① 什麼是股票,是怎麼交易的
什麼是股票？它代表著上市公司的一份子。
股票的誕生依賴於其所代表的企業的資產。但股票一旦出生，脫離了母體，它就有了自己的 生命，不再完全代表母體了。
一頭母豬現價 100 元，把它分成 100 份股票出賣，每股應是一元。這一小學生都不會算錯的 題目在股市上就會走樣了。假設將這頭母豬注冊成鳳凰大集團，發行 100 股鳳凰大集團的股 票，你認為鳳凰大集團的股票每股值多少？如果將這些股票上市，你認為鳳凰大集團的股票 會以什麼價錢交易？答案是它既可能以每股一毛錢的價格交易，因為股民會認為母豬會老， 會死！但也可能以每股上百元的價位交易，因為他們也會想像到母豬每半年能生 10 只小豬， 而小豬長大後又會生小豬，真是財源滾滾，永無止境！只要養這頭母豬的張嫂，也就是鳳凰 大集團的張董事長，能說服股民們相信這頭母豬的生育能力奇強，而她 經營管理能力又是特 高！鳳凰大集團的股票被炒到上千元也不奇怪。毫無疑問，鳳凰大集團的公司介紹上不會說 只是一頭母豬，它會告訴股民們集團從事的是"飼料購銷、良種培育"之類挑戰性的業務。
到底股價和股票所代表的價值有什麼關系？華爾街流傳這樣的故事：兩位炒手交易一罐沙丁 魚罐頭，每次交易，一方都以更高的價錢從對方手中買進這罐沙丁魚，不斷交易下來，雙方 都賺了不少錢。有一天，其中一位決定打開罐頭看看，了解一下為什麼一罐沙丁魚要賣這么 高的價錢？結果他發現這罐沙丁魚是臭的。他以此指責對方賣假貨。對方回答說： "誰要你打 開的？這罐沙丁魚是用來交易的，不是用來吃的！ "
股票的迷惑性不在於 股票所基於的價值，而在於它給炒股者提供的幻想。
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② 股票市場是怎麼運作的
股票市場對推動國民經濟迅速增長和世界經濟一體化影響巨大，具體有以下主要功能。
（1）籌集資金。籌集資金是股票市場的首要功能。企業通過在股票市場上發行股票，把分散在社會上的閑置資金集中起來，形成巨額的、可供長期使用的資本，用於支持社會化大生產和大規模經營。股票市場所能達到的籌資規模和速度是企業依靠自身積累和銀行貸款所無法比擬的。馬克思對此有過生動的評述：假如必須等待積累去使某些單個資本增長到能夠修建鐵路的程度，那麼恐怕直到今天世界上還沒有鐵路，但是，集中通過股份公司轉瞬之間就把這件事完成了。
據國際證券交易所聯合會（FIBV）統計， 1996年各國已上中公司和當年新上中公司在股票市場上籌資總金額達到4380憶美元，比1995年的3199億美元增長36．9％。
（2）轉換機制。對於我國企業來說，股票市場可促進公司轉換經營機制，建立現代企業制度。首先，企業要成為上市公司。就必須先改制為股份有限公司，適當分高企業的所有權和經營權，使公司的體製得到規范。其次，於上市公司的資本來自眾多股東．公司必須履行信息披露義務，這就使企業時時處在各方面的監督和影響之中，～是來自股東的監督，股東作為投資者必然關心企業的經營狀況和發展前景，井通過授權關系來實施他們的權力。二是來自資本市場的壓力，企業經營好壞影響股價，股價高低牽動企業和投資者，經營不善，股價下滑，可能導致企業被第三者收購，三是來自社會的監督，特別是會計師事務所、律師事務所、證券交易所和社會輿論等的監督和制約。所有這些監督和制約促使上市公司必須改善和健全內部運作機制。
在資本主義國家，不少家族企業經過股份制改造，成為上中公司後，突破了私人企業單一資本的限制，獲得巨大的成功，得以擠身於世界大公司的前列。如日本松下電器公司，就是通過有效的管理、上中和多次增資擴股，迅速擴大了經營規模，擠身於世界五百強的。
(3)優化資源配置。股票市場的優化資源配置功能，是通過一級市場籌資、二級市場股票的流動來實現的，投資者通過及時披露的各種信息，選擇成長性好、盈利潛力大的股票進行投資，拋棄業績滑坡、收益差的股票，這就使資金逐漸流向效益好、發展前景好的企業，推動其股價逐步L揚，為該公司利用股票市場進行資本擴張提供廠良好的運作環境。而業績差、前景黯淡的企業股價下滑，難以繼續籌集資金，以致逐漸衰落、消亡或被兼並收購·
19世紀下半期股票市場對當時的新技術--鐵路給予巨大 的資金支持，使鐵路迅速在全世界推開。本世紀90年代美國股票市場極大地支持了信息技術產業，一大批科技公司進入股票市場籌集資金，一批優秀企業迅速成長，促使美國信息技術產業迅猛發展、具創造的價值在國內生產總值中所佔比例逐年上升，據統比1997年6月底，在美國那斯達克市場（NASDAQ）上市的科技類公司達91S家，通訊類公司達3S0家，葯物與生物科技類公司達328 家，三者總計達1626家。其中的微軟公司和英特爾公司的市值分別達到1514億美元和1157億美元，名列世界第五和第七，高科技上市公司的突飛猛進帶動了整個科技產業的騰飛，形成了美國經濟新的增長點。
