1. 某隻股票的「退市」是什麼意思是不流通了嗎那有這只股票的股民怎麼辦
什麼叫進入和退出機制？
我國股市的封閉型特徵嚴重製約了證券市場的規范成熟，建立健全退出機制已成為股市進一步發展的必然選擇。雖然，PT水仙已開退市先河，但這並不能說明退市機制就此啟動，首家退市企業更多的是出於市場義憤。人們常常認為企業退市的困難在於股市本身不規范，法規不健全，證監部門難下決心等等，其實，這只是一種表面現象。要真正建立股市的退出機制，還必須解決好以下幾個深層次的重要問題。
一、建立股市退出機制必須解決企業退市的成本機制問題
我國股市退出機制建設的第一個重要問題是建立企業退市的成本。成本是指個人或組織為獲得所需要的資源而付出的代價，它相對於收益而定義。上市企業的退市不是無代價的，正是這種代價的大小及其與收益的關系決定了股市能否形成有效的退出機制。如果企業、股市和社會為一個企業的退市所付出的代價遠遠超出了它們為之所獲得的收益，退市就會中止；反之，則得到施行。確切地說，上市企業退市與否，取決於退市成本與退市收益的比例，用公式表示：TI》TC或TC≤TI，式中，TI表示退市收益，TC表示退市成本。這一關系式表達了企業退市成本機制的核心。正是這一機制從根本上制約了股市退出機制的建立。
(一)退市成本與收益因素考察
企業退市會對企業、股市和社會產生不同的影響，這種影響包括成本和收益兩個方面。
從成本方面考察，主要有以下因素：第一，退市企業的會計成本。這是會計師在帳薄上記錄下來的成本，它反映使用資源的實際貨幣支出。企業退市，首先碰到的是從會計帳目上要支付多少代價的問題。如果一個企業因退市而破產，那麼清償過程中償債額便是退市的企業會計成本。第二，退市企業的機會成本。企業退市，失去上市特權和融資資格，等於企業放棄了在股市低廉籌措資本的機會，構成了退市的機會成本。第三，企業退市的社會相關成本。相關成本是作出決策過程中使用和發生的費用支付。它的核心在於與決策緊密相關，不發生決策就可能是隱含的。一個企業退市，在股市買賣該企業股票的投資者因不能再有機會在市場交易該股票，可能造成持有股票的價格縮水。這種股票的縮水部分屬於社會付費，因為交易市場的活動與企業自身的運行是分離的，股市的責任由社會承擔。可見，社會相關成本是由退市決策引發的。第四，企業退市的社會增量成本。增量成本是因作出某一特定決策而引起的全部成本的變化，與相關成本具有同一屬性，但它發生於特定決策的情況下。第五，企業退市的社會軟成本。這主要包括企業退市乃至破產需要社會各方為之付出的各種難以直接用貨幣衡量的費用。如社會的穩定，職工的思想政治工作，政府出台有關退市的優惠政策、社會的責任等等。
從收益方面考察，主要有以下因素：第一，會計收益。企業退市破產如發生會計成本，則社會就產生會計收益，兩者均為清償額。第二，機會收益。它等同於退市的企業機會成本。因為一個企業退市付出的機會成本也同時為另一個企業的上市提供了機會，使其產生機會收益。第三，社會收益。這主要是企業退市給股市和社會經濟運行的規范發展所產生的社會效益。它屬於一種軟體收益，很難進行量化。但它又是退市收益的真正價值所在。
(二)現行體制下的退市成本機制考察
在退市成本的構成要素中，企業會計成本和機會成本可以概括為私人成本，屬於企業本身的付費；社會相關成本和增量成本及軟成本可以概括為社會成本，屬於社會的付費。這兩大成本的大小及其相互關系從根本上決定著退市成本機制的形成和運行。在現行體制下，它們呈現出量增價高的擴張態勢。第一，私人成本畸高。一是股市的長期封閉運行，積淀了一批劣質企業，資不抵債成為這類企業的共性，如令其退市，破產便成為唯一選擇，由此產生了債務清償中的會計成本，過度負債又使得企業清償後一無所有。譬如ST鄭百文2000年中報每股凈資產-9．31元，負債率216．95％。有效資產6億元，其退市破產，企業的會計成本為6億元。二是股市的高度行政壟斷和股市容量的狹小造成了上市公司殼資源價值與價格的嚴重背離，從而大大提高了企業退市的機會成本。在鄭百文重組案中，三聯公司為什麼要花5．5億元的巨資重組鄭百文?其中隱含的主要因素就是鄭百文退市的機會成本。因為政府控制的股市為上市企業創造了特殊權利，退市則失去了這種權利。第二，社會成本龐大。一是企業對國有銀行貸款的過度依賴和國有銀行商業化程度不高造成了企業退市的相關成本龐大。其來源是企業退市破產時。資不抵債形成大量的貸款懸空，最終不得不由國家承擔相應的損失。如ST鄭百文退市破產造成19億元銀行貸款懸空。二是國有資本的絕對控股使上市公司未能獲得根本的制度變革，國家依然扮演著無限責任股東的角色，造成了企業退市的大量增量成本。主要是企業退市破產時，政府不得大包大攬，包括安置職工，承擔虧損等等。如果鄭百文退市破產，其20億元的累計虧損和2000名職工的安置將成為社會責任。三是國有股、法人股不能流通使上市公司這一最現代的企業組織形式失去了本來意義，阻礙了企業通過股權流動進行自我更新的機制，國家和政府作為企業老闆形象被固化，進一步肯定了國家承擔社會增量成本包括軟體費用的責任。四是通過退市企業股票縮水體現出來的社會相關成本不可輕視，其數額可通過股市市值的減少計算出來。從以上兩方面的分析可以看出，企業退市的成本不僅是巨大的，而且其中的私人成本和社會成本存在著懸殊差距：社會成本遠遠超過了私人成本。面對如此龐大的退市成本，企業和社會是否獲得與之匹配的退市收益呢?顯然，企業的私人成本可以等額轉換成社會收益，但社會成本卻並不能完成這種轉換，於是有：TI<TC或TC，TI，退市成本機制難以啟動運行。如果啟動這一機制，社會成本與私人成本的巨大差距將使企業退市產生嚴重的外部性問題，社會因此而遭受巨大損失。這一原理正好說明了：一旦某上市公司涉及退市會遭到社會特別是企業從屬的地方政府及其相關部門的強大幹預。
