1. 股市资产价格泡沫破解是如何引起金融危机的
股市动荡向实体经济的传导路径
股市动荡向实体经济传导主要有三条路径:一条直接,两条间接。
直接影响很容易估算。由于金融行业本身是宏观经济的一块重要组成部分。如果股市大跌令金融行业萎靡,增长放缓,自然就会拉低整体经济增速。
今年1季度,金融行业GDP增速高达15.9%,远高于全社会7.0%的GDP增速。而金融行业增加值又占到了全国GDP的9.7%。因此,如果此次股市震荡让金融行业增速跌回去年全年10.2%的平均增速,那么全社会GDP增长会因此减速约0.6个百分点(=(15.9-10.2)*9.7%)。
如果把今年1季度7.0%的全社会GDP增速减去0.6个百分点,就只有6.4%了。这听起来好像挺严重,但其实只是数字游戏。因为金融行业增速的放缓,只是让其他行业的疲弱更多体现在了全社会GDP数字上,实质影响不大。而且,就算0.6个百分点是个不小的数,它也只是一个有限的数。
真正需要担忧的是股市动荡向实体经济的传染,令实体经济增长也同时减慢的可能。这种情况下,全社会GDP增速的损失就不是区区0.6个百分点了。这种金融向实体的感染可能通过“资产负债表渠道”(balance sheet channel)和“信贷渠道”(lending channel)两条路径发生。
所谓资产负债表渠道,就是股市的暴跌导致持有股票的居民或企业财富缩水,资产负债表受损。这可能产生三重后果。
其一,是股市财富缩水带来的负财富效应——股票亏钱——导致居民或企业支出下降,从而压低实体经济总需求。
其二,由于资产负债表中负债方一般比较刚性,很难快速下降,股票财富的缩水还可能导致居民或企业陷入负资产的状况。如果经济中不少主体都落入这种状况,经济就会因为大量居民或企业持续存钱还债而需求萎靡,增长减速。日本在1990年资产价格泡沫破灭、房价和股价大幅下挫之后,就陷入了这种“资产负债表衰退”(balance sheet recession)的状态,经济连续二十多年龟速增长。
其三,如果经济中不少主体以股票为抵押物借钱,那么股价下跌会降低抵押物价值,因而影响相关主体的融资能力,从而对其经济活动带来不利影响。
以上三条,是从实体经济中居民和企业的角度来看的感染路径。另一方面,股价下跌对金融机构也会造成影响,降低其向实体经济提供融资的能力,从而在实体经济中形成信贷紧缩,拉低经济增长——这就是所谓的信贷渠道。
特别的,当压力在金融体系内快速蔓延,导致大量金融机构都受到影响的时候,金融体系通过信贷渠道带给实体经济的负面影响就会很大。次贷危机是一个很好的例子。在2008年雷曼倒闭之后,美国金融市场陷入恐慌。金融机构为了自保,纷纷停止向外融出资金,并想方设法收回借款。而美国的非金融企业又高度依赖金融市场提供日常的流动资金。这样一来,金融市场一出问题,美国实体经济的融资来源就枯竭,经济活动因而停滞,经济增长急剧滑坡。
要估计我国此次股市震荡可能对整个宏观经济带来的影响,就需要顺着资产负债表和信贷两条渠道,预判会发生的感染程度。但在这之前,必须要对股市风险在整个金融体系中的蔓延情况做分析。因为它决定了多少金融机构会受影响,有多少压力会通过信贷渠道传导到实体经济。
股市风险如何传染?
毫无疑问,股市中的融资盘(也就是杠杆资金)是此次股市动荡的核心风险因素。在2007到2008年,上证综指曾经从6124的高点跌到了1664,累计下跌幅度超过70%。当时各界对股市的风险并没有那么担心。而今年上证综指不过是从5178的高点向下回落了接近30%,各方就感觉到压力很大。之所以会有这样的反差,是因为这次股市中有大量融资盘,而七、八年前没有。
所谓融资盘,是借钱买股票的头寸。目前,融资盘的资金成本一般都在年息10%以上。付着这么高的融资成本,不要说股价跌了,只要这些投资者预期股市一段时间不涨,就会迅速把手中的股票卖掉来偿还融资。
另外,融资盘有强制平仓机制。也就是说,提供融资的机构(比如券商)一旦发现投资者手里的股票跌了不少,威胁到了自己借出资金的安全,就会强制把投资者的股票给卖了,从而收回自己借出的资金。这两点让融资盘成为市场波动的放大器。正是融资盘的推波助澜,让此次股市下跌如此迅猛。
更加严重的是,融资盘平仓和股指下跌已经形成了相互加强的恶性循环,令市场下跌的压力愈发加大。而在大家都在卖出股票的时候,融资盘有时就算想卖股票平仓也做不到。这样,融资投资者就只能拿着一把的股票眼睁睁地看着股价下跌,直到自己的本金全部亏掉。在那之后,提供融资的金融机构也不可避免地会遭受损失。
