1. 000021該怎麼操作
中長線良好.建議繼續持有
●2007-10-26 長城開發與希捷合作進入蜜月期(中國證券報)
長城開發（000021）公告稱，已於10月18日和希捷國際簽訂了為期3年的P
CBA供貨合同。
點評：此次長期供貨協議的簽訂更重要的意義在於，公司已經得到全球對
質量要求最嚴格的發包商希捷國際的認可，雙方合作蜜月期即將開始。公司業
績向上的拐點已經顯現。如果公司與WD在泰國合作建廠接單進展超預期，則會
成為又一個利好。
作為全球兩家磁頭裝配專業廠商之一，隨著業務量的增加，公司對於下游
的定價權會有提高，未來給希捷國際的業務也會移至蘇州生產，因此公司盈利
能力將來將有進一步提高可能，市場不必為其低凈利率而擔心。
此次協議的簽訂可基本打消希捷國際訂單不飽滿的擔心。根據公司現有PC
BA產能以及後續擴產計劃，我們認為2008年公司PCBA產量有望達到8000 萬塊以
上。簡單測算，2008年PCBA額外增加的2000萬塊，可增加每股收益約0.02元。
●2007-10-25 長城開發牽手希捷國際(中國證券報)
長城開發（000021）今日公告表示，公司全資子公司開發科技（香港）有
限公司於2007年10月18日與希捷國際科技公司簽署了《PCBA（硬碟板卡）供貨
協議》，約定該公司向希捷提供硬碟板卡產品，協議有限期為三年。希捷公司
為全球主要硬碟廠商之一。
長城開發表示，公司與希捷簽署的《PCBA（硬碟板卡）供貨協議》，未涉
及供貨數量和金額，其目的及范圍是闡述雙方的合作共識，是雙方在協議有效
期內簽訂並履行具體供貨業務的基礎，與每一個具體的定單構成完整的協議。
目前公司與希捷的業務往來進展順利。
據悉，長城開發的硬碟板卡產品是由長城開發間接全資子公司蘇州長城開
發科技有限公司生產，目前主要為希捷提供該等產品。蘇州長城開發成立於20
05年7月，首期注冊資本1500萬美元，2006年8月開始投產，2007年4月經董事會
批准注冊資本增資至4000萬美元。2006年8-12月，該公司硬碟板卡銷售收入為
35,436.57萬元，2007年1-6月，銷售收入為60,488.38萬元。
公告還稱，長城開發自1985年成立以來，一直致力於硬碟驅動器相關產品
的研發、生產和銷售，目前是世界第二大硬碟驅動器磁頭專業製造商。長城開
發始終堅持與國際先進企業的縱深交往，密切保持與國際著名跨國企業的業務
往來。本次合作協議的簽訂進一步加強和深化了長城開發與國際知名硬碟驅動
器廠商的合作關系，對公司的國際化戰略與中長期發展將產生積極的深遠的影
響。
●2007-10-25 長城開發將與希捷展開戰略合作(證券時報)
長城開發（000021）今天公告稱，該公司的全資子公司開發科技（香港）
有限公司2007年10月18日與希捷國際科技公司簽署了《PCBA（硬碟板卡）供貨
協議》，約定長城開發將向希捷提供硬碟板卡產品，協議限期為三年。
據介紹，硬碟板卡產品由長城開發的間接全資子公司蘇州長城開發科技有
限公司生產，該公司成立於2005年7月，首期注冊資本1500萬美元，2006年8月
投產，2007年4月經董事會批准注冊資本增資至4000萬美元，目前主要為希捷提
供該等產品。該公司2006年8-12月硬碟板卡銷售收入為35,437萬元，2007年1-
6月硬碟板卡銷售收入為60,488萬元。
長城開發自1985年成立以來，一直致力於硬碟驅動器相關產品的研發、生
產和銷售，目前是世界第二大硬碟驅動器磁頭專業製造商。公司始終堅持與國
際先進企業的縱深交往，密切保持了與國際著名跨國企業的業務往來，目前與
希捷的業務往來進展也很順利。
有分析師表示，此次長期供貨協議的簽訂更重要的意義在於，公司已經得
到全球對質量要求最嚴格的發包商的認可，雙方合作的蜜月期即將開始，公司
與希捷的合作拐點已經顯現。根據公司現有PCBA產能以及後續擴產計劃，預測
2008年公司PCBA產量有望達到8000萬塊以上，並認為長城開發作為全球磁頭裝
配專業廠商的兩家之一，隨著業務量的增加，公司的盈利能力在將來會進一步
提高。
長城開發表示，與希捷簽署的《PCBA（硬碟板卡）供貨協議》未涉及供貨
數量和金額，其目的及范圍是闡述雙方的合作共識，是雙方在協議有效期內簽
訂並履行具體供貨業務的基礎；該協議將與每一個具體的定單構成完整的協議
。該合作協議的簽訂進一步加強和深化了公司與國際知名硬碟驅動器廠商的合
作關系，對公司的國際化戰略與中長期發展將產生積極的、深遠的影響。
據悉，希捷是全球最大的硬碟製造廠商之一，近年其硬碟業務擴張勢頭很
好，在美國、墨西哥、馬來西亞、中國、泰國、新加坡等地設有工廠，更早在
1995年便在無錫設立了在中國的第一家硬碟裝配工廠，這是希捷全球最大的硬
盤驅動器生產基地。2006年5月19日，希捷剛通過換股完成了對當時位居全球前
五名的硬碟製造商「邁拓」的收購，同時完成了對原邁拓蘇州硬碟製造廠的收
購。根據2007財年第四財季報告，截至2007年6月29日的12個月內，希捷的硬碟
出貨量達到1.592億台，收入達到114億美元，增長23%。
●2007-10-19 長城開發（000021）行業整合助力科技藍籌起航(中國證券報)
華泰證券研究員孫華認為，2006年希捷收購Maxtor後Alps訂單下滑，今年
退出磁頭行業，獨立的磁頭組裝廠商只剩下長城開發和TDK。由於TDK同公司的
業務范圍有所不同，硬碟廠商希捷和WD磁頭外包的業務必然會傾向於長城開發
，這使得公司在行業整合中獲益。提高對公司的評級至「買入」。
由於希捷訂單的大量釋放、公司同WD合作的深入以及易拓的成長，研究員
預計，公司07-09年的磁頭訂單將達到3300萬只、5400萬只和10300萬只。此外
，硬碟PCBA 的出貨量也將大幅增長。公司即將收購的開發磁記錄目前也處於產
品供不應求的時期。因此，公司硬碟相關業務目前處於最好的發展階段。
公司自有產品方面，電表今年義大利和印度的訂單達到了300萬只，而06年
以前電表的累計訂單不過1100萬只。公司還將繼續拓展歐洲市場，同時還會同
IBM 合作在北美市場推廣公司電表產品。稅控收款機07年下半年市場開始啟動
，不過研究員估計，由於市場競爭激烈，未來幾年公司該類產品的收入在2-3億
元。
●2007-09-27 長城開發擬定向增發不超過6000萬股(中國證券報)
收購深圳開發磁記錄股份有限公司43%股權
長城開發（000021）今日公告，公司擬向控股股東長城科技股份有限公司
非公開發行不超過6000萬股，以收購長城科技所持有的深圳開發磁記錄股份有
限公司43%的股權，使開發磁記錄公司成為長城開發的控股子公司。
公司表示，此次增發是為了延伸公司產業鏈，增強產品配套銷售能力，提
高產品的市場佔有率及定價權。增發完成後，將推進公司硬碟產業向縱深發展
、延伸，形成更加集中、專業的大規模化生產，從而提高產業發展的速度和規
模化效益。公司主營業務將更加突出，盈利能力大幅增強，能夠為全體股東創
造更好的回報。
本次收購的目標資產為深圳開發磁記錄股份有限公司，成立於1995年12月
，注冊資本人民幣25,136.26萬元，目前的產銷量居全球第二位，佔全球硬碟盤
基片的20%以上，產品100%銷往國外，市場前景良好。截至2006年末，深圳開發
磁記錄股份有限公司的資產總額84,451萬元，2006年實現銷售收入117,244萬元
，凈利潤14,164萬元，今年上半年實現凈利潤6583萬元。公司表示，擬進入的
資產具有良好的盈利性。
根據規定，本次增發價格將不低於定價基準日前20個交易日的公司股票交
易均價，即17.79元/股。此次非公開發行方案尚需公司股東大會審議通過，並
報證監會批准。公告稱，發行前後，公司與其控股股東的管理關系未發生變化
，也不存在同業競爭。
●2007-04-23 長城開發戰略布局長三角(中國證券報)
長城開發（000021）公告，公司董事會同意向蘇州長城開發科技有限公司
單方面增資2500萬美元，以持有其62.5%的股權，增資資金用於蘇州基地的基本
建設再投資、磁頭項目設備及凈化間投資和PCBA項目設備投資。
增資完成後，蘇州長城開發注冊資本增至4000萬美元，投資總額增至9000
萬美元，公司和開發科技（香港）有限公司分別持有其62.50％和37.50%的股權
。
蘇州長城開發為公司全資子公司開發科技於2005年7月獨資設立，注冊資本
1500萬美元，2006年8月開始投產，目前主要業務為希捷生產PCBA產品。截至2
006年12月31日，蘇州長城開發總資產11，754萬元，凈資產10，545萬元，200
6年度蘇州公司PCBA產品業務收入為3.5億元。
蘇州長城開發設計投產後，將形成年產磁頭4000萬支、PCBA8000萬支、PC
CA4000萬支的生產規模，預計2008年11月第一批設備開始投產。
長城開發表示，該項目如順利實施，公司產品的市場競爭能力將進一步加
強，從而實現了公司在珠三角和長三角的戰略布局，對公司將產生積極深遠的
影響。
公司年報顯示，2006年公司實現主營業務收入102.97億元，實現凈利潤3.