(三)推動退市成本機制啟動運行的途徑
股市退出機制的確立有待於退市成本機制發揮作用；成本機制的形成必須滿足退市收益大於退市成本的條件；啟動這一機制的關鍵是尋求降低成本的有效途徑。第一，建立企業質量評估制下的及時退市制度，消除退市即破產的現象。前面已提及我國股市的封閉運行造成了大量劣質企業的囤積，令其退市便是宣告破產，因此，企業和社會都不得不為之大量付出。股市應在法規建設上堅決避免產生這種現象，建立一套上市企業的質量評估，體系，讓不符合相應條件與標準的企業及時退出，使其退市後仍能正常存續營運。這樣，退市引起的成本被限制於一個很小的范圍內。因為，一個企業的正常退市不必為之進行清償，原有的債權債務、虧損和職工等都可以在企業續存，社會不必為此承擔更多的責任。第二，改造國有控股公司的股權結構，變國有資本絕對控股為相對控股，推動企業實現有限責任制度，使國有股東為企業承擔有限責任，降低企業退市的間接社會成本。在目前股市存在大量財務狀況惡化企業的條件下，退市即破產的現象不可避免。為了將退市成本降低到最低程度，必須落實企業的有限責任制度。在國有股東占據企業股權絕對優勢的情況下，國有控股公司蛻變為事實國企，國家因此成為企業的無限責任股東，承擔起企業退市破產的全部社會成本。如果國有股在企業進行相對控股(控股比例可在25％左右)，多元產權同時在企業發揮作用，可從機制上促進現代企業制度的有效確立，各種股權所有者便可按有限責任獲得上市收益和承擔退市成本，這無疑會大大降低退市的社會成本，減少政府對建立退市機制的顧慮。第三，徹底解決國有股、法人股流通問題，消除企業退市的私人成本與社會成本的巨大差距所引起的外部性。企業退市困難症結在於企業退市的私人成本大大低於其社會成本，政府只好採取封閉股市的措施。這一現象的深層原因除了國有資本的絕對控股之外，還有一個更加重要的因素在產生作用，即國有股的不能流通使持股人凝固，阻礙了股權機制的功能，使企業的實體運動受到終極主體的永恆性控制。這樣，即使國有股只相對控股，也同樣不能使其他產權發揮應有的功能，國有股仍難逃避承擔無限責任的命運。要降低企業退市的私人成本與社會成本的差距，必須實現國有股、法人股的全額流通。理由是：第一，國有股流通可規范企業的產權機制，這將從根本上降低退市的社會成本。如果國有股流通，則要求從中央到地方政府須委託若干國有股持有機構作為國有股的實際委託人，這些機構在持有或買賣國有股的過程中實現委託人與代理人的分離，並以股權控制為核心?惺苟怨�鏡目刂迫ǎ�械S邢拊鶉巍U廡┕扇ㄊ橇鞫�模�ㄖ厥遣歡媳浠�模�笠檔腦誦凶裱�諧」媛桑�耆�牙肓蘇��男姓�刂疲�笠低聳杏肫撇�輝儺枰���鋇卣���笠檔乃餃順殺居肷緇岢殺窘デ饕恢隆5詼���泄閃魍?紗俳�笠抵骯さ納矸葜沒弧U饈牆檔推笠低聳猩緇岢殺鏡諞灰�亍I鮮釁笠低聳釁撇�淖畲笊緇岢殺臼侵骯ぐ倉謾T詮�銥毓曬扇ü袒�那榭魷攏�骯ぶ丈硎粲詮�遙��依磧Ω�柰咨瓢倉謾H綣��泄扇�魍ǎ�笠悼毓曬啥�歡媳浠�酥劣曬�鋅毓殺湮�淥��彌魈蹇毓桑�笠抵骯び氳鋇卣��牧�當闥嬤�卸狹恕N�獬�骯さ暮蠊酥�牽��銥剎扇∮泄卣�咧鴆蕉勻�裰骯な敵猩矸葜沒唬�愫蒙緇岜U希�怪骯ね耆�牙攵怨�業囊欄焦叵擔�晌�雜扇爍瘛5諶���泄閃魍ù俳��凶時頸V翟鮒擔�欣�諂笠低聳諧殺鞠抻諍俠硭�健9�鋅毓苫�乖諶�ㄐ惺構扇ㄈɡ�墓�討校�梢遠嘀滯揪妒迪止�凶時鏡謀V翟鮒怠H繆『悶笠盪�砣耍�蒲в行У囟雲笠凳凳┘囁兀�ü�蚵艄善憊奼芊縵眨�分鶩蹲實氖找嫻鵲取9�凶時鏡謀V翟鮒擔�鑾苛松緇岬木�檬盜Γ�欣�詮墒械慕】黨中�⒄梗�幼芴逕轄檔土似笠低聳釁撇�南嘍隕緇岢殺盡?/P>
二、建立股市退出機制必須解決企業退市的市場化機制問題
從各國股市的一般情況看，退市的情況主要有幾種形式：企業主動申請退市、企業自動退市和強制退市。這三種形式都是市場規律作用的結果。我國股市退出機制建設的第二個重要問題是按照這種市場規律建立企業退市機制。
(一)遵循供求規律，放開股票市場，讓市場決定上市企業的存續與退出