(4)分散風險。股票市場在給投資者和融資者提供了投融資渠道的同時，也提供廠分散風險的途徑。從資金需求者來看，通過發行股票籌集了資金，同時將其經營風險部分地轉移和分散給投資者，實現了風險的社會化。例如，美國電話電報公司 東多達300萬個、該公司經營收益由300萬個股東共同分享，同時該公司的經營風險、市場風險也由300萬個股東共同承擔。從投資者角度看，可以根據個人承擔風險的程度，通過買賣股票和建立投資組合來轉移和分散風險。投資者在資金多餘時，可以購買股票進行投資，把消費資金轉化為生產資金；在資金緊缺時，可以把股票賣掉變成現金以解決即期支付之需。股票市場的高變現性，使人們放心地把剩餘資金投入股票市場，從而使閑散資金轉化為生產資金，既使社會最大限度地利用了分散的閑散資金，又促進了個人財富的保值增值。
③ 股票信用交易的保證金比例的制定
保證金比例由中央銀行制定。保證金比例較高時，投資人所付現款數額就大，作保證金信用交易的人就相應減少，從而抑制了投資需求，股票交易量降低，整個股票市場便不夠活躍。如果保證金比例較低，則會刺激投資人購買股票的慾望，同時使銀行資金大量轉移到股票市場，從而使整個股票市場活躍，交易量增大。但如保證金比例過低，也可能帶來負效應。這時若許多投資人都利用保證金信用交易，會使經紀人墊付款部分數量增大，不僅銀行資金大量轉移到股票市場，而且造成銀行信貸擴張，導致貨幣貶值，產生通貨膨脹，進而使整個市場商品價格上漲，企業成本加大，利潤下降，企業所發行的股票市盈率提高，繼而引起整個股票市場崩潰乃至整個國民經濟惡化。1929年美國股票市場大崩潰的重要原因就是保證金比例規定太低，以致銀行貨幣投放量增長過猛而觸發的。
由此可見，保證金比例的制定對股票市場作用很大。國家應當根據各個時期股票市場及貨幣投放量情況適時調整保證金比例。目前世界各國保證金比例高低不一，低到10%以下，高達100%，且經常調整，但一般維持在50%左右。
④ 股市到底是怎麼運作的!!
股票運作的本質是供求關系。
如果買的人大於賣的人，就會出現供不應求的現象，股票上漲；反之下跌股票就會漲跌。
股票市場是已經發行的股票買賣、轉讓和流通的場所，包括交易所市場和場外交易市場兩大類別。由於建立在發行市場基礎上的，所以又被稱為二級市場。股票市場的結構和交易活動比發行市場更加復雜，其作用和影響力也更加大。
股票流通股是一定的，如果主力大量收集籌碼，那麼可參與買賣的籌碼就會減少，這樣一來，物以稀為貴，買不到股票，只能抬高股價買。這時候風險極大，主力的獲利機會也極大。主力出貨完畢，散戶的熱情也就告一段落，那麼股價就會自然降下來或者被主力砸下來。
⑤ 為什麼股市好就叫牛市，不好就叫熊市
一、【概念解析】
所謂「牛市」（niú shì，bull market），也稱多頭市場，指證券市場行情普遍看漲，延續時間較長的大升市。 此處的證券市場，泛指常見的股票、債券、期貨、選擇權、外匯、可轉讓定存單、衍生性金融商品及其它各種證券。中國的牛市開始於2006年。
〖相關概念〗
所謂「熊市」，也稱空頭市場，指行情普遍看淡，延續時間相對較長的大跌市。
所謂「平衡市」即通常所說的「牛皮偏軟行情」是一種股價在盤整中逐漸下沉的低迷市道，一般相伴的成交量都很小。
二、【形成原因】
股票市場上買入者多於賣出者，股市行情看漲稱為牛市。形成牛市的因素很多，主要包括以下幾個方面：
①經濟因素：股份企業盈利增多、經濟處於繁榮時期、利率下降、新興產業發展、溫和的通貨膨脹等都可能推動股市價格上漲。
②政治因素：政府政策、法令頒行、或發生了突變的政治事件都可引起股票價格上漲。
③股票市場本身的因素：如發行搶購風潮、投機者的賣空交易、大戶大量購進股票都可引發牛市發生。
三、【牛市三時期】
道·瓊斯根據美國股市的經驗數據，認為牛市可分為三個不同期間。
1、牛市第一期
與熊市第三期的一部分重合，往往是在市場最悲觀的情況下出現的。大部分投資者對市場心灰意冷，即使市場出現好消息也無動於衷，很多人開始不計成本地拋出所有的股票。有遠見的投資者則通過對各類經濟指標和形勢的分析，預期市場情況即將發生變化，開始逐步選擇優質股買人。市場成交逐漸出現微量回升，經過一段時間後，許多股票已從盲目拋售者手中流到理性投資者手中。市場在回升過程中偶有回落，但每一次回落的低點都比上一次高，於是吸引新的投資人入市，整個市場交投開始活躍。這時候，上市公司的經營狀況和公司業績開始好轉，盈利增加引起投資者的注意，進一步刺激人們入市的興趣。
2、牛市第二期
這時市況雖然明顯好轉，但熊市的慘跌使投資者心有餘悸。市場出現一種非升非跌的僵持局面，但總的來說大市基調良好，股價力圖上升。這段時間可維持數月甚至超過一年，主要視上次熊市造成的心理打擊的嚴重程度而定。
3、牛市第三期
