『壹』 恆瑞醫葯至暗時刻，高瓴重回十大股東之列
文 | 安富建
六年來首度跌停！8月20日，恆瑞醫葯 （600276.SH） 迎來「至暗時刻」。
股價腰斬、公司裁員、基金出逃......曾經的「大白馬」和「醫葯一哥」，已屈居邁瑞醫療 （300760.SZ） 和葯明康德 （603259.SH） 之後。
19日晚間，恆瑞醫葯披露2021年半年報，報告期內累計研發投入25.81億元，比上年同期增長38.48%，研發投入占銷售收入的比重高達19.41%，但 凈利潤卻近乎零增長，增速創下18年來新低。
8月20日開盤後，恆瑞醫葯股價多次觸及跌停，至上午11時，已被逾2.5萬手賣單封死跌停，收盤報48.46元/股，總市值3100億元。相比今年一度6000億的市值，已然腰斬。與此同時，網傳的安徽省臨床檢驗試劑採集會議紀要，令「器械茅」邁瑞醫療大跌17%。
受「葯茅」和「器械茅」影響，南微醫學 （688029.SH） 、萬孚生物 （300482.SZ） 、金域醫學 （603882.SH） 、通策醫療 （600763.SH） 等醫葯龍頭股紛紛跌超10%。
上市21年來，整體向上的恆瑞股價雖有起伏，但 這大半年來下行曲線之陡峭，前所未有， 「葯茅」何以至此？最近兩年，恆瑞接連失誤，利潤空間不斷縮窄，一如《財健道》半個月前所指出的：恆瑞醫葯無以容錯。半年報的風吹草動，即刻就在資本市場上引起一波巨浪。
仿製葯後路已斷，創新葯和國際化的前景仍然不明朗。日前，63歲的孫飄揚重回董事長之位，被認為是挽救恆瑞醫葯的一線曙光。
01
集采不利
醫保談判失策
恆瑞醫葯之所以出現流年不利的局面，主要有兩個原因：
據公司半年報顯示，受國家和地方帶量采購的影響，公司傳統仿製葯銷售下滑。2020年11月開始執行的第三批集采涉及的6個葯品，報告期內銷售收入環比下滑57%。另一方面，主要產品卡瑞利珠單抗自2021年3月1日起開始執行醫保談判價格，降幅達85%，加上產品進院難、各地醫保執行時間不一等諸多問題，造成卡瑞利珠單抗銷售收入環比負增長。
冰凍三尺非一日之寒。今年6月開展的第五批集采中，因恆瑞報價策略不當而釀成大錯，重磅產品碘克沙醇注射液和格隆溴銨注射液大意丟標，二者占公司營收合計達7.1%；其他中標產品的價格，與競爭對手相比差距懸殊而缺乏優勢，比如，中標量最大的苯磺順阿曲庫銨注射液報價158元，遠高於其他兩家 （241.8元和343.8元） 。
集采和醫保的重要性，對於制葯企業而言不言而喻。若稍有不慎，前期付出便可能功虧一簣。
卡瑞利珠單抗PD-1醫保談判已經失策，因此即將到來的醫保談判便尤為關鍵。
7月30日，271個通過初步形式審查的葯品名單對外公布，恆瑞醫葯、百濟神州各有3款新葯進入，系數量最多，且其中2款面臨直接競爭。恆瑞醫葯新葯包括PD-1單抗、PARP抑制劑。還有一款重磅新葯是化葯1類創新葯TPO-R激動劑海曲泊帕乙醇胺片。根據國盛證券測算，若能進入醫保快速放量，預計該葯品峰值銷售有望超過10億元。這輪的醫保談判，對於恆瑞醫葯而言，是必須抓住的救命稻草。
02
被推倒的多米諾「股」牌
自2000年上市以來，恆瑞曾跑出了百倍長牛的行情，甚至成為2008年金融危機最能抗跌的大藍籌之一——當時全年的股價跌幅也不過18.79%。2021年二季度，恆瑞單季度扣非凈利潤下滑，而上一次單季度利潤同比下滑，是在11年前的2010年第四季度。
但這一切早有預示。
恆瑞醫葯持倉基金上半年即已陸續出逃。截至6月30日，共有326隻基金披露持有恆瑞醫葯，合計持有2.36億股，環比上季度減少29.38%。相較一季度，北上資金香港中央結算有限公司二季度減持股份約0.19億股，持股7.66億股，持股比例由12.26%降至11.97%，仍為恆瑞醫葯第3大股東；而 奧本海默基金公司-中國基金因減持，甚至已經退出前十大股東之列。
