Ⅰ 中国有哪些投资美国股市的基金类产品
1、国泰纳斯达克100指数证券投资基金
本基金是国泰基金发行的一个QDII的基金理财产品，通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段，以低成本、低换手率实现本基金对纳斯达克100指数的有效跟踪，追求跟踪误差最小化。
2、华宝标普美国消费股票指数基金(LOF)
华宝兴业标普美国品质消费股票指数证券投资基金(LOF)是华宝兴业发行的一个QDII的基金理财产品，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括标的指数成分股、备选成分股等。正常情况下，本基金力争控制净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年化跟踪误差不超过5%。
(1)美国对冲股票基金扩展阅读
QDII制度由香港政府部门最早提出，与CDR(预托证券 )、QFII一样，将是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计，以容许在资本账项目未完全开放的情况下，国内投资者往海外资本市场进行投资。
相对于高频交易来说，跨品种、跨市场套利及对冲交易在期货市场算得上是一门古老的生意。经过十多年的实践，跨市套利策略已有一批中国投资者正确熟练掌握了套利技巧，由于具备全球化视野、资金容量大的特点，极大丰富了市场机会及交易手段，因此能取得稳定和持续的收益，但由于政策上的管控，此类投资一直没有合适的平台扩大其规模。
Ⅱ 什么是1998年9月美国对冲基金事件
1998年9月13日声名显赫的美国对冲基金——长期资本管理公司(长资)出现巨额亏损而面临倒闭的消息不胫而走。长资净资产从年初的48亿美元跌到5亿美元。
这家国际性大型对冲基金被誉为"梦幻组合",其管理人是八十年代债券套利之父,被誉为"宇宙大师","金融奇才"的梅里韦瑟,其合伙人包括前美国联邦储备委员会副主席穆林斯；被誉为衍生工具之父的诺贝尔经济学奖得主默顿和斯克尔斯。斯科尔斯与默顿以其"期权定价"理论被认为奠定了现代金融市场及其衍生工具和对冲基金的理论基础。炒手、学者和官员的绝妙组合,使长期资本管理基金创造过"神话"般的业绩。1994年,长期资本管理公司成立时便筹集到12.5亿美元,该基金的投资者最低投资额为一千万美元.在公司成立的前几年,基金管理人梅里韦瑟的套利投机几近狂疯.它依仗其合伙人的种种有利条件,采用所谓的火箭战术,在国际金融市场神出鬼没、四处出击,大搞买空卖空的投机交易，屡屡得手。其年均投资回报率高达40%,业绩令同行刮目相看,各银行对其融资贷款条件有求必应。97年底.长资利用"杠杆比率"向银行贷款借入了1000亿美元,一度买进卖出各种证券和股票市值高达1.25万亿美元,杠杆比率达百倍,在国际金融市场上创了最高纪录.从1994年3月成立到1997年底,"长资'已将投资者每一美元的投资变成了三美元。
进人1998年，长资依据复杂的定量模型,认为新兴市场利率将降低,而发达国家的利率走向相反,于是"长资"大量买入新兴市场债券,同时抛空美国国债.然而人算不如天算,1998年8月份.俄罗斯宣布卢布贬值延迟三个月偿还外债,俄罗斯国债大幅贬值并完全丧失了流动性,这使长资在俄投资血本无归,损失25亿美元,相当于其净资产的52%,从银行贷款损失惨重,也受重创。"长资"陷人困境,濒临破产,美国政府大为震惊.为防止危机蔓延，美联储不得不出面干预.同16家该基金的大债主进行协商,最后达成筹集35亿美元资金收购长资90%股票的协议以平息事态。
若长资破产,将留给这些大银行800亿美元的坏帐,可能会使一些国际顶级大银行破产,从而引发更大的金融灾难,其后果不堪设想。
聚资产管理公司是第二个陷人困境的对冲基金.它的股本不足5亿美元,但是利用15倍的杠杆比率投资,获利远高于其他对冲基金.可是其资产值在98年8月却暴跌15-20% ,形成年内30%的大跌幅.
据华尔街的一家金融市场研究机构统计,98年8月美国约有100家对冲基金严重亏损，其中大部分是因为亚洲和俄罗斯等地的投机炒作而受惨败.
98年美国多数对冲基金蒙受沉重打击,分析它们失利的原因.不外乎以下几个方面:
(1)过度投机,风险变现.一些对冲基金利用杠杆比率,进行大规模投机交易。其对象遍及世界各地,投机范围涉及金融市场的各个领域.为了牟取暴利,往往嗜血如命,投机达到疯狂的地步.结果一旦失败,败局难收,杠杆比率的负效应立即将高风险变为现实的惨败.长期资产管理公司最为典型.
(2)市场走向预测错误.由于对冲基金过份依赖数学模型,一些小概率事件的风险不能得到有效防范,而正是这些小事件使许多对冲基金遭受失败
(3)贪得无厌,盲目扩大投机范围.象长期资产管理公司善做证券交易收益颇丰,而在股票方面缺乏经验,多次判断失误.比较典型的是在购买和抛售美国并购公司的股票时损失惨重.