經過一段時間的徘徊後，股市成交量不斷增加，越來越多的投資人進入市場。大市的每次回落不但不會使投資人退出市場，反而吸引更多的投資人加入。市場情緒高漲，充滿樂觀氣氛。此外，公司利好的新聞也不斷傳出，例如盈利倍增、收購合並等。上市公司也趁機大舉集資，或送紅股或將股票拆細，以吸引中小投資者。在這一階段的末期，市場投機氣氛極濃，即使出現壞消息也會被作為投機熱點炒作，變為利好消息。垃圾股、冷門股股價均大幅度上漲，而一些穩健的優質股則反而被漠視。同時，炒股熱浪席捲社會各個角落，各行各業、男女老幼均加入了炒股大軍。當這種情況達到某個極點時，市場就會出現轉折。
四、【牛市資金的來源】
△來自公司的收益
△來自其他股民賠進去的錢
△通常股票的價格是人們對XX公司未來的期望值的反映。牛市的出現說明股民對行情看好，願意多花錢買股票。根據供求關系，買的人多，價格上漲。賺的錢是由新股民購買股票，導致價格上漲帶來的。
世界上有種東西叫帳面上的錢。不是每個人都會在股市還升的時候套現的，這樣更多的錢就還只是在帳面上流動，大多數都看好一個股會升，然後把錢都放進去，這樣這個股就會升了，甚至超過了這個股的實際和應該處於的價格。
再過後大多數人因為各種原因不看好這個股了，或者這個股因為某些原因暴露出這個股的應當價值，或者被人人為操作出一個升或跌的假象，最後掌控這個股的人拋售量多於收購量，那麼這個股就會跌。在大家都賺的時候還握著這個股不肯拋的人，這種人說賺的其實就是一種帳面上的賺，一種馬上拋股可以賺錢的意思，他不拋，他就沒現錢，最後虧的就包括這種人。
低價時收股的人在升了後放了會賺錢，後來的人里抱著這個股還會更賺的念頭會在高價位收股，期望後面會有更多的投錢進來，把股市再拉高，然後拋售量多於收購量時跌了就是送錢給人花，所以在超過股的應當價值時越做後來人就越容易虧損，不小心做了最後那個人（沒人肯收只有再降價再降價再降價），那麼就是鐵死。
這個跌如果是回歸實際價格那麼就是個長效後果，如果是人為跌過應當價格就視操作人的能力與股市的前景對比而定。 比如一類古董值1W一個，一群投機商，大家都認為這類古董可以賣更多的錢，那麼就會有人出比現在更高的價格（比如1W2）收下這類古董等升值後轉賣，有一天升到了1W4一個，這時候大家都會覺得自己賺了，但是當忽然有一天大部分人有了共識都認為這類古董實際不值1W4這個價，，應該是1W1一個的，那麼1W2收入這類古董的人就得負起全部的虧損了，賣就只能降價，不賣……可能這種古董還會更降。
牛市是正在開採的金礦，那裡遍地牛股，遍地黃金。但是，不是所有的人都能享受到牛市的盛宴。如果缺乏戰略的眼光，必勝的勇氣和科學的策略，只能懷疑自己，懷疑專家， 懷疑市場，在牛市初期的震盪中落荒而逃，陷自己於被動，從而無緣波瀾壯闊的行情。不幸的是，市場中的大多數人都是這種類型。所以我們說，人和牛市、牛股以及我們的策略都是需要緣分的。
五、【牛市套利】
牛市套利也指買空套利,即買空近期貨,賣空遠期貨。
1、正向市場中的牛市套利:(由於供給不足,需求相對旺盛,導致近期和約價格上升幅度大於遠期或價格下跌幅度小於遠期)買入近期月份和約的同時賣出遠期月份和約。
2、反向市場中的牛市套利: 由於需求遠大於供給,導致現貨價格高於期貨價格,連帶近期期貨價格高於遠期,此時雖然現貨的持倉費仍然存在,但已被忽略,購買者願意承擔。
六、【牛市控制風險策略】
很多投資者在使用股票技術分析方法時，採用幾個技術指標同時使用來驗證趨勢的走勢，這是不可取的。因為幾個指標在反映市場波動速度的內在方法不同，同一時間會出現指標相互矛盾的現象，無法正確驗證後市趨勢的真正走勢，致使交易心理矛盾重重、左右為難，導致交易失敗。這時沒有找出真正失敗原因，而是這個指標不準就用另一指標，形成了反復無常狀態，也就開始了惡性循環，最後虧損慘重。其實，在股票市場進行技術分析時應當採取的正確分析方法是，選擇一個有效的技術指標始終堅持使用，任何有效的技術指標都不可能回回准確，只要少賠多賺就是有效的。例如在K線圖上只選擇移動平均線，就可以正確分析、判斷後期走勢。
一般講，移動平均線是為跟隨趨勢而設計的，它不能超躍市場先知先覺，也不能讓交易者在最低的價位買入和最高的價位賣出，但能准確的抓住一波行情70%左右的波幅，能夠在股指或價格轉勢時發出明確的止贏或止損提示。其規則是：當10日移動平均線上穿20日移動平均線時，股價收盤價收在這兩根均線之上為有效金叉，可及時買入。當10日移動平均線下穿20日移動平均線時，股價收盤價收在兩根均線之下為有效死叉，可及時賣出規避風險。
中長線投資者可根據10日移動平均線和20日移動平均線的狀態進行買入或持有、亦或是賣出。這樣做即能保證收益不縮水，又能在股價在次上漲起動時及時介入，不至於踏空。
在牛市之中，如果手中的股票堅持持有會有不錯的收益，但被套的股票，特別是深套的股票，不進行波段操作是很難解套的。所以，被套的投資者也可根據10日移動平均線和20日移動平均線的提示進行波段操作，以達到規避風險盡早解套，並且盈利的目的。
七、【牛市一詞的來源】
〖說法一〗