在股市中,提供融资的主力是券商和银行。当市场下跌到让券商和银行都开始损失的时候,这就不仅仅是股票市场的问题,而变成有可能威胁金融体系整体稳定的大麻烦了。
2. 什么是泡沫经济泡沫破裂是什么意思可以举例子
1、泡沫经济:指资产价值超越实体经济,极易丧失持续发展能力的宏观经济状态。泡沫经济经常由大量投机活动支撑,本质就是贪婪。由于缺乏实体经济的支撑,因此其资产犹如泡沫一般容易破裂,因此经济学上称之为“泡沫经济”。
2、泡沫破裂:泡沫经济发展到一定的程度,经常会由于支撑投机活动的市场预期或者神话的破灭,而导致资产价值迅速下跌,这在经济学上被称为泡沫破裂。
3、例子:
日本泡沫经济是日本在1980年代後期到90年代初期出现的一种日本经济现象。根据不同的经济指标,这段时期的长度有所不同,但一般是指1986年12月到1991年2月之间的4年零3个月的时期。这是日本战後仅次於60年代後期的经济高速发展之後的第二次大发展时期。
这次经济浪潮受到了大量投机活动的支撑,因此随着90年代初泡沫破裂,日本经济出现大倒退,此後进入了平成大萧条时期。
从后果上看,20世纪90年代破灭的日本房地产泡沫是历史上影响时间最长的一次。这次泡沫不但沉重打击了房地产业,还直接引发了严重的财政危机。受此影响,日本迎来历史上最为漫长的经济衰退,陷入了长达15年的萧条和低迷。
即使到2012年,日本经济也也未能彻底走出阴影。无怪乎人们常称这次房地产泡沫是“二战后日本的又一次战败”,把20世纪90年代视为日本“失去的十年”。
(2)股票价格泡沫破裂的过程扩展阅读:
泡沫经济带来的影响:
1、有利于资本集中促进竞争活跃市场,繁荣经济。例如企业可以通过发行股票,筹集资金来促进企业的经济发展。
2、泡沫经济也总有破灭的一天,一旦泡沫破灭,在泡沫形成过程中发生的债权债务关系就难以理顺,形成信用危机,会给国民经济带来巨大的冲击。
3、泡沫经济是由虚假的高盈利预期的投机带动起来的,它的产生和形成使国民经济的总量虚假增长、结构扭曲,会影响国民经济的平衡运行,破坏国民经济的结构和比例。
4、泡沫经济威胁着金融系统的安全,同时上市公司也会受到打击。股价下跌后,其筹资能力和偿债能力会大大削弱,对股票或房地产的狂热投机行为,打击了实业投资者的积极性,同时加大了社会的两极分化。
3. 纳斯达克股市的崩溃,宣告了因特网经济“泡沫”的破灭,是那一年,详细说明一下他的经过
宣告因特网经济“泡沫”的破灭的是2000年,从98年10月7日1449.06点起步,到2000年3月12日纳斯达克创下5132.52的历史最高,1年半翻了1.7翻。
不过,到20000年5月24日就下跌到3164.55,之后更是一路走低,到2002年10月10日最低到1108.49.可谓惨不忍睹。
1楼的说法我不知其从何而来。还有600602广电电子有那样的价格是因为当时它的股票面值是100元,而不是今天的标准1元。更与炒作互联网题材毫不相干!
4. 股市泡沫破裂是什么意思,崩盘又是什么意思
股市短期疯涨,市盈利急剧攀升,价格与价值严重背离,即产生股市泡沫。泡沫在词典中的本意是聚集在液体中的气泡。亦用来比喻人事的空虚或幻想。经济学里的泡沫是指因投机交易极度活跃,金融证券、房地产等的市场价格脱离实际价值大幅上涨,造成表面繁荣的经济现象。
崩盘即证券市场上由于某种原因,出现了证券大量抛出的现象,导致证券市场价格无限度下跌。
引发股市崩盘的直接原因很多,但起码应具备以下条件之一:
1、一国的宏观经济基本面出现了严重的恶化状况,上市公司经营发生困难;
2、低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展,极大地催生泡沫导致股价被严重高估。
3、股票市场本身的上市和交易制度存在严重缺陷,造成投机盛行,股票市场丧失投资价值和资源配置功能。
4、政治、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到严重打击,证券市场出现心理恐慌而无法继续正常运转。
5. 为什么股票泡沫会破裂
股价和商品价格一样理解,价格高的股票一定有它的基础,但是价格远高于实际价值的话,就一定会有价格回归。特别是在我国股市,追涨杀跌,炒得过头了,那就风险随时会来临。也就是说股价有泡沫,随时会破裂。
6. 股票泡沫破裂的原因
当股票市场指数超出常规地偏高时,也就是股票价格已经被人们预期得偏离其实际价值太多了(可以从市净率和市盈率看出),这造成了股票价格虚高。正常情况下,股票价格不应该过分地偏离其实际价值,当人们都过分热观,或股票供给大于需求时,股价很容易出现泡沫,也就是股价偏离其实际价值已经超出了市场能承受的范围。泡沫破裂的原因有:1、管理层、有足够影响力的媒体发布的一些观点及评论。2、投资者发觉公司赚钱少甚而亏本,持有人就会放弃此股,此时就是泡沫爆破时刻,又再做成互相践踏,不计蚀多少而沽出。……