(4)投机者同行竞争对手增多,竞争趋于激烈.随着国际金融市场的发展.欧美投资发展迅速,在一些主要战场上机遇多,竞争更加激烈。对手之间都使尽手段,明争暗斗.这无形中加大了投机风险.
(5)东南亚等一些国家和地区对对冲基金的防范与反击,亚洲金融危机以来,对冲基金把东南亚国家当成了它们的"自动提款机",东南亚等国家和地区为维护本国家或地区利益,纷纷为对付对冲基金制定了一系列政策措施严加防范.例如,98年8月份台湾下令禁止索罗斯旗下的对冲基金进人;9月份马来西亚开始实行外汇管理,以防止金融危机的进一步扩大;日本则通过修改证券交易法禁止投机者进行股票的卖空交易;而香港政府更是敢为天下先,在外汇市场和股市主动出击,与对冲基金针锋相对,使得对冲基金大败而归.
对冲基金的分类
以交易手段区分，主要可分为低风险对冲基金、高风险对冲基金和疯狂对冲基金。
①低风险对冲基金。主要是在美国和国外的股市投资，一般很少以高于本身资本两倍的借贷款进行投机交易。交易方式以长买短卖为主，也就是说购买可能会上升的股票，借用和出售可能会下跌的股票；待市场出现好转后，再买回这些股票；
②高风险对冲基金。经常以高于资本25倍的借贷款进行投机交易，而且既在全球股票市场上进行长买短卖，也在全球债券、货币和商品期货等市场上进行大规模的投机交易，比较典型的例子就是由索罗斯经营的量子基金；
③疯狂对冲基金。以高于本身资本十倍甚至几十倍的借贷款在国际金融市场上进行炒作。这种对冲基金最典型的例子是美国长期资本管理基金，该公司曾以40多亿美元的资产向银行贷款100多亿美元，其买进卖出的各种证券和股票市面价值一度高达1.25万亿美元，结果导致了1998年9月美国对冲基金事件的爆发。
Ⅲ 可以买的美国基金有哪几个
可以到同花顺的股票交易软件里面去查询，里面应该能查到可以交易的基金
Ⅳ 美国的对冲基金与中国的基金有何区别
区别一：战略不同。
美国的对冲基金：美国基金的玩法多，比如有只专注于做多的且长期持有的基金，只做空基金，多空基金及基于量化的高频交易基金。
中国的基金：中国的基金基本只做多。
区别二：资产配置的种类及地区不同。
美国的对冲基金：美国对冲基金的资产配置更加国际化以及多样化。
中国的基金：中国的投资机构基本集中在中国市场以及在中国公司的债券及股票投资上面。
区别三：地位不同。
美国的对冲基金：美国的很多公司股权不集中，即使是公司创始人持股比例都很少，外面的基金基本上持股10%左右就可以在董事会有强的话语权及投票权。
中国的基金：在中国，创始人的家族绝对控股，要么就是国家绝对控股。
对冲基金的投资者有严格的资格限制，美国证券法规定：以个人名义参加，两年内个人年收入至少在20万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。
1996年作出新的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。而一般的共同基金无此限制。
对冲基金的操作不受限制，投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空。衍生工具的交易和杠杆。而一般的共同基金在操作上受限制较多。
Ⅳ 对冲式基金
对冲基金（Hedge Fund）又称套利基金或避险基金。对冲（Hedge）一词，原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法，因而把在金融市场既买又卖的投机基金称为对冲基金。
美国的对冲基金是随着美国金融业的发展、特别是期货和期权等交易的出现而发展起来的。目前，美国至少有4200家对冲基金，资本总额超过3000亿美元。
1.对冲基金的特点
对冲基金的最大特点是进行贷款投机交易，亦即买空卖空。美国大约有85％的对冲基金进行贷款投机交易，在选准市场或项目后，即以数额并不多的资本作底，到商业银行、投资银行或证券交易所进行巨额贷款，然后倾注大量资金进行歼灭战，或大输或大赢，其投资战略绝对保密。20世纪90年代以后，美国对冲基金的冒险系数越来越大，但大多比较成功。
2.对冲基金的分类
以交易手段区分，主要可分为低风险对冲基金、高风险对冲基金和疯狂对冲基金。
①低风险对冲基金。主要是在美国和国外的股市投资，一般很少以高于本身资本两倍的借贷款进行投机交易。交易方式以长买短卖为主，也就是说购买可能会上升的股票，借用和出售可能会下跌的股票；待市场出现好转后，再买回这些股票；
②高风险对冲基金。经常以高于资本25倍的借贷款进行投机交易，而且既在全球股票市场上进行长买短卖，也在全球债券、货币和商品期货等市场上进行大规模的投机交易，比较典型的例子就是由索罗斯经营的量子基金；
③疯狂对冲基金。以高于本身资本十倍甚至几十倍的借贷款在国际金融市场上进行炒作。这种对冲基金最典型的例子是美国长期资本管理基金，该公司曾以40多亿美元的资产向银行贷款100多亿美元，其买进卖出的各种证券和股票市面价值一度高达1.25万亿美元，结果导致了1998年9月美国对冲基金事件的爆发。
3.对冲基金与共同基金的区别
从广义上来说，对冲基金也是共同基金的一种，但与一般共同基金相比，对冲基金又有许多独特之处：
①投资者资格。对冲基金的投资者有严格的资格限制，美国证券法规定：以个人名义参加，最近两年内个人年收入至少在20万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。1996年作出新的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。而一般的共同基金无此限制。