就目前所有的資料來看，在1785年的英國，一本叫做《小街交易所指引》的書上，已經出現牛和熊這兩個名詞。但是，當時牛、熊的意義跟現在不同，當時的倫敦證券交易所叫做小街交易所，簡稱小街。
從這本書作者的說法，可以看出200多年前牛跟熊的意義比現在明確多了。牛不是指希望股市上漲的人，而是等於今天靠保證金買進股票卻遭到虧損的人。
荷蘭的鬱金香交易所早在17世紀中葉，就已經發明了保證金制度，但是1785年的倫敦，買股票似乎不用保證金，「牛」可以身無分文，就買進股票，希望在必須繳款前賣出獲利。根據當時的作法，一個人即使全部財產不到10英鎊，也可以在倫敦的證券交易所大買股票，例如，這個人可以在3月時購買價值4萬英鎊、在5月交割股款的股票，融資倍數高達四、五千倍。
這個人在結算前，可以想盡辦法，把自己買進的股票賣出去，解脫肩上超級沉重的負擔。如果整個市場牛群聚集，他就找不到接手的人，就會遭到重大虧損，因此在付款之前，他必須跑遍整個交易所，從一家號子逛到另一家號子，找人接手，他心中充滿希望和恐懼，表情陰晴不定，情緒低落、滿臉不高興、脾氣不好，跟牛的行為差不多，因此這種作手被人稱為「牛」。
在200多年前熊不只是抱持悲觀看法的作手，還是實際放空的人，也就是賣出一批股票或公債，同意在未來的某一個時間交出他實際上沒有的東西，因此他不斷的要找人，希望低價買進他未來必須交出來的證券，因此對所有不幸的新聞、壞消息、能夠壓低證券價格的謠言等等，他都會很高興，十足表現出幸災樂禍的樣子。
因此，當時要分辨牛和熊很容易，表情沉重、憂郁的人一定是牛，不斷東張西望，拿壞消息嚇人的人一定是熊。牛希望股價上漲，熊希望股價下跌。後來的人可能因此把上漲的股市叫做牛市，下跌的股市叫做熊市。
〖說法二〗
據記載，這兩個股市術語出現於19世紀早期美國股市。首先出現的是熊，在1709年就有所記載，最早指因為預計股價會跌就賣掉將來才發行而現在還沒到手的股票，這樣就使得投機商可以以較低的價格購入股票。這樣的投機商就被稱為牛皮批發商，源自片語 sell the bear's skin before one has caught the bear。慢慢的，這個片語就表示對於股價越來越不樂觀。 為了區分市場的升跌,他們把健步向前的牛作為漲升的象徵,寓意向上的趨勢不可阻擋.而把倔強好糾纏的熊作為下降的象徵,表示下跌結束的遙遙無期.牛市的用法出現於1714年，也是受到了熊市的影響而產生的。
〖說法三〗
因為牛是往上攻擊 (牛角往上頂)，所以代表多頭市場，代表利多和股價往上走；熊是往下攻擊 (熊掌向下揮)代表空頭市場，代表利空和股價下跌。
八、附：【熊市三時期】
1、熊市第一期。其初段就是牛市第三期的末段，往往出現在市場投資氣氛最高漲的情況下，這時市場絕對樂觀，投資者對後市變化完全沒有戒心。市場上真真假假的各種利好消息到處都是，公司的業績和盈利達到不正常的高峰。不少企業在這段時期內加速擴張，收購合並的消息頻傳。正當絕大多數投資者瘋狂沉迷於股市升勢時，少數明智的投資者和個別投資大戶已開始將資金逐步撤離或處於觀望。因此，市場的交投雖然十分熾熱，但已有逐漸降溫的跡象。這時如果股價再進一步攀升，成交量卻不能同步跟上的話，大跌就可能出現。在這個時期，當股價下跌時，許多人仍然認為這種下跌只是上升過程中的回調。其實，這是股市大跌的開始。
2、熊市第二期。這一階段，股票市場一有風吹草動，就會觸發「恐慌性拋售」。一方面市場上熱點太多，想要買進的人反因難以選擇而退縮不前，處於觀望。另一方面更多的人開始急於拋出，加劇股價急速下跌。在允許進行信用交易的市場上，從事買空交易的投機者遭受的打擊更大，他們往往因償還融入資金的壓力而被迫拋售，於是股價越跌越急，一發不可收拾。經過一輪瘋狂的拋售和股價急跌以後，投資者會覺得跌勢有點過分，因為上市公司以及經濟環境的現狀尚未達到如此悲觀的地步，於是市場會出現一次較大的回升和反彈。這一段中期性反彈可能維持幾個星期或者幾個月，回升或反彈的幅度一般為整個市場總跌幅的三分之一至二分之一。
3、熊市第三期。經過一段時間的中期性反彈以後，經濟形勢和上市公司的前景趨於惡化，公司業績下降，財務困難。各種真假難辨的利空消息又接踵而至，對投資者信心造成進一步打擊。這時整個股票市場彌漫著悲觀氣氛，股價繼反彈後較大幅度下挫。 在熊市第三期中，股價持續下跌，但跌勢沒有加劇，由於那些質量較差的股票已經在第一、第二期跌得差不多了，再跌的可能性已經不大，而這時由於市場信心崩潰，下跌的股票集中在業績一向良好的藍籌股和優質股上。這一階段正好與牛市第一階段的初段吻合，有遠見和理智的投資者會認為這是最佳的吸納機會，這時購入低價優質股，待大市回升後可獲得豐厚回報。
一般來說，熊市經歷的時間要比牛市短，大約只佔牛市的三分之一至二分之一。不過每個熊市的具體時間都不盡相同，因市場和經濟環境的差異會有較大的區別。回顧1993年到1997年這段時間，我國上海、深圳證券交易所經歷了股價的大幅漲跌變化，就是一次完整的由牛轉熊，再由熊轉牛的周期性過程。
