㈠ 到底谁才是在股市中最后的赢家
作为一名证券投资者，其实很少有人会思考股市中的这些基本问题。从一入市，大多就沉浸在K线图、波浪理论、技术分析这些东西里面，那些最基本的问题，反而是无人太过关心的。回答这些基本问题，我们需要模拟一个股市运行的场景。来看一下，在股市中，究竟是谁在往股市里面投钱，谁又在赚股市中的钱。首先，我们假设一家叫做ABC的公司，通过向证监会提交申请，要发行股票。我们且假设该公司拟发行1000万股，每股5元钱。在股市中，由于新股票在上次当天都会有比较大的涨幅，所以申购新股几乎是一件没有任何风险的事情。所以，新股发行很容易完成。这样的话，这家叫做ABC的公司就从申购新股的股民那里拿到了5000万现金。接下来，ABC公司的股票于某年某月上市，开盘价10元钱。这样的话，凡是申购到ABC公司股票的股民，如果在上市这天或着随后几天以10元卖出，每股就获得了5元的收益。至于ABC的股票为什么会开到10元钱，原因很多，方方面面的利益关系需要ABC的股票在上市当天有一个预想的价格。这个问题很复杂，有时间我们可以另外讨论。我们还是先来梳理一下吧。看看股市中被抽走了多少资金，第一笔是ABC公司发行股票得到了5000万，第二笔，是所有申购到ABC公司股票的股民如果以10元卖掉自己申购到的ABC的股票，资金就又被抽走了5000万。当然，第二笔抽走的资金只是一个理论上的假设，在实践中，由于有一些新股持有者继续看到该股票随后的走势，并不急于在10元卖掉。而且，由于市场的波动，股价的涨跌，并不能保证大家都卖在10元。ABC公司付出了什么吗？它付出了自己的股份，得到了5000万的现金。在此之后，除了现金分红和股价波动，投资者不可能在它身上获得更多的东西。除非将来这家ABC公司实在是钱多得不行，把自己企业的钱拿出来到股市上买股票做投资，这5000万，基本就算从证券市场消失了。所有我们把发行新股叫做“抽血”。新股发行的越多，股市上的资金就越少，因为这些资金被转移到企业的募集资金上面去了。 让我们继续下去。这就涉及到我们要回答的第一个问题：股市为什么会涨？股市是由千支股票组成的，我们所说的股市在涨，实际上是在说一个重要的指标，即股市的指数在上涨。而我们提得比较多的，就是上证综合指数。综合指数的计算有一个最不合理的地方，就是它是以一支股票的总股本来计算股票的市值，从而得出这样一个指数。在股市中有许多股票属于流通股本比较小，而总股本比较大的股票，这些股票就容易成为市场主力调控指数的工具。 股票为什么会上涨，原因比较多。最直接的原因，就是资金持续买入这支股票就会导致股价的上涨。资金为什么会买这个股票，也有很多原因。比如说，比价效应。比价效应，就是指在不同市场或者同一市场内对基本面基本相同或类似的股票进行对比，资本发现它们的价格差异之后流入那些价格低的股票，从而实现“同质同价”。比价效应在实践中通常是被股市的参与者利用的东西。 事实上，在股市上涨或下跌的过程中，真正起决定因素的，就是参与各方对未来的判断和信心。在股价上涨的时候，由于持有者预计股价还会继续上涨，所有持有者不会急于卖出自己的股票，拥有货币的投资者由于有获利的预期，也会买入这支股票。但是，在股价上涨的过程中，由于持有者对于股价的判断并不一致，所有会有人卖出股票，有人买进股票。比如说，我们买进了一支股票，成交价是5元，我们自己判断它会涨到6元钱，那么，在这一元的目标没有实现的时候，通常状况下投资者不会卖出这个股票。但是，会有一些因素影响持股者的信心，比如整个股市的大幅波动，比如一些对股票或股市的传闻等等，都会影响持股者的信心。 在股市中间，最常见的运行方式就是比价效应和个股轮动。比如说，太阳能题材的天威保变，白酒行业的山西汾酒股价大幅上涨，就会导致其他同题材股票的价格联动上涨。再一个说到个股轮动，股市的持续上涨必须是个股轮动的，如果所有的股票都一起上涨，一方面对资金的消耗比较大，另一方面，不利于给新增资金以及场内资金创造持续赢利的机会。 但是，这些都还是表面现象，股市上涨最真正的实质，还是来自于资金的持续流入。中国股市的上涨，向来都是资金推动型的上涨。2005年下半年到2006年贯穿全年的大牛市行情，说白了，依然是资金持续流入股市的结果。尤其是2006年下半年央行宣布加息之后，面临利空，股市依然出现大幅上涨，更是说明了后来的上涨完全
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㈡ 财务管理问题：某公司持有ABC三种股票构成的证券组合，β系数分别为2.0、1.0和0.5
一、不应投资。
A的期望收益率=10%+2*（14%-10%）=18%
B的期望收益率=10%+1*（14%-10%）=14%
C的期望收益率=10%+0.5（14%-10%）=12%
该组合的期望收益率=60%*18%+30%*14%+10%*12%=16.2%
二、预计的报酬率只有15%，小于16.2%。
1、投资组合的β系数=2.2*0.6+1.1*0.35+0.6*0.05=1.735
投资组合的风险报酬率=1.735*（0.14-0.1）=0.0694
2、 组合必要报酬率=0.1+1.735*0.04=0.1694
(2)某公司进行股票投资abc扩展阅读：
期望值的估算可以简单地根据过去该种金融资产或投资组合的平均收益来表示，或采用计算机模型模拟，或根据内幕消息来确定期望收益。
当各资产的期望收益率等于各个情况下的收益率与各自发生的概率的乘积的和 。投资组合的期望收益率等于组合内各个资产的期望收益率的加权平均，权重是资产的价值与组合的价值的比例。