1. 小天鵝被哪些企業收購過
小天鵝以前是無錫一家做洗衣機的國企，是國內比較早做洗衣機的，以前和日本合作的第一代洗衣機質量非常好前不久維修時還遇到過，之後小天鵝由於經營不善等種種原因被美的收購，還有同樣做洗衣機的榮事達也被收購，所以現在的美的、小天鵝、榮事達洗衣機基本上沒太大差別。
2. 上市22年的小天鵝告別A股 8日起停牌直至終止上市
「全心全意小天鵝」，從今天（5月8日）起正式告別資本市場。 從此小天鵝不再作為獨立上市主體，而變成美的集團的一部分 ，所幸「小天鵝」這一品牌仍將得以保留。
上市22年，今起告別A股
小天鵝A（000418）5月7日晚間公告，公司股票5月8日起開始停牌，此後將進入現金選擇權派發、行權申報、行權清算交收階段，不再交易直至終止上市。美的集團（000333）亦公告稱，將自5月8日起開始停牌，直至收購請求權申報期結束並履行相關信息披露義務後復牌。
根據此前公告，美的集團擬143.8億元人民幣吸收合並小天鵝，並已獲證監會無條件通過。
作為中國最早經營洗衣機業務的公司，早在1978年，中國第一台全自動洗衣機即在小天鵝問世。40多年來，小天鵝專注於洗衣機的研發、生產和銷售，小天鵝也成為著名的「國民洗衣機」品牌，很多人家裡擁有的第一台洗衣機就是小天鵝。1997年3月，小天鵝在深交所掛牌上市；2008年4月，美的電器受讓原小天鵝控股股東股份成為第一大股東；此後美的電器持股比例不斷上升，2013年9月，小天鵝控股股東變更為美的集團。
小天鵝的經營一直比較穩健，數據顯示，最近三年營收分別為163.35億元、213.85億元、236.67億元，凈利潤分別為13.43億元、15.06億元、18.62億元。雖然與營收動輒達千億甚至數千億的家電巨頭沒法比，但仍屬「小而美」的典型。
不過，小天鵝今天的市場地位遠不如從前，洗衣機市場份額已經與海爾拉開較大差距；高端市場更無優勢，長期被西門子、松下等洋品牌把持。對於吸收合並小天鵝的原因，美的集團也稱，在激烈的家電行業競爭中，市場集中度不斷上升，強者恆強的趨勢明顯。受此影響，美的與小天鵝成長速度表現出一定程度的下降，需完善公司發展戰略，以應對行業新局面。
如行使現金選擇權或導致虧損
小天鵝股票自5月8日起開始停牌，此後將進入現金選擇權派發、行權申報、行權清算交收階段，不再交易。直至實施換股後，轉換為美的集團股份在深交所上市及掛牌交易。在小天鵝終止上市並注銷法人資格後，美的集團（或其全資子公司）將承接小天鵝的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。
通常，投資者所持有小天鵝股份將在實施換股後自動轉換成美的集團股份。但如果投資者行使現金選擇權，則可能導致一定虧損。小天鵝公告顯示，公司A股股票、B股股票分別按照37.85元/股、27.88港元/股的價格申報行使現金選擇權，相應將其持有的小天鵝股票過戶給美的集團。
截至停牌前的收盤價，小天鵝A股股票收盤價為57.39元、B股股票為51.65港元，相對於現金選擇權價格有較高溢價。顯然，如果投資者行使現金選擇權並不劃算。
就「現金選擇權」紅星新聞記者致電小天鵝公司，相關人士表示， 「行使現金選擇權有嚴格的限定，僅針對部分特定異議股東。 」而小天鵝公告也表示，為保護全體股東的利益，本次換股吸收合並將向小天鵝「異議股東」提供現金選擇權，並由美的集團擔任現金選擇權提供方。
據介紹，小天鵝股東行使現金選擇權需同時滿足三個條件：一是在股東大會上對合並方案的相關議案及各項子議案，均投出有效反對票；二是自股權登記日起，持續持有代表反對權利的股票直至現金選擇權實施日；三是在現金選擇權申報期內成功履行相關申報程序，並在申報日進行有效申報登記。
「只有全部滿足上述條件的股東，才可以申報行使現金選擇權。同時若行使現金選擇權，將可能導致虧損。」 上述人士表示。
編輯 包程立
3. 聽說「小天鵝」被賣掉了有人知道是為什麼嗎
前些日子，對於小天鵝究竟會花落誰家，各大媒體與券商眾說紛紜，並不斷列舉各大買家的綜合實力來推斷最後結局。一時間，眾多的市場傳聞與內幕消息充斥於並不平靜的股市當中。即使在這樣的風頭浪尖上，美的電器依然故我，最終以16.8億元的現金成功購得小天鵝。