⑥ 試述影響股票價格的宏微觀因素(跪求要求最少800字，本人急需，懸賞不是問題，知道的朋友幫幫忙
宏觀經濟發展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。
宏觀經濟影響股票價格的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜和股價波動幅度較大。
1．經濟增長。一個國家或地區的社會經濟是否能持續穩定地保持一定發展速度，是影響股票價格能否穩定上升的重要因素。當一國或地區的經濟運行勢態良好，一般說來，大多數企業的經營狀況也較良好，它們的股票價格會上升；反之股票價格會下降。
2．經濟周期循環。社會經濟運行經常表現為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復甦四個階段，即所謂的景氣循環。經濟周期循環對股票市場的影響非常顯著，可以這么說，是景氣變動從根本上決定了股票價格的長期變動趨勢。
通常經濟周期變動與股價變動的關系是：復甦階段——股價回升；高漲階段——股價上漲；危機階段——股價下跌；蕭條階段——股價低迷。經濟周期變動通過下列環節影響股票價格：經濟周期變動——公司利潤增減——股息增減——投資者心理和投資決策變化——供求關系變化——股票價格變化。在影響股票價格的各種經濟因素中，景氣循環是一個很重要的因素。
值得重視的是，股票價格的變動通常比實際經濟的繁榮或衰退領先一步，即在經濟高漲後期股價已率先下跌；在經濟尚未全面復甦之際，股價已先行上漲。國外學者認為股價變動要比經濟景氣循環早4～6個月。這是因為股票價格是對未來收入的預期，所以先於經濟周期的變動而變動。正因為如此，股票價格水平已成為經濟周期變動的靈敏信號或稱先導性指針。
3．貨幣政策。中央銀行的貨幣政策對股票價格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的宏觀經濟政策，中央銀行通常採用存款准備金制度、再貼現政策、公開市場業務等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實現發展經濟、穩定貨幣等政策目標。無論是中央銀行採取的政策手段，還是最終的貨幣供應量變化，都會影響股票價格，這種影響主要通過以下途徑：
中央銀行提高法定存款准備金率，商業銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股票市場價格下降；中央銀行降低法定存款准備金率，商業銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股票市 場價格上升。
中央銀行通過採取再貼現政策手段，提高再貼現率，收緊銀根，使商業銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊；再貼現率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。資金供應趨緊和市場利率提高將導致股票市場價格下降。反之，中央銀行降低再貼現率，放鬆銀根，一方面使商業銀行得到的再貼現貸款增加，資金供應相對寬松；另一方面，再貼現率的下降必定使市場利率隨之下降，股票價格相應提高。
中央銀行通過公開市場業務大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時又增加證券的供應，使證券價格下降。中央銀行放鬆銀根時，在公開市場上大量買入證券，在投放中央銀行的基礎貨幣的同時又增加證券需求，使證券價格上升。
總之，中央銀行放鬆銀根、增加貨幣供應，資金面較為寬松，大量游資需要新的投資機會，股票成為理想的投資對象。一旦資金進入股市，引起對股票需求的增加，立即促使股價上升。反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業拋出持有的股票以獲取現金，使股票市場的需求減少，交易萎縮，股價下跌。
4．財政政策。財政政策也是政府的重要宏觀經濟政策。財政政策對股票價格影響有三個方面：一、通過擴大財政赤字、發行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經濟發展；或是通過增加財政盈餘或降低赤字，減少財政支出，抑制經濟增長，調整社會經濟發展速度，改變企業生產的外部環境，進而影響企業利潤水平和股息派發。二、通過調節稅率影響企業利潤和股息。提高稅率，企業稅負增加，稅後利潤下降，股息減少；反之，企業稅後利潤和股息增加。三、國債發行量會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而間接影響股票價格。