我國股市退出機制難以建立的另一個秘密是：行政控制股市造成市場供求失衡，供不應求使劣質股票的價值高估，以致退市困難。在股市政府化的條件下，靠股市的擴容已經不能解決市場的供求矛盾。因此政府行為本身產生一種稀缺資源，引發爭奪資源現象。所以，解決退市難題必須放開股票市場，讓市場的供求規律調節企業的退市機制。只有企業進入股市的所費成本低廉才會換來其退出股市的所費成本的降低。筆者設想按商品市場模式設計股票市場，企業進入股市同進入商品市場一樣，只要辦理必要的注冊登記手續，按規定繳納有關稅費就可以了。這樣，上市企業的稀缺性就會大大降低。人們可能擔心：上市門檻降低，各類企業蜂擁而至，股市豈不崩潰?其實，商品市場的供求規律使得消費者無情地淘汰了不受歡迎的商品，大量企業的消失與產生正是這一規律作用的自然結果，市場並沒有因此崩潰，而是越來越繁榮了。股票市場與商品市場本質上沒有區別，只不過作為股票交易場所有自己的一些特徵罷了。商品市場的規范排斥假冒偽劣商品，股票市場的規范同樣排斥假冒偽劣的企業股票，除此之外，應當允許一切符合法律法規而設立的企業上市。筆者主張，企業上市不但要取消審批制，也要取消核准制，代之以登記制。因為現行體制下?暮俗賈朴肷笈�撇⑽薅啻蟛畋稹5諞唬�俗賈仆�笈�埔謊�氬悴閔甌ā⒉悴愫俗跡�囊桓齷方謔蘢瑁�笠瞪鮮卸薊岣榍常壞詼��笠瞪鮮械鬧疃嗵跫�換嵩諍俗賈葡略黽佣�換峒跎伲��煌�氖欽廡┨跫�嵊幸恍┬碌慕饈停壞諶��笠瞪鮮械拇竺挪⒉皇竅蛩�械鈉笠悼�牛��且蛩�兄啤⒌賾頡⒗嘈汀⒅質粲邢災��穡�笠瞪矸薟煌�嵊脅煌�納鮮刑跫���繚講煌�拿偶鰲V揮惺諧》趴�耍�┣蠊媛剎嘔崢凸鄣胤⒒幼饔茫�善筆諧〉墓┣篤膠飠蜆┕�誶螅�突嶠�又使善敝鴣鍪諧』蚓苤�磐猓�聳芯統閃俗勻歡�壞氖慮椋��乙�齙墓ぷ骶褪俏�な諧≈刃潁�蔥蟹�煞ü妗?/P>
(二)遵循價值規律，讓企業股票在股市的競爭中優勝劣汰
我國現行股市是一個缺乏競爭的市場，企業只是在上市前競爭，上市後便失去了競爭的環境與壓力，股票的價值與價格嚴重背離；交易市場投機之風盛行，交易者往往炒作的是股票的概念、包裝以及似是而非的題材、信息等等，「坐莊」成為時尚，致使垃圾股雞犬升天，市盈率高企。這種現象除了股市容量偏小、法規不健全等因素外，一個很重要的原因就是股市的價值規律失效。為什麼會產生價值規律的失效?第一，股票的價格不由其內在的價值決定，而由行政壟斷的上市企業的殼資源及其衍生物虛擬價值決定，股票的外殼與股票本身的內容和質量在現行體制下徹底分離了，股票不必通過內在價值的競爭去體現外在價格，而是只要有一塊上市的牌子就可吸引眾多的交易者。第二，交易者所謀取的是交易市場股票轉手過程中的差價，而不是作為股票實體的企業給予的利潤回報，買賣股票的內核被擯棄了，等價交換的原則被破壞，投機規律主導股市。
股市價值規律的失效所產生的後果是災難性的。第一，股市泡沫無限擴張，累積的風險越來越大，最終可能崩潰。第二，上市企業失去了市場的風險約束，得不到應有的競爭性改進，股市的實體受到侵蝕，產生越來越多的劣質股票，降低了股市質量。因此，目前的當務之急是要讓股市得到價值回歸，建立一套使價值規律能夠發揮作用的股市規章制度，以此推進股市的市場化改革。其次，建立股市的企業價值評估體系，指導交易者認識企業價值。第三，建立上市企業利潤回報制度，使市場樹立正確的投資理念。第四，徹底取消行政權力對上市公司牌子的維護，讓被高估的殼資源價值降下來。第五，強化市場透明度，規范企業的信息披露制度，使企業在公平競爭中體現自身價值，實現優勝劣汰。
(三)遵循市場規則，讓證券交易所成為企業退市的決策者
商品市場的交易者進入與退出市場由市場管理者決定，股票市場的交易者進入與退出同樣可以由市場管理者決定，這個管理者就是證券交易所，而不是國家證監會。證監會和交易所雖然都是股市的管理者，但各自職能不同。證監會應是國家整個證券市場的管理者，主要負責證券及其股票市場法律的執行，各類管理規章的制定，對整個證券市場進行宏觀指導、駕馭、調控等；證交所則是證券法律、規章的具體執行者，負責管理在本市場掛牌交易的股票，接受證監會的授權，全權處理交易所的一切營運事務，同時接受證監會的宏觀監控。在這一體制下，上市企業完全處於證交所的監管之下，證交所可按上市企業的表現情況及時作出退市等管理決策，以此消除企業退市的行政干預隱患，真正實現退市的市場化機制。按目前股市監管體制，國家證監會實際充當了市場立法者、執法者和行政管理者的三重角色，權力高度集中；相反，證交所完全成了證監會的辦事機構和橡皮圖章，無權行使作為市場管理者的應有職責。其後果是：第一，證監會職能越位，證交所職能脫位，阻礙了股市的規范化進程；第二，固化了股市行政化特質，阻礙了股市的市場化進程；第三，加大了證監會與上市企業之間的信息不對稱，增加了企業退市的難度；第四，造成了證交所管理手段和資源的閑置浪費。所以，將股市的主要管理職能歸還證交所應是退市機製得以正常啟動運行的必要條件，證交所應當成為企業退市的決策者。
三、建立股市退出機制必須解決企業退市的聯接機制問題
我國退市機制建設的第三個重要問題是建立企業退市的聯接機制，即為了保證退市機制順利實施，減少股市可能因此引發的波動，必須建立起與之配套的相關聯接體系。
(一)企業退市的聯接機制之一：設立場外交易市場的退市沖減機制
