㈠ 邓普顿投资顾问有限公司的发展历程
1957 年， Rupert Sr. 退休，并由其 24 岁的儿子 Charles B. Johnson （ Charlie ）出任主席及行政总裁一职。当时，公司的职员寥寥可数，而旗下基金管理的资产总值为 250 万美元。在 1950年代，保险公司主导中产阶层的投资服务市场，富兰克林要在这种环境下逆流而上殊不容易，但 Charlie 对公司的信心坚定不移。
踏入 1960 年代初期，虽然公司的发展略为缓慢，但 Charlie 及其团队的努力已初见成果。面对每天排山倒海般的工作， Charlie 同时身兼互惠基金经理、会计员等多个职位。与兄长一样， Charlie 的弟弟 Rupert Johnson, Jr. 於 1965 年加入公司时亦同时出任数职。在 1960 年代，市场经历了不少的起跌，对相关的从业员来说，无疑是一个非常刺激的 10 年。
富兰克林於 1971 年公开上市， Charlie 及其团队因此获得了资金，拓展公司的业务。 1973 年， 富兰克林收购一家以加州圣马蒂奥 （ San Mateo ） 为总部的投资机构 Winfield & Company ，并将 公司 於纽约的办事处迁往加州 。收购计划令公司管理的资产总值提高至 2.5 亿美元，员工数目亦增加至大约 60 人。 1979 年，富兰克林货币基金（ Franklin Money Fund ）成为公司旗下首只规模达 10 亿美元的基金，并同时掀起了公司於 80 年代资产规模迅速扩张的序幕。
自 1980 年起连续 6 年，公司管理的资产总值每年均增长 1 倍（或接近 1 倍）。公司的股票亦於 1986 年开始在纽约交易所买卖，股票代码为「 BEN 」。同年，公司冲出北美市场，於台湾开设办事处。 1988 年，富兰克林收购了 L.F. Rothschild Fund Management Company 。公司管理的资产规模由 1982 年仅逾 20 亿美元，至 1989 年时已急增至超过 400 亿美元（ 1987 年的市场动汤对富兰克林的入息及债券基金影响轻微）。然而，管理层并未因此而感到自满，并开始注意到过份依赖固定收益投资作为公司唯一基石的潜在风险。
富兰克林於 1990 年代进行的一连串策略性收购活动，不但成功令公司的投资管理范围扩展至固定收益产品以外的其他领域，亦令其环球业务的足印踏遍欧洲及亚洲。 1992 年， 公司与著名环球投资者约翰邓普顿爵士 （ Sir John Templeton ） 达成共识 ， 完成收购邓普顿基金系列的管理及营运商 － Templeton, Galbraith & Hansberger Ltd. ，是当时历史上最大宗的独立互惠基金公司收购交易。邓普顿为富兰克林带来了一系列出色的环球股票基金，更 引入了新兴市场翘楚麦朴思博士 （ Dr. Mark Mobius ） 的专业知识。麦朴思博士 於环球新兴市场的工作经验超过 30 年，目前负责 带领新兴市场 的 分析团队 ， 管理不同的新兴市场投资组合。 另外，於 1996 年，富兰克林邓普顿从著名华尔街投资者 Michael Price 手中买入 Mutual Series Fund, Inc. 的投资顾问 — Heine Securities Corporation ，令集团的本地股票产品更趋完善。
踏入千禧年，富兰克林邓普顿继续进行了多项重要的收购计划，奠定了集团作为优秀的环球投资管理机构的地位，当中包括於 2000 年购入 Bissett 、 2001 年购入 Ficiary Trust ，及於 2003 年购入 Darby 。 2005 年， Charlie 的儿子 Gregory E. Johnson （ Greg ）出任行政总裁一职，肩负起领导富兰克林邓普顿投资的使命。 1985 年， 24 岁的 Greg 已开始在公司的交易部门工作，并一直与公司共同成长。而 Charlie 则继续担任集团主席，协助 Greg 及他的团队。
㈡ 新兴市场下半年终有喘息机会 印尼印度后市看好
不知不觉中，2018年已经过去了一半。这半年间，全球市场从开局一片靓丽到如今处处“深绿”，只有美股“一枝独秀”，走势十分刺激。当此紧要关头，我们做一番梳理，回望动荡源头，展望下半年趋势，或许能带来一些希望和启示。
仅仅半年时间，全球市场氛围就从“屡创新高”变为“何处是底”，是哪些因素打乱了市场的脚步?这些因素会否在下半年继续影响全球市场?