41億元，分別比上年同期增長27.76％和8.19％。每股收益0.3879元，凈資產收
益率為11％。但是，公司的主營業務硬碟相關產品卻同比下降了15.18%，僅為
447644.15萬元。
2006年，全球硬碟行業發生了希捷收購邁拓的重大並購事件，公司主營產
品之一——邁拓硬碟磁頭訂單有所下滑，而公司自主產品電表的訂單，在歷經
了前幾年的銷售高峰之後，也步入一個相對低谷期。
但是，長城開發隨後在硬碟板卡方面取得了希捷訂單，並於2007年1季度取
得了希捷磁頭訂單。希捷是全球最大的硬碟製造商，佔全球市場份額的35%，並
以年均10%左右的速度增長。長城開發預計公司2007年1季度業績比去年同期增
長300％－400％之間。
蘇州生產基地將主要為希捷服務。長城開發表示，蘇州生產基地的投產標
志著公司戰略布局取得了突破性進展，為公司的長遠可持續發展創造了必要的
條件，奠定了堅實的基礎，公司將繼續加大對蘇州公司的投資，以適應長三角
地區經濟強勁增長和其他客戶未來發展的需求。
●2007-04-04 長城開發：減持中信證券致業績大增(中國證券報)
長城開發（000021）今日發布2007年第一季度業績預增公告，預計2007年
第一季度業績比去年同期增長300％-400%之間。公告顯示，公司減持中信證券
（600030）股權，是導致業績大幅增長的主要原因之一。
截至2007年3月31日，公司累計出售中信證券股票11,578,066股，實現投資
收益約4.01億元。長城開發上年同期凈利潤為8448.69萬元，每股收益0.1153元
。
資料顯示，長城開發為中信證券發起人股東單位，股權分置改革後持有中
信證券13,774,923股，已於2006年8月15日獲得上市流通權。為了鎖定投資收益
，給股東以良好的投資回報，公司從2007年1月開始減持「中信證券」股權。目
前，長城開發尚持有中信證券股票2,196,857股，佔中信證券總股本的0.07%。
●2007-03-05 長城開發繼續減持中信證券(中國證券報)
出售股票累計實現投資收益約2.899億元
長城開發（000021）今日公告，截至2月28日收市，公司已通過上交所交易
系統累計出售中信證券股票878餘萬股。初步測算，公司出售中信證券股票累計
實現投資收益約2.899億元。
而今年1月18日，公司公告，截至2007年1月15日收市，公司已通過上交所
交易系統累計出售中信證券股票492萬股，本次出售實現投資收益約1.48億元。
也就是說，這一個半月內，公司靠減持中信證券再度「掘金」1.419億元。
截至2007年2月28日收市，長城開發已通過上交所交易系統累計出售中信證
券股票8，780，584股，尚余中信證券股票4，994，339股，佔中信證券總股本
的0.17%。
資料顯示，長城開發為中信證券的發起人股東，股改後持有中信證券13，
774，923股（持股比例為0.46％），並於2006年8月15日獲得上市流通權。
2007年1月18日，長城開發公告，董事會一致同意公司自2007年1月4日開始
逐漸減持中信證券股票。
截至2007年1月15日收市，公司已通過上交所交易系統累計出售中信證券股
票4，921，599股，尚余「中信證券」股票8，853，324股，佔中信證券總股本
的0.297%。彼時，公司就表示，將根據市場情況逐漸逢高減持中信證券。
從去年開始，中信證券股價一路走高。2007年3月2日，中信證券收於36.9
5元/股，較前一日上漲5.51%。由於獲利巨大，中信證券「小非」們的減持沖動
一直不斷。
●2007-02-06 長城開發：硬碟業務呈現穩步推進勢頭(東方財富網)
長城開發（000021）的硬碟業務以經歷了去年的波動之後，正呈現穩步推
進的勢頭。與希捷的訂單落實之後，預計規模將逐步釋放。或者說1季度將是硬
盤業務的一個低點。公司具有優秀的代工企業所具有管理能力與通用代工設備
，從而可較為容易的獲得客戶認可並拓展業務。
公司日前還獲得一日本廠商有關手機攝像頭業務，顯示公司在代工業務方
面的快速進展。公司下屬開發磁記錄業務進展良好。在05年 10000平米的產能
基礎上，06年擴大到20000平米，07年將增加到29000平米，產能規模將較上年
增加45%。其利潤水平在05年1億元的基礎上，06年預計將實現1.5億利潤，預期
在產能提升的背景下07年利潤水平將進一步增加，並將相應提升對於長城開發
的收益貢獻力度。從歷史上看，公司的業績波動主要源於投資收益，而今年以
來情況將大有改觀。公司已減持擁有的中信證券492萬股，並獲得1.48億投資收
益。公司同時還持有光大銀行2000萬股票，而該銀行目前正積級籌備上市。如
果能夠順利上市，則意味著長城開發對應股權將獲得可觀的投資收益。
國泰君安分析師魏興耘預期，公司06年銷售收入規模約為100億元，07年收
入規模約為150億元，08年將接近甚至超過200億元。預計公司07年每股收益可
達1.00元。公司自身業務可獲得行業平均的估值水平。綜合計算，給予16.16元
的目標價位，評級「增持」。
●2007-01-31 長城開發：磁頭自動化生產線世界領先(東方財富網)
長城開發(000021)06年三季度總資產達40.6億元，凈資產達30.1億元，其
中現金達到16.5億元，經營活動現金流5.9億元；公司今年1月份出售中信證券
股權回籠現金至少1.5億元，另外公司擁有光大銀行2145萬股權。
公司自主研發的自動化生產設備，使90%的磁頭產品實現了自動化或半自動
化生產，磁頭產品佔全球市場份額的10％以上，是世界上最大的磁頭專業製造
廠商，在07年已經開始給希捷供貨。據了解，一季度供貨量約為75K/周，隨後
供貨量會逐步遞增，估計到今年三季度穩定下來後，供貨量將會達到 70K/天，
季度將會達到500萬個。據了解07年義大利將會采購電表400萬台，公司將會獲
得其大部分訂單；IBM委託公司進行了電表設計，IBM與義大利ENEL合作將在全
球范圍內推廣此產品。稅控系統方面，06年公司中標廣東省、湖南省選型招標
，長沙已經於06年10月份開始試點。公司內存條業務發展很快，未來有望增長
到16條線。公司先後投入1億元到昂納光通信，06年其利潤預計達4000-5000萬
元，07年達1億元。
銀河證券分析師王國平估計，公司06年收入在100-105億元左右，每股收入
在0.41元左右。預計07年和08年收入將分別達到150-160億元和175-185億元左
右，每股收益為0.52元和0.65元左右。由於近期漲幅過大，暫不進行評級。
●2007-01-09 長城開發三項產品列入2006省重點產品(中國商業電訊)
最近，深圳長城開發科技股份有限公司（長城開發，000021）三項產品稅
控收款機（KF213）、三相電能表（DTSF67）、單相電能表（DDS67）獲得廣東
省科技廳授予的「2006年度廣東省重點新產品」證書，並享受新產品研究開發
費抵扣應納稅所得額政策。
這是繼去年長城開發的稅控收款機（KF43202）和稅控器（KF218130）列入
2005年廣東省重點新產品後，又三項產品獲此殊榮。
根據國家和省的有關規定，列入省重點新產品名單的產品可在兩年內享受
一系列的稅收優惠和財政補助等優惠政策，包括先征後返還新增部分所得稅和