美的電器總裁方洪波在接受媒體采訪時表示：16.8億元還是有價值的。據權威人士分析，美的受讓小天鵝控股權，有著更大的戰略價值和無形價值。小天鵝的內在價值到底有多少暫且不論，美的電器根據無錫國聯的要求以現金方式完成收購，無疑會給美的帶來巨大的資金壓力。
不過，2月28日，美的電器董秘李飛德在回答證券日報記者提問時信誓旦旦地說道：「我們收購小天鵝是用自有資金支付的，這對公司來說並無影響，公司的資金很充足，完全能承擔公司的各項運作。」
即使李飛德如此澄清也消除不了證券市場上對於這16.8億元現金來源的質疑。
四種融資方式選擇
2月30日，記者就此事特地咨詢了一位專業會計師。他認為，美的電器如果想要籌集如此多的資金有大體四個來源：第一，使用自有資金，即通過留存收益和加快資金回籠來實現。第二，使用授信或擔保額度進行貸款。第三，使用集團發行的短期融資債券。第四，通過增發股份來募集資金。
就會計師分析，美的電器的自有資金相對充裕，不過一下抽出16.8億元現金來收購小天鵝的話，勢必會對企業的生產與經營造成影響。雖然美的2007年年度報表上顯示美的電器當時能夠使用的現金有18億元之多，但不能保證它在2月28日還持有同樣的現金額，畢竟公司的日常開銷還是很大的。即使美的電器為了收購小天鵝一直保持這18億元現金不動，但這多少會對公司的資金流動造成一定的影響。
從會計師的角度來看，如果美的電器使用這種融資方式，將為公司帶來很大的不便。
對此看法，李飛德並不贊同：「現金這個數據不能夠靜態的看，那是2007年末的數據，現在公司的現金流非常好。」他說話有些激動並一再向記者表示，「現金流很好！有現金流入的！」
說到融資，最快的途徑當屬利用授信或擔保額度進行貸款。不過，這種方法雖然能完成美的電器達到快速融資的目的，但是企業為此要付出包含銀行高貸款利息的相應成本也會變得較高，再加上收購的企業短期內將很難帶來大規模的收益，從而會造成美的電器短期償債壓力較大。
李飛德似乎並不是很在意銀行貸款的事情，他表示，「公司有一點銀行貸款」。正像2007年年報公布的一樣，美的電器有近8億的銀行貸款，李飛德還對記者說：「對於還貸方面並沒有壓力。」
短期融資債券真實用途
除自有資金與銀行貸款外，最另人關注的就屬美的集團於2月22日發行的短期融資債券之事，在募集用途中美的集團並沒有明確表明使用項目，只是說「補充公司在實際生產、經營過程中對營運資金的需求」。對此種含混不清的表達方法，無法不讓人懷疑其真實用途。
套用專業會計師的話：「這個募集資金可以當作自有資金自由的分配。」這樣的說來，美的電器使用它作為該項收購的補充資金顯然有效。
記者在中國債券網上查到，美的集團於2月24日拿到18億元的資金，之後2月28日，美的電器公布用16.8億元現金成功收購小天鵝。在如此相近的時間里，一個得到資金，一個使用資金，而且資金的數目又如此相近，如果說是巧合的話，那也真是太巧了。
正是這種巧合，使大多數人確認美的集團發行的短期融資債券是為了美的電器收購小天鵝。其實，關於這一認知，早在2月28日美的電器收購小天鵝的公告發布之前就已經在股市中傳得沸沸揚揚了。
美的集團副總裁兼新聞發言人黃曉明於2月24日向《第一財經日報》記者表示，美的集團最近發行18億元的短期融資券與小天鵝並購案無關。
他極力否認美的集團發行短期融資債券與美的集團無關，但不排除他為掩蓋美的電器因將要收購小天鵝一事而故意做出強硬的姿態。
美的電器在2月25日的公告中提到，「重大收購事項目前仍在磋商，存在較大不確定性」。當時有消息表明，小天鵝的大股東無錫國聯正在對競購者的收購方案進行評估。無錫國聯的人士最近赴京，可能與證監會溝通。
在事態不明的情況下，相信無論是誰都不會承認美的電器將使用美的集團發行的短期融資債券來收購小天鵝的。
不過，即使沒有這層原因，美的電器還是會否認這種說法，那是因為美的電器並不能直接從美的集團獲得資金。
3月3日，記者從專業律師處打聽到，美的電器要想使用美的集團的資金那是不可能的。由於我國公司法規定，上市公司與集團的資金使用完全是分開獨立計算的，雙方都不能挪用。