仅仅半年时间，全球市场氛围就从“屡创新高”变为“何处是底”。回想一月份，全球股市纷纷走出了靓丽行情，美国标普500指数上涨7.5%，为1987年以来最佳年度开局，上证综指上涨7.6%，香港恒指更是上涨了11%，德国DAX和法国CAC30指数则分别上涨了3.3%和4.4%。
而放眼当下的市场，几乎一片深绿，大家都想知道“何处是底”。美国股市今年上半年(截至6月30日)的回报为1.9%，欧洲为-2.5%，日本为-4.6%，中国A股为-17.7%，香港恒指为-3.2%，新兴市场为-7.7%。
“全球市场2017年的低波动性可以说是历史少见，过去十年间，波动性最低的交易日75%来自2017年，但大家都在等待盛宴什么时候出现转变。2018年市场的确发生了风格的转变，1月份仍在盛宴中，但在2、3月份开始调整，2018年上半年全球市场已经经历了三波调整。”花旗银行个人金融银行财富管理部投资策略部主管吴晶晶对21世纪经济报道记者表示。
利率上行、贸易摩擦升级上半年美元资产“一枝独秀”
那么是哪些因素打乱了市场的脚步?
今年第一波调整发生在一月底二月初，当时美股行情突然“变脸”，连续多个交易日下跌，更进一步蔓延至外围市场，背后的导火索是10年期美债收益率的快速攀升——该收益率一月份攀升了30个基点，并于二月份突破2.9%。收益率攀升反映了市场对美联储加息预期的调整，美国经济数据保持扎实态势，油价今年以来大幅上涨，推高了通胀预期，而市场发现此前对加息的预期不足。10年期美债收益率于4月24日突破3%，为2014年以来首次。
吴晶晶指出：“大家可以看到，油价是今年迄今唯一大涨的全球资产，布伦特原油价格上半年(截至6月30日)上涨了17.6%，再度引发市场对于全球通胀升温的担心，这是投资者担心的点和为什么整体市场有大波动的原因之一。”
除了油价，上半年另一个“赢家”是美元。自4月中以来，美元指数一路高歌猛进，由89.516的低谷节节攀升，并在5月21日突破了94关口，期间涨幅达5.4%。
进入6月后，美元指数多次上探95的关键水平。6月13日，如市场预期，美联储宣布加息25个基点，并预测2018年加息次数会增至4次，暗示加息步伐会加快。紧接着，欧洲央行同一周公布了最新的利率决议，因表态偏鸽派，欧元走软，从而进一步对美元形成支撑。
美元的快速走强，也开始对新兴市场展现出惊人的“杀伤力”，原因是新兴市场高度依赖外部融资，强美元将增加其融资成本和外债负担，土耳其、阿根廷等“三高”(高赤字、外资债市参与度高、短期到期债务高)遭遇强美元“暴击”，纷纷陷入货币汇率暴跌和资本外流的恶性循环。
随着美国和世界其他经济体之间货币政策和利率水平的分化不断扩大，不论是美国和非美发达市场之间，还是美国和新兴市场之间，利差水平都利好美元，形成了资金持续回流美元资产的循环。
在上述因素的作用之下，全球资金流向近期发生了转变。国际金融协会(IIF)6月25日发布的报告显示，美国股债近期吸引了资金的大幅流入。自4月以来，美国股票基金吸引了400亿美元的流入，债券基金吸引了80亿美元，目前全球股债基金配置中美元资产达到58%，为2016年以来最高。
与此同时，资金从非美发达市场和新兴市场加速流出。据IIF统计，今年5月-6月期间，欧洲股票基金的赎回达170亿美元，债券基金遭遇了80亿美元的赎回。自4月以来，新兴市场债券基金遭遇了100亿美元的流出，为2016年美国大选以来最快的流出速度，同期新兴市场股票基金遭遇了90亿美元的赎回。
下半年美元或暂结快速走高势头减轻非美货币压力
那么这些因素下半年会否继续影响市场呢?