②操作。对冲基金的操作不受限制，投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空。衍生工具的交易和杠杆。而一般的共同基金在操作上受限制较多。
③监管。目前对冲基金不受监管。美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定：不足100个投资者的机构在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记，并可免于管制。因为投资者主要是少数十分老练而富裕的个体，自我保护能力较强。相比之下，对共同基金的监管比较严格，这主要因为投资者是普通大众，许多人缺乏对市场的必要了解，出于避免大众风险、保护弱小者以及保证社会安全的考虑，实行严格监管。
④筹资方式。对冲基金一般通过私募发起，证券法规定它在吸引顾客时不得利用任何传媒做广告。投资者主要通过四种方式参与：根据在上流社会获得的所谓“投资可靠消息”；直接认识某个对冲基金的管理者；通过别的基金转入；由投资银行。证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。而一般的共同基金多是通过公募，公开大做广告以招待客户。
⑤能否离岸设立。对冲基金通常设立离岸基金，其好处是可以避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛（Virgin Island）、巴哈马（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、鳄鱼岛（Cayman Island）、都柏林（Dublin）和卢森堡（Luxembourg），这些地方的税收微乎其微。1996年11月统计的680亿美元对冲基金中，有317亿美元投资于离岸对冲基金。据统计，如果不把“基金的基金”计算在内，离岸基金管理的资产几乎是在岸基金的两倍。而一般的共同基金不能离岸设立。
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Ⅵ 美国对冲基金和国内对冲基金的区别
美国的对冲基金与中国的基金的区别：
1、资产配置的种类及地区不同。
中国的投资机构基本集中在中国市场以及在中国公司的债券及股票投资上面。而美国对冲基金的资产配置更加国际化以及多样化，比如去年科技股及日本政府债券是美国对冲基金的重仓，而今年的资金又转移到blue-chip的公司、新兴市场及部分欧洲国家。
2、操作战略不同。
中国的基金基本只做多，而美国基金的玩法多种多样，比如有只专注于做多的且长期持有的基金，只做空基金，多空基金及基于量化的高频交易基金。同时还根据基金经理对所投公司的参与程度分为主动基金及被动基金，比如目前的主动基金有Bill Ackman创立的130亿美金Pershing Square，“华尔街杀手”Carl Ichan的Ichan Enterprise等，这些主动基金会提议自己的董事会成员来推动所投公司的战略、成本及资金分配等方面的改变，从而提升公司股票的大幅度上涨。
3、地位不同。
美国的很多公司股权不集中，即使是公司创始人持股比例都很少，外面的基金基本上持股10%左右就可以在董事会有强的话语权及投票权。但是在中国，要么是创始人的家族绝对控股，要么就是国家绝对控股。
Ⅶ 问美国对冲基金与共同基金的区别
对冲基金（Hedge Fund）又称套利基金或避险基金。对冲（Hedge）一词，原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法，因而把在金融市场既买又卖的投机基金称为对冲基金。
美国的对冲基金是随着美国金融业的发展、特别是期货和期权等交易的出现而发展起来的。目前，美国至少有4200家对冲基金，资本总额超过3000亿美元。
1.对冲基金的特点
对冲基金的最大特点是进行贷款投机交易，亦即买空卖空。美国大约有85％的对冲基金进行贷款投机交易，在选准市场或项目后，即以数额并不多的资本作底，到商业银行、投资银行或证券交易所进行巨额贷款，然后倾注大量资金进行歼灭战，或大输或大赢，其投资战略绝对保密。20世纪90年代以后，美国对冲基金的冒险系数越来越大，但大多比较成功。
2.对冲基金的分类
以交易手段区分，主要可分为低风险对冲基金、高风险对冲基金和疯狂对冲基金。
①低风险对冲基金。主要是在美国和国外的股市投资，一般很少以高于本身资本两倍的借贷款进行投机交易。交易方式以长买短卖为主，也就是说购买可能会上升的股票，借用和出售可能会下跌的股票；待市场出现好转后，再买回这些股票；
②高风险对冲基金。经常以高于资本25倍的借贷款进行投机交易，而且既在全球股票市场上进行长买短卖，也在全球债券、货币和商品期货等市场上进行大规模的投机交易，比较典型的例子就是由索罗斯经营的量子基金；
③疯狂对冲基金。以高于本身资本十倍甚至几十倍的借贷款在国际金融市场上进行炒作。这种对冲基金最典型的例子是美国长期资本管理基金，该公司曾以40多亿美元的资产向银行贷款100多亿美元，其买进卖出的各种证券和股票市面价值一度高达1.25万亿美元，结果导致了1998年9月美国对冲基金事件的爆发。
3.对冲基金与共同基金的区别
从广义上来说，对冲基金也是共同基金的一种，但与一般共同基金相比，对冲基金又有许多独特之处：
①投资者资格。对冲基金的投资者有严格的资格限制，美国证券法规定：以个人名义参加，最近两年内个人年收入至少在20万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。1996年作出新的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。而一般的共同基金无此限制。