不低於50%的新增增值稅地方分成部份。新產品研究開發費不受比例限制列入管
理費用，比上年度發生額增長達10%以上的，可按其實際發生額的50%，直接抵
扣當年應納稅所得額。
●2007-01-09 長城開發三項產品列入2006省重點產品(中國商業電訊)
最近，深圳長城開發科技股份有限公司（長城開發，000021）三項產品稅
控收款機（KF213）、三相電能表（DTSF67）、單相電能表（DDS67）獲得廣東
省科技廳授予的「2006年度廣東省重點新產品」證書，並享受新產品研究開發
費抵扣應納稅所得額政策。
這是繼去年長城開發的稅控收款機（KF43202）和稅控器（KF218130）列入
2005年廣東省重點新產品後，又三項產品獲此殊榮。
根據國家和省的有關規定，列入省重點新產品名單的產品可在兩年內享受
一系列的稅收優惠和財政補助等優惠政策，包括先征後返還新增部分所得稅和
不低於50%的新增增值稅地方分成部份。新產品研究開發費不受比例限制列入管
理費用，比上年度發生額增長達10%以上的，可按其實際發生額的50%，直接抵
扣當年應納稅所得額。
●2006-11-27 長城開發 6個月目標價10.50元(中國證券報)
海通證券研究所陳美風預計，長城開發（000021）2006－2008年EPS分別為
0.39、0.50和0.65元。綜合DCF、PE和分業務等估值結果，公司股價合理區間應
在9.14－11.70元，以此確定6個月目標價為10.50元。首次給予「買入」的投資
評級。
陳美風認為可將公司長期定位於EMS（電子製造服務）/ODM（原始設計製造
）廠商。便於復制的模式、低資本投入、大客戶效應和充足的現金儲備，可使
公司EMS業務實現持續快速增長。從長期來看，公司可定位於專業EMS/ODM廠商
。鴻海憑借其獨特的EMS模式近10年來銷售額CAGR達50％，公司也具備這樣的潛
質。若ODM業務得以成功開展，公司EMS業務前景將更為樂觀。
陳美風指出，公司磁頭業務明年將進入持續增長軌道。今後幾年，全球硬
盤出貨量將穩健增長，邁拓被希捷收購對公司磁頭業務的不利影響明年起將逐
步消除。隨著希捷訂單的釋放和易拓硬碟出貨量的快速增長，明年起公司磁頭
業務有望進入持續增長軌道。
陳美風表示，公司品牌產品邁上新台階。義大利ENEL公司新的電表項目將
使公司2007年電表銷售額翻番，義大利和印度以外市場的開拓和ODM業務的開展
將使公司電表業務波動性降低，實現持續平穩增長；此外，公司稅控收款機業
務競爭優勢明顯，預計公司稅控收款機將從明年下半年開始出貨，有望成為公
司新的盈利增長點。
●2006-11-24 長城開發：尋找EMS的中國巨人(和訊網)
長城開發(000021)2007年開始，公司磁頭業務有望恢復增長，電表業務和
稅控收款機業務亦將邁上新台階，參股公司業績持續增長和可能的IPO可使公司
所持股份得到重估，公司整體業績將進入持續增長的軌道。我們預計公司2006
年至2008年EPS分別為0.39元、0.50元和0.65元。綜合DCF、PE和分業務等估值
結果，我們預測公司股價合理區間為9.14元至11.70元，以此確定6個月目標價
為10.50元。盡管短期業績不理想可能會壓制股價，我們看好公司中長期的業績
增長。當前股價離我們目標價尚有39％的上升空間，我們首次給予「買入」評
級。
長期定位於EMS/ODM廠商。我們認為便於復制的模式、低資本投入、大客戶
效應和充足的現金儲備可使公司EMS業務實現持續快速增長。長期來看公司可定
位於專業EMS/ODM廠商。鴻海憑借其獨特的EMS模式近10年來銷售額CAGR達50％
，我們認為公司具備這樣的潛質。若ODM業務得以成功開展，公司EMS業務前景
將更為樂觀。
磁頭業務明年將進入持續增長軌道。今後幾年全球硬碟出貨量將穩健增長
。邁拓被希捷收購對公司磁頭業務的不利影響明年起將逐步消除。隨著希捷訂
單的釋放和易拓硬碟出貨量的快速增長，明年起公司磁頭業務有望進入持續增
長的軌道。
品牌產品邁上新台階。義大利ENEL公司新的電表項目將使公司2007年電表
銷售額翻番，義大利和印度以外市場的開拓和ODM業務的開展將使公司電表業務
波動性降低，實現持續平穩增長。此外，公司稅控收款機業務競爭優勢明顯。
預計公司稅控收款機從明年下半年開始出貨，有望成為公司新的盈利增長點。
參股公司價值重估提供估值支撐。參股公司開發磁記錄、昂達光通信和易
拓今後幾年業績將持續快速增長，且都有可能實現IPO，從而為長城開發估值提
供支撐。
主要不確定性。希捷磁頭訂單毛利率可能低於預期；人民幣升值降低利潤
。
投資要點
與市場將公司定位於磁頭廠商不同，我們認為公司在磁頭業務上培育的成
功經驗可以復制到EMS業務中。公司EMS業務將迎來持續快速增長的時期，長期
來看公司可定位於專業的EMS/ODM廠商，從而打開其估值空間。希捷訂單的釋放
和易拓訂單持續增長將使公司磁頭業務從2007年起進入新的增長軌道，電表和
稅控收款機等業務從2007年開始亦將邁上新台階，參股公司的快速盈利增長和
可能IPO可促使公司所持股份得到重估。
我們認為邁拓被收購對公司的不利影響正逐步得到消除，中長期看公司業
績已經具備了持續增長能力，故首次給予「買入」的投資評級。
估值分析
我們預測長城開發2006年和2007年EPS分別為0.39元和0.50元，今後五年凈
利潤年均復合增長率約為20％。綜合以下三種估值方法，我們認為長城開發股
價合理區間為9.14元至11.70元：（1）根據海通DCF模型，取WACC 8.5%至9.5%
，永續增長率0.5%至1.5%，長城開發股價合理區間為9.70元至11.70元。（2）
參考HSA廠商和EMS廠商估值，以19到21倍的2007 EPS確定長城開發股價合理區
間為9.50元至10.50元。（3）分業務估值顯示，公司股價合理區間為9.14元至
11.17元。
●2006-09-21 長城系公司全線納入信產集團 (上海證券報)
G長城、G深科技、G*ST信息今日公司發布實際控制人變更公告稱，公司今
日接實際控制人中國長城計算機集團公司通知，經國務院國資委國資廳改革【
2006】65 號文批准，長城集團作為中國電子信息產業集團公司（CEC）的全資
子公司企業進行重組。長城集團已向國家工商行政管理總局提出變更出資人申
請，並已獲確認批准，即長城集團的出資人已變更為信產集團。3家公司的實際
控制人變更為信產集團。
據悉，信產集團是大型央企，注冊資本為人民幣57.34億元，主要從事IC設
計、生產，軟體及系統集成服務以及通信產品的研發和生產。
長城集團公司早在去年就已被信產集團並購，長城系公司2005年8月曾集體
公告稱，國資委批准了信產集團與長城集團進行聯合重組,長城集團並入信產集
團。重組後,長城集團撤銷。目前,兩個集團正在抓緊研究制定具體的重組方案
。重組後的集團公司的人事安排等重大事項,將由兩集團的上級主管部門國務院
國資委決定。
2. 關於新聯通，你們知道嗎
2008年6月3日，中國聯通今日公告稱，中國聯通和中國網通的合並方案確定：中國聯通將以換股
方式吸收合並中國網通紅籌公司，中國網通紅籌公司將於香港聯交所和紐交所退市，
成為聯通紅籌公司的全資子公司。以中國聯通最新的股價測算，該交易約價值4391.7
億港元。中國聯通董事長常小兵昨日在新聞發布會上表示，預計該合並交易將於2008