高盛近日发布的一份报告称，2018年下半年投资者可能“日子也不太好过”，预计市场将继续受到利率上行和贸易摩擦的困扰。
“利率水平上行和贸易摩擦升级引发了2018年的股市波动率上行，今年10年期美债的收益率已上涨44基点，我们预计年底将进一步上行至3.25%。”高盛美国首席股票策略师David Kostin在报告中指出。
不过，也有观点称，下半年美元可能无法维持上半年走强的态势，从而减轻非美货币所承受的压力。
“下半年的波动性肯定还是很大，所以尽量要用多元化配置来规避这方面的风险。未来12-18个月内，还不是‘现金为王’的时候，因为全球经济依然处于增长之中，总体还是超配环球股票，一些增长较快的地区，包括新兴市场和亚洲股票，还是我们的配置重点，接着就要以固定收益资产去做一些对冲。另外我们认为，美元可能会在下半年开始疲软，这将给一些新兴市场资产创造机会。”吴晶晶说。
澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆此前对21世纪经济报道记者表示，预计美元的强势年末会有所缓和，一来美国中期选举到时已结束，二来随着欧央行政策收紧的临近，市场对欧元的看法年底可能出现改变。
在吴晶晶看来，11月的美国中期选举过后或者到相对后期，全球贸易摩擦存在和缓的可能性。另外，油价的涨势也预计有限，那么通胀上行仍处于可控范围内。
“下半年美元可能无法维持快速走高的趋势，只要欧洲政治风险有所缓和，美元可能会稍微疲弱。” 美盛环球资产管理西方资产管理投资组合分析师傅云杰对21世纪经济报道记者表示，新兴市场因此可能会迎来转折，中期比较看好亚洲的印尼和印度的债券。“目前10年期印度国债的收益率有7%-8%，那么还有5%左右的利差。”他说，吸引力不单单是这一点，我们认为其货币未来有反弹空间，那么未来的总体回报还是较有吸引力的。
㈢ what's 'emerging-markets fund'
先来纠正语法问题
what does "emerging-market fund" mean?
I wanna know it.
if u can explain a little on it ,thank u very much.
'emerging-markets fund':新兴市场基金,即投资于新兴市场的基金,中国就是新兴市场之一,投资方向主要是股票.
新兴市场（Emerged Markets）指的是发展中国家的股票市场。按照国际金融公司的权威定义。只要一个国家或地区的人均国民生产总值（GNP）没有达到世界银行划定的高收入国家水平（一般的标准是人均9 000多美元），那么这个国家或地区的股市就是新兴市场。国际金融公司认定的新兴市场有100多个，主要集中在亚洲、非洲、拉丁美洲和前苏联东欧地区。我国内地股市和台湾股市都属于新兴市场。台湾尽管经济发展水平和人均GNP水平比较高，但由于其股市发展滞后，市场机制不成熟，仍被认为是新兴市场。而香港市场由于法规健全，长期由欧美外资为主导，已经由全球新兴市场丛林里的一只虎，成长为成熟市场的一条龙。如果我们把大中华区看成一个整体，这是一个全球瞩目的大新兴市场，香港就引领这整个市场向前进，香港的今天也许在不远的将来就会成为大陆的明天。
新兴市场的投资先驱是邓普顿爵士john templeton，在西方投资界是与巴菲特齐名的大师，他比较有名的投资案例是早在60年代就买进了日本公司的股票，当时的日本产品还以低廉劣质的出口闻名于世，整体市盈率偏低，象Toyota丰田只有4－5倍P/E，而邓普顿正是在人们的质疑中介入日本市场，敏锐地抓住了日本从55年―73年石油危机为止，经历的重工业化比重大幅上升的过程。
