1. 85亿欧元的反击：保时捷vs大众汽车，金融战场家族内斗，德国富豪自杀
大家好，我是巫师，本期讲保时捷和大众的恩怨纠葛，这个案例我以为自己很懂了，但现在做成节目，以专业的角度给大家科普，又遇到了不少困难
本着对数据负责的态度，我仔细对比了国内信息源的数据和资料，结果它们很多都是自相矛盾的，而且很多非专业人士的文章有大量明显的金融常识错误，甚至自己的文章里前后数据对不上，逻辑也不通，再有更多的是那种偏 娱乐 性的，草草描述个大概，一到关键点就避重就轻，所以我的数据和信息只好全部诉诸于外网
基本来自于交易所公告、相关年报半年报，其中包括了一些德文的材料，比如德国早期的《证券法》、《大众法》细则和各种修订案等，但由于时间久远，所以有些信息真空，就只能在圈里找人问，问来的很多也是道听途说，只能当成线索再去扒，有些实在证实不了的内容我就不放了，这期你们可能真得记笔记了，考点过多
好了，让我们把时间拨回1931年，一名叫费迪南德·保时捷的年轻人，怀揣梦想与才华成立了保时捷公司，对你没听错，保时捷就是家族的姓，费迪南德·保时捷此前是戴姆勒的工程师，在戴姆勒工作的后期经常因设计理念，遭受排挤所以只好另谋出路，但当时费迪南德·保时捷没有开始制造 汽车 ，这个公司只提供 汽车 设计和咨询服务
另一方面，大众 汽车 ，在德语里就是人民的 汽车 的意思，由纳粹政府官方支持并成立于1937年5月，所以大家可以看看大众logo的演变，其中就包含着纳粹的元素，它以前是这样的。这个不多聊，不碰政治，当时 汽车 绝对是奢侈品，而希特勒对这家公司的愿景，就是要制造出一种价格不那么离谱且实用的 汽车 ，要足够亲民，能在普通人当中普及
大众 汽车 创立后，希特勒依托大众 汽车 公司开始实施他的“亲民 汽车 ”计划，费迪南德·保时捷被希特勒看上，并加入了大众 汽车 公司的“亲民 汽车 ”项目中作为设计师，他们也不负众望，制造出了最初被称做保时捷60型，也有人说是大众1型，但它还有个更响亮的名字——甲壳虫。
关于甲壳虫的设计专利还有些纠纷，我们不做讨论，而以上就是保时捷和大众的起源，这个费迪南德既是保时捷公司的创始人，同时又是大众的第一代领袖，一定意义上可以说本是同根生了
在经历的一系列波折，包括二战、禁运以及被英国接管等等之后，费迪南德的儿子费里与孙子沃尔夫冈，加入了 汽车 制造事业并一直掌管保时捷公司，而费迪南德的女儿路易斯与外孙费迪南德·皮耶希，也加入了 汽车 制造事业并掌管着大众 汽车
所以此后的战争就是儿子的儿子对阵女儿的儿子，就是皮耶希对阵沃尔夫冈——是孙子辈的勾心斗角，说白了，就是费迪南德的孙子和外孙干起来了，有点晕的看这张图
这沃尔夫冈就是老爷子的儿子那波的第三代，也是保时捷家族包括保时捷公司的代表，皮耶希就是老爷子的女儿那波的第三代，也是皮耶希家族以及大众 汽车 的代表
后来发生了一件震惊整个家族的事儿，也为后续的争端埋下伏笔，这个皮耶希风流倜傥，有颜有钱，没想到他和自己表弟的媳妇好了，等于抢了人家老婆，这个被抢老婆的表弟，就是保时捷家族那边的
换句话说就是老爷子的儿子那波的，皮耶希的这一手操作直接把家族关系降到冰点，保时捷家族对他的态度直接变为仇视，连自己这边皮耶希家族的人也无法理解他的操作，这次事件后皮耶希几乎众叛亲离
家族里待不下去了，只好孤零零通过以前经销商介绍了一份新工作，进入当时大众旗下奥迪的研究部门工作，但这个皮耶希不但绿人是一把好手，在事业上也有点东西
