歐債危機解決方案

1. 歐債危機的解決方案

歐盟與歐元區領導人日前在比利時首都布魯塞爾舉行峰會，以期解決歐洲日益加深的債務危機的努力仍在繼續。歐盟內部對應對歐債危機方案仍存在分歧，尤其是德法兩國之間的歧見令市場充滿不確定性，同時加劇了傳言對市場的影響力。不過有消息稱，歐盟可能將歐洲金融穩定基金（EFSF）及歐洲穩定機制（ESM）合二為一，並從中釋放大量救助資金，以恢復市場信心。
規模4400億歐元的EFSF已用掉或承諾約1600億歐元，其中包括對希臘的貸款。預定2013年年中啟動的ESM規模達5000億歐元，將取代EFSF成為常設救助機制。據知情人士透露，對於提早在2012年年中讓常設救助機制啟動的共識已經浮現。歐盟官員預計，加速啟動ESM也可有望省下一筆錢將削減出資國額外債務385億美元，其中德國將省下115億歐元，法國86億歐元。
經濟學家和分析師指出，這種「雙重用途」的選擇是打破僵局的方法之一，這種僵局已在上周四推動了陷入困境的歐元區國家的債券市場、歐盟股票市場以及歐元匯率下跌，同時還促使歐盟宣布不得不在23日峰會以後再增開一次峰會。
另外，在歐盟領導人舉行會晤之際，歐盟外長也召開了會議。為避免未來發生危機以及各成員國更好地做到財政監管，外長們就是否並且如何修改歐盟協議進行了商議。
據德國媒體報道，德國外長韋斯特韋勒稱，這是一場必須進行的討論，是一場「艱難、耗時，但必要」的討論。很清楚的一點是：截至目前，歐盟對負債過渡國家執行懲罰性政策的程序還不夠完善。韋斯特韋勒要求，歐盟必須有直接干預負債國財政預算的權利。
盧森堡和奧地利拒絕了德國外長提出的這一要求，而其他成員國表示支持。到明年夏天，要召開一次特別會議對歐盟穩定公約進行修改，之後還必須獲得27個成員國的批准。韋斯特韋勒表示，為重新贏得歐洲人對歐洲政治領導人的信任，這一程序是必要的。他說：「這樣做不僅僅是為了獲得人們對金融市場的信心，獲得歐洲人的信任也是同等重要的大事。」
歐盟與歐元區領導人舉行峰會，力圖彌合各方在應對歐洲主權債務危機上的分歧，爭取就穩定歐洲銀行業、擴大歐洲金融穩定基金規模等問題達成共識。 歐盟委員會主席巴羅佐23日在一片爭議聲中揭開了「歐元債券」的神察寬秘面紗。這份名為「引入穩定債券可行性綠皮書」的草案尚未出爐就遭到了歐元區「龍頭」德國的強烈反對 。
歐盟希望各成員國就「綠皮書」 草案進行深入討論研究。歐盟在官方文件中提到，有關歐元區聯合發行債券的討論已經持續了一段時間。歐債危機的發生，更是提高了外界對「歐元債券」的關注度。不少專家認為，發行「歐元債券」不僅有利於提高歐元區金融市場的效率及一體化程度，還有望為愈演愈烈的「歐債危機」提供解決方案。
歐盟特地解釋取名為「穩定債券」的緣由。歐盟表示，此前外界一直在使用「歐元債券」這一名稱。歐盟委員會考慮到，此種債敗敬亮券有助於提高歐元區的金融穩定性，所以特地在「綠皮書」草稿段案中將其命名為「穩定債券」。
「綠皮書」草案提供了發行「穩定債券」的三種可行性方案。
第一種方案是在歐元區范圍內發行「信託網穩定債券」，17個成員國提供共同擔保。該方案最為「大膽」，效果也最佳，但需要對歐盟公約進行大范圍修改。
第二種方案是發行有限的優先「穩定債券」，「穩定債券」按一定比例取代各成員國國債，各國同時保留自主發債權。
第三種方案是用「穩定債券」取代部分成員國國債，但該債券僅能從各國政府獲得一定程度的擔保，而非歐元區共同擔保。在這個層面上，「穩定債券」有些類似於歐洲金融穩定基金(EFSF)發行的債券。該方案效果一般，但無需對歐盟公約進行修改即可操作實施。
巴羅佐指出：「穩定債券不可能立即就解決問題，也不可能取代各國正在實施的金融改革措施。但是我們需要向外界表明我們嚴肅的態度，表明我們希望在歐元區內實施強有力的管理。推出穩定債券的計劃，正好表明了我們的態度。」
巴羅佐表示：「事情很明顯，就擺在那裡。如果我們希望在歐元區內繼續使用統一的貨幣來利得財富，我們就需要更多的協調管理與監控。」
德國總理默克爾強烈反對在歐元區內發行「穩定債券」。她表示：「這絕對是個麻煩。我對歐盟委員會草案的評價就是――不合時宜。」
默克爾認為，通過債務共擔來擺脫歐洲貨幣聯盟的結構性缺陷不會取得成功。
歐盟「綠皮書」草案出爐當日，德國10年期國債拍賣遭遇「滑鐵盧」，60億歐元的國債僅成交38。89億。同時，英國、法國、德國三大歐洲股市繼續走低，23日指數跌幅均超過1%。