5．市場利率。市場利率變化通過以下途徑影響股票價格：
（1）絕大部分公司都負有債務，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應減少，股票價格下降；利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股票價格上升。
（2）利率提高，其它投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其它收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股票價格上升。
（3）利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。如果允許進行信用交易，買空者的融資成本相應提高，投資者會減少融資和對股票的需求，股票價格下降。若利率下降，投資者能以較低利率借到所需資金，增加融資和對股票的需求，股票價格上漲。
6．通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場的作用。通貨膨脹是因貨幣供應過多造成貨幣貶值、物價上漲。在通貨膨脹之初，公司會因產品價格的提升和存貨的增值而增加利潤，從而增加可以分派的股息，並使股票價格上漲。在物價上漲時，股東實際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加股息派發，使股息名義收入有所增加，也會促使股價上漲。通貨膨脹給其它收益固定的證券帶來了不可迴避的通貨膨脹風險，投資者為了保值，增加購買收益不固定的股票，對股票的需求增加，股價也會上漲。但是當通貨膨脹嚴重、物價居高不下時，企業因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降。嚴重的通貨膨脹會使社會經濟秩序紊亂，使企業無法正常地開展經營活動，同時政府也會採取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應的措施，此時對股票價格的負面影響更大。
7．匯率變化。匯率的調整對整個社會經濟影響很大，有利有弊。傳統理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利於出口而有利於進口；匯率上升，即本幣貶值，不利於進口而有利於出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經濟的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經濟發展影響較為有利，股價會上升；反之，股價會下降。具體地說，匯率的變化對那些在原材料和銷售兩方面嚴重依賴國際市場的國家和企業的股票價格影響較大。
8．國際收支狀況。一般地說，若一國國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會採取提高國內利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口減少進口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。
⑦ 證監會：尊重市場規律堅持底線思維 從多方面做好科創板上市交易安排
科創板設立了50萬元資產
和兩年投資經驗的投資者適當性要求
為什麼要設立相關門檻？
達不到要求的中小投資者，能不能參與科創板？
現在投資者開戶情況怎麼樣？
權威專家做客央視財經頻道《交易時間》
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主持人：交易制度是資本市場的重要基礎制度之一，請介紹一下科創板在交易制度設計上如何體現要堅持市場化、法治化的改革方向？有哪些總體考慮？
中國證監會市場監管部副主任皮六一：科創板不是簡單地增加一個板塊，在完善資本市場基礎制度方面做了很多探索，統籌推進發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革。在交易制度設計上，科創板從中國市場實際出發，學習借鑒國際最佳實踐，圍繞提高市場有效性和安全性作了安排，首先要確保市場運行安全可靠，同時要充分發揮市場的價格發現功能。
科創板交易制度總體上與其他板塊相同，並且基於科創板上市公司特點和投資者適當性要求，建立了更加市場化的交易機制。一是「兩個獨立」。科創板設置獨立的交易模塊和獨立的行情顯示。二是「三個一致」。科創板的交易日歷、證券賬戶、申報成交等主要交易習慣與主板保持一致。三是「五項新舉措」。明確投資者適當性要求，放寬股票漲跌幅標准，提高每筆最低交易股票數量，優化科創板股票融資融券機制，條件成熟時引入做市商機制。