通过自己在大众旗下奥迪的各种操作，皮耶希1993年升任大众CEO，并随后用了9年时间将大众的整个权利掌握在自己手里，皮耶希这边算是完成了统一，再去看看保时捷沃尔夫冈那边，他本身就是保时捷公司的领军人物，血统纯正，随后的时间里一直统治着保时捷，现在这个局势就像是两军对垒，一人一边，各带领了一片黑压压的大军，整装待发
这时保时捷每年销售量也就10万左右，而大众年销售额超过600万辆，但是保时捷比大众赚钱的多，为什么呢，当时保时捷单车利润太高了，因此相对于大众，保时捷有大量的现金库存，也就产生了极大的对外投资的欲望，再加上大众和保时捷的市场定位完全不同，产品线和市场形成完美互补，无论谁收购了谁，都可以完成 汽车 产业产品线的全面覆盖，届时利润和市场占有都会大幅增加，说白了就是我既卖便宜的又卖贵的，既赚穷人的钱又赚富人的钱，那不是平趟了么
除此之外还有家族成员之间的各种纠葛和仇视，保时捷早就有收购大众的想法了，机会出现在了2004年，这一年大众财务数据惨不忍睹，由于前几年若干错误的决策和一些 历史 遗留问题的积弊，导致大众内部人力和制造成本过高，入不敷出，资金链濒临断绝，所以大众大量变卖股份，换取资金输血，眼看就要申请破产，这个内部成本过高是怎么回事呢，就是员工薪资巨高，但又有好多不干活吃空饷的，内部管理和工作风气糜烂
这时候保时捷开始出手了，开始偷偷从二级市场买入大众的股票，二级市场是什么意思前面视频有提到过，没做笔记的同学弹幕提醒一下，从2004年到2005年，保时捷一共暗中买了10.3%的大众股票，在2005年的10月，保时捷公布，自己通过大宗交易从包括基金投行等，金融机构手里增持8.2%的股份，加上原来的10.3%，一共已经持有18.53%
我不知道为什么，这段时间线国内的数据都是相互矛盾的，所以无论你看了什么其他的报道，都以我为准，在保时捷已经持有18.53%的大众股票之后，保时捷表示会继续收购，但原话怎么说的呢，翻译过来就是我并不想完全收购并控制大众，我只是觉得大众股票未来有很高的升值预期，所以我收购大众股票只是一个单纯的投机行为，并不想吞并大众，而且就算我想吞并，由于《大众法》的存在，我也吞并不了，所以请大家放心
保时捷的这个说法能不能站得住脚先不说，先给大家讲一下这个《大众法》，为什么在此次恶意收购战中扮演这么重要的角色，《大众法》是为了保护大众 汽车 不会被外资控制的，一个保护主义很强的法规，规定大众单一股东持股比例超过20%时，投票权最高限于20%，意思就是说你就算拥有50%大众的股票，你对大众的控制权也只有20%
再有第二章第三则规定，德国证券法原本规定需要75%以上的投票才算通过的决议，在大众公司需要80%以上多数投票才可通过。翻译成人话，可以理解为本来德国政府规定拥有75%就可以控制这家公司
但由于大众 汽车 的特殊性必须得达到80%，这也说明只要拥有大众公司20％的股份，便可以阻止股东大会通过任何重要决议，而此时州政府还持有20.1%的大众股票，再加上这个《大众法》的存在，保时捷理论上永远拿不到大众的控制权
但是保时捷并没有放慢脚步，在2006年11月出资40亿欧元收购了约10%的大众股票，这是保时捷已经持有27.3%的大众股票，2007年，保时捷继续通过二级市场和各种金融机构大宗交易，买到了3.6%的大众股票，持股比例达到30.9%，至此，保时捷已经成为了大众的第一大股东