為了沖減退市機制實施對於市場主體的壓力，需要有一個使退市企業股票得以轉讓的場所來完成企業從上市到退市的平穩過渡。這就是建立場外交易市場，這一市場可以發揮十分重要的退市連接作用。第一，降低退市成本。企業退出主板市場後，其股票仍能在場外交易市場流通，企業可以正常營運，企業和社會都不必為退市而付費，這無疑減少了退市的阻力。第二，有效阻止了股權凝固，為企業適時進行購並和重組提供了與主板股市同等的機會，有利於企業發展。第三，有利於退市企業重新爭取上市資格。退市企業在場外交易可以改善經營管理，提高業績，創造條件，重新進入主板股市。第四，促進更多的企業自願退市。由於場外市場的設立，使企業減輕了強制退市的壓力，為了企業自身的健康發展，它們可能更多地選擇自願退市。從國際的一般實踐來看，自願退市應是退市機制的主流。
(二)企業退市的聯接機制之二：建立股市囤積的劣質企業改造機制
由於我國股市封閉了10年，囤積了大量劣質企業。它們早已不具備上市資格，其絕大多數是國有控股公司或公有法人控股公司。要實施企業退市，必須將這批企業首先退出。但它們的退市，必然遭致難以估量的社會成本支出。這是退市機制啟動運行的第一大難題。筆者設想的解決辦法是建立囤積的劣質企業改造制度。第一，盡快改造劣質企業的股權結構，實施「國退民進」的股權改造方案，出讓國有股權或公有法人股權，回收國有資產價值，實現企業的有限責任制度，消除國有股無限責任風險，以企業內部機制的成功改造促使企業質量的提高。第二，盡快改造劣質企業的股權流動性，實施股權全額流動方案。國有股、法人股流通是股市發展的最終方向，但現有龐大的國有股、法人股不可能在短期內全部流通，只能作為歷史遺留問題分期分批解決。因此，要使退市機制避免受阻，必須首先解決劣質企業股票全額流通問題，以從根本上卸掉國有股承擔的無限責任，大幅降低退市的社會成本。第三，改造企業的內外在形象，限期達到存續股市的必備條件。考慮到具體歷史條件，可給劣質企業一個實施整體改革、提高效益的寬限期，如其不能在規定限期內達標，則堅決予以退市。到時因企業已完成各項改制，退市成本會顯著降低。當然，全面啟動退市機制不可能不給社會造成一定損失，我們必須在盡可能降低成本的基礎上堅決推進退市進程。
2. 我國股權投資如何退出
所謂的退出 股權投資 ，就是指投資者在所投資的企業相對成熟之後，將手中的資本投入市場銷售以獲得盈利的方法。那麼我國股權投資如何退出？主要有IPO退出、並購退出、新三板退出、借殼上市、 股權轉讓 、回購以及 清算 七種方法。 一、IPO退出：投資人最喜歡的退出方式 IPO，首次公開發行股票(Initial Public Offering)，也就是常說的上市，是指企業發展成熟以後，通過在證券市場掛牌上市使私募股權投資資金實現增值和退出的方式，主要分為境內上市和境外上市，境內上市主要是指深交所或者上交所上市，境外上市常見的有港交所、紐交所和納斯達克等。 2016年上半年國內上市企業達61家，全球范圍內總的有82家中國企業上市，居全球之首，而股權投資機構支持上市的企業為48家，實現退出的機構有146家;而在2015年，股權投資機構支持上市的企業多達172家，實現退出的機構有580 家。 在證券市場杠桿的作用下，IPO之後，投資機構可拋售其手裡持有的股票獲得高額的收益。對企業來說，除了企業股票的增值，更重要的是資本市場對企業良好經營業績的認可，可使企業在證券市場上獲得進一步發展的資金。 二、並購退出：未來最重要的退出方式 並購指一個企業或企業集團通過購買其他企業的全部或部分股權或資產，從而影響、控制其他企業的經營管理，並購主要分為正向並購和反向並購，正向並購是指為了推動企業價值持續快速提升，將並購雙方對價合並，投資機構股份被稀釋之後繼續持有或者直接退出;反向並購直接就是以投資退出為目標的並購，也就是主觀上要兌現投資收益的行為。 通過並購退出的優點在於不受IPO諸多條件的限制，具有復雜性較低、花費時間較少的特點，同時可選擇靈活多樣的並購方式，適合於創業企業業績逐步上升，被兼並的企業之間還可以相互共享對方的資源與渠道，這也將大大提升企業運轉效率。 2016年上半年並購退出首超IPO，未來將會成為重要的退出渠道，這主要是因為新股發行依舊趨於謹慎狀態，對於尋求快速套現的資本而言，並購能更快實現退出。同時，隨著行業的逐漸成熟，並購也是整合行業資源最有效的方式。 三、新三板退出：最受歡迎的退出方式 目前，新三板的轉讓方式有做市轉讓和協議轉讓兩種。協議轉讓是指在股轉系統主持下，買賣雙方通過洽談協商，達成股權交易;而做市轉讓則是在買賣雙方之間再添加一個居間者「做市商」。 2014年以前，通過新三板渠道退出的案例極為稀少，在2014年擴容並正式實施做市轉讓方式後，新三板退出逐漸受到投資機構的追捧。近兩年來，新三板掛牌數和交易量突飛猛進，呈現井噴之勢，2016上半年，新三板掛牌企業達到7685家。新三板已經成為了中小企業進行股權融資最便利的市場。 對企業來說，鑒於新三板市場帶來的融資功能和可能帶來的並購預期，廣告效應以及政府政策的支持等，是中小企業一個比較好的融資選擇;對機構及個人來說，相對主板門檻更低的進入壁壘及其靈活的協議轉讓和做市轉讓制度，能更快實現退出。 