7. 简述股市泡沫价格的形成和演变的过程
股价泡沫的形成:
流入股市的钱多了:当大批的资金找不到合适的投资标的,股市有恰恰处于价值洼地时,资金变回流入股市
当股市处于价值洼地时,IPO通常都比较少,股票数量相对恒定,流入的钱又多了,就会刺激股价上涨
股价泡沫的演变:
当股价上涨时,闻到利益气味的各路资金,包括普通散户的钱又会跟风进入股市,把股价推得越来越高,泡沫产生
由于股价处于高位,IPO发行量通常会大增,造成股票发行量变大。上市公司股东套现欲望更为强烈。市场上股票越来越多
股价泡沫的演变:
当市场上股票越来越多,进入股市的钱无法再更多时,股价变会下跌。
前期因为股价上涨而高杠杆操作的资金会率先夺路而逃,股价下跌更为严重,导致更多资金出逃
股市泡沫破裂
8. 经济泡沫,股票泡沫破裂的原因
这个问题超难。虚拟经济发展太快,实体经济跟不上,就会出现问题。例如,华尔街的次贷危机,就是因为金融衍生产品,出现问题。 股票本身有一定价值,如果价格炒到太高位,肯定没人接手,那么价格一定会回落。
9. 股市泡沫是如何产生的
股市短期疯涨,市盈利急剧攀升,价格与价值严重背离,即产生股市泡沫。泡沫在词典中的本意是聚集在液体中的气泡。亦用来比喻人事的空虚或幻想。经济学里的泡沫是指因投机交易极度活跃,金融证券、房地产等的市场价格脱离实际价值大幅上涨,造成表面繁荣的经济现象。
何为泡沫:一般的看法是,一种或一系列资产在一个连续过程中陡然涨价,开始的价格上涨会使人们产生还要涨价的预期,于是又吸引了新的买主。这些人一般只是想通过买卖牟取利润,而对这些资产本身的使用和产生赢利的能力不感兴趣。涨价之后便是预期的逆转,接着就是价格的暴跌,最后以金融危机告终。对泡沫的定义,理论界尚未达成一致的意见,对它是否可能发生,也没有一致的看法。何为泡沫,目前来说还没有较为明确的数量化标准。
此外,演化证券学理论认为股市是一个“基于人性与进化法则的复杂自适应系统”,股市泡沫的形成和发展有其内在运行规律,是一种周而复始、不以人的意志为转移的"自然现象“。
产生原因:
证券市场本身的系统特性是根源
证券市场交易对象的虚拟化、符号化,使得股票市场上的各类投资者有了自由和充分的理由去根据自己的需要理解股票的价值。当股票市场的某些权威机构和人士对某只股票做出了某种价值理解后,很容易得到市场的响应和认同,从而产生市场一致认同的偏离真实价值的理解价值,泡沫便产生了。
流动性过剩,大量资金流入股票市场
人民币升值以及人们对人民币升值的预期,大量国外资金流入股市,导致股价攀升。油价持续高涨,石油美元一直在全球范围及新兴市场寻觅投资机会,部分资本流入中国资本市场。日元利率低,日元的利差交易带来了大量流动资金。中国国内储蓄率居高不下,A股市场流通部分市值仅占储蓄总额的10%。此外,由于经常账户顺差不断增加,中国的财富亦以每月超过200亿美元的速度增长,官方外汇储备总额现已超过1 5万亿美元。拥有如此巨额的流动性资金,股票市场存在出现泡沫的风险。
股票市场的体制不完善
首先,政府行为发生扭曲。一是政府对股票发行上市的严格管制取代了市场机制;二是股票交易管制不合理。其次,监管部门行为发生扭曲。一是监管行为扭曲,我国证券市场监管活动的行政化、短期化、随意化造成了股票市场的大起大落,加大了市场的泡沫;二是制度执行不力。监管制度执行不力使投资者的利益得不到应有的保护,从而使中小投资者行为取向短期化,加大市场主体的投机动机。
股票市场可供交易品种少
目前我国的资本市场只有股票、债券的现货市场,缺乏期货、期权及其他金融衍生品市场,其结果是资本市场只有做多机制而没有做空机制,远没有期货市场中特有的价值发现功能、套期保值功能和风险规避功能,大大抵消了资本市场本身所固有的优点和优势。
机构投资者扮演庄家角色
大量的庄家充斥股市,人为地放大了市场中的“博傻”机制。庄家利用资金、人力、信息、工具、舆论的优势,把自己控制的股票价格拉起来,使它的价格远远大于其实际价值,人为地制造泡沫。投资者的心理因素占据着股市波澜的主导地位。中小投资者有贪婪与恐惧等心理,他们中的大多数又表现出“羊群效应”和“博傻心理”。伴随着这些因素,股价在短期内震荡不止,长期内又泡沫堆积。
10. 股市泡沫一般在什么阶段破灭
在疯狂中破灭,当市场上保洁阿姨都在谈论股票的时候,距离破灭就不远了。
换句话说,大鱼跑掉了,小虾米就惨了