②操作。对冲基金的操作不受限制，投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空。衍生工具的交易和杠杆。而一般的共同基金在操作上受限制较多。
③监管。目前对冲基金不受监管。美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定：不足100个投资者的机构在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记，并可免于管制。因为投资者主要是少数十分老练而富裕的个体，自我保护能力较强。相比之下，对共同基金的监管比较严格，这主要因为投资者是普通大众，许多人缺乏对市场的必要了解，出于避免大众风险、保护弱小者以及保证社会安全的考虑，实行严格监管。
④筹资方式。对冲基金一般通过私募发起，证券法规定它在吸引顾客时不得利用任何传媒做广告。投资者主要通过四种方式参与：根据在上流社会获得的所谓“投资可靠消息”；直接认识某个对冲基金的管理者；通过别的基金转入；由投资银行。证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。而一般的共同基金多是通过公募，公开大做广告以招待客户。
⑤能否离岸设立。对冲基金通常设立离岸基金，其好处是可以避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛（Virgin Island）、巴哈马（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、鳄鱼岛（Cayman Island）、都柏林（Dublin）和卢森堡（Luxembourg），这些地方的税收微乎其微。1996年11月统计的680亿美元对冲基金中，有317亿美元投资于离岸对冲基金。据统计，如果不把“基金的基金”计算在内，离岸基金管理的资产几乎是在岸基金的两倍。而一般的共同基金不能离岸设立。
共同基金(Mutual Fund)是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金；封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。
Ⅷ 为什么美国人炒股基金对冲左右都赚钱，而中国却恰恰相反
被媒体误导了。
股票市场是高风险高收益的，赚钱的赔钱的都是大把的。基金也是如此。
相对比较，美国的基金公司赚钱的会是多数，因为人家牛市时间长啊！但是赔钱的也厉害！各种高杠杆衍生品！赔起来让客户可以一夜回到解放前！几乎清零！
A股市场牛短熊长，赔钱的概率大，很多垃圾基金也不例外！
Ⅸ 美国的对冲基金是怎么操作的
举个例子，在一个最基本的对冲操作中。基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。
又譬如，在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。
经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。
对冲基金 hedge fund。投资基金的一种形式。属于免责市场(exempt market)产品。对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。这种基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入，如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，最低投资额为100万美元等。另为：hedgie
对冲基金的起源与发展
对冲基金（也称避险基金或套利基金）意为“风险对冲过的基金”，起源于50年代初的美国。当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。1949年世界上诞生了第一个有限合作制的琼斯对冲基金。虽然对冲基金在20世纪50年代已经出现，但是，它在接下来的三十年间并未引起人们的太多关注，直到上世纪80年代，随着金融自由化的发展，对冲基金才有了更广阔的投资机会，从此进入了快速发展的阶段。20世纪90年代，世界通货膨胀的威胁逐渐减少，同时金融工具日趋成熟和多样化，对冲基金进入了蓬勃发展的阶段。据英国《经济学人》的统计，从1990年到2000年，3000多个新的对冲基金在美国和英国出现。2002年后，对冲基金的收益率有所下降，但对冲基金的规模依然不小，据英国《金融时报》2005年10月22日报道，截至目前为止，全球对冲基金总资产额已经达到1.1万亿美元。
对冲基金的特点
经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金己成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险。追求高收益的投资模式。现在的对冲基金有以下几个特点：
（1）投资活动的复杂性。
近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设什，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。
（2）投资效应的高杠杆性。