機構退場，散戶接盤，但不斷進場「抄底」的散戶已然被套牢。 據統計，恆瑞醫葯的股東數量大幅增長，尤其二季度增速超過60%。2020年末，恆瑞醫葯股東數量為28.18萬戶，至3月末，增長為36.76萬戶，增幅約30%。二季度末，恆瑞醫葯股東數量激增至61.01萬戶，較三月末增幅高達65.97%。
值得注意的是，高瓴資本被動新晉成為恆瑞醫葯十大股東， 這或許是一個信號：資本市場仍然有大機構在看好恆瑞醫葯。高瓴資本自2015年12月左右開倉進場恆瑞醫葯，一年內曾兩次加倉。從恆瑞醫葯公開的十大流通股東數據來看，2016年三季度增持到2193萬股，去年2020年退出十大股東。時至今日，高瓴資本持股4046.19萬股，持股比例0.63%。
與之同時，亦有牛散告訴《財健道》，下個交易日即入場抄底。
03
裁員風波不斷
恆瑞何以絕地反擊？
8月20日，關於「恆瑞醫葯大幅度裁員」的信息在網上瘋傳，該甚至登上「東方財富」導讀欄。 此次裁員主要涉及仿製葯的醫葯代表，同時會增加創新葯的研發人員。有消息稱，恆瑞醫葯大刀闊斧的裁員，要將人數從3萬減到2萬。針對此事，恆瑞醫葯證券部工作人員回應稱，公司在半年報中對這件事情做了說明，「公司要集中資源做創新和對國際化進行運營改革」。早先，有恆瑞醫葯內部人士接受媒體采訪稱，「實際上，組織結構進化從今年6月份已經開始」。
新業務調整、大幅裁員，這些新招頻出的背後，站著恆瑞醫葯「大家長」、頭號靈魂人物孫飄揚。8月4日，孫飄揚正式重新出任董事長。它能否成為恆瑞的一劑強心針？仍然尚未可知。
財報數據顯示，恆瑞已在美國、歐洲等地建立了136人的海外研發團隊，主要成員均是來自羅氏、諾華、輝瑞、默克等知名葯企的中高層人才；23項國際臨床試驗正在推進開展，其中國際多中心Ⅲ期項目7項，並有10餘項研究處於准備階段，共啟動86家海外中心。
值得關注的是，主力產品卡瑞利珠單抗，則為恆瑞帶來首個國際多中心Ⅲ期臨床研究——卡瑞利珠單抗聯合阿帕替尼治療晚期肝癌國際多中心Ⅲ期研究已完成海外入組，並啟動了美國FDA BLA/ NDA遞交前的准備工作；另外還有多款產品實現全球同步開發。
這些海外項目能否盡快破局？這正在考驗孫飄揚的速度。
為突出恆瑞的持續創新能力， 本次半年報還披露了恆瑞創新葯收入和管線，創新葯實現銷售收入52.07億元，同比增長43.80%，占整體銷售收入的比重為39.15%。和高研發投入一樣，恆瑞押注創新葯的本色未有絲毫改變。 雖然競爭愈發激烈，但研發、國際化、運營優化，以及孫飄揚的王者歸來，依舊是恆瑞的護城河。
1990年，32歲的孫飄揚臨危受命擔任廠長，挽救了一家賬面資金只有8萬元的小廠「江蘇恆瑞醫葯股份有限公司」，後來，他一手將其扶至「白馬股」醫葯龍頭的地位。 電影《至暗時刻》結尾，丘吉爾說：沒有最終的成功，也沒有致命的失敗，最重要的是繼續前進的勇氣。
（尹莉娜對本文亦有貢獻）
『貳』 中國股市：高瓴資本持倉前十名單！（珍藏）
高瓴資本持倉的前十大股票集中在醫葯生物板塊，包含醫療器械、生物技術、醫葯研發等多個細分領域。具體名單如下：
1. 邁瑞醫療，國內醫療器械龍頭。該企業產品線豐富，涵蓋體外診斷、生命信息與支持、醫學影像等三大領域，在國內醫療器械市場占據領先地位。
2. 凱利泰，國內骨科耗材醫療器械龍頭。公司專注於骨科植入物和手術器械的研發、生產和銷售，產品涉及關節、脊柱、創傷等多個領域。
3. 健帆生物，國內血液灌流器龍頭。公司主要從事血液凈化領域，提供血液灌流器及相關設備，為急性中毒、慢性腎病等疾病提供解決方案。
4. 國瓷材料，國內高端陶瓷材料龍頭。公司業務涵蓋電子材料、環保材料、功能陶瓷等多個領域，其中電子材料在高端陶瓷領域具有競爭優勢。
5. 華大基因，國內基因測序/體外診斷龍頭。公司專注於基因測序、生物信息分析、體外診斷等領域，為精準醫療、疾病預防提供技術支持。
6. 恆瑞醫葯，國內創新葯龍頭/抗腫瘤創新葯龍頭。公司專注於抗腫瘤、抗感染、麻醉鎮痛、內分泌、心血管等葯物的研發，擁有多個創新葯產品。