邓普顿崇尚从下往上的分析方法，总是寻找好的企业、质优而价廉的股票，并不在意它来自什么背景、也不管当时流行的观点。而邓普顿真正确定新兴市场权威的是87年以后，当年邓普顿要求手下大将马克.默比乌斯MarkMobius建立一只新兴市场基金起，新兴市场的投资才逐渐为国际金融界所认可，而个人形象上一向以光头出现的默比乌斯因此被誉为“投资界里的印第安娜.琼斯”。这位现实生活中的夺宝奇兵最近的一个成功的投资案例就是2003年初买入中石油，默比乌斯领导的邓普顿基金在香港市场买入中石油2％股份的时候，比巴菲特还早。（历史在重演，中国从2002年起，正式进入了市场导向下的重工业化时代）
谈到新兴市场的投资经验，继承了邓普顿衣钵的默比乌斯说：“我喜欢去的地方是其他人不愿意去的。当那里的大街发生着流血事件时，我就愿意前往――事态严重的时候，是我欣喜的时候，这往往就是我想要进入的市场。”为了实践他的理念，Mobius过着居无定所的生活，伦敦、东南亚风暴时的新加坡、金融危机中的南美、SARS期间的香港，和他的老师邓普顿一样，默比乌斯带着一堆理论选择条件，艰辛地奔走在充满着战争和混乱的遥远的世界边缘。在投资标的的选择上，他不会象其他的基金经理一样，花上一整天坐在办公室思考问题，今年50岁出头的默比乌斯继续着一种可怕的旅行日程，这种生活对30岁的人来说都是一种考验。他的大部分时间都花在汽车上或者飞机上，如果不是在访问公司，就一定是与客户进行交谈。
正是在这样的理念和努力下，在2003年初香港“到处是问题、危机，人们从窗户跳楼寻死的时候”（默比乌斯语），他领导的邓普顿基金大规模登陆香港市场。
㈣ 有没有人可以说说2007中国海外投资趋势事怎样的急！谢谢
要说2006年世界上最幸运的一群人，中国投资者绝对数得上。因为，他们在这个至今仍然存在资本投资限制的市场内，独享全球最大的股市涨幅。据晨星统计，2006年表现最好的前10只基金当中，有9家是中国概念基金，前2名的净值增长甚至翻番，令人咋舌。
与其临渊羡鱼，不如退而结网。错过行情的投资者，现在开始把注意力放在构建2007年的基金组合上，也许是更明智的做法。
考虑“落后”市场
2006年，新兴市场受到青睐得益于以下一系列因素：经济发展加快、拥有众多消费者、中小企业增长迅速且盈利可观。
而从新兴市场近期表现看，投资人需采取精挑细选的原则。如印度股市，平均市盈率已逼近发达国家市场水平，可能不会有太大上涨空间。
香港柏斯理财董事庄汉辉认为，2006年，大量资金流入亚洲，特别是中国及印度股市，而菲律宾及印度尼西亚股市则由于市场规模较小，因此，少量资金流入也会大幅推升这两个市场。中国及印度市场今年受大量资金流入推升，部分上市公司已呈超买，所以，明年他会考虑区内较为落后的市场。
富兰克林邓普顿全球投资新兴国家基金的经理人马克•墨比尔斯(MarkMobius)建议大家坚持长线投资原则，具体做法就是，在投资组合中保持一定比例的新兴市场股票，然后随价格变动，相应地运用逢高减仓或逢低吸纳策略。
另外，持有“金砖四国”(巴西、俄罗斯、印度、中国)基金也许比单一持有某新兴市场基金更稳妥，从风险的角度衡量，比直接持有印度、南美或东欧基金更好。
巴西和俄罗斯都拥有大量天然资源，而印度以信息科技为卖点，中国则以低廉劳动成本赢得巨大的出口订单。这4个国家有相关性，也有差异性，所以，新兴市场看涨，投资这4个国家的基金收益就会升；如果新兴市场看跌，金砖四国仍有一定的基本面作为支撑。
科技股复苏机会
在美国道琼工业指数频创历史新高之际，2006年以来，股价处于落后局面的科技股加速赶上。在美股带动下，全球科技股也跟着士气大振。考察一下全球科技基金的表现，就会发现近3个月、6个月的绩效都大幅上升，其中富达电讯基金2006年以来的回报更高达31%。
2006年，大涨的科技类股以电信类为主。富达电讯基金2006年年初到11月底的业绩，超过MSCI世界科技指数2倍多。这是因为这类基金布局很大部分资金在美国电信类股。而业绩不俗的景顺电讯基金(截至2006年12月3日，净值回报23.2%)，也是重压美国电信类股，主要布局综合电信服务、无线电信服务、通信设备等产业。