需要說明的是，科創板要落實以信息披露為核心的注冊制，把好市場入口關和出口關，加強全程監管，交易制度要與發行、上市、持續監管、退市等各項制度緊密配合，形成合力。
主持人：從全球資本市場的實踐看來，交易制度設計主要考慮哪些目標？
亞洲金融智庫副主任委員何基報：從境外成熟市場的經驗看，交易制度設計的目標一般包括提高流動性、穩定性、有效性、公平性、透明性五大目標。提高流動性，就是促進委託以合理價格及時成交。這是資本市場的生命力所在，是交易制度設計的首要目標。提高穩定性，就是要減少異常波動，即使出現異常波動也能迅速實現自我修復。提高有效性，就是要有效發揮價格發現功能，使價格能夠准確、迅速、充分地反映可獲得信息。提高公平性，就是保障各類投資者在市場准入、委託執行、信息獲得等方面得到公平待遇，讓投資者有公平交易的機會。提高透明性，就是提高證券交易的透明度，便於交易價格信息及時、准確並同時傳送到所有投資者。
需要指出的是，上述五大目標中，流動性與有效性、穩定性、透明性之間，穩定性與透明性之間存在著一定程度的沖突，難以完全兼顧。例如，部分投資者的交易雖然提供了流動性，但由於其中噪音成分過多，價格的有效性反而降低。如果價格過度穩定或透明，就不會有差異化的交易意願，也就難以達成交易，流動性將隨之下降。因此，在確定交易制度的基本目標時，應契合各和地區的實際情況和市場發展階段，有所側重，權衡取捨，相機抉擇。
主持人：科創板設立了50萬元資產和兩年投資經驗的投資者適當性要求。為什麼要設立這樣的門檻？達不到這一要求的中小投資者，能不能參與科創板？現在投資者開戶情況怎麼樣？
中國證監會市場監管部副主任皮六一：經過近30年的實踐，投資者適當性已經成為資本市場一項基礎性制度。近年來的多項新業務：如創業板、融資融券、新三板、滬港通、深港通、股票期權、滬倫通均有相應的適當性安排。科創企業商業模式新，技術迭代快，業績波動和經營風險相對較大，有必要實施投資者適當性制度。從數據測算看，50萬資產門檻和2年證券交易經驗的適當性要求是比較合適的。現有A股市場符合條件的個人投資者400多萬人，加上機構投資者，交易佔比超過70%，總體來看，目前的標准兼顧了投資者風險承受能力和科創板市場的流動性。
需要強調的是，實施投資者適當性制度後，不符合投資者適當性要求的投資者可以通過公募基金等產品參與科創板。目前，已有18隻主要投資科創板的公募基金獲批，現有投資A股的公募基金也均可投資科創板股票。
對於預計參與科創板的投資者數量，我們可以通過近期科創板首批上市企業的「打新」情況做個估算。最近參與網上申購的賬戶已經超過310萬戶，參與科創板的投資者數量呈逐步增加的趨勢。
主持人：境外股票市場的投資者適當性是怎麼管理的？
亞洲金融智庫副主任委員何基報：境外在市場投資者適當性管理方面，2008年國際金融危機後，國際證監會組織、美國和歐盟等或地區對投資者適當性監管有進一步強化的趨勢。例如，美國規定了某些高風險證券的投資者必須具備一定的條件和資質，這些合格投資者主要是機構投資者，部分為凈資產或年收入高過一定門檻的自然人。歐盟的《金融工具市場指令》中也規定了差異化的保護措施，將投資者分為零售客戶、專業客戶和合格對手方，其中對零售客戶給予最大程度的監管保護。此外，會員券商在投資者適當性管理中發揮了重要作用，「了解你的客戶」是會員券商需要遵循的重要原則之一，即證券公司在向客戶推薦證券之前，有義務主動了解清楚客戶的財務狀況、投資能力和風險承受能力，使被推薦證券的風險水平與客戶的風險容忍度相匹配。
主持人：科創板交易機制是怎麼體現市場化方向的？怎樣在交易過程中更好地發揮市場機製作用？
中國證監會市場監管部副主任皮六一：科創板交易機制的市場化重在提高交易便利性，強化市場約束，主要體現在以下3個方面：一是適當放寬漲跌幅限制。目前主板、中小板和創業板新股上市首日價格最大漲幅為44%，此後每日漲跌幅限制為10%。科創企業具有投入大、迭代快等特點，股票價格容易發生較大波動，因此在借鑒境外市場經驗的基礎上，適當放寬了科創板股票漲跌幅限制。在新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，此後每日漲跌幅限制設定為20%。科創板新股上市的前5個交易日不設漲跌幅限制，有利於市場充分博弈，盡快形成均衡價格。
二是豐富申報方式。科創板增加了本方最優市價申報和對手方最優市價申報。這兩種市價申報方式便於投資者以當前最優先的價格成交，提高了成交效率。
三是引入盤後固定價格交易。在每天的15:05至15:30，是盤後固定價格交易申報時段，成交價格為當日收盤價。這一制度可以滿足投資者，尤其是機構投資者以收盤價成交的需求，比如指數化投資產品等，減少因盤中大額交易對交易價格的沖擊。