但由于有《大众法》的存在，这再多的股票也没用啊。那保时捷为什么还要继续呢，因为他们早在2005年就开始在欧盟的法庭上，起诉大众法违反公平交易原则，保时捷花了巨资在这起诉讼上，经过长期的诉讼斗争
2007年事情出现了转机，欧盟法院为了保证欧洲金融市场的公平性和资本自由流动，裁定这个有强烈保护主义的《大众法》与欧盟的法规相悖，公开宣布不支持该法案，并且要求德国政府废除该法律
那为什么欧盟会选择支持保时捷这边呢，原因就是一直在收购大众股票的，不是保时捷 汽车 ，而是保时捷 汽车 的母公司——保时捷控股，而这家保时捷控股自称是一家注册在欧盟的公司，所以如果保时捷控股完成了对大众的收购，那大众就将从一个德国公司转变为欧洲公司，这正是欧盟希望看到的
虽然欧盟要求德国政府废除大众法，但是德国政府一直拖着没办，2008年象征性的做了个修改，就是将股东最高表决权不能超过20%，改成重要决策必须经表决权80%以上同意才能通过，实质上基本没改。这块国内的资料误导特别严重，欧盟只能要求德国政府废除相关法规，欧盟自己没这个权利，最多就是你德国政府不照办，我就开罚单
很多国内的分析都说2007年德国就废除了《大众法》，其实根本没有，这强调一下，经过和各种德文资料的对比，《大众法》真实的结局是，在2007年至2013年之间，德国一直采取拖字诀，甚至有些时候不惜面对欧盟开出的罚单
经过德国政府和欧盟长期的斡旋甚至还包括对抗，加之德国议会在这几年间对法案做出了部分修改，终于在2013年的修订版完成后，和欧盟法院达成一致，而这近十年来围绕《大众法》展开的诉讼，也造就了很多法律界的经典案例，就不多说了
再回到保时捷和大众这边，还记得2007年吗，就是2008年股灾的前一年，美国为首的股市房市疯长，中国也是，全世界的经济如同开了氮气加速，制造出了大量的新兴富豪和高净值人群，同时也带动了高端车的需求和销量，那一年保时捷赚的盆满钵满，并决定在次年加大杠杆继续收购
这儿说一下杠杆，战术降维幼儿园，开始做笔记吧，说白了就是借钱收购，你们经常听的加杠杆投资或者是加杠杆炒股，说白了就是借钱买股票，比如说你现在手里有100万，你借了400万，加起来一共有500万，这就是5倍杠杆的投资，你如果赚了就能赚5倍，赔了也是赔5倍，而无论你用什么融资方法，你借来的这400万都是有成本的，都是要给别人利息的
保时捷就是借钱，继续加速收购大众的股票，此时账面上已经持有了42.6%的大众股票，请大家记住这个数字，但它也欠了一屁股债，每年都要还大量的利息
同时，保时捷此时的收购手段，从直接买股票改变为买以大众股票为标的的期权，这里面包含各种互换、合约和各种创新对赌，保时捷为什么这么做呢，就是为了利用法兰克福交易所的一项规定，可以规避收购要约需要向市场公布的要求，当时法规规定，占股30%以上的股东有义务公布每次后续的买入，但是，如果是购买股票期权并且全额支付权利金，就可以自行决定在何时公布
这里的期权肯定有问的，继续降维，笔记警告，举两个例子，比如我保时捷和一家投行对赌，现在大众股价200，在6个月后的那天收盘，无论大众股票价格如何，我都以300块收购10万股，所以对于投行来说，他们就会算未来大众能不能涨到300
