Ⅰ 股票市場波動性對經濟穩定性的影響如何衡量
股市是一個高度復雜的體系，經過多年的發展，已成為個人和機構投資的重要領域。股票市場是投資人可以購買和出售股票的場所，也被稱為證券交易市場。它是個人和機構投資的重要領域，關系著許多人的財務狀況和未來。股市的波動性和風險很高，但它也提供了很多機遇和利潤。
歷史和功能：
股市起源於17世紀的荷蘭，在歐洲和美國迅速發展。它最初主要是為了幫助公司吸引資金，但隨著時間的推移，股票市場已成為國家經濟增長的重要驅動力。
股市的功能有很多，包括提供資本融資、為投資者提供機會、提供了公司股票質押的資產等。除此之外，證券市場還為投資者提供了股票買賣等服務，以及進一步分散投資的機會。
投資風險與機遇：
股市的波動與不確定性高，因此投資者必須對自己的投資組合進行風險管理。投資者可以使用各種工具和技術來管理股票投資風險，如風險管理下的投資組合和避免情緒化決策。
股市也提供了許多重要機遇，包括成為股票市場領導者、通過股票投資獲利等。投資者還可以通過市場波動獲取利潤，例如在跌勢時購買便宜股票，等股價回升後出售。
股票估值、財務指標和分析技術：
股票估值是評估股票價格的過程，基於一系列財務指標和分析技術來決定股票的真實價值。這些指標包括股息收益、市盈率、市凈率等。 投資者還可以使用各種技術分析工具，如圖形分析、趨勢線分析和指標分析，來理解股票市場的趨勢和商業動態。這些技術分析指標可以幫助投資者做出更明智的交易決策。
優化投資組合和風險管理策略：
優化投資組合是指在股票市場中選擇多種股票和其他投資品種，以降低整體風險並提高總回報。 這可以通過選取具有不同風險和回報特徵的資產來實現。此外，投資者可以採取各種風險管理策略，如分散化投資、使用保險策略、制定止損規則等，以降低投資組合的風險。
未來展望和對全球經濟的影響：
股票市場不斷變化，預測未來趨勢蘆旦是一項極具挑戰性的任務。然而，預測技術和數據分析可以提供趨勢預測和商業機會的信息。股票市場的全球性質意味著股票市場的變化和趨勢將對全球經濟產生影響。 在全球化和數字化時代，股票市場的未來前景仍然被認為是標題：股市：波動、風險與機遇。
股市波動性可以這樣來理解，它是股票的買賣價格圍繞著股票本身所具有的基礎價值而發生的變動，這種變動是隨著時間的改變而上下波動的情況。
交易的價格發生了變動的時候，它總是偏離著基礎價值。這種偏離程度的大小會受到很多因素的影響。經過了對以上內容的認識我們可以充分了解到股市的波動對於股市的健康穩定有著至關重要的作用。所以對於股市波動性的研究是很有必要的。
一、波動性的產生
波動性的產生主要來自歷史的波動、外部宏觀擾動和投資者自身三個方面：
1. 歷史波動的影響
股票市場的價格波動是長遠的、漸進的，這個演化過程具有階段特徵，即每個階段的波動具有鮮明性。由於波動的連續性和波動聚集效應的存在，加上股價波動的漸進過程，歷史波動會傳導給未來波動，影響股票市場未來的價格波動。
2. 來自外部宏觀因素的擾動
擾動了市場波動性的外部原因之一是受到了外部形勢的擾亂和打擊，導致股票價格發生了明顯的波動。這些來自外部的擾動主要包括以下幾個方面的因素：經濟因素、政策因素以及意外狀況。
經濟因素的影響是指經濟環境的繁榮或者蕭條、大眾商品價格的變化、經濟行業的運行狀況等因素可能會導致股市波動；第二個就是政策因素，眾所周知法律法規和管理條例能夠有效地直接影響股票市場交易，所以如果政府改變了原有的經濟政策，或者推出了新的社會經濟發展計劃，都有可能給股市帶來不好的影響。
第三個就是突發的狀況，像火山爆發、洪水等自陪飢擾然災害、戰爭等人為沖突等突發情況也會給股市帶來不好的效果。
3. 投資者自身的行為