典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷（Leveradge）在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。这种打杆效应的存在，使得在一笔交易后扣除贷款利息，净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。
（3）筹资方式的私募性。
对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上。由于对冲基金多为私募性质，从而规避了美国法律对公募基金信息披露的严格要求。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低，管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。
（4）操作的隐蔽性和灵活性。
对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金指在基金组合中股票和债券大体各半，增长型基金指侧重于高增长性股票的投资；同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。
对冲基金的运作
最初的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金才被用于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。可是，随着时间的推移，人们对金融衍生工具的作用的理解逐渐深入，近年来对冲基金倍受青睐是由于对冲基金有能力在熊市赚钱。从1999年到2002年，普通公共基金平均每年损失11.7%，而对冲基金在同一期间每年赢利11.2%。对冲基金实现如此骄人的成绩是有原因的，而且它们所获得的收益并不像外界所理解的那么容易，几乎所有对冲基金的管理者都是出色的金融经纪人。
金融衍生工具（以期权为例）有三大特点：
第一，它可以以较少的资金撬动一笔较大的交易，人们把其放大作用，一般为20至100倍；当这笔交易的交易量足够大时，就可以影响价格；
第二，根据洛伦兹•格利茨的观点，由于期权合约的买者只有权利而没有义务，即在交割日时，如果该期权的执行价格（Strikeprice）不利于期权持有者，该持有者可以不履行它。这种安排降低了期权购买者的风险，同时又诱使人们进行更为冒险的投资（即投机）；
第三，根据约翰·赫尔的观点，期权的执行价格越是偏离期权的标的资产（特定标的物）的现货价格，其本身的价格越低，这给对冲基金后来的投机活动带来便利。
对冲基金管理者发现金融衍生工具的上述特点后，他们所掌握的对冲基金便开始改变了投资策略，他们把套期交易的投资策略变为通过大量交易操纵相关的几个金融市场，从它们的价格变动中获利。
现时，对冲基金常用的投资策略多达20多种，其手法可以分为以下五种：
* （一）长短仓，即同时买入及沽空股票，可以是净长仓或净短仓；
* （二）市场中性，即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票；
* （三）可换股套戥，即买入价格偏低的可换股债券，同时沽空正股，反之亦然；
* （四）环球宏观，即由上至下分析各地经济金融体系，按政经事件及主要趋势买卖；
* （五）管理期货，即持有各种衍生工具长短仓。
对冲基金的最经典的两种投资策略是“短置”（shortselling）和“贷杠”（leverage）。
短置，即买进股票作为短期投资，就是把短期内购进的股票先抛售，然后在其股价下跌的时候再将其买回来赚取差价（arbitrage）。短置者几乎总是借别人的股票来短置（“长置”，long position，指的是自己买进股票作为长期投资）。在熊市中采取短置策略最为有效。假如股市不跌反升，短置者赌错了股市方向，则必须花大钱将升值的股票买回，吃进损失。短置此投资策略由于风险高企，一般的投资者都不采用。
“贷杠”（leverage）在金融界有多重含义，其英文单词的最基本意思是“杠杆作用”，通常情况下它指的是利用信贷手段使自己的资本基础扩大。信贷是金融的命脉和燃料，通过“贷杠”这种方式进入华尔街（融资市场）和对冲基金产生“共生”（symbiosis）的关系。在高赌注的金融活动中，“贷杠”成了华尔街给大玩家提供筹码的机会。对冲基金从大银行那里借来资本，华尔街则提供买卖债券和后勤办公室等服务。换言之，武装了银行贷款的对冲基金反过来把大量的金钱用佣金的形式扔回给华尔街。
对冲基金投资案例
已经被人们了解的众多对冲基金投资案例中，对冲基金对金融市场价格的扰动引起对实质经济和货币体系的破坏时，这些价格才会向对冲基金期望的方向持续地跌落。同时，被攻击的国家被破坏得越严重，对实施攻击的对冲基金越有利。其结果，是对冲基金与民族国家之间的一次财富再分配。从分配的公正性角度看，对冲基金的这种行为被认为接近于垄断，那么它所获得的收入则近乎垄断利润。经济学界所公认，市场作为一个配置资源的机制是有效的，但是，一旦有对冲基金操纵价格，不仅输赢的机会不均等，而且会导致对包括货币体系在内的市场本身的破坏，更谈不上提高市场的效率了。从经济学的价值观来看，既然没有效率，也就缺乏道德基础。因为这种行为导致的财富再分配，赢者的收入不仅以输者同等的损失，而且以输者更大的损失，以至其货币体系及经济机制的崩溃和失效为代价；从全球角度看，是一种净的福利损失。
（1）1992年狙击英镑