2. 歐洲債務危機的解決方案

2010年5月13日 - Editor's Note: In response to the European rescue package recently announced by the European Union and the International Monetary Fund, Domenico Lombardi analyzes whether the plan can stabilize the euro, the future of the European monetary union and the implications for the US and global economy. 編者按：可以穩定歐元，未來經濟的歐洲貨幣聯盟，而其中涉及對美國和全球應對歐洲救市計劃最近宣布的國際歐遲扒洲聯盟和貨幣基金是否，多米尼科隆巴迪分析計劃。 Jean-Claude Trichet, President of the European Central Bank (ECB).特碼橡昌里謝，歐洲中央銀行（歐洲央行行長）。
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是更大的政治和經濟一體化方面所需要的功能在一個歐元貨幣單位？ The basic principle that has underpinned, in practice, the policymaking within the eurozone is that it is sufficient to delegate the conct of the monetary policy to an independent central bank, rather than harmonize the full spectrum of economic policies beyond the European Central Bank (ECB)-run monetary policy.基本原則是有基礎在實踐中，歐元區內的決策是，這是足以代表了貨幣政策的實施，以一個獨立的中央銀行，而不是統一超出歐洲中央銀行（歐洲央行的經濟政策，全譜）經營的貨幣政策。 The European monetary union cannot run on automatic pilot based in Frankfurt.歐洲貨幣聯盟不能運行在法蘭克福的自動駕駛。 It needs to be underpinned by a common policymaking framework and a constantly-renewed political commitment to this historical achievement.它需要由一個共同決策的框架和一個不斷，新的政治承諾，這一歷史性的成就為基礎。 The policymaking framework has increasingly weakened as countries have been running unsustainable fiscal and financial policies that the recent international crisis has definitely highlighted.決策框架日益削弱的國家已不可持續的財政和金融運行，近期的國際危機，肯定突出政策。 Instead of pursuing medium-term growth plans consistent with economic stability, the euro area policymaking was being anchored to the thresholds indicated by the Maastricht Treaty.與其追求的中期發展計劃與經濟穩定一致，歐元區決策被固定在閾值的馬斯特里赫特條約表示。 What was meant to be a set of criteria to benchmark the stability of the euro-area economy has inappropriately become the comprehensive anchor of the entire euro-area policymaking.是什麼意思是一套標準的基準對歐元區經濟的穩定，不適當地成為整個歐元區的決策全面主播。 Despite that, countries have deliberately and continuously broken those rules that they had created for themselves.盡管如此，國家已經有意和不斷打破那些他們已經為自己制定的規則。 No wonder that the IMF has been called in to underpin the credibility of the ESM.無疑，國際貨幣基金組織一直呼籲，以支持無害環境管理的公信力的懷疑。 What are the immediate and long-term implications on the United States and global economies? 你對美國和全球經濟的近期和長期的影響？ The White House has had several calls with its counterparts in Europe in the recent weeks; and the US Federal Reserve has started to lend large amounts of dollars again to various central banks, including the ECB, in an attempt to ease liquidity in the markets.白宮已與歐洲的同行在最近幾個星期幾個電話，以及美國聯邦儲備委員會開始了大量的美元貸款再次向中央各銀行，包括歐洲央行，試圖緩解市場流動性。 For the US economy, the consequences may be more relevant than commonly assumed: Europe is its most important trading partner and the US needs to export more to this area to increase job creation and consolidate the recovery.對於美國經濟，可能會造成更多的相關比一般認為：歐洲是其最重要的貿易夥伴，美國需要更多的這方面的出口，增加就業機會，鞏固經濟復甦。 Moreover, as the euro may remain weak in the near future, this will increase the competitiveness of European exports to the international markets in which Europeans compete with American manufacturers.此外，由於歐元可能在不久的將來仍然疲弱，這將增加在歐洲人的美國製造商與歐洲的出口競爭國際市場的競爭力。