年底完成。此外，中國電信表示，將以662億元收購中國聯通的CDMA網路，以438億元
收購中國聯通的CDMA業務，此項收購將採取支付現金的方式完成。中國聯通和中國網
通股票將於今日復牌。
公告顯示，根據工業和信息化部、發展改革委、財政部《關於深化電信體制改革
的通告》的有關要求，為形成全業務經營能力、進入3G戰略領域，打造更強的中國綜
合電信企業，中國聯通與中國網通擬實施合並。中國聯通與中國網通的合並將採用換
股形式完成，每股中國網通股份將換取1.508股中國聯通股份，每股中國網通美國存
托股份換取3.016股中國聯通美國存托股份。合並交易完成後，中國聯通總股本將擴
大為237.645億股，按照中國聯通停牌前18.48港元的股價測算，本次合並交易總規模
約為4391.67億港元。
中國聯通表示，公司管理層相信，本次交易符合中國國內固網和移動業務融合的
行業趨勢，對聯通紅籌公司和網通紅籌公司均為重要交易，有利於發揮規模經濟效應
，提高綜合競爭力，為長期可持續發展建立堅實的基礎。通過有效的整合，本次交易
完成後聯通紅籌公司將在以下六大方面實現協同效應：明確的戰略定位、提升市場地
位、資源共享和優勢互補，實現規模經濟和規模效應、技術和產品創新，以順應瞬息
萬變的市場趨勢、鞏固人力資源和組織結構、優化資本結構，增強財務實力。
中國聯通同時在公告中宣布，為進一步調整業務模式，集中優勢資源，中國聯通
及其全資擁有的中國運營公司已於2008年6月2日和中國電信訂立《關於CDMA業務轉讓
的框架協議》，擬向中國電信出售CDMA業務，總對價為438億元。同時，聯通集團、
聯通新時空已於2008年6月2日與電信集團訂立《關於CDMA網路轉讓的框架協議》，擬
向電信集團出售CDMA網路資產，總對價為662億元。
中國聯通表示，出售CDMA資產和網路後，根據中國會計准則，預期將實現估計為
人民幣393億元的稅前和未經資產凈值調整前的收益。
【2008-06-03 證券日報】
聯通收購網通 人員整合是最大難題
6月2日下午，聯通與網通聯合發布公告稱，聯通向網通提出以協議安排方式對兩
家公司實施合並。
網通將從香港聯交所退市
據悉，合並後，網通將成為聯通的全資附屬公司，將從香港聯交所退市。該合並
將採用協議安排，以換股形式完成，但需要得到中國網通股東和中國聯通股東的同意
和批准。
聯通和網通已於5月23日同時停牌，中國聯通收盤價為18.48港元，中國網通收盤
價為27.05港元。根據換股協議，每股中國網通股份將換取1.508股中國聯通股份，每
股中國網通美國存托股份換取3.016股中國聯通美國存托股份。相當於網通每股價值2
7.87港元，較其上周停牌前的收盤價27.05港元溢價3%。
「因為是換股的方式，溢價3％對雙方都是公平的。」銀河證券分析師王國平接
受《證券日報》記者采訪時表示。
光大證券分析師周勵謙認為，電信重組方案公布前，市場已經預測到中國聯通收
購中國網通，因而對中國網通股價進行了炒作。事實上，5月23日，中國網通在急升1
2.5％後停牌，收於27.87港元。「如果中國網通股價是25元，溢價將近11％。」。
在協議安排生效後，所有協議安排股份(包括與網通存托股份相關的協議安排股
份)將被注銷，網通將於生效日期後向香港聯交所申請自願撤銷上市地位，還將申請
美國存托股份從紐交所退市。
業內人士分析，協議換股體現了中國聯通在合並中的主導地位。公開資料顯示，
截至2007年底，中國聯通資產凈額約1092億港元，稅前利潤和稅後利潤分別為145.56
億港元和104.50億港元。
截至2007年底，中國網通資產凈值為921.93億，稅前和稅後凈利潤分別為172.54
億港元和128.89億港元。
合並交易完成後，中國聯通總股本擴大為237.645億股，按照中國聯通停牌前18.
48港元的股價測算，本次合並交易總規模約為4391.67億港元。
人員整合將是最大難題
並非所有人對中國聯通和中國網通的合並持樂觀態度。一位不願透露姓名的分析
師表示，「兩個小孩相加不可能變成一個強壯的成年人，新聯通在未來三大電信運營
商中仍然沒有優勢。」
「我對雙方的合並持謹慎態度。」銀河證券分析師王國平接受《證券日報》記者
采訪時表示，雖然中國聯通和中國網通的網路融合在技術上並不難實現，但是人員整
合將是一個大難題。
根據之前公布的運營商高管調整方案，中國聯通董事長兼首席執行官常小兵任新
聯通籌備組組長，中國網通董事長左迅生等為籌備小組成員。6月2日下午，中國聯通
與中國網通在香港舉辦了合並新聞發布會。常小兵在會上表示，兩家公司合並後沒有
裁員的計劃。
業內人士普遍認為，分拆容易整合難。光大證券分析師周勵謙對記者表示，雙方
合並最重要的是發揮「協同效應」，如固網和G網捆綁銷售，增加客戶等。只有業績
提升，新聯通股價才會攀升。
中國網通董事長左迅生表示，中國網通與中國聯通合並後的集團將獲取全業務經
營權，在固網和移動網路融合的基礎上，實現寬頻業務的騰飛。
他還認為，合並可能把中國網通穩定的現金流與中國聯通快速增長的潛力相結合
，通過優勢互補，可為合並後的集團的未來發展注入增長動力，預計能使其更好地把
握中國移動通信市場和寬頻業務增長的機會，為可持續發展打好堅實的基礎，為股東
創造更大的價值。
中國聯通公告稱，網通與聯通的合並，符合固定網路和移動網路融合的發展趨勢
，有利於合並後的集團確立清晰的戰略目標。合並後的集團將成為一家規模更大、全
國經營、具備更強市場競爭力的全業務電信運營商，提供包括移動、固網、寬頻、數
據及增值業務等全方位、多層次的綜合電信服務。
換股協議公布後，中國聯通和中國網通將於6月3日復牌。
【2008-06-03 中國證券報】
中國聯通免收赴災區手機通信費2900萬
為全力配合抗震救災，中國聯通自5月12日起 ，對全國赴四川地震重災地區的用
戶全部免除通信費。截至5月31日，在20天時間里，中國聯通共免收赴災區手機通信
費2898.9萬元，涉及62.7萬人次聯通用戶。
聯通這次免收通信費，為全國赴四川省成都、綿陽、德陽、廣元市和阿壩藏族、
羌族自治州災區的聯通用戶，尤其是為解放軍指戰員、武警部隊、政企人員、消防官
兵、醫護人員、新聞記者、志願者及其他人員在此期間的搶險救災工作提供了極大方
便。（陳靜）
【2008-06-03 國際金融報】
新聯通迎來「光明時代」？
6月2日下午4點30分，港股剛剛收盤，從5月23日開始停盤的中國聯通立刻發布公
告稱，為進一步調整業務模式，集中優勢資源，聯通及其全資擁有的中國運營公司與
中國電信上市公司訂立《關於CDMA業務轉讓的框架協議》，擬向中國電信出售CDMA業
務，總對價為438億元。同時，聯通集團、聯通新時空與電信集團訂立《關於CDMA網
絡轉讓的框架協議》，擬向電信集團出售CDMA網路資產，總對價為662億元。
1100億高價
電信現金流受考驗
得知這個消息，中國電信某區域分公司經理級管理人員感嘆：「用這個價格買C
網，實在太高了。」此前數天，該管理人員曾經向記者透露，中國電信購買C網的心
理價位是800億元左右。顯然，C網業務和網路資產總共1100億元的作價，已經超出了
預期。持有同樣觀點的還包括廣東聯通前總工程師廖曉濱，他認為，過千億的收購價
高估了聯通C網的價值，800億元是比較合適的價位。