1979年始，还没有统一货币的欧洲经济共同体统一了各国的货币兑换率，组成欧洲货币汇率连保体系。该体系规定各国货币在不偏离欧共体“中央汇率”25％的范围内允许上下浮动，如果某一成员国货币汇率超出此范围，其他各国中央银行将采取行动出面干预。然而，欧共体成员国的经济发展不平衡，货币政策根本无法统一，各国货币受到本国利率和通货膨胀率的影响各不相同，因此某些时候，连保体系强迫各国中央银行做出违背他们意愿的行动，如在外汇交易强烈波动时，那些中央银行不得不买进疲软的货币，卖出坚挺的货币，以保持外汇市场稳定。
1989年，东西德统一后，德国经济强劲增长，德国马克坚挺，而1992年的英国处于经济不景气时期，英镑相对疲软。为了支持英镑，英国银行利率持续高升，但这样必然伤害了英国的利益，于是英国希望德国降低马克的利率以缓解英镑的压力，可是由于德国经济过热，德国希望以高利率政策来为经济降温。由于德国拒绝配合，英国在货币市场中持续下挫，尽管英、德两国联手抛售马克购进英镑，但仍无济于事。1992年9月，德国中央银行行长在《华尔街日报》上发表了一篇文章，文章中提到，欧洲货币体制的不稳定只有通过货币贬值才能解决。索罗斯预感到，德国人准备撤退了，马克不再支持英镑，于是他旗下的量子基金以5％的保证金方式大笔借贷英镑，购买马克。他的策略是：当英镑汇率未跌之前用英镑买马克，当英镑汇率暴跌后卖出一部分马克即可还掉当初借贷的英镑，剩下的就是净赚。在此次行动中，索罗斯的量子基金卖空了相当于70亿美元的英镑，买进了相当于60亿美元的马克，在一个多月时间内净赚15亿美元，而欧洲各国中央银行共计损伤了60亿美元，事件以英镑在1个月内汇率下挫20％而告终。
（2）亚洲金融风暴
1997年7月，量子基金大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，港元便成为亚洲最贵的货币。其后量子基金和老虎基金试图狙击港元，但香港金融管理局拥有大量外汇储备，加上当局大幅调高息率，使对冲基金的计划没有成功，但高息却使香港恒生指数急跌四成，对冲基金意识到同时卖空港元和港股期货，使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以获利。1998年8月索罗斯联手多家巨型国际金融机构冲击香港汇市、股市和期市，以惨败告终。然而，香港政府却在1998年8月入市干预，令对冲基金同时在外汇市场和港股期货市场损手。
著名的对冲基金
对冲基金中最著名的莫过于乔治·索罗斯的量子基金及朱里安·罗伯逊的老虎基金，它们都曾创造过高达40%至50%的复合年度收益率。采取高风险的投资，为对冲基金可能带来高收益的同时也为对冲基金带来不可预估的损失。大规模的对冲基金不可能在变幻莫测的金融市场中永远处于不败之地。
关于量子基金
1969年量子基金的前身双鹰基金由乔治·索罗斯创立，注册资本为400万美元。1973年该基金改名为索罗斯基金，资本额跃升到1200万美元。索罗斯基金旗下有五个风格各异的对冲基金，而量子基金是最大的一个。1979年索罗斯再次把旗下的公司改名，正式命名为量子公司。之所谓取量子这个词语是源于海森堡的量子力学测不准原理，此定律与索罗斯的金融市场观相吻合。测不准定律认为：在量子力学中，要准确描述原子的运动是不可能的。而索罗斯认为：市场总是处在不确定和不停的波动状态，但通过明显的贴现，与不可预料因素下赌，赚钱是可能的。公司顺利的运转，得到超票面价格，是以股票的供给和要求为基础的。
量子基金的总部设立在纽约，但其出资人皆为非美国国籍的境外投资者，其目的是为了避开美国证券交易委员会的监管。量子基金投资于商品、外汇、股票和债券，并大量运用金融衍生产品和杠杆融资，从事全方位的国际性金融操作。凭借索罗斯出色的分析能力和胆识，量子基金在世界金融市场中逐渐成长壮大。由于索罗斯多次准确地预见到某个行业和公司的非同寻常的成长潜力，从而在这些股票的上升过程中获得超额收益。即使是在市场下滑的熊市中，索罗斯也以其精湛的卖空技巧而大赚其钱。至1997年末，量子基金已增值为资产总值近60亿美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3万美元，即增长了3万倍。
关于老虎基金
1980年著名经纪人朱利安·罗伯逊集资800万美元创立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的对冲基金——老虎基金攻击英镑、里拉成功，并在此次行动中获得巨大的收益，老虎基金从此名声鹊起，被众多投资者所追捧，老虎基金的资本此后迅速膨胀，最终成为美国最为显赫的对冲基金。
20世纪90年代中期后，老虎基金管理公司的业绩节节攀升，在股、汇市投资中同时取得不菲的业绩，公司的最高赢利（扣除管理费）达到32%，在1998年的夏天，其总资产达到230亿美元的高峰，一度成为美国最大的对冲基金。
1998年的下半年，老虎基金在一系列的投资中失误，从此走下坡路。1998年期间，俄罗斯金融危机后，日元对美元的汇价一度跌至147：1，出于预期该比价将跌至150日元以下，朱利安·罗伯逊命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量卖空日元，但日元却在日本经济没有任何好转的情况下，在两个月内急升到115日元，罗伯逊损失惨重。在有统计的单日（1998年10月7日）最大损失中，老虎基金便亏损了20亿美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投机上累计亏损近50亿美元。
1999年，罗伯逊重仓美国航空集团和废料管理公司的股票，可是两个商业巨头的股价却持续下跌，因此老虎基金再次被重创。