ING资产管理公司发表的研究报告认为，从产业循环角度来看，2007年是科技股极具机会的一年，尤其今年诸多利多汇集，股价落后的补涨行情与假日需求都刺激科技股走高。但该机构同时强调，如果想真正带出科技股大行情，仅靠上述题材仍显单薄，仍要靠新产品大规模的升级换代潮，才能货真价实地提振业绩大幅成长。
革命性的微软新作业平台Vista与全球次世代游戏机(SONY PS3、任天堂Wii与微软Xbox 360)的世代交替刚好处于同一年，必然激起PC及消费性电子产业的另一波需求。因此，投资者可掌握每一次回调时机，替2007年行情预先布局。
配合明年科技行业的复苏预期，日本、韩国及中国台湾这类与科技业关连的市场值得考虑。截至2006年11月底，韩国股市的一年内轻微上升3%~4%，日本股市更呈负增长。庄汉辉预期日本股市未来18个月会升上2万点，而日元升值也将支持日股。
对于风险承受度较高，希望快速致富的投资者，不妨选择以科技股与中小型股为标的的股票型基金，投入60%~70%的资金。
基建基金回报稳健
基建项目一向属于长线投资，例如大型公路建设、港口及码头等。一般基建主题的投资基金，风险不高，表现稳定，但回报较不显著，适合作为退休基金投资。不过，鉴于亚洲地区基建市场的旺盛，专注于亚洲地区的基建主题基金，在稳妥之余，也会给投资者带来惊喜。最好的例子莫过于2006年3月份面世的景顺亚洲栋梁基金。该基金截止2006年11月底的3个月回报为16%。
景顺投资管理表示，在未来5年，东亚国家要花超过1万亿美元兴建道路、水务、通讯、电力等基建设施，当中中国就占很大比重。
景顺亚洲栋梁基金主要投资于亚太区(日本除外)基建业务相关的多元化亚洲证券，如金属、金融及航运类股份，投资比例将分别逾10%，投资国家倾向于中国及印度等发展中国家。
对已经近退休或己退休的投资人，并不以追求高报酬为目标，而是以资产保值，稳定增值为目的，投资时绝不能出现任何闪失。因此，80%资金比重可配置在表现稳定的基建类基金，更为保守的还可考虑债券基金。另外，20%资金作为收益补偿，可选择新兴市场基金
㈤ 《邓普顿教你逆向投资》-总结上
本书作者有两位，劳伦·邓普顿和她的丈夫斯科特·菲科普斯。他们是著名逆向投资大师约翰·邓普顿的侄孙女夫妻。本书是第一本得到邓普顿基金官方认可的、由邓普顿家族成员撰写的约翰·邓普顿的投资生涯传记。邓普顿在全球投资圈是很多人膜拜的宗师级人物，《福布斯》杂志称他为历史上最成功的基金经理之一。有多成功呢？ 如果1940年你投资给他1万美元，50年后这笔钱会变成5500万美元 。
邓普顿是怎么做到的呢？在他长达70年的投资生涯中，他一直贯彻一种特殊的投资方法，这个投资方法可以说是公开的秘密，但是具体的操作细节却又很不容易做到，它就是大名鼎鼎的“ 逆向投资方法 ”慎嫌没。那么什么是逆向投资呢，我举个简单的例子你就明白了。在9·11恐怖袭击发生之后，全球一片恐慌，美国股市紧急停牌了几天，然后在9月17日重新恢复交易。当天一开盘，美国股市就暴跌，很多人都在不计成本地卖出，但是就在这个时候，邓普顿却开始买入暴跌中的航空业股票，他打赌政府不会让航空业倒下。6个月后，他买进的公司最高达到了72%的收益。你看，在大众极度悲观的时候反其道而行之，这就是逆向投资。注意，逆向投资中有一个核心的理念，叫做“极度悲观点”。所谓极度悲观点，让我们借用一句邓普顿本人非常形象的解释，就是 “等到100个人中的第99个放弃的时候”，这是逆向投资的核心 。
这本书的作者是主人公约翰·邓普顿的侄孙女夫妻，可谓近水楼台先得月。书中详实地讲述了邓普顿一生中运用逆向投资获得成功的大量经典案例。从这些案例中，你能了解到逆向投资的逻辑根基是什么，如何判别大众情绪的极度悲观点，如何才能做到在别人都悲观的时候，你能够勇敢地买入。可以说，这本书既是约翰·邓普顿的个人传记，也是一本鲜活生动的逆向投资教科书。