比如到时候涨到了350，那投行就亏了，因为保时捷从他手里用300块就买到了10万股，但是比如到时候没有涨到300，只涨到了250，那投行就赚了，股价市价只有250，但保时捷从我这儿买要300，就算我手里没有大众的股票，我从市场上以250块买10万股，再以300块倒手卖给保时捷，那不就白嫖
这是第一种，下面讲的第二种是保时捷运用最广泛的，就是我先交一定的权力金，从投行或者基金手中买下一项权力，就是比如现在股价200，未来6个月，我能以股价300块的价格从投行或者基金手中买下10万股，但是为了购买这项权力，我得付一定的权力金
比如，合约规定的权力是未来可以300块买10万股，那该合约的总规模就是3000万，双方如果商定，先付33%的权力金，那等于保时捷就以1000万的价格，买到了这项权利——就是未来可以以300块的价格买10万股，对于保时捷来说就提前锁定了这10万股，还不用公告，而且就算未来股价暴跌，我可以选择不行权，那样的话，我只损失了权利金，那个时候就看股价损失和权利金损失孰高孰低再做决策了
这两个例子只是当时保时捷购买的复杂的金融衍生品其中两种，在我查阅各种外文资料中，很多文献列举了其中各式各样的期权合约、对赌条款，五花八门，绕来绕去，但万变不离其宗
保时捷想方设法偷偷提前锁定股票，但保时捷为什么费这么大劲做这件事儿呢，还是那句话，偷偷的进村，打枪的不要，这些期权根据法兰克福交易所的规定，不用公告，整个欧洲金融市场都不知道保时捷这段时间里的秘密操作，这一手盖牌，未来成了一颗核弹，这里埋个伏笔
再把画面转到皮耶希的大众方面，大众也开始进行反抗
第一，由于德国相关法规要求，按照此时的保时捷持大众股票比例，保时捷公司的工会和监事会必须吸纳大众的代表，所以皮耶希利用这一条法案疯狂往保时捷内部送自己的人，而沃尔夫冈的保时捷那边，为了不让皮耶希在自家后院增加话语权，放缓了收购
第二，皮耶希在大众内部成立了反保时捷委员会，专门否决大众和保时捷品牌之间的合作
第三，皮耶希为了不让德国政府废除《大众法》，想尽各种办法得到总理默克尔的支持，这几招显著打击了沃尔夫冈保时捷那边的收购动作
对于保时捷来说，祸不单行，此时更大的阴云浮现，这时候市场上的各路资本情绪都很奋进，为什么呢，大家看着由于保时捷控股对大众的持续收购，大众的股价一直在上升，所以市场普遍认为，大众的股票价格被严重高估，未来股价一定会回调，而且此时保时捷收购大众股票账面上一直没变，还记得那个数字吗，一直是42.6%
市场普遍认为保时捷疲软了，不行了，收购计划很可能破产，那到时候大众的股票就会暴跌，于是这些hedge fund开始大量做空大众的股票，并且在资本圈形成了一股，做空大众跟一直做多的保时捷正面硬刚的风潮，就跟大爷大妈在超市抢购打折商品似的， 所以一个奇怪又好笑的局面形成了，当时欧洲的几乎所有hedge fund，都成为了大众股票的空头，集体做空大众
这时候又得做笔记了，做空是金融里的最最最基本的常识，期末必考，但是问的人还很多，我举个例子给你们解释，就是比如现在大众股价100，我先从别人那儿借1万股大众的股票，然后马上以100块的价格卖掉，拿到100万，然后等未来大众股票跌了，比如跌到了50，我再以50块的价格买回1万股，一共只花50万，买完后再把这1万股还了，这一来一回，我就从中套利了50万
实在还不懂的，就记住：做多就是股票涨了赚钱，做空就是股票跌了赚钱，基本成熟的金融市场都有完善的做空机制，但我国现在还不能。原因你们懂的，说回来，当时欧洲的各路资本，为了做空大众的股票，总共借了10.4%的大众股份，现在也请记住10.4%这个数字，我说到这个数字的时候是不是有人开始感觉不对劲儿了