除了外部宏觀因素的沖擊，投資者自身的肢州行為也足以改變股票現貨市場的波動性。因為當股票市場中出現了新信息的時候，投資者所作出的反映和進行的決策也會多種多樣。
他們的反映有很大的可能會使得股票的價格跟它真實的自身基礎價值發生偏離，從而使得股票價格也發生不確定的變化，因此股票市場就會發生波動。
投資者行為包括非理性行為，這一行為是客觀的，是由於不同的投資者認知水平不同，從而做出的交易選擇也不同，「盲目跟風」就是因為投資者自身的認知能力有限，投資者非理性行為的存在而導致的，還有更加令人們所熟知的「追漲殺跌」現象也是因為投資者受到自身的情緒影響，沒有進行理性的投資造成的。
另一方面的投資者行為是人為的操縱，人為操縱就是人們蓄意控制股票市場價格的上漲和下跌，給股市帶來波動。
二、金融市場時間序列波動性的特點
這里我們總結了五個方面來介紹金融時間序列波動性的特點：
1. 尖峰厚尾
當金融時間序列的偏度值小於正態分布值0，峰度值大於正態分布值3時，金融時間序列就不符合正態分布的特點了就具有尖峰厚尾的特徵了。股市的收益率並不符合正態分布的特點，會出現左偏或者右偏的情況。
2. 波動溢出效應
股票價格指數期貨價格在受到了市場信息沖擊後會產生一定程度上的波動，這一波動會傳導給股票市場，從而給股票市場的價格帶來改變，影響股價波動性。波動溢出效應不僅會在不同的市場中發生，也會在同一個市場的不同金融產品中發生。
3. 波動聚集效應
一個序列尤其是金融時間序列的波動總是會發生聚集現象，也就是說收益率分布會在某段時間內持續增大或者減小。當序列發生了一個很大程度的波動時，緊跟著後面的波動幅度也是大的，波動幅度並不會立刻減小；同樣的當序列發生了小幅度的波動時，後面的波動幅度也是小的，它不會突然變成大幅度的波動。
4. 非對稱效應
這個特點是指股票市場中利空消息和利好消息對波動性的沖擊存在非對稱效應，利多消息和利空消息對股票市場波動的影響程度是不一致的，通常情況下市場反映出來的利空消息對於股票市場波動性的影響要更大一些，因為廣大投資者總是具有風險規避性的，這就是利空、利好消息對波動的非對稱作用。
所以相反的，利好消息給股市帶來的波動就要小一些了，但這也不完全是因為投資者風險規避性帶來的影響，這也與市場行情等其他因素有關。
5. 長記憶性
時間序列的一個本質特徵就是具有動態性，相鄰觀測值之間具有很強的動態依賴性也就是我們所說的時間序列的記憶性，所以歷史的波動能影響股票的價格，股票的波動並不會一直都很大的，經過一段時間的波動之後，波動的幅度就又變小了。
經濟序列具有非常明顯的記憶性，表現為即使相距較遠的時間間隔，序列仍然還是具有顯著的自相關性。歷史事件會長期地影響著未來的股票價格和變化，這就是經濟事件序列的長期記憶性。
三、股票價格是指數期貨交易影響股市波動性變化的機制
實行了股票價格指數期貨交易之後，在改變股票現貨市場的波動這一方面，它的影響機制是怎樣的。這一改變有源於其自身內部的因素，稱之為內在的影響機制，當然還有來自外部的作用機制，稱之為外在影響機制。
我們可以從字面意思理解內在兩個字，就是源於股票價格指數期貨交易自己本身所具備的作用功能，它的影響是淺顯直接的。來自外部的影響就不是直接的了，而是間接的改變波動，比如通過對股票價格指數期貨交易實行的制度來改變波動，或者通過影響投資者的結構等來改變股票現貨市場的波動。
1.股票價格指數期貨的價格發現功能的影響
股指期貨市場與股票現貨市場這兩個市場之間，只要有一個市場發生某一方向的變化，另一個市場也會發生大致相同的變化，它們兩者的聯系是非常緊密的期貨交易市場中的投資者基本都比較熟悉某種期貨商品市場行情,有著比較豐富的期貨商品市場知識和廣泛的市場信息傳播渠道以及比較科學的期貨分析市場預測決策方法。
