定能迎來最後的勝利。
http://finance.people.com.cn/GB/1045/3382392.html
J. 股權分置改革的意義
有關專家積極評價股權分置改革 上市公司估值提升空間很大
中央財經大學金融證券研究所副所長韓復齡教授日前接受本報記者采訪時認為，解決股權分置後，上市公司的股價和估值水平有很大的提升空間。
韓復齡指出，如果從靜態的角度看，上市公司解決股權分置後的全流通價格，將落在解決股權分置前的股票價格和公司非流通股價格（一般以凈資產作為基準）之間。
但是，如果從公司長期發展角度看，以全流通後的價格計算的市盈率可能會明顯低於市場平均市盈率，如果市盈率回歸到平均水平，將推動股價的上升。而在補償到位，股東關系走向和諧穩定，公司運行機制和發展模式出現重大突破，上市公司逐步成為全體股東價值創造工具的情況下，公司股價會反映出這些重大變化，因此全流通後的價格甚至會超過靜態的全流通價格，同時公司的估值水平也可能會明顯超過解決股權分置前的股票估值水平。
韓復齡說，在估值方法的選擇上，除市盈率方法外，現金流折現、股利貼現等估值方法也具備了合理的應用條件。在股權分置的情況下，非流通股與流通股的劃分，使得同一公司不同種類的股票具有截然不同的交易價格，以股價乘以總股本，得出的並不是公司的總體價值。另一方面，估值模型的暢通運行要求市場有效和財務數據真實完整。在股權分置改革方案實施完成後，上市公司的盈餘管理與關聯交易將明顯減少，各類估值模型的運用將更加有效。
韓復齡還以紫江企業為例，進行了具體分析。按照2005年4月29日前30個交易日紫江企業均價2．8元作為流通股的市場價格，實施股權分置改革方案後，公司流通股本增至77561萬股，流通股的理論價格調整為2．15 元。與以往公司送股、轉增不同，此次方案實施後總股本不變，對業績沒有攤薄的不利影響。這樣，按照流通股的靜態理論價格計算，2005 年、2006 年其動態市盈率分別在14 倍和13 倍左右，低於國內外同行業平均水平。因此，韓復齡認為，紫江企業在股權分置改革完成後，公司股票的合理市盈率應在18～20 倍，合理價格區間應為2．7～3．4 元