是的，这时保时捷这边突然画风一变：我的回合！随手翻开了盖牌，核爆来了，原来保时捷利用各种期权交易，已经偷偷锁定了31.5%的大众股份，加上账面上本身持有的42.6%，一共74.1%，此时保时捷发布公告公布了74.1%这个数字
但是有人就会问了，这也没超过80%啊，而且之前说了州政府手中还有20.1% ，理论上依旧控制不了大众啊，等等，你再说一遍你这个问题，发现了吗？现在保时捷一共持有74.1%，州政府持有20.1%，那市面上流通的还剩多少？
对，市面上的流通股只有5.8%了！，还记得刚才说的各路资本一共借了多少大众的股票吗？ ，10.4%，他们既然借了10.4%，那到时候就得从市场上买回10.4%还给别人
但市场上只剩5.8%的流通股了，那怎么办？抢呗，这些做空大众的对冲基金，在看到了保时捷的公告后，直接原地爆炸，走投无路的他们，为了平掉空头仓位，开始玩命疯抢市场上剩余5.8%的流通股，而这些不计代价的抢购，让大众的股票直接从200多欧每股，涨到了1005欧每股，如同一颗核弹在欧洲金融市场引爆，整个欧洲市场的对冲基金鬼哭狼嚎
这也吓坏了当时的政府和监管部门，迫于无奈，各方只好向保时捷跪地求饶，保时捷最终释放出约5%的大众股票，帮助各路基金完成平仓，但是这释放出来的一点股票，保时捷狠狠的敲诈了他们一笔，这就是空军最害怕的——轧空
这里也给大家科普一下，不是zha空，也不是ya空，是ga轧空，我高中时候还以为这是哪的方言，但这就是他正确的读法，它是指证券市场上的某一操纵集团，将证券市场流通股票吸纳集中，致使证券交易市场上的做空者，除此集团之外，已经没有其他足够的来源补回股票，轧空集团乘机操纵股票价格的一种方式，由此，保时捷也被调侃为 汽车 圈中厉害的基金公司
当时德国的第五大富豪默克勒，正是这场世纪做空的空军主力，这一颗核弹，直接炸掉了这位巨富的4亿欧元资产，导致默克勒的流动性极具萎缩，只好疯狂贱卖自己的优质资产输血，但就算如此，他也无法拯救自己的商业帝国，而这位巨富最终选择在2009年1月5日卧轨自杀，标志着保时捷对阵这些资本空军大获全胜，保时捷在这次空头大战中狠狠赚了一笔，野心也跟着继续膨胀，继续加大贷款收购大众
这时事情又发生了转机，2008年的金融危机开始显现出他的威力，全世界的高净值人群都受到了波及，所以豪车的销量大幅萎缩，保时捷的盈利直接跳水，再加上保时捷本身有着巨量的贷款，每年都有巨额的利息要还，保时捷自己第一次出现了流动性危机，流动性危机说白了就是没现金了，而且他们持有的大众股票股价，也自从之前那次空军大战后一落千丈
如果再这样下去，保时捷意识到早晚会拖垮自己，不得已只好向大众讲和，停止收购，并计划将保时捷和大众合并为一家公司，这时大众开始了他的彻底反击，启动了反向收购计划，大众的皮耶希这边非常清楚，保时捷内部出现了流动性问题，他现在掌握着话语权和议价权，所以故意一直拖着，让保时捷一直失血，时间拖到了2009年7月，经过无数轮的谈判，斗争，斡旋，濒临死亡的保时捷最终只好同意卖身换钱
保时捷同意大众通过投资共计约84.6亿欧元，100%收购保时捷 汽车 （不是保时捷控股），这个反向收购用了三年时间才完成，虽然大众完全收购了保时捷 汽车 ，但还记得那个欧洲公司吗，就是保时捷控股，依旧持有着大量的大众股票，因此反向收购的结果是保时捷控股依旧是大众的最大股东，控股50.7%，而大众是保时捷 汽车 的100%控股母公司