7. 甘李葯業，國內胰島素龍頭。公司專注於胰島素及其相關產品的研發、生產和銷售，為糖尿病患者提供治療方案。
8. 海正葯業，國內胰島素龍頭。公司主要從事胰島素及其類似物的研發、生產和銷售，為糖尿病患者提供高效、穩定的治療產品。
9. 葯明康德，國內醫葯、研發外包行業龍頭。公司提供葯物發現、研發服務、生產服務等一站式醫葯研發解決方案，為全球醫葯企業提供支持。
10. 泰格醫葯，國內臨床CRO龍頭。公司專注於為全球醫葯企業提供臨床試驗管理、數據管理和統計分析等服務，助力新葯研發。
高瓴資本選擇這些股票的主要原因是，它們均屬於醫葯生物板塊中的龍頭公司，具有良好的市場地位和增長潛力。醫葯生物板塊在A股市場一直被認為是貫穿牛熊的穩定板塊。盡管過去可能因各種因素被低估，但高瓴資本認為未來醫葯股將有大量機會，這反映了其對醫葯行業前景的積極看法。
『叄』 十年前的醫葯龍頭企業有哪些
1、恆瑞醫葯（600276）：作為國內化學創新葯的龍頭企業，恆瑞醫葯在抗腫瘤葯物領域占據國內領先地位。公司核心產品包括抗腫瘤葯物、麻醉葯物和造影劑。2021年一季報顯示，歸屬凈利潤14.97億元，同比增長13.77%。2020年年報歸屬凈利潤63.28億元，同比增長18.78%，分紅政策為10送2派2。恆瑞醫葯作為創新葯行業的龍頭企業，其地位在未來3-5年內難以撼動，顯示出強勁的發展勢頭。盡管創新葯行業風險較高，但恆瑞醫葯能夠持續保持高增長實屬不易，值得長期關注。需要注意的是，醫保集采政策對公司的影響較大。
2、葯明康德（603259）：葯明康德是CRO（合同研發組織）和CDMO（合同發展製造組織）全產業鏈的龍頭企業，提供小分子葯物的臨床前研發、臨床研發以及小分子葯物的CDMO服務。2021年一季度財報顯示，CDMO業務占總收入的31.94%，增長迅速。作為CRO行業的龍頭，預計未來3-5年行業將保持高景氣度，公司估值有望持續上升。雖然短期估值處於相對高位，需要時間消化，但高瓴資本的持股顯示出市場對公司前景的信心。
3、智飛生物（300122）：智飛生物是國內新型疫苗研發管線儲備最豐富的企業之一，產品主要集中在細菌類多聯多價疫苗、病毒類疫苗以及結核防治類產品三大板塊。新冠疫苗的推進有望帶來正式商業化，為公司發展注入強大動力。近三年凈資產收益率保持在40%以上，凈利潤率超過20%，顯示出高增長和高盈利能力。2021年一季報凈利潤9.382億元，同比增長81.69%。業績超市場預期，疫苗行業在未來2-3年內預計將持續保持高景氣度，值得長期關注。
4、片仔癀（600436）：片仔癀是國內外知名的中成葯品牌，以治療肝病和解毒特效葯而著稱，擁有國家級絕密配方和絕密工藝，市場壟斷地位穩固。2021年一季報凈利潤5.653億元，同比增長20.84%。2020年年報歸屬凈利潤16.72億元，同比增長21.62%，分紅政策為每10股派9元。自2016年以來多次提價，市場價格持續上漲，復合增長率高達18.75%。盡管當前估值較高，但公司未來3-5年保持高增長仍然較為確定，值得長期關注。
『肆』 中國十大長線股
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來自：www.wangluoliuxing.com日期：2022-05-18
隨著上市公司半年報陸續披露，金融機構持倉情況浮出水面。險資、社保基金、QFII等青睞金融股，科技、生物醫葯股受到「長線資金」新晉增持。部分機構認為，未來市場仍存在結構性機會。
金融股受青睞
Wind數據顯示，截至8月29日18時，險資、社保基金等機構重倉銀行股、非銀金融股。從險資持倉情況看，非銀金融股配置比重約47%，其中持股市值最高為中國人壽，達6549億元。銀行股配置超過40%，平安銀行、招商銀行、浦發銀行、興業銀行等持股市值名列前茅。
在險資新增持股中，中國核電、工商銀行、科大訊飛、紫光國微持股市值居前。