四、借殼上市：另類的 IPO 退出 所謂借殼上市，指一些非 上市公司 通過收購一些業績較差，籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產，注入自己的資產，從而實現間接上市的操作手段。 相對正在排隊等候IPO的公司而言，借殼的平均時間大大減少，在所有資質都合格的情況下，半年內就能走完整個審批流程，借殼的成本方面也少了龐大的 律師 費用，而且無需公開企業的各項指標。 但證監會於6月17日就修改《上市公司重大資產重組辦法》向社會公開徵求意見，這是重組辦法繼2014年11月之後的又一次修改，旨在規范借殼上市行為，給「炒殼」降溫。國家監管政策的日趨完善和殼資源價格的日益飆升也導致借殼上市日漸困難。 五、股權轉讓：快速的退出方式 股權轉讓指的是投資機構依法將自己的股東權益有償轉讓給他人，套現退出的一種方式。常見的例如私下協議轉讓、在區域股權交易中心(即四板)公開掛牌轉讓等。2016年上半年股權投資機構通過股權轉讓退出的交易有35筆。 就股權轉讓而言，證監會對此種收購方式持鼓勵態度並豁免其強制收購 要約 義務，雖然通過協議收購非流通的公眾股不僅可以達到並購目的，還可以得到由此帶來的價格租金;但是在股權轉讓時，復雜的內部決策過程、繁瑣的法律程序都成為一個影響股轉成功的因素。而且轉讓的價格也遠遠低於二級市場退出的價格。 六、回購：收益穩定的退出方式 回購主要分為管理層收購(MBO)和股東回購，是指企業經營者或所有者從直投機構回購股份。 總體而言，企業回購方式的退出回報率低但是穩定，一些股東回購甚至是以償還類貸款的方式進行，總收益不到20%。故而上半年通過回購退出的交易只有7筆。 回購退出，對於企業而言，可以保持公司的獨立性，避免因創業資本的退出給企業運營造成大的震動，企業家可以由此獲得已經壯大了的企業的所有權和控制權，同時交易復雜性較低，成本也較低。 通常此種方式適用於那些經營日趨穩定但上市無望的企業。 七、清算：投資人最不願看到的退出方式 對於已確認項目失敗的創業資本應盡早採用清算方式退回以盡可能多地收回殘留資本，其操作方式分為虧損清償和虧損注銷兩種。近五年清算退出的案例總計不超過 50家。 清算是一個企業倒閉之前的止損措施，並不是所有投資失敗的企業都會進行 破產清算 ， 申請破產 並進行清算是有成本的，而且還要經過耗時長，較為復雜的法律程。破產清算是不得已而為之的一種方式，優點是尚能收回部分投資。缺點是顯而易見的，意味著本項目的投資虧損，資金收益率為負數。這也是我們廣大投資者最不願意看到的退出方式。 總而言之，各種退出方式都有自己的優點，也有自己的不足。現如今，股權投資作為投資者獲取利益、調整產業結構、獲得流動資金的一項重要手段，投資者應該根據市場情況，結合自身條件，選擇最適合自己的退出方式，才能獲得滿意的投資回報。
3. 股票退出委託是什麼意思
退出委託就是取消交易。
股票委託是指投資者通過交易軟體等方式下單買賣股票。由於股票交易投資者不能直接通過交易所買賣股票，只能通過證券公司的委託買賣。
退出委託就等於取消交易，則委託失敗，資金會退回賬戶。
4. 股票轉讓方式有哪些
1.協議方式: 一般,協議方式必須等交易對手出現,而且是私下進行的,不是公開的。
2.做市方式: 做市方式是在只有做市商和投資者之間能夠成交,禁止投資者之間交易,做市商同時提供賣價和買價,以報價和投資者達成交易,只要是有價值的股票,想什麼時候買隨時有貨,覺得做市商報價合理,亦可隨時出貨。
3.競價方式: 也要有交易對手出現,但是公開進行,有人掛賣盤,價格合適,就有人買入,公開競價,價格更加公允,交易也更容易促成。
4.其他證監會批準的轉讓方式: 此種轉讓方式則是通過證監會批准,是在出現特殊情況下的一種轉讓方式。
拓展資料：
1、股票（stock）是股份公司所有權的一部分，也是發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。
2、股票是資本市場的長期信用工具，可以轉讓，買賣，股東憑借它可以分享公司的利潤，但也要承擔公司運作錯誤所帶來的風險。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。每家上市公司都會發行股票。
3、同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。每個股東所擁有的公司所有權份額的大小，取決於其持有的股票數量占公司總股本的比重。 股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣，是資本市場的主要長期信用工具，但不能要求公司返還其出資。