加上期貨交易所和市場的競爭透明度公開化程度比較高，股指期貨市場還具有信息披露制度，能夠使投資者在場內交息進行交易時能夠快速且正確地獲取期貨交易市場的情況以及當前期貨價格的變化，這就使得股價變得具有可預測性。
而股票市場則對信息反應存在一定程度的滯後性，因此價格發現功能對於我國股指期貨市場的影響是非常明顯的，它有利於不斷推進我國股市的市場價格波動平穩發展。
2.股票價格指數期貨交易的套期保值功能的影響
股指期貨交易的引入可以有效地降低股票市場交易帶來的系統性風險，幫助投資者進行風險規避。無論是為了實現風險最小化還是實現利潤最大化，這種反向操作都可以一定程度上降低投資者的損失，從而達到穩定股價的目的，使得期貨和現貨兩個市場的價格基本保持一致。
3.套利的影響
人們利用期貨市場和現貨市場的價格差來進行套利行為。人們在投資的時候可以根據獲得的最新消息，果斷地在期貨市場和現貨市場間進行相反的交易行為，這樣就從而達到了套利的目的。
套利的模式使得投資者在股指期貨交易市場出現做空行為，大量的做空單給股價帶來不小的沖擊，再加上股指期貨的T+0這種交易的制度，人們進行投資的時候一天當中可以多次進行交易行為，這就使得股市價格發生波動。
結語
期貨交易所實行的制度的出發點就在於保證股指期貨市場的功能正常，比如漲跌停限制制度就降低了股指期貨市場的波動性，保證金制度還能防止其影響到現貨市場，最大限倉制度從而還能達到穩定市場的目的。
進行股票價格指數期貨交易的投資者們包括大型的金融機構，它們屬於機構投資者，其次就是個人投資者。在這裡面投資者的主要構成體是大型的金融機構，它們有雄厚的資金實力和人才力量，可以更好更快地獲取信息，從而抓住先機，作出合理正確的投資決定策略。
而個人投資者，不能及時有效地獲取到市場的信息，也沒有足夠的資金支持，有時候還沒法看懂發布的政策，往往會出現盲目投資的情況，從而增強了股市的動盪性。因此，股指期貨投資者的結構對於股市的波動起著很重要的作用。
Ⅱ 為什麼假設股票價格服從正態分布是不現實的
股票價格多半不是自然形成，而是人為操縱的成份比較大，尤其受政策影響非常明顯 。
Ⅲ 大盤股，中盤股，小盤股怎麼區分
大盤股的逐級上升對於吸引集團資金入盟較為有利，大資金有了適合的吞吐場所，就會對小盤股的過高股價產生壓抑，這種投資結構亦是管理層嘔心瀝血的精華所在，亦是中國股市的新格局。1997年大量新股發行，絕大多數都是有業績有潛力的國家支柱性企業，所以，大盤股的振興是市場發展的需要。\x0d\x0a\x0d\x0a小盤股是相對而言的，從趨勢角度來看，小盤股必將逐步向大盤股過渡，但小盤股的獨特優勢在某個階段是顯而易見的，有時甚至能左右大盤，這就是小盤股的外延。 什麼叫小盤股什麼叫大盤股呢？可以這樣估算。中國有2千萬股民，近1千隻股票，如果平均每人關心10隻股票，那麼，平均每隻股票有20萬人關心。統計學中，如果統計樣本成正態分布，那麼大約70%的樣本處於分布峰值加減方差的區間內，高於方差的樣本數量約16%，近似的可取15%。可以以此為界，股票少到只有頂端不到15%的人參與的為小盤股。則20萬的15%為3萬，以中國股市大多數股民一般平均每人每隻股票持股不到1000股計算，為3千萬股。所以，標準的中型盤子為3千萬股左右，可以粗略的估計為2-5千萬，2千萬以下為小盤股，5千萬以上為大盤股。類似的，超級大盤股的標准應為可以供應85%以上的人，20萬的85%為17萬，估算為1.7億股，放寬一些為2億股以上，即中國股市上2億以上的盤子為超級大盤股，定價會明顯偏低。當然，以後隨著中國股市的發展，以上估算用到的參數會發生變化，小盤股大盤股和超級大盤股的概念也會發生變化。 \x0d\x0a同樣業績下，流通盤小限制了參與交易者的范圍。對兩只業績相同的股票，大盤股定價低，使需求分布中心理定價偏低的人也能買到，小盤股定價高，只有願意接受較高價位的人才能買到。這使得參與者的群體會略有不同，影響股票走勢特性。 \x0d\x0a同樣市值下，盤小價高的股票，參與者范圍受限制。股市交易是以「手」為基本單位的，股價越高，每手的價錢也越貴，這會限制參與者的范圍。極端情況，如美國股市上巴菲特控制的柏克夏公司，股價高到上萬美圓，只有富人才買得起。中國股市上，也有很多散戶不喜歡買20元以上較貴的股票，而喜歡10元以下的股票，因為資金少，買貴的股票買的太少。 \x0d\x0a盤子大小還影響股票的流動性，同樣市值的股票，盤子大，「手」多，每單位的價錢低，相當於在流通時顆粒細，流動性就更好；單位價錢高而盤子小，則分成的顆粒大而少，流動性下降。一般而言，流動性大，參與者多，會增加坐莊控盤的難度，減少走勢中的人為痕跡，走勢越自然越穩定；流動性小則人為影響大，越容易出現忽漲忽跌和跳躍性走勢。所以，大盤股容易走成弧形反轉，而小盤股容易走成V形反轉；大盤股在分析其走勢時應該多考慮群體心理動力學的影響，而小盤股應該多考慮人為因素的影響。 \x0d\x0a小盤股控盤容易，大盤股控盤難。所謂控盤是說莊家持有一筆資金以短炒的方式進進出出，其買賣保持平衡，只通過把握買賣節奏影響和控制股價。所以，控盤難度大小決定於留在外面的未鎖定籌碼的絕對規模，未鎖定籌碼多，則參與者人數多，人多則想法多，控盤困難，這和任何活動都是人越多越不好組織是一個道理。通過鎖定籌碼減少外面籌碼的規模可以使盤子變得容易控制一些，但大盤股上即使這樣做了之後留在外面的股票仍會很多，不好控制。比如，對一隻1億股的盤子，莊家已經鎖定了70%的籌碼，但外面仍有3千萬股未鎖定。另一隻天生只有1千萬的盤子，即使不鎖定籌碼，外面的籌碼規模也比前者少，控盤難度比前者鎖定70%後還低。如果這只股也鎖定70%，則外面只剩下3百萬股，如果按平均每個人10手計算，則只有3000人參與，如果每天有10%的人參與交易，則只有300人，相當好控制了。而前一隻股票要達到同樣的程度需要鎖定97%的籌碼，這顯然是不可能的。 \x0d\x0a大盤股由於盤子不好控制，所以，只能炒；小盤股可以實現絕對控盤，適合做。炒就是短炒，不鎖定太多籌碼，也不炒到太高，隨著人氣，拉起來就放手，一波一波有節奏的炒，類似於垃圾股的炒法。做就是做價值發現，低位收集大量籌碼鎖定，實現絕對控盤，拉到較高位置出貨。所以，小盤績優股可以用通吃的手法炒做，而大盤績優股，即使業績再好，即使最終可以走成長期上升通道，也只能是一波一波炒上去的，分析其走勢可以明顯看出莊家進出的節奏，感覺到盤子震盪的力量，而不可能沒有力度的往上飄。所以，盤小和績優是連在一起的，在同樣業績的情況下，盤小的因素會使走勢偏向於更典型的績優股，而盤大因素會使走勢偏向於垃圾股。 \x0d\x0a莊家鎖定大量籌碼，市場上流通籌碼變少，中大盤股可以暫時變成小盤股。如果有一個資金較少的機構或資金較多的大戶，這時可以短期的做一把庄。不過這種「小盤股」只是市場瞬間形成的，情況稍微一變就不成了。而且這種股背後如果有一個大莊家鎖定了大量籌碼，則好比「螳螂捕蟬黃雀在後」，大莊家隨時可能出手管你。所以，只有在莊家無法出手的時候才能這樣做，只有在超跌的時候才有這種機會。當超跌到CYS低於-20，即短線客已經虧損20%的時候，此時籌碼都被鎖定在上面，不怕莊家繼續打壓，他打壓也不會有人跟著殺跌，他打出去的籌碼反倒可能收不回來。此時，臨時小庄突然出手幫他控盤，從他口裡搶幾只小蝦，他也沒有辦法。