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華夏永福基金持有的股票

發布時間: 2024-11-14 11:56:14

㈠ 如何在近4000隻公募基金中挑選出打新基金

打新基金的判別標准
所謂「打新基金」,並非一種「固化」的基金類別,而是一種「動態」的基金概念。通常來說,只要在一定時間內、專注於參與申購新股的公募基金,都可以泛稱為「打新基金」。自證券業協會發布《首次公開發行股票承銷業務規范》之後,債券基金已經被全面禁止網下參與打新事宜。其他類型基金中,貨幣基金不允許參與權益類投資、QDII基金同樣受限於基金契約、股票基金則被最低80%的股票倉位限製得束手束腳。所以,現階段公募基金中的打新主力,其主要構成就是混合基金和保本基金。前者在留有60%保本資產的前提下,可以使用40%倉位進行打新;而後者更是擁有0-95%倉位調節空間。
「打新基金」不會在基金契約里對其產品投資范圍貼上「打新專用」的「標簽」。這主要因為基金公司清楚「打新基金」的壽命有限,為了給今後留一條可以轉型的後路(比如轉型為絕對收益類基金、偏債混合型基金等),契約中對於產品的定位一般較為靈活。因此,投資者在尋找「打新基金」之際,需要從多維度進行辨別,並且實時跟蹤
1. 基金倉位。作為打新基金,其各期的股票倉位不應該、也不可能很多,一般各期平均倉位不會超過30%。相反,債券的配比會更多,而且債券組合的久期會較短,一般配置短融等流動性好、風險低的券種。銀行協議存款更甚之,較為極端的基金,其存款凈值佔比可以達到80%以上。此外,作為短期資金拆借的重要品種,買入返售證券也一般是打新基金的「標配」。
2. 業績比較基準。一般而言,較為典型的打新基金,在產品設計之初會將業績比較基準錨定為固定收益率。比如一年期定期存款基準利率+3%、三年期銀行定期存款利率等等。換而言之,此類產品的定位是絕對收益而非相對收益。
3. 投資風格。從混合基金來看,其打新基金投資風格一般為平衡型;保本基金投資風格則一般沒有明確的界定。
4. 凈值波動率。如果一隻基金專注於打新,其凈值波動率大概率很小,因為其核心資產為風險收益不高的債券和貨幣,從低中簽率來說,新股的凈值貢獻也一般不大。而從凈值走勢圖來看,在特定的時間區間內,基金凈值可能會出現相對快速上漲的過程,這主要是新股上市後的貢獻。
打新基金的篩選和業績
第一步,統計基金獲配新股數量。一般而言,獲配新股越多的基金,其「打新基金」的烙印就越深。統計發現,一年以來獲配新股數大於等於12的基金總共有105隻。(每個月發行一批新股,假定基金為打新基金,一年最少獲配12次)。由於股票基金和指數基金絕不可能是專注於打新的基金,所以將其剔除之後,樣本中還剩餘60隻混合型基金和21隻保本型基金。
第二步,定量篩選。一般而言,平均股票倉位和年化波動率均較低者,是「打新基金」的概率更大。具體篩選方法是通過計算保本和混合基金的各期股票倉位均值,再定性設定一個「打新基金」股票倉位均值的閥值,以進行第一道篩選。然後,計算第一道篩選基金的年化波動率,同樣定性設定一個打新基金年化波動率的閥值,以進行第二道篩選。其中,混合基金和保本基金的倉位閥值設為30%,波動率閥值設為5%。通過定量篩選,鎖定20隻混合基金和11隻保本型基金。
第三步,定性判斷。定量篩選結果必然存在誤差,僅僅依靠歷史獲配數量、波動率和股票倉位這三個因子遠遠無法滿足需求。例如,業績比較基準、凈值曲線陡峭度、重倉股等都是無法量化的,這需要主觀判斷。而且,以上31隻基金組成的基金池中,就沒有包含國投新機遇、長城久利保本、國聯安精選靈活配置等較為典型的打新基金。所以需要在定量篩選的基礎上,結合各項標准進行定性判斷。通過定性篩選,我們認為,附表一和附表二中的21隻混合基金和8隻保本基金是「打新基金」的概率較大。
從基金業績來看,由於以上29隻基金均成立於2014年9月19日之前,所以出於公平性考慮,我們統計了近六個月以來的各個基金復權收益率。數據顯示,截止3月25日,混合型基金收益率均值為13.76%,中位數為11.66%;保本型基金收益率均值為16.06%,中位數為15.27%。綜合來看,現階段的打新基金整體年化收益率幾乎達到28%左右。
附表一 打新基金一覽(混合型)

基金代碼

基金名稱

獲配新股數量

波動率

平均股票倉位

近六個月收益率

成立時間

000556

國投新機遇混合A

29

7.52

7.68

19.0645

2014-03-11

200001

長城久恆平衡

29

6.90

22.18

9.2331

2003-10-31

000417

國聯安新精選靈活配置

43

6.74

6.80

17.3438

2014-03-04

000538

諾安優勢行業靈活配置混合

38

6.28

3.24

17.9688

2014-03-13

253010

國聯安安心成長混合

55

4.81

5.41

16.7377

2005-07-13

000121

華夏永福養老混合

14

4.47

9.97

18.4956

2013-08-13

000526

國泰濃益靈活配置混合

32

3.70

7.72

14.3403

2014-03-04

420009

天弘安康養老混合

25

3.41

5.20

7.7324

2012-11-28

166020

中歐優選

74

2.84

5.91

7.0429

2013-08-21

160220

國泰民益靈活配置混合

50

2.70

3.51

11.2570

2013-12-30

000507

泰達宏利養老混合A

26

2.51

5.10

7.5581

2014-03-05

400022

東方利群混合

43

1.64

6.83

9.1247

2013-07-17

000431

鵬華品牌傳承混合

56

1.45

4.81

6.9311

2014-01-28

000433

安信鑫發優選混合

35

1.28

6.62

6.3730

2013-12-31

000496

長安產業精選混合

15

0.00

29.39

10.4707

2014-05-07

000763

工銀新財富靈活配置混合

23

0.00

13.16

24.1276

2014-09-19

000639

寶盈祥瑞養老混合

47

0.00

8.55

25.4278

2014-05-21

000664

國聯安通盈靈活配置

30

0.00

7.87

10.8977

2014-06-13

400023

東方多策略靈活配置混合

37

0.00

7.85

11.2588

2014-05-21

519127

浦銀安盛盛世精選混合

12

0.00

7.61

10.4433

2014-06-26

000597

中海積極收益混合

26

0.00

7.58

4.9116

2014-05-26

數據來源:同花順iFinD 數米基金研究中心整理
附表二 打新基金一覽(保本型)

基金代碼

基金名稱

獲配新股數量

波動率

平均股票倉位

近六個月收益率

成立時間

487021

工銀保本2號混合發起

41

5.98

4.72

21.7033

2013-02-07

000030

長城久利保本混合

33

5.07

13.49

20.69225

2013-04-18

000126

招商安潤保本混合

36

3.28

13.48

18.25765

2013-04-19

202212

南方保本

22

3.04

13.95

14.82558

2011-06-21

202202

南方避險增值

82

2.64

13.50

12.72979

2003-06-27

202211

南方恆元保本

22

2.39

10.14

9.119608

2008-11-12

487016

工銀保本

40

1.73

2.29

7.287809

2011-12-27

000649

長城久鑫保本混合

47

0.00

6.78

13.7931

2014-07-30

數據來源:同花順iFinD 數米基金研究中心整理