4、股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人發行的股份憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的所有權，購買股票也是購買企業生意的一部分，即可和企業共同成長發展。 這種所有權為一種綜合權利，如參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利差價等，但也要共同承擔公司運作錯誤所帶來的風險。獲取經常性收入是投資者購買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經常性收入的主要來源。
5. 退市股票如何交易
根據《公司法》和《股票上市規則》等規定，上市公司出現最近三年連續虧損的，自上市公司公布年度報告之日起，將對其股票實施停牌，並在停牌十個工作日內作出暫停其股票上市的決定。在暫停上市後第一個半年度，公司仍未扭虧，交易所將作出對股票終止上市的決定。反之，如果公司實現盈利，可以按照程序申請恢復上市。
退市公司原在交易所流通的股份將由一傢具備代辦股份轉讓業務資格的證券公司(主辦券商)代辦轉讓，並在45個工作日之內進入代辦股份轉讓系統交易。由於退市公司不再具備上市公司資格,退市公司的股東也就不能再利用原來的交易所系統轉讓手中的股票。根據規定,持有退市公司股票的股東必須先開立「股份轉讓賬戶」並辦理股份確權與轉託管手續。
在具有代辦股份轉讓業務資格的證券公司所屬營業部均可以受理並開立「股份轉讓賬戶」。目前，具有代辦股份轉讓業務資格的證券公司有申銀萬國證券、長江證券、興業證券、光大證券、廣發證券、國泰君安證券、招商證券、國信證券、海通證券、華泰證券、湘財證券、中信證券、中國銀河證券、渤海證券、東海證券、東方證券、國元證券等17家證券公司。
境內居民身份證及復印件；委託他人代辦的，還須提交經公證的委託代辦書、代辦人身份證及復印件；交納開戶費用30元人民幣。
轉讓時間：股份轉讓日委託申報時間為上午9：30至11：30，下午1：00至3：00。競價方式：在股份轉讓日下午3：00以集合競價的方式配對撮合成交。交易單位：股份轉讓以「手」為單位，每「手」等於100股。申報規則：申報買入股份，數量應當為一手的整數倍；不足一手的股份，可一次性申報賣出。報價單位：A股每股價格的最小委託買賣單位為人民幣0.01元；B股每股價格的最小委託買賣單位為0.001美元。漲跌幅限制：漲跌幅限制為前一交易日轉讓價格的5％。
6. 股票退市去哪裡交易
股票退市之後會在三板掛牌轉讓，可以到你開戶的券商那裡咨詢，他們會協助你辦一些必要的手續。不過，三板市場交易非常少，有時好幾個月也難得成交一筆。因此，應在退市之前尋找機會賣掉，虧就虧點吧，總比絕望的乾等要強。
7. 股票交易的方式和流程
每天要進行股票交易就必須的詳細它的交易方式和流程，作為一個新股民來說這些更是顯得尤其重要。作為股票入門基本知識，股票交易的方式和流程擺在首位當之不愧，下面是精心編輯整理出來的一套資料，雖說關於股票交易流程也還是有很多人都分析整理過，不過，這次是把所有相關信息總結成一個專題，裡麵包括股票交易的方式和流程。
股票交易方式
1、現貨交易和期貨交易。
按交割期限不同，分為現貨交易和期貨交易。現貸交易是指股票買賣成交以後，馬上辦理交割清算手續，當場錢貨兩清，期貨交易則是股票成交後按合同中規定的價格、數量，過若干時期再進行交割清算的交易方式。
2、 直接交易和間接交易。
按達成交易的方式不同，分為直接交易和間接交易。直接交易是買賣雙方直接洽談，股票也由買賣雙方自行清算交割，在整個交易過程中不涉及任何中介的交易方式。場外交易絕大部分是直接交易。間接交易是買賣雙方不直接見面和聯系，而是委託中介人進行股票買賣的交易方式。證券交易所中的經紀人制度，就是典型的間接交易。
3、 議價買賣和競價買賣。
從買賣雙方決定價格的不同，分為議價買賣和競價買賣。議價買賣就是買方和賣方一對一地面談，通過討價還價達成買賣交易。它是場外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或為了節省傭金等情況下採用。競價買賣是指買賣雙方都是由若幹人組成的群體，雙方公開進行雙向競爭的交易，即交易不僅在買賣雙方之間有出價和要價的競爭，而且在買者群體和賣者群體內部也存在著激烈的競爭，最後在買方出價最高者和賣方要價最低者之間成交。在這種雙方競爭中，買方可以自由地選擇賣方，賣方也可以自由地選擇買方，使交易比較公平，產生的價格也比較合理。競價買賣是證券交易所中買賣股票的主要方式。
股票交易流程
證券在證券交易所的交易程序一般包括以下幾個環節：開戶、委託、競價成交、清算交割、過戶等步驟。
一、
二、
三、
四、
一、
投資者在買賣證券之前，要到證券經紀人處開立戶頭，開戶之後，才有資格委託經紀人代為買賣證券。
開戶時要同時開設證券賬戶和資金賬戶。當甲投資者買入證券，乙投資者賣出證券，成交後證券從乙投資者的證券賬戶轉入甲投資者的賬戶，相應的資金在扣除費用後從甲投資者的資金賬戶轉入乙投資者的資金賬戶。
(一)資金賬戶