从1998年12月开始，近20亿美元的短期资金从美洲豹基金撤出，到1999年10月，总共有50亿美元的资金从老虎基金管理公司撤走，投资者的撤资使基金经理无法专注于长期投资，从而影响长期投资者的信心。因此，1999年10月6日，罗伯逊要求从2000年3月31日开始，旗下的"老虎"、"美洲狮"、"美洲豹"三只基金的赎回期改为半年一次，但到2000年3月31日，罗伯逊在老虎基金从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元的不得已的情况宣布将结束旗下六只对冲基金的全部业务。老虎基金倒闭后对65亿美元的资产进行清盘，其中80%归还投资者，朱利安·罗伯逊个人留下15亿美元继续投资
Ⅹ 美国对冲基金和私募股权基金怎样防控风险
美国对冲基金公司及私募股权基金公司的合规制度包括了合规手册的制定、首席合规官的设立、定期的内部合规检（审）查、定期向监管机构的报告以及监管机构的定期检查。其金融法律和监管体系经历了八十多年实践、修正和改进，现在成为美国金融监管体系中重要的风险防范手段。
在美国的金融监管体系中，合规制度是其风险防控体系的非常重要的一个组成部分。合规的本质是用制度来防范风险，所谓的政策、程序和审查（Policies，Proceres和Reviews），旨在制定一系列防控型原则、标准和操作程序，在各个阶段定期勘察防漏。
通过定期检查来保障公司员工对政策和操作程序的有效执行，通过发现问题和找出解决问题的办法，有序改进政策和程序，使对冲基金公司及私募股权基金公司的合规系统和风险防范体系变成持续自我更新和完善的系统。
合规制度是一种预测式、预防式、辅导式的监管方式，它与惩戒式、审批式的监管方式有着本质的不同，也更加符合金融市场的运行规律。这就好像在机场排队，一边建立了各类通道，有服务人员指导旅客走不同的通道，旅客必须从通道里走过；而另一边设置了关卡，由警察维持排队的秩序并决定谁有资格通过，旅客根据警察的引导排队，如果有人违反排队秩序，警察要进行制止和惩罚。第一种方式显然更加公平和高效，更加体现法治的精神，成为今天现代机场管理的主流。合规制度正是这样方式在金融市场的应用。
美国今天的合规制度也是随着其金融法律和监管体系的建立和发展经历了八十多年实践、修正和改进而来的。
1929年美国股市大崩溃以后，美国政府致力于重建美国人民对美国股市的信心。在其后的十年里，美国国会通过了一系列的法律以达成这一目标。这些法律包括1933年的证券法、1934年的证券交易法、1935年的公用事业控股公司法（现为2005年公用事业控股公司法取代）、1939年的信托契约法以及1940年的投资公司法和投资顾问法。
1940年投资公司法和1940年投资顾问法主要是为了解决投资公司及投资顾问与客户之间的利益冲突而制定的。投资公司法着重于内部制衡机制的建立和外部监管机制的实施，而投资顾问法则集中于规范和维护投资顾问与客户的信托关系，通过全面的信息批露以确保投资者对投资顾问和其投资建议所涉及的证券获得充分的认识，以信息透明促成证券行业的高道德标准，并预防投资顾问从事任何欺骗性活动对投资者造成可能的伤害。
早期对投资顾问的监管主要通过行业自行监管的方式。其后经过对投资顾问法一系列的修正和改进，加强了对投资顾问的监管机制并扩大了投资顾问所定义的范畴，1960年的修正案赋予了美国证监会（SEC）对投资顾问进行调查和惩戒的职能，确立了美国证监会在对投资顾问的监管体系中的角色和作用。
全球金融风暴以后，美国国会通过了Doddand Frank法规（Dodd-Frank Act），把过去不受美国证监会监管的对冲基金和私募股权基金等纳入了证监会的监管体系。凡管理资产规模超过一亿五千万美元以上的对冲基金和私募股权基金，都要注册成为美国证监会的注册投资顾问并接受其监管。凡资产规模低于一亿五千万美元，但在二千五百万美元以上的对冲基金和私募股权基金，也都要在其公司注册地的州政府注册为投资顾问并接受各州政府的监管。注册投资顾问必须按法律规定定期向美国证监会按照其要求递交报告，并接受其不定期的年度检查。经过两年的准备和实施，从2011年开始，全国所有具有一定规模的对冲基金和私募股权基金全部登记成为注册投资顾问，成为美国证监会监管的对象。
美国对注册投资顾问的合规制度之基本法律框架是由1940年的投资顾问法确定的。投资顾问法确立了投资顾问和客户间法定的信托关系，这种委托关系是由法律确定的，受到法律的保护，因此是神圣的。投资顾问有维护客户利益的法律义务，须在公司的投资和营运活动中避免一切可能与客户之间的利益冲突，如果出现任何可能的利益冲突，必须把客户的利益放在第一位。这是其核心的法治精神。
合规制度包括合规手册的制定、首席合规官的设立、定期的内部合规检（审）查、定期向监管机构的报告以及监管机构的定期检查。
美国对冲基金公司和私募股权基金公司的合规手册是根据美国的期货交易法、1940年的投资顾问法、1940年的投资公司法、1933年的证券法、1934年的证券交易法、1974年的劳工退休收入证券法（ERISA），以及美国证券和交易委员会（SEC）、期货交易委员会（CFTC）、全国期货联会（NFA）、劳工部（DOL）等部门实施的规则和法规为基础而制订的。
完备的合规手册以及定期的合规培训是美国证监会对其监管金融机构的基本要求。一般合规手册应包括以下内容：公司的业务简介，核心价值及职业道德守则和标准，对交易中各种违法及不道德行为的界定和处理方式和流程，例如利益冲突、老鼠仓、内幕交易等，尤其是内幕交易，合规手册有专门的章节讨论投资管理公司对内幕交易政策的讨论和处置办法及流程。合规手册还包括公平交易，公平对待客户等公司政策，文件的记录和保存，网络安全，及紧急灾难的后备计划等。合规手册每年要进行内部审查，以改进、补充和更新，使之更加完善。