根據中國電信方面透露的信息，無論是集團還是上市公司，中國電信購買C網都
將以現金支付。這對電信的現金流構成了巨大考驗，同時，也為中國電信將最先回歸
A股市場的猜測增加了可信度。談到資金問題，國金證券分析師陳運紅預計，國資委
會出資300億元至500億元左右補貼中國電信。
早在電信與聯通就C網價格進行拉鋸戰時，業內人士就分析，最終成交的價格應
該更接近聯通1200億元的報價。行業資深分析師叢亮認為，從某種角度來講，C網資
產屬於100%國有資產，此次出售過程中，保證國有資產的保值增值是重要內容之一。
因此，國資委能在其中起到關鍵性的斡旋作用。
同時，他從中國電信未來發展3G的角度分析，認為這筆交易電信並不虧。「在國
外，移動牌照一般要經過競拍才能獲得，歐洲電信運營商動輒數百億美元的3G牌照拍
賣費用，想必大家還歷歷在目。從這個角度分析，雖然中國聯通CDMA網路並非3G網路
，但是，考慮CDMA2000業務的成熟度較高，CDMA平滑升級到3G網路的過程是3個3G標
准中最為容易的，也是耗費成本最低的，千億元的價格可謂是物有所值。」叢亮在得
知C網成交價格後如是說。
另據記者從電信內部了解的情況，電信收購C網的同時不會大量引入原聯通C網員
工，最多不超過30％。
網通成聯通子公司
聯通承諾不裁員
與此同時，聯通和網通的合並方案也在預期中。上述同一公告顯示，聯通與網通
的合並將通過換股方式進行，聯通溢價3％換股網通，網通最終成為聯通全資子公司
。合並交易完成後，聯通總股本將擴大為237.645億股，而網通方面，根據該公司隨
後發布的一份公告，公司將在換股完成後退市。
中國聯通董事長常小兵介紹了換股後的聯通股權結構。新聯通分成三大板塊，一
塊為網通，占總公司股權的29.49%；另一塊為聯通，佔40.92%股權，其中A股又占該
部分股權的82.10%；第三部分是公眾持股，佔29.59%。
記者第一時間與網通市場部普通員工小吳取得聯系，他表示，這個方案，公司員
工早就傳開了，他所在部門也曾與聯通相應部門開過多次會議。目前，網通員工擔心
的是未來在新公司中的職位是否有所變化。
面對網通員工存在的疑慮，常小兵表示，聯通和網通合並後，新公司沒有裁員計
劃。常小兵認為，這次合並，符合固定網路和移動網路融合的發展趨勢，有利於合並
後的集團確立清晰的戰略目標。他同時強調，合並無論是對於聯通，還是網通的員工
來說，都將迎來新的發展機遇。
根據聯通公司的規劃，今年9月，公司將召開股東大會，整個重組計劃在今年第
四季度內完成。
中信證券電信業分析師張兵分析，重組後的新聯通擁有較強優勢的產業鏈，再加
上此次收購價符合預期的利好消息，比較看好新聯通的發展前途。
新聯通實力平均
非對稱管製作用難料
出售C網，合並網通，常小兵清楚意識到，聯通未來的發展重點將是G網和3G。能
否在移動領域取得突破，將決定新聯通的未來。
常小兵分析了重組後運營商在移動通信領域的狀況。重組後的移動通信領域，新
移動將占據69%的市場份額，新電信則佔8%，新聯通將佔23%。在固話與互聯網業務方
面，電信將佔60%的份額，新聯通佔30%，其他運營商佔10%。
僅以上述數據分析，新聯通在移動通信和固網業務方面的實力最為平均。常小兵
說：「重組後，公司能更好地整合固話與移動產品、終端、技術。對於商業用戶，也
能提供一站式的解決方案，增長寬頻與多媒體業務能力。同時，新聯通也能提供更好
的增值服務。」
盡管目前三大運營商在各項業務方面有差距，但是，考慮到非對稱管制政策存在
，運營商發展前景難以預料。
所謂的非對稱管制，是指政府管制部門對處於不同市場條件下通信經營者予以區
別對待，制定有利於新通信經營者傾斜政策和法規，在一定時期內，人為地制約處於
支配地位通信經營者對市場控制力，而放寬對新通信經營者或處於非支配地位通信經
營者管制，以達到進入通信市場所有經營者能公開、公平競爭的目的。常小兵認為，
非對稱管制對於聯通來說，將是重要的發展機遇之一。
然而，對於希望在固網業務上有所突破的中國移動和希望能夠在移動業務上更上
層樓的中國電信來說，「非對稱管制」何嘗不是一張王牌？
據悉，中國電信和中國聯通昨天已經分別向香港聯交所遞交今天上午9點30分復
牌的申請。受重組消息影響，5月23日兩股停牌前，已經出現過一輪漲勢。受到C網落
定和合並細節披露消息刺激，昨日3G概念股再次領漲，中興認購權證和國安認購權證
大幅上漲，中衛國脈、中創信測、新嘉聯強勢漲停，長江通信、億陽信通、波導股份
、湖北金環等眾多通信類個股漲幅居前。港股方面，中興漲幅也超過10％。中金公司
分析，電信和聯通今日復牌後，有望帶動新一輪漲勢。
【2008-06-03 深圳特區報】
聯通完成對網通換股合並今日復牌
【本報訊】（記者 林彥龍）停牌數天的中國聯通重組方案昨天終於揭盅。中國
聯通公告稱，與中國網通以換股形式完成合並，並以1100億元人民幣的價格向中
國電信出售CDMA。平安證券行業分析師劉軍認為，合並方案沒有超出市場預期，
2009年新聯通業績開始有望走出低迷狀態，步入業績提升的長期趨勢，對新聯通
股價未來的提升空間持樂觀態度。中國聯通今天復牌。
每股網通換1．508股聯通
昨天16：30，中國網通與中國聯通發布聯合公告，中國聯通向中國網通提出
以協議安排方式對兩家公司實施合並。該合並將採用協議安排，以換股形式完成，每
股中國網通股份將換取1．508股中國聯通股份，每股中國網通美國存托股份換取
3．016股中國聯通美國存托股份。
公告中表示，中國網通與中國聯通的合並，「符合固定網路和移動網路融合的發
展趨勢，有利於合並後的集團確立清晰的戰略目標。」通過合並，中國網通希望可以
和中國聯通實現優勢互補，擴大服務范圍，提高技術和產品的創新能力。合並後的集
團將成為一家規模更大、全國經營、具備更強市場競爭力的全業務電信運營商，提供
包括移動、固網、寬頻、數據及增值業務等全方位、多層次的綜合電信服務，滿足客
戶多元化需求。
中國網通董事長左迅生先生表示：「中國網通與中國聯通合並後組成的集團，可
以獲取全業務經營權，在固網和移動網路融合的基礎上，實現寬頻業務的騰飛。更為
重要的是，合並可能把中國網通穩定的現金流與中國聯通快速增長的潛力相結合，通
過優勢互補，可為合並後的集團的未來發展注入增長動力，預計能使其更好地把握中
國移動通信市場和寬頻業務增長的機會，為可持續發展打好堅實的基礎，為股東創造
更大的價值。」
此次合並的建議需要得到中國網通股東和中國聯通股東的同意和批准。劉軍認為
，按照停牌前的股價，合並計劃給中國網通以3％的溢價，但這個方案符合市場估計
，相信在股東大會上不會有什麼阻力。
1100億出售CDMA
昨晚中國聯通同時宣布，中國聯通及其全資擁有的中國運營公司已於2008年
6月2日和中國電信訂立《關於CDMA業務轉讓的框架協議》，擬向中國電信出售
CDMA業務，總對價為438億元。同時，聯通集團、聯通新時空已於2008年
6月2日與電信集團訂立《關於CDMA網路轉讓的框架協議》，擬向電信集團出售
CDMA網路資產，總對價為662億元。據公告，中國電信將以現金支付購買CD
MA資產。
公告稱，向中國電信出售CDMA業務，將進一步幫助明確公司的業務重點，集
中優勢資源實現GSM技術向3G技術的穩步過渡，有利於公司及早建立基於3代技