至此，这场家族内的世纪撕逼就到一段落了，其实这个结果看上去没有输家也没有赢家，而且在大众接管保时捷 汽车 之后，保时捷的销量和企业活力，反而马上得到恢复，又回到了以前那个既有逼格又能赚钱的公司，而皮耶希和沃尔夫冈二人也同时进入了大众公司董事会，冤家路窄
本期一共写了9120字文案，删去可能会让大家枯燥的部分，精简到7343字，我在写作的时候，甚至觉得我是个编剧，又像是在写一部教材，但过程中获取正确信息和核对数据困难重重，真是目前我最硬核的一期了
此外，我还是缩减了很多以保证趣味性和幼儿园化，我希望最后这期节目的成品，既可以让你们用20分钟一睹这场世纪资本战争，如小说般跌宕起伏，又可以当成经典案例教学，能让你们一窥资本的世界，资本战争系列第一集，就是爱马仕那期视频反馈相较于明星那期数据不是很好，看来大家还是爱看明星啊，这是资本战争第二期，不知道反馈如何，我也想看看这个系列是不是值得继续做下去
但是你以为故事到这儿就结束了吗，不会的，后续同在大众董事会的皮耶希和沃尔夫冈两人依旧暗中斗法，但基本是沃尔夫冈占上风，其中还有太多八卦和故事，但得控制下篇幅，我相信未来肯定还会有新的争端，因为保时捷和大众的“我中有你，你中有我” 复杂的股权结构，为以后可能到来的新的争端埋下了天然伏笔，更是因为资本的特性——
资本永不眠
下期见
2. 爱马仕的股票怎么买
在爱马仕股票代码app中下载。
下载爱马仕股票代码，了解一下爱马仕股票跟其他市场区别，爱马仕价格跟市场价格有理论价格之分。
股票的市场价格即股票在股票市场上买卖的价格。
股票市场可分为发行市场和流通市场，因而，股票的市场价格也就有发行价格和流通价格的区分。股票的发行价格就是发行公司与证券承销商议定的价格。
股票代表的是持有者的股东权。
这种股东权的直接经济利益，表现为股息、红利收入。
股票的理论价格，就是为获得这种股息、红利收入的请求权而付出的代价，是股息资本化的表现。
3. 爱马仕股票在哪里上市
你好，爱马仕股票在泛欧交易所上市。
泛欧交易所集团 （EURONEXT)，泛欧交易所覆盖伦敦，巴黎，阿姆斯特丹，里斯本，布鲁塞尔，爱尔兰和挪威交易所场所，欧洲三大交易所之一；截至2019年底上市公司市值高达4.5万亿，按上市公司市值排位列全球五大交易所之一。
法国巴黎指数CAC40法国交易所上市的最大，交易量最活跃的40只股票的表现，也是欧洲应用最广泛的指数，为各大基金，交易所交易基金，股权和期货产品的基础。
法国巴黎指数CAC40指数成分股包括LVMH, 爱马仕集团，开云集团，欧莱雅全球奢侈品牌的独领风骚另包括空客，达能，米其林，施耐德云云，国际大品牌均为大家耳熟能详。
爱马仕是世界著名的奢侈品牌。ThierryHerms于1837年在巴黎在法国成立，早期是一家高端线束制造商，至今已有170多年的悠久历史。爱马仕是一家忠于传统手工艺，不断追求创新的国际企业。截至2014年，拥有包包、围巾领带、男女装、生活艺术品等17大类产品系列。爱马仕总部位于法国， 巴黎，在世界各地都有分支机构。在北京中国开了第一家爱马仕店“爱马仕”是大中华区统一中文的译名爱马仕一直秉承着不凡而辉煌的设计理念，打造了传统的优雅典范。此外，皮包也是爱马仕最成功的产品之一。