① 什么才是低估值的股票
今年的A股市场专治各种不服。
从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股。
什么样的白马股都可能会辜负你，只有消费行业的核心资产才是稳稳的幸福。
不过从传统意义上的估值情况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都已经不便宜了：
① 食品饮料行业的PE为32.17倍，达到历史百分位68%，PB为6.5倍，达到历史百分位的81%；
② 细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍，远高于历史均值水平。
消费股的估值，过高了吗？
国泰君安零售团队最新发布《坚守消费龙头，分享中国成长》，详细地分析了消费股估值逻辑正在发生的转变。
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还记得美国“漂亮50”吗？
探讨消费白马股估值是否过高的问题之前，我们不妨先回顾下美国20世纪70年代初的“漂亮50”行情。
所谓“漂亮50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今仍然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。
“漂亮50”一个最主要的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。
自1971年开始，“漂亮50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超过40倍，最高的宝丽来公司估值甚至超过了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。
纵观市场，我们不难发现，消费股尤其受到大资金的重点青睐。分析其背后原因，我们认为有两点：
1、业务模式清晰，财务内容简单 2、经济下行期更具避险属性
消费股抱团行情何时会结束？
仍旧以美国“漂亮50”为例，“漂亮50”行情走向终结主要有三方面原因：
1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上行，美联储不得不加速收紧货币政策；
2）1973年石油危机爆发，导致通胀进一步恶化，原材料成本上升侵蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；
3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE开始回落，盈利稳定性受到市场质疑。
我们认为，A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破：
1）消费龙头业绩持续低于预期，但目前而言，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长；
2）像美国“漂亮50”那样，A股遭遇大的外部变动，例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。
两种情况在目前来看可能性都很小。
后续如何配置？
后续配置上，我们建议从两条主线主线挖掘投资机会。
1）供给看效率：经营效率高、业绩增长稳健、竞争优势明显的龙头企业，将会持续通过挤压中小企业的市场份额来获得成长，值得重点关注。
2）需求看红利：三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好所处赛道成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够通过自身管理及成本优势提升市场份额的龙头公司。
本文观点总结：
1从传统意义上来说，大消费板块现在已经不便宜了。
2 但消费行业发展到一定阶段，其龙头股不应简单按照市盈率（PE）判断估值水平高低。
3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。
4 国内资金和海外资金在大消费行业保持了较高的配置热情。消费股受到大资金青睐的原因是其业务模式清晰，财务内容简单，且在经济下行期更具避险属性。
5 消费股抱团行情在短期内不容易被打破。后续配置上，从供给看，关注龙头企业；从需求看，关注成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业。
② 20只医药细分龙头个股（名单），低估值，行业前景强
振东制药 新诺威 莱茵生物 花园生物 天宇股份 健康 元 乐普医疗 昆药集团 上海莱士
羚锐制药 步长制药 山大华特 金达威 恩华药业 新华医疗 九州通 迪安诊断 丽珠集团 科华生物 鹭燕医药
振东制药
公司亮点：主导产品岩舒注射液，是癌症的辅助治疗药物。
新诺威
公司亮点：公司"果维康"商标为中国驰名商标，产品为维生素C含片和咖啡因。
莱茵生物
公司亮点：全球植物提取行业的领军企业。
花园生物
公司亮点：全球知名的维生素D3、胆固醇及羊毛脂系列产品制造商。
天宇股份
公司亮点：国内昀具竞争优势的沙坦类药物原料药及中间体的主要供应商之一。
健康 元
主营业务：生产经营中成药、口服液、片剂、胶囊剂、颗粒剂、激素类片剂、保健食品、化妆品等。
乐普医疗
主营业务：医疗器械及其配件的技术开发、生产，销售。
昆药集团
主营业务：中西药的生产、销售等。
上海莱士
主营业务：生产和销售血液制品。
羚锐制药
主营业务：药品的研发、生产和销售。
③ 红日药业的股价为什么这么低
散户较多，庄家筹码不够。但红日药业也被认为是一只低估值医药科技黑马股。原因如下：
1.高科技生物医药行业优势。公司拥有中药、化学医药、高端医疗设备三个高科技领域核心科学技术，处于国家重点发展的新兴产业。国家十三五规划意欲将3．6万亿元行业产值增长至8万亿元。今年世界中医药学会分支机构会长会议在中国召开，将推动中医药全球化发展，迎来中医药发展新机遇。
2.公司基面本面发生了扭转。目前已发展成为横跨现代中药、化学药、生物技术药、药用辅料和原料药、医疗器械、医疗健康服务等诸多领域，集投融资、研发、生产、销售于一体的高科技医药健康产业集群。公司完成重大重组，公司重组历来是股票产生大幅波动上涨的题材，但红日药业不仅没涨反而滞涨，可能会出现迟发反应。今年以来公司公告了一批治疗冠心病的新药，其科学技术含量高、附加值高、应用广泛。心血管疾病是目前人类死亡和健康的主要杀手，心血管疾病和癌症是人类死亡原因的冠亚军，其死亡率分别占40％左右、36％左右。公司生产多种治疗心血管疾病的药物，前景无量。
3.市场低估值显著。公告预测今年Q1季度业绩增长，1．8亿元，每股收益0．06元，市盈率ll仅15倍多，这在A股科技股平均近100倍以上，医药科技股平均60倍以上算是低估值，也许是A股医药科技股中估值最低的了。股价绝对价位低至3元多可作列医药科技股最低。日K线图正处于第一大浪中第1小浪的第3子浪的初始段，即将突破运行快速上涨的第3子浪。周K线出现罕见的连续八周底部放量而股价不涨的典型压盘吸筹现象，并形成了周线上升通道，周线级别的反弹不会低于1倍反弹行情。