術的領先優勢。本次重組將成為新公司未來發展的嶄新起點。
之前市場傳言，中國聯通為CDMA開價1200億，而中國電信只還價一半，
而很多機構預測會以1000億成交，這個價格略高於市場預期。劉軍認為，雖然總
價較高，但其中CDMA業務總對價為438億元，略低於估價的500億元。合並
之後，新聯通紅籌股市值將高達4000億元以上，下一步工作將主要是建設WCD
MA網路，期間必定涉及再融資問題，目前兩個公司合並自由現金流約為200億元
，出售CDMA用戶資產獲得438億元，如果另外再融資5001000億元的話
，公司便已具備較強的投資實力，為WCDMA的建設的發展奠定良好的基礎。至於
WCDMA的前景，手握全球最成熟3G標準的新聯通未來空間極大。
未來股價看好
3G概念成為昨天的市場熱點，中衛國脈、億陽信通、中創信測等3G概念股整
體爆發，成為市場最熱門的品種。國元證券預計，TD網路的建設將面臨兩個重要階
段，第一輪是首期重點城市商用網路建設投資高峰，已從2007年上半年開始，將
持續到2008年前後，首先在全國主要城市開通3G業務；第二輪投資高峰將從2
008年開始，全國性的TD網路將逐步建設。因此，這將為國內TD電信設備企業
帶來難得的發展機遇。
劉軍認為，相信明天復牌的中國聯通會上漲，如果漲停的話短線估值有點高，不
過長線發展看好，估計2009年新聯通業績開始有望走出當前的低迷狀態，我們將
逐步看到固網移動融合的營銷方式推出，逐步看到新聯通GSM用戶增加的速度提升
。而隨著WCDMA網路建成並投入商用，新聯通有望步入業績提升的長期趨勢，對
新聯通股價未來的提升空間持樂觀態度。
他表示，給予全行業的「推薦」評級，對中國聯通、中興通訊、亨通光電的「強
烈推薦」評級，投資者可關注的其他公司包括億陽信通、武漢凡谷、中創信測、烽火
通信、華勝天成、新海宜等。
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4. 急需最近的中央電視台2套的經濟新聞主要內容15篇
1.中國商業銀行各項指標好於預期
今天， 2009中國商業銀行競爭力評價也揭曉了，報告顯示，在金融危機最嚴重的2008年，我國商業銀行的盈利狀況、不良資產率等多項指標都好於市場預期。
這個報告是以2008年度銀行的基本業績和表現為主，結合我國各家商業銀行的最新進展，進行評價得出的。報告顯示，全部商業銀行資本充足率全都達標，但核心資本有隱憂；不良資產與不良資產比率持續下降；克服不利因素的影響，盈利能力比預期好；貸存比除深發展超標外，其餘16家全國性商業銀行均在75%的監管紅線下。
具體排名上，工商銀行、交通銀行、建設銀行排在商業銀行核心競爭力前三位，財務評價的前三名則是招商銀行、建設銀行和交通銀行。此外，在城市商業銀行綜合排名中，杭州銀行、南京銀行、萊商銀行位居前列。
中國社科院金融所副所長王松奇：「原來我們預計由於實現寬松貨幣政策，利率下調會大幅影響商業銀行的業績，但是從今年我們評價的情況來看，比預期的情況要好得多」
2.13家IPO公司已向社保基金辦理國有股轉持
記者從今天舉行的2009年中國國有經濟發展論壇上了解到，截至7月末，已有四川成渝、中國建築等13家IPO公司，向全國社保基金辦理國有股轉持，涉及國有股東66家，應轉股份約20億股，社保基金因新股上市資產激增近百億。此外，社保基金已具有比較完善的投資績效考評和風險控制體系，有利於加強上市公司外部監督，改善上市公司治理結構。
3.8月上旬全國發電量同比增長3.6%
昨天，國家能源局公布的數據現實：七月份全國用電量同比增長6%。同樣是昨天，國家電力調度通信中心，還發布8月上旬我國發電量的數據。8月上旬，我國發電量同比增長3.6%，比7月下旬2.0%的增幅有所擴大。
統計數據顯示，8月上旬全國發電量同比增長3.6%，日均發電量達到110億千瓦時。數據還顯示，8月上旬水電增速8.3%，火電增幅2.5%；水電增幅擴大，火電基本不變。
業內人士分析，高溫天氣是社會用電量增長的一個重要原因。而宏觀經濟企穩回升，尤其是工業生產逐漸恢復，也是用電量持續回暖的重要原因。
但是值得注意的是，高耗能地區的區域明顯擴大，除了山西、甘肅、青海同比有所下降，其他地區全部是保持增長，不少專家因此擔心，暫時被關停的高耗能產業很可能「死灰復燃」。
4.下半年商業銀行信貸不會「急剎車」
銀監會和相關銀行的負責人今天還透露，上半年我國銀行信貸激增7萬多億，下半年，信貸猛增趨勢不可能持續，但也不會踩急剎車。
中信銀行行長陳小憲說：「可以預見，第一今年下半年不可能像上半年這么樣快的速度，第二，即使某些同志有這個願望，希望有這么快，那麼從各個方面看，這種需求也不可持續。」
銀監會的數據顯示，上半年我國銀行信貸新增7.37萬億，其中工農中建四大行共投放3.26萬億，與年初相比增幅約26%，而13家股份制商業銀行共投放信貸2.02萬億，與年初相比增幅約37%，高於四大行11個百分點。
銀監會銀行監管二部主任肖遠企說：「（上半年）從貸款期限上來說，主要中長期貸款，從投向上來看主要是投到一些大型企業，基礎設施，政府的項目，集中度相對比較高一些，（風險）還是在可控范圍之內。」
不論是監管部門還是商業銀行，在今天的會議上基本形成了共識：上半年信貸猛增的勢頭已經不可持續，今後一段時期，銀行的貸款投向也將發生相應的變化。
銀監會銀行監管二部主任肖遠企說：「總的來說，我們還是要求這些股份制銀行按照中央的政策要求，加大對經濟的支持力度，特別是對中小企業、城鄉居民的消費需求，以及對三農的扶持力度。」
參加股份制商業銀行行長聯席會的行長們普遍認為，盡管銀行信貸規模總體傾向於收緊，但急剎車式的大起大落也並不會出現。
中國光大銀行董事長唐雙寧說：「（現在）保增長是主要矛盾，調結構是我們國家經濟長期面臨的基本矛盾，當前首先要顧主要矛盾，但是現在應該到了一個主要矛盾和基本矛盾的轉化期，（下半年的信貸）理想的走勢應該是一個勻速微增的走勢。」
5.銀監會：未硬性要求商業銀行提高資本充足率
近期市場傳聞，銀監會要求中小銀行將資本充足率下限抬高至12%，並將此作為放貸的門檻。不少中小銀行認為，如果按此門檻，他們的貸款規模將大幅受限。今天，銀監會有關負責人表示，銀監會並沒有硬性要求商業銀行提高資本充足率。
所謂資本充足率，就是資本總額與風險資產總額的比例，對於銀行來講貸款、授信都歸類為風險資產。我國銀行法規定，商業銀行的資本充足率不得低於8％。但在經歷了上半年的信貸井噴後，銀行業整體資本充足率出現下降，一季報顯示，除沒有進行專項披露的銀行外，14家上市銀行中有8家銀行的資本充足率出現下降。其中，工行、交行的資本充足率分別從2008年末的13．1％和13．5％下降至12．1％和12．8％，略高於12％；深發展、浦發等中小銀行的資本充足率已經不足10％。而華夏銀行的半年報則顯示，該行的資本充足率為10．36％。如果把資本充足率下限從8％抬高至12％，許多中小銀行除非增資，否則將無法放貸。
今天， 銀監會銀行監管二部主任肖遠企說，銀監會只是要求商業銀行保持更高的資本充足率水平，並沒有要求一個具體的水平。
6.四大行業成QFII新寵
最近股市連續下跌，不少人選擇了賣出股票，也有人選擇調倉換股。那麼合格境外機構投資者QFII們是怎麼操作的呢？根據萬德資訊的最新統計，截止到8月13號，QFII們也進行了調倉，交通運輸、建築建材等4個行業的股票，是他們最近買入比較多的。