不過，另外有專業人士並不如此認為：「如果美的電器採取分期拆借的方式，同樣可以從集團將資金借來使用。」
多方求證都將矛頭指向了美的集團發行的「短期融資券」，使其成為美的電器收購小天鵝現金來源的最大嫌疑。
記者再次於3月4日打通美的電器董秘李飛德的電話，他對此事完全否認：「公司沒有向集團借錢，沒聽說過，也沒有這個想法。」
無錫國聯為何相中美的
2008年2月28日美的電器公告，168000萬元收購國聯集團所持小天鵝24.01％A股股份（87673341股）；股份變動後，國聯集團通過國聯信託間接持有小天鵝0.21％，通過小天鵝集團間接持有0.34％。另外，2007年3月到5月美的通過子公司Titoni Investments在二級市場購入18000006股小天鵝B股，這表明在此次交易完成後，美的電器將持有小天鵝105673347股，佔小天鵝總股本比例28.94％，成為小天鵝第一大股東。
對於無錫國聯為何最後相中美的電器，無錫國聯的陳秘書抱歉地對本報記者說：「無法向媒體透露。」
小天鵝因國資委和證監會於2007年聯合發布的《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》（下稱「19號令」）的下達，一夜間身價倍增，參考二級市場股價作為定價基礎的小天鵝，無錫國聯最終以16.8億出讓小天鵝。
無錫國聯大大賺了一筆，而美的電器則是割肉之痛。
2007年年報顯示美的電器在年末有18億的現金，假使美的電器在年報結算之後兩個月還持有18億元之多的現金在手，那麼在它一次性地支付了16.8億元現金後，也只剩下1.2億元的現金而已。在短期無法回收資金，又要為企業的經營與生產支付資金的情況下，美的電器又如何能輕松地說自己資金充足呢？
對此，會計師有他的經驗之談：「如果說美的電器是使用自有資金支付收購小天鵝的話，從目前的情況來看，很難相信它還有充足的資金來支付銀行貸款、員工工資和生產費用等。為了支撐公司日後的日常費用與生產費用，它很可能使用拆借的方式從集團分期借款，緩解資金壓力。」
但是，李飛德卻對記者說：「我們已經全面、綜合評估了這個情況，那些影響，不會有問題。公司不會受這些因素的影響。」但當記者進一步追問美的現金流具體運作情況時，李飛德只是說：「具體怎麼周轉的不能講。」
美的真的不缺錢嗎？
早在2007年10月，李飛德在與記者交談中，就曾強調公司並不缺錢，並很驕傲於公司有近10年都未進行過融資活動。但2006年，美的電器就曾開股東大會商討向高盛集團全資子公司「高盛投資」非公開發行股票的方案。當時的美的電器准備募集資金為7.17億元，並於2007年6月14日獲商務部批准。
在美的與高盛關系親密之時，高盛還於二級市場上增持美的電器的股票到1.18％，截至2007年9月30日，高盛還位列美的電器第九大流通股東。可是，正在所有人都認為高盛會成為美的電器第二大股東的時候，高盛慘遭落馬，在其苦等9個多月後，證監會發審委否決了這個方案。
2007年10月份，記者曾在證券日報上發表過《美的競購小天鵝高盛或成幕後推手》的文章。誰成想，高盛與美的就此分手並退出收購小天鵝的舞台，變成美的電器獨立支撐的局面。對於高盛有沒有繼續與美的聯系之事，美的電器董秘李飛德猶豫了一下說：「這個我不清楚。」
據2007年的年報顯示，高盛已從美的前10大流通股東名單中消失。高盛媒體發言人於盛致昨日對記者嚴肅表明：「不評論這個問題。」
2月19日，美的電器繼向高盛增發失敗後，再次鋌而走險拋出了一份家電行業規模最大A股公開增發預案，擬公開發行不超過招股意向書公告日公司總股本10％的新股，擬募集資金35.56億元。
即使是在如此不利的條件下，美的電器還是開始了它繼高盛增發失敗後的第二次增發，這一舉動無疑向股市透露了一個信息，就是美的電器需要資金。就業內人士分析，美的電器收購小天鵝A所耗費的現金已經給美的電器的運營造成了資金壓力。
不過，美的電器早已為此打算了。在美的電器的增發預案中提到的項目里，有提及用於自有資金的補充一事。雖然還未標明金額是多少，相信，如果美的電器這次增發能夠成功的話，公司的可使用資金將會更加充足。