⑴ 切入游戲 蒂花之秀母公司名臣健康年輕化突圍策略存疑
根據公告，被100%收購的兩家公司分別是：海南華多網路 科技 有限公司(下簡稱「海南華多」)、杭州雷焰網路 科技 有限公司(下簡稱「杭州雷焰」)。據悉，海南華多、杭州雷焰的營收分別依賴於手游《王者國度》與《百龍霸業》，兩家公司來自爆款 游戲 的收入佔比均超過90%。
名臣 健康 公告發出後，8月10日開盤，名臣 健康 一字漲停，截至8月14日午間收盤，名臣 健康 報29.61元/股，與上周五收盤相比，漲幅超40%。
對於收購 游戲 公司如何與日化主業形成協同等問題，經濟觀察報致電名臣 健康 進行采訪，對方表示，目前處在中報窗口期，不便做出回復。
並購標的
根據公告，截至2020年3月3日，海南華多及杭州雷焰的凈資產分別為1125.21萬元、-745.08萬元，而名臣 健康 收購的作價分別為1.33億元、1.29億元，估值較賬面凈資產增值率分別為1078.62%、1827.20%。
名臣 健康 在公告中表示，估值增值幅度較大，主要由於標的公司屬於輕資產企業，其業務能力、管理能力、技術優勢和市場資源等資源並未在會計報表中直接體現。名臣 健康 同時指出，收購完成後公司將會確認較大商譽，若標的資產在未來經營中不能較好的實現收益，收購標的資產所形成的商譽則將存在較高的減值風險。
根據披露，海南華多2020年一季度、2019年度的凈利潤分別為0.52億元、0.64億元，應收賬款余額為1.21億元、0.93億元、；杭州雷焰2020年一季度、2019年度的凈利潤0.26億元、-0.22億元，應收賬款余額為0.45億元、0.04億元。
公告顯示，海南華多目前有2款運營上線 游戲 ，分別是1款頁游《亂斗乾坤》和1款手游《王者國度》，其中手游產品《王者國度》月流水持續數月過億元。杭州雷焰目前已上線運營放置類 游戲 產品《百龍霸業》以及《群英列傳》、《英雄三國志》(H5)，《百龍霸業》自2019年底上線以來月峰值流水超過1億元。
對於本次交易目的，名臣 健康 指出，隨著日化專營店、電商零售、網岩塵紅帶貨等新興業態發展，加之消費者對品牌粘性降低等不利因素，公司所在的日化行業競爭日益加劇，公司業務發展面臨瓶頸。而疫情期間，人們的線下 娛樂 減少，線上消費熱度快速升高，網路 游戲 成為居家 娛樂 的首選方式之一，主要 游戲 公司的業務都出現了顯著增長。
名臣 健康 同時援引了易觀數據發布的《中國移動 游戲 市場年度綜合分析 2020》。報告顯示，2019年中國移動 游戲 的市場規模為1850.2億元人民幣，增長率為15.5%。受疫情影響，2020年1月，中國移動 游戲 市場較之去年同期增長 49.5%，環比增長37.5%。
主業遭遇瓶頸， 游戲 業務能撥開雲霧嗎？當前 游戲 領域的激烈競爭與馬太效應的雙重境況亦不容忽視。上述易觀報告指出， 游戲 主流廠商市場份額持續擴大，市場競爭保持激烈。2019年中國移動 游戲 發行競爭格局中，騰訊 游戲 占據51.86%份額，網易 游戲 15.81%，三七互娛10.44%，中手游2.53%，前五位已瓜分了行業80%的份額。廖旭華指出，從海南華多和杭州雷焰的產品、業績來看，其在 游戲 行業均屬於中游水平，「這種類型的公司非常多，在這個市場里沒有特別突出，沒有很強的差異化競爭力。」
風險點
名臣 健康 在公告中表示，通過本次交液鄭易，藉助移動互聯網平台和 游戲 用戶，利用場景或產品植入等手段吸引年輕消費者， 探索 實現原有品牌的年輕化升級，並藉此次交易進一步拓展業務機會，培育新的業績增長點，增強盈利能力。
探索 年輕化升級的背後，是名臣 健康 不得不面對的品牌老化、消費者粘度降低等問題，另一方面則是營收、凈利的持續下跌。2018年、2019年名臣 健康 的營收分別為5.46億元、5.17億元，同比分別下跌14.86%、5.27%；凈利潤分別為0.30億元、0.23億元，同比分別下跌38.86%、22.20%，
資料顯示，名臣 健康 成立於1994年，主要產品包括洗發水、護發素、沐浴露、啫喱水及護膚品等。公司主要包括「蒂花之秀」、「美王」、「初萃」、「盈蔻」等十餘個品牌，其中「蒂花之秀」和「美王」為主打。
上述三點，事實上鬧棗頌，從名臣 健康 近兩年的動向來看，亦有 探索 ，但效果平平。2019年初，名臣 健康 推出「蒂花之秀」新系列產品——「花時代」，另外以「新時代」、「大 健康 」、「環保」、「以花為美」的理念，重新定義「蒂花之秀」品牌。
2019年，名臣 健康 重點打造定位「高端洗護領導品牌」的盈蔻，並希望借電視廣告、新媒體廣告以及與騰訊動漫頂尖IP「狐妖小紅娘」聯名推廣，收獲年輕一代消費者。目前，在天貓平台上盈蔻旗艦店的粉絲數是1600，銷量排名第一的產品月銷1112筆。
渠道方面，截止2019年末，名臣 健康 形成覆蓋全國近3.5萬多家零售網點，2018年則是近3萬家。但對比同為日化品牌的上海家化，截至2019年末，其產品覆蓋商超門店20萬家、鄉村網點近9萬家店、化妝品專營店約1.3萬家等，另一方面，分渠道來看，2019年上海家化的線上銷售實現營收25.82億元，同比增長30%，占總營收的34%。而名臣 健康 經銷模式收入占總營收的比例則超過95%。
擺在名臣 健康 面前的，是尚未走出一條高端化、年輕化的可行性通路。蔚邁中國洞察部負責人趙林娜曾對經濟觀察報指出，本土品牌在高端化上，缺少轉型的決斷力以及文化土壤；另一方面，形式大於意義，普遍喜跟風，無論是產品還是營銷手段如出一轍。
在吸引年輕人這點上，從上述兩家 游戲 公司的受眾來看，這一願景能否實現也需要打上問號。廖旭華指出，海南華多以傳奇 游戲 為主，杭州雷焰以三國為主，用戶整體年齡偏高，大部分超過25歲、30歲，「所以，通過這兩家公司來布局年輕化，困難會比較大。」