社保基金持有金融股比重同樣較高。其中，銀行股持倉比重約31%，非銀金融股也佔10%左右。從持股市值看，前四名分別是工商銀行、中國人保、交通銀行、國信證券。其中，工商銀行持股市值為637.5億元，中國人保持倉市值為197億元。此外，長春高新、雲南白葯、我武生物等也受社保基金青睞。社保基金新增持股主要集中在計算機、通信、電子行業，涉及三安光電、中興通訊、歌爾股份、匯頂科技等。
QFII布局新賽道
Wind數據顯示，截至8月29日18時，有463家上市公司前十大流通股股東名單中出現QFII的身影。其中，寧波銀行持股市值為438.7億元，位列榜首;寧德時代、北京銀行、南京銀行、愛爾眼科分列第二位至第五位。分行業看，QFII將銀行股作為重倉對象，銀行股配置比重達29%。
在QFII二季度新增持股方面，京東方A新增持股數量最多，接近2.5億股;工業富聯新增持股9700多萬股。在新增持股市值方面，恆瑞醫葯被高瓴資本新增持股4000餘萬股，市值達27.5億元，位列第一位;玲瓏輪胎以約17億元新增持股市值居於第二;京東方A緊跟其後，新增持股市值超過15億元。梳理QFII資金新增持股市值前十位的公司可以發現，有4家來自計算機、軟體行業，兩家來自醫葯行業。
關注結構性機會
由於長線配置的需求，多數機構投資者更偏好流動性好的藍籌股，銀行股作為高分紅、低估值藍籌股的代表備受青睞。由於中報業績、微觀景氣度在科技領域多個細分行業持續改善向好，科技相關板塊也成為機構資金布局的新賽道。
華安證券認為，成長股業績整體相對占優，且高景氣度依舊，有望對成長風格行情形成有力支撐。
開源證券則認為，當下傳統行業正處在被長線投資者挖掘的階段，這意味著從交易層面看，當下A股仍存在結構性機會，而機會更有可能出現在傳統行業。
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прикольнаяпесня什麼意思-：Прикольнаяпесня-可笑的歌曲,是貶意.прикол在現代俄語中的意思已轉化為貶意＂可笑的事或物,讓人發笑的事和物＂,而прикольный則是＂可笑的、引人發笑的」意思??прикольная是形容詞翻譯來自論壇資料請採納
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『伍』 高瓴資本最大的股東是誰
高瓴資本最大的股東是張磊。高瓴資本再次進入恆瑞醫葯十大股東，高瓴資本通過二級市場進入恆瑞醫葯。根據恆瑞葯業10大流通股股東的公開數據，2016年第三季度，恆瑞葯業將持股比例增至293萬股，並於去年在2020年撤回了10大股東。香港中央結算所的持股比例從12.26%降至11.97%，奧本海默基金從十大股東中撤出;高瓴資本持股0.63%，成為第10大股東。最重要的還是恆瑞葯業的股東，去年年報只有28萬，股東的數量在季度報告還是超過36萬，半年度報告直接飆升到61萬，太猛了這真是太可怕了很多資金提前跑了，散戶投資者繼續抓很多人。此前，恆瑞醫葯中國新聞的股東人數增加到61萬人，增加了65.98%。看來恆瑞的股價在一段時間內不會上漲，需要一段時間來忍耐或等待業績好轉。
營收增長率為17.6%，略低於凈資產收益率(ROE)，較第一季度下降25.37%，該公司表示將削減大量仿製葯。事實上，這是一件好事。雖然今年的股價走勢反映了對公司業績的預期，雖然今年股價繼續下跌消化了估值，但估值的表現也依然不便宜。瑞葯仍是一個很好的股份制創新龍頭制葯企業，但想抄底的朋友也需要等待，現在市場對未來幾個季度的業績預期仍然很低。從財政上講，我們希望pD-1能獲得紅利，但我們直接收集了紅利。新葯的進展跟不上市場的發展，很難估計。公司正在轉型，轉型不會那麼快，也不會那麼痛苦。綜上所述，雖然高瓴資本確實在一級市場進行了長期投資，並一直以IPO的形式上市，但在過去幾年也有很多高瓴資本參與二級市場或以高價買入股票的案例。由於各種因素推高了股價，在不到兩年的時間里，也有很多持有量大幅減少的情況。