統計顯示，截止到8月13號，共有28家QFII出現在了48家上市公司前10大流通股東的名單中。對比已公布的半年報統計數據，最近增倉13隻個股，但也在20隻股票中主動減倉，或者由於其他股東的增持而退出了前10大流通股東行列。在QFII二季度大幅度調倉換股的過程中，以電機製造、交通運輸、化工、建築建材等4大行業為主。
中國銀河證券研究所高級研究員王國平說：「QFII買入股票反映的是他背後的海外投資者的看法，在目前國際經濟形勢普遍不好的情況下，中國經濟一枝獨秀的態勢，也從海外投資者的態度中有反映。而他們買入的這四大行業股票，一般來說也是在經濟復甦中比較容易受益的行業。
記者注意到，在一些公司10大股東中，同時出現了多隻QFII的身影，其中白雲機場前10大股東中，有4家QFII。分析人士指出，QFII也和很多國內投資者一樣，看好4萬億投資的受益行業。不過，專家也指出，雖然他們很少出現在銀行、地產等基金扎堆入駐的大盤藍籌股股東行列中，但這並不表示他們不看好這些公司，主要是由於現在QFII總體資金量與這些大盤股的規模相比太小，無法反映在前10大股東的變化中。
另外統計還顯示，QFIIA股基金7月份整體平均業績大幅增長了14.21%，已經連續第五個月跑贏國內股票基金。但QFII資產總規模呈現凈贖回狀態，顯示部分境外投資者的有獲利了結心態。
7.證綜指失守3100點
今天滬深股市繼續下挫，上證綜指跌至近七周以來的收市新低，並再度逼近3000點整數關口。
滬深兩市早盤平開後，股指出現一波拉升，但隨即沖高回落，以更大的幅度進行殺跌。午後，股指繼續下滑，盡管券商股盤中一度大漲，但權重股的輪番砸盤使得股指再無上升跡象。兩市板塊盡墨，其中銀行股全線下挫，招商銀行昨晚宣布，擬配股融資150至180億，招行今天大跌2.38%。而兩市板塊跌幅最小的煤炭行業也下跌接近2%。此前一段時間一直漲勢良好的釀酒行業今天遭遇重創,跌幅達到5.7%。鋼鐵、地產、石油等權重板塊紛紛加入殺跌行列，成為今天的做空主力。兩市接近9成個股下跌。其中，前不久剛剛納入指數的超級大盤股中國建築今天一蹶不振，盤中一度下跌超過4%，收盤跌破6元大關。
截至收盤，上證綜指收於3046.97點，下跌93.56點，跌幅為2.98%，深證成指授予12499.75點下跌303.16點，跌幅為2.37%。兩市共成交2208.5億元。業內分析認為，下周有四隻股票發行，近期的發行安排將延續一周四股的節奏。今天創業板發審委成立，使市場對創業板開啟的預期增強，大量的資金將會在新股發行密集的情況下更多的把握申購機會。
8.下半年流動性將繼續保持充裕
根據央行公布的數據，7月份人民幣各項貸款增加3559億元，環比大幅減少77%。這讓各方面都開始擔心下半年金融市場的流動性問題。昨天，部分股份制銀行表態，下半年信貸不會出現急剎車。那麼在全部貸款中占據絕對主力的五大銀行，下半年的信貸政策是怎麼樣的呢？記者今天采訪了相關銀行。
中國建設銀行副行長胡哲一說：「七月份應該說建設銀行放款當月增長達到600億左右，還是保持了一個比較均衡的投放，剩下的五個月我們還是會保證適當地增加對社會有效需求的信貸投放，提高貸款進入實體經濟的效果，不會出現流動性由充裕專向緊張的局面。」
業內人士指出，從銀行的貸款發放規律來說，一般都是上半年出現放貸高峰，下半年逐漸趨於平穩。7月份3500多億元的貸款雖然環比大幅減少，但和此前八年7月份的平均增量1225億元相比，依舊是個天量。記者從工行、中行等其他幾家銀行得到的信息也顯示，各家銀行都與建行類似，將繼續保持一個平穩的信貸增量，同時調整信貸結構和質量。
中國工商銀行首席風險官魏國雄：「有需求我們就要支持，同時我們還要支持中小企業，尤其是小企業這塊也是我們的重點。對個人貸款，我們在這方面也會加大投入。」
此外，三農、民生等領域也是各家銀行計劃加大投入的方向。對於下半年總的貸款趨勢，交通銀行首席經濟學家連平認為，雖然與上半年相比增量會明顯下降，但和歷年相比，增速依舊會比較高。同時，上半年發放的1萬多億元的票據融資，從三季度起會陸續到期，轉化為對實體經濟的貸款。從而使全年的貸款可能會沖到10萬億元的規模。
交通銀行首席經濟學家連平：「下半年信貸增量還會比目前市場預期的多一點，下半年可能會在三四萬億，使得實際上貨幣供應和流動性總體情況來看，不會比上半年有明顯的縮水。」
9.國7月CPI同比降幅創59年來新高
美國7月份消費者價格指數，也就是CPI創下1950年以來最大年降幅，分析認為，這說明通貨膨脹對美國經濟及美聯儲已經不構成威脅。
美國勞工部周五公布的報告顯示，7月份CPI與6月份持平，但較上年同期下降2.1%，為1950年1月以來的最大按年降幅。7月份不包括食品及能源價格的核心CPI上升0.1%，同樣符合市場預期。報告還顯示，7月份能源價格較6月份下降0.4%，較上年同期下降28.1%；汽油價格下降0.8%，食品價格則下降0.3%；在CPI中佔40%的住房價格下降0.2%；房租價格較6月份持平。導致物價下跌絕大部分因素主要是由於能源價格下滑造成的。美國7月疲軟的CPI數據再次表明，通脹威脅仍然是一個很遙遠的話題。不過，疲軟的CPI數據打壓了美國經濟好轉的預期，使得美股低開。
10.我國發審委制度日益透明
作為企業進入資本市場的「第一道閘門」，發審委審核是我國證券發行核准程序中的重要環節之一。從1993年至今，發審委制度也在不斷的改革和創新中走向完善。
1993年6月經國務院批准，第一屆發審委由中國證監會成立。1999年《證券法》頒布實施後，發審委成為我國股票發行核准制的法定審核機構。
但隨著我國資本市場的發展，這種制度安排難以對委員實施有效的問責制度和監督機制，易於產生權利和責任不對等的情況，由於委員人數過多，掌握的審核標准不盡一致，且委員全為兼職，審核質量有時存在一定的差異等。
為使發行審核工作進一步公開、透明和公平，證監會於2003年12月5日公布施行了《中國證券監督管理委員會股票發行審核委員會暫行辦法》：取消了原來的發審委委員身份必須保密的規定，提高發審委工作的透明度；將發審委投票表決方式由無記名投票改為記名投票，強化委員的審核責任；要求委員嚴格實行迴避制度，凡與委員所在單位有業務關系的企業、凡私下找過委員溝通的企業一律要求委員迴避開會等，取得了較好的效果。
為了保證發審委工作的公平性，出現發審委會議審核意見與表決結果有明顯差異的，證監會可以要求所有參會發審委委員分別作出解釋和說明。同時對有線索舉報發審委委員存在違法、違紀行為的，證監會應當進行調查，根據調查結果對有關發審委委員分別予以談話提醒、批評、解聘等處理；涉嫌犯罪的，依法移交司法機關處理。
第一屆發審委委員呂超說：「1640在這一年的任期內 與過去的工作關系進行脫鉤，遇到與自己的工作與自己過去的關系，有利害沖突的時候應該做到主動迴避。」
11.月度經濟觀察 我國出口信用保險覆蓋率大幅提高
根據海關公布的最新數據，7月份我國出口下滑趨勢有所放緩，但同比降幅仍在20%以上。為了穩定出口增長，國務院提出，要在今年安排短期出口信用保險承保規模840億美元。
