A. 什麼是市場的有效性
什麼是市場有效性？
琺瑪：（Fama，1970):「市場價格總能夠完全反映市場信息」
Malkiel(《漫步華爾街》的作者，1992):「一個市場是有效的，如果它能夠正確定、完全地反映與價格有關的所有信息。更正式地講，如果證券價格不會因為信息的披露而受到影響，則市場是有效的。進一步講，如果市場是有效的，則人們不可能通過信息分析和發掘獲得額外的經濟利益。」.(2003-JournalofEconomicPerspectives)
「一個普遍接受的觀點是，當新信息產生時，信息傳播非常塊，並毫無延遲地反映在價格中。因此，無論是通過市場數據預測股票價格的技術分析，還是分析公司盈利狀況和資產價值的基本面分析，都不能給投資者帶來超額收益。」
「一個蒙上眼睛的大猩猩向華爾街日報的證券版面擲鏢而選中的股票可以和然和專家推薦的股票具有同樣好的收益。」
注:市場有效性是針對不同的數據集合而言的，因此存在三種形式的EMH(Roberts1967).
弱形式的市場有效性：信息集合只包含股價的歷史信息。
半強形式的市場有效性：信息集合包含所有可以公開得到的市場信息，包括股票價格信息和宏觀經濟信息。
強式市場有效性：信息集合包含所有有關信息，不僅包含可公開得到的信息，還包含私人信息。
B. 什麼是有效市場假說
有效市場假說是指市場對於所有的信息都已經充分反映在股票價格之中，因此股票價格的變動是隨機的且不可預測的，股票的真實價值總是能夠得到合理的反映。有效市場假說的基本假設是市場的參與者都是理性的，能夠充分利用所有的磨肆禪信息，使得股票價格總是能夠反映出所有可獲得的信息。
有效市場假說認為，由於市場參與者可以充分利用信息，所以股票價格總是能夠反映出公司的真實價值，因此股票的價格變動是隨機的且不可預測的。這也就意味著，任何人都無法通過分析股票價格或信息來獲得超額收益，因為股票價格已經反映了所有的信息。
有效瞎塵市場假說對投資者來說具有重要的意義。如果市場是有效的，那麼雹答股票的價格是公正和合理的，投資者不可能通過研究信息或分析股票價格來獲得超額收益。因此，投資者需要尋找其他的投資策略，如長期持有、分散投資等，來獲取穩健的投資回報。