接下来我们我们来一起学习邓普顿创造辉煌投资业绩的整套方法，通过三个关键词来学习，第一个关键词叫做低价股猎手，第二个关键词叫做全球投资，第三个关键词叫做勇敢地卖空。本节我们主要学习第一个关键词。
我们先来看第一个关键词： 低价股猎手 。如果要选出本书提及最多的一个关键词，那就是“低价股”这三个字。本书中的低价股，并不是单纯地指绝对价格的高低，而是一个相对概念，就是指那些市场价格远远低于内在价值的股票。邓普顿在投资上长期的成功，正是得益于他抓住了大量低价股的投资机会，他也因此被人们形象地称为“低价股猎手”。那么，他这种独特的投资风格是如何形成的呢？书里说，他的投资风格深受童年经历的影响。
上世纪20年代的时候，约翰·邓普顿还不到十岁，他的父亲老哈维是一名律师，老哈维的办公室就在温彻斯特小镇广场旁边的二楼。在这个广场上，小镇经常开拍卖会，拍卖农场。每当拍卖会上没有人出价的时候，老哈维就会从他的办公室快步走到楼下的广场出价。这样，他通常会以极为低廉的价格买下农场。到了20年代中期，他已经拥有了六处资产。你也许会有一个疑问，为什么农场的拍卖会有时候会没有人出价呢？是当地人的眼光不行吗？其实并不是这样。抵押品的拍卖会，是经常有可能出现流拍，也就是没人出价的情况的，这背后有一些很重要的原因，比如买卖双方的信息不对称。此外，这种拍卖也非常容易受到参与者情绪的影响。比如，在经济形势不好的时候，市场参与者的情绪悲观低落，就很可能无人出价。所以这种抵押品的拍卖，也常常给有准备的人留下了捡漏的机会。
总而言之，一座价值不菲的农场仅仅因为没有其他人出价，就能以不可思议的低价被自己的父亲很便宜地买下，邓普顿幼年时期的这种经历给他留下了深刻的印象。事实证明，这种印象终其一生地影响着他。在成年之后，邓普顿在自己的生活中也一直在贯彻着这种“买便宜货”的思维方式。比如他结婚后不久刚搬到纽约时，他和妻子到处寻找便宜货，仅仅用25美元就给公寓的五个房间买齐了全部家具。当时的25美元是什么概念呢？大概相当于现在的2000多人民币。
邓普顿不仅把这种思路用在生活中，还用在购买股票上。在1939年的时候，美者搏国经济已经在走宽纳出大萧条的谷底，开始复苏。邓普顿认为这次的经济复苏会让所有行业都欣欣向荣，是一个很好的投资机会，但是当时他手里没有太多钱，于是他向自己的前任老板借钱，要买美国股市上正在进行交易的、价格在1美元以下的所有股票。这是一个非常低的价格，可以说不怎么值钱。为什么买价格最低的股票呢？邓普顿认为，在经济复苏中，那些效率最低的公司的股票将会发生最戏剧性的上涨。也就是说，它们的价格弹性最大。他的想法得到了前老板的支持，借到了1万美元。于是，邓普顿开始买进当时美国市场上所有股价在1美元以下的公司的股票，一共购买了104只股票。他的预测果然是对的。一年之内，邓普顿就还掉了所有借款。在随后的几年，他逐渐卖掉了手中的股票，把最初的1万美元投资变成了4万美元，增长了3倍。最后算账的时候，在他买的104只股票中，只有4只没有成功。
这次的成功为邓普顿漫长的投资生涯带来了一个漂亮的开门红。看上去很简单是不是？但是我要告诉你的是，这个简单操作背后的方法，其实并不简单。其中的要点如果你没有把握住，那么就很可能就会差之毫厘，谬以千里。我们来看一下其中的几个要点。第一个要点，是对大趋势的判断。1939年的时候，美国经济已经从大萧条的谷底回升了一段时间，罗斯福新政也开始实施，尽管还处在困难期，但是经济复苏的势头已经不可阻挡。
第二个要点，核心仍在于“低价”两个字。前面说过，本书中低价股的意思，并不仅仅指绝对价格低，更重要的是价格相对于价值的低估程度很大。那么为什么在这一次的操作中，邓普顿并没有去用复杂的方法计算公司的价值，相反只是用了一个极其简单的指标，就是股价低于1美元呢？刚才我们说了，当时人们刚经历过经济大萧条，人们有很长一段时间处于极度悲观的情绪当中，股价的低迷已经充分地反映了这种悲观情绪，这个时候，只要选取价格最低的股票，就有可能在接下来经济的复苏以及人们信心的复苏中获取最大的价格弹性。