資金賬戶是投資者在證券商處開設的資金專用賬戶，用於存放投資者買入證券所需資金或賣出證券取得的資金，記錄證券交易資金的幣種、余額和變動情況。資金賬戶類似於銀行的活期存摺，投資者可以隨時提取存款，也可以獲得活期存款的利息。
(二)證券賬戶
證券賬戶是證券登記機關為投資者設立的，用於准確登記投資者所持的證券種類、名稱、數量及相應權益變動情況的一種賬冊。
我國證券賬戶分為個人賬戶和法人賬戶兩種。
個人開戶必需持有效證件。
法人開戶提供的證件有：有效法人證明文件(營業執照)及其復印件、法定代表人證明書及其身份證、法人委託書及代辦人身份證。
一般的證券賬戶只能進行A股、基金和證券現貨交易； 進行B股交易和債券回購交易需另行開戶和辦理相關手等。
投資者投資於上海和深圳股市，需分別在上海證券交易所和深圳證券交易所開設證券賬戶。
上海證券賬戶是在上海證券中央登記結算公司或其委託的證券登記機構或證券經營機構辦理開戶手續；深圳賬戶由深圳證券結算公司或其授權的證券登記公司或證券經營機構辦理開戶。
證券賬戶全國通用，投資者可以在開通上海或深圳證券交易業務的任何一家證券營業部委託交易。
二、委託
投資者買賣證券必需通過證券交易所的會員進行。投資者委託證券經紀人買賣某種證券時，要簽訂委託契約書，填寫年齡、職業、身份證號碼、通訊地址、電話號碼等基本情況。委託書還要明確，買賣何種股票、何種價格、買賣數量、時間等。最後簽名蓋章方生效。
根據投資者委託的不同內容，證券委託可有不同的分類。
從買賣證券的數量來看，有整數委託和零數委託之分。
整數委託是指投資者委託經紀人買進或賣出的證券數量是以一個交易單位為起點或是一個交易單位的整數倍。一個交易單位稱為「一手」。「手」的概念來源於證券交易初期的一手交錢一手交貨，現已發展為標准手。如上海、深圳交易所規定： A股、 B股、 基金的標准手就是每100股或1000基金單位為一手； 債券以100元面值為一張，10張即1000元為一標准手。
零股委託是指委託買賣的證券數量不足一個交易單位。若以一手等於100股為一個交易單位，則1一99股便為零股。 一般規定，只有交易額達到一個交易單位或交易單位的整數倍，才允許進交易所內交易，零股則必需由經紀人湊齊為整數股後，才能進行交易。
從委託的價格看，有市價委託和限價委託之分。
市價委託是指投資者向經紀人發出委託指令時，只規定某種證券的名稱、數量，對價格由經紀人隨行就市，不作限定。
限價委託即由投資者發出委託指令時，提出買入或賣出某種證券的價格範圍，經紀人在執行時必需按限定的最低價格或高於最低價格賣出，或按限定的最高價格或低於最高價格買進。
從委託方式來看，在電子化交易方式下，可分為櫃台遞單委託、電話自動委託、電腦自動委託和遠程終端委託。
從委託的有效期看，有不定期委託與定期委託之分。
三、競價與成交
經紀人在接受投資者委託後，即按投資者指令進行申報競價，然後拍板成交。
從證券交易發展的過程來看，申報競價的方式一般有口頭競價、牌板競價、書面競價和電腦競價等幾種。
口頭競價是指場內交易員在交易櫃台或指定區域內大聲喊出自己買入賣出的證券價格、數量直至成交。同時輔以手勢，以手指變動表示不同的數字，掌心向內表示買進，掌心向外表示賣出。
牌板競價指買方的出價和賣方的要價都書寫在交易牌板上來表示，經紀通過牌板競價直至成交。
書面競價是場內交易員將買賣要求填寫在買賣登記單上交給交易所的中介人，通過中介人撮合成交。
電腦終端申報競價是指證券公司交易員在電腦終端機上將買賣報價輸入到交易所的電腦主機，然後由電腦主機配對成交。這是世界各國證券交易所採用的主要競價方式。
那麼成交價是如何決定的？決定成交價的原則什麼？
在世界所有證券或證券衍生產品市場，成交價的決定基本上按價格的形成是否連續分為連續競價和集合競價，相應的交易市場分為連續市場和集合市場兩種。
連續市場是指當買賣雙方投資人連續委託買進或賣出證券時，只要彼此符合成交條件，交易均可在交易時段中任何時點發生，成交價格也不斷依買賣供需而出現漲跌變化。
集合市場是指買賣雙方投資人間隔一段較長的時間，市場積累買賣申報後一次競價成交。世界大多數證券市場在大部分交易時間均採用連續競價方式交易。
集合競價的價格決定：
首先， 在有效價格範圍內， 選取所有有效委託產生最大成交量的價位。如果有兩個以上這樣的價位，則依以下規則選取成交價：高於選取價格的所有買方有效委託和低於選取價格的所有賣方有效委託價格能夠全部成交，與選取價格相同的委託的一方必需全部成交。如滿足以上的價位仍有多個，則選取離上日收市價的價位。
其次，進行集中撮合處理。所有買方有效委託按照委託限價由高到低的順序排列，限價相同者按照進入撮合主機的時間先後排列。所有委託賣方有效委託按照委託限價由低到高的順序排列，限價相同者按照進入撮合的時間先後排列，即按照「價格優先，同等價格下時間優先」的成交順序一次成交，直到成交條件不滿足為止。所有成交都以同一成交價成交。
連續競價的價格決定：