合规手册制定的基本原则是根据投资顾问法，所有的雇员都对公司的客户负有信托责任，因此必须尽其所能避免任何可能的利益冲突。这种法定的信托责任要求公司雇员必须把客户的利益永远放在自己利益之前，任何雇员都必须避免把个人私人利益放在客户利益之前，或利用职权或以公司之名占客户的便宜。雇员们必须避免任何在代表公司客户利益可能失去判断能力或看上去好像失去判断能力的情形。雇员所有个人的投资活动或者其它活动不仅必须合乎合规手册的要求并且避免任何实质上的或者潜在的利益冲突，而且必须遵守合规手册及其基本原则的精神。
合规手册严禁公司雇员进行内幕交易和操纵股市的行为。合规手册对内幕交易以及操纵股市的行为有非常清晰、严谨的界定。对内幕交易，任何利用不当方式获取的实质性、非公开信息进行交易和牟利都是违法行为，将这样的信息提示给别人也是禁止的。这样的规则不仅适用于上市公司的内部人员，也适用于那些通过某种渠道获得实质性、非公开信息的人，例如公司外部的律师、会计师、顾问或者银行贷款专员等。任何可能接触到内幕信息的人都有内幕交易的嫌疑，而避嫌的最好方式就是不交易，也不给他人提供买卖提示。出现内幕交易的违法行为，不仅违法的雇员个人要承担法律责任，而且公司也要承担法律责任。美国证券法对内幕交易行为的惩罚是非常严厉的，内幕交易者可能面临高达20年的监禁以及高达5百万美元的罚款（在没收非法所得之外）。而公司也会因为没有采取足够的手段（Deter）预防内幕交易的发生而受到惩罚。
美国证券交易法规定，任何人或者多人对上市或非上市证券的一系列交易进行影响，制造实际交易活动或者交易假象以引诱他人买卖该证券的行为皆属非法。具体而言，雇员参与以引诱他人买卖为目的的交易或看似交易的活动，或者参与制造某支证券价格上涨或下跌的交易或看似交易的活动，并通过在这样人为制造的价格上买入或卖出而获利，这两种行为皆为法律所禁止。法律禁止的是利用交易或看似交易活动人为操纵证券的价格，而不是因为资本市场的供需关系或者证券的内在价值变化而碰巧造成的价格变化。
除了对企业核心价值、员工的行为守则、利益冲突和内幕交易有着明确的规定，合规手册还包括以下的具体政策和流程：客户资产和利润的分配政策，证券商的雇佣及交易费和返佣的用途，客户和代理交叉交易，老鼠仓、偷步交易行为，限制交易证券清单，公司雇员私人交易的账户和报告以及私人交易的审批，广告及市场推广材料的使用和内容，客户账户的记录和报告，新客户和投资人获取的文件，客户资产的托管，退休基金的资产管理，公司雇员的工作外活动、保密制度、卷入司法程序或法律纠纷、政治捐款政策、新员工的培训、年度通告以及注册、执照、考试等要求，合规官和监管程序，企业与政府及行业监管部门的交往，文件和记录保存政策，资产的定价，业务持续性计划和灾难应对方案，股东大会代理投票政策等。
每个公司员工在进入公司成为正式雇员时都必须要阅读合规手册，并签名声明本人已经认真阅读和掌握合规手册内容。公司合规官对每个新员工必须进行合规培训，并对员工的认知水平进行考核。每个季度定期对员工进行合规培训，对敏感话题，或者最新的法律要求，或者在审查过程中发现的薄弱环节进行培训，以保证公司员工具备较高的合规水平。每个员工，包括公司最高领导者和高管，都必须签署合规年度声明，以确保每个公司员工都依照合规手册中规定的政策和程序办事。
对冲基金和私募股权基金过去不受美国证监会的监管，只须遵照证券法、证券交易法、期货交易法等对其交易进行有限披露。Doddand Frank法规通过后，在美国证监会注册成为注册投资顾问的对冲基金和私募股权基金须定期向证监会填报三个主要报表，ADV报表、PF报表以及D报表。ADV报表每年报一次，主要填报公司基本的组织和业务信息。PF报表小规模的注册投资顾问每年报一次，规模超过十亿美元的注册投资顾问每季报一次，主要填报公司投资组合的统计信息，尤其注重填报公司的杠杆使用和衍生产品交易的情况。D报表则是在公司获得新的资本投入后在十五天内填报。美国证监会通过这三个报表掌握对冲基金和私募股权基金的组织形态、业务特色、融资规模、资产规模、投资组合的基本情况、杠杆的使用情况以及衍生品的交易情况等，特别是PF报表用于对美国金融体系系统风险的监控。
美国证监会在全国各地设有分支机构对当地的注册投资顾问进行定期检查。一般每两、三年检查一次，每次检查都有重点检查项目。一般流程是，证监会人员先打电话给注册投资顾问的首席合规官预约时间，一般给予首席合规官一周左右的时间做准备，并提供一个信息和文件要求清单，要求首席合规官按清单在证监会人员访问公司之前完成提交。
之后，证监会检查人员访问公司三至五天，由公司提供一个专门的房间，在公司办公，对公司的主要管理人员进行面谈，检查公司的各种合规记录和文件存档，与首席合规官进行深入交流，了解公司合规政策和程序执行的情况以及各种违规事件处理的情况，并针对重点检查项目了解合规制度执行的细节。公司访问结束后，检查人员会继续和首席合规官保持联系，要求首席合规官提供更多材料或对检查人员提出的问题作出解答。大概三个月左右，检查人员向公司提交一份检查报告，报告中详细列出发现的问题，责成公司在一定的时间内改正或改进。如果发现重大违规或违法问题，则会对公司进行处罚。
美国对冲基金公司及私募股权基金公司的合规系统和风险防范体系其合理、有效的实践，不仅对过去不受美国证监会监管的对冲基金和私募股权基金产生了有效的监管，而且有助于提高它们整体的行为标准和自我监督水平，另一方面则维持了对冲基金和私募股权基金的业务特色，为美国金融市场的投资者提供了多种有效的投资渠道，对美国金融投资体系的发展产生了积极的作用。