我们来看一个具体的例子。在邓普顿买入的股票中，有一只股票因为回报非常惊人，成为了经典案例。这只股票叫做密苏里太平洋铁路公司。这家公司股票的发行价是每股100美元，在邓普顿1939年买入的时候，由于公司经营状况很不好接近破产，它的股价已经跌到了每股0.125美元。结果几年之后，它的股价从0.125美元，上涨到了5美元，涨幅达到39倍。事实上，当时上市的美国铁路公司有很多家，比如另外一家铁路公司，它的经营状况就比密苏里太平洋铁路公司要好得多，这家公司50年来从没亏损过。但是，如果邓普顿当时买入的是这家公司的股票，股价的涨幅就要小得多。
让我们再做一个更详细的统计，分别在当时的美国市场找到两组公司：A组公司是在1940年以前经常亏损的公司，也就是通常说的坏公司；B组公司是在1940年以前从来没有亏损过的公司，也就是通常说的好公司。我们可以发现，五年之后，A 组公司的股价平均回报率是1085%，而 B组公司的股价平均回报率只有11%，两者相差了几乎100倍。当然，由于书中统计的范围并不是很全面，这个相差100倍的结论也许并不是完全科学严谨的，但是这个统计也说明了一个很重要的规律：在极度悲观的时间点，投资那些当前经营状况不好的坏公司，可能会比投资好公司带来高得多的超额回报。这是因为大家所认为的坏公司更容易受到大众悲观情绪的影响，更容易出现不可思议的低价。
邓普顿这次操作的第三个要点是关于持有时间的。他在买入股票之后，并不是只持有了几个月，他的平均持有期是4年，这让股价有充分的时间复苏。值得一提的是，4年也是邓普顿整个投资生涯中的股票平均持有期。这也恰好说明了逆向投资的方法需要比较长的时间才能奏效，并不适合于短线操作。
第四个要点是足够分散。虽然本金是1万美元，但是邓普顿一口气买入了104只股票，平均每只股票还不到100美元。这么分散的投资，似乎跟价值投资要集中持股的理念并不一致，这是为什么呢？邓普顿的分散投资与巴菲特的集中持股的区别，一会我还会详细地为你讲解，这里我先给你一个提示：在这次买入的时候，邓普顿仅仅只看了一个指标，就是股价低于1美元，这意味着他并没有对买入公司的基本面做深度研究，所以在这次投资中，分散风险就显得非常重要，千万不能把鸡蛋放到一个篮子里。事实上，若干年后，104家公司中有37家公司破产了。当然，那个时候邓普顿早就把股票都卖出了，对他没有影响。
上面讲的是我们一起学习的第一个关键词，叫做低价股猎手。我们可以看到，邓普顿的“买便宜货”的投资理念，从童年开始启蒙，然后无论是在生活中买家具，还是在金融市场买股票，他都贯彻了这种思维方式。我们在下节学习后面两个关键词。
㈥ QDII有没有投资新兴市场的基金
投资新兴市场的QDII有：中银新兴市场、霸菱东欧基金、邓普顿东欧基金、施罗德- 金砖四国、邓普顿新兴四强、汇丰环球新兴四国股票、“富达”、“贝莱德”以及“邓普顿”系列的三只“新兴市场”基金、邓普顿新兴市场小型公司基金、中东海湾~~~
1、2007年9月17日开始销售的“中银新兴市场”是国内首款投资离岸新兴市场国家股票的QDII产品，当时起售门槛是5万元人民币。该产品选取具有高增长潜力的，包括中国、俄罗斯、印度与巴西等国在内的新兴市场国家股票基金作为投资对象。该产品定位于新兴市场，通过投资符合标准的开放式股票基金来达到投资新兴市场的目的。与此同时，再配置一部分高质量的固定收益类产品。
产品说明书上公布了目前准备投资的三只开放式股票基金，它们分别是：首域中国增长基金（First State GUF-China Growth）、摩根斯坦利新兴市场股票基金（Morgan Stanley Emerging Market Equity）、邓普顿新兴四强基金（Templeton BRIC Fund）。这三只基金从点、线、面覆盖了几乎全球的新兴市场。首先是“点”，指首域中国增长基金，这只基金主要投资于港股，分享中国经济的高速增长；其次是“线”，指邓普顿新兴四强基金，该基金主要投资于“金砖四国”（BRIC），即巴西、俄罗斯、印度和中国四个在新兴市场中比较突出的国家。最后是“面”，指摩根斯坦利新兴市场股票基金，该基金覆盖面更广，其投资范围是整个全球的新兴市场国家。