3. 中國如何應對歐債危機

眼下，歐洲正為債務問題搞得焦頭爛額，而中國是否該出手救歐洲也因此成為一大熱門話題。國際媒體都開足了火力准備在這個議題中討論出個結果來，為歐洲尋找出路。中國的媒體上是一邊倒的反對聲，擔心中國的投資打水漂或是被歐洲給拖垮。然而，中國該不該拯救歐洲本身就是個偽命題，只是媒體用來吸引眼球的提法。中國沒有能力，歐洲也沒怎麼指望中國去救。政段襪扒府間正討論的議題是中國是否應該去投資歐洲握昌債券，而不是拯救的問題。
既然是投資，目的當然就是利益回報。鑒於目前歐洲經濟形勢，不可能給投資者以高額的經濟回報。在歐盟新救援計劃中，私人部門的投資者還被逼接受50%希臘國債減記。雖然歐洲金融穩定工具會為新的投資者提供擔保，但僅限於初次20%的損失，與之前50%的減記比起來相差較遠。無論從哪種角度來看，此時投資歐洲債券都不是一個劃算的買賣。
所以當歐洲金融穩定工具首席執行官雷格林來華推銷歐洲穩定基金的時候，民意很焦慮，擔心政府會動用外匯儲備購買安全系數不高、回報率低的歐洲債券。但是投資回報不僅僅局限於經濟層面，政治層面的回報有時候更誘人。歐洲在國際事務中的影響力和話語權並沒有旁落，在諸多國際事務中擁有較大的發言好搏權。中國清楚，歐洲人更清楚，因此雙方都沒有把話說死。
目前，全球有能力購買歐洲金融穩定工具的國家屈指可數，如果中國有意投資，完全可以大方地等著歐洲人上門談判。一旦坐下來談，話題可能會涉及對華武器禁運、市場經濟地位等問題。其中最有價值的是對華武器禁運，歐洲過去常常推脫美國干涉，不和中國討論解禁問題。這次歐洲深陷債務危機，美國卻自顧不暇，當然也沒有理由去阻礙歐洲接受中國的投資。何況這項禁令本就是冷戰產物，美國國內也有很多支持解禁的聲音。不過，歐洲要想解禁，必須要通過27個成員國的同意才行，難度不小。但即使這次沒有成功，達成某種階段性的計劃也是值得考慮的。
既然要投資，就要有明確的投資方式。目前大家討論最多的兩種方案是購買新推出來的歐洲金融穩定工具和通過IMF來投資。這兩種方案都有不足之處，歐洲金融穩定工具雖然獲得了評級機構AAA的評級，但畢竟是個新生事物，諸多細節沒有披露，流動性和安全系數還有待市場檢驗。如果通過IMF來投資，安全系數自然上去了，但IMF畢竟是由歐美所控制，中國出了錢，贊譽可能將歸IMF所有。
因此，筆者建議不妨探索一條新方式：由中國自己設立歐債投資基金，通過雙邊談判的方式來決定如何購買歐洲金融穩定工具以及購買數額。這樣既可以做到公開透明，緩解民意壓力，又爭取了主動權，一改由對方拋出方案、我們再決定是否接受的被動，也可以保證外匯儲備市場化運作方式不受干涉。

4. 歐債危機的表現及解決途徑是什麼

歐債危機的表現：

1. 金融危機中政府加杠桿化使債務負擔加重7-+融危機使得各國政府紛紛推出刺激經濟增長的寬松政策，高福利、低盈餘的希臘無法通過公共財政盈餘來支撐過度的舉債消費。

2. 評級機構煽風點火，助推危機蔓延評級機構不斷調低主權債務評級，助推危機進一步蔓延。全球三大評級機構不斷下調希臘、義大利、葡萄牙和西班牙的主權評級。

3. 美債蹤影歐債危機背後摻雜的是更深層較量，那就是美國與歐洲正在展開一場叢或運貨幣主導權與債務資源的大戰。首先，歐元削弱了美元在國際貿易中的結算貨幣地位。其次，歐元沖擊了美元的儲備貨幣地位還有一個最大的挑戰就是美國債券與歐洲債券的資源爭奪，這個恐怕是美國最為擔憂的。

解決途徑:

1. 提高德國公共支出和預算赤字。德國作為歐元區最大的經濟體，其態度對債務危機的解決至關重要。德國增加公共支出可以在一定程度上幫助希臘、愛爾蘭等國的出口，因此，德國增加公共支出就成為歐元救助計劃中的一部分。

2. 擴大當前的7500億歐元緊急救助基金規模。為救援希臘而籌集的7500億歐元的基金可以保障愛爾蘭，甚至可以保障葡萄牙暫時不出問題，但一旦西班牙陷入危機，歐元前景堪憂，畢竟該國是歐元區第四大經濟體、世界第九大經濟體。只有有效擴大EFSF的總體規模，並提高其使用的彈性，才能在危機爆發時穩定市場信心。

3. 歐洲央行應擴大債券購買規模。盡管量化寬松難以從根本上解決長期的還債問題，但歐盟和歐洲央行的救助能夠給西班牙等國家以喘息時間，並幫助西班牙等國以較低的融資成本實現財政的再平衡。歐債危機必須通過各國減少支出，進行結構性改革，放棄過去過度依靠房地產業拉動經濟增長的模式，尋找新的經濟增長點，才能得到解決，在滲梁此之前，量化寬松是歐洲央行唯一的選擇。