新的交易制度也會帶來一些新課題，例如放寬股票漲跌幅限制為交易雙方提供了更加充分的博弈空間，但也會使股價上漲或下跌的幅度加大，增大市場的波動程度。這些新機制需要一段適應期來磨合，這也是科創板發展過程中必然要面臨的考驗。此外，對於主板市場交易機制的優化，社會各界也有很多好的建議，其中也包括上述幾項舉措。這次在科創板先試先行，可以為今後主板市場交易機制改革形成可復制可推廣的經驗。
主持人：境外交易所的交易機制是怎麼體現市場化的？
亞洲金融智庫副主任委員何基報：必須強調，在高度市場化的同時，境外主要交易所也會根據市場情況，採取一些針對性的交易機制設計，如針對高頻交易可能引發市場短時間內劇烈波動的風險，越來越多的市場開始引入波動集合競價機制。因此，單純以市場化程度高低來評價交易機制是片面的；比市場化更重要的是匹配度，即交易機制必須與股票市場的發展階段、實際情況等相匹配，而不是一味追求市場化。
具體而言，境外主要交易所的交易機制在以下五方面體現了市場化特徵。一是漲跌幅限制靈活，除東亞幾個市場外，歐美主要市場一般不限制當日價格變動范圍，但為防範短時間內價格劇烈波動，逐漸設立波動集合競價機制，如在5分鍾內股價漲跌超過5%或10%且持續15秒鍾，則暫停交易5分鍾並以集合競價恢復交易等。二是較多採用當日回轉交易(T+0交易)，但不同程度地採取一些特殊的監管措施，如只允許在信用交易賬戶上進行頻繁的T+0交易等。三是賣空機制比較完善，融資融券標的股票的篩選標准靈活，投資者較容易融券賣空，且對賣空的限制較少。四是大宗交易機制靈活，門檻較低，價格限制比較少且交易場所靈活(如允許在場外的暗池成交)、交易方式靈活(盤後定價交易)等。五是在實現電子化交易後，一般不再對每筆最低交易股票數量設有下限，以方便投資者交易。
主持人：不少人擔心在科創板上市交易初期出現大幅漲跌的情形。您對此如何看待？在交易制度方面有哪些防範風險的應對安排？有哪些加強交易全程監管的具體舉措？
中國證監會市場監管部副主任皮六一：科創板首批企業上市交易在即，綜合判斷，設立科創板並試點注冊制對資本市場總體利好，市場反應積極正面。但是也需要看到在投資者熱情高，科創企業本身不確定性大等因素綜合作用下，科創板首批企業上市初期可能出現過度炒作、股價波動比較大，但也不排除部分企業遇冷等情形。
針對上述情況，我們將尊重市場規律，堅持底線思維，從多方面做好上市交易安排。上交所已經發布了《科創板股票異常交易實時監控細則》，向市場公開虛假申報等5大類共11種典型異常交易行為的監控標准，加強交易監管，從嚴監控異常交易行為。交易所近期已對會員、機構投資者、重點營業部開展了專題培訓。
同時，對臨時停牌制度、有效申報價格範圍、融資融券機制也做了優化：
一是在無漲跌幅限制時設置盤中臨時停牌機制。停牌期間可以繼續申報，也可以撤銷申報。這樣做的主要目的是給市場一段冷靜期，同時也為了防範「烏龍指」等錯誤訂單對市場正常交易的干擾。
二是引入有效申報價格範圍。這一制度在境外市場比較常見，很多交易所都設置了1%到2%的報價偏離區間，用來平緩價格的大幅波動。科創板按照2%來設置有效競價范圍。
三是優化融資融券機制，促進市場的多空平衡。科創板的轉融券機制也作了相應的優化。
此外，證券公司也要加強科創板股票的客戶交易行為管理，做到事前了解客戶，事中監控交易，事後報告異常。投資者要認真了解交易所的業務規則，遠離異常交易行為。
主持人：我們知道境外一些市場的股票價格波動幅度是非常大的，那麼境外市場在防範價格波動方面主要有哪些措施？
亞洲金融智庫副主任委員何基報：為防範價格劇烈波動，境外市場往往設有價格穩定機制，主要包括價格漲跌幅限制和波動集合競價機制兩種。價格漲跌幅限制即對一個交易日內個股價格漲跌的幅度設置最高和最低限制；波動集合競價機制是市場或個股相對於參考基準的波動超過一定幅度時，觸發波動性中斷，自動暫停或限制交易一段時間(冷靜期)，隨後通過集合競價恢復交易的盤中穩定機制。從實際情況來看，境外市場的價格穩定機制主要有以下兩種模式：
一是沒有價格漲跌幅限制，但有波動集合競價機制。例如，美國沒有設置個股價格漲跌幅限制，但有個股和市場的波動集合競價機制。英國等歐洲主要市場沒有設置個股價格漲跌幅限制，也沒有適用於全市場的波動集合競價機制，但盤中有針對個股的波動集合競價機制。香港沒有設置個股價格漲跌幅限制，但對恆生指數及恆生國企指數成份股設置了波動調節機制，輔以有效報價范圍限制。
二是價格漲跌幅限制與波動集合競價機制相結合。這類機制在亞洲市場較為常見，例如，日本根據不同股價水平設定的漲跌幅限制，還通過特別報價和序列交易報價兩種波動集合競價機制防範個股價格大幅波動。我國台灣地區設置個股價格漲跌幅限制，還有針對個股的波動集合競價機制。
（文章來源：央視財經）
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⑨ 股票加杠桿怎麼操作步驟
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