國務院今年年中確定的六項穩定外需政策中，提高出口信用保險覆蓋率被放在了首要的位置，明確2009年安排短期出口信用保險承保規模840億美元，遠超過去年的365億美元。記者從出口信用保險公司了解到，今年前7個月，出口信用保險已經累計支持出口363.5億美元，同比增長66%，而且呈現逐步增加
中國出口信用保險公司副總經理劉永信說：「國際上，出口信用保險佔一般貿易的比重一般在13%到15%左右，而七月份當月我們接近20%，說明出口信用保險在一些行業、在一些企業中已經發揮了重要的作用，很多企業現在有訂單的狀況下，是敢於出口了。」
值得注意的是，作為政策性的保險機構，中國出口信用保險公司不僅可以幫助出口企業規避收匯風險、獲取銀行信貸支持，還可以幫助企業甄別買家風險、提供對方企業所在國家的法律和政治環境的信息，規避多種風險。
中國第一重型機械集團公司總經理吳生富說：「我們公司和中信保的合作，可以減少我們匯款回收的風險，再一個信保畢竟是專業的一個公司，它在國際的各個行業公司資信調查，對我們公司事前控制風險也有很好的作用。」
12.月度經濟觀察 出口信用保險給企業繫上「保險繩」
事實上，出口企業投保信用保險是國際通行的做法，在我國，目前只有政策性的中國出口信用保險公司一家，可以承辦這項業務。雖然現在承保范圍和承保率，和國外相比還比較低，但是記者通過調查發現，出口信用保險，的確讓出口企業放心不少，業務上也不再縮手縮腳，從而實現了出口的良性增長。
哈爾濱電站工程公司是我國機電設備出口的龍頭企業，與東南亞、非洲等國保持著良好的貿易關系。但去年以來，出口銳減，特別是賣了東西收不回錢，成了困擾他們的一大問題。年初，他們投產的一個4億美元的項目建設完工後，就遭遇了對方無力付款的問題。
哈爾濱電站工程有限責任公司董事長曲哲說：「在第二筆還款的時候，由於業主資金的問題，不能履行還款責任了，這樣給我們公司的現金流帶來了極大的困難，經營也受到很大影響。」
幸好這家公司在2003年項目開工前，就上了一份「出口信用保險」，最近，公司得到了中國出口信用保險公司的賠款，金額1680萬美元，摺合人民幣1.15億元。預計後續還可能獲得賠款近2000萬美元，賠付金額佔到損失金額的85%左右。
哈爾濱電站工程有限責任公司董事長曲哲說：「由於有了出口信用保險，使企業在海外市場開發，項目工程執行當中，我們實際上是起到了四兩撥千斤的作用，花一點保費，能夠保證我們整個項目還款的風險。」
記者了解到，有了出口信用保險，不僅企業收匯風險得到控制，向銀行貸款也變得容易，只要貿易是真實的，貸款甚至無須抵押和擔保。
中國銀行黑龍江省分行國際結算部總經理杜光說：「如果企業投保了出口信用保險的話，對銀行來說，銀行在為企業提供信貸，貿易融資服務方面又多了一層保障，一旦錢回不來了，拿著這個保單向信用保險公司提出索賠，銀行就減少了收不回款的風險。」
13.經濟數據意外疲軟 油價漲勢終止
除了CPI持續下跌外，美國8月消費者信心指數也出現下跌，受這些疲軟數據的影響，紐約原油期貨周五大跌超過4%，三大股指全線下跌。
當天國際油價開盤走勢良好，盤中一度上漲至每桶71.60美元。然而，在密歇根大學公布8月份美國消費者信心指數意外下降,並創下今年3月以來新低的消息後，投資者對原油需求恢復的前景產生強烈質疑，導致油價大幅下跌。此外，在經歷了連續三個交易日的下跌後，美元對歐元匯率走強，從而削弱了大宗商品對投資者的對沖吸引力，進一步對油價造成打壓。
受上述消息影響，截至當日收盤，紐約商品交易所9月份交貨的輕質原油期貨價格下跌3.01美元，收於每桶67.51美元。至此，本周紐約市場油價跌幅接近5%，是連續四周上漲後的首次下跌。倫敦北海布倫特9月份交貨的原油期貨價格下跌1.07美元，收於每桶72.41美元。
有分析認為，石油的瘋狂上漲與美國連續降息，不計成本注入資金挽救金融系統有著密切的關系。美聯儲停止降息是國際油價見頂的一個徵兆，不過也有分析指出，油價下跌只是暫時現象，從長期態勢看，油價將會止跌回穩，重新回到強勢上漲軌道中。此外，美國消費者信心指數意外下滑也打壓了股票市場，14號紐約股市三大股指全線下跌，納斯達克跌幅超過1%。
14.美國一航空公司推出飛行月票
捷藍航空是美國一家廉價航空公司，這個星期捷藍推出了最新無限飛行促銷方案—客機月票，希望藉此來吸引更多的乘客。
今年以來由於乘坐飛機旅行的需求量連續疲軟，客座率持續下降，導致不少航空公司的利潤都大不如前。眼下暑期已近尾聲、學生們也陸續返校，因此客源更為稀少了。為了挽救低迷的市場，捷藍航空公司這周推出了無限飛行促銷活動，每名乘客只需支付599美元就可以享受一個月內不限次數飛行。捷藍指出，持有這種「月票」的乘客可以飛往捷藍所在的56個城市，包括美國、墨西哥、哥斯大黎加及加勒比海在內，有效期間為今年9月8日到10月8日。捷藍航空的發言人賓爾迪維說，這很適合那些經常需要商務出行的人；促銷期間到8月21日，但捷藍有權提前截止。不少業內分析師認為，捷藍航空的促銷確實是空的大規模，但是其他航空公司不大會效仿此舉。
美國獨立航空公司分析師瑞·奈德爾：「其他航空公司，大型航空公司處在一種不利的環境中，因為它們的系統更龐大。但它提供更多的旅行航線，特別是國際航線。」
根據奈德爾的分析，其他航空公司並不會跟進推出飛行月票，而且在經過了幾個月的降價後，一些航空公司很有可能將調高票價。盡管消費者們並不願意聽到漲價的消息，但除非經濟能夠好轉，否則各大航空公司不得不繼續削減成本、提高票價來保障利潤。
15.月度職場觀察 不同職業和地域用工需求不均
現在中國經濟回升的勢頭越來越明顯，職場的供求也日益呈現回暖跡象，來自智聯招聘、無憂網和中華英才網、等國內主要招聘網站的最新統計顯示：進入7月份以來，企業的招聘需求持續釋放，往年這個時侯都是招聘淡季，但今年卻是淡季不淡。
智聯招聘目前的平均日在線職位接近200萬，高於往年同期水平。
智聯招聘高級職業顧問 郝 健
如果我們看需求還有求職的人數的變化，發現求職的人其實也增加的31%呢，但是職位的增長更明顯，它增加了接近60%，
業內人士分析，需求量大幅度增長的原因，既有去年底以來職位數下跌量較大所產生的「拖尾」現象，更重要的則在於國家四萬億投資、以及相對寬松的金融政策，拉動某些行業的快速增長，從而帶動對相關人才的需求。職位數持續放量，而不同行業求職難易程度冷暖不均。
智聯招聘高級職業顧問 郝 健
受一些政策利好的行業，包括汽車、家電、房地產、金融，他的這種招聘的提升會更明顯，反之，客觀地來說，像一些製造業、貿易進出口，還增長得並不明顯。
同時，職場需求增長的基礎尚不穩定。體現在崗位需求上，企業目前最急需的還是銷售類人才，而產品的研發和新市場開拓方面的人才並不是時下企業最為關注的。
前程無憂網市場公關經理 王 劍
不論從房地產，還是高級人才這一塊， 包括證券業或者是基金業務，更多偏向於銷售類的職位，其實能夠看到這個企業更加在時下更加關注它的企業現實的收入的增長。
此外，不同地域、不同城市就業形勢存在差異。中華英才網調查顯示：目前華北、華南和華東地區的人才需求量增勢明顯，人才市場招聘需求旺盛；而東北和華中地區人才需求小幅下降，招聘活動較為低迷。
http://space.tv.cctv.com/podcast/jingjixinxilianbo
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