集合競價結束後，集合競價中未能成交的委託，自動進入連續競價。當進入一筆委託時，若能成交，即根據下述成交價格確定規則進行競價撮合；如不能成交，則以「價格優先，時間優先」的順序派對等待。對於已進入撮合系統的有效委託，根據下述成交價格確定規則逐筆撮合，直至系統內已有的所有買賣不能成交，即已有買賣盤達到平衡狀態。然後再逐筆處理新進入系統的委託。這樣循環往復，直至收市。
四、清算與交割
證券的清算與交割是一筆證券交易達成後的後續處理，是價款結算和證券交收的過程。清算和交割統稱證券的結算，是證券交易中的關鍵一環，它關繫到買賣達成後交易雙方責權利的了結，直接影響到交易的順利進行，是市場交易持續進行的基礎和保證。
證券的結算方式有逐筆結算和凈額結算兩種。
逐筆結算是指買賣雙方在每一筆交易達成後對應收應付的證券和資金進行一次交收，可以通過結算機構進行，也可以由買賣雙方直接進行，比較適合以大宗交易為主、成交筆數少的證券市場和交易方式。例如CEDEL國際清算中心就採用此方式。
凈額結算是指買賣雙方在約定的期限內將已達成的交易進行清算，按資金和證券的凈額進行交收。該方式比較適合於投資者較為分散、交易次數頻繁、每筆成交量較小的證券市場和交易方式。凈額結算通常需要經過兩次結算，即首先由證券交易所的清算中心與證券商之間進行結算，稱為一級結算；然後由證券商與投資者之間進行結算，稱為二級結算。
證券結算的時間安排，在不同的證券交易所因其傳統和交易方式的不同而不同。在交收目的安排上可分為兩種。
一是會計日交收，是指在一個時期內發生的所有交易在交易所規定的日期交收。如比利時根據交易所排定日期安排交收，奧地利證券市場交易安排在次周一交收，印度證券市場交易每周安排一次交收。
二是滾動交收，是指所有的交易安排與交易日後固定天數內完成，大多數國家的證券市場都採用此方式。有的規定在成交日後的第一個營業日，稱其為T+l規則， 有的規定在成交日後的第四個營業日，稱其為T+4規則，等等。
由於盡早完成交收對提高市場效率、防止發生結算風險有重要意義，採用滾動交收方式並縮短交收期，最終實現交收，是國際證券界倡導的方向。
我國證券結算對A股實行T+l交收，對B股實行T+3交收。
過戶
我國證券交易所的股票已實行所謂的「無紙化交易」，對於交易過戶而言，結算的完成即實現了過戶，所有的過戶手續都由交易所的電腦自動過戶系統一次完成，無須投資者另外辦理過戶手續。
8. 退市股票如何交易
1、股票退市前的整理期內還可以在市場上賣出，這時候只能以極低的價格賣出。
2、退市整理期內沒有賣出的人就只能繼續做公司的股東了，如果公司沒有破產還可以繼續分紅。如果破產清算之後，償還債務後剩下的錢還可以按持股比例分一點。
3、退市之後，股票會進入老三板交易，投資者的A股賬戶不再顯示股票信息。
4、投資者想在老三板交易股票必須先開通三板賬戶，並辦理股份確權與轉託管手續。
拓展資料
股票退市是指上市公司由於未滿足交易所有關財務等其他上市標准，而主動或被動終止上市的情形，既由一家上市公司變為非上市公司。
類型
退市可分主動性退市和被動性退市：
主動性退市
是指公司根據股東會和董事會決議主動向監管部門申請注銷《許可證》，一般有如下原因：營業期限屆滿，股東會決定不再延續；股東會決定解散；因合並或分立需要解散；破產；根據市場需要調整結構、布局。
被動性退市
是指期貨機構被監管部門強行吊銷《許可證》，一般因為有重大違法違規行為或因經營管理不善造成重大風險等原因。
情況
1、私有化退市
私有化退市一般以主動退市完成。
2、換股退市
換股退市一般也是主動退市。換股退市後，原股東會成為另一家公司的股東。
3、虧損退市
虧損退市一般是被動退市。ST股票，如果上市公司連續3年虧損，就會暫停上市，若在規定期限內還是達不到恢復上市的條件，就會被退市。
程序
但凡退市就要有一個退市標准問題，目前上市公司退市採用單一標准：三年連續虧損即退市。上市公司退市是由上市公司變為非上市公司，該公司仍然存在，仍可經營。而期貨機構退市則由存在變成消亡，這也是退市制度遲遲不能出台的重要原因。
如果退市股民的錢怎麼辦？
如果上市公司是因為破產而退市的情況下，股民的錢很大的情況下是不會得到補償。如果是上市公司主動性退市的話，那麼還有幾率進行重新上市。股民的錢在一段時間過後就會得到補償。
如果說是因為某些原因而被動性退市的話，那麼股民的錢就石沉大海。用戶可以等待證券公司代辦股份轉讓，股東攜帶身份證開立股份轉讓賬戶，辦理股份確權與轉託管的手續。
退市後的股票會進入三板，這時候股民就可以將手中的股票賣出，也可以選擇繼續持有股票，因為退市的上市公司經過重組以後可能重新回歸主板。
9. 股票在哪些情況下會退出交易
1、上市公司連續三年虧損，暫停上市。暫停上市後的第一個會計年度不能盈利者，即直接退市，也即退出交易。
2、上市公司在股票市場上的流通股少於總股本的10%，也應該退市。
3、中國上海和深圳交易所還有一個千人千股的規定，即上市公司的股東總數低於一千人時，應視為非上市公司直接退市。
4、上市公司股東要求退市。
5、上市公司私有化。
6、上市公司被別的上市公司兼並，或者被別的潛在股東收購兼並等等。