2、据霸菱东欧基金的基金报告显示，地区分布中，俄罗斯是其重点投资地区，投资比例高达59.5%，此外，还有土耳其、波兰、捷克和匈牙利等，而就行业而言，从其十大主要持股企业来看，能源和金融是其主要投资行业。
3、邓普顿东欧基金的地区分布较为分散，其前三大投资地区分别为土耳其、匈牙利和俄罗斯，投资比例分别为24%、22% 和20%，此外，还有波兰、奥地利的捷克等。不过，行业分布与其相同，金融和能源是其主要持股行业。
而对于邓普顿东欧基金的重仓地区——土耳其和匈牙利，上述报告称，现阶段土耳其贸易赤字问题已因商品价格回落而纾缓，其金融体系受次贷的直接冲击有限且成长性仍佳，加以预期本益比水准已达到4.1 倍的水准（2008 年11 月20 日），预期经济后势逐渐明朗后，银行类股止跌反弹的态势可期；而匈牙利的汇率在与国际货币基金达成援助协议后，逐渐止贬回稳。
4、以投资中国、巴西、印度和俄罗斯四个新兴国家为主的产品包括“施罗德- 金砖四国”、“邓普顿新兴四强”和“汇丰环球新兴四国股票”三只基金，前两只由花旗银行推出，后一只由汇丰银行推出。
5、我国QDII总评：
在目前9只QDII之中有5只产品是在2008年之后成立的新产品，而对照这些产品的成立以来的复权单位净值增长率情况看，这批新QDII仍旧没有让新投资者摆脱以往参与老QDII的痛苦回忆。而且，即使与去年末发行且在今年初行情中大展身手的部分次新基金相比，新QDII的成绩单不能不让投资者开始反思：是否当初选择境外投资的策略发生了严重的资产配置失误。
如果未来基金QDII专户业务仍然坚持在权益类方向上，那么，这些产品的实际运作者可能对于境外市场将更加抱以关注。
打开近来一段时间的境外主流市场图表看，美国市场出现了自2007年10月以来少见的探底反弹。就趋势投资角度看，无论是从日线图还是从周线图观察，美国主要指数的中期趋势指标已经呈现较为明显的“底部背离”迹象。换而言之，如果在当前区域上述市场成功筑底，且产生一轮新的中期向上的趋势，那么其中含义是：2007年10月以来的不断下跌的行情可能会在一定程度上得到修正，其余市场也极有可能得到一定意义上的“喘息”。
从上述角度来看QDII，由于当时发行股票型QDII时正值境外主要市场正处于新一轮跌势正在酝酿以及展开之时，因此，这些产品的表现可能在很大程度上与标的物指数波动有很大关系。但如果后者因全球投资市场重新回暖而再度进入境外投资市场之后，QDII专户（权益类方向）的运作者操作难度可能会相对较小。
不过，对于投资者来说，合理选择与自身风险承受能力匹配，且有一定的灵活配置资产能力的QDII，这对于投资者来说更为重要。根据银河证券的分析师卞晓宁分析，QDII基金的收益主要取决于投资区域和投资品种。从长期来看，投资新兴市场的QDII基金预期收益高于投资成熟市场的QDII基金；主要投资股票的QDII基金预期收益高于主要投资固定收益品种的QDII基金。而QDII基金的风险主要取决于投资区域和投资品种。“一般而言，投资新兴市场的QDII基金风险高于投资成熟市场的QDII基金；主要投资股票的QDII基金风险高于主要投资固定收益品种的QDII基金；投资多个市场的区域型基金风险通常低于单一市场基金。”
显然，对于普通投资者来说，QDII基金可以帮助投资者实现投资区域的分散，但当这些投资区域都发生系统性风险时，这些投资工具本身就具有很大的系统性风险，也与投资者当初选择此类产品的本意相去甚远。当然，如果换个角度看，当系统性机会“山雨欲来”时，QDII类投资无